股份数据 - 截至2024年10月31日，H股法定/注册股份164,122,200股，面值1元，股本164,122,200元，本月无增减[1] - 截至2024年10月31日，A股法定/注册股份1,477,099,383股，面值1元，股本1,477,099,383元，本月无增减[1] - 本月底法定/注册股本总额为1,641,221,583元[3] - 截至2024年10月31日，H股、A股已发行股份本月均无增减，库存股份均为0股[4] 其他情况 - 股份期权、承诺发行权证、可换股票据等均不适用[6][7][8]

经营情况概述 - 2024年前三季度及第三季度,公司锂化合物及衍生品的产销量均实现同比、环比增长,其中2024年1-9月销量同比增加67.71%,2024年第三季度销量较第二季度环比增加24.69% [2][3][4] - 受锂产品市场价格下滑影响,公司2024年第三季度及前三季度的净利润和扣非净利润均出现亏损,但亏损金额较前期有所减少 [2][3] - 公司各生产基地的化学级锂精矿出库成本正逐步贴近最新采购价格,有利于进一步优化产品库存结构、减少资金占用 [4][5] 资源及产能布局 - 公司积极推进雅江措拉锂辉石矿采选项目,为未来锂资源供应提供保障 [6][7] - 公司控股子公司泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目预计2025年第四季度投产,将进一步增强公司的原料供应能力 [5][6] - 公司国内外各锂化工产品生产基地产能利用率整体良好,正在积极推进新增产能项目建设 [7][8] 投资收益及减值 - 公司对联营公司SQM的投资收益同比大幅下降,但目前尚不需计提减值准备 [8][9] - 公司将持续关注SQM后续变化,谨慎评估该项投资估值,如需计提减值将及时披露 [9] 其他事项 - 中央环保督察组进驻四川,公司各生产基地目前生产经营正常有序 [10]

报告公司投资评级 报告维持"推荐"评级[1] 报告的核心观点 1) 新建工厂产能稳步提升，锂产品产销实现增长，业绩亏损环比显著收窄[5][6][7] 2) 锂产品售价持续下行，公司业绩阶段性亏损[6] 3) 下游市场需求回暖，锂价下方空间有限[9] 4) 公司控股全球最大在产锂矿格林布什，原料完全自给，矿冶两端齐量增将成为公司中长期业绩逐步转好的主要动力[10] 分组1 - 公司发布2024年三季报，营收、净利润和扣非净利润同比大幅下滑[4] - 主要系公司持股公司SQM业绩下滑，公司确认的投资收益减幅较大[5] 分组2 - 公司新建工厂遂宁安居年产2万吨碳酸锂项目投产并对外销售，公司锂产品产能稳步提升[7] - 2024年前三季度及2024年第三季度锂化合物及衍生品的产销量均实现同环比增长[7] 分组3 - 预计公司2024-2026年归母净利润为-60.6、16.2、21.8亿元[10] - 维持"推荐"评级，主要原因是公司资源禀赋优越，矿冶两端均有新增项目规划，未来量增趋势较为明确，叠加锂价已跌至成本线附近，下方空间或相对有限[10]

