| 600490 | 鹏欣资源 | 0.00 | 4.88 | 4137.10 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 601600 | 中国铝业 | -3.10 | 3.23 | 3792.40 | | 000506 | 招金黄金 | -0.74 | 5.29 | 3383.02 | | 002824 | 和胜股份 | 2.01 | 6.95 | 3090.50 | | 601677 | 明泰铝业 | -0.26 | 2.95 | 2249.99 | | 000603 | 盛达资源 | 0.39 | 5.22 | 2074.55 | | 000933 | 神火股份 | -1.79 | 1.75 | 1640.68 | | 300328 | 宜安科技 | -0.06 | 9.04 | 1575.21 | | 600361 | 创新新材 | 0.67 | 4.13 | 1369.11 | | 002203 | 海亮股份 | -4.00 | 2.15 | 1113.23 | 有色金属行业资金流出榜 沪指10月31日下跌0.81%，申万所属行业中，今日上涨的有16个，涨幅居前的行业为 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为标配（维持）[2] 核心观点 - 能源金属持续回暖，贵金属板块高位震荡 [2] - 全球降息周期打开宏观宽松空间，工业金属价格正逐步回升 [6] - 稀土行业回归基本面逻辑，钨板块在核聚变及PCB微钻领域需求提振下转暖 [6] - 碳酸锂价格处于筑底回升阶段，能源存储及固态电池领域为行业打开新增长空间 [6] 行情回顾 - 截至2025年10月30日，申万有色金属行业近两周上涨3.70%，跑赢沪深300指数1.72个百分点，在申万31个行业中排名第4名 [3] - 近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨8.72%，小金属板块上涨5.72%，工业金属板块上涨4.97%，金属新材料板块上涨1.40%，贵金属板块下跌9.37% [3] - 本月截至10月30日，有色金属行业上涨7.18%，跑赢沪深300指数5.69个百分点，在申万31个行业中排名第2名 [13] - 年初截至10月30日，有色金属行业上涨79.55%，跑赢沪深300指数59.85个百分点，在申万31个行业中排名第1名 [13] - 近两周涨幅前十的个股中，中钨高新、常铝股份和铜冠铜箔涨幅排名前三，涨幅分别达51.84%、41.40%和36.88% [22] 有色金属行业行情分析及主要产品价格 - **贵金属**：截至10月30日，COMEX黄金价格收于4038.30美元/盎司，较10月初上涨145.7美元；COMEX白银价格收于48.73美元/盎司，较10月初上涨1.31美元；上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于907.28元/克，较10月初下降4.1元 [37] - **工业金属**：截至10月30日，LME铜价收于10930美元/吨，LME铝价收于2870美元/吨，LME铅价收于2022美元/吨，LME锌价收于3044.50美元/吨，LME镍价收于15250美元/吨，LME锡价收于35720美元/吨 [26] - **能源金属**：截至10月13日，电池级碳酸锂价格收于7.38万元/吨，较前一周持平；工业级碳酸锂价格收于7.15万元/吨，较前一周持平；氢氧化锂现货价格收于7.38万元/吨，较前一周回落0.01万元 [41] - **小金属**：截至10月30日，稀土价格指数收于205.16，较10月初下跌12.19；氧化镨钕平均价收于537元/公斤，较10月初下跌27元；氧化镝平均价收于1560元/公斤，较10月初下跌50元；氧化铽平均价收于6575元/公斤，较10月初下跌440元 [44]；仲钨酸铵价格收于43.50万元/吨，较10月初上涨4.25万元；白钨精矿价格收于29.45万元/吨，较10月初上涨2.8万元 [49] 行业新闻 - 美联储将基准利率下调25个基点至3.75%～4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期，也是自2024年9月以来第五次降息 [51] - 世界黄金协会数据显示，三季度全球央行净购金量总计220吨，环比增长28%，同比增长10%；三季度全球黄金需求总量达1313吨，创单季度黄金需求最高纪录 [53][54][55] - 中国有色金属工业协会表示，中国已构建完整的锂产品供应体系，碳酸锂、氢氧化锂等基础锂盐产量连续多年位居全球第一 [56] 公司公告 - 北方稀土前三季度净利润15.41亿元，同比增长280.27%，主要稀土产品销量增加 [57] - 中国稀土前三季度净利润1.92亿元，同比增长194.67%，业绩增长得益于稀土产品价格回升及销售结构优化 [58] - 正海磁材第三季度净利润1.15亿元，同比增长189.72%，主要系稀土价格上涨及销量增加所致 [59] - 厦门钨业第三季度净利润8.1亿元，同比增长109.85%，受钨矿、稀土矿和钴原材料价格同比大幅上涨影响 [60] - 广晟有色前三季度净利润1.28亿元，同比扭亏为盈，主要因稀土市场行情整体上涨 [61][62] - 盛和资源前三季度净利润7.88亿元，同比增长748.07%，主要稀土产品价格有较大幅度上升 [63] - 天齐锂业前三季度净利润1.80亿元，同比扭亏为盈，联营公司SQM业绩预期大幅增长带动投资收益上升 [64] - 赣锋锂业第三季度净利润5.57亿元，同比增长364.02%，销售规模扩大推动收入上升 [65] - 山东黄金前三季度净利润39.56亿元，同比增长91.51%，受益于黄金价格上涨和销售量增加 [66] 投资建议 - 工业金属领域建议关注西部矿业（601168）、洛阳钼业（603993） [6][68] - 小金属领域建议关注厦门钨业（600549） [6][68]

