截至2025年4月10日收盘，仙琚制药(002332)报收于9.22元，上涨1.1%，换手率2.26%，成交量22.28万 手，成交额2.06亿元。 董秘最新回复 投资者： 请问贵司是不是国企？市值管理有没有落实？何时才能增持回购 董秘： 您好！感谢您对公司的关注。公司专注做好主业，持续提升运营效率和管理水平，促进公司长 期稳健可持续发展，努力为股东创造长期投资价值。谢谢！ 投资者： 贵司作为浙江地方国企理应积极响应浙江省国资委的号召，增持回购提振市场信心当好压舱 石。更何况贵司作为第一大股东，持股仅只有21%和其他国资相比相距甚远，希望贵司管理层能提高思 想觉悟。 董秘： 您好！感谢您对公司的关注。 投资者： 请问公司是不是被恶意做空？还是公司经营管理出现问题？整个市场只跟跌不跟涨。对于当 下这种情况，公司又该如何提振投资者信心？ 董秘： 您好！感谢您对公司的关注。 投资者： 请问董秘，2024年公司出口原料药及成品药中，出口美国占收入比例多少？ 董秘： 您好！公司原料药产品出口目前主要以欧盟、东南亚市场为主，出口美国市场的业务收入占比 较低。谢谢！ 投资者： 公司是不是暴雷了啊，天天跌，这种跌法正常吗？是 ...

文章核心观点 公司收到国家药监局核准签发的去氧孕烯炔雌醇片《药品注册证书》，该药品获批注册，有利于丰富公司妇科产品线、提升市场竞争力 [1][3] 药品基本信息 - 申请内容为境内生产药品注册上市许可 [1] - 审批结论为符合药品注册要求，批准注册并发给药品注册证书 [1] 药品其他相关情况 - 规格为每片含去氧孕烯0.15毫克和炔雌醇20微克，参比制剂为欧盟上市的去氧孕烯炔雌醇片（商品名Mercilon®） [1] - 参比制剂由荷兰N.V.Organon公司开发，1987年10月在荷兰上市，2007年在中国获批进口 [1] - 适应症为避孕 [1] - N.V.Organon公司的该药品已在荷兰、英国、比利时、丹麦等多个国家上市 [1] - 公司获批的去氧孕烯炔雌醇片规格与原研已批准上市的规格一致 [2] 对公司的影响 - 取得境内生产药品注册证书有利于丰富公司妇科产品线，提升市场竞争力 [3]

