投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 核心观点 - 2024年一季度公司实现营收16.18亿元，同比增长51.09%，环比增长35.28%；归母净利润2.46亿元，同比增长42.21%，环比增长148.48%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长55.67%，环比增长227.40% [2] - 前驱体产品产能持续爬坡，光刻胶取得突破性进展，OLED用低温RGB光刻胶和先进封装用光刻胶已进入客户端测试导入阶段 [2] - LNG业务在手订单充足，绝缘板第二工厂建设基本完成，RSB、FSB次屏蔽层材料智能生产线完成建设并试生产 [2] - 预计2024/2025/2026年实现营收69.22/83.98/100.20亿元，归母净利润9.88/12.22/14.75亿元，对应PE分别为29/23/19倍 [2] 财务数据 - 2024年一季度毛利率30.50%，同比下滑1.97pct，环比增长0.77pct [2] - 预计2024/2025/2026年营业收入增长率分别为46.09%/21.32%/19.32%，净利润增长率分别为70.41%/23.77%/20.70% [6] - 预计2024/2025/2026年毛利率分别为31.25%/31.56%/31.53%，净利润率分别为14.27%/14.55%/14.72% [6] - 预计2024/2025/2026年每股收益分别为2.07/2.57/3.10元，PE分别为29/23/19倍 [3][7] 业务进展 - 前驱体材料方面，公司基本实现了12寸大客户群体的全面覆盖，江苏先科宜兴生产基地建设顺利，硅类前驱体产品已稳定出货 [2] - 光刻胶方面，公司拓展了OCPS光刻胶领域，进一步完善了光刻胶产品线，2023年度持续为京东方、华星光电、惠科、三星电子、LG等世界领先面板制造企业提供产品服务 [2] - LNG业务方面，公司与大连船舶重工集团有限公司、招商局重工（江苏）有限公司、扬子江船业等国内大型船舶制造厂签署了关于大型LNG运输船及集装箱船燃料舱液货围护系统施工合同 [2] 估值与预测 - 当前股价60.13元，对应2024/2025/2026年PE分别为29/23/19倍 [3] - 预计2024/2025/2026年每股净资产分别为16.02/17.98/20.32元，PB分别为3.8/3.3/3.0倍 [7] - 预计2024/2025/2026年每股经营现金流分别为2.07/2.94/3.54元，每股股利分别为0.61/0.76/0.92元 [7]

江苏雅克科技股份有限公司 2023 年年度报告全文 江苏雅克科技股份有限公司 Jiangsu Yoke Technology Co., Ltd. 2023 年年度报告 | --- | --- | |------------|--------------------| | | | | | | | | | | | 股票简称：雅克科技 | | 股票代码： | 002409 | | 2024 | 年 04 月 | 1 江苏雅克科技股份有限公司 2023 年年度报告全文 2023 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人沈琦、主管会计工作负责人张晓宇及会计机构负责人（会计 主管人员）张俊声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告若涉及未来计划等前瞻性陈述属于计划性事项，存在不确定性， 不构成公司对投资者的实质性承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够 的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差 ...