报告公司投资评级 - 对天齐锂业（9696 HK）和天齐锂业（002466 CH）均维持增持评级，目标价分别为30.20港元和39.75元人民币 [7][9] 报告的核心观点 - 天齐锂业Q3业绩受锂价下跌承压，但产能持续扩张且高价库存逐步消化，盈利环比有望持续修复，故维持增持评级 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年Q3实现营收36.46亿元（yoy - 57.48%，qoq - 4.90%），归母净利 - 4.96亿元（yoy - 130.11%，qoq + 62.14%）；2024年Q1 - Q3实现营收100.65亿元（yoy - 69.87%），归母净利 - 57.01亿元（yoy - 170.40%），Q3业绩符合前三季度亏损58.5 - 54.5亿元预告 [3] 产销情况 - 2024年前三季度及Q3锂化合物及衍生品产销量同比、环比均增长，1 - 9月销量同比增加67.71%，Q3销量较Q2环比增加24.69% [4] 库存情况 - 高价库存逐步消化，各基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本逐步贴近最新采购价格，锂精矿定价机制阶段性错配减弱，Q3单季亏损环比减少 [4] 在建产能情况 - 泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目预计2025年Q4产出第一批锂精矿产品；盛合锂业取得措拉锂辉石矿特白沟尾矿库项目建设项目用地预审与选址意见书；遂宁安居工厂年产2万吨碳酸锂项目已达预定可使用状态 [5] 锂价情况 - 锂供给过剩格局大概率延续，价格或继续震荡寻底，静待海外矿山出清，25年碳酸锂低价能否触发矿山进一步减产是供需格局修复拐点的关键 [6] 盈利预测调整 - 下调24 - 26年EPS为 - 2.5/1.5/2.58元（前值 - 2.13/2.03/3.23元） [7] 估值情况 - 可比公司25年Wind一致预期PB均值为1.33倍，给予天齐锂业25年1.4倍PB，25年BPS 28.39元，对应A/H目标价39.75元/30.20港元（前值34.23元/26.34港元） [7] 财务指标预测 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（人民币百万）|40,449|40,503|12,412|12,048|17,084| |+/ %|427.82|0.13|(69.36)|(2.93)|41.80| |归属母公司净利润（人民币百万） +/ %|24,125 1,060|7,297 (69.75)|(4,110) (156.32)|2,462 159.91|4,233 71.90| |EPS（人民币，最新摊薄）|14.70|4.45|( - 2.50)|1.50|2.58| |ROE (%)|78.77|14.59|( - 8.31)|5.24|8.92| |PE (倍)|2.37|7.84|( - 13.92)|23.24|13.52| |PB (倍)|1.18|1.11|1.21|1.23|1.18| |EV EBITDA (倍)|1.35|1.59|13.76|6.74|4.78| [8][15][16]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为36.46亿元，同比下降57.48%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-57.01亿元，同比下降170.40%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-57.37亿元，同比下降171.87%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为41.92亿元，同比下降79.07%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益和稀释每股收益均为-0.30元，同比下降130.00%[3] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为-1.13%，同比下降4.30个百分点[3] - 公司2024年前三季度营业收入同比下降69.87%[7] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降170.40%[7] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降79.07%[7] - 公司2024年前三季度基本每股收益及稀释每股收益同比下降170.59%[7] - 营业收入为440,164,875.88元，较上期增加50,631,733.43元[34] - 归属于母公司股东的净利润为-5,701,413,364.59元，较上期下降13,800,027,120.89元[36] - 经营活动产生的现金流量净额为4,192,370,886.76元，较上期减少15,842,845,936.69元[38] - 基本每股收益为-3.48元，较上期下降8.41元[37] - 稀释每股收益为-3.48元，较上期下降8.41元[37] - 归属于少数股东的综合收益总额为-5,831,834,361.83元，较上期下降14,540,416,450.11元[37] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为703.55亿元，较上年度末下降3.92%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为435.08亿元，较上年度末下降15.55%[3] - 公司合并资产负债表显示,截至2024年9月30日,公司货币资金为62.76亿元,交易性金融资产为4.72亿元,应收账款为12.92亿元[27][28] - 公司合并资产负债表显示,截至2024年9月30日,公司长期股权投资为256.12亿元,固定资产为123.05亿元,在建工程为67.37亿元[28] - 公司合并资产负债表显示,截至2024年9月30日,公司短期借款为14.31亿元,长期借款为114.28亿元[29][30] 非经常性损益 - 公司2024年前三季度收到的政府补助为4.68亿元[4] - 公司2024年前三季度非流动性资产处置损益为3.15亿元[4] - 其他权益工具投资公允价值变动为-288,729,412.04元[37] - 外币财务报表折算差额为61,215,242.73元[37] 生产经营情况 - 公司2024年1-9月锂化合物及衍生品销量同比增加67.71%[8] - 公司2024年第三季度锂化合物及衍生品销量较第二季度环比增加24.69%[8] - 公司2024年前三季度及第三季度亏损均实现环比减少[8] - 遂宁安居工厂年产2万吨碳酸锂项目已于2023年12月21日确认所有参数达到电池级碳酸锂标准,并于2024年8月进行了预转固[18][19] - 公司控股子公司四川天齐盛合锂业有限公司已取得措拉锂辉石矿特白沟尾矿库项目的相关批准,为规划建设特白沟尾矿库奠定基础[20] 股东情况 - 公司前十大股东中最大股东为成都天齐实业（集团）有限公司,持股比例为25.37%[10] - 公司前十大无限售条件股东中第二大股东为HKSCC NOMINEES LIMITED,持股比例为10.00%[11] - 公司前十大无限售条件股东中第三大股东为香港中央结算有限公司,持股比例为4.38%[11] - 公司前10名无限售条件股东中,张静女士与成都天齐实业（集团）有限公司实际控制人蒋卫平先生为夫妻关系[12] - 公司前10名无限售条件股东中,中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有8,340,773股[12] - 公司前10名无限售条件股东中,中国银行股份有限公司－嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有8,044,200股[12] - 公司前10名无限售条件股东中,中国建设银行股份有限公司－富国中证新能源汽车指数型证券投资基金持有6,363,329股[14] - 公司前10名无限售条件股东中,中国工商银行股份有限公司－华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有8,340,773股[13] - 公司前10名无限售条件股东中,中国建设银行股份有限公司－易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持有13,154,378股[13] - 公司前10名无限售条件股东中,中国邮政储蓄银行股份有限公司－东方新能源汽车主题混合型证券投资基金持有8,525,734股[12] 融资情况 - 公司完成2023年度利润分配,向全体股东派发现金红利,每股派发现金红利人民币1.35元(含税)[14] - 公司申请向中国银行间市场交易商协会注册发行不超过人民币60亿元的债务融资工具,其中短期融资券注册额度人民币20亿元,中期票据注册额度人民币40亿元[15] - 公司于2024年4月12日成功发行2024年第一期短期融资券,发行总额为人民币3亿元,发行利率为2.35%,期限为1年[15] - 公司拟开展与生产经营相关的商品期货套期保值业务,交易保证金和权利金上限不超过人民币2亿元,任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币8亿元[16][17] 诉讼情况 - 公司全资子公司天齐智利向智利法院提起诉讼,请求法院根据相关法律规定,授予禁令暂停CMF的决定[24] - 公司认为SQM与Codelco签署的《合作协议》应提交SQM股东大会并经三分之二法定票数批准同意,否则将损害公司全资子公司天齐智利作为SQM股东的投票权以及相关股东权利[24] - 截至本公告日期,公司全资子公司天齐智利向智利法院提起的诉讼仍在审理中[26] 现金流情况 - 收回投资收到的现金为650,000,000.00元[38] - 取得投资收益收到的现金为369,264,518.26元,较上期减少1,562,767,345.84元[38] - 公司2022年第三季度收到其他与投资活动有关的现金为8,082,800.00元[39] - 公司2022年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3,663,467,647.42元[39] - 公司2022年第三季度取得借款收到的现金为8,787,287,505.48元[39] - 公司2022年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为6,027,914,082.54元[39] - 公司2022年第三季度期末现金及现金等价物余额为6,246,825,220.19元[39]

