行业情况 - 全球肝素原料药、制剂产品整体增速趋于稳定，在新冠、呼吸道疾病高发阶段，国内市场销量会处高位 [3] - 预估未来肝素价格走势维持相对稳定，当前处于历史最高位，因产品刚需、上游成本增加、买方竞争加剧、疫情影响需求 [5] 合作项目 - 与牧原股份合作，在河南南阳建设猪副产品综合利用生物制药基地，涵盖全产业链，2024年首期建成投产 [4] - 牧原2022年出栏超6000万头，预计未来三年屠宰量超4000万头，其屠宰产能释放将为合资公司贡献业绩增量 [4] - 公司与牧原将协商制定小肠议价机制，千牧公司一期投产后至制剂生产线建设前，肝素粗品全销给千红制药，未来主打高端肝素增量市场 [6] 产品集采 - 国家暂未开展低分子肝素集采，公司依诺肝素钠注射液、达肝素钠注射液获一致性评价批件，产能充足 [7] - 若低分子肝素制剂进入集采，利于公司小分子肝素系列产品提升市场份额 [7] 研发进展 - 小分子靶向抗肿瘤药物领域，一类新药QHRD107完成一期临床将进二期，QHRD110在澳大利亚完成IA期临床 [8][9] - 大分子蛋白类基因工程药物领域，一类新药QHRD106完成Ⅰa临床试验，改良型新药长效生长激素QHRD211完成一期临床试验，后续抗体药物一至两年内进临床研究 [9] 投资项目 - 湖北钟祥投资项目基于子公司迁址扩产，布局酶制剂和在研新药原料药生产，预计2024年下半年建成投产 [10] 毛利率预判 - 随着肝素原料药能级提升和原料价格趋稳，公司预判肝素原料药毛利率将逐步复苏 [10]

调研基本信息 - 调研时间为2014年10月27日 [1][2][3] - 调研地点为国信证券电话会议网络 [1][3] - 参与调研对象为国信证券组织的投资者，公司参与人员为蒋文群 [1][3] - 调研形式为电话会议 [1] 怡开产品相关 - 怡开进入糖尿病指南后，国家有推广计划，公司积极参与；A类市场重点拓展社区医院，B类市场大部分二级医院已覆盖，C类市场重点拓展大医院 [3] - 对暂时不能快速覆盖或销售薄弱地区采用代理模式，工作有序开展 [4] - 怡开未来增长动力为继续拓展A类市场，挖掘B、C类市场潜力，重视社区医院开发 [4] - 预计明年怡开目标不低于今年增速，内销部门正编制销售大纲 [6] 业务收入结构 - 目前原料药收入中肝素钠原料药占绝大部分比重，收入结构将随高毛利品种销售增加而改变 [4] 产品研发情况 - 依诺肝素正在接受药政部门现场检查，另外两个小分子肝素产品预计明年可能拿到现场核查通知书 [4] - 众红研究院有短、中、长期在研产品梯队，预计明年在瘦肉精检测试剂基础上推出人用体外诊断试剂 [5][6] 其他产品销售 - 复方消化酶前三季度销售增长75%以上，销售队伍与怡开一致，四季度增速预计加快 [5] 并购与医院进展 - 并购和医院相关工作正在积极推进，有进展会按要求披露；公司将积极参与民营医院建设 [6]

调研基本信息 - 调研时间为2014年8月27日，地点为国信证券电话会议网络 [2][3] - 参与调研对象为国信证券医药调研团队及大智慧媒体，公司参与人员为蒋文群 [2][3] - 未签订保密承诺书，记录人为郑锋林 [3] 公司经营情况 - 董秘结合年报披露内容对2014年上半年公司经营情况进行简要分析说明 [3] 胰激肽原酶产品 - 核心品种胰激肽原酶进入中国2型糖尿病防治指南，提升产品在学术领域和医生认可度，公司将加大学术推广扩大市场份额 [3] - 下半年相关单位开展新版糖尿病防治指南推广，公司自身也会加大学术推广力度，包括扩大专家层面知名度和在专业学术杂志发表试验情况 [3] - 销售渠道进一步下沉到社区医院，探索在空白和薄弱地区采取招商模式配合推广 [4] - 