2024年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息揭露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形； 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 股票代码：002332 股票简称：仙琚制药 公告编号：2024-040 浙江仙琚制药股份有限公司 1、会议召开时间： 现场会议召开时间为：2024年9月19日下午14：30 网络投票时间为：2024年9月19日 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票时间为2024年9月19日 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统开 始投票的时间为2024年9月19日9:15- 15:00。 2、现场会议召开地点：浙江仙琚制药股份有限公司会议室； 3、会议召集人：公司董事会； 4、会议方式：本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式； 5、现场会议主持人：公司董事长张宇松先生； 1、出席会议股东总体情况 参加本次股东大会现场会议及网络投票的股东及股东代理人共249人，代表 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 制剂集采影响后企稳,新品逐渐发力,原料药发挥自身优势 [2] - 制剂产品新老板块衔接有序,盈利能力显著提升 [2] - 积极提升公司核心竞争力,销售体系日益成熟 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.79、8.08、9.69亿元,维持公司13.73元/股合理价值不变 [2] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为44.19亿元,同比增长7.2% [3] - 2024年归母净利润预计为6.79亿元,同比增长20.6% [3] - 2024年毛利率预计为53.9%,较2023年提升1个百分点 [7] - 2024年ROE预计为10.9%,较2023年提升1.2个百分点 [7]

业绩驱动因素 - 公司营业收入略有增加，主要原因包括制剂产品逐步克服集采影响、新产品市场导入加快，以及原料药销量增长抵消价格下跌的不利影响[1][2] - 公司归属上市公司股东的净利润同比上升，主要原因包括制剂产品集采影响逐步降低、国内原料药实现三线联动提升运营效力、发挥原料药与制剂一体化优势、销售公司创新经营思路[1][2] 原料药情况 - 甾体激素类原料药外部市场环境竞争依旧激烈，受多重因素影响价格处于低位，公司通过技术、生产、销售三线联动提升市场竞争力[2][3] - 公司在规范市场的开拓方面稳步推进，部分产品通过国际认证[3] 制剂产品出海 - 公司成立海外事业部，制剂产品出海是未来重要发展方向之一[3] - 公司需制定详尽的国际化战略，包括市场调研、产品定位、注册认证、渠道建设等[3] 研发投入 - 2024年上半年研发费用1.25亿元，费用率5.8%，同比增长33.8%[4] - 公司持续加大研发投入，聚焦妇科、围术期、呼吸科三大治疗领域，布局制剂创新技术平台[4] 部分产品情况 - 麻醉肌松产品销售增长28%，主要产品如罗库溴铵注射液、顺阿注射液销量提升[4] - 呼吸科产品如糠酸莫米松鼻喷雾剂销量增长30%[4] - 皮肤科产品如糠酸莫米松凝胶保持28%增速[4] - 新产品如庚酸炔诺酮注射液、屈螺酮炔雌醇片等市场表现良好[5] 未来发展方向 - 公司将聚焦甾体激素领域，提升自身产品注册能力、产品质量和技术，丰富原料药及制剂产品结构[6] - 公司注重长期发展能力的构建，努力实现公司长期价值的最大化[6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持原有评级 [1] 报告的核心观点 利润环比加速增长，经营趋势不断向好 - 公司2024年中报实现营业收入21.38亿元，同比上升0.93%，归母净利润3.40亿元，同比上升12.56%，扣非净利润3.31亿元，同比上升11.78%。2024Q2实现营收11.00亿元、归母净利润1.89亿元、扣非净利润1.86亿元，利润端环比增速亮眼 [1][6][8] - 利润增速高于收入主要系：1)制剂集采风险逐步降低，新品导入快速 2)实现生产、研发、销售三线联动，降本增效成果显著 3)发挥法规市场注册优势，积极开拓新市场 [6] 核心竞争力进一步增强，利润端增速亮眼 - 公司在竞争加剧、价格底部情况下，收入端体现较强韧性。