项目投资 - 泰利森第三期扩产项目原概算约5.16亿澳元，折合25.88亿元[1] - 2022年3月预算调至6.268亿澳元，9月调至6.32亿澳元[2] - 2024年拟调至8.813亿澳元，折合41.27亿元[2][3] - 截至2024年9月底累计投入约6.11亿澳元[6] 项目产出 - 建成后产能预计提升至200万吨/年[2] - 预计2025年第四季度产出第一批产品[4] 费用构成 - 生产和破碎设施预计6.593亿澳元[4][5] - EPCM承包商利润预计630万澳元[4][5] - 其他费用预计2.157亿澳元[4][6] 其他策略 - 自2024年1月起文菲尔德调整定价频率[8]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为36.46亿元，同比下降57.48%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-57.01亿元，同比下降170.40%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-57.37亿元，同比下降171.87%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为41.92亿元，同比下降79.07%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益和稀释每股收益均为-0.30元，同比下降130.00%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为-3.48元，同比下降170.59%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的所有者权益为435.08亿元，较上年度末下降15.55%[3] - 公司2024年第三季度营业收入为100.65亿元[28] - 公司2024年第三季度净利润为17.34亿元[28] - 公司2024年第三季度资产总额为703.55亿元[26] - 公司2024年第三季度负债总额为200.02亿元[26] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为435.08亿元[26] - 公司2024年第三季度研发费用为2.91亿元[28] - 公司2024年第三季度财务费用为7.79亿元[28] - 公司2024年第三季度投资收益为-9.01亿元[28] - 公司2024年第三季度资产减值损失为4.45亿元[28] - 公司2024年第三季度所得税费用为12.69亿元[28] - 公司2024年第三季度实现归属于母公司股东的净利润为-5,701,413,364.59元[29] - 公司2024年第三季度实现归属于少数股东的净利润为7,435,456,566.41元[29] - 公司2024年第三季度实现经营活动产生的现金流量净额为4,192,370,886.76元[31] - 公司2024年第三季度实现投资活动产生的现金流量净额为-4,665,264,157.86元[31] - 公司2024年第三季度实现筹资活动产生的现金流量净额为-2,559,321,184.06元[31] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为6,246,825,220.19元[32] - 公司2024年第三季度实现归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净额为-536,944,807.58元[29] - 公司2024年第三季度实现归属于少数股东的其他综合收益的税后净额为-406,523,810.34元[29] - 公司2024年第三季度实现归属于母公司所有者的综合收益总额为1,197,098,394.24元[29] - 公司2024年第三季度实现归属于少数股东的综合收益总额为-5,831,834,361.83元[29] 业务数据 - 公司2024年前三季度锂化合物及衍生品销量同比增加67.71%，2024年第三季度较第二季度环比增加24.69%[7] - 公司2024年前三季度亏损主要系化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期错配影响[7] - 公司新建工厂产能稳步提升，对公司业绩产生积极影响[7] 股东情况 - 公司2023年度利润分配方案为每10股派发现金股利13.50元(含税)[14] - 公司前10名股东中,成都天齐实业(集团)有限公司持股比例为25.37%,持股数量为416,316,432股[10] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股比例为10.00%,持股数量为164,085,245股[10] - 张静女士持股比例为4.18%,持股数量为68,679,877股[10] - 公司前10名无限售条件股东中,成都天齐实业(集团)有限公司、HKSCC NOMINEES LIMITED和张静女士分别持有416,316,432股、164,085,245股和68,679,877股[10] - 公司前10名股东中,张静女士与公司实际控制人蒋卫平先生系夫妻关系,除此之外未知其他股东之间是否存在关联关系或一致行动[10] - 公司前10名无限售条件股东中,中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有19,911,757股,占总股本的1.21%[11] - 中国建设银行股份有限公司-易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持有13,154,378股,占总股本的0.80%[12] - 中国银行股份有限公司-嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有8,044,200股,占总股本的0.49%[12] - 公司前10名无限售条件股东中,中国建设银行股份有限公司-富国中证新能源汽车指数型证券投资基金在本报告期内退出[13] - 公司总股本为1,641,221,583股，其中A股1,477,099,383股，H股164,122,200股[15] 融资及套期保值 - 公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过60亿元的债务融资工具，其中短期融资券注册额度20亿元，中期票据注册额度40亿元[16] - 公司开展与生产经营相关的商品期货套期保值业务，交易保证金和权利金上限不超过2亿元，任一交易日持有的最高合约价值不超过8亿元[17][18] 项目进展 - 遂宁安居工厂年产2万吨碳酸锂项目已于2023年12月21日确认所有参数达到电池级碳酸锂标准，并于2024年8月进行了预转固[19][20] - 公司控股子公司盛合锂业已取得措拉锂辉石矿特白沟尾矿库项目的备案和建设项目用地预审与选址意见书[21] - 公司持有智利SQM约22.16%的股权，SQM与智利国家铜业公司Codelco就阿塔卡马盐湖的运营和开发达成了不具有法律约束力的谅解备忘录[22] - 公司全资子公司天齐智利向智利金融市场委员会(CMF)提出要求SQM召开特别股东大会的申请,但CMF认为该交易应由SQM董事会分析和决议,不同意天齐智利的诉求[23] - 天齐智利对CMF的决定提出行政复议,但复议请求未被接受,天齐智利向智利法院提起诉讼,请求法院暂停CMF的相关决定,截至报告披露日,该诉讼仍在审理中[23] 财务状况 - 公司2024年第三季度货币资金为62.76亿元,较期初下降34.5%[24] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为4.72亿元,较期初大幅增加[24] - 公司2024年第三季度应收账款为12.92亿元,较期初大幅下降70.1%[24] - 公司2024年第三季度存货为25.83亿元,较期初下降17.9%[24]

