股份回购 - 公司拟用1亿 - 2亿元回购股份用于员工持股或激励[2] - 回购价不超48.78元/股，预计回购205万 - 410万股，占比0.12% - 0.24%[2] - 回购期限为董事会通过方案起12个月内[2] 首次回购 - 2025年4月10日首次回购2,089,800股，占总股本0.1225%[3] - 首次回购最高成交价24.23元/股，最低23.55元/股[3] - 首次回购成交总金额50,240,898元（不含费用）[3]

回购方案 - 拟回购资金总额1亿 - 2亿元，价格不超48.78元/股[3] - 预计回购股份205万 - 410万股，占总股本0.12% - 0.24%[3] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起12个月内[3] - 2025年4月9日董事会审议通过回购股份方案[4] 股份情况 - 回购前有限售条件股份31959.20万股，占比18.73%；无限售138632.17万股，占比81.27%[14] - 按上限回购后，有限售32369.20万股，占比18.97%；无限售138222.17万股，占比81.03%[14] - 按下限回购后，有限售32164.20万股，占比18.85%；无限售138427.17万股，占比81.15%[14] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产4567435.00万元，净资产1881422.17万元，货币资金633530.41万元[15] - 按回购上限2亿测算，占总资产、净资产比重分别为0.44%、1.06%[15] 其他情况 - 董监高、控股股东等前6个月未买卖股份，无内幕交易及操纵市场行为[17] - 2025年4月8日董事长提议回购，基于对公司发展信心和价值认可[18] - 提议人及其一致行动人前6个月无买卖股票，无内幕交易及操纵市场行为[18] - 回购用于员工持股计划或股权激励，36个月未使用将注销并减资[19] - 董事会授权管理层全权办理回购事宜，自审议通过至事项办理完毕[21] - 已开立回购专用证券账户，本次无需再次开立[23] - 回购可能因股价超上限等无法实施或部分实施[24][25] - 发生重大事项或董事会决定终止，方案可能无法顺利实施[25] - 将在回购期限内择机回购并及时披露信息[26]

回购计划 - 拟回购资金总额1亿 - 2亿元，价格不超48.78元/股，预计回购205万 - 410万股，占总股本0.12% - 0.24%[3][7] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起12个月内[3][9] - 回购股份用于员工持股计划或股权激励，若36个月未实施用途，未使用股份将注销[17] 股份情况 - 回购前有限售条件股份31959.20万股，占比18.73%；无限售条件股份138632.17万股，占比81.27%；股份总额170591.37万股[11] - 按上限回购后，有限售条件股份32369.20万股，占比18.97%；无限售条件股份138222.17万股，占比81.03%[11] - 按下限回购后，有限售条件股份32164.20万股，占比18.85%；无限售条件股份138427.17万股，占比81.15%[11] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产4567435.00万元，归属于上市公司股东的净资产1881422.17万元，货币资金633530.41万元[12] - 按回购金额上限2亿元测算，占公司总资产、归属于上市公司股东的净资产的比重分别为0.44%、1.06%[12] 相关人员情况 - 董事、监事等相关人员在董事会决议前六个月内未买卖公司股份，无内幕交易及操纵市场行为[13] - 董事、监事等相关人员回购期间无明确增减持计划，持股5%以上股东及其一致行动人未来6个月无明确减持计划[3][13] - 2025年4月8日董事长袁永刚提议回购股份，提议人及其一致行动人提议前6个月内无买卖公司股票情况[15] 其他 - 2025年4月9日第六届董事会第十八次会议审议通过回购议案，属董事会决策权限，无需股东会审议[20] - 回购可能因股价超上限、员工持股或激励未通过、重大事项或董事会决定终止而无法实施[21] - 董事会授权管理层全权办理回购相关事宜[18]

回购计划 - 公司拟用1亿 - 2亿元自筹或合法资金回购A股[2] - 回购股份用于员工持股计划或股权激励[2] - 回购实施期限为董事会通过方案日起12个月内[2] 董事会会议 - 2025年4月9日召开董事会会议[1] - 应到董事9人实到9人，9票同意通过回购方案[1]

文章核心观点 - 东山精密拟使用自筹或其他合法资金回购1亿 - 2亿元公司股份用于员工持股计划或股权激励 [1] 详细要点 回购资金 - 回购资金总额为1亿 - 2亿元，资金来源为自筹资金或其他合法资金 [1] 回购价格 - 回购价格不超过48.78元/股 [1] 回购股份数量 - 按回购价格上限48.78元/股测算，回购股份数量预计为205万 - 410万股，占公司目前总股本的0.12% - 0.24% [1] 实施期限 - 回购股份实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内 [1] 回购用途 - 回购股份将用于员工持股计划或者股权激励 [1]