公司基本信息 - 公司注册地址为无锡宜兴经济开发区荆溪北路16号，办公地址为无锡宜兴经济开发区荆溪北路88号[9] - 公司聘请的会计师事务所为天职国际会计师事务所（特殊普通合伙），签字会计师为郑斐、杨睿[11] 公司财务状况 - 公司2023年营业收入为4,259,185,610.35元，同比增长11.24%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为524,754,210.48元，同比增长10.43%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为676,231,372.91元，同比下降12.89%[12] - 公司2023年末总资产为10,605,513,505.13元，同比增长18.94%[12] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为6,493,473,584.15元，同比增长6.38%[12] 公司业务情况 - 公司主要业务包括电子材料业务、LNG保温绝热板材相关业务和阻燃剂业务[19] - 公司在电子材料行业拥有稳固市场地位，具有多项专利技术和产品研发优势[21] 公司产品情况 - 公司主要产品的设计产能情况包括LNG板、CFPR彩色光刻胶、TFTPR正胶、阻燃剂等[30] - 公司2023年销售量同比增长39.09%，生产量同比增长51.34%[37] 公司研发情况 - 公司研发了一种超细玻璃纤维连续毡增强型聚氨酯保温材料及其制备方法[27] - 公司开发了一种用于LNG薄膜型三面体的中心补丁安装模具及安装方法[27] 公司环保情况 - 公司2023年度环保投入总计约581.83万元，缴纳环境保护税总计10777.90元[181] - 公司2023年根据营业收入提取了安全费用262万元[187] 公司治理结构 - 公司董事会严格按照相关规定和制度要求勤勉尽责，对公司治理和经营决策提出相关意见和建议，并监督和推动董事会决议的执行和落实，确保决策科学、及时、高效，维护公司和全体股东的合法权益[153] - 公司全体董事在报告期内未提出异议，对公司有关事项未提出异议[152]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营业收入47.38亿元，同比+11.24%；归母净利润5.79亿元，同比+10.43%；2024Q1营收16.18亿元，同比+51.09%；归母净利润2.46亿元，同比+42.21%；扣非净利润2.39亿元，同比+55.67% [1] - 国内头部存储IDM厂商进入产能扩张周期，本土材料厂商迎发展机遇 [1] - 存储行业进入补库存周期，HBM需求高增，公司作为国内唯一半导体前驱体厂商，绑定HBM龙头SK海力士，充分受益 [1] - 公司打造一站式电子材料平台，光刻胶进入客户端测试导入阶段，硅微粉在建产能对标日系厂商，LNG板材订单持续兑现 [2] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为69.10/81.50/86.50亿元，归母净利润分别为10.40/12.48/14.38亿元，对应PE分别为27.8/23.1/20.1倍 [2] 各部分总结 财务指标 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4,259|4,738|6,910|8,150|8,650| |增长率yoy（%）|12.6|11.2|45.8|17.9|6.1| |归母净利润（百万元）|525|579|1,040|1,248|1,438| |增长率yoy（%）|56.8|10.4|79.4|20.0|15.2| |EPS最新摊薄（元/股）|1.10|1.22|2.18|2.62|3.02| |净资产收益率（%）|6.7|6.9|11.1|12.0|12.3| |P/E（倍）|55.1|49.9|27.8|23.1|20.1| |P/B（倍）|4.4|4.2|3.7|3.2|2.8| [3] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表涵盖2022A - 2026E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目数据 [7][8] - 现金流量表展示2022A - 2026E各年度经营、投资、筹资活动现金流及现金净增加额等数据 [9] - 利润表呈现2022A - 2026E各年度营业收入、营业成本、净利润等项目数据 [10][11][12] 行业情况 - 存储行业2023年经历去库周期，24Q2三星将DRAM晶圆投片量上调至60万片，环比+13%；24Q1 DRAM/NAND合同价格环比+13% - 18%/+18% - 23%，预计至2024年底存储器价格有望上涨60% [1] - 受AI需求拉动，HBM订单饱满，SK海力士计划2024年将HBM产能提升1倍以上，2030年产量达1亿颗/年；三星计划2024年HBM产量达2023年的2.5倍，2025年进一步翻倍 [1] 公司业务情况 - 前驱体业务：作为国内唯一半导体前驱体厂商，绑定HBM龙头SK海力士，受益于存储周期反转和HBM需求拉动 [1] - 光刻胶业务：立足面板光刻胶技术优势，研发半导体光刻胶，已进入客户端测试导入阶段，项目建设进度达75% [2] - 硅微粉业务：子公司华飞电子是国内硅微粉头部厂商，在建3.9万吨半导体封装产能，建设进展达20% [2] - LNG板材业务：是国内唯一通过法国GTT认证的板材厂商，与造船厂建立战略合作关系，在手订单充足 [2]

江苏雅克科技股份有限公司 2023年度独立董事述职报告 （独立董事：陈强） 各位股东及股东代表： 本人作为江苏雅克科技股份有限公司（以下简称"公司"或"雅克科技"）的 历任独立董事，2023 年度，本人严格按照《公司法》、《上市公司治理准则》、《上市 公司独立董事规则》等法律法规以及《公司章程》、《独立董事工作制度》的规定， 认真履行了独立董事的职责，谨慎、认真、勤勉地行使公司所赋予的权利，积极出 席公司董事会和股东大会，审议各项提案，对公司相关重大事项发表独立意见，切 实维护了公司和股东的利益。现就本人 2023 年度履职情况报告如下： 一、个人履历及兼职情况 本人陈强，中国国籍，1971 年 10 月出生，学士学位，高级工程师。现任南京 大学化学化工学院教师、南京大学常州高新技术研究院院长，兼任江苏省复合材料 学会功能材料副主任委员等职务。 本人及直系亲属、主要社会关系均不在公司或其附属企业担任除独立董事之外 的其他职务；没有为公司或其附属企业提供财务、法律、咨询等服务。除独立董事 津贴外，没有从公司及其主要股东或有利害关系的机构和人员处取得额外的、未予 披露的其他利益。作为公司独立董事，本人具备中国证监 ...

公司董事会在审议该项议案前，公司向我们提供了《江苏雅克科技股份有限 公司 2023 年度利润分配方案》及必要的财务数据，并与公司董事会成员、管理 层进行了必要沟通、交流；我们认为：公司制定的 2023 年度利润分配方案，是 依据中国证监会下发的《上市公司监管指引第 3 号-上市公司现金分红》和《公 司章程》并兼顾公司主业经营需求及未来发展规划做出的；公司自上市以来，每 个会计年度末均实施现金分红，通过持续、稳定的现金分红政策，有利于引导投 资者树立长期投资和理性投资的理念，便于投资者形成稳定的回报预期。 我们同意将该议案提交公司第六届董事会第八次会议审议。 江苏雅克科技股份有限公司 江苏雅克科技股份有限公司独立董事 关于相关事项的事前认可意见 根据《上市公司独立董事管理办法》、《上市公司治理准则》《公司章程》及 《独立董事工作制度》等文件的有关规定，我们作为江苏雅克科技股份有限公司 （以下简称"公司"）的独立董事，谨对以下事项发表意见： 1、关于 2023 年度利润分配方案的事前认可意见 独立董事： 戚啸艳 袁丽娜 李锦春 吴毅雄 二〇二四年四月二十六日 ...

