信邦制药宣布因涉嫌单位行贿罪被移送起诉，次日股价跌停。尽管已加强成本管控，公司业绩依旧承压 《中国科技投资》何梓嫣 12月10日晚间，信邦制药（002390.SZ）发布重大事项公告，公司因涉嫌单位行贿罪被监察委员会移送检察机关审查起诉。信邦制药此次被起诉，或与其 早年并购控股子公司贵州科开医药有限公司（下称"科开医药"）事宜有关；今年2月，贵州开阳县人民法院（下称"开阳法院"）公告称，已立案受理信邦 制药前董事长、实控人安怀略行贿罪和科开医药单位行贿罪一案。受上述消息影响，信邦制药12月11日股价由前日的涨停变为跌停，报收3.74元/股。 除此之外，公司经营基本面亦面临多重挑战。财务数据显示，信邦制药持续实行成本管控，但近年业绩仍未能止跌。单位行贿起诉案件的发酵，不仅对公 司业务拓展及经营产生一定影响，业绩可持续性也面临考验。 市场猜测，此次信邦制药被起诉，或与其子公司科开医药、前董事长安怀略早前涉及的行贿案件有关。 2024年3月，原贵阳医学院附属医院党委副书记、院长王小林因涉嫌严重违纪违法被查。2025年1月17日，贵州省纪委监委网站发布《纵深推进—贵州正风 肃纪反腐》专题片，公开了王小林与科开医药并购事 ...

从资金流向上来看，当日中药板块主力资金净流出3.62亿元，游资资金净流出2231.87万元，散户资金净 流入3.84亿元。中药板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月18日中药板块较上一交易日上涨0.45%，益佰制药领涨。当日上证指数报收于 3876.37，上涨0.16%。深证成指报收于13053.98，下跌1.29%。中药板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600594 | 益借制药 | 4.29 | 5.67% | 66.91万 | 2.88亿 | | 600080 | 金花股份 | 7.97 | 3.78% | 12.28万 | 9829.37万 | | 002873 | 新大药业 | 10.11 | 3.59% | 8.46万 | 8528.38万 | | 002198 | 嘉应制药 | 7.64 | 3.24% | 55.65万 | 4.27亿 | | 600671 | 天目药业 | 17.65 | 3.16% | 5.49万 | 9642.47 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 12月10日晚间，信邦制药发布公告称，公司收到检察机关《审查起诉阶段委托辩护人/申请法律援助告 知书》等文件，公司涉嫌单位行贿案已被监察委员会移送检察机关审查起诉。尽管公司表示当前经营正 常、管理层正常履职，但结合其子公司科开医药此前已被立案、前董事长牵涉医疗腐败案等一系列事 件，信邦制药正面临法律、经营与治理层面的多重压力。 法律风险悬顶，双罚制或致单位与个人同受罚 贵州省纪委监委在反腐专题片中披露，贵阳医学院附属医院原院长王小林受贿案中，涉及企业背景、并 购经过及相关人员身份与科开医药、信邦制药前董事长张观福、安怀略高度吻合。王小林在片中称，在 科开医药并购过程中，安某某（被指为安怀略）与张某某（被指为张观福）共同劝说其改变与国药合作 的原计划，转而支持由信邦制药收购，王小林因此收受巨额财物。 尽管安怀略已辞职并由其女儿安吉接任董事长，但其在关键历史交易中的角色以及当前司法案件中的涉 案嫌疑，仍为公司的治理透明度与独立性蒙上阴影。 当前，信邦制药自身经营亦面临压力。2025年三季报显示，公司前三季度营收42.66亿元，同比下滑 6.55%；净利润1.52亿 ...

证券日报网讯12月15日，信邦制药（002390）在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司生产经营情 况一切正常。公司高度关注近期股价波动及相关事项，将严格按照信息披露的规定及时履行信息披露义 务，敬请以公司在指定信息披露媒体上刊登的公告为准。 ...

