公司融资活动完成 - 公司于2026年2月11日成功完成H股配售，配售代理按每股45.05港元的配售价向不少于6名承配人配售合共6505万股配售股份 [1] - 配售所得款项净额估计约为每股44.95港元 [1] - 公司于同日成功发行本金总额为26亿元人民币的可转换债券 [1] 可转换债券条款 - 债券初始转换价为每股H股51.85港元，可根据条款调整 [1] - 假设债券全部按初始转换价转换，将转换成约5648.19万股H股 [1]

公司融资活动 - 天齐锂业于2026年2月11日完成配售股份 [1] - 配售代理以每股45.05港元的价格向不少于六名承配人成功配售6505万股股份 [1] - 扣除费用后，每股配售股份净价约为44.95港元 [1] - 配售事项合计所得款项总额约为29.3亿港元，所得款项净额约为29.24亿港元 [1] - 配售所得款项净额预期将于2027年12月31日前悉数动用 [1]

公司融资活动 - 天齐锂业完成发行本金总额为人民币26亿元的可转换债券[1] - 债券已于2026年2月11日完成发行[1] - 债券合计所得款项总额约为29.29亿港元[1] - 债券所得款项净额（扣除佣金后）约为29.07亿港元[1] 债券转换条款 - 债券可按初始转换价每股H股51.85港元转换为H股[1] - 假设债券全部转换，将转换成约56,481,896股H股[1] - 按初始转换价计算，每股转换股份净价约为51.46港元[1] 资金用途 - 债券所得款项净额预期将于2027年12月31日前悉数动用[1]

FF305 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 普通股 | 股份類別 H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) 09696 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | 庫存股份數目 | 每股發行/出售價 (註4) | | 已發行股份總數 | | 於下列日期開始時的結存(註1) 2026年1月31日 | 164,122,200 | | 0 ...

股票融资与资产处置 - 公司拟按每股45.05港元配售新H股并发行26亿元人民币零息可转债，预计合计募资净额约58.29亿港元，资金将用于锂领域战略发展、项目开发、并购及补充营运资金 [2] - 融资完成后公司并购可能性可能增加，但需关注股权稀释潜在影响 [2] - 公司拟择机处置参股公司中创新航和SQM的部分股权，以提升资产流动性并优化财务结构，此举与融资计划同步进行 [3] 业绩与经营情况 - 公司发布业绩预告，预计2025年归母净利润为3.69亿至5.53亿元，实现扭亏为盈 [4] - 业绩改善主要得益于锂矿定价周期缩短、SQM投资收益增长等因素 [4] 海外投资法律事件影响 - 智利最高法院于2026年1月27日作出终审判决，驳回公司上诉，SQM与智利国家铜业公司的合作将从2031年起变更控制权 [5] - 该判决可能导致公司作为SQM第二大股东的投资收益面临不确定性，长期或影响利润份额和资产减值风险 [5] 行业技术与市场动态 - 公司参与2025年11月第二届中国国际锂业大会，并发布全固态电池材料新品，反映其在锂技术领域的持续布局 [6] - 机构调研显示，公司强调高端锂产品需求刚性，未来3-5年行业供应端存在不确定性 [6]

本公告僅供參考，並非收購、購買或認購任何證券的邀請或要約，或訂立協議以進行任何該等 事宜的邀請，亦非旨在邀請任何要約以收購、購買或認購任何證券。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告並非亦不構成於美國（包括其領土和屬地、美國任何州份和哥倫比亞地區）出售證券的要 約或邀請。本公告或其任何內容或其副本亦不得攜進美國境內或於美國境內直接或間接派發。 除非有關證券根據證券法或美國的任何其他適用證券法律辦理登記或獲得豁免遵守證券法或美 國任何其他適用證券法律的登記規定，否則有關證券未曾亦不會根據經修訂的1933年《美國證 券法》（「證券法」）或美國任何其他適用證券法律登記，且不得於美國或向美國人士，或代表美 國人士或為美國人士的利益提呈發售、出售或以其他方式轉讓。任何在美國提呈的證券公開發 售必須由本公司刊發招股說明書，當中須載列本公司及管理層以及財務報表的詳細資料。本公 司並無計劃在美國公開發售任何證券。 Tianqi Lithium Co ...

