大宗交易概况 - 2025年8月28日东山精密发生大宗交易成交4.1万股[1][2] - 成交金额204.43万元占当日总成交额0.03%[1] - 成交价格49.86元较市场收盘价60.94元折价18.18%[1] 交易细节 - 买方营业部为中信证券股份有限公司深圳前海分公司[2] - 卖方营业部为中国银河证券股份有限公司东莞东城中路证券营业部[2] - 证券代码002384对应东山精密[2]

股价表现与资金流向 - 8月28日盘中股价上涨2.00%至56.51元/股，总市值1035.04亿元，成交金额6.41亿元，换手率0.83% [1] - 主力资金净流出83.11万元，特大单买入占比26.96%（1.73亿元）且卖出占比32.18%（2.06亿元），大单买入占比26.43%（1.69亿元）且卖出占比21.34%（1.37亿元） [1] - 今年以来股价累计上涨93.99%，近5日涨9.81%，近20日跌3.39%，近60日涨81.70% [1] - 年内4次登上龙虎榜，最近7月17日净买入1.65亿元，买入总额9.37亿元（占总成交24.33%），卖出总额7.71亿元（占总成交20.03%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为精密钣金件/铸件制造、精密电子制造、柔性电路板设计生产销售，收入构成电子电路产品65.23%、触控面板及液晶显示模组17.98%、精密组件产品13.93%、LED显示器件1.69%、其他1.17% [2] - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板，概念板块包括PCB概念、MLED、出海概念、柔性电子、光通信等 [2] - 公司成立于1998年10月28日，2010年4月9日上市，注册地址为江苏省苏州市吴中区太湖东路99号 [2] 财务与股东结构 - 2025年1-6月营业收入169.55亿元（同比增长1.96%），归母净利润7.58亿元（同比增长35.21%） [2] - 股东户数10.08万户（较上期增加22.26%），人均流通股13759股（较上期减少18.21%） [2] - A股上市后累计派现15.44亿元，近三年累计派现7.31亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东（持股6346.31万股，较上期增加1409.25万股），摩根新兴动力混合A类（377240）新进为第六大股东（持股1246.84万股） [3] - 南方中证500ETF（510500）与兴全商业模式混合(LOF)A（163415）退出十大流通股东 [3]

指数表现 - 中证消费电子主题指数强势上涨4 86% [3] - 消费电子ETF上涨4 29% 最新价报1 14元 近1周累计上涨9 82% 涨幅排名可比基金1/5 [3] - 消费电子ETF盘中换手27 64% 成交9409 17万元 市场交投活跃 [3] 成分股表现 - 中芯国际上涨15 75% 寒武纪上涨10 05% 瑞芯微上涨10 00% [3] - 立讯精密上涨2 09% 权重8 06% 京东方A上涨1 21% 权重6 71% [6] - 澜起科技上涨6 69% 权重4 31% 工业富联上涨7 81% 权重3 89% [6] 指数构成 - 中证消费电子主题指数选取50只消费电子相关上市公司证券作为样本 [3] - 前十大权重股合计占比51 57% 包括立讯精密 中芯国际 京东方A等 [4] - 亿纬锂能权重2 57% 当日下跌0 09% [6]

市场表现 - 电子ETF（515260）盘中涨超3.7%，现涨2.38%，刷新上市以来高点 [1] - 半导体细分方向中芯国际涨超13%创新高，瑞芯微涨逾8%，寒武纪、澜起科技涨超6% [1] - PCB细分方向东山精密涨停，深南电路涨逾8% [1] - 消费电子细分方向工业富联涨超2%，安克创新、领益智造涨逾1% [1] - 电子（申万）板块单日涨跌幅2.48%，主力净流入135.16亿元 [2] - 通信（申万）板块单日涨跌幅3.87%，主力净流入97.07亿元 [2] 行业地位与资金动向 - 电子行业总市值达11.54万亿元，首次超越银行业成为A股第一大行业 [2] - 电子板块近5日主力净流入831.28亿元，近20日净流入2066.12亿元，居申万一级行业首位 [2][4] 业绩表现 - 电子ETF标的指数50家成份股中，35家披露半年报，23家归母净利润正增长，4家实现翻倍增长 [3] - 士兰微归母净利润同比增长1162.42%，寒武纪营收增长4347.82% [3][5] - 鹏鼎控股归母净利润同比增长57.22%，生益科技同比增长52.98% [5] - 工业富联营收3607.60亿元，净利润同比增长38.61% [5] 细分领域驱动因素 - 半导体设备链受国内存储与逻辑晶圆厂扩产驱动，2025年下半年存储新厂扩产超预期 [5] - 国产算力链因美国AI芯片限制导致供需缺口扩大，政策支持与技术突破推动国产替代 [5] - 消费电子修复受AI手机、AR眼镜新品发布推动，端侧AI加速换机周期 [5] - 海外算力链因北美云厂商资本开支上调，AI推理需求带动PCB与服务器增长 [5] 产品布局 - 电子ETF（515260）及联接基金（012551）跟踪电子50指数，覆盖半导体、消费电子（权重43.75%）、PCB等领域 [6] - 重点持仓包括立讯精密、中芯国际、海光信息、寒武纪-U等A股电子核心资产 [6]