公司涉诉与法律事件 - 信邦制药及其控股子公司贵州科开医药均涉嫌单位行贿罪，已被检察机关移送起诉，案件处于审查起诉阶段 [1][3][4] - 子公司科开医药及公司前董事长安怀略涉嫌行贿罪一案已于2025年2月由贵阳开阳县人民法院立案受理 [1][5][6] - 该行贿案可能与2025年通报的贵阳医学院附属医院原院长王小林贪腐案有关，专题片披露王小林案指向科开医药和安怀略 [8][9][12] 涉案主体与历史关联 - 涉嫌行贿的安怀略系信邦制药前董事长，于2022年4月辞去所有职务，其女安吉现任公司董事长 [1][7] - 科开医药前身为贵阳医学院科技开发公司药品销售部，2002年改制后由王小林任董事长，安怀略任总经理 [10] - 信邦制药于2014年完成对科开医药98.25%股权的收购，安怀略通过认购约973.4万股股票成为公司第三大股东，持股4.21%，此后公司控制权逐步转移至安怀略手中 [11] 财务与经营表现 - 公司2024年营业收入为60.32亿元，归母净利润为1.01亿元，同比分别下降6.63%和64.70% [15] - 2025年前三季度营业收入为42.66亿元，归母净利润为1.52亿元，同比分别下降6.55%和13.74%，第三季度营收14.21亿元，净利润0.45亿元，同比分别下降6.42%和26.87% [16] - 子公司科开医药2023年营收22.78亿元，净利润9450.25万元，净资产24.82亿元，分别占信邦制药当年营收、净利润、净资产的35.26%、26.71%、34.75% [6] 研发与销售投入 - 2025年前九个月公司研发投入为429.26万元，销售费用为1.96亿元，销售费用大幅高于研发投入 [2][17] - 公司近年研发投入处于较低水平，2023年、2024年研发投入分别为467.30万元和458.67万元 [16] 市场反应与业务构成 - 涉诉公告发布后，2024年12月11日及12日，信邦制药股价连续跌停 [2] - 公司是一家覆盖医疗服务、医药流通和医药制造的医疗健康全产业链集团，2010年上市 [2][14] 历史业绩与并购影响 - 公司2018年巨亏12.97亿元，主要因前期高溢价收购资产业绩未达标，计提商誉减值15.37亿元 [15] - 2014年至2017年，因收购科开医药、中肽生化等多家公司，营收及净利润持续双增，2017年营收达60.02亿元，归母净利润达3.19亿元 [15] - 2019年至2023年，公司营业收入在60亿元至67亿元间波动，归母净利润在1.74亿元至2.87亿元间，增长乏力 [15]

因涉嫌单位行贿一案被起诉，信邦制药连续两日股价下跌。 12月12日，信邦制药股价收跌9.89%，报3.37元/股。此前一日，公司股价收盘跌停。两日之间，公司市 值缩水15亿元。 新京报贝壳财经记者梳理发现，今年3月，公司前董事长安怀略、重要子公司科开医药已因涉嫌单位行 贿罪被立案受理。公开信息显示，相关事项指向信邦制药对科开医药的收购事宜。 北京市盈科律师事务所大部门副主任杜鹃对贝壳财经记者表示，单位行贿罪是指单位为谋取不正当利益 而行贿，或者违反国家规定，给予国家工作人员以回扣、手续费，且情节严重的行为。 针对该事件对公司的影响，信邦制药称，本次重大事项对公司的品牌声誉、业务拓展及未来发展可能会 产生一定的不利影响，公司管理层将积极应对可能发生的危机和风险。目前本案处于审查起诉阶段，最 终结果以司法机关出具的法律文书为准。 上海赵洪升律师事务所主任赵洪升指出，若单位行贿罪成立，上市公司除可能被判处罚金外，还可能面 临一系列衍生法律责任。若相关行贿行为导致上市公司信息披露失实，公司或需对受损投资者承担民事 赔偿责任，相关董事、监事、高级管理人员及控股股东等或承担连带赔偿责任；同时，公司可能面临行 政罚款及监管 ...