投资评级与目标价 - 报告对天齐锂业A股(002466 CH)和H股(9696 HK)均维持"增持"评级 [1][7] - 基于2026年2.41倍市净率(PB)和16.3%的A/H股溢价率，设定A股目标价为人民币68.30元，H股目标价为64.24港元 [5][7] - 截至2025年10月30日，A股和H股收盘价分别为55.68元和49.78港元，较目标价存在上涨空间 [8] 核心财务表现 - 2025年第三季度公司实现营收25.65亿元，同比下降29.66%，但环比增长14.06% [1] - 第三季度归母净利润为9548.55万元，同比大幅增长119.26%，环比飙升580.70% [1] - 2025年前三季度累计营收73.97亿元，同比下降26.50%，但归母净利润1.80亿元，同比增长103.16% [1] - 第三季度毛利率为37.57%，环比提升3.11个百分点，主要受益于锂价上涨 [2] - 前三季度期间费用率为2.94%，同比下降2.62个百分点，其中财务费用率为-3.04%，同比下降3.81个百分点 [2] 行业与市场前景 - 第三季度碳酸锂均价为7.30万元/吨，环比上涨11.91%；锂辉石(CIF)均价为813.3美元/吨，环比上涨13.97% [2] - 国内碳酸锂社会库存从8月初14万吨的高点下降至10月23日的13万吨左右，供需格局改善 [3] - 预期在AI推动电力需求旺盛的背景下，2026年储能需求将维持高增速，支撑碳酸锂行业呈现供需双强格局 [3] - 需求高增将支撑锂价底部中枢持续抬升，有望带动公司业绩实现持续性修复 [3] 公司产能与项目进展 - 公司已建成锂精矿年产能162万吨，格林布什CGP3项目年产52万吨锂精矿预计将于2025年12月投产 [4] - 项目投产后，格林布什锂精矿总产能将提升至214万吨/年 [4] - 江苏张家港新建的年产3万吨氢氧化锂项目已于10月17日正式产出合格产品 [4] - 固态电池业务方面，年产50吨硫化锂中试项目已实质落地并动工，公司有望深度参与固态电池产业链 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为17.91亿元、28.27亿元、35.53亿元 [5] - 对应每股收益(EPS)分别为1.09元、1.72元、2.16元 [5] - 预测2025-2027年每股净资产(BPS)分别为26.62元、28.34元、29.50元 [5] - 基于2026年Wind一致预期PB均值2.41倍，并参考可比公司估值，给予公司26年2.41倍PB估值 [5][13]

碳酸锂快速去库支撑偏强，供应增量压制上行动能 一、日度市场总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：碳酸锂主力合约价格10月30日收于82900元/吨，较前一 日上涨1.5%，近一周价格重心从79520元/吨逐步上移至82900元/吨，市场 情绪回暖。基差从10月29日的-2340元/吨小幅走弱至-2600元/吨。 持仓与成交 ：主力合约持仓量持续攀升，10月30日增至50.69万手，较一 周前的43.12万手扩大17.5%，成交量为65.94万手，较前一日有所回落但仍 维持高位。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：锂辉石精矿价格持稳于7330元/吨，锂云母精矿价格则上涨3%至 3775元/吨。产能利用率维持74.39%，10月产量或创历史新高。 需求端 ：新能源汽车10月前26日零售量同比持平，但动力电池需求旺盛， 三元电芯价格周内上涨0.89%-1.96%。储能及商用车订单前置进一步拉动锂 电材料需求。 库存与仓单 ：碳酸锂库存连续两周下降，10月30日降至13.04万吨，较前 一周减少1.7%，上游去库速度加快。 市场小结 短期内碳酸锂价格或维持偏强震荡，但上行空间受制于远期供应增量预 期。 ...

