公司业绩成功原因 - 长期坚持“夯实上游，做强中游，拓展下游”战略并实施，弥补短板充实产业链 [4] - 精准把握行业发展趋势和规律 [4] - 产品质量和产量有保证 [4] - 受益于蓬勃发展的新能源汽车产业 [4] - 2013 年收购泰利森 51%股权奠定资源基础，增强抗风险能力，使利润增长点多元化 [5] - 2015 年收购张家港生产基地并技改，2016 年实现连续生产，释放产能转化为利润 [5] 锂价及行业趋势 - 新能源汽车行业处于初级阶段，未来增长空间大，产业链上下游将形成战略合作，行业有望良性可持续增长 [6] - 行业过度无序发展导致低端产能过剩、技术积淀低落等问题，行业整合和集中度提高是必然趋势 [6] 锂矿资源供应及公司优势 - 高品质锂矿作为稀缺资源不会过剩，电动车对上游材料要求提高 [6] - 公司产品按市场需求安排生产，泰利森扩产是为保证自身及雅保产能增长的锂矿需求，巩固市场地位 [6] - 产能一直是公司发展优势，不存在从锂价格驱动向产能驱动的转向 [6] - 泰利森拥有格林布什锂辉石矿，工艺成熟、成本低；公司锂盐产品质量可靠、供应稳定、成本优势明显 [6] - 2017 年起公司将技术研发提到新高度，建立研究院，与全球院校和科研单位合作，形成“资源 + 技术 + 加工”格局 [6] 产能扩张与风险规避 - 权威机构预测 2030 年中国新能源汽车销量将达汽车总销量的 40%，产能有序扩张有市场需求支撑，但低端产能过剩，高端产能供不应求 [8] - 锂产业与多晶硅不可比，拥有优质资源和广阔市场需求是关键 [8] - 公司实现境内外资源端和加工端、生产基地间有效协同，与全球市场对接，响应客户需求，切换产品线 [8] - 以市场为导向建设装备产能，实现全自动化，提高生产效率，强化品质优势 [8] 产品结构调整 - 公司目前碳酸锂设计产能 2.75 万吨/年，氢氧化锂产能 5000 吨，在澳洲新建 2.4 万吨电池级氢氧化锂生产线，丰富产品、调整产能结构、提升盈利能力和抗风险能力 [8] - 国内氢氧化锂使用规模小，国际厂商对品质要求高，澳洲生产线按国际主流要求建设，市场反应好 [8] - 公司可根据市场需求柔性调节产品线，未来主导产品以锂精矿和锂化工产品为主，不排除对其他锂产品新建或扩产 [9] 市场需求与风险 - 新能源汽车行业将平稳有序快速发展，全球传统汽车制造商发力，储能、智能穿戴、无人机等对锂电池需求增长，传导至上游 [10] - 目前无成熟技术升级对锂电造成实质商业影响，但锂电自身技术革新会淘汰部分企业 [10] 海外收购建议 - 投资项目与主业相关，不盲目投资 [10] - 聘请高水平中介机构提供服务 [10] - 收购后尊重当地文化与法律，共同发展 [10] 海外并购策略 - 放弃收购 SQM 是理性、成熟、对股东负责的表现，不妨碍围绕战略布局，并购与自建并举 [10][11] - 全球寻找符合战略、夯实行业地位或提升业绩的标的 [12] 过往工作与未来规划 2016 年工作 - 发挥射洪和张家港生产基地产能，全年产量 26,933 吨，同比增加 58.67%，实现产能协同 [12] - 市场战略转向锂电材料行业，与下游企业深度合作，改变定价方式，关注国际市场，全年锂化工品销售 24,305 吨，同比增加 9.6% [12] - 启动西澳奎那纳氢氧化锂工厂建设，计划建成全球首个全自动矿石提锂生产电池级氢氧化锂的旗舰工厂 [12] 未来规划 - 明确“共创锂想”使命，确立“成为以锂业为核心的新能源材料产业国际领导者”愿景，制定五年发展目标，增添新内涵 [13] - 2017 年围绕内控、管理、经营重点，加大研发投入，培育技术竞争力，推进企业文化落地，关注拓展机会 [13] - 2017 年张家港生产基地完成回转窑改造及设备优化，解决产能瓶颈，提升空间约 40%；启动西澳氢氧化锂产品市场拓展规划，关注增长机会；启动研究院建设，推进与全球合作，寻求提高产品标准化和适应性的技术方法 [14] 客户风险与海外布局 - 公司重视国内外市场拓展，2016 年启动西澳氢氧化锂项目，为国际主流锂电池材料厂配套，打造旗舰工厂，助力进入全球供应链 [14] 项目风险评估 - 氢氧化锂项目和泰利森扩产项目进行了可行性分析，采用保守价格估算，充分考虑市场风险，风险可控 [14] 下游拓展策略 - 介入下游动力锂电池时机不成熟，目前策略是做牢上游、稳固中游、静观下游发展 [15] - 2017 年加大研发投入，启动研究院建设，推进与全球合作，形成“资源 + 技术 + 加工”格局 [16] 产能提升情况 - 2017 年争取完成张家港生产基地回转窑改造及设备优化，解决产能瓶颈，提升空间约 40%；加强射洪氢氧化锂生产线改造挖潜，释放产能 [17] 澳洲项目考量 优势 - 供应链优势明显，项目地距矿山近，园区内生产要素供应充足，节约物流和制造费用 [17] - 地理区位便捷，利于产品进入国际市场，加快物流，提升售后，节约销售成本 [17] - 园区综合配套能力强，基础设施完备，有专业技术工人和服务机构，增强运营能力，降低运营费用 [17] - 澳洲商品服务税出口产品税率为零，有望实现较优税务成本，提高经营利润 [17] 差异原因 - 项目从最前端建设，非仅建设后端车间 [18] - 选址澳大利亚，人工、物料成本高 [18] - 依托国际顶尖供应商提供关键设备，满足品质、管控、环保等要求 [18] - 生产线按国际一流标准设计建造，自动化程度先进，保证产品一致性和磁性物质管控 [18] 可持续增长策略 - 提升产能，加大生产，满足需求 [18] - 开发新产品，扩大高附加值产品生产 [18] - 根据全球市场变化，调整产品供应结构 [18] - 提升品质，满足客户定制化需求，提高客户粘性 [18] 公司面临挑战 - 最大挑战是国际化，包括打造国际化公司、改变国际对中国企业印象、利用国际人才提升技术实力 [19]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2017年2月14日，地点在成都市高朋东路10号前楼四楼会议室，上市公司接待人员为董事会秘书李波、证券事务代表付旭梅 [2] - 参与调研机构有东吴证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、四川光华上智资产管理有限公司、玖歌投资 [4] 碳酸锂与氢氧化锂市场情况 - 从2016年底到当时，碳酸锂价格平稳趋好，氢氧化锂情况更好；新能源车补新政影响下游企业，行业正从观望期过渡到调整期、整合期，低端产能过剩，行业将强者恒强 [5] - 预计2017年三元正极材料对氢氧化锂需求大幅增加，其它正极材料对碳酸锂需求稳定增长，且对品质要求提高 [7] 成本与原料供应 - 锂精矿在公司锂化工产品加工成本中占比较大，价格以公司定期报告披露为准，公司生产所需锂精矿全部来自控股子公司，供应和质量稳定可靠 [6] 产能情况 - 四川射洪基地装置产能为碳酸锂10500吨/年、氢氧化锂5000吨/年、氯化锂1500吨/年、金属锂200吨/年；江苏张家港基地碳酸锂设计产能为17000吨/年 [8] - 四川射洪基地的氢氧化锂、金属锂产能和江苏张家港基地的碳酸锂产能均未满产，2017年将通过设备调试、技术改进等提高产能利用率；锂精矿暂无详细扩产计划，但已对泰利森提出扩产要求 [9] - 