公司涉诉与法律事件 - 信邦制药及其控股子公司贵州科开医药有限公司涉嫌单位行贿罪 案件已被检察机关移送起诉 公司于12月10日晚发布相关公告 [1][4] - 科开医药单位行贿罪及公司前董事长安怀略行贿罪一案已于2025年2月由贵阳开阳县人民法院立案受理 [1][6] - 该案件可能与2025年贵州省通报的贵阳医学院附属医院原院长王小林贪腐案有关 专题片披露王小林案指向科开医药和安怀略 [7][10] - 案件目前处于审查起诉阶段 最终结果有待司法机关法律文书 公司称暂未掌握具体涉案背景信息 [4][5][6] - 受此消息影响 公司股价在12月11日及12日连续两个交易日跌停 [1] 涉案主体与历史关联 - 涉嫌单位行贿的科开医药是信邦制药的控股子公司 2023年其营收22.78亿元 净利润9450.25万元 净资产24.82亿元 分别占信邦制药当年营收、净利润、净资产的35.26%、26.71%、34.75% [6] - 2024年科开医药营收21.84亿元 占信邦制药同期营收的36.21% [6] - 涉案人安怀略为信邦制药前董事长 于2022年4月辞去所有职务 其女安吉现任公司董事长 [1][6] - 科开医药前身为贵阳医学院科技开发公司药品销售部 2002年改制后由王小林任董事长 安怀略任总经理 [8] - 信邦制药于2014年完成对科开医药98.25%股权的收购 安怀略通过认购约973.4万股公司股票成为第三大股东 持股4.21% 并逐步获得公司经营与控制权 [8][11] 公司经营与财务表现 - 公司是一家覆盖医疗服务、医药流通和医药制造的医疗健康全产业链集团 于2010年在深交所上市 [2][11] - 2021年6月 安怀略、安吉父女通过定增入股 直接及间接持有公司股份合计达25.05% 成为公司实控人 [11] - 近年来公司经营业绩萎靡 2024年营收60.32亿元 归母净利润1.01亿元 同比分别下降6.63%和64.70% [12] - 2025年前三季度业绩持续双降 营收42.66亿元 归母净利润1.52亿元 同比分别下降6.55%和13.74% 其中第三季度营收14.21亿元 净利润0.45亿元 同比分别下降6.42%和26.87% [3][12] - 公司历史业绩波动较大 2018年因计提商誉减值15.37亿元导致巨亏12.97亿元 2019年至2023年营收在60亿至67亿元间波动 净利润在1.74亿至2.87亿元间 增长乏力 [11][12] 研发与销售投入 - 公司研发投入处于较低水平 2025年前九个月研发投入为429.26万元 [3][12] - 同期公司销售费用高达1.96亿元 大幅高于研发投入 [3][12] - 历史数据显示 2017年至2019年公司年研发投入约0.37亿元 2021年、2022年分别降至193.75万元和120.71万元 2023年及2024年有所增加 分别为467.30万元和458.67万元 [12]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”，且维持该评级 [6][10] 报告核心观点 - 全国医疗保障工作会议的召开，明确了以集采为核心的中药行业供给侧改革将持续深化，价格与市场格局重塑是2026年中药行业的大方向 [4] - 政策在推动价格下行的同时，也支持产业创新发展，具备临床价值、质量可控、成本优势的独家及创新品种将更具议价优势，行业集中度有望提升 [4][9] - 长期护理保险制度的推进，将在老龄化背景下催生对老年病、慢性病等服务的巨大需求，中医药“防治养”的特有优势有望带来增量需求空间 [9] - 投资建议围绕三大主线展开：价格治理、消费复苏、国企改革 [10][11] 市场表现总结 - 上周（2025.12.07-2025.12.13）中药Ⅱ指数报收6372.09点，下跌2.03%，跌幅在医药生物二级子板块中相对较大，同期医药生物指数下跌1.04% [1] - 医药子板块中仅医疗服务上涨1.67%，其余均下跌，其中医药商业板块跌幅最大，为4.26% [1][19] - 