新产品和新技术研发 - 公司取得去氧孕烯炔雌醇片境内生产药品注册证书[1] - 去氧孕烯炔雌醇片规格为每片含去氧孕烯0.15毫克和炔雌醇20微克[2] - 去氧孕烯炔雌醇片适应症为避孕[2] 未来展望 - 取得注册证书利于丰富妇科产品线，提升市场竞争力[4] - 药品研发、生产和销售有不确定性[4] 其他信息 - 公司去氧孕烯炔雌醇片已在荷兰、英国等多国上市[3] - 公告发布时间为2025年3月11日[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖仙琚制药，给予“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 仙琚制药是甾体激素行业一体化龙头，2024 年有望成为业绩回暖新起点，存量品种集采风险已阶段性出清，未来在制剂特色品种爬坡和原料药规范市场扩张带动下，业绩有望重现稳健增长趋势 [1] - 制剂业务集采影响基本出清，特色品种放量筑牢业绩基础，预期 24 - 26 收入端复合增速为 10.6%；原料药业务下游客户去库存周期有望结束，杨府厂区规范市场放量在即，预期 24 - 26 年收入端复合增速为 6.2% [2][3] 根据相关目录分别进行总结 1 集采扰动风险出清，业绩拐点已现有望逐步回升 - 仙琚制药是甾体激素产业链龙头，深耕妇科、麻醉、呼吸三大制剂板块，拥有三个主要生产基地，基于原料药自产优势拓展下游制剂产业 [10] - 2019 - 2022 年公司收入和利润稳健增长，2023 年受集采和去库存影响业绩下滑，2024 年 Q1 - 3 利润端（扣非）同比 12.8%恢复性增长 [14] - 公司制剂业务收入占比总体提升，2023 年毛利近 80.0%由制剂业务贡献；总体毛利率有所下滑，24Q1 - 3 初现企稳曙光，销售费用率明显收窄，管理和研发费用率基本稳定 [17][20] 2 制剂：集采风险落地出清，复杂难仿制剂放量在即 - 存量大单品集采影响出清，2023 年制剂业务收入下滑，2024 上半年同比增长 10.6%，未来有望重塑稳健增长趋势 [25] - 已集采品种业绩影响在 2024 年基本体现，除部分品种负面影响期递延到 2025 年 Q1，核心大单品集采风险已出清；纳入集采品种并非全为负面影响，部分产品通过集采实现市占率提升 [28][29] - 第十批集采入围品种为低基数品种，对公司报表端影响有限；地屈孕酮片和贝前列素钠片短中期有集采风险，作为光脚品种有望借助集采放量 [32][33] - 公司多款特色专科品种迈入密集放量阶段，如复方庚酸炔诺酮注射液、屈螺酮炔雌醇片等，将推动业绩稳健增长 [34] - 地屈孕酮片市场规模大且稳步扩张，原研垄断超 60 年，公司产品上市在即，有望借助集采打开市场 [37] - 贝前列素钠片市场规模稳定，竞争格局为“一超一强”，公司光脚品种有望借助集采放量 [39] - 庚酸针为公司独家产品，转换思路针对流产后女性群体渗透，处于快速放量期，预期 24 - 26 年营业收入分别为 0.3/0.5/0.7 亿元 [42][45] - 屈螺酮炔雌醇片为国内首仿，竞争格局良好，预期 24 - 26 年销售收入分别为 0.3/0.6/0.8 亿元，主要增长驱动力来自市占率提升和单价优势 [51][53] - 戊酸雌二醇片用于治疗更年期综合征，公司首仿上市有望与原研共享国内市场，预期 24 - 26 年销售收入分别为 0.0/0.2/0.3 亿元 [56][60] - 糠酸莫米松鼻喷剂市场规模稳步扩容，公司市占率位居行业第一，为药械合一难仿剂型，短中期被纳入集采风险较低，预计 24 - 26 年销售额为 7.5/8.7/10.0 亿元 [63][66][67] - 奥美克松钠是全球第二代靶向性肌松拮抗剂，已申报上市获受理，预期远期市场规模接近 5 亿元，销售增量来自罗库 + 舒更组合渗透率提升和公司产品市占率提升 [70] 3 原料药：杨府厂区产能释放有序推进，高端市场扩张未来可期 - 原料药是公司业务根基，19 - 23 年收入平稳，24H1 受下游客户去库存和汇率波动影响同比下降 9.0% [73] - 规范市场具有高利润率优势，台州仙琚通过 FDA 审计后净利率明显爬坡 [76] - 杨府厂区 23 - 24 年密集通过高准入要求的合规市场认证，为公司拓展高端 API 市场和实现“原料药 + 制剂”一体化战略提供契机 [78] 4 盈利预测与投资建议 - 预计 24 - 26 年公司分别实现归母净利润 6.3/7.3/8.5 亿元，分别同比增长 12.4%/14.9%/16.5%，对应 PE 分别为 15/13/11 倍 [3]

新产品和新技术研发 - 台州仙琚2024年11月11 - 15日接受美国FDA的cGMP现场检查，近日通过[1] - 检查范围包括罗库溴铵等原料药，结果为NAI[1] 市场扩张和并购 - 本次检查通过为公司拓展国际市场提供保障，提升原料药国际竞争力[1] 未来展望 - 国际原料药业务受海外市场环境等因素影响有不确定性[2]

新产品和新技术研发 - 公司收到贝前列素钠片《药品注册证书》[1] - 贝前列素钠片规格20μg，按化学药品4类申报[1][3] 未来展望 - 取得该证书利于丰富产品线，提升市场竞争力[5]

文章核心观点 仙琚制药收到贝前列素钠片《药品注册证书》，该药品可改善慢性动脉闭塞性疾病相关症状 [1] 分组1 - 仙琚制药于2月13日晚间公告近日收到国家药监局关于贝前列素钠片的《药品注册证书》 [1] - 贝前列素钠片适应症为改善慢性动脉闭塞性疾病引起的溃疡、间歇性跛行、疼痛和冷感等症状 [1]