相较于其他糖尿病防治指南内药物，胰激肽原酶目前市场份额最低，提升空间大 [4] 肝素原料药 - 2014年上半年肝素钠原料药收入同比减少，价格震荡趋稳，下半年预计总体维持该态势 [4] 复方消化酶产品 - 复方消化酶胶囊(Ⅱ)（怡美）扩产结束，将扭转产能受限状况 [5] - 下半年巩固医院渠道，开拓OTC市场，随着产能释放和OTC队伍建立，逐步进入OTC市场 [5] - 与市场同类消化不良药物相比，怡美在作用靶点、制剂和活性物质等方面有显著优势，公司希望2 - 3年内销售额上亿 [5] 医院建设 - 公司拟首期投资8000万元建设常州千红医院，先注册开办二级医院作为三级综合医院运营培训平台 [6] - 筹备过程中恰逢当地公立医院改制契机，公司积极准备参与改制项目 [6]

公司调研基本信息 - 调研时间为2014年8月26日，地点在公司二楼会议室 [1][2] - 参与调研的机构有兴业证券、华商基金等多家，公司接待人员为蒋文群、郑锋林 [1][2] - 已签订保密承诺书，记录人为郑锋林 [2] 产品相关情况 胰激肽原酶 - 列入糖尿病用药防治指南，利于提高临床医生认可度，对产品临床使用、市场拓展等有积极影响，深化学术地位和形象，销售额较低有成长潜力 [2] - 是进入指南同类产品中唯一纯天然活性酶，人体内源性物质，作用靶点明确，安全有效，适合长期服用 [2][3] 怡开品种 - 作用靶点明确，是纯生化、内源性天然活性酶；属国家发改委单独定价品种，进入国家医保；用药安全，年度费用2000多元，负担轻 [4] 肝素钠原料药 - 与去年同期相比价格下降，今年上半年震荡趋稳，下半年预计总体震荡趋稳，与猪价有一定关系但无绝对正向线性关系 [4] 普通肝素制剂 - 国内市场竞争激烈，价格受低价厂家冲击，上半年开拓新市场和客户，但部分市场被低价品种抢占，下半年力争增长市场份额 [4][5] 低分子肝素 - 国内市场主要被外资品牌占有，公司三个小分子系列依诺肝素原料药和制剂9月完成现场检查，预计年内获新药证书；达肝素和那曲肝素原料药和制剂完成发补材料，等待评审，预计明年接受现场检查 [6] 瘦肉精检测试剂 - 目前未形成销售，生产车间改造基本完毕，预计年内形成销售，利润率与行业平均毛利率基本相同 [6] 复方消化酶 - 年内争取100%增长目标，上半年因产能限制销售同期增长近70%，第一阶段扩产试生产结束，产品预计8月底9月初投放市场，产能扩张为原来5倍左右 [7][8] - 销售渠道主要在医院，未展开OTC渠道，产能释放和队伍建设到位后将逐步展开，力争3年内达亿元以上规模 [8] 销售与市场策略 - 保证自身独立营销，针对空白和薄弱地区探索多种营销模式，扩大市场增量 [3] 未来规划 大品种培育 - 未来三年培育复方消化酶、怡开针剂等过亿新品种 [7] 在研品种推进 - 依诺肝素原料药和制剂今年争取现场审核、获新药证书并上市 [8][9] - 诊断试剂生产改造基本完成，争取年内形成销售 [9] - 达肝素和那曲肝素明年争取现场检查并获新药证书 [9] - 一个抗血栓蛋白一类新药申请临床，在补充研究阶段；一个抗肿瘤一类新药在临床前研究，力争明年完成临床前研究 [9] 医院建设与投资 - 不排除通过多种方式进行医院项目投资与建设，考虑建设高端康复、养老机构，成立医疗、健康一体化模式 [10][11] 并购重组与融资 - 董事会未停止以优势互补为基础的重组兼并工作，坚持标的资产质量为先原则，投资标的要求销售收入过亿、利润3000万以上，是否再融资根据经营和投资需要决定 [11] 人才队伍调整 - 4月份进行经营管理机构高级管理人员换届，2位70后、2位80后进入经营管理团队，董事会换届引进销售系统两位高管 [11] - 用三年左右时间实现经营管理团队年轻化，董事会成员专注决策层面工作 [11][12]