上周表现居前五的公司为：佐力药业、江中药业、葵花药业、东阿阿胶、马应龙 [1][17] - 上周表现靠后五的公司为：粤万年青、太龙药业、信邦制药、益盛药业、维康药业 [1][17] - 2025年以来（截至报告期），中药Ⅱ指数累计下跌3.54%，而同期化学制药和医疗服务指数分别上涨31.23%和29.71% [19] 行业估值总结 - 上周中药板块PE（ttm）为27.17X，环比下降0.55X，近一年PE最大值为30.26X，最小值为24.72X，当前PE处于2013年以来28.41%的分位数 [2] - 上周中药板块PB（lf）为2.29X，环比下降0.04X，近一年PB最大值为2.52X，最小值为2.17X，当前PB处于2013年以来5.56%的分位数 [2] - 在医药各子板块中，中药板块当前PE（27.2X）低于医疗服务（39.0X）、生物制品（31.7X）和化学制药（47.3X） [22] - 在医药各子板块中，中药板块当前PB（2.3X）低于医疗服务（3.2X）、化学制药（3.5X）和生物制品（2.4X） [26] 上游中药材价格总结 - 上周（2025.12.02-2025.12.08）中药材价格总指数为225.57点，较前一周上涨0.4% [3] - 中药材十二大类价格呈现7涨5跌的态势，其中全草类药材价格指数涨幅居首 [3] - 近期中药材市场行情震荡上行，主要由于流感高发且提前，拉动了流感相关药材的实际需求，同时冬季滋补类药材需求亦上涨 [3] - 预计后期中药材价格指数将继续小幅上涨 [3] 行业政策与趋势总结 - 2025年12月13日召开的全国医疗保障工作会议，明确了2026年八大医保重点工作，其中提到将继续推进中成药、中药饮片全国联盟采购，并发挥医保战略购买作用以支持医药产业创新发展 [4] - 政策推动的集采意味着集采范围、规模、规则及议价能力将不断优化和加强，行业价格体系面临调整，价格下行压力增加 [4] - 在集采和医保谈判中，临床价值明确、循证医学充分、质量可控、成本具优势的品种，尤其是独家品种及真创新品种，将更具议价优势，实现“优质优价” [9] - 随着价格与市场格局重塑，中药行业集中度有望持续提升 [9] - 长期护理保险制度的推进，有望在老龄化背景下拉动对老年病、慢性病、康复护理等服务及产品的需求，从而增加中药行业的需求空间 [9] 投资建议总结 - 报告维持行业“增持”评级，并建议关注三大投资主线 [10] - **主线一：价格治理**。在集采、医保谈判等政策下，具备竞争优势的品种及企业有望实现以价换量 [10] - 集采方面：建议关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力，独家品种且在院端销售规模较大、企业研发能力较强的公司更易实现以价换量 [10] - 医保谈判方面：建议关注价格降幅和新增进入医保目录的品种及企业，研发创新能力强的企业和独家品种有望获得更大增量市场 [10] - 基药目录调整方面：建议关注调整进度，已纳入医保的非基药（尤其是“医保+非基药+独家”品种）有望率先入选 [10] - 药价比政策方面：拥有渠道和产品优势的龙头企业有望在价格联动中提升市占率 [10] - **主线二：消费复苏**。看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量恢复，人口老龄化和健康意识提升是长期驱动力，看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业及产业链延伸的消费中药 [11] - **主线三：国企改革**。中药行业国资控股企业占比较高，国企改革深化带来的提质增效及业绩增长是投资机会所在 [11] - 投资标的建议关注：具有较强研发实力、独家品种较多的企业；受集采影响较小的企业；“医保+非基药+独家”品种；品牌力、产品力强的品牌中药龙头企业；国企改革带来业绩增长的企业 [11] - 重点推荐佐力药业、以岭药业，关注片仔癀、寿仙谷 [11]