澳洲新建2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目按计划推进，2018年10月建成，预计2019年批量稳定生产 [11] 产销量相关 - 公司产品无明显季节性，春节停产春检使一季度产销量偏低，年底客户提前备货使四季度产销量偏高 [10] - 与昆瑜锂业的投资事项完成后，将增加公司产销量和收入规模 [9] 并购与项目进展 - 公司将持续关注上游资源及中游加工领域并购或扩张机会，截止当时无明确应披露而未披露的资源并购计划 [12] - 四川天齐盛合锂业有限公司位于四川甘孜州的措拉锂辉石矿区项目处于缓建状态，无实质性进展 [12]

公司基本情况 - 天齐锂业定位于上游锂资源开采和中游锂化工产品加工，是全球最大的锂矿企业和矿石提锂企业，运行超20年，目标成为全球锂电核心原材料一流供应商 [2] - 泰利森拥有74万吨锂精矿产能，其中14万吨技术级锂精矿，60万吨化学级；四川和江苏合计拥有约3.7万吨锂产品加工能力 [2] 扩能计划 - 澳洲一期2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目预计2018年年底竣工 [3] - 澳洲二期2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目正在可行性研究中 [3] - 泰利森60万吨化学级锂精矿扩产计划预计2019年二季度竣工，扩产后锂矿寿命超20年 [3] - 四川遂宁新建2万吨碳酸锂当量的矿石提锂生产线计划在可行性研究中 [3] 天齐锂业（江苏）有限公司情况 优势 - 区位优势显著，保税区统一供水、供电、供气、污水处理，靠近港口和客户集中区域，物流成本低 [3] - 产能先进，张家港工厂是全球唯一全自动化产线，每月产能1500吨，只生产电池级碳酸锂，产品质量好，关键技术指标领先 [3] - 工艺先进，中心控制室控制，保证产品质量和稳定性；全厂180人，大专及以上占比较高 [3] 技改情况 - 2015年4月1号被收购两年来历经多次技改，已达1.7万吨/年的设计产能，加工成本大幅降低，产品品质大幅提升 [4] 客户评价 - 产品质量满足客户严格要求，客户产生依赖，产量主要满足高端客户需求且供不应求，客户粘性强 [4] 公司战略与优势 - 2010年上市以来聚焦锂资源和锂产品加工，拥有稀缺锂矿资源，产能、质量、运营优势明显，体现在财务上有充沛现金流、健康资产负债率，资本效率高，资产质量优良 [4] - 2012年以来资本运作成功，获行业领先地位，公司价值不断提升 [4] 互动提问环节要点 发展规划与资源缺口 - 未来3 - 5年锂行业持续增长，需求带动供应增长趋向平衡，公司会采取战术实现增长，预计2020年前后形成接近10万吨/年的锂化工产品生产能力 [5][6] - 目前资源储备完成短期目标足够，资源端布局要形成10万吨/年碳酸锂当量配套供给，会关注资源储备和多样化 [6] 配股考虑 - 基于稳健资本运作构想，符合战略规划，利于股东分享经营成果，控股股东承诺全额认购，向市场传递信心，证监会预审进展顺利，配合氢氧化锂项目推进 [6] 张家港矿产品少原因 - 泰利森原矿品位更高，公司有丰富技术储备，完成技术改造和积累 [7] 下游客户粘性 - 动力电池刺激下，电池厂商对原料品质要求提高，客户扩产考虑资源稳定供应，粘性增强；公司调整客户群体，拓展与优质客户合作，商讨长单模式 [7][8] 融资手段安排 - 融资计划与中短期战略和核心业务挂钩，考虑债务和股权结构、金融监管政策、时间和经济成本，当前融资手段包括配股、10亿元人民币公司债、中票、短融和超短融额度 [8] 张家港产能提升 - 1.7万吨/年设计产能已实现，未来是否提升取决于公司战略综合考量 [9] 资金与扩产计划 - 公司有良好经营现金流，关注监管环境，扩展融资渠道，考虑境内外发债 [9] 锂矿资源关注 - 持续关注全球范围内原有的和新增的锂资源供应商 [9] 四川锂矿产业 - 四川化工品配套条件充裕，锂辉石矿品位尚可，锂矿开采对环境影响相对可控，政府有意推动锂产业发展，公司会积极参与 [10] 碳酸锂价格走势 - 价格波动正常，但难回到动力电池需求爆发前水平，资源成本支撑显著，公司协商价格综合考虑多因素 [10] 管理人员组织架构 - 管理人员在董事会领导下，受监事会监督，高级管理人员设总裁、分管副总裁等岗位，境内外子公司有相应管理体系 [10][11] 射洪电池级碳酸锂占比 - 射洪基地一体化生产多种锂产品，电池级和工业级碳酸锂产能合计1.2万吨/年，根据客户订单定制化生产 [11] 泰利森锂精矿生产成本 - 因生产技术级和化学级锂精矿且技术级有品位差异，成本不能一概而论，格林布什锂辉石矿品位有优势 [11] 全球盐湖开发前景 - 盐湖和矿石提锂竞争并存，盐湖扩产受限，固体锂精矿加工的锂盐产品质量稳定性和一致性更优 [12] 泰利森扩产与海外子公司管控 - 境外投资关系处理好，扩产顺利，不强行推行公司文化，积极沟通，与当地政府合作，留用原高管，使用当地工人，社区互动多 [12] 张家港工厂先进性 - 是全球第一条全自动化矿石提锂生产线，人和料分离及全过程自动化控制，生产效率、质量和一致性控制领先行业 [13] 氢氧化锂规划产能 - 已建成5000吨，在建2.4万吨，计划中还有2.4万吨正在论证 [13] 张家港产能利用率 - 收购后希望产能利用率达100%，目前基本完成目标 [13] 电池回收再利用 - 公司对回收有想法，处于研发并储备技术阶段 [13] 公司面临挑战 - 市场方面要有序投放投资计划、积极影响市场；人才方面发展快、收购企业多，需大量熟练有经验人才 [14] 泰利森锂精矿定价 - 参照市场价格制定，如碳酸锂价格上涨，锂精矿价格也上涨，定价策略取决于市场真实需求 [14] 金属锂拓展计划 - 现有金属锂设计产能200吨/年，重庆工厂接收的昆瑜锂业经营性资产有400吨/年产能，未来不排除拓展 [14] 泰利森“七盐湖”情况 - 鉴于智利当地政策，暂无进一步勘探计划，需做很多详细准备 [15]

公司业绩情况 - 2017年上半年归属于母公司净利润同比增加23.73%，环比增加约30%，预计2017年1 - 9月归属于母公司净利润为14.1 - 15.2亿元 [3] - 2017年上半年产品综合毛利率68.65%，较去年同期略有下降，因2016年第二季度是锂化工产品销售价格的历史高位，2017年上半年价格虽环比平稳上涨，但较去年同期略低 [3] - 带动2017年上半年及前三季度业绩增长的主要因素是锂化工产品产销量增加和锂精矿量价齐升，导致营业收入增长幅度低于营业成本增长幅度，净利润增长幅度低于营业收入增长幅度 [4] 公司运营亮点 - 张家港基地5月份技改后完全达产且具持续性，有进一步技改提升空间；两大锂盐生产基地克服极端天气影响，处于历史最好运行水平 [4] - 在建的化学级锂精矿项目、一期氢氧化锂项目顺利推进；规划中的2.4万吨氢氧化锂二期项目加紧长交期项目进度和可研报告编制，四川遂宁项目选址基本确定，专家团队确定，将沿用奎纳纳氢氧化锂项目设计方，2020年将实现约10万吨锂化工产品装置规模 [5][6] - 重庆子公司正式挂牌，收购基本完成，正在进行后续评估、增资、工商变更登记手续；重庆天齐锂业400吨金属锂生产线正在调试和检修，预计尽快复产 [6] - 上半年取得非经常性收益，包括2200万SQM股权分红款、2000万政府补助，还有汇兑收益、套期保值收益等 [6] - 张家港和射洪基地安全环保合规、达标排放，持续优化提升环保能力和综合效应 [6] 配股必要性 - 公司资金需求基于中长期资金预测，结合不同资金渠道获取周期，考虑未来资本结构提出，现阶段虽有充裕现金流，但境内外有在建扩产项目和规划中的扩能计划，存在大额资本支出或计划 [5] - 四川、江苏基地和总部日常运营需要流动资金支撑 [5] - 公司目前资产负债率水平约50%，债务融资利率上行，股权融资可控制财务风险和融资成本 [5] - 配股融资可让所有股东参与募投项目收益和经营成果分享，符合全体股东利益 [5] 投资者问答 锂精矿缺口解决途径 - 2019年二季度泰利森134万吨锂精矿扩产项目，足以匹配奎纳纳一二期和境内加工厂资源所需；泰利森储量8000多万吨，折合碳酸锂当量500万吨，未来有增长空间，必要时会讨论进一步扩产可能性 [7] - 四川甘孜州的措拉锂辉石矿采选厂虽暂缓建设，但公司和地方政府持续有效互动，预计加快复工进展 [7] 碳酸锂成本情况 - 影响碳酸锂成本的主要因素是锂精矿，公司锂精矿自给自足，价格波动对成本无影响；2017年上半年国内配套能源、辅料价格上调，但营业成本总额大幅增加主要因产销量规模扩大 [7][8] 三季度业绩预计问题 - 业绩预计是财务部门结合各部门数据做出的预估，基于审慎原则，产品价格预估参考二季度均价和三季度实际情况；第二季度有非经常性收益，市场情况传导到财务数据有滞后性 [8] 泰利森与GAM纠纷问题 - 格林布什矿锂矿采矿权归泰利森，除锂外其他矿权归GAM；泰利森运营GAM投资的除钽生产线并交付钽矿产品，GAM支付运营费用；目前纠纷是协议交流的延续，不影响采矿生产经营和化学级锂精矿扩产计划 [8][9] 碳酸锂价格走势及调整问题 - 价格波动正常，由市场供需决定，不太可能回到动力电池需求爆发前水平，资源成本对价格有显著支撑 [9] 泰利森锂精矿定价及价格策略问题 - 泰利森参照市场价格制定锂精矿价格，定价策略取决于市场真实需求，未来天齐会根据实际情况采取稳健对策 [10]

公司基本信息 - 证券代码为 002466，证券简称为天齐锂业 [1] - 投资者关系活动编号为 2018 - 002，类别为特定对象调研和分析师会议，时间为 2018 年 1 月 18 日、19 日，地点在天齐锂业成都总部 2 楼小会议室及电话会议，接待人员为证券事务代表付旭梅 [2] 锂资源供应格局 - 未来很长时间，矿石提锂和盐湖提锂将错位竞争、共存发展，全球锂资源供应以澳洲 Greenbush 锂辉石矿和南美洲 Salar de Atacama 盐湖资源为主流，长期主导全球市场，错位竞争态势更明晰，原因在于开发条件、技术、经验、规模、成本和品质的综合优势 [3] - 两处锂资源生产的锂化工品品质有明显区别，天齐利用泰利森锂精矿，采用一步法生产工艺可直接生产高品质电池级锂化工品 [3] 扎布耶盐湖项目 - 公司参股扎布耶盐湖，致力于通过参与决策实现技术、管理协同，项目进展以相关公告文件为准 [3] 生产原料需求 - 制备一吨纯度为 56% 的氢氧化锂大约需要七吨氧化锂含量为 6% 的锂辉石精矿 [5] 环保应对情况 - 公司作为锂资源开发和锂化工品生产企业，受政府和环保机构重点关注和严格监管，国内外生产基地秉承“经济利益决不凌驾于环境、健康与安全之上”原则，澳洲两个氢氧化锂生产线前期有较多环保资本性投入，遂宁安居新建碳酸锂生产线和重庆铜梁金属锂生产线会考虑与国际安全和环保标准接轨，环保监督升级有利于行业持续健康发展 [6] 客户情况 - 目前公司大多数为国内客户，未来随着新建产能竣工和达产，海外客户比例会逐步上升，2018 年一季度订单饱满，产品库存较少 [6]