报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩创历史新高,归母净利润预计增长50.00%-70.00% [1] - 半导体材料平台持续发力,Q2利润同比大幅增长 [1] - LNG业务订单充足,面板光刻胶销量稳步提升 [2] - 前驱体业务进展积极,核心客户积极扩产带来广阔增量空间 [1][2] - 预计公司2024/2025/2026年实现归母净利润11.02/14.06/17.01亿元 [3] 公司投资亮点 半导体材料业务 - 集成电路行业恢复性增长,国内集成电路生产线增加和产能增长,存储和逻辑芯片、AI用高带宽存储器(HBM)等下游产品类别增长较快,半导体电子材料销售明显增长 [1] - 公司硅类前驱体产品在西安三星进行测试,反馈结果优秀,目前其他产品也正在测试过程中 [1] - 下游存储HBM市场景气,各大龙头厂商需求旺盛,给公司带来新的销量增长 [1] LNG业务 - LNG大型运输订单需求不断扩增,公司LNG深冷保温复合板材销售订单相应增长 [2] - 公司RSB、FSB次屏蔽层材料智能生产线建设完成并进行了试生产,产品GTT认证工作推进顺利 [2] - 公司板材第二工厂建设完成,正式投入生产 [2] 光刻胶业务 - 下游显示面板行业需求恢复带动显示面板类光刻胶销量提升 [2] - 公司"新一代电子信息材料国产化项目-光刻胶及光刻胶配套试剂"项目推进顺利,相关产品在客户端进行测试,反响较好 [2] - 公司自行研发的OLED用低温RGB光刻胶、先进封装用光刻胶也取得突破性进展,目前已经进入客户端测试导入阶段,验证进程顺利 [2]

财务预测 - 公司预计2024年上半年净利润为51,204.80万元至58,032.11万元，同比增长50.00%至70.00%[2] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为51,860.23万元至58,687.53万元，同比增长48.48%至68.03%[3] - 基本每股收益预计为1.0767元/股至1.2193元/股，同比增长47.70%至67.26%[3] 产品销售增长 - LNG深冷保温复合板材销售大幅增长，受益于液化天然气市场需求增长[4] - 半导体电子材料销售明显增长，受益于集成电路行业恢复性增长及人工智能、大数据和云计算等快速发展[4] - 显示面板用材料及配套产品销售明显增长，受益于显示面板行业恢复性增长及OLED显示电子产品普及率提高[4]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1][2][3][4] 报告的核心观点 - 公司2022-2026年营业收入将保持快速增长,预计年复合增长率达24.3% [4] - 公司盈利能力持续提升,2026年净利率预计达16.5% [4] - 公司资产负债结构稳健,资产负债率预计维持在35%左右 [4] - 公司现金流状况良好,2026年经营性现金流量净额预计达1955亿元 [4] - 公司估值水平合理,2026年预测市盈率为17.1倍 [4] 财务数据总结 收入与利润 - 公司2022年营业收入为4259亿元,2023年增长11.2%至4738亿元 [4] - 公司2022年净利润为545亿元,2023年增长10.5%至600亿元 [4] - 公司2022年EBITDA为793亿元,2023年增长19.5%至947亿元 [4] 资产负债 - 公司2022年末资产总额为10596亿元,2023年增长19.0%至12614亿元 [4] - 公司2022年末负债总额为2462亿元,2023年增长60.3%至3948亿元 [4] - 公司2022年末股东权益为8134亿元,2023年增长6.5%至8666亿元 [4] 现金流 - 公司2022年经营性现金流量净额为667亿元,2023年下降14.2%至572亿元 [4] - 公司2022年投资性现金流量净额为-1583亿元,2023年增加21.6%至-1925亿元 [4] - 公司2022年筹资性现金流量净额为2159亿元,2023年下降67.3%至705亿元 [4] 财务指标 - 公司2022年毛利率为31.2%,2023年略有上升至31.3% [4] - 公司2022年营业利润率为15.4%,2023年上升至16.0% [4] - 公司2022年ROE为8.1%,2023年上升至8.4% [4] - 公司2022年ROIC为10.0%,2023年下降至8.6% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年及2024年第一季度业绩稳健增长 [1][2][3] - 公司电子材料业务持续开拓,LNG板材业务进入收获期 [1][2] - 公司拟向全体股东每10股派发3.60元（含税）的现金分红 [1] 公司电子材料业务 - 2023年公司电子材料板块实现营收32.09亿元,毛利率33.80% [2] - 半导体前驱体材料实现营收11.38亿元,毛利率50.16% [2] - 光刻胶及配套试剂实现营收13.04亿元,毛利率19.47% [2] - 电子特种气体实现营收4.39亿元,毛利率36.75% [2] - 前驱体产能持续爬坡,光刻胶项目推进顺利 [2] 公司LNG板材业务 - 2023年公司LNG保温绝热材料实现营收8.65亿元,同比增长114.49% [2][3] - 产量13.44万立方,销量10.22万立方,毛利率35.54% [3] - 第二工厂建设基本完成并开始大规模生产,与大型船舶制造厂签订合同 [2] 公司财务表现 - 2023年公司营收47.38亿元,同比增长11.24%;归母净利润5.79亿元,同比增长10.53% [1][7] - 2024年第一季度营收16.18亿元,同比增长51.09%;归母净利润2.46亿元,同比增长42.21% [8] - 2023年毛利率31.11%,净利率12.67%;2024年第一季度毛利率30.50%,净利率15.47% [7][8]

