股份回购 - 公司拟以9000 - 18000万元自有资金回购股份，上限18元/股[1] 股东持股 - 宁波天一世纪投资持股105,956,706股，占比27.95%[2] - 周方洁持股18,642,721股，占总股本比例4.92%[2] - 公司回购专用账户持股16,012,400股，占比4.22%[2] - 朱林生持股8,138,300股，占总股本比例2.15%[2] - 瑞众人寿两产品分别持股4,636,500股、4,325,600股，占比1.22%、1.14%[2] 无限售股占比 - 宁波天一世纪投资无限售股占比29.03%[6] - 公司回购专用账户无限售股占比4.39%[6] - 朱林生无限售股占比2.23%[6]

会议决策 - 2025年1月13日公司第六届董事会第十五次会议通讯表决召开，9位董事全参会[2] - 会议通过以集中竞价交易方式回购公司股份方案议案[2] - 会议通过召开2025年第一次临时股东大会的议案[2] 股东大会安排 - 公司董事会同意2025年2月6日召开2025年第一次临时股东大会[3]

回购计划 - 回购金额9000 - 18000万元[2] - 回购价格不超18元/股[2] - 预计回购股份500 - 1000万股，占比1.32% - 2.64%[2] - 回购期限不超12个月[2] - 资金来源为自有资金[2] - 用于减少注册资本并注销[2] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产31.87亿元、所有者权益29.05亿元、负债2.82亿元、货币资金4.28亿元[17] - 回购资金上限占总资产、所有者权益、货币资金比重分别为5.65%、6.20%、42.08%[17] 股东减持 - 控股股东天一世纪拟减持不超300万股，占比0.83%[18] - 截至2024年12月24日，累计减持300万股，减持计划完毕[18] 流程与风险 - 需提交2025年第一次临时股东大会审议[24] - 授权董事会及其授权人士办理[20][21] - 回购后10日内注销[23] - 按规定披露回购进展[24] - 存在股东大会未通过等风险[25]

会议时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议2月6日14:30召开[1] - 网络投票时间为2月6日9:15 - 15:00[1] - 现场会议登记时间为2月6日9:00 - 11:30、13:30 - 16:00[5] 股权相关 - 股权登记日为2025年1月22日[3] - 第一期员工持股计划350万股放弃表决权[3] - 回购专用证券账户1601.24万股无表决权[3] 投票相关 - 网络投票代码为362322，投票简称为理工投票[11] - 深交所交易系统投票时间为2月6日9:15 - 9:25等时段[12] - 深交所互联网投票系统投票时间为2月6日9:15 - 15:00[13] 议案相关 - 回购股份方案议案需三分之二以上表决通过[5] - 会议审议以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案[14]

投资评级 - 报告首次覆盖理工能科，给予“优于大市”评级，目标价为22.17元，基于2024年25倍PE和2025年20倍PE [5][14] 核心观点 - 理工能科是电力信息化领域的龙头企业，专注于智慧环保与智能电网建设，致力于突破“卡脖子”关键部件，推动智能仪器国产化替代 [5][6] - 公司通过数字化、智能化、绿色化发展路径，构建了以电力监测系统、环保监测系统及仪器运维与服务为核心的三大业务板块 [12] - 公司在核电领域市场份额较高，并积极拓展储能和核心新业务，如便携式色谱等新产品 [13] 财务数据与预测 - 2024年预计营业收入为12.23亿元，同比增长11.3%，2025年预计为14.19亿元，同比增长16.1% [2] - 2024年预计净利润为3.36亿元，同比增长36.7%，2025年预计为4.21亿元，同比增长25.2% [2] - 2024年预计全面摊薄EPS为0.89元，2025年预计为1.11元 [2] 业务表现 - 2024年上半年电力软件产品及项目实现营收1.8亿元，同比增长34.4%，电力智能监测仪器实现营收4876.5万元，同比增长322.4% [2] - 2024年第三季度毛利率显著提升至70.45%，环比增长5.43个百分点，主要得益于产品结构优化和成本控制 [2] - 2024年上半年电力智能仪器及运维与服务实现营收5891.06万元，同比增长97.85% [12] 业务分拆与预测 - 软件销售业务2024年预计营收5.69亿元，同比增长5%，毛利率为88.08% [5] - 电力监测业务2024年预计营收2.03亿元，同比增长60%，毛利率为23.8% [5] - 环保监测业务2024年预计营收4.49亿元，同比增长5%，毛利率为39.13% [5] 公司战略与新产品 - 公司计划通过股权激励计划激励核心管理人员和技术骨干，2024年净利润增长率考核目标为不低于15% [5] - 公司正在研发便携式色谱新产品，旨在解决变压器油样检测的效率和安全性问题 [13] - 公司已推出储能造价类软件产品，并计划根据储能商业化应用程度拓展相关研发 [13]