公司调研基本信息 - 调研时间为2015年9月11日，地点在公司二楼会议室 [2][3] - 参与调研对象为深圳市徐星投资许成、上海高楠投资陆士忠，公司参与人员为蒋文群 [2][3] - 已签订保密承诺书，记录人为丁赛君 [3] 生物医药产业发展 现有产品发展 - 主要产品涵盖酶制剂和多糖类药物两类，酶制剂着重国内市场扩张，多糖类药物以肝素钠系列产品为主 [3] - 胰激肽原酶适用于糖尿病慢性并发症等，国内市场份额连续多年排名第一，针剂未来销售目标为单品过亿 [3][4] - 复方消化酶为助消化类药物，适用所有人群，有望短期内过亿并成为几亿规模大品种 [4] - 门冬酰胺酶适用于小儿淋巴细胞白血病，市场容量有限但今年销售情况好，公司将争取更大市场份额 [4] - 肝素钠系列产品销量位居市场前三，公司实施原料药与制剂并重发展战略，期望2 - 3年实现多个亿元级规模产品 [4][5] 研发战略 - 强化以常州千红国际生物医药创新药物孵化基地为核心的三大创新平台建设 [5] - 第一层次以众红研究院为主体，从事创新药物等四个方面研发 [5] - 第二层次以公司新品开发部为主体，负责创新药物产业化成果转化和仿制药品研发 [5] - 第三层次以生产工艺技术研究团队为主，负责现有产品生产工艺创新及产品质量升级 [5] 子公司发展 - 众红研究院成立4年多，在临床快速检测诊断及食品安全检测试剂研发项目取得可产业化专有技术及产品 [6] - 公司与江苏众红及千红高管团队共同出资设立控股子公司晶红生科，进入体外临床快速诊断等医疗健康核心技术领域 [7] 医学健康产业发展 - 参与常州市公立医疗机构改革试点，搭建医疗平台，介入移动医疗领域，建成多层次分级医疗网络 [8] - 以医院为平台建立高档养老产业，未来有望通过收购兼并在沪宁沿线延伸并扩大产业范围 [8] 交流环节问答 - 国家医保控费对胰激肽原酶招标有一定影响，但因进入专家共识和用药指南，影响可控 [8] - 复方消化酶保持一定比例高速增长，下半年预期增速加快 [9] - 公司在怡开品种上技术和质量有独特优势，是标准制定者和领跑者，有稳定独特工艺流程且主导市场引导 [9] - 公司发展战略是医药与健康养老产业一体化，发挥协同作用和边际效益 [9] - 公司并购考虑对方有完整持续经营队伍和环境、有一定销售规模、产品未来三到五年有发展价值，有互补产品更理想，目前在寻找资源 [10]

公司调研基本信息 - 调研时间为2015年7月13日 [1][2][3] - 调研地点在公司二楼会议室 [1][3] - 参与调研对象为银河基金钱睿南 [1][3] - 公司参与人员是蒋文群、郑锋林 [1][3] - 已签订保密承诺书，记录人为丁赛君 [3] 公司业务进展 工厂建设 - 新厂建设按预定时间进行，设备安装处于调试阶段 [3] 产品销售 - 怡开上半年销量、销售收入与利润规模均增长 [3] - 肝素钠原料药受国际竞争、人民币升值影响，销售价格有压力，毛利水平可控，下半年争取实现全年目标 [3][4] - 复方消化酶销售增长快，今年目标预计比去年翻番 [4] 产品研发 - 众红在临床快速检测诊断及食品安全检测试剂研发取得可产业化专有技术及产品，瘦肉精诊断试剂已上市，7个POCT快速诊断产品在申报，蛋白修饰产品进展顺利 [5] - 小分子肝素钠是未来重点发展品种，在建制剂工厂将符合美国FDA标准；已获依诺肝素批文，达特肝素通过药政当局现场检查，那曲肝素有望年内获现场检查通知书，明年一、二季度有望获批文 [6][7] 公司发展规划 医疗健康产业 - 参与常州市公立医疗机构改革试点，搭建医疗平台，介入移动医疗领域，整合资源建成多层次分级医疗网络 [8] - 以医院为平台建立高档养老产业，推向社会 [8] - 利用资本市场，通过收购兼并在沪宁沿线延伸，扩大产业范围形成规模效应 [8] 激励措施 - 根据自身情况设计方案，适时对激励对象进行包括股权激励在内的多种形式激励 [9] 并购重组 - 重视并购重组工作，看了几十个项目，坚持甄别筛选原则，看重品种、市场前景、效益、渠道、产业链及管理团队等，工作正在加紧进行 [10]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括平安证券叶寅等多家机构人员 [2][3] - 活动时间为2015年11月17日，地点在公司二楼会议室 [2][3] - 上市公司接待人员为蒋文群、郑锋林 [2][3] 分组2：医院产业战略规划 - 公司暂停自建医院计划，拟参与常州市公立医院改革，工作正推进 [3] - 未来发展生物医药与大健康产业并重，若收购公立医院，搭建医疗平台，介入移动医疗，建立养老产业 [3] - 有望通过收购兼并在沪宁沿线延伸并扩大产业范围 [4] 分组3：公司主业情况 肝素制剂 - 今年普通肝素制剂受国内招标影响价格下降，未来制剂出口将转型升级 [5] - 小分子肝素方面，已取得依诺肝素批文，达特肝素、那屈肝素明后年陆续拿批文 [5] 肝素原料药 - 受价格下降影响收入下降，但单位成本下降幅度略大于价格，毛利率上升 [6] 怡开 - 今年销量与销售收入上升，受部分医院二次议价影响销售价格下降 [6] 复方消化酶 - 1 - 9月份累计超过70%的增长，主要在医院渠道销售 [7] 销售队伍 - 目前国内制剂销售队伍600多人 [8] 分组4：资本市场交流 - 蒋总和与会者就资本市场表现和宏观层面进行简单交流 [8]

公司调研基本信息 - 调研时间为2015年12月3日，地点在公司二楼会议室，参与单位为银河证券，人员为全铭，公司接待人员是蒋文群、郑锋林 [2][3] 医院发展规划 - 暂停自建医院计划，拟参与常州市政府公立医院改革，若成功收购公立医院，将搭建医疗平台，介入移动医疗领域，建成多层次分级医疗网络，同时建立高档养老产业，未来通过收购兼并在沪宁沿线延伸并扩大产业范围 [3] 公司发展战略与定位 - 生物医药产业与大健康产业并重，生物医药主业促进产品结构转型升级，从原料药出口向制剂出口，积极并购重组；大健康领域规划建立医院、养老服务、医学中心一体化平台 [4] 并购重组情况 - 积极推进并购重组工作，坚持甄别筛选原则，看重品种互补、市场前景、效益、渠道互补、产业链优势互补及管理团队健康等方面 [5] 主营发展预期 - 预期主营发展呈逐渐企稳态势，原因是肝素钠原料药价格和国内药品价格逐步平稳，其他产品收入逐步增加，明年小分子肝素钠原料药及制剂有望成新经济增长点 [6] 产业对接情况 - 众红在临床快速检测诊断及食品安全检测试剂研发项目取得可产业化专有技术及产品，瘦肉精诊断试剂已上市，7个POCT快速诊断产品在申报阶段，蛋白修饰产品进展顺利，晶红将承接新品生产和销售工作 [7]

调研基本信息 - 调研时间为2015年6月2日，地点在公司二楼会议室 [2][3] - 参与调研对象为台湾国泰投信黄馨慧，公司参与人员有蒋文群、郑锋林、丁赛君 [2][3] - 已签订保密承诺书，记录人为丁赛君 [3] 生物医药产业发展 现有产品发展 - 主要产品涵盖酶制剂和多糖类药物，酶制剂着重国内市场扩张，多糖类药物以肝素钠系列产品为主，原料药出口，标准肝素钠注射液用于国内和部分出口 [3] - 胰激肽原酶2015年探索新营销模式，成立销售一、二、三部，利用进入糖尿病用药指南机遇加快市场渗透，加快薄弱地区招商 [3][4] - 