公司基本信息 - 公司于2010年1月12日在深交所上市，首次发行8540万股[9] - 公司注册资本为98920.4866万元，股份总数98920.4866万股[11][22] 股东信息 - 浙江省仙居县国有资产经营有限公司认购8192万元，占总股本32%[21] - 浙江医药股份有限公司认购2304万元，占总股本9%[21] - 浙江省仙居县医药公司认购307.2万元，占总股本1.2%[21] - 国投高科技投资有限公司认购204.8万元，占总股本0.8%[21] - 自然人金敬德认购4608万元，占总股本18%[21] 股份相关规定 - 公司收购股份用于员工持股或激励不超已发行股份总额5%，1年内转让给职工[26][28] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[32] 股东权益与诉讼 - 违规买卖股票所得收益归公司，董事会应收回，股东要求30日内执行[33][35] - 股东对决议有异议可60日内请求法院撤销[39] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东可书面请求诉讼[39] 股东大会审议事项 - 审议一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%事项[46] - 审议被资助对象资产负债率超70%或单次/累计资助超最近一期经审计净资产10%的财务资助事项[46] - 审议超募集资金净额10%以上闲置募集资金补充流动资金，应提供网络投票[47] - 审议股权激励和员工持股计划[48] - 审议对外担保总额达最近一期经审计净资产50%或总资产30%后提供的担保等[49] 股东大会召开与提案 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[49] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[49][54] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东可在股东大会召开10日前提临时提案[58] 股东大会决议与执行 - 普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[69] - 公司自主变更会计政策或重要会计估计影响超50%或致盈亏性质变化需提交审议[71] - 股东大会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，2个月内实施具体方案[81] 董事与监事 - 新任董事、监事就任时间为3年，董事任期3年可连选连任[84] - 兼任经理等职务的董事及职工代表担任的董事总计不得超公司董事总数的1/2[85] - 董事会由9名董事组成，监事会由7名监事组成[91][122] 董事会权限 - 董事会有权决定占公司最近经审计净资产总额20%以下的单笔投资[94] - 董事会有权决定单笔金额占最近一期公司经审计净资产10%以下的财产或所有者权益的抵押等事项[95] 财务与分红 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送年度财报等[135] - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金[136] - 公司原则上每年现金分红，不低于当年可分配利润10%，近三年累计不低于年均可分配利润30%[143] 其他规定 - 公司聘用会计师事务所由股东大会决定，聘期一年可续聘[153] - 公司指定《中国证券报》等为刊登公告和披露信息媒体[160] - 控股股东指持有的股份占公司股本总额50%以上或表决权足以对股东大会决议产生重大影响的股东[174]

会议安排 - 2024年12月26日决议召集2025年第一次临时股东大会[4] - 2024年12月27日刊登股东大会通知，距会议召开达15日[5] - 2025年1月15日14:30现场会议召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 出席股东大会股东及代理人共510人，代表股份331,384,361股，占比33.5001%[7] - 出席现场会议4人，持股219,429,082股，占比22.1824%[7] - 参加网络投票506人，代表股份111,955,279股，占比11.3177%[9] - 中小投资者股东508人，代表股份113,508,319股，占比11.4747%[10] 议案表决 - 《关于拟变更会计师事务所的议案》同意330,244,061股，占比99.6559%[14] - 《关于变更公司经营范围及修订<公司章程>的议案》同意330,309,061股，占比99.6755%[15] 会议结果 - 本次股东大会召集等符合规定，表决结果合法有效[16]

股东参会情况 - 参加股东大会股东及代理人共510人，代表331,384,361股，占总股本33.5001%[3] - 参加表决中小投资者508人，代表113,508,319股，占总股本11.4747%[3] - 现场会议股东及代理人4人，代表219,429,082股，占总股本22.1824%[3] - 网络投票股东506人，代表111,955,279股，占总股本11.3177%[3] 议案表决情况 - 《关于拟变更会计师事务所的议案》330,244,061股同意，占比99.6559%[4] - 《关于变更公司经营范围及修订<公司章程>的议案》330,309,061股同意，占比99.6755%[5] 其他 - 公司总股本为989,204,866股[3] - 律师认为股东大会程序合法，表决结果有效[7]