苏州东山精密制造股份有限公司 董事会薪酬与考核委员会 关于公司 2026 年员工持股计划（草案）的核查意见 苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称"公司"）根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称"指导 意见"）《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范 运作》（以下简称"《自律监管指引第 1 号》"）等法律法规、规范性文件和《公 司章程》等规定，制定了《公司 2026 年员工持股计划（草案）》（以下简称"本 员工持股计划"）。经认真审阅相关会议资料及充分全面的讨论与分析，公司董 事会薪酬与考核委员会现就本员工持股计划发表核查意见如下： 1、公司不存在《指导意见》《自律监管指引第 1 号》等法律法规、规范性 文件规定的禁止实施员工持股计划的情形，公司具备实施本员工持股计划的主体 资格。 3、公司审议本员工持股计划相关议案的决策程序合法、有效，不存在损害 公司及全体股东利益的情形。 4、拟参与本员工持股计划的人员均符合《指导意见》《自律监管指引第 1 号》等法律法规 ...

基金经理业绩表现 - 截至2025年末，基金经理谢治宇管理规模386亿元，乔迁管理规模240亿元，均为兴证全球基金权益类产品领军人物[4] - 谢治宇基金经理从业13年，任职以来年化收益率达18%（规模加权） 乔迁从业8.5年，任职以来年化收益率为13.52%（规模加权）[4] - 谢治宇代表作兴全合润混合A（163406.OF）2025年末合并规模218亿元，2025年收益率35.7%，跑赢沪深300指数18个百分点 2026年开年收益率已接近9%[4] - 乔迁代表作兴全商业模式混合（LOF）A（163415.OF）2025年末合并规模147.25亿元，2025年收益率38.05% 2026年基金净值增长已超10%，大幅跑赢沪深300指数[5][6] 基金经理最新观点与配置方向 - 谢治宇在四季报中聚焦科技领域，提及光模块为代表的海外算力、PCB、液冷、储能、存储、半导体设备等细分领域[8] - 谢治宇管理的基金权益部分维持较高仓位，科技线中重点配置海外算力和半导体设备[9] - 乔迁在四季报中认为市场上涨的主要驱动将由盈利改善接力估值扩张，并特别关注AI应用端是否加速落地[10] 谢治宇代表作兴全合润混合A具体操作 - 2025年四季度末股票仓位占基金净值比例92.5%，较上季度末的91.2%有所提升[11] - 前十大个股集中度为53.7%，保持适中水平[12] - 四季度前十大持仓出现三个新面孔：大幅买入佰维存储，跃升至第六大持仓股，占净值比例4.68% 佰维存储2025年归母净利润同比增长427%-520%[12] - 半导体设备股拓荆科技和华海清科新进前十大持仓榜单[13] - 北方华创、蓝思科技和分众传媒退出前十大持仓[13] - 前十大个股中对中际旭创、巨化股份、晶晨股份、立讯精密、澜起科技、东山精密均进行了减持，仅增持了宁德时代[14][15] 乔迁代表作兴全商业模式混合（LOF）A具体操作 - 2025年四季度末股票仓位为94.4%，保持高仓位运转[16] - 四季度末前十大个股集中度为47.1%，水平适中[17] - 四季度前十大持仓变动更大，有6只新面孔 其中佰维存储、华海清科新进，北方华创与蓝思科技退出，与谢治宇动作一致[17] - 宁德时代被大幅加仓，新进榜单并一跃成为第一大持仓股，与谢治宇动作一致[18] - 乔迁加仓了立讯精密，并新进中国石化、德业股份、万辰集团，属于科技外其他不同领域的机遇[18][19] 总体配置共识与差异 - 两位基金经理主要聚焦科技领域，半导体设备、存储、海外算力是他们一致看好的方向[20] - 乔迁的持仓更加均衡，前十大调整幅度较大，并新增了其他赛道的个股[20]

