纪要涉及的公司 飞龙股份[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **基本面强劲**：汽车业务未来三年复合增速预计维持在 15% - 20%，2025 年净利润预计 4 亿多元（不考虑液冷和机器人业务），当前 80 多亿估值仅包含主业价值，液冷和机器人业务提供安全边际[3] - **液冷泵领域进展显著**：几乎垄断国内市场，在国内最尖端液冷方案中份额和产能利用率高，利润率远超传统汽车业务；2025 年液冷领域收入预计超 1 亿元；国内外市场潜力大，总计大几十亿收入，有望带来数倍于主业的利润弹性[4][5] - **机器人业务前景好**：存在显著预期差，市场认知不足；计划基于电机控制器切入工业互联网平台，延伸至模组和液冷产品；具备强大电机能力，为拓展业务提供基础，有望成新增长点[2][6] - **服务器电子水泵领域表现卓越**：已是市场领导者并拓展至海外市场；计划向模组方向延伸，可能涉及减速器或丝杠等产品品类扩展，或通过并购或合作实现[7] - **机器人业务优势多**：在汽车行业积累深厚客户关系，与小米、奇瑞、小鹏等车企合作紧密；在传统机械水泵和电子水泵领域领先，客户认可度高[8] - **财务表现佳**：2025 年预计实现 4 亿多元利润，考虑液冷业务利润可能更高；估值约 80 多亿元，市盈率不到 20 倍；未来几年业绩预计高速增长，液冷业务放量，本业有 15% - 20%增速，机器人业务有望成新增长点[9] - **值得投资**：低估值、高业绩增长，有强大客户基础和产业链支持；具备电机能力并计划向模组延伸，有助于推动股票价值提升；当前市场关注度低，未来价值将被认知，有望走出翻倍行情[10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 飞龙股份在台湾全球电子 AI 展上与广运科技等客户发布了液冷泵产品，并成功应用于国内外客户的数据中心[4] - 飞龙股份为小鹏飞行器提供电动水泵[8]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会 [1] - 活动时间为2025年5月22日15：25 - 16：55 [1] - 活动地点为“全景·路演天下”(http://rs.p5w.net） [1] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书谢国楼和证券事务代表谢坤 [1] 股东情况 - 截至2025年5月20日收盘，最新股东人数近5万户 [1] 公司态度与计划 - 面对恶意砸盘做空，公司坚持主业发展，拓展产品应用场景，坚持现金分红，愿与投资者积极沟通交流 [1] - 目前暂时没有回购股份的计划 [1] - 持续关注主业产品应用领域拓展，重点聚焦商用液冷、低空产业链、人形机器人等前沿方向，后续如有投资并购计划将依规披露 [1][2] 智能机器人业务 - 目前在机器人领域业务处于研发阶段，市场发展空间广阔 [2] - 基于现有热管理产品切入机器人领域，再逐步延伸到模组、液冷等产品 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对飞龙股份进行调研，介绍公司发展历程、产品情况、市场覆盖等信息，并对投资者关注的新能源汽车电子水泵数量及应用、新能源热管理集成模块客户、服务器液冷项目进展、机器人板块进展、美国关税影响及应对措施、民用领域竞争优势等问题进行解答 [22][23][27][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为飞龙股份，所属行业是汽车零部件，接待时间为2025年5月20日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书谢国楼和证券事务代表谢坤 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资公司，机构相关人员是吕佩瑾、刘耀阳，接待对象为淡水泉投资 [20] 主要内容资料 - 公司始建于1952年，是致力于热管理系统方案解决的上市公司，发展分两个阶段，2017年前着力汽车热管理部件产品研发、生产和销售，2017年至今重点开拓非车领域客户和市场，拥有国家级企业技术中心，建立四个研发中心，产品销售覆盖全国并出口多地，已批产国内外客户200余家，服务全球超300个工厂基地 [22] - 每台新能源汽车大约需2 - 5只电子水泵，主要用于汽车的电机、电控和电池 [23] - 公司新能源热管理集成模块产品主要客户有奇瑞、理想、上汽、岚图等，部分项目已量产 [24] - 公司已组建专业技术和营销团队，为服务器液冷领域客户供应电子水泵和温控阀系列产品，部分项目已批量供货，热管理集成模块产品有项目正在沟通交流 [25] - 公司在机器人零部件领域业务尚处于研究开发阶段，存在不确定性 [26] - 今年5月14日中美降低双边关税，公司2024年度对美国市场出口额约占收入的10%，现阶段关税对整体经营影响较小，公司采取推进泰国生产基地建设、深化国际市场多元化战略等措施应对风险 [27] - 公司民用领域竞争优势有先发优势，深耕近10年，有超100个项目进行，部分已量产；客户优势，供货及建立联系的客户超70家；应用场景拓展，产品应用于多个热管理相关领域 [29]