文章核心观点 - 天齐锂业2018年对智利SQM公司的战略性投资，因智利2023年推出的“国家锂战略”而丧失核心资源控制权，公司正通过出售SQM股权及大规模资本市场融资来重整资本结构，为下一轮产业周期布局 [1][2][4][5][7] 关键事件与背景 - 2018年，天齐锂业斥资约41亿美元收购智利SQM公司近24%股权，旨在获取全球锂资源上游控制权 [2] - SQM是全球锂供应链战略高地，其阿塔卡马盐滩锂矿场为世界最大锂盐滩，可开采面积达820平方公里，SQM全球锂化学品市占率超过两成 [2] - 2023年4月，智利总统公布“国家锂战略”，要求未来锂资源开发由国有企业主导，私人企业需与国企成立合资公司 [4] - 智利国营铜业公司Codelco被指定与SQM重组资产，SQM将于2031年失去对阿塔卡马盐滩的控制权 [4] - 2025年1月27日，智利最高法院终审驳回天齐锂业子公司申诉，标志公司在智利锂资源项目中完全丧失话语权 [4] 公司近期资本运作 - 2025年2月4日，天齐锂业公告拟出售不超过3,565,970股SQM的A类股，约占SQM总股本1.25%，目前估值约2.06亿美元 [4] - 按当年入股成本比例计算，拟出售部分原始投资额约2.16亿美元，可能出现轻微账面损失 [4] - 公司同时宣布折让9%配售65,050,000股H股新股，并发行面值总额26亿元的可转换债券，总集资规模约58亿港元（约8.36亿美元） [5] - 出售SQM股权与资本市场融资合计，短期内可集资约10.4亿美元 [6] - 融资用途主要包括锂资源并购、产能建设投入及补充营运资金 [5] 公司财务状况与经营 - 截至2024年9月底，公司账上现金与现金等价物约64.9亿元，交易性金融资产约15.26亿元，合计约80亿元流动性资源 [6] - 2024年前三季经营活动现金流净额为21.93亿元，同比大幅下滑近五成 [6] - 公司非流动负债增至180.88亿元，在不到一年内增加逾36亿元 [6] - 公司在建工程金额升至80.36亿元，同比大增约56% [6] - 截至2024年9月底，公司资产总额739.57亿元，负债总额225.58亿元，资产负债率为30.5% [6] - 2024年，天齐锂业录得净亏损约79.05亿元，创上市以来纪录 [7] - 公司预告2024年全年净利润预计在3.69亿至5.53亿元之间 [7] 行业与市场表现 - 智利锂开采量占全球三成，为世界第二大锂生产国 [2] - 近年全球锂价遭遇大幅波动 [7] - 天齐锂业港股股价从2022年历史高位88.05港元一路下跌，最低曾见18.64港元，跌幅近八成 [7] - 公司股价过去12个月累计上升约89% [7] 公司资源布局与战略 - 天齐锂业投资SQM的主要目标是获取阿塔卡马盐滩锂资源 [4] - 公司控股子公司全资拥有的泰利森持有格林布什锂辉石矿，加上SQM和日喀则扎布耶的矿场股权，实现了锂资源100%自给自足 [6] - 公司正加速矿山开发与氢氧化锂产线的投资 [6] - 公司一系列操作旨在业绩回暖之际，提前为下一轮产业周期重整资本结构与资源配置，将价格下行期的压力转化为产能与资源端的先发优势 [7]

文章核心观点 - 有色金属板块表现强劲，相关个股及ETF价格大涨并获资金大幅流入，主要受产品价格上涨、行业业绩预增及政策收储预期等多重利好因素驱动 [1][2] 市场表现与资金流向 - 有色板块领涨，中钨高新、厦门钨业、北方稀土股价分别上涨7.98%、6.72%和6.34% [1] - 有色金属ETF天弘(159157)标的指数大涨近3%，盘中获资金大额申购8900万份 [1] - 该ETF已连续三日合计净流入资金6.14亿元，换手率高达7.9% [1] - 该ETF标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土等行业，涵盖不同景气周期的金属品类 [1] 行业基本面与价格动态 - 2月10日，氧化镨钕、金属镨钕等稀土主流产品价格整体上行 [2] - 稀土供给格局持续紧张，现货供应紧缺，上游持货商低价出货意愿低，下游存在备货采购需求，共同推动价格上涨 [2] - 崇义等钨企业发布新一轮长单价格上调后，章源钨业也上调长单采购报价，其55%黑钨精矿、55%白钨精矿的长单采购报价均环比上行28.1% [2] 公司业绩表现 - 有色板块2025年业绩预喜率、净利润增速均处行业前列 [2] - 紫金矿业、洛阳钼业净利润预增最高分别超过60%和50% [2] - 盛和资源净利润变动上限高达339%，华钰矿业达255% [2] - 北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、中国稀土净利润增幅翻倍 [2] 政策与行业动向 - 美国启动120亿美元战略金属收储计划 [2] - 有色金属工业协会建议商业贴息收储铜及铜精矿，以提升板块资源属性溢价 [2]