2024Q2营收、归母净利润、扣非净利润均实现环比增长 [6][7][10] - 2024H1经营活动现金流同比下降60.75%，主要系销售收现减少和采购支出增加所致 [6] 分业务表现 制剂业务 - 制剂业务收入12.15亿元，同比增长10.6%。其中自营制剂产品收入11.63亿元，增长9%。呼吸科、新产品放量超预期 [14] - 妇科计生收入2.33亿元(-1%)，麻醉肌松类收入0.63亿元(+28%)，呼吸类收入3.93亿元(+30%)，皮肤科收入1.2亿元(+26%)，普药制剂3亿元(-6%) [14] 原料药业务 - 原料药及中间体收入9.1亿元，下降9%。自营原料药收入4.89亿元(-1.2%)，意大利子公司Newchem收入2.97亿元(-15%) [15] - 公司醋酸甲羟孕酮无菌原料药通过WHO PQ认证，泼尼松龙通过日本PMDA认证，泼尼松龙片获美国FDA批准 [15] 费用率分析 - 2024H1、24Q2毛利率为54.84%、54.59%，同比提升3.16/3.45个百分点。净利率为16.26%、17.15%，同比提升2.05/2.61个百分点 [16][18][19] - 期间费用率基本稳定。2024H1、24Q2销售费用率22.83%、21.12%，管理费用率7.43%、6.95%，财务费用率-1.10%、-1.61% [16][18][19] - 研发投入持续增长。2024H1、24Q2研发费用1.25亿元、5645万元，占收入比例5.84%、5.13% [16][18][19]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司具备原料药制剂一体化优势和法规市场注册优势，有望促进公司新一轮增长 [4] - 2024-2026年归母净利润预计为6.92/8.53/10.61亿元，对应PE估值16.4/13.3/10.7倍 [4] 公司经营情况总结 制剂业务 - 2024H1制剂销售收入12.15亿元，同比增长10.6% [4] - 妇科产品黄体酮胶囊区域集采影响下收入企稳，新产品庚酸炔诺酮注射液、屈螺酮炔雌醇片逐步形成新增长潜力 [4] - 麻醉肌松类主要产品在过去两年均已集采，集采影响后恢复性增长，新产品舒更葡糖钠增长较快 [4] - 呼吸科产品保持较好增长，普药产品受地塞米松磷酸钠注射液集采影响略有下降 [4] - 2024年8月30日，公司与奥默医药合作产品1.1类创新药奥美克松钠完成NDA递交 [4] 原料药业务 - 2024H1原料药及中间体销售收入9.1亿元，同比下降9% [4] - 原料药行业国内外市场竞争加剧，非规范市场产品销售价格仍处于底部区间 [4] - 公司积极拓展市场，原料药以销售量的增长克服销售价格下跌的不利影响，公司自营原料药销售额基本持平 [4] - 公司未来将发挥法规市场注册优势，积极拓展新客户 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计为4,482/5,104/5,890百万元，同比增长8.7%/13.9%/15.4% [5] - 2024-2026年归母净利润预计为692/853/1,061百万元，同比增长23.0%/23.2%/24.4% [5] - 2024-2026年毛利率预计为53.6%/55.2%/56.9% [5] - 2024-2026年净资产收益率预计为11.4%/13.2%/15.2% [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,给予公司2024年19倍市盈率,对应目标价为12.54元 [2] 报告的核心观点 - 上半年公司业绩稳定,盈利能力有所回升,主要系集采影响逐步降低,运营效率提升,成本竞争力优化导致毛利率增加 [1] - 制剂板块进入加速增长新周期,各领域产品集采影响减弱,新产品放量叠加市场开拓驱动加速增长 [1] - 原料药板块短期承压,但公司发挥新产能优势,积极拓展市场,长期有望保持较高增长 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年每股收益预测分别为0.66/0.86/1.08元,给予2024年19倍市盈率,对应目标价为12.54元 [2] - 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润复合增长率分别为11.2%、17.8%、16.6% [3] - 2022-2026年毛利率、净利率、ROE分别为55.0%/14.3%/11.1%、56.5%/15.7%/13.2%、57.6%/16.6%/15.2% [3]