核心观点 - 报告基于对2025年第四季度主动权益基金持仓及基金经理季报文本的分析，核心观点是主动基金经理在2025年第四季度已开始布局顺周期板块，并对2026年第一季度及全年的市场持“盈利接棒估值，慢牛延续，风格均衡”的乐观展望，投资主线将从2025年的“极致成长”转向“均衡成长”，兼顾成长弹性与价值防御 [2][42][45] 持仓分析：仓位小幅回落，布局顺周期 - **份额变化**：2025年第四季度主动权益基金总份额为26,662.1亿份，环比收缩727.8亿份，但降幅较第三季度明显收窄，主因新发基金份额达547.1亿份（续创2023年下半年以来新高），同时净赎回压力有所减轻 [7] - **业绩表现**：2025年第四季度中证主动股基指数和偏股基金指数涨跌幅分别为-3.04%和-2.17%，跑输沪深300指数近3个百分点，但2025年全年合计跑赢沪深300指数14.8和12.7个百分点，基金业绩中位数涨跌幅为-0.71%，分化明显 [2][12] - **整体仓位**：2025年第四季度主动权益基金整体股票仓位环比下降0.97个百分点至86.27%，为2010年以来的次高水平，港股配置比例高位回落3.09个百分点至16.11% [2][18] - **板块与风格配置**：重仓股口径下，2025年第四季度创业板和主板持仓比例环比分别提升1.75和1.63个百分点至20.83%和49.08%，周期与金融地产风格持仓比例环比分别上升3.32和0.79个百分点至13.45%和4.82%，而消费与科技风格持仓比例分别下滑2.25和1.89个百分点 [2][20] - **行业配置**：行业配置呈现“布局顺周期，减配消费，TMT高位回落”特征，有色金属持仓比例环比大幅增加8.1个百分点，通信、非银金融、基础化工分别增配1.9、1.0、0.8个百分点，电子、医药生物、传媒则分别减配1.8、1.6、1.2个百分点，前五大行业合计持仓比例达62.6%，集中度仍高 [2][24][25] - **个股配置**：中际旭创跃升为主动权益基金第一大重仓股，A股前二十大重仓股中，中国平安持股总数环比增长126.3%，东山精密持股总数环比增长68.1%，港股前二十大重仓股中，美团-W持股总数环比增长114.1%，中国平安（H股）持股总数环比增长154.0% [2][28][30] 文本分析复盘：基金经理2025年第四季度展望准确性 - **大势与风格判断精准**：基金经理在2025年第三季度对第四季度“谨慎乐观、震荡上行、结构主导”的预判基本准确，2025年第四季度东方财富全A指数上涨1.96%，市场出现风格再平衡，部分低估值顺周期及高股息资产表现较好 [2][34][35] - **调仓行为符合展望**：主动基金在2025年第四季度增配有色金属、化工、石油石化等顺周期板块，同时降低科技板块配置比例，这一调仓行为与其在第三季度末对第四季度的风格及行业配置展望相符 [2][35] 文本分析：基金经理对2026年第一季度及全年展望 - **大势观点总结**：共性观点可概括为“盈利接棒估值，慢牛延续 + 风格均衡”，核心支撑因素包括经济温和复苏、流动性宽松、政策支持及盈利修复，市场预计将从2025年的“极致成长”转向“均衡成长” [2][43][45] - **高频看好风格**：按提及频率排序，基金经理高频看好的风格依次为：均衡成长/细分龙头、高股息/红利、顺周期价值 [2][46][48][49] - **高频看好行业**：基金经理高频看好的行业依次为：AI全产业链、半导体/自主可控、新能源（储能/固态电池等）、有色金属、创新药/医药、化工 [2][50]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 2025年公募主动权益基金业绩表现强劲，全年偏股混合型基金指数上涨33.19%，跑赢主流宽基指数，但2025年第四季度基金规模和份额环比均有所下降 [1][12] * 2025年第四季度，公募主动权益基金在板块配置上进行了显著调整，大幅减仓港股，同时增配创业板 [2][27][30] * 行业配置呈现明显的风格切换，从科技、医药板块向周期、金融板块转移，大幅加仓有色金属、非银金融等行业，同时减仓传媒、电子等行业 [3][40][42][43][47] * 个股层面，中际旭创因股价大幅上涨成为第一大重仓股，但公募基金实际对其进行了主动减仓，主动加仓最多的个股包括中国平安、东山精密等 [4][49][50][51] 根据相关目录分别进行总结 1 2025 公募主动权益超额强劲，Q4 份额降幅收窄 * 截至2025年第四季度末，公募主动权益基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）总规模约为3.90万亿元，环比下降4.10%，持股市值约3.37万亿元，环比下降5.19% [12] * 