公司概况 - 飞龙汽车部件股份有限公司始建于1952年，是致力于热管理系统方案解决的上市公司 [1] - 公司发展分两阶段，2017年前着力汽车热管理部件研发、生产和销售，开拓海外业务；2017年至今在汽车热管理领域基础上，开拓非车领域客户和市场 [1] - 公司拥有国家级企业技术中心，建立上海、芜湖、内乡和西峡四个研发中心，产品销售覆盖全国并出口多地，已批产国内外客户200余家，服务全球超300个工厂基地 [1][2] 产品相关 - 每台新能源汽车大约需要2 - 5只电子水泵，主要用于汽车的电机、电控和电池 [2] - 新能源热管理集成模块产品客户有奇瑞、理想、上汽、岚图等，部分项目已量产 [2] - 服务器液冷项目已组建专业团队，供应电子水泵和温控阀系列产品，部分项目批量供货，热管理集成模块产品有项目在沟通交流 [2] - 机器人零部件领域业务尚处研究开发阶段，存在不确定性 [2] 关税影响与应对措施 - 2024年度公司对美国市场出口额约占收入的10%，现阶段关税对整体经营影响较小 [2] - 应对措施为全力推进泰国生产基地建设进度，适时调整产能布局；深化国际市场多元化战略，加快全球产能配置和销售网络建设 [2] 民用领域竞争优势 - 先发优势：在民用领域深耕近10年，有超100个项目进行中，部分已量产 [3] - 客户优势：供货及建立联系的客户超70家，包括HP项目、小米汽车等 [3] - 应用场景拓展：产品应用于汽车、充电桩液冷等多个热管理相关领域 [3]

公司概况 - 公司始建于1952年，有70多年发展历史，是热管理系统方案解决的上市公司 [1] - 发展分两阶段，2017年前着力汽车热管理部件研发、生产和销售，开拓海外业务；2017年至今开拓非车领域客户和市场 [1] - 拥有国家级企业技术中心，建立上海、芜湖、内乡和西峡四个研发中心，产品销售覆盖全国并出口多地，有200余家批产客户，服务超300个工厂基地 [1][2] 海外业务 - 主要向海外供应涡壳和排气歧管，海外主要客户有博格华纳、康明斯等50多家 [3] - 泰国工厂预计6月底前试生产，全线投产后年产150万只涡壳、100万只排气歧管、50万只机械水泵、100万只电子水泵，将成拓展国际市场战略支点 [3] 产品情况 - 电子泵系列产品按构造、功率、电压等配套设计，价格不一，注重市场竞争力和盈利能力 [4] - 民用领域电子泵系列产品有4条产线，预计年产能最高120万只 [4] - 民用领域市场前景广、技术含量高，汽车领域市场与技术成熟、竞争激烈，民用领域电子泵系列产品平均单价略高于汽车领域 [5][6] 未来发展方向 - 巩固传统热管理领域市场份额，加大新能源热管理部件研发与生产，产品向“高、精、尖”发展 [6] - 开拓民用领域新产品、新客户和新市场 [6] - 依托海外生产基地布局海外市场，走国际化道路，成为热管理方案解决商 [6]

特此公告。 飞龙汽车部件股份有限公司董事会 2025 年 5 月 17 日 飞龙汽车部件股份有限公司 关于参加河南辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，飞龙汽车部件股份有限公司（以下简称 "公司"）定于 2025 年 5 月 22 日（周四）15:25-16:55 参加在全景网举办的河 南辖区上市公司 2025 年投资者网上集体接待日活动，本次活动将采用网络远程 的方式举行，投资者可登录"全景·路演天下"(http://rs.p5w.net）参与本次 互动交流。 出席本次网上集体接待日活动的人员有：公司董事会秘书谢国楼、证券事务 代表谢坤（如有特殊情况，参会人员将可能进行调整），欢迎广大投资者积极参 与。 证券代码：002536 证券简称：飞龙股份 公告编号：2025-049 ...

航空运输业 - 海航控股4月客运运力投入同比增长10.32%，收入客公里同比增长10.33%，货运及邮运量同比增长23.20%，货邮载运率同比提升9.94个百分点，货邮运收入吨公里同比增长41.04% [1] - 南方航空4月客运运力投入同比上升8.83%，旅客周转量同比上升12.14%，客座率达85.58%同比上升2.53个百分点，货运运力投入同比上升14.46%但货邮周转量仅上升6.63% [5] - 中国国航4月客运运力投入同比上升5.3%，旅客周转量同比上升8.6%，平均客座率81.3%同比上升2.5个百分点，货运周转量同比上升10.3% [8] - 海南机场4月起降架次同比增长6.71%，旅客吞吐量195.89万人次同比增长9.39%，货邮吞吐量13897吨同比增长5.21% [8] 医药行业 - 恒瑞医药完成股份回购计划，累计回购1290.51万股占总股本0.2%，回购均价46.59元/股，总金额6.01亿元 [2] - 鱼跃医疗控股子公司之孙公司Metrax GmbH的自动体外除颤器(AED)产品获得欧盟MDR认证 [9] 煤炭与电力 - 中国神华4月煤炭销售量35.6百万吨同比下降4%，商品煤产量27.3百万吨同比下降3.9%，总发电量和售电量均同比下降约9.5% [6] 建筑工程与数据中心 - 城地香江全资子公司参与的中国移动(宁夏中卫)数据中心B区项目EPC总承包合同签约，合同金额16.32亿元 [3] - 京源环保全资子公司签订3.65亿元算力集群建设项目承包合同，负责软硬件供货及运维服务 [4] 汽车零部件 - 飞龙股份全资子公司获得某自主品牌汽车公司热管理模块定点项目，生命周期内销售收入达到披露标准 [11] 公司股份变动 - 湖北宜化控股股东计划6个月内增持公司股份2-4亿元 [12] - 荣信文化拟2000-2200万元回购股份用于员工激励，已获得1500万元专项贷款 [10] - 维业股份两股东拟合计减持不超过2%公司股份，各减持1% [13] 其他公告 - 春晖智控参股公司春晖仪表终止在新三板挂牌 [14]

