CPO板块大涨行情分析 - 7月15日光模块(CPO)指数大涨6.44%，新易盛20cm涨停，中际旭创涨近17%，天孚通信涨近12%，板块呈现普涨态势[2] - 行情受两大因素驱动：某龙头上半年净利润同比预增328%-385%，二季度环比增长35%-67%超预期；英伟达H20芯片获准销往中国将带动AI服务器及光模块需求[3] - 800G需求韧性强，龙头企业业绩超预期印证行业高景气度[4] 行业基本面驱动因素 - AI算力需求爆发推动高速光模块强劲出货，扭转市场对算力资本开支的质疑[3] - 全球形成"模型/应用-算力投入"闭环，大厂/主权国家等主体加强算力投入信心[6] - 新型芯片及网络架构对带宽要求提升，光模块与GPU/ASIC配比提高带来全周期增长[6] 中国厂商竞争优势 - 中国光通信/PCB领域在AI发展中实现高增长，客户需求长期化推动厂商扩产[6] - 中国厂商成本控制能力与扩产意愿形成比较优势，技术实力增强支撑全球市场份额[5][6] - 短期业绩超预期与技术迭代支撑热度，长期算力革命或打开万亿元级市场[6] 产业链发展前景 - 北美算力产业链景气度处高潮阶段，海外需求有望持续[8] - 需关注产能释放节奏、供应链稳定性及技术路线竞争，优选核心技术壁垒企业[8] - 光模块需求周期属性仍存，但业绩全面上修叠加估值优势支撑板块机会[6]

行业表现 - 7月15日A股通信板块表现亮眼，CPO概念股逆市暴涨，光模块指数大涨6.44% [2] - 新易盛20cm涨停，中际旭创涨近17%，天孚通信涨近12%，光库科技、太辰光、东山精密等纷纷大涨 [2] - 板块呈现普涨态势，交投活跃度显著提升 [2] 上涨驱动因素 - 某光模块龙头上半年业绩预告显示净利润同比预增328%～385%，二季度环比增长35%～67%，大超预期 [4] - 英伟达H20芯片获准销往中国，将带动阿里、腾讯、字节等大客户AI服务器采购需求，进而提升光模块需求 [4] - 800G需求展现出超出预期的韧性和强度，龙头企业业绩预告印证行业高景气度 [5] 行业前景 - 全球已形成"模型/应用-算力投入"闭环，大厂、AI云、主权国家等主体算力投入信心增强 [7] - 中国厂商在光通信、PCB领域实现高增长，客户提出更高更长期需求后，保守厂商也进入扩产阶段 [7] - 新型芯片及网络架构对带宽要求更高，光模块与GPU/ASIC配比提升有望带来更好全周期增长 [7] - 中国厂商成本控制能力和扩产意愿具有强比较优势，长期算力革命或打开万亿元级市场空间 [7] 投资建议 - AI产业链有望保持震荡向上趋势，建议逢低布局 [9] - 需密切关注产能释放节奏、供应链稳定性及技术路线竞争 [10] - 优选具备核心技术壁垒与客户黏性的龙头企业 [10]

国泰海通证券股份有限公司 关于苏州东山精密制造股份有限公司 对外投资暨关联交易的核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐人"）作为苏 州东山精密制造股份有限公司（以下简称"东山精密"或"公司"）持续督导的 保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所股票上市规 则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运 作》等法律法规和规范性文件的要求，对东山精密对外投资暨关联交易的事项进 行了核查。核查情况如下： 一、对外投资暨关联交易概述 （一）交易概述 为践行绿色发展理念，实现可持续发展目标，东山精密全资子公司 DSBJ Pte. Ltd.（以下简称"DSG"）受让香港东山投资控股有限公司（以下简称"香港投 资控股"）拟参与投资的 China Renewable Power Infrastructure LPF（以下简称 "CRPIF 基金"）份额。CRPIF 基金主要围绕光伏、风电等新能源基础设施及配 套储能项目进行投资布局，基金目标规模不超过 6.5 亿美元，DSG 将出资不超 过 3,000 万美元认购基金份额。 （二）关联关系情况 香港投资控 ...

