会议情况 - 公司第六届董事会第十一次会议2025年10月28日召开，应出席董事9人，实际出席9人[2] - 会议通知于2025年10月17日发出[2] 议案审议 - 《公司2025年第三季度报告》等多项议案审议通过，部分需提交股东大会审议[3][4][5][7][8][9][10][11] 公告披露 - 相关公告于2025年10月30日在指定媒体披露[3][4][5][6][7][9][11]

员工持股计划资金与份额 - 筹集资金总额不超过6795万元，份额上限为6795万份[6] - 购买公司已回购股份不超过1500万股，占公告日公司股本总额的1.17%[6] - 受让公司回购专用证券账户所持股份价格为4.53元/股[6] 计划流程安排 - 董事会、监事会审议通过后2个交易日内公告相关文件[4] - 召开股东大会2个交易日前公告法律意见书[4] - 经出席股东大会的非关联股东所持表决权的1/2以上通过可实施[4] - 完成标的股票购买或过户2个交易日内披露相关情况[5] 持有人会议规则 - 管理委员会提前5日发会议通知[9] - 每一单位计划份额具有一票表决权[10] - 单独或合计持有30%以上份额的持有人可在会议召开前3日提交临时提案[11] - 单独或合计持有10%以上份额的持有人可提议召开会议[12] 管理委员会情况 - 由3名委员组成，任期为本期员工持股计划存续期[12] - 代表10%以上份额的持有人、1/3以上管理委员会委员可提议召开会议，主任5日内召集[15] 计划存续与解锁 - 存续期不超过48个月，届满前2个月经2/3以上份额持有人同意并董事会审议通过可延长[17] - 存续期限届满前6个月披露提示性公告，届满时披露相关信息[17][18] - 所获标的股票12个月后分两期解锁，锁定期最长36个月，每期解锁50%[18] 解锁业绩条件 - 第一个解锁期2026 - 2027年度净利润累计增长率不低于20%，解锁比例50%[21] - 第一个解锁期2026 - 2027年IND数量合计不低于1个，至少1项新药通过CDE批准进入药品关键性临床试验[21] - 第二个解锁期2026 - 2028年度净利润累计增长率不低于30%，解锁比例50%[21] - 第二个解锁期2026 - 2028年IND数量合计不低于3个，至少1项新药完成药品关键性临床试验[21] 个人解锁比例 - 个人考核N≥90，解锁比例为100%；90>N≥80，解锁比例为N%；N＜80，解锁比例为0%[23] 计划变更与终止 - 变更须经出席持有人会议的持有人所持2/3以上份额同意，并提交公司董事会审议通过[28] - 存续期满后未展期或锁定期满且所持资产为货币资金时可终止[29] 相关方权利义务 - 公司有权监督运作并按规定处置持有人权益[30] - 持有人有权按份额享有资产权益并对管理进行监督[30] - 持有人义务包括遵守规定、缴纳认购资金、承担风险等[31] 其他规定 - 不意味着持有人享有继续服务权利，不构成聘用期限承诺[33] - 财务、会计处理及税收等按相关规定执行[33] - 管理办法经公司股东大会审议通过后方可实施[33] - 解释权属于公司董事会[33] - 相关文件由公司董事会于2025年10月30日发布[34]

千红制药公告，第三季度营收为3.53亿元，同比增长0.35%；净利润为1.25亿元，同比下降1.28%。前三 季度营收为12.15亿元，同比增长0.61%；净利润为3.83亿元，同比增长23.79%。 ...

常州千红生化制药股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：002550 证券简称：千红制药 公告编号：2025-030 常州千红生化制药股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 否 1 常州千红生化制药股份有限公司 2025 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 上年同期增减 | | 营业收入（元） | 353,243,546.31 | ...