二、行业最新动态 我们不是资讯的搬运工 而是有态度的发现者 万和财富早班车 2025年10月31日 | ● 国内金融市场 · | | | | ● 股指期货 · | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 收盘 | 涨跌幅 | 品种 | 收盘 | 涨跌幅 | | 上证指数 | 3986.90 | -0.73% | 上证当月连续 | 3046.60 | -0.53% | | 深证成指 13532.13 | | -1.16% | 沪深当月连续 | 4701.40 | -0.70% | | 创业板指 | 3263.02 | -1.84% | 恒生期货指数 | 33950.72 | -0.29% | 宏观消息汇总 1. 国家主席习近平:中国和美国可以共同展现大国担当 携手多 办一些大事、实事、好事 2. 国家统计局前三季度全国规模以上文化企业营收同比增长7.9% 3. 工信部正式公布符合《光伏制造行业规范条件》企业名单 (前十二批) 四、市场回顾及展望 10月30日,市场震荡调整,三大指数盘中均出现跳水,创 业板指跌近2%,沪指失守4000点。沪深两市成交额2.42 ...

2025年10月30日，A股市场震荡调整；从板块来看，午后锂矿概念持续拉升。场内ETF方面，截至10月30日收盘，中证稀有金属主题指数(930632)强势上涨 2.25%，成分股天华新能(300390)上涨14.69%，永兴材料(002756)、江特电机(002176)10cm涨停，天齐锂业(002466)，西藏矿业(000762)等个股跟涨。稀有金 属ETF基金(561800)收涨2.46%。拉长时间看，截至2025年10月29日，稀有金属ETF基金近1周累计上涨9.24%。 流动性方面，稀有金属ETF基金换手19.93%，全天成交4740.84万元，市场交投活跃。资金流入方面，拉长时间看，近15个交易日内，稀有金属ETF基金合 计"吸金"2312.54万元。 截至10月29日，稀有金属ETF基金近3年净值上涨22.62%。从收益能力看，截至2025年10月29日，稀有金属ETF基金自成立以来，最高单月回报为24.02%， 最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为65.75%，上涨月份平均收益率为8.58%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- ...

政策动态 - 中方暂停实施锂电池相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案 [1] - 此前58号文件管控内容包括性能高于300Wh/kg的电芯、中后道锂电设备、三代以上铁锂正极、三元前驱体、富锂锰基、负极及快充负极技术等 [1] - 政策暂停表明中国锂电池产业链具备全球领先的竞争力，管制放开后企业出海更为顺畅 [1] 行业供需与价格 - 全球AI建设带动数据中心需求爆发，与电动车、储能共同构成电池需求增长的三重驱动 [1] - 展望2026年，需求增速远快于材料供给增速 [1] - 核心产品六氟磷酸锂（6F）自9月以来涨幅超过50%，价格已涨至8.7万元/吨以上 [2] - 铁锂和隔膜近期也开始挺价报涨 [1] - 储能单月需求已达到12万吨以上 [2] 产业链盈利与趋势 - 锂电池产业链自2023年以来经历长时间亏损，产品涨价后将具备较大利润弹性 [2] - 锂价底部区间已经确认，储能的经济性有望加速释放需求 [2] - 产业链正在进行实打实的需求验证，去库过程表明正反馈已至 [2] 相关上市公司 - 电池电芯及材料相关港股包括：宁德时代(03750)、比亚迪(01211)、龙蟠科技(02465)、中创新航(03931)、瑞浦兰均(00666)、双登股份(06960)等 [3] - 锂矿相关港股包括：赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696) [3]