公司经营业绩概况 - 2024年上半年营业收入为21.25亿元，同比增长1% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润为33,147.99万元，同比增长12.56% [2] - 每股收益为0.34元，同比增长9.68% [2] - 净资产收益率为5.77% [3] 主营业务收入结构 - 制剂产品销售收入12.15亿元，同比增长10.6% [3] - 原料药及中间体销售收入9.1亿元，同比下降9% [3] 主要制剂产品销售情况 - 妇科计生类制剂产品销售收入2.33亿元，同比下降1% [3] - 麻醉肌松类制剂产品销售收入0.63亿元，同比增长28% [4][5] - 呼吸类制剂产品销售收入3.93亿元，同比增长30% [5] - 皮肤科制剂产品销售收入1.2亿元，同比增长26% [5] - 普药制剂产品销售收入3亿元，同比下降6% [5] 研发投入情况 - 2024年上半年研发费用1.25亿元，费用率5.8%，同比增长33.8% [4] 原料药业务情况 - 国内外原料药市场竞争激烈，价格处于低位 [6][7] - 公司通过技术工艺改善、优化成本提升原料药利润 [4] 公司应对国际市场竞争的策略 - 提升产品注册能力、产品质量和技术水平 [7] - 加强与当地销售渠道的合作，拓展海外市场 [7] - 不断满足客户需求，建立和巩固竞争优势 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 制剂端 - 制剂端克服集采压力,新产品展现增长潜能 [3] - 制剂收入同比增长10.6%,其中自营产品收入同比增长12.5% [3] - 妇科、麻醉肌松、呼吸、皮肤科等科室产品实现较好增长,普药受集采影响有所下降 [3] - 新产品如庚酸炔诺酮注射液、屈螺酮炔雌醇片等逐步形成新的增长潜力 [3] - 未来将加快新产品市场导入,培育新产品梯队,在制剂专科领域高质量发展 [3] 原料药端 - 原料药端价格短期承压,发挥新产能优势持续拓展规范市场 [4] - 原料药及中间体销售收入同比下降9%,主要受非规范市场产品价格下跌影响 [4] - 意大利Newchem公司受海外市场下游客户去库存等因素影响,销售收入同比下降,预计明年将恢复正增长 [4] - 公司积极拓展规范市场,以销售量增长克服价格下跌的不利影响 [4] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入21.38亿元,同比增长0.93%;归母净利润3.4亿元,同比增长12.56% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.94/8.59/10.29亿元,对应PE分别为16/13/11倍 [5] 风险提示 - 未提及 [6] 综上所述,公司作为甾体激素行业原料药及制剂一体化龙头企业,随着存量大品种集采风险出清、新品逐步放量、原料药持续拓展规范市场,公司长期成长前景良好。[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 原料药业务 - 原料药销售收入下降9%,但通过销量增长基本弥补了价格下滑 [4][5] - 预计未来原料药业务将实现中长期稳健增长与盈利提升 [5] 制剂业务 - 国内制剂销售收入增长10.6%,多个细分领域实现较快增长 [4][5] - 公司制剂销售体系调整成效逐渐显现,新品种持续放量 [5] - 公司首个获得FDA批准的制剂产品泼尼松龙片打开了制剂出口新局面 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到6.67、8.30和10.30亿元,同比增长18.5%、24.3%和24.1% [5][6] - 给予公司2024年25倍PE,对应目标价17元 [5] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 原料药业务 - 原料药销售收入下降9%,但通过销量增长基本弥补了价格下滑 [4][5] - 预计未来原料药业务将实现中长期稳健增长与盈利提升 [5] 制剂业务 - 国内制剂销售收入增长10.6%,多个细分领域实现较快增长 [4][5] - 公司制剂销售体系调整成效逐渐显现,新品种持续放量 [5] - 公司首个获得FDA批准的制剂产品泼尼松龙片打开了制剂出口新局面 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到6.67、8.30和10.30亿元,同比增长18.5%、24.3%和24.1% [5][6] - 给予公司2024年25倍PE,对应目标价17元 [5]