股价表现与资金流向 - 10月14日股价下跌2.00%，报收8.81元/股，总市值112.75亿元 [1] - 当日主力资金净流出2650.12万元，特大单和大单均呈现净卖出状态 [1] - 今年以来股价累计上涨44.83%，但短期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌2.54%、13.03%、7.17% [1] - 今年以来7次登上龙虎榜，最近一次（8月7日）龙虎榜净买入1022.88万元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为药品的研发、生产和销售，制剂系列和原料药系列分别占主营业务收入的62.97%和36.70% [2] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括熊去氧胆酸、肝素、抗原检测等 [2] - 截至2025年6月30日，股东户数为7.28万，较上期增加27.00% [2] 财务与分红数据 - 2025年1月-6月实现营业收入8.62亿元，同比增长0.72% [2] - 2025年1月-6月实现归母净利润2.58亿元，同比增长41.17% [2] - A股上市后累计派现18.62亿元，近三年累计派现4.53亿元 [3] 股东结构 - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2916.51万股，较上期减少1198.64万股 [3]

券商目标价涨幅 - 稳健医疗目标价涨幅为44.29%，属于个护用品行业[1] - 三诺生物目标价涨幅为35.27%，属于医疗器械行业[1] - 通富微电目标价涨幅为24.46%，属于半导体行业[1] 券商推荐家数 - 比亚迪获得2家券商推荐[1] - 千红制药获得1家券商推荐[1] - 木林森获得1家券商推荐[1] 评级调高 - 东北证券将江丰电子的评级从“增持”调高至“买入”[1] 首次覆盖评级 - 信达证券首次覆盖东方国信并给予“买入”评级[1] - 平安证券首次覆盖三友医疗并给予“推荐”评级[1] - 中邮证券首次覆盖易点天下并给予“买入”评级[1] - 东北证券首次覆盖江丰电子并给予“买入”评级[1] - 华鑫证券首次覆盖寒武纪并给予“买入”评级[1]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入8.62亿元，同比增长0.72% [1] - 2025年上半年公司实现归母净利润2.58亿元，同比增长41.17% [1] - 公司制剂板块收入为5.43亿元，同比下降7.15%，但毛利率为69.90%，同比提升8.54个百分点 [1] - 更新后公司2025至2027年营业收入预测分别为17.49亿元、20.91亿元、25.00亿元 [1] - 更新后公司2025至2027年归母净利润预测分别为4.59亿元、4.23亿元、4.75亿元 [1] 研发管线进展 - 截至2025年6月30日，公司已有四只创新药处于二期临床试验或即将进入三期临床阶段 [1] - 原创一类新药QHRD107胶囊已完成Ⅱa期临床试验并在欧洲血液学年会发表，目前正向CDE申请Ⅱb期临床研究 [1] - 原创一类新药QHRD106注射液已完成Ⅱ期临床试验，目前正向CDE申请Ⅲ期临床研究 [1] - 多只创新药处于一期临床试验阶段，还有相当数量的创新药处于待批进入临床研究或临床前研究阶段 [1]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.09%至9.38元/股 成交额5827.50万元 换手率0.65% 总市值120.05亿元 [1] - 主力资金净流入73.83万元 特大单买卖占比分别为4.84%和6.84% 大单买卖占比分别为14.10%和10.83% [1] - 年内股价涨幅54.20% 近5日/20日/60日分别变动-5.44%/-12.42%/4.11% 年内7次登龙虎榜 最近8月7日净买入1022.88万元 [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务为制剂系列（62.97%）和原料药系列（36.70%） 涵盖抗肿瘤药、注射剂等药品生产许可范围 [2] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 概念板块包括肝素、熊去氧胆酸、抗原检测等 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数7.28万户 较上期增长27.00% 人均流通股12934股减少22.62% [2] - 2025年上半年营业收入8.62亿元（同比+0.72%） 归母净利润2.58亿元（同比+41.17%） [2] - A股上市后累计派现18.62亿元 近三年累计分红4.53亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股2916.51万股 较上期减少1198.64万股 [3]