复方消化酶为医院处方药和OTC双跨品种，通过市场试点多种模式销售，探索移动互联网营销，有望短期内过亿并成几亿规模大品种 [4] - 肝素钠系列产品实施原料药与制剂并重战略，确保欧美市场原料药份额，实现制剂等出口，期望2 - 3年实现多个亿元级规模产品 [4] 研发战略 - 强化以常州千红国际生物医药创新药物孵化基地为核心的三大创新平台建设 [4] - 第一层次以众红研究院为主体，从事创新药物等四个方面研发，领头人马永博士 [4] - 第二层次以公司新品开发部为主体的江苏省生物创制药物工程技术研究中心研发团队，负责创新药物产业化成果转化和仿制药品研发 [4] - 第三层次以生产工艺技术研究团队为主，负责现有产品生产工艺创新及质量升级，酶类药物质量标准提升为国家标准，参与美国肝素标准修订且部分标准被采纳 [5] 子公司发展 - 众红研究院成立3年多在临床快速检测诊断及食品安全检测试剂研发取得可产业化专有技术及产品 [5] - 公司与江苏众红及千红高管团队共同出资设立控股子公司晶红生科，进入体外临床快速诊断等医疗健康核心技术领域 [5] 医疗健康产业发展战略 - 参与常州市公立医疗机构改革试点，搭建医疗平台，介入移动医疗领域，整合资源建成多层次分级医疗网络 [6] - 以医院为平台建立高档养老产业，推向社会，未来利用资本市场收购兼并，先在沪宁沿线延伸，扩大产业范围形成规模效应 [7] 交流环节要点 产品贡献 - 公司多年发展酶类和多糖类药物细分领域，现有产品是主要利润来源，将深化主业发展 [7] 研发费用 - 2014年公司研发支出达5331.89万元，占合并销售收入的6.55% [8] 营销团队 - 目前营销团队全是自建，正在规划建立销售一、二、三部，采用多种销售形式提高市场覆盖面 [9] 大股东背景 - 公司实际控制人、大股东为董事长，带领公司从食品酿造公司发展为规模化上市公司，注重未来发展，带领团队二次创业 [10]

调研基本信息 - 调研时间为2015年6月11日，地点在公司二楼会议室 [2][3] - 参与调研对象为天风证券李振永，公司参与人员为郑锋林、丁赛君，已签订保密承诺书 [3] 公司情况介绍 - 公司证券事务代表介绍公司基本情况、产业架构及发展战略，重点提及生物医药和医疗健康产业发展战略构架 [3] 产品盈利结构 - 2014年肝素系列产品和胰激肽原酶是主要盈利产品，今年起盈利产品结构将优化调整，新增长点包括复方消化酶、依诺肝素钠、怡开针剂及子公司盈利能力提升 [3] 销售费用情况 - 销售费用增速放缓但绝对额增长，公司营销队伍扩大，行业内销售费用率较低 [4][5] 营销团队建设 - 目前营销团队全为自建，正规划建立销售一、二、三部，采用多种销售形式提高市场覆盖面 [5] 产品适用及覆盖情况 - 怡开主要适用于内分泌科、眼科，主要覆盖二级以上医院，在天津、北京等地社区医院销售情况较好 [6] 复方消化酶情况 - 公司重视该品种，有望短期内过亿，去年产能受限问题解决，今年新厂产能彻底解决，正推进渠道和推广，建立微信平台宣传 [7] 小分子肝素情况 - 小分子肝素钠是未来重点发展品种，在建制剂工厂符合美国FDA标准，依诺肝素已获批，达特肝素通过现场检查，那屈肝素有望年内获检查通知书、明年一、二季度获批文，已建立产品梯队体系 [8][9] 兽用诊断试剂情况 - 瘦肉精诊断试剂面向屠宰场，处于市场前期，公司招募诊断试剂领域人才，众红研发的诊断试剂有质量控制、成本、检测灵敏度高的优势，抗体、抗原自主研发，与公司产业发展战略相辅相成 [9] 千红投资情况 - 公司高管团队设立的投资公司，可进行实体和股权投资，目前参股设立晶红生科，加强与公司协同发展，激励高管 [10] 股权激励情况 - 正在规划行权条件设计，考虑用股权激励激发斗志，实现公司与个人双丰收 [11]