行业资金流向 - 电子、通信、有色金属、银行、电力设备板块获主力资金净流入 [1] - 医药生物、传媒、食品饮料、公用事业、农林牧渔板块遭主力资金净流出 [1] 个股资金流入 - 中国稀土获主力资金净流入38.34亿元 [1] - 中芯国际获主力资金净流入30.74亿元 [1] - 东山精密获主力资金净流入22.03亿元 [1] 个股资金流出 - 比亚迪遭主力资金抛售4.96亿元 [1] - 章源钨业遭主力资金抛售4.45亿元 [1] - 歌尔股份遭主力资金抛售3.92亿元 [1]

指数表现 - 中证消费电子主题指数强势上涨3 99% [3] - 成分股中芯国际上涨13 37% 瑞芯微上涨10 00% 东山精密上涨10 00% 澜起科技和寒武纪等个股跟涨 [3] - 消费电子ETF上涨3 28% 最新价报1 13元 冲击5连涨 [3] - 消费电子ETF近1周累计上涨9 82% 涨幅排名可比基金1/5 [3] 流动性及规模 - 消费电子ETF盘中换手16 17% 成交5478 51万元 市场交投活跃 [3] - 近1周日均成交6168 35万元 排名可比基金前2 [3] - 最新规模达3 32亿元 创近1年新高 [3] 指数构成 - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产 整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [3] - 前十大权重股合计占比51 57% [4] - 前十大权重股包括立讯精密 中芯国际 京东方A 寒武纪 工业富联 豪威集团 澜起科技 兆易创新 东山精密和歌尔股份 [4] 权重股表现 - 中芯国际权重8 04% 上涨13 37% [3][6] - 寒武纪权重5 79% 上涨6 84% [3][6] - 澜起科技权重4 31% 上涨7 00% [3][6] - 工业富联权重3 89% 上涨3 52% [6] - 兆易创新权重3 84% 上涨3 87% [6] - 立讯精密权重8 06% 上涨1 89% [6] - 京东方A权重6 71% 上涨1 69% [6] - 豪威集团权重4 99% 上涨2 34% [6] - 歌尔股份权重2 61% 下跌0 58% [6]

PCB行业市场表现 - PCB概念板块盘中震荡走强 [1] - 行业多家公司股价涨幅显著 其中深南电路涨超8%创历史新高 国际复材涨停 芯碁微装 东山精密 明阳电路 宏和科技 大族数控涨幅靠前 [1] 个股表现 - 深南电路涨超8%并创历史新高 [1] - 国际复材实现涨停 [1] - 芯碁微装 东山精密 明阳电路 宏和科技 大族数控等公司涨幅居前 [1] 新闻来源 - 信息来源于每日经济新闻 [2]