市场整体表现 - A股市场午后回落走低，沪指跌0.73%报3986.9点，失守4000点大关，深证成指跌1.16%，创业板指跌1.84% [1] - 沪深北三市合计成交24646亿元，较此前一日增加1737亿元，市场超4000只个股下跌 [1] - 煤炭、券商、算力硬件及创新药概念板块走弱，钢铁、有色、锂电及量子科技概念板块表现活跃 [1] 锂电产业链 - 锂电产业链股强势拉升，鹏辉能源20%涨停，天华新能涨近15%，万润新能、欣旺达等涨超10%，多股涨停 [2] - 行业龙头天齐锂业第三季度净利润同比增长119.26%至9548.55万元，前三季度净利润同比增长103.16%至1.80亿元 [2] - 行业龙头赣锋锂业第三季度净利润同比增长364.02%至5.57亿元，前三季度净利润同比增长103.99%至2552万元 [2] - 碳酸锂行情波动源于供应端收缩加剧紧缺、需求端爆发式增长超预期及资源端溢价传导 [3] - 全球储能及动力电池景气度有望延续，锂盐需求料将继续超预期，锂资源供应增速预计逐步下滑 [3] 钢铁与有色板块 - 钢铁板块整体涨幅超过1%，安阳钢铁、鄂尔多斯涨停，方大特钢涨6.5%，新钢股份涨超5% [4] - 在供给端持续减量发展趋势下，有望促进钢铁行业供需回归平衡，推动钢价企稳和稳定企业盈利能力 [5] - 低资本开支叠加稳定盈利有望提高钢企分红能力，行业或迎高质量、高回报发展 [6] 新兴科技板块 - 量子科技概念活跃，国盾量子涨超17%，盘中一度涨停股价突破600元大关，续创历史新高，富士达涨近20% [7] - 政策层面推动量子科技等成为新的经济增长点，预计后续会有一系列具体政策跟进 [7] - 量子计算、量子通信及量子精密测量的商业化均有所加速 [7] - 培育钻石板块走强，九菱科技涨近10%，沃尔德涨19.64%，惠丰钻石涨超9% [4] - 金刚石等宽禁带半导体材料的优异性能受工业界重视，建议关注半导体新材料板块投资机会 [4]

公司概况 - 公司是全球领先的锂产品供应商，核心业务为锂化合物及衍生物、锂精矿的生产销售，拥有资源与技术的双重优势 [1] - 公司于2010年8月31日在深圳证券交易所上市，所属行业为有色金属 - 能源金属 - 锂 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入73.97亿元，在行业中排名第二，行业平均数为47.14亿元 [2] - 主营业务中，锂化合物及衍生品收入24.42亿元，占比50.54%，锂矿收入23.8亿元，占比49.25% [2] - 2025年三季度净利润21.85亿元，行业排名第二，行业平均数为5.18亿元 [2] - 2025年上半年总营业收入48.33亿元，同比下降24.71% [6] - 2025年上半年归母净利润0.84亿元，同比增加101.62% [6][7] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为30.50%，低于行业平均的35.00% [3] - 2025年三季度毛利率为38.98%，高于行业平均的27.27% [3] 业务亮点与产能 - Greenbush矿2025年第二季度贡献归母净利润约2.24亿元，环比增加 [6] - Greenbush矿CGP3工厂预计2025年12月完工，届时锂精矿产能将达214万吨/年 [6] - 公司已建成锂化工产品产能约9.16万吨/年，规划产能共计12.26万吨/年 [6] - 格林布什矿2025年第二季度锂精矿产量34万吨，销量41.2万吨，成本符合指引预期且具优势 [7] - 澳洲奎纳纳氢氧化锂工厂产能持续爬坡，2025年第二季度产量2126吨，加工成本环比下降20% [7] 投资与股东 - 对SQM的投资在2025年上半年贡献投资收益2.35亿元，但2025年第二季度税后归母净利环比下降36% [6] - 2025年上半年锂盐冶炼利润为-5.3亿元，但2025年第三季度冶炼利润有望转正 [6] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为31.01万，较上期增加14.53% [5] - 户均持有流通A股数量为4759.75股，较上期减少12.68% [5] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6815.91万股，较上期增加334.16万股 [5] 管理层 - 董事长蒋安琪2024年薪酬为358.78万元，较2023年的330.52万元增加28.26万元 [4] - 董事长蒋安琪自2017年2月起担任公司董事，在锂行业拥有近10年经验 [4]

今日（10月30日）锂矿概念逆市大涨，永兴材料涨停，天齐锂业盘中触板，最终收涨9.67%，西藏矿业 涨逾7%，赣锋锂业、盛新锂能等有色龙头ETF涨幅前7大成份股，股价全部创新高！ 昨日场内价格暴拉4.58%的有色龙头ETF（159876），今日场内涨幅最高上探2.3%，收涨1.09%，全天 成交额6873万元，环比小幅放量。 | 全部股票 | Wind概念板块 | Wind主题行业 | 申万一级行业 | | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 涨跌幅 | 主力净流入额 ▼ | | 801050 | 有色金属(申万) | 0.79% | 113.17亿 | | 801730 | 电力设备(申万) | -0.36% | 35.19亿 | | 801040 | 钢铁(申万) | 0.90% | 15.92亿 | | 801170 | 交通运输(申万) | 0.11% | 7.44 Z | | ORAACA | | | | | 代码 | 名称 | 主力净流入额 ▼ | | | 002466 | 天齐锂V | 30.75亿 | | | 600111 | 北方稀土 | 20.22亿 | ...