算力产业链表现 - 算力产业链成为市场最强主线，光模块、液冷服务器等板块领涨 [1][3][4] - 多只个股创历史新高：新易盛（20%涨停）、中际旭创（+11.71%至167.37元，成交额106.2亿元）、胜宏科技（+9.84%）、仕佳光子（+11.27%至47.70元）等 [1][4][5][6] - 共封装光学（CPO）板块上涨1.24%至2395.22点 [5] 业绩驱动因素 - 新易盛2025年上半年净利润预计37-42亿元，同比增长327.68%-385.47%，因AI算力投资增长及高速率产品需求提升 [6] - 工业富联、沪电股份、华工科技等算力股中报业绩预告均大幅增长 [7] - 鹏鼎控股预计2025年上半年净利润11.98-12.6亿元，同比增长52.79%-60.62%，市值达990.5亿元 [10] 行业催化剂 - 英伟达CEO黄仁勋将出席中国国际供应链促进博览会，并计划向中国市场销售H20芯片 [7] - 大模型密集发布：月之暗面开源Kimi K2模型（总参数1T），xAI推出Grok 4系列（支持256k tokens上下文窗口） [8] - 中信建投认为大模型迭代将维持高算力投资需求，推荐北美算力链、1.6T光模块及CPO产业链 [8] 其他中报预增股表现 - 科沃斯上半年净利润预计9.6-9.9亿元（+57.64%-62.57%），股价上涨6.29% [10] - 招商证券建议关注TMT、中游制造等中报超预期方向 [10] 市场整体表现 - 上证指数跌0.93%，深证成指跌0.26%，创业板指涨0.64% [1] - 电力、创新药、煤炭、地产链、大消费板块集体回调 [1]

公司战略布局 - 公司形成消费电子与新能源双主业驱动战略，并拟通过收购索尔思光电打造光通信第三增长曲线[1][2][6] - 全资子公司DSG拟出资不超过3000万美元认购新能源基础设施基金份额，目标规模不超过6.5亿美元[1] - 2025年5月公司宣布1亿欧元收购法国GMD集团，6月宣布59.35亿人民币收购索尔思光电[1][2][5][6] 财务表现 - 2024年公司营收367.70亿同比增长9.27%，但归母净利润10.86亿同比下降44.74%，连续两年下滑（2023年降17.05%）[3] - 资产减值损失从2020年0.85亿增至2024年9.39亿，4年增长超10倍，2024年资产处置损失2.35亿[3][5] - 截至2025年一季度末公司商誉21.2亿，两次收购或新增约50亿商誉[2][8] 收购标的分析 - GMD集团2024年营收10.12亿欧元净利润300万欧元，总资产6.44亿欧元净资产仅1500万欧元，负债率98%，收购溢价560%[5] - 索尔思光电2024年净利率15%，低于可比公司中际旭创（20%+）和新易盛（30%+），整体收购溢价414%但未设业绩承诺[6][8] - 索尔思光电股东权益评估值45.60亿人民币，增值295%，加上期权和可转债总溢价达414%[6] 实控人动态 - 实控人袁永刚、袁永峰2024年3月包揽14亿元定增，目前浮盈超300%[8] - 实控人曾通过复杂交易结构策划南孚电池曲线上市，近期主导多笔高溢价海外收购引发市场关注[8]

市场表现 - 沪指收盘报3519 65点 缩量上涨0 27% 深市主要股指小幅回落 [1] - A500ETF嘉实（159351）收盘微跌0 10% 继续站稳1元大关之上 [1] - 全天成交34 05亿元 居全市场同类第二 深市同类第一 [1] - 换手率达23 94% 位居全市场同类第二 深市同类第一 [1] 成分股表现 - 机器人概念成分股表现强势 科沃斯涨停 石头科技涨超9% [1] - 思源电气涨停 中金黄金 天华新能 东山精密 深南电路等有较强表现 [1] 行业动态 - 机器人赛道迎来利好 国务院新闻办公室将于7月15日举行中外记者见面会 宇树科技创始人兼首席执行官王兴兴等将参与 [1] 指数与产品特性 - A500ETF嘉实（159351）跟踪中证A500指数 由各行业市值较大 流动性较好的500只股票组成 [2] - 行业分布均衡 偏向大中盘风格 新质生产力成分占比较高 [2] - 场外投资者可通过嘉实中证A500ETF联接基金（A类022453 C类022454）布局优质核心资产上行机遇 [2] 机构观点 - 券商机构认为中证A500指数成分股强势涨停带动指数表现强势 [1] - 高流动性支撑下 叠加机构对"上台阶"行情的乐观预期 印证A500ETF嘉实（159351）的中长期配置价值 [1]