文章核心观点 同花顺果指数延续调整，部分股票跟跌，市场调整时推荐抄底宽基指数 [1] 市场表现 - 同花顺果指数延续调整 [1] - 东山精密连续4个交易日跌停 [1] - 歌尔股份、工业富联、领益智造、鹏鼎控股、立讯精密等跟跌 [1] 投资建议 - 市场调整时抄底可选择宽基指数 [1]

回购提议 - 2025年4月8日董事长袁永刚提议回购股份[2] 回购方案 - 回购A股用于员工持股或股权激励[3] - 价格上限不超决议前30交易日均价150%[3] - 资金总额1亿 - 2亿元，自筹或合法资金[3][4] - 期限为审议通过日起12个月内[4] 其他情况 - 袁永刚前六月无买卖股份，承诺推动审议并赞成[5][7] - 回购需审议，存在不确定性[8]

文章核心观点 - 介绍中证500动态指数的当前点位、近期表现、编制方式、持仓情况、持仓市场板块和行业占比以及样本调整规则 [1][2] 指数表现 - 3月26日中证500动态指数报3641.62点 [1] - 近一个月下跌2.74%，近三个月上涨2.82%，年至今上涨5.54% [1] 指数编制 - 从中证500指数样本中根据波动率因子和质量因子计算敏感性评分，选取高风险敞口证券构成动态指数样本，低风险敞口证券构成稳定指数样本，以2004年12月31日为基日，1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为光启技术（1.47%）、江淮汽车（1.43%）、胜宏科技（1.28%）、东山精密（1.11%）、华工科技（1.05%）、润和软件（1.03%）、四川长虹（1.0%）、赤峰黄金（0.87%）、格林美（0.86%）、中控技术（0.85%） [1] - 持仓市场板块中深圳证券交易所占比51.82%、上海证券交易所占比48.18% [2] - 持仓样本行业中信息技术占比25.54%、工业占比23.82%、原材料占比11.34%、可选消费占比9.28%、医药卫生占比8.51%、金融占比8.33%、通信服务占比6.20%、主要消费占比2.27%、房地产占比2.12%、能源占比1.91%、公用事业占比0.68% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整样本比例一般不超过30% [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况下进行临时调整，样本退市时剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，上调目标价至 39.9 元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 东山精密作为全球领先的软板+精密结构件企业，深度绑定北美 A 客户和 T 客户，随着北美客户新型智能产品落地及放量，公司将迎来估值重估，且近期市场对科技板块风险偏好提升，上调 2025 年目标 PE 至 25.0x [1][4] 根据相关目录分别进行总结 短期展望（2025 年） - 电子电路板：北美 A 客户 1H25 推出低价机型，2H25 升级新机型软板设计，手机软板业务将成 25 年盈利增长主要来源 [2] - LED 显示器件：需求端有压力，2025 年减亏概率小 [2] - 触控面板及液晶显示模组：看好 2025 年晶端贡献收入增量 [2] - 精密组件产品：盐城二期、墨西哥、昆山工厂 2H24 陆续盈利，业务盈利能力将进一步改善 [2] 中长期展望 - 北美 A 客户：2H26 - 2027 或推首款折叠机和 AI 眼镜，将创造更大软板市场空间，公司作为核心软板供应商，2026 年软板业务或迎高速增长 [3] - 北美 T 客户：公司是其汽车业务核心供应商，软板和精密结构件技术及产能匹配机器人需求，有望成机器人零部件供应商 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|31,580|33,651|37,826|45,106|51,257| |+/-%|(0.67)|6.56|12.41|19.25|13.64| |归属母公司净利润 (人民币百万)|2,368|1,965|1,625|2,723|3,642| |+/-%|27.12|(17.02)|(17.26)|67.51|33.75| |EPS (人民币，最新摊薄)|1.39|1.15|0.95|1.60|2.13| |ROE (%)|15.31|11.39|8.67|13.29|15.67| |PE (倍)|24.84|29.94|36.19|21.60|16.15| |PB (倍)|3.60|3.24|3.04|2.72|2.37| |EV EBITDA (倍)|12.33|13.92|14.35|10.10|8.31|[5] 基本数据 - 目标价 39.90 元，收盘价（截至 3 月 17 日）34.48 元，市值 58,820 百万人民币，6 个月平均日成交额 2,648 百万人民币，52 周价格范围 13.22 - 35.19 元，BVPS 11.03 元 [7] 可比公司估值表（截至 2025 年 3 月 17 日） |公司|股票代码|收盘价（元）|市值（亿元）|PE（x）（2025E）|PE（x）（2026E）|PB（x）（2025E）|PB（x）（2026E）|股息收益率|年初至今涨跌幅| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |鹏鼎控股|002938 CH|37.24|863.43|19.1|16.9|2.4|2.2|1.3%|-0.5%| |深南电路|002916 CH|138.49|710.28|27.9|23.0|4.2|3.7|0.7%|6.6%| |景旺电子|603228 CH|37.83|352.78|22.9|19.1|3.0|2.7|0.8%|27.7%| |立讯精密|002475 CH|40.67|2946.02|17.2|14.1|3.5|2.8|0.3%|-2.4%| |拓普集团|601689 CH|61.91|1075.89|28.2|22.9|4.8|4.1|0.4%|23.2%| |均值| - | - | - |23.1|19.2|3.6|3.1| - | - | |东山精密|002384 CH|34.48|588.20|21.6|16.2|2.7|2.4| - |11.6%|[13] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2022 - 2026 年进行预测，如 2025E 营业收入 45,106 百万人民币，归属母公司净利润 2,723 百万人民币等 [17]