一、《关于变更公司高级管理人员的议案》 江苏雅克科技股份有限公司 独立董事关于第六届董事会第九次会议相关事项的独立意见 根据《上市公司独立董事管理办法》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第1号——主板上市公司规范运作》及《公司章程》等相关规定的要求，作为江苏 雅克科技股份有限公司（以下简称"公司"）的第六届董事会的独立董事，我们对 公司第六届董事会第九次会议相关议案进行了审议，经过审慎、认真的研究，现就 下述议案发表如下独立意见： 经审核，我们认为：本次聘任的高级管理人员具备与其行使职权相适应的任职 条件，符合《公司章程》规定的条件，聘任程序合法、有效，未发现有被中国证监 会确定的市场禁入者，并且禁入尚未解除的情况，任职资格合法。 综上，我们同意《关于变更公司高级管理人员的议案》。 吴毅雄 陈良华 二〇二四年五月三十一日 江苏雅克科技股份有限公司 独立董事：袁丽娜 李锦春 ...

证券代码：002409 证券简称：雅克科技 公告编号：2024-030 江苏雅克科技股份有限公司 关于变更高级管理人员的公告 经董事长提名，董事会提名委员会资格审查通过，公司于 2024 年 5 月 30 日召开第六届董事会第九次会议，审议通过了《关于变更高级管理人员的议案》， 同意聘任覃红健先生担任公司财务总监、董事会秘书（简历附后），任期与本届 董事会任期一致。 董事会秘书覃红健先生联系方式： 联系电话：0510-87126509 传真号码：0510-87126500 电子邮箱：ir@yokechem.com 联系地址：江苏省宜兴市经济开发区荆溪北路 邮政编码：214203 特别提示：本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、公司财务总监、董事会秘书辞职情况 江苏雅克科技股份有限公司（以下简称"公司"或"雅克科技"）董事会于 近日收到公司财务总监、董事会秘书张晓宇先生提交的书面辞职报告，张晓宇先 生因工作重心调整，申请辞去了公司财务总监、董事会秘书职务。辞职后，张晓 宇先生将在公司继续任职。张晓宇先生的辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 张晓宇先 ...

证券代码:002409 证券简称:雅克科技 编号:2024-029 江苏雅克科技股份有限公司 第六届董事会第九次会议决议公告 特别提示：本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、会议召开及审议情况 江苏雅克科技股份有限公司（以下简称"公司"或"雅克科技"）第六届董 事会第九次会议于 2024 年 5 月 20 日以邮件的方式发出通知，并通过电话进行确 认，于 2024 年 5 月 30 日以现场结合通讯的方式召开。会议应参加表决董事 9 名， 实际参加表决董事 9 名，董事长沈琦先生因工作原因无法亲自出席本次会议，委 托副董事长沈锡强先生代为出席，董事沈馥先生、张昊玳女士、袁丽娜女士、李 锦春先生、吴毅雄先生、陈良华先生以通讯方式出席本次会议。会议由副董事长 沈锡强先生主持，公司监事、高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召开符 合《公司法》及《公司章程》的规定，合法有效。 经与会董事认真审议，通过如下决议： 1、以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《关于变更高级管理人员 的议案》。 同意聘任覃红健先生为公司财务总监、董事会秘书。 上述公 ...