报告行业投资评级 - 生物医药行业评级为强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 中国卫生费用持续增长 2023年达9.06万亿元 占GDP比重7.2% 增速高于GDP增速 在老龄化趋势下预计将持续增长[3][15] - 医保基金承压 2024年医保收入3.49万亿元（同比增长4.20%） 支出2.98万亿元（同比增长5.51%） 支出增速快于收入增速 累计结余负增长[20] - 商业健康险快速发展 保费规模从2014年1587亿元增长至2024年9974亿元 医疗险为赔付主力 2023年保费规模约4336.8亿元 占比48%[3][27] - 政策推动商业健康险发展 2025年首次增加商业健康保险创新药目录 纳入超出基本医保定位的创新药[3][74] - 预计2030年有超1.7万亿元医疗费用缺口需商业健康险补充[22] 中国卫生保障体系 - 2022年卫生总费用85328亿元 筹资端构成：政府支出24041亿元（占比28%） 社会支出38346亿元（占比45%） 个人支出22941亿元（占比27%）[10] - 目标至2030年个人卫生支出占比降至25% 社会支出将成为核心增长驱动力[10][15] - 医保为社会筹资核心来源 2022年占比62.9%[3] 健康险支付增量 - 商业健康险2024年保费规模达9774亿元 医疗险2022年赔付金额约2500亿元 赔付率68.8%[3][27] - 重疾险2022年赔付率仅19.05% 医疗险为医疗行业资金增量主力[27][31] - 医保参保率已达95% 收入端提升空间有限 商业健康险覆盖率低 处于成长期 最具增长潜力[20] 医疗险核心品种 - 惠民保特点：低门槛、低保费（平均108元）、高保额（200-300万元）、高赔付率（超70%）[35][36][41] - 惠民保2022年参保人数增速56.44% 保费收入增速83.51% 2023年产品累计294款[46][52] - 惠民保面临参保率不足问题 2023年53款产品参保率均值仅18.9%[61] - 百万医疗险2016年保费10亿元 预计2025年达2010亿元 增速趋稳[65][67] 政策推进 - 2009年以来多项政策支持商业健康险发展 目标2025年市场规模超2万亿元[71] - 医保与商保数据共享推进 2025年首次建立商业健康保险创新药目录[74] - 商保目录纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药[3][74] 投资建议 - 创新药领域：关注管线布局丰富的恒瑞医药、百济神州、中国生物制药等 创新药单品潜力大的一品红、三生制药等 前沿技术平台领先的东诚药业、远大医药等[3][77] - DTP药房领域：医药商业公司如上海医药、九州通等 传统零售药店如益丰药房、大参林等 互联网药房如京东健康、阿里健康等[3][77] - TPA行业：思派健康、镁信健康等头部企业[3][77] - 创新器械：医保覆盖不全的PFA房颤治疗术式、心脏起搏器等（惠泰医疗、微电生理等） 创新升级术式定制化骨科产品等（心脉医疗、三友医疗等） 高端家用医疗器械如家用呼吸机、CGM等（怡和嘉业、鱼跃医疗等）[4][77] - 医疗服务：具备医技能力壁垒的眼科专科医院（爱尔眼科、华厦眼科等） 综合医疗服务机构（国际医学、海吉亚医疗等）[4][77]

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中下跌2.05%至9.54元/股 成交1.42亿元 换手率1.56% 总市值122.09亿元 [1] - 主力资金净流出1872.45万元 特大单净卖出911.61万元 大单净卖出960.84万元 [1] - 年内累计上涨56.83% 近5日/20日分别下跌5.36%和12.48% 近60日上涨12.50% [1] - 年内7次登龙虎榜 最近8月7日净买入1022.88万元 买入总额1.42亿元占比10.17% [1] 公司基本面 - 主营业务为制剂系列(62.97%)和原料药系列(36.70%) 涉及抗肿瘤药/肝素/抗原检测等领域 [2] - 2025年上半年营业收入8.62亿元同比增长0.72% 归母净利润2.58亿元大幅增长41.17% [2] - A股上市后累计分红18.62亿元 近三年累计派现4.53亿元 [3] - 股东户数7.28万较上期增加27% 人均流通股12934股减少22.62% [2] 股东结构 - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股2916.51万股较上期减少1198.64万股 [3]