基金份额环比下降约2.53%，但新基金发行规模为589亿元，市场略有回暖，老基金份额赎回速度收窄 [18][21] * 2025年全年，偏股混合型基金指数（885001.WI）上涨33.19%，显著跑赢沪深300指数（上涨17.66%），中证500指数（上涨30.39%）和中证1000指数（上涨27.49%） [1][14] 2 仓位下降，持股集中度下降 * 2025年第四季度，各类主动权益基金平均仓位环比下降：普通股票型仓位为90.52%（下降0.52个百分点），偏股混合型为88.69%（下降1.06个百分点），灵活配置型为78.86%（下降1.03个百分点） [20] * 基金持股集中度下降，趋于分散持股，普通股票型基金持股集中度约为56.31%（较上期下降0.30个百分点），偏股混合型约为57.81%（较上期下降0.32个百分点） [25] 3 港股大幅减仓，增配创业板 * 2025年第四季度，公募主动权益基金持有的港股占其持股比例降至15.93%，较第三季度大幅下降3.16个百分点，剔除涨跌幅影响后的主动减仓幅度为2.34个百分点 [2][27] * 创业板配置比例从第三季度的23.72%上升至24.91%，而科创板配置比例从17.41%下降至16.43%，主板配置基本维持不变 [2][30] * 从市值风格看，2025年第四季度公募基金配置从小盘向大盘切换，超大盘（中证100）配置比例从37.22%升至37.82%，小盘股配置比例从20.66%降至19.45% [36] 4 大幅加仓有色、非银，减仓传媒、电子 * 大类行业层面，2025年第四季度持仓比例增幅最大的为周期板块（从9.86%增至13.27%）和金融板块（从3.86%增至4.64%），减幅最大的为科技板块（从39.83%降至37.86%）和医药板块（从9.67%降至8.06%） [40] * 细分行业中，配置比例上升幅度最大的为有色金属（增长2.14个百分点至8.03%）、通信（增长1.85个百分点至11.12%）和非银金融（增长1.01个百分点至2.48%） [42] * 配置比例降幅显著的行业为电子（下降1.85个百分点至23.78%）、医药生物（下降1.61个百分点至8.06%）和传媒（下降1.17个百分点至1.32%） [43] * 剔除行业涨跌幅影响后，公募主动大幅加仓的行业为有色金属、非银金融、基础化工、通信、机械设备（幅度均超0.5个百分点），主动大幅减仓的行业为传媒、电子、国防军工、医药生物、计算机、电力设备 [3][47] * 与中证800指数相比，公募主动基金大幅超配电子、通信、电力设备、医药等行业，低配公用事业、计算机、交通运输、煤炭等行业 [3][48] 5 中际旭创成为第一大重仓股 * 2025年第四季度末，公募配置比例最高的个股为：中际旭创（4.04%）、新易盛（3.39%）、宁德时代（3.29%）、腾讯控股（3.00%）、紫金矿业（1.92%） [4][49] * 中际旭创成为第一大重仓股主要因股价在季度内上涨72.0%所致，公募基金实际对其进行了主动减仓（幅度为-0.15个百分点） [4][49][50] * 主动加仓幅度最大的个股为：中国平安（+0.43个百分点）、东山精密（+0.41个百分点）、天华新能（+0.21个百分点）、寒武纪-U（+0.21个百分点）、云铝股份（+0.19个百分点） [4][51][52] * 主动减仓幅度最大的个股为：工业富联（-0.76个百分点）、阿里巴巴-W（-0.37个百分点）、中芯国际（-0.32个百分点） [54][55][56] 6 头部基金经理调仓方向 * 报告统计了70位管理规模较大的公募主动权益基金经理在2025年第四季度的主要调仓方向，基于其代表基金的前十大重仓股进行分析 [57] * 部分头部基金经理的调仓示例如下：张坤加仓阿里巴巴-W、百胜中国等，减仓京东健康、分众传媒等；谢治宇加仓宁德时代、巨化股份等，减仓北方华创、立讯精密等；葛兰加仓海思科、泰格医药等，减仓百济神州-U等 [58]

证券日报网讯1月27日，东山精密（002384）在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司已经完成索 尔思并表工作，股权交割手续正在办理中。 ...