案件核心与司法进展 - 信邦制药及其控股子公司贵州科开医药有限公司因涉嫌单位行贿罪被检察机关正式起诉，案件已进入司法程序[1] - 案件源头直指公司核心子公司科开医药，并与原贵阳医学院附属医院院长王小林贪腐案直接相关[2] - 王小林因非法收受财物折合人民币1.5亿余元出庭受审并当庭认罪，为相关方在企业并购重组、药品销售等事项上提供帮助[7] 关键人物与利益网络 - 案件关键人物为“安某某”（即安怀略，信邦制药原董事长）和“张某某”（即张观福，信邦制药创始人），三人均为贵阳医学院校友，关系紧密[2][6][12] - 2002年至2014年，王小林安排安怀略担任科开医药总经理并助其成为公司实际第一大股东，同时使科开医药成为贵医附院最大的药品供应平台[4] - 在2013年的并购案中，王小林经安怀略与张观福游说并收受巨额财物后，终止了科开医药与一家国企的并购，转而支持信邦制药的并购[5] 关键并购交易与估值 - 2014年，信邦制药以发行股份及支付现金方式，以9.97亿元对价收购科开医药98.25%的股权[9] - 该交易采用收益法评估，科开医药股东全部权益评估值为10.05亿元，较账面净资产增值7.77亿元，增值率高达340.60%[9] - 交易附有2013年至2016年累计扣非净利润不低于3.6亿元的业绩承诺，彻底改变了信邦制药的业务结构[9] 并购后控制权转移与资本操作 - 交易完成后，安怀略直接获得信邦制药973.4万股股份，并通过其控制的“金域投资”在后续定增中认购，迅速成为上市公司第二大股东[9] - 2014年安怀略被聘为公司总经理并进入董事会，2016年接替创始人张观福成为董事长，完成控制权转移[10] - 2015年，公司以20亿元天价收购中肽生化，评估增值率达727.27%，但承诺期过后业绩暴跌导致公司计提超15亿元商誉减值，全年巨亏近13亿元[10] 科开医药的业务重要性 - 科开医药是信邦制药商业帝国的核心，2023年贡献了公司超过35%的营业收入和近27%的净利润[8] - 2021年，科开医药的净利润一度占到上市公司净利润的278%，显示出公司对其存在极度依赖[8] - 科开医药业务模式为“高毛利、高合规风险”的医药流通，并直接拥有包括贵州省肿瘤医院在内的多家医院，形成“流通+终端”闭环[8] 关联交易与内部利益分配 - 并购前，信邦制药与科开医药的关联销售收入分别达5.82亿元和3.56亿元，分别占当期总营收的43.3%和45.18%[14] - 此次并购被视作校友圈与利益共同体内部的资产重组与利益再分配，而非纯粹市场化行为[14] - 2020年，安怀略通过包揽定向增发与女儿安吉共同成为公司实际控制人，2021年父女以43亿元人民币财富登上胡润百富榜[15] 事件影响与后续发展 - 公告发布当日，公司股价一度闪崩，跌幅超过9%，与前一日的涨停形成戏剧性反差[1] - 2022年4月，安怀略突然辞去董事长等一切职务，其女安吉接任，随后陷入“离婚”大战漩涡[15] - 随着行贿案进入司法程序，科开医药从公司的“王牌”资产转变为最危险的“爆点”[11]

股价与交易异动 - 信邦制药股价于12月12日跌停，日跌幅偏离值达-10.66% [2] - 全天成交额为5.28亿元，换手率为8.07%，振幅为5.64% [2] - 近5日主力资金净流出6105.24万元，其中当日主力资金净流出3413.14万元 [2] 龙虎榜交易数据 - 龙虎榜前五大买卖营业部合计成交1.01亿元，合计净卖出1210.20万元 [2] - 机构专用席位净卖出803.51万元，其中买入76.78万元，卖出880.28万元 [2][3] - 深股通专用席位为第一大卖出席位，净卖出1449.97万元，其中买入444.44万元，卖出1894.41万元 [2][3] - 买入前五营业部合计买入3870.07万元，其中买一中信证券杭州凤起路营业部买入1198.04万元 [3] 融资融券情况 - 截至12月11日，公司两融余额为2.58亿元，其中融资余额2.58亿元，融券余额86.88万元 [3] - 近5日融资余额增加1125.28万元，增幅为4.57% [3] - 近5日融券余额增加40.43万元，增幅高达87.03% [3]