证监会执法情况 - 2024年证监会加大对欺诈发行、财务造假等违法违规行为的打击力度，全年对87家拟上市企业开展现场检查或督导，查办5起欺诈发行案件 [1] - 对高德信、华道生物等拟上市企业虚假财务数据行为分别处以3270万元、1150万元罚款，对恒大地产欺诈发行债券及信披违法处以41.75亿元罚款，并对实际控制人许某印罚款4700万元并终身禁入证券市场 [1] 银行业动态 - 4月新增贷款创2006年以来同期最低水平，个人贷款同比少增5200亿元，高于对公贷款少增2500亿元 [2] - 部分银行因零售资产质量压力收紧风控，4月起消费贷和经营贷额度及通过率降低 [2] 互联网公司业绩 - 阿里巴巴2025财年Q4营收2364.5亿元，同比增长7%，调整后净利润298.5亿元，同比增长22% [2] - 网易2025年Q1营收288亿元，同比增长7.4%，归属股东净利润103亿元，同比增长35% [2] 新能源汽车与电池 - 极氪科技2025年Q1营收220.19亿元，同比增长1.1%，净亏损7.63亿元，同比收窄60.2% [3] - 全固态电池预计2027年前建立试制线并推出原型车，2030年前实现小规模量产装车 [4][5] 科技与AI市场 - 2024年中国零售信贷智能风控解决方案市场规模达65.41亿元，同比增长20.1%，蚂蚁数科以15.7%份额居首 [3] - 2025年中国AI服务器市场本土芯片占比预计提升至40%，外购芯片比例降至42% [3] 公司管理层变动 - 美的生活电器总裁徐旻锋离职，直营负责人加入京东家电 [6] - 财达证券聘任胡恒松为常务副总经理 [7] 企业运营与公告 - 娃哈哈回应工厂停产称系产销布局调整，已完成18条高速产线布局并新建多个现代化工厂 [6] - 万科A完成"20万科04"债券赎回，金额15亿元，兑付利息5175万元 [8] - 中国神华4月煤炭销售量同比下降4%至35.6百万吨，商品煤产量下降3.9%至27.3百万吨 [9] - 中国国航4月旅客周转量同比上升8.6%，货运运力投入同比上升8.7% [10] - 飞龙股份子公司获自主品牌汽车热管理模块定点，生命周期销售收入达披露标准 [11] 资本市场表现 - 创业板指跌1.91%，全市场超3800只个股下跌，沪深两市成交额1.15万亿元，较前日缩量1643亿元 [12] - 合成生物概念股逆势大涨，ST板块20余股涨停，算力概念股调整 [12]

证券代码：002536 证券简称：飞龙股份 公告编号：2025-048 飞龙汽车部件股份有限公司 关于全资子公司收到热管理模块定点通知函的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、基本情况 飞龙汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司近日收到某知 名自主品牌汽车公司（基于双方保密协议约定，不便披露客户具体名称）的《项 目定点通知函》。根据该通知函显示，公司全资子公司成为该客户某项目水侧热 管理模块的供应商，生命周期内预计销售收入达到披露标准（基于双方保密协议 约定，不便披露具体金额）。 公司将严格按照双方约定的协议、项目进度完成对方协议签订、产品供应等 工作。 二、对公司的影响 该客户是集研发、生产和销售于一体的综合性汽车企业，再次获得该客户热 管理模块定点通知函，充分体现了客户对公司研发实力、产品质量及生产能力的 全面认可。进一步巩固了公司热管理集成模块产品的市场地位，为公司在该领域 的持续发展奠定坚实基础。 本项目对公司本年度业绩不会产生影响，但有利于增加未来年度的营业收入 和经营效益。 三、风险提示 本次签约双方具备良好的履约 ...

公司动态 - 飞龙股份全资子公司收到某知名自主品牌汽车公司《项目定点通知函》，成为其某项目水侧热管理模块供应商 [1] - 该项目生命周期内预计销售收入达到披露标准 [1] - 该定点通知函体现了客户对公司研发实力、产品质量及生产能力的全面认可 [1] - 该订单巩固了公司热管理集成模块产品的市场地位 [1] - 该定点通知对本年度业绩不会产生影响 [1] 行业影响 - 该事件表明汽车热管理模块市场持续活跃，自主品牌汽车公司在该领域加大布局 [1] - 热管理集成模块产品在汽车产业链中的重要性日益凸显 [1]