减持情况 - 控股股东天一世纪拟减持不超300万股，占总股本0.83%[1] - 截至2024年12月24日，累计减持300万股，占比0.83%[2] - 减持方式为大宗交易，均价12.37元/股[3] 股权变化 - 减持前天一世纪持股30.00%，后持股29.18%[4] - 周方洁持股占比5.13%不变[4] - 减持前合计持股35.14%，后持股34.31%[4] 影响说明 - 减持未违反法规，与计划无差异[8] - 不会导致控制权变更，不影响经营[8]

股权结构 - 天一世纪持股108,956,706股，占总股本30.00%[3] - 周方洁直接持股18,642,721股，二者合计占35.14%[3] 减持计划 - 天一世纪拟减持不超3,000,000股，占0.83%[3] - 因资金需求，大宗交易，15个交易日后3个月内[5] 其他情况 - 减持后仍为控股股东，不导致控制权变更[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 24Q3 经营受环保智能仪器行业影响相对承压,公司单三季度业绩承压主因软件信息化板块产品销售存在季节性差异,以及环保智能仪器受行业环境影响阶段性承压 [2] - 产品结构优化及降本增效拉动24Q3毛利率提升,24Q3公司毛利率为70.45%,环比+5.43pct [2] - 更新换代及渠道加强,新一代油色谱监测系统蓄势待发,市场空间广阔,预计能有效增益相关产品收入及利润表现 [2] - 在储能及核电新业务领域,公司已推出相关软件产品和智能仪器,将积极开拓相关业务发展 [2] 财务数据总结 - 预计24-26年公司营收13.16/15.46/17.37亿元,同比+19.9%/17.5%/12.3% [3][5] - 预计24-26年EPS分别为0.88/1.09/1.35元,对应2024/10/29收盘价PE分别为16/13/11x [3][5] - 预计24-26年归母净利润335/414/510百万元,同比增长36.1%/23.8%/23.2% [5] - 公司毛利率预计为63.1%/64.9%/67.0%,净利率预计为25.5%/26.8%/29.4% [5] - 公司ROE预计为9.5%/10.5%/11.5%,ROIC预计为9.2%/10.2%/11.2% [5]

股份质押情况 - 2024年11月1日公司接到控股股东天一世纪2300万股股份质押通知[2] - 本次质押占天一世纪所持股21.11%，占公司总股本6.07%[2] - 质押期从2024年10月30日至2027年10月18日[2] 控股股东持股及质押累计情况 - 天一世纪持股1.08956706亿股，占比28.74%[4] - 本次质押后累计质押5300万股，占其所持48.64%，占总股本13.98%[4] 质押融资用途 - 本次质押融资用于替换3000万股前期质押股份融资[5]

投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 受益于油色谱量价齐升,公司毛利率持续显著改善,前三季度整体毛利率达到68.9%,Q3毛利率高达70.53% [4] - 公司季度费用率水平波动较大,主要是由于收入波动导致,总体来看费用水平基本固定,后续预期收入提升的情况下利润率有进一步上行空间 [4] - 软件和油色谱双业务驱动下,公司预计24-26年归母净利润将分别达到3.27、4.32、5.25亿元,增速分别为33%、32%、21% [5] 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,认为公司未来成长性良好,对股东回报重视 [5] 风险提示 - 无 财务数据总结 - 前三季度实现营业收入6.11亿元,同比增长0.25%,实现归母净利润1.87亿元,同比增长39.4% [1] - Q3实现营业收入2.07亿元,同比下滑23%,归母净利润0.44亿元,同比下滑30%,业绩略低于预期 [1] - 预计Q3业绩波动主要由交付节奏导致,上半年利润增长超100%,大幅超出公司历史常规增速 [2] - 公司上半年期间费用率同比下滑9.89pct,造价软件产品交付节奏受定额更新等因素影响,造成上半年利润率水平较高,Q3业绩下滑 [2]