报告公司投资评级 - 报告给予东山精密"买入-A"投资评级 [1] 报告的核心观点 电子电路业务稳中有进 - 公司电子电路产品毛利率高达20.79%,拥有优秀的客户资源和突出的核心竞争力 [1] - 公司在柔性线路板和PCB领域分别排名全球第二和第三 [1] 新能源车板块快速增长 - 公司新能源车业务发展势头迅猛,2023年营收较去年同期增加168.39% [1] - 公司精密组件产品涵盖新能源汽车等各领域,与全球知名新能源汽车、通信设备厂商达成合作 [1] 下游应用持续拓宽 - PCB产品不断创新,高密度、小孔径、大容量、轻薄化成为发展趋势,下游需求只增不减 [1] - 精密组件产品受益于绿色低碳转型需求,全球新能源汽车继续保持高速增长 [1] - 触控显示模组迎来机遇,下游显示领域推陈出新,车载显示向大屏化、高清化发展 [1] 公司持续研发创新 - 公司已完成超高效能柔板新型压合技术开发、显影线和刻蚀线中烘干系统优化等多项研发项目的突破 [1] - 公司正在研发减少通孔背钻存根长度、嵌入垂直元件等技术,预计将提升产品技术及市场竞争力 [1] 财务预测和估值 - 预计公司2024年~2026年收入分别为380.93亿元、429.69亿元、483.83亿元,归母净利润分别为22.86亿元、28.84亿元、32.6亿元 [3] - 给予公司2024年13倍PE,6个月目标价为17.37元 [1]

投资评级 - 买入（维持）[2] 核心观点 - 2023业绩短期承压，双轮驱动助推业绩稳健增长，维持“买入”评级。公司2023年全年实现营收336.51亿元，同比+6.56%；归母净利润19.65亿元，同比-17.05%；扣非净利润16.15亿元，同比-24.08%；毛利率15.18%，同比-2.42pcts。考虑短期行业疲软等因素，下调2024 - 2025年、新增2026年业绩预期，预计2024 - 2026年归母净利润为23.47/29.93/35.63亿元（前值为32.81/41.29亿元），对应EPS为1.37/1.75/2.08元（前值为1.92/2.41元），当前股价对应PE为10.3/8.1/6.8倍，公司是全球头部FPC厂商，战略布局消费电子、汽车两大领域，业绩有望稳步增长[4] 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为东山精密（002384.SZ），截至2024/4/19，当前股价14.20元，一年最高最低为29.34/11.01元，总市值242.80亿元，流通市值197.42亿元，总股本17.10亿股，流通股本13.90亿股，近3个月换手率160.69%[3] 财务数据 2023年财务数据 - 2023年全年实现营收336.51亿元，同比+6.56%；归母净利润19.65亿元，同比-17.05%；扣非净利润16.15亿元，同比-24.08%；毛利率15.18%，同比-2.42pcts。2023Q4单季度实现营收111.51亿元，同比+27.27%，环比+26.23%；归母净利润6.32亿元，同比-19.78%，环比+24.34%；扣非净利润5.78亿元，同比-13.67%，环比+25.90%；毛利率17.63%，同比-2.50pcts，环比+2.82pcts[4] 2022 - 2026年财务数据预期 - 预计2024 - 2026年归母净利润为23.47/29.93/35.63亿元（前值为32.81/41.29亿元），对应EPS为1.37/1.75/2.08元（前值为1.92/2.41元），当前股价对应PE为10.3/8.1/6.8倍。预计2022 - 2026年营业收入分别为31580/33651/37364/42290/47355百万元，YOY分别为-0.7/6.6/11.0/13.2/12.0%；归母净利润分别为2368/1965/2347/2993/3563百万元，YOY分别为27.2/-17.1/19.4/27.5/19.0%；毛利率分别为17.6/15.2/15.3/15.8/16.2%；净利率分别为7.5/5.8/6.3/7.1/7.5%；ROE分别为14.4/10.8/11.4/12.8/13.3%；EPS分别为1.39/1.15/1.37/1.75/2.08元；P/E分别为10.3/12.4/10.3/8.1/6.8倍；P/B分别为1.5/1.3/1.2/1.0/0.9倍[4][8] 业务分析 产品业务情况 - LED显示器件阶段亏损致使业绩承压，新能源产品发展势头迅猛。2023全年营收稳定增长，新能源车业务发展势头迅猛。分产品来看，电子电路产品稳中有升，同比+6.61%；LED显示器件营收和毛利均显著下滑，形成了阶段性亏损，主要系小间距LED显示屏市场需求疲软，产能利用率不足，单位固定成本上升，市场竞争加剧等所致；触控面板及液晶显示模组业务营收同比+42.88%；精密板块业务收入下滑主要受下游通信设备领域不景气的影响，但是汽车新能源零部件相关业务同比大幅增长[5] 业务驱动情况 - “消费电子+新能源”双轮驱动，各项业务呈稳中向好态势。汽车业务：新能源汽车业务营收逐年增长，在国际、国内客户均取得较好成效，预期的产品线基本都拿到了定点，为后续汽车板块业务增长奠定基础。FPC：公司逐步取得大客户模组板业务，推动该业务稳步增长。此外，AI、MR等新兴产品也打开新的增量空间。硬板：主要聚焦HDI和多层板，正在积极开拓AI服务器领域。LED和触控显示：2023H2下游周期开始见底，亏损将持续环比收窄[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营收336.5亿元，同比增长6.6%[1] - 公司2023年归母净利19.6亿元，同比下降17.1%[1] - 公司PCB业务实现营收232.6亿元，同比增长6.6%[2] - LED显示器件实现营收11.9亿元，同比下降29.2%[2] - 公司新能源业务实现收入约63.61亿元，同比增长168.39%[2] 未来展望 - 预计公司2024年归母净利润为23.22亿元，对应PE为10倍[3] - 公司深耕A客户+T客户，随产业布局完善，维持“推荐”评级[3] - 风险提示包括大客户依赖程度高、行业竞争加剧、扩产不及预期[3] 财务预测 - 公司2024年归属母公司股东净利润预测为2322万元，同比增长18.2%[4] - 公司2024年每股收益预测为1.36元，对应PE为10倍[4] 市场展望 - 2026年东山精密预计营业总收入为481.92亿元，较2023年增长43.11%[5] - 2026年东山精密预计净利润率为7.10%，较2023年提高1.26个百分点[5] - 2026年东山精密预计每股收益为2.00元，较2023年增长74.78%[5]