证券之星消息，1月27日元件板块较上一交易日上涨2.2%，华正新材领涨。当日上证指数报收于4139.9， 上涨0.18%。深证成指报收于14329.91，上涨0.09%。元件板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603186 | 华正新材 | 71.07 | 6.89% | 13.54万 | | 9.24亿 | | 603920 | 世运电路 | 68.25 | 6.36% | 41.38万 | | 27.22亿 | | 002938 | 鹏鼎控股 | 60.49 | 5.97% | 48.16万 | | 28.77亿 | | 615889 | 南亚新材 | 88.26 | 5.89% | S 6.33万 | | 5.42亿 | | 688020 | 方邦股份 | 93.57 | 5.36% | 3.74万 | | 3.44亿 | | 002916 | 深南电路 | 253.94 | 5.15% | 12.99万 | | 32.847 | | 00 ...

主力资金流入前20股票名单 - 截至1月27日收盘，主力资金流入前20的股票分别为：工业富联（20.56亿元）、中际旭创（17.76亿元）、天孚通信（11.03亿元）、华天科技（10.95亿元）、平潭发展（10.66亿元）、新易盛（10.02亿元）、兆易创新（9.48亿元）、三维通信（7.04亿元）、西部材料（6.74亿元）、东山精密（6.69亿元）、中国平安（6.67亿元）、招商银行（6.59亿元）、黄河旋风（6.37亿元）、云赛智联（6.24亿元）、蓝色光标（5.99亿元）、中超控股（5.71亿元）、航发动力（5.55亿元）、TCL科技（5.01亿元）、中兴通讯（4.83亿元）、国民技术（4.41亿元）[1] 资金流向与公司信息 - 工业富联主力资金流入20.56亿元，所属行业为消费电子[2] - 中际旭创主力资金流入17.76亿元，所属行业为通信设备[2] - 天孚通信主力资金流入11.03亿元，所属行业为通信设备[2] - 华天科技主力资金流入10.95亿元，所属行业为半导体[2] - 平潭发展主力资金流入10.66亿元，所属行业为农牧饲渔[2] - 新易盛主力资金流入10.02亿元，所属行业为通信设备[2] - 兆易创新主力资金流入9.48亿元，所属行业为半导体[2] - 三维通信主力资金流入7.04亿元，所属行业为互联网服务[2] - 西部材料主力资金流入6.74亿元，所属行业为小金属[2] - 东山精密主力资金流入6.69亿元，所属行业为电子元件[2] - 中国平安主力资金流入6.67亿元，所属行业为保险[2] - 招商银行主力资金流入6.59亿元，所属行业为银行[3] - 黄河旋风主力资金流入6.37亿元，所属行业为非金属材料[3] - 云赛智联主力资金流入6.24亿元，所属行业为软件开发[3] - 蓝色光标主力资金流入5.99亿元，所属行业为文化传媒[3] - 中超控股主力资金流入5.71亿元，所属行业为电网设备[3] - 航发动力主力资金流入5.55亿元，所属行业为航天航空[3] - TCL科技主力资金流入5.01亿元，所属行业为光学光电子[3] - 中兴通讯主力资金流入4.83亿元，所属行业为通信设备[3] - 国民技术主力资金流入4.41亿元，所属行业未明确标注[3]