财务状况优化 - 公司在资本结构和财务风险方面,兼顾较低的资产负债结构与市场较低利率信贷成本相结合的理念,关键产能建设上以引进投资为主,中长期信贷相辅助,在运营上以短期信贷为主,以控制财务风险,维持健康的财务状况[2][3] - 公司利息支出占息税前利润比例较低,资产负债率较低,财务状况良好[1] 业务发展情况 - 公司阻燃剂板块生产线改造基本完成,三氯化磷、三氯氧磷和TPP等产品已批量生产,正积极推进TCPP等产品的试生产[3] - 公司2023年研发投入大幅增加,涵盖前驱体、光刻胶及配套试剂、硅微粉、电子特征气体、LDS设备、LNG保温绝热材料等多个领域,持续推进自主创新[3][4] - 公司半导体材料、LNG保温绝热材料等业务订单情况良好,营收和利润均实现较大增长[6][10][17][32] - 公司光刻胶业务正在积极推进国产化,未来有望提升毛利率[6] - 公司LNG保温绝热材料业务发展迅速,与国内主要船舶制造企业保持良好合作[23][30][54] 市场拓展与客户关系 - 公司前驱体产品技术领先,种类丰富,主要销售给三星电子、英特尔、台积电、SK海力士、中芯国际、长江存储等国内外半导体头部企业[16][18][21][38] - 公司光刻胶产品主要供应京东方、华星光电、惠科、三星电子、LG等世界领先面板制造企业[38] - 公司与沪东中华、大连船舶、招商局重工、扬子江船业等国内大型船舶制造厂在LNG保温绝热材料领域保持良好合作[38][54] 未来发展规划 - 公司将持续推进自主创新,加强技术研发,提升产品竞争力,巩固行业地位[4][51] - 公司将关注新业务领域的发展机会,积极探索多元化发展[51] - 公司将结合业务发展和资金情况,合理安排分红计划,注重对投资者的回报[46]

公司财务状况 - 公司总资产与净资产均有所增长，同时保持了较低的资产负债率。公司在资本结构和财务风险方面，兼顾较低的资产负债结构与市场利率低财务成本相结合的理念，关键产能建设上以引进投资为主，中长期信贷相辅助，在运营上以短期信贷为主，以控制财务风险，维持健康的财务状况。[1][2] 业务发展和项目进展 - 公司近期暂时没有融资计划。年产39120吨半导体用电子粉材料国产化项目、年产4.8万吨电子材料项目、UP工程改造扩建项目等项目的资金皆是自筹。[3] - 公司阻燃剂板块主要生产工厂滨海雅克的生产线改造已基本完成，三氯化磷、三氯氧磷和TPP等产品已批量生产，并正积极推进TCPP等产品的试生产，宜兴工厂未来年度将退出生产。同时，公司保持了阻燃剂海外市场销售份额。[3] - 2023年研发投入涵盖了前驱体、光刻胶及配套试剂、硅微粉、电子特征气体、LDS设备、LNG保温绝热材料及工程技术等多个方面。[4] - 公司按相关规则披露财务信息。2024年LNG订单情况良好。[8] - 在建工程项目主要包括江苏先科电子材料国产化、封装填充材料成都和湖州基地和LNG复合材料扩充产能等项目。江苏先科在24年上半年陆续投产，封装填充材料预计24年底前试生产，LNG复合材料扩产预计下半年。[28] 市场和客户关系 - 公司的各条主要产品线在境外都有销售，包括韩国、美国、欧洲国家等多个国家和地区。[12] - 公司前驱体产品技术领先，种类丰富，主要销售给三星电子、英特尔、台积电、SK海力士、中芯国际、长江存储与合肥长鑫等国内外半导体芯片头部生产商。[21] - 公司的光刻胶产品主要包括RGB彩色光刻胶、正性TFT光刻胶、CNT防静电材料以及光刻胶配套试剂。报告期内，公司拓展了OCPS光刻胶领域，进一步完善了光刻胶产品线，提升了对客户的综合服务能力。2023年度，公司持续为京东方、华星光电、惠科、三星电子、LG等世界领先面板制造企业提供产品服务。[21] - 公司的含氟类特种气体产品主要是六氟化硫和四氟化碳，客户主要包括电力行业、电力设备制造行业和半导体行业等领域的头部生产商。[21] - LNG保温绝热材料领域，公司不仅生产不同标准系列的保温绝热板材，而且延伸到大型液化天然气运输和储存的工程安装业务，并自主开发保温绝热板材中的关键辅助材料，形成了LNG材料板块“关键辅材+保温板材+工程安装”较为完整的业务模式，公司与沪东中华、大连船舶、招商局重工、扬子江船业等国内大型船舶制造厂进行充分合作。[21] 研发和创新 - 技术研发优势是雅克科技重要核心竞争力所在，随着产业的不断迭代和进步，公司的研发投入一直在持续进行，已经逐步具备业务连续性优势。[3] - 公司始终坚持自主创新、自主研发，坚持与产业链上下游协同发展，围绕公司核心技术持续推进研发进程，不断提高公司在相关业务领域的竞争实力。[4] 社会责任和ESG - 公司始终积极履行企业义务，承担社会责任，坚持经济效益、社会效益和环境效益并重。公司在致力于做好生产经营、不断为股东创造价值的同时，努力落实社会责任。未来，公司将结合自身发展情况持续做好环境保护、社会责任和公司治理等方面的建设工作，努力提升治理水平，推动公司持续、稳定、健康发展。[5]