目 录 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 天健审〔2024〕5-25 号 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，东山精密公司于 2023 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规 苏州东山精密制造股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称东山精密公司）2023 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是东山 精密公司董事会的责任。 二、注 ...

证券代码：002384 证券简称：东山精密 公告编号：2024-033 苏州东山精密制造股份有限公司 对外担保公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称"公司"）及子公司拟为子公 司及参股公司向银行等金融机构融资、与客户业务合作等方面提供担保。具体 情况公告如下： 一、担保情况概述 （一）担保基本情况 为保障公司及子公司、参股公司的融资及业务合作，满足其经营发展需 求，公司及子公司拟为下述 16 家公司向银行等金融机构融资以及与客户的业务 合作等方面提供总额不超过人民币 110.50 亿元的担保（最终以银行等金融机构 审批及相关合同为准），本次对外担保事项决议有效期为自股东大会审议通过 之日起 18 个月，具体贷款期限、担保期限以相关合同为准。公司及子公司可根 据实际经营情况在不超过总担保额度（参股公司除外）内对各子公司（全资及 控股子公司）担保额度相互调剂。为参股公司提供担保，其他股东均同意按出 资比例提供同等担保或反担保，该举措能够有效控制和防范担保风险。具体如 下： | | | | | 单位：万元 | | ...