公司股价与交易表现 - 1月27日，东山精密股价上涨5.12%，报收76.85元/股，成交额达39.25亿元，换手率为3.79%，总市值为1407.59亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为苏州东山精密制造股份有限公司，成立于1998年10月28日，于2010年4月9日上市 [1] - 公司主营业务涉及精密钣金件和精密铸件的制造与服务、精密电子制造、柔性电路板制造设计、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：电子电路产品占65.23%，触控面板及液晶显示模组占17.98%，精密组件产品占13.93%，LED显示器件占1.69%，其他占1.17% [1] 基金持仓与收益 - 天弘文化新兴产业股票A（164205）在四季度重仓东山精密，持有7.55万股，占基金净值比例为3.51%，为第四大重仓股 [2] - 基于测算，该基金在1月27日因东山精密股价上涨浮盈约28.24万元 [2] - 该基金最新规模为1.5亿元，今年以来收益率为13.36%，近一年收益率为34.01%，成立以来收益率为249.01% [2] 基金经理信息 - 天弘文化新兴产业股票A（164205）的基金经理为张磊 [3] - 张磊累计任职时间为1年95天，现任基金资产总规模为6.23亿元，任职期间最佳基金回报为56.35%，最差基金回报为13.49% [3]

公募基金2025年四季报核心观点 - 2025年第四季度主动权益基金维持高股票仓位运作，价值风格基金表现优于成长和均衡风格[1][2] - 主动权益基金整体规模较三季度末缩水1657亿元，新发基金规模570.83亿元与三季度基本持平[2] - 电子、医药生物和电力设备为前三大重仓行业，中际旭创、新易盛、宁德时代为前三大重仓个股[1][4] - 业内人士展望2026年，认为市场整体向好，驱动力有望转向基本面，关注科技、先进制造等结构性机会[4][5][6] 主动权益基金规模与结构 - 截至2025年末，主动权益基金总规模为3.91万亿元[1] - 偏股混合基金是主导品类，产品数量2770只，规模2.41万亿元，占总规模超61%[1] - 新发基金中，偏股混合基金数量与规模占比分别为83.04%和79.62%[2] - 易方达基金和中欧基金的主动权益基金管理规模突破2000亿元，分别为2660.46亿元和2316.10亿元[2] - 中欧基金的主动权益基金规模占其总管理规模比例最高，达33.35%[2] 基金业绩与仓位表现 - 2025年第四季度主动权益基金业绩较第三季度走弱，但灵活配置混合基金指数季度收益率0.26%，跑赢沪深300指数[2] - 价值风格的主动权益基金表现优于成长风格和均衡风格[2] - 积极投资股票基金、偏股混合基金、灵活配置混合基金2025年末股票仓位分别为90.54%、87.82%、74.20%[3] 行业与个股持仓分析 - 主动权益基金前十大重仓行业持仓比例合计达82.74%[4] - 电子行业持仓比例最高，为23.76%，医药生物和电力设备行业持仓比例分别为11.51%和11.14%[4] - 前十大重仓A股依次为：中际旭创、新易盛、宁德时代、紫金矿业、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密、美的集团、阳光电源[4] - 2025年第四季度增持前三名个股分别是中际旭创、中国平安和东山精密[4] 市场展望与投资方向 - 2026年中国资本市场或进入机遇与挑战并存但整体向好的阶段，国际资金有望流入A股和港股市场[4] - 随着上市公司盈利企稳回升，2026年市场上行驱动力有望由估值修复转向基本面驱动[5] - 当前A股整体估值处于历史均值附近，在低利率环境下权益资产投资吸引力显著[6] - 在政策引导下，居民储蓄有较大空间向权益资产转移[6] - 未来A股有望延续结构分化行情，关注方向包括科技和先进制造、内需消费以及“出海”产业链[6]