财务数据和关键指标变化 - 2024-2027年营收预期分别达20、25、30、35亿元 [6] - 2022-2026年前驱体市场预期分别达1.5、2、2.6、3.5、4.8亿美元 [8] - 2022-2026年公司营收预期分别达11.5、11.5、18、25、35亿元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - LNG板材业务: - 在手订单总额超过62亿,未来5年内将超过120亿 [6] - 施工服务手持订单总计26艘大型LNG运输船、燃料舱及储罐,订单总额超过20亿,未来5年内将超过30亿 [6] - 光刻胶业务: - 2023年营业额13.04亿,同比增长3.62% [8] - 2024-2026年预期营收分别达20亿、25亿、30亿 [8] - RGB、TFT、OCPS市占率变化:2023-2026年分别为16%/34%/43%/54%、20%/26%/31%/35%、10%/24%/40%/44% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球LNG运输船手持订单为339艘、5763.7万立方米,分别占在营船队总量的45.0%、51.1% [4] - 中国营运的LNG接收站24个,年LNG接收能力达1.09亿吨,预计2030年前至少需要新建100个20万立方的LNG陆上储罐 [4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司产品覆盖NO964、5代,MarkⅢ1、2代,第三代正在研发,Flex+目前市场需求少 [2] - 公司已实现次屏蔽膜的国产化研制并可以量产,正进行GTT认证 [3] - 公司收购整合UP后,在客户端、产品、队伍等方面进行了深入整合 [11] - 公司在先进制程节点和关键专利产品上具有优势,与头部客户有深入合作 [13][14][15][16] - 公司在半导体产品质量管理方面有深厚积累,帮助新产品快速导入客户 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 24Q2产品毛利更高,利润增长乐观,远好于Q1 [10] - 目前没有看到存储客户下修稼动率的迹象,对客户需求有信心 [10] - 国内产能满产,同时扩产较大,产品升级也会带来新需求 [10] 其他重要信息 - 公司先科一期产能满产后收入规模可达40-50亿,二期投资和一期差不多,20多亿 [23] - 公司员工激励主要采用年底奖金的方式 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 前驱体国内市场空间 [12] **回答内容** - 公司今年在国内前驱体销售预计接近9-10亿,增量较大 [13] - 公司在头部客户的份额都比较高,有专利优势 [13] 问题2 **提问内容** 前驱体三星合作进展 [14] **回答内容** - 西安去年10月25日发了第一款硅类的产品,三星要求最严苛,数量份额会逐步提升 [14] - DRAM产品在验证中,期待明年能有明显的量给到公司 [14] 问题3 **提问内容** 制程迭代带动前驱体的变化 [15][16] **回答内容** - 每一代产品用的前驱体都在变化,制程的迭代从层数、品种、附加值都在增加 [15] - 开发过程中会用不同分子跟客户进行测试,最终结果最好的产品量产使用 [16]