市场行情与政策预期 - 沪指站稳3500点，呈现政策市特征，市场预期政治局会议将推出增量政策[1] - 学者建议政府追加1.5万亿元（约合2090亿美元）新刺激计划以提振消费[1] - 花旗预计7月政治局会议不会进行预算中期修订，但可能推动以旧换新、育儿补贴和房地产支持政策[1] - 华西证券总结当前3500点的三个特征：基本面修复偏缓、消费板块涨幅不明显、赚钱效应待提高[1] 房地产板块分析 - 15城二手房成交面积199万平，触及年内周成交低点（节假日除外），环比下滑5%[3] - 政策预期主导行情下，历史数据显示地产指数涨幅15-25%，超额收益10-25%[3] - 本轮地产行情自6月23日起，地产指数上涨9.69%，相对上证超额收益5.22%，仍有5-15%上涨空间[3] - 历史数据显示SW房地产指数在不同行情模式下累计涨幅最高达872.41%，超额收益最高达406.67%[5] 银行与保险板块 - 财政部调整国有商业保险公司考核细则，增加5年周期考核要求，保险资金将更偏好高股息资产[7] - 银行分红派息将提升股息率0.3-0.62个百分点（年报分红）和0.6-1.21个百分点（中报分红）[7] - 银行板块尚未见顶，个人判断仍有上涨空间[6] 行业动态与投资机会 - 电力市场加速建设，我国将成为全球最大电力市场，高温天气推高煤炭需求，煤炭价格具上涨动能[11] - 机器人领域获大额订单，智元机器人和宇树科技中标1.2405亿元人形机器人项目[11] - 有机硅中间体DMC价格上涨1.9%至11000元/吨，钢铁价格普遍上涨60-70元/吨[14] - "反内卷"政策推动多个商品价格上涨，包括新能源材料、黑色系、化工品、建材和有色等[15] 机构观点汇总 - 财通证券看好龙头化、国产化和全球化三条主线，关注反内卷周期和国产替代领域[10] - 中信证券认为港股估值洼地特征凸显，低位制造板块有望受益[10] - 国金证券建议关注上游资源品、保险和非银金融，以及量比价重要的消费领域[10] - 东方证券看好政策预期主题，如稳定币、智能和创新药[10] - 招商证券建议沿中报超预期方向布局高景气TMT领域[10] 资金流向与市场数据 - 当周主力资金净买入615.74亿元，非银金融、计算机、房地产获资金大幅流入[25][26] - 北向资金当周成交9340.89亿元，较前周显著增加[25] - 股票型ETF结束连续2周净赎回，单周净申购48.91亿元[26] - 国内主要指数普遍上涨，中证1000表现最佳，本月涨幅2.36%[23] - 外围市场中恒生指数本月上涨0.93%，纳斯达克综指上涨1.06%[23]

公司投资动态 - 东山精密全资子公司DSG拟受让香港东山投资控股有限公司参与的China Renewable Power Infrastructure LPF基金份额 [1] - 公司出资不超过3000万美元 资金来源为自有资金 [1] - 本次交易构成关联交易 但不构成重大资产重组 [1] 基金概况 - 基金主要投资光伏 风电等新能源基础设施及配套储能项目 [1] - 基金目标规模不超过6 5亿美元 [1]

一、对外投资概述 1、为践行绿色发展理念，实现可持续发展目标，苏州东山精密制造股份有 限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 11 日召开第六届董事会第二十三次会 议，审议通过《关于对外投资暨关联交易的议案》，同意公司全资子公司 DSBJ Pte. Ltd.（以下简称"DSG"）受让香港东山投资控股有限公司（以下简称"香港 投资控股"）拟参与投资的 China Renewable Power Infrastructure LPF（以 下简称"CRPIF 基金"）份额。CRPIF 基金主要围绕光伏、风电等新能源基础设 施及配套储能项目进行投资布局，基金目标规模不超过 6.5 亿美元，DSG 将出资 不超过 3,000 万美元认购基金份额，本次投资资金来源于公司自有资金。 证券代码：002384 证券简称：东山精密 公告编号：2025-047 苏州东山精密制造股份有限公司 关于对外投资暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，香港投资控股实际控 制人是公司控股股东袁永刚、袁永峰，本 ...

证券代码：002384 证券简称：东山精密 公告编号：2025-046 苏州东山精密制造股份有限公司 第六届董事会第二十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、审议通过《关于对外投资暨关联交易的议案》。 表决结果：7 票同意、0 票反对、0 票弃权(关联董事袁永刚、袁永峰回避表决)。 具体内容详见同日刊登在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）和公司指定信息 披露报刊的《关于对外投资暨关联交易的公告》。 本议案已经公司独立董事专门会议、董事会战略委员会审议通过。 特此公告。 苏州东山精密制造股份有限公司董事会 2025 年 7 月 11 日 苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十三 次会议（以下简称"会议"）通知于 2025 年 7 月 4 日以专人送达、邮件等方式发 出，会议于 2025 年 7 月 11 日在公司以现场结合通讯方式召开。会议应到董事 9 人，实到董事 9 人。公司监事、高级管理人员列席了会议。会议由公司董事长袁 永刚先生主持。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《公司 ...