Meta智能眼镜新品 - Meta与雷朋合作的第三代智能眼镜预计年内发布 提供太阳镜和处方镜片版本 主打续航升级和AI功能改进 支持实时物体识别与场景理解 [1] - AI功能持续升级表明Meta智能眼镜策略转向深度交互体验 推动智能穿戴设备智能化发展 [1] - 蓝思科技成为Meta新款AI眼镜核心部件的独家供应商 [1] 消费电子行业动态 - 9月将迎来苹果 三星/华为 小米等消费电子终端发布会 预计9月消费电子板块热度有望进一步提升 [1] - 截至2025年8月28日09:47 中证消费电子主题指数(931494)上涨1.66% 成分股瑞芯微上涨7.97% 中芯国际上涨5.95% 寒武纪上涨4.37% 澜起科技和东山精密等个股跟涨 [1] - 消费电子ETF(561600)上涨0.55% 最新价报1.1元 冲击5连涨 截至2025年8月27日 该ETF近1周累计上涨9.82% 涨幅排名可比基金1/5 [1] 消费电子ETF概况 - 消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数 该指数选取50只业务涉及元器件生产 整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年7月31日 中证消费电子主题指数前十大权重股包括立讯精密 中芯国际 京东方A 寒武纪 工业富联 豪威集团 澜起科技 兆易创新 东山精密和歌尔股份 前十大权重股合计占比51.57% [2] - 消费电子ETF(561600)设场外联接基金 包括平安中证消费电子主题ETF发起式联接A(015894) C(015895)和E(024557) [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入169.55亿元，同比增长1.96%，归母净利润7.58亿元，同比增长35.21% [1] - 第二季度营业总收入83.53亿元，同比下降5.98%，但归母净利润3.02亿元，同比增长11.39% [1] - 毛利率提升至13.59%（同比增4.02%），净利率提升至4.47%（同比增33.1%），每股收益0.45元（同比增36.36%）[1] 盈利能力与效率 - 三费总额7.35亿元，占营收比例4.34%（同比增5.26%），但盈利能力显著改善 [1] - 每股净资产11.39元（同比增7.21%），每股经营性现金流1.36元（同比增11.73%）[1] - 扣非净利润6.57亿元，同比增长27.28%，货币资金87.28亿元（同比增9.72%）[1] 资产与负债结构 - 应收账款60.02亿元（同比下降9.53%），有息负债130.25亿元（同比下降3.99%）[1] - 合同负债大幅增长41.1%，因按收入准则确认的已收或应收客户对价增加 [3] - 有息资产负债率达27.14%，需关注债务状况 [4] 现金流与筹资活动 - 筹资活动现金流量净额变动幅度达4222.77%，因向特定对象发行股票募集资金 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动409.5%，同样因股票募集资金 [3] - 货币资金/流动负债比例为85.39%，需关注现金流状况 [4] 业务与战略布局 - 公司拟收购索尔思光电100%股权，通过垂直一体化IDM模式强化光通信领域竞争力 [8] - 索尔思光电具备400G/800G高速光模块量产能力，光芯片自研自产能力突出 [8] - 业务整合旨在实现消费电子、新能源汽车与光通信的协同发展 [8] 基金持仓与市场关注 - 摩根新兴动力混合A持有1246.84万股（增仓），该基金近一年上涨76.96% [5][7] - 景顺长城基金张仲维等3位明星基金经理加仓，张仲维擅长基本面选股 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩27.11亿元，每股收益均值1.57元 [4] 历史业绩与回报表现 - 公司去年ROIC为3.92%，净利率2.95%，附加值不高 [3] - 近10年中位数ROIC为6.84%，投资回报较弱，2015年最低为2.48% [3] - 上市14年年报中亏损1次，需研究特殊原因 [3]

**东山精密 2025年上半年电话会议纪要关键要点** 公司及行业 * 公司主营印刷电路板（PCB）、LED、触控显示及精密制造业务 行业覆盖消费电子、新能源汽车、AI算力基础设施及光通信模块[2][3] 财务表现 * 2025年上半年营收169.55亿元 同比增长1.96% 归母净利润7.58亿元 同比增长35.21%[2][3][4] * 毛利率提升0.52个百分点至13.6% 受益于提质增效及折旧减少[2][3][7] * 完成非公开发行 资产负债率降至56%[2][4] 业务板块表现 * **PCB业务**：软板业务因拓展非手机领域抵消大客户设计变更影响 硬板持续增长 投资10亿美元扩产高多层板及HDI产能 已投入近3亿美元[2][3][6][11] * **LED业务**：收入同比下降34% 因行业需求疲软及产能过剩 但毛利率提升8% 通过降本增效及资源倾斜战略方向[2][3][7] * **触控显示业务**：同比下滑 因汽车业务不及预期及消费电子客户项目减少[3] * **精密制造**：维持正增长 受海外客户项目影响[3] * **新能源业务**：增长低于年初预期 受中美贸易及大客户产能扩张放缓影响[3][17][18] 战略布局与投资 * **AI算力相关投资**：启动AI算力线路板新产能规划 聚焦高速互联及传输领域 投资10亿美元补足硬板产能短板[2][5][9][11] * **收购索尔思光电**：切入光模块市场 应对AI算力需求 预计第三季度完成收购[2][5][8][13] * **全球化布局**：收购GMD公司布局欧洲资产 推进内外双循环战略[2][5] * **技术能力**：具备70层以上高多层板及10阶HDI量产能力 mSAP工艺已接单[12][19] 产能与客户进展 * **珠海与泰国基地**：珠海高层高速板设备已到位 明年上半年释放产能 泰国设备调试中 二期投资3-4亿美元视客户意向决定[6][23] * **客户合作**：与北美300多家客户合作（60%为海外客户） 包括GPU供应商及云服务厂商 聚焦算力卡互联、银行端及交换机领域[22][30] * **苹果业务**：新机合并方案提升ASP AR眼镜与国内外品牌合作研发[14][15] 风险与挑战 * 新能源业务战略目标可能调整 因大客户产能扩张未达预期[17][18] * LED业务结构性调整效果未达预期 全年盈利无法准确预测[7] * 汇兑收益同比减少6000多万元[3] 未来展望 * 重点发展AI高速互联及光通信业务 利用中国产业链优势[9][10] * 屏幕业务2026年以填满一期产能为主 二期投资待定[27][28] * 设备投资将国内外互补 国内厂商技术进展迅速[29]