文章核心观点 - 东吴证券复盘2020-2022年锂电产业链涨价周期 认为当前时点类似2020年第四季度 行业有望迎来量利双升 并看好电池、材料龙头及碳酸锂等板块的投资机会 [1][2][3][4] 2020-2022年锂电产业链价格复盘 - **电解液（六氟磷酸锂）**：价格从2020年9月底部7万元/吨开始上涨 2020年底至10万元/吨 2021年初加速上涨 3月达20万元/吨后横盘 7月超预期上涨至40万元/吨 2022年2月见顶至58万元/吨 但长协价格基本维持在20-30万元/吨 [1][2] - **铁锂正极**：磷酸铁和加工费在2021年均实现翻番增长 2021年底价格高点超过4万元/吨 [1][2] - **负极（石墨化）**：2021年第三季度因拉闸限电导致石墨化产能紧缺 价格开始上涨 从1.2万元/吨涨至2022年第二季度高点2.5-2.8万元/吨 [2] - **上游碳酸锂**：价格从2020年底的底部4万元/吨反弹至5万元/吨 2021年2月涨至8万元/吨后横盘半年 2021年8月快速跳涨 年底达30万元/吨 并一路上涨至2022年2月的52万元/吨 2022年第二季度因疫情终端需求影响价格横盘震荡 8月再次上涨 至11月冲高至60万元/吨后见顶 [2] - **电池**：基本可顺畅传导原材料涨价 2022年第一季度后采用金属联动定价 2021年第一季度价格小幅上涨1分/Wh 2021年第四季度加速上涨2分/Wh 2022年第一至第二季度价格再涨2-3分/Wh 达到1元/Wh以上 [2] - **整车**：在销量爆发阶段 成本传导给终端客户 2021年第四季度特斯拉涨价2-3万元/辆 其余车企涨价2000-1万元/辆 2022年第一季度电动车价格普涨 纯电车型涨价1-2万元/辆 插电车型涨价0.5万元/辆 [2] 当前时点行业对比与展望 - **时点类比**：当前时点类似2020年第四季度 需求超预期 价格探涨 行业有望迎来量利双升 [3] - **看好继续涨价原因**：1) 当前价格和盈利水平大幅低于2020年第三季度低点 且盈利低点已持续3年 厂商涨价诉求强 2) 当前产业扩产意愿大幅低于2021年 2026年行业新增供给少 [3] - **本轮涨价特征预判**：并非暴涨 1) 2026年供需紧缺程度低于2021年 基本在80%-90% 其中六氟磷酸锂、碳酸锂具备大幅价格弹性 2) 终端需求超预期主要在于储能领域 其对价格更敏感 成本传导不如2021-2022年顺畅 但预计电池涨价幅度在4-5分/Wh以内 影响储能项目内部收益率约2个百分点 对终端影响有限 [3] 投资建议与看好的板块 - **估值判断**：当前主流公司在2026年盈利水平略微合理恢复情况下 估值不到20倍 叠加2027年预计行业仍有20%增长 相较于2021年第二季度行业估值切换至2022年翻番增长、盈利高点情况下的30倍估值 当前位置估值合理偏低 [4] - **强推电池板块**：包括宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航等 并关注鹏辉能源、派能科技 [4] - **看好材料龙头**：包括科达利、当升科技、天赐材料、湖南裕能、尚太科技、璞泰来、富临精工、华友钴业、恩捷股份、星源材质、容百科技、德方纳米等 并关注天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技 [4] - **看好价格反弹的碳酸锂**：包括赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等 [4] - **强推固态电池板块**：因2025年第四季度催化剂密集落地 包括厦钨新能、当升科技、上海洗霸、纳科诺尔等 [4]

基金表现 - 有色金属ETF基金（516650）于2月9日开盘上涨1.90%，报价为2.145元 [1] - 该基金自2021年6月9日成立以来，累计回报率达到110.83% [1] - 该基金近一个月回报率为4.15% [1] 持仓个股表现 - 该基金重仓股紫金矿业开盘上涨3.50% [1] - 重仓股洛阳钼业开盘上涨2.14% [1] - 重仓股北方稀土开盘上涨2.97% [1] - 重仓股华友钴业开盘上涨1.49% [1] - 重仓股中国铝业开盘上涨1.78% [1] - 重仓股赣锋锂业开盘上涨0.14% [1] - 重仓股山东黄金开盘上涨1.62% [1] - 重仓股云铝股份开盘上涨1.74% [1] - 重仓股中金黄金开盘上涨2.40% [1] - 重仓股天齐锂业开盘上涨1.43% [1] 基金基本信息 - 有色金属ETF基金（516650）的业绩比较基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率 [1] - 该基金管理人为华夏基金管理有限公司 [1] - 该基金基金经理为单宽之 [1]