核心观点 - 截至2025年第四季度末，公募主动权益基金前十大重仓股发生显著更迭，市场热点向通信、人工智能等科技领域转移，同时增配顺周期及非银金融行业，反映了资金在短期收益与长期战略间的平衡调整 [2][3][4] 重仓股变化 - **榜首易主**：中际旭创取代宁德时代成为主动权益基金第一大重仓股，新易盛取代腾讯控股成为第二大重仓股 [2][3] - **排名晋升**：紫金矿业从第八大重仓股晋级为第五大重仓股，寒武纪-U升为第七大重仓股 [2][3] - **排名下降与退出**：宁德时代、腾讯控股分别从第一、第二大重仓股退为第三、第四大重仓股，中芯国际退出前十大重仓股队列 [2][3] - **持股市值**：截至2025年4季度末，前十大重仓股持股市值依次为：中际旭创768亿元、新易盛638亿元、宁德时代630亿元、腾讯控股574亿元、紫金矿业368亿元、阿里巴巴-W 310亿元、寒武纪-U 291亿元、立讯精密280亿元、贵州茅台258亿元、东山精密244亿元 [3] - **持股占流通股比例**：主动权益基金在东山精密、新易盛、中际旭创流通股中的持股占比较高，分别为20.11%、16.16%、10.99% [3] 行业配置调整 - **增配行业**：2025年4季度，主动权益基金增配较多的行业包括有色金属、通信、非银金融、化工、机械 [2][8] - **具体增仓幅度**：主动加仓最多的三个行业为有色金属（加仓1.22%）、基础化工（加仓1.13%）、非银行金融（加仓0.81%） [8] - **减配行业**：主要减配了电子、医药生物、传媒、计算机、电力设备等行业 [2][8] - **具体减仓幅度**：主动减仓最多的三个行业为计算机（减仓1.34%）、传媒（减仓0.98%）、国防军工（减仓0.75%） [8] 调仓逻辑与市场观点 - **增配逻辑**： - **顺周期复苏**：有色金属、化工受益于供给收缩与下游新能源、AI需求回暖，叠加五年规划开局预期，盈利修复确定性强 [8] - **科技结构优化**：通信行业（算力、卫星）受益于AI基础设施建设，机械聚焦机器人、高端装备等新质生产力方向 [8] - **非银金融**：券商、保险受益于市场活跃度提升与开门红预期，估值处于低位，具备修复空间 [8] - **减配逻辑**： - **电子、计算机**：因前期涨幅大、估值偏高，部分AI主题标的业绩兑现不及预期，资金选择获利了结 [9] - **医药生物、电力设备**：受集采、产能过剩等因素压制，短期景气度偏弱 [9] - **传媒**：因内容监管与商业化进度不及预期，成长确定性不足，配置性价比下降 [9] - **宏观视角**：市场资金在追求短期收益与长期战略配置之间寻求平衡，对行业发展前景与政策环境的综合考量导致了资金流向的调整 [2][9] 基金仓位与持仓特征 - **整体仓位下降**：2025年4季度，主动权益基金的股票仓位为84.4%，环比下降1.4个百分点，处于2010年以来92%的历史分位水平 [7] - **港股仓位下降**：港股仓位达到12.1%，环比下降2.1个百分点，处于2015年以来93%的历史分位水平 [7] - **细分基金仓位**：普通股票型基金仓位中位数为91.51%，偏股混合型基金仓位中位数为90.42%，均较上一季度略有降低 [7] - **板块配置变化**：对创业板的配置比例环比提升，对科创板的配置比例略有下降；在周期风格板块的配置比例明显提升，成长、消费风格的配置比例下降较多 [7] - **持股集中度变化**：2025年4季度，基金经理总体持股数量为2467只，较上一季度明显提升，意味着持仓股票差异提升 [6] 个股加减仓动态 - **主动加仓个股**：2025年4季度，基金经理主动加仓较多的个股依次为中国平安、东山精密、天华新能、云铝股份、迈为股份、生益科技、佰维存储、思源电气、寒武纪-U、藏格矿业 [6]