财务业绩 - 公司2024年上半年营业收入为21.38亿元，同比增长0.93%[17] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.40亿元，同比增长12.56%[17] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为0.95亿元，同比下降60.75%[17] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.34元，同比增长9.68%[17] - 公司2024年6月30日总资产为69.46亿元，较上年度末下降0.67%[17] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为57.97亿元，较上年度末增长0.18%[17] - 公司实现营业收入213,784.76万元，同比增长0.93%[55] - 公司实现营业利润40,935.84万元，同比增长16%[55] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润33,972.24万元，同比增长12.56%[55] 业务分析 - 公司制剂产品销售收入12.15亿元，同比增长10.6%[56] - 公司原料药及中间体销售收入9.1亿元，同比下降9%[56] - 公司妇科计生类制剂产品销售收入2.33亿元，同比下降1%[57] - 公司呼吸类制剂产品销售收入3.93亿元，同比增长30%[57] - 公司皮肤科制剂产品销售收入1.2亿元，同比增长26%[57] - 公司普药制剂产品销售收入3亿元，同比下降6%[58] - 公司通过WHO PQ认证、日本PMDA认证和美国FDA批准多项产品[54] - 公司以客户需求为导向，积极开拓国际市场，不断完善原料药研发、生产、销售三线联动全流程服务[60] - 制剂销售引入先进信息技术和管理系统，持续提升内部运营效率和客户体验[61] - 公司已申报多个一致性评价及新仿制产品，其中多个已获批[62][63][64] 成本管控 - 杨府原料药厂区持续优化工艺，提升产品交付能力和产品市场竞争力[65] - 台州仙琚聚焦能力动力提升，迭代优化过程管理，提升技术服务与生产水平[66] - 制剂事业部完成质量保证、验证、工艺技术等职能整合，提升质量保证体系和 GMP 能力[67][68] - 意大利 Newchem 与仙琚本部协同融合，不断提升装备和工艺水平[69] - 公司积极开展外部调研，持续推进 PMO 和制度流程优化，加强集团化管控[70] 财务分析 - 本期研发投入同比增加33.79%，主要系本期委外研发费增加所致[71] - 财务费用同比下降152.77%，主要系本期汇兑收益增加所致[71] - 本期销售商品、提供劳务收到的现金减少和购买商品、接受劳务支付的现金增加所致[72] - 投资活动产生的现金流量净额减少9.60%[73] - 经营活动产生的现金流量净额减少60.75%[74] - 筹资活动产生的现金流量净额减少1.30%[75] - 现金及现金等价物净增加额减少164.47%[77] - 本期享受增值税加计抵减优惠政策所致其他收益增加34.16%[78] - 本期处置长期股权投资所致投资收益增加107.22%[78] - 本期计提的坏账准备减少所致信用减值损失减少54.29%[80] - 本期收回商业汇票保证金存款增加所致收到其他与经营活动有关的现金增加24.98%[80] - 本期处置长期资产收到的现金增加所致处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加1684.32%[80] 投资情况 - 报告期内公司投资额为4,000万元，较上年同期下降26.61%[98] - 公司定增项目有序推进，相关产品研发积极推进，截至报告期末已累计投入募集资金总额83,138.6万元[114] - 公司尚未使用募集资金19,935.91万元，存放于募集资金专户[141] - 公司报告期内未出售重大资产[145] - 公司报告期内出售了部分股权[146] 子公司经营情况 - 公司持有台州仙琚药业有限公司100%股权，报告期内实现营业收入31,635.90万元，同比下降5.07%，实现净利润6,477.21万元，同比上涨39.59%[162] - 公司持有意大利Newchem公司100%股权，报告期内实现营业收入29,665.11万元，同比下降13.67%，实现净利润3,887.61万元，同比下降12.86%[163] - 公司参股浙江天台药业有限公司，报告期内实现营业收入182,459.79万元，实现净利润34,692.85万元[156] - 公司参股仙居弘琚小额贷款有限公司，报告期内实现营业收入7,243.66万元，实现净利润3,815.10万元[156] - 公司子公司浙江仙琚医药科技有限公司实现营业收入4,127.80万元，净利润为亏损7,788.69万元[161] - 公司参股浙江天仙生物制药有限公司，报告期内实现营业收入1,567.11万元，净利润为亏损3,167.93万元[157] 风险应对 - 公司面临药品价格下调的风险，将密切关注行业政策变化，提高经营管理水平，完善创新体系建设[1] - 公司将加强药品全生命周期的质量风险管理，保障药品安全、有效和质量可控[2] - 公司将适应市场需求，完善研发体系建设，降低新药研发风险[3] - 公司将加强安全生产管理和环保投入，确保达标排放[4] -