委托理财 - 公司拟用不超10亿元自有闲置资金委托理财[1][9] - 投资短期理财产品，主要是结构性存款[2] - 投资期限自董事会通过日起一年内有效[2][9] 监督管理 - 财务部审核评估，按月账务处理并保管档案[5] - 监察审计部季度末检查并报告[6] - 独立董事等可检查，必要时聘请审计[6] 影响与风险 - 不影响日常经营，可提高资金收益[8] - 投资收益受市场影响有不确定性[8]

委托理财安排 - 公司拟用最高不超10亿元自有闲置资金委托理财[1][2][4] - 议案于2024年10月30日经董事会和监事会审议通过[2] - 投资有效期1年，自董事会审议通过日起算[2][7] 投资相关情况 - 投资方式为投一年内短期理财产品，主要是结构性存款[1][6] - 资金为自有闲置资金，不涉及募集或信贷资金[8] 监督管理 - 财务部审核、评估和账务处理委托理财业务[11] - 监察审计部每季度末全面检查投资项目[12] 影响与意见 - 委托理财不影响日常经营，可提高资金效率和收益[13] - 保荐机构对委托理财事项无异议[14]

会议情况 - 天齐锂业第六届董事会第十七次会议于2024年10月30日通讯表决召开[1] - 应参加表决董事8人，实际参加8人[1] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》[2] - 审议通过《关于使用自有闲置资金进行委托理财的议案》[3] - 审议通过《关于同意泰利森第三期化学级锂精矿扩产计划增加投资的议案》[5]