江苏雅克科技股份有限公司 内部控制审计报告 天职业字[2024]29029 号 目 录 内部控制审计报告 2 1 内部控制审计报告 天职业字[2024]29029 号 江苏雅克科技股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了江 苏雅克科技股份有限公司（以下简称"贵公司"）2023 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有 效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》 的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是贵公司董事会的责任。 [以下无正文] 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意见， 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 贵公司于 2023 年度收购了科美（广州）电子材料有限公司（以下简称"被收购公司"）， 并将其纳入了 2023 年度财务报表的合并范围。按照中国证券监督管理委员会和财政部联合 发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 21 号——年度内部控制评价报告的一般规定》 的相关豁免规定，贵 ...

江苏雅克科技股份有限公司 2023年度独立董事述职报告 （独立董事：戚啸艳） 各位股东及股东代表： 1 2023 年度，公司共召开股东大会 2 次，本人列席了各次股东大会。 本人按时亲自出席了公司召开的各次会议，没有缺席或连续两次未亲自出席会 议的情况。 本人作为江苏雅克科技股份有限公司（以下简称"公司"或"雅克科技"）的 独立董事，2023 年度，本人严格按照《公司法》、《上市公司治理准则》、《上市公司 独立董事规则》等法律法规以及《公司章程》、《独立董事工作制度》的规定，认真 履行了独立董事的职责，谨慎、认真、勤勉地行使公司所赋予的权利，积极出席公 司董事会和股东大会，审议各项提案，对公司相关重大事项发表独立意见，切实维 护了公司和股东的利益。现就本人 2023 年度履职情况报告如下： 一、个人履历及兼职情况 本人戚啸艳，中国国籍，1963 年 8 月生，博士研究生，会计学教授。现任东南 大学成贤学院经济管理学院院长，并兼任江苏艾迪药业股份有限公司、南京米乐为 微电子科技股份有限公司、江苏永康智能防务科技股份有限公司独立董事。 本人及直系亲属、主要社会关系均不在公司或其附属企业担任除独立董事之外 的其他职 ...

远期结售汇是经中国人民银行批准的外汇避险金融产品。其交易原理是与银 行签订远期结售汇合约，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期 限，在到期日外汇收入或支出发生时，再按照该远期结售汇合同约定的币种、金 额、汇率办理结汇或售汇业务，从而锁定当期结售汇成本。 关于开展外汇远期结售汇业务的可行性分析报告 一、开展外汇远期结售汇业务的背景 随着经济的不断全球化发展，国际间的进出口贸易与日俱增。中国经济的不 断对外开放以及政策的调整，中国企业进出口的外汇业务不断增多，因此企业也 将面临巨大的外汇风险。 目前，国际外汇市场的波动剧烈，汇率和利率起伏不定，给外向型企业的经 营带来了很大的不确定性。因而，开展外汇远期结售汇业务，加强企业的汇率风 险管理，成为对外企业稳定经营的迫切需求。 二、公司的进出口业务情况 公司既有对外出口形成的外汇应收债权和外汇资产，又有从境外进口原材料 和设备形成的外汇应付债务，进出口业务主要采用美元、欧元、韩元及英镑结算， 因此受人民币汇率波动的影响较为明显。 随着我国人民币汇率市场化进程的推进，汇率的波动将可能更加频繁，导致 公司出口业务利润风险加大，从而对公司的财务状况和经营业绩产生 ...

江苏雅克科技股份有限公司 2023 年度监事会工作报告 2023 年度，公司监事会按照《公司法》和公司章程的规定，本着对全体股 东负责的精神，认真履行监督职能。本年度共召开监事会会议六次，无监事缺席； 同时，监事会成员全体列席或出席了报告期内的历次董事会会议和股东大会，对 公司的重大经济活动、董事及高级管理人员履行职责进行了有效监督，对企业的 规范运作和发展起到了积极作用。现将 2023 年度监事会工作情况报告如下: 一、监事会会议情况 报告期内，公司监事会共召开了六次会议，会议情况如下： （一）2023 年 4 月 26 日，公司第五届监事会第十六次会议在公司会议室召 开，全体监事一致审议通过了： 1、《《2022 年年度报告全文》及《2022 年年度报告摘要》； 2、《2022 年度监事会工作报告》； 3、《关于 2022 年度内部控制有效性的自我评价报告》； 4、《2022 年度财务决算报告》； 5、《2022 年度利润分配方案》； 6、《公司及全资子公司、控股子公司申请综合授信并提供互相担保的议案》； 7、《关于公司及子公司运用自有闲置资金购买结构性存款及较低风险理财产 品的议案》； 8、《关于 20 ...