业绩数据 - 报告期各期公司营业收入分别为317.93亿元、315.80亿元、336.51亿元和264.66亿元[10] - 2023年公司归母净利润、扣非归母净利润分别同比下降17.05%、24.08%；2024年1 - 9月分别同比下降19.91%、2.72%[10] - 报告期各期前五大客户收入占比分别为62.69%、66.84%、73.50%、70.20%，第一大客户收入占比分别为44.50%、51.60%、55.81%、50.41%[12] - 报告期各期公司综合毛利率分别为14.67%、17.60%、15.18%和13.65%[14] - 2024年1 - 9月公司主营业务收入2619093.59万元，电子电路产品收入占比65.57%[122] 资产与负债 - 报告期各期末公司合并口径资产负债率分别为61.34%、59.74%、59.00%和58.71%，流动比率分别为1.15、1.23、1.26、1.22，速动比率分别为0.81、0.89、0.90、0.86[15] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为64.52亿元、61.66亿元、62.94亿元和65.98亿元，1年以内占比分别为95.14%、94.91%、94.36%和93.70%[18] 在建工程 - 报告期各期末公司在建工程金额分别为50303.75万元、181318.38万元、184252.52万元和215394.67万元[16] - 报告期内在建工程转入固定资产新增计提折旧额对毛利率影响分别为0.11、0.63、1.55和2.49个百分点[16] 境外销售 - 报告期内公司境外销售收入分别为2499440.48万元、2595802.23万元、2800193.65万元和2195905.50万元，占比分别为78.62%、82.20%、83.21%和82.97%[19] 股票发行 - 公司本次向特定对象发行股票拟募集资金140400万元，控股股东自有资金认购50000万元，自筹资金认购90400万元[21] - 发行定价基准日为第六届董事会第七次会议决议公告日，原发行价11.49元/股，调整后为11.24元/股[27] 股东情况 - 截至2025年2月28日，控股股东父子三人合计持股48341.04万股，占总股本28.34%，质押股份19230万股，占其持股39.78%[25] - 截至2024年9月30日，公司总股本为1705913710股，有限售条件股份占比18.73%；无限售条件股份占比81.27%[43] 行业地位 - 以2023年收入规模计算，公司柔性线路板排名全球第二，PCB排名全球第三[84] - 公司PCB业务2023年度收入规模位居全球第三、内资第一，FPC业务位居全球第二[100] 产能与产销 - 2024年1 - 9月电子电路产能480万平方米，产量335.37万平方米，销量346.03万平方米，产能利用率69.87%，产销率103.18%[120][121] - 2024年1 - 9月精密组件产能15000万件，产量10338.22万件，销量9882.09万件，产能利用率68.92%，产销率95.59%[121] 采购情况 - 2024年1 - 9月公司采购电子元器件374536.61万元，占比21.56%[123] - 报告期内公司向前五大供应商采购额占比分别为29.68%、27.03%、25.82%和27.09%[124] 财务投资 - 截至2024年9月30日，公司财务性投资金额合计43663.07万元，占归属于母公司所有者权益合计数的2.32%[176] - 本次发行董事会决议日前六个月至今，公司已实施或拟实施财务性投资合计9552.96万元[178][179][186] 未来展望 - 公司聚焦消费电子和新能源两大核心赛道，布局新能源汽车产业[133] - 公司以全面预算管理为抓手，坚持稳健经营，优化组织结构，加强人才队伍建设[134] 市场扩张与并购 - 公司2023年1月收购Aranda、AutoTech Services和AutoTech Mexico S.组成Aranda资产组[36] - 公司2023年1月收购苏州晶端新增车载显示模组业务[102] 其他新策略 - 公司实行“以销定产”生产模式，推进智能工厂和数字化车间建设[112] - 公司销售面向企业级客户，实施集团化销售协同策略，组建大客户专业服务团队[113]