苏州东山精密制造股份有限公司 总经理工作制度 （2024 年 4 月修订） 第一章 总则 第一条 为进一步完善苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"） 治理结构，规范公司总经理及其他高级管理人员的行为，维护公司及全体股东的合法权益， 提高公司重大经营决策的正确性、合理性，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共 和国证券法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及和《苏州东山精密制造股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，结合公司实际情况，制定本工作 制度。 第二条 公司的高级管理人员包括总经理、执行总裁、副总经理、财务负责人、董事会 秘书等。 第三条 公司设总经理 1 名，其他高级管理人员若干名，由董事会聘任或解聘。总经理 主持公司日常经营管理工作，组织实施董事会决议，对董事会负责，其他高级管理人员协 助总经理工作。 第二章 总经理的任职资格与任免程序 第四条 公司高级管理人员任职应当具备下列条件： （一）具有丰富的管理知识及实践经验，具有较强的经营管理能力； （二）具有调动员工积极性、建立合理组织机构、协调各种内外关系和统揽全局能力； （三）具有一定年限的企业管理或 ...

二、审议通过《2023 年度董事会工作报告》，并同意将该报告提交股东大 会审议。 表决结果：9 票同意、0 票反对、0 票弃权 董事会工作报告具体内容详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）刊载 的公司《2023 年年度报告》全文中"第三节管理层讨论与分析"、"第四节公司治 理"内容。公司独立董事向董事会提交了《2023 年度独立董事述职报告》详见巨 潮资讯网（www.cninfo.com.cn），独立董事将在年度股东大会上进行述职。 三、审议通过《2023 年度报告及摘要》，并同意将该报告提交股东大会审 议。 证券代码：002384 证券简称：东山精密 公告编号：2024-028 苏州东山精密制造股份有限公司 第六届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第九次 会议（以下简称"会议"）通知于 2024 年 4 月 6 日以专人送达、邮件等方式发 出，会议于 2024 年 4 月 16 日在公司以现场结合通讯方式召开。会议应到董事 9 人， ...

目 录 一、募集资金年度存放与使用情况鉴证报告………………………第 1—2 页 二、关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告…………… 第 3—10 页 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 天健审〔2024〕5-27 号 苏州东山精密制造股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称东山精密公司） 管理层编制的 2023 年度《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供东山精密公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。 我们同意将本鉴证报告作为东山精密公司年度报告的必备文件，随同其他文件一 起报送并对外披露。 二、管理层的责任 东山精密公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上 市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年 修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）和《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——主板上市公司规范运作（2023 年 12 月修订）》（深证上〔2023〕 1145 号）的规定编制《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告》，并保 证其内容 ...

证券代码：002384 证券简称：东山精密 公告编号：2024-031 苏州东山精密制造股份有限公司 关于续聘2024年度审计机构的公告 1、基本信息 | 事务所名称 | 天健会计师事务所（特殊普通合伙） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 成立日期 | 年 2011 18 | 7 | 月 | 日 | 组织形式 | 特殊普通合伙 | | 注册地址 | 128 号 | | | | 浙江省杭州市西湖区西溪路 | | | 首席合伙人 | 胡少先 | | | | 上年末合伙人数量 | 238 人 | | 上年末执业人 | 注册会计师 | | | | | 人 2,272 | | 员数量 | 签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 | | | | | 人 836 | | 年业务收 2022 | 业务收入总额 亿元 | | | | 38.63 | | | 入 | 审计业务收入 亿元 | | | | 35.41 | | | [注] | 证券业务收入 | 21.15 亿元 | | --- | --- | --- | | | 客户家数 | 家 675 ...

2023 年度募集资金存放与使用情况的专项报告 证券代码：002384 证券简称：东山精密 公告编号：2024-032 苏州东山精密制造股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称"东山精密"、"公司"、"本公司"）根据《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1号——主板上市公司规范运作》等相关规定，公司 2022 年度募集资金存放与使用情况的专项报告如下： 一、募集资金基本情况 (一) 实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于核准苏州东山精密制造股份有限公司非公开发行股 票的批复》（证监许可〔2020〕980 号），本公司由主承销商天风证券股份有限公司采用非 公开发行方式，向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票 103,294,850 股，发行价为每股 人民币 28.00 元，共计募集资金 289,225.58 万元，坐扣承销和保荐费用 2,216.98 万元（不含 税金额）后的募集资金为 286,875.58 万元，已由主承销商天风证券股份有限公司于 2020 年 7 月 ...