员工持股计划 - 第四期第一批4890460股锁定期2023年6月29日届满[2] - 第二批4890460股锁定期2024年6月29日届满[2] - 2022年6月28日16301534股非交易过户，占总股本0.74%[2] - 分3期解锁，锁定期最长36个月，比例30%、30%、40%[2] - 第二个解锁期2024年6月30日，解锁4890460股，占0.22%[3][4] 业绩考核 - 第二个解锁期营收增长率不低于25%（不低于202.70亿元）或净利润增长率不低于25%（不低于35.95亿元）[5] - 2023年营收165.47亿元，净利润26.59亿元，未达成指标[6] - 2022 - 2023年累计未达标，对应股票不得解锁[6] 权益处理 - 业绩不达标权益可递延，第三个解锁期仍不达标，未解锁股票由管理委员会收回出售[7] 计划期限 - 存续期72个月，届满可经持有人会议和董事会同意延长[8] - 变更须经持有人会议和董事会同意，期满未展期则自行终止，锁定期满满足条件可提前终止[9]

公司核心竞争力和未来规划 - 公司在小游戏业务方面积累了丰富经验,能够通过发行能力反哺研发,深度参与产品开发,并利用多年积累的流量运营能力将优质产品触达更多泛用户[1][2] - 公司将持续通过长线运营能力拉长在运营产品生命周期,同时通过自研与代理的方式储备丰富的产品,根据研发进度和市场环境积极推进新产品上线[1] 海外市场拓展 - 公司在海外业务发展中主要基于对本地化策略的深入理解和执行,通过精准的市场调研和用户分析,为不同地区用户定制游戏内容和推广策略[2][3] - 公司通过投资赋能,为合作伙伴提供全生命周期的支持,与合作伙伴一起构建了多元化的产品矩阵,覆盖MMORPG、SLG、卡牌和模拟经营等类型[3] - 公司管理层持续寻找和培养内部及外部的优秀研发团队,对产品线持续创新,增强在海外市场的竞争力[4] 全球市场趋势应对 - 公司希望复制过去的成功经验,通过精准的市场定位和产品策略,提供多样化的产品以满足不同地区用户需求,在全球范围内巩固和提升公司的市场地位[5] - 公司将针对日本、韩国及欧美等关键市场的特定玩法和策略,通过自主研发以及寻找并投资优秀的开发商和产品的方式,持续挖掘细分增量[5] 产品储备 - 公司目前储备了超过40款自研或代理优质手游,涵盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营以及放置RPG、休闲益智等众多类型,正在积极推进产品上线进度[6] 股东回报和市值管理 - 公司稳定地进行每年两次分红,近三个会计年度累计分红达47亿元,2023年全年分红达18亿元,占全年归母净利润的比例约68%,今年将实行一年四次分红[7] - 公司自2021年至2024年5月31日,累计回购总金额已超过7亿元,用于员工激励或者注销,后续将继续强化回报股东方面的责任担当[7] AI技术探索 - 公司逐步将AI技术应用于发行端的自动化投放和运营分析,以及研发端的数据预估、游戏平衡性测试、AI动作捕捉等,并正在尝试开发AI全要素生成游戏[8][9] - 公司持续以科技投资探寻AI领域行业机遇,包括已直接或间接投资了智谱华章、深言科技、硅心科技等优质科技企业[9] 人才稳定性提升 - 公司通过科学的人才晋升机制、薪酬管理体系和绩效激励体系,激发员工的积极性和创造力,并建立全面的福利政策,满足员工的多元化需求,提升组织凝聚力[10]

回购计划 - 公司回购金额不低于1亿元且不超过2亿元，价格不超33.90元/股[2] - 2024年5月21日、24日权益分派后，回购价上限调为33.53元/股、33.32元/股[3] 回购进展 - 截至2024年5月31日，累计回购5,626,600股，占总股本0.25%[4] - 最高成交价18.13元/股，最低17.66元/股[4] - 支付总金额100,691,594元（不含交易费用）[5]

投资信息 - 湖杉明芯基金目标总认缴规模不超15亿元[3] - 安徽泰运拟出资不超2000万元，认缴比例2.95%[3][9] - 无锡湖杉拟出资不超1500万元，认缴比例2.22%[3][9] 基金情况 - 存续期限投资期3年，退出期3年，可延长2次，每次1年[10] 投资目的与影响 - 间接投资半导体产业链，探索融合[11] - 利于扩大前沿技术探索，提升竞争力[12] 风险与交易 - 投资存在募集失败等多种风险[11] - 合作不构成同业竞争或关联交易[13]

权益分派 - 2024年第一季度每10股派现金股利2.10元（含税）[1][3] - 股权登记日2024年5月23日，除权除息日5月24日[4] - 实际现金分红461,936,608.14元[8] 回购价格 - 2023年年度权益分派后回购价调为不超33.53元/股[10] - 2024年第一季度权益分派后调为不超33.32元/股[10] 持股缴税 - 持股1个月（含）以内，每10股补缴0.42元[4] - 持股1个月以上至1年（含），每10股补缴0.21元[4] - 持股超1年，每10股不需补缴税款[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][5] 报告的核心观点 - 2023年公司营收企稳，老游流水下滑被新游增量抵消；2024Q1营收创新高，但利润端受新游推广投放影响承压，后续新游步入稳定运营阶段利润有望释放 [2] - 基石产品表现稳健，2023年全球运营月均流水破亿产品达8款，海外核心产品《P&S》更新迭代刷新月流水峰值 [2] - 自研代理双线布局，储备超40余款手游产品，涵盖多品类，多款已获批版号，上线后有望贡献业绩增量 [2] - 公司海内外业务稳步推进，海外入选2023年中国手游发行商海外收入榜前三甲，国内2023年布局小游戏赛道推出爆款产品，短期业绩承压不影响长期优势 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营业收入165.47亿元（yoy+0.86%），归母净利润26.59亿元（yoy-10.01%），扣非归母净利润24.97亿元（yoy-13.38%）；2024年一季度实现营业收入47.50亿元（yoy+26.17%），归母净利润6.16亿元（yoy-20.45%），扣非归母净利润6.16亿元（yoy-8.12%） [2] - 预计2024 - 26年实现营业收入185.08/202.52/221.79亿元，归母净利润30.12/34.12/37.87亿元，EPS分别为1.36/1.54/1.71元/每股，对应PE13/11/10倍 [5] - 2023 - 2026E营业收入增长率分别为0.86%、11.85%、9.42%、9.52%；归母净利润增长率分别为-10.01%、13.28%、13.31%、10.96% [6] 分红情况 - 审议通过2023年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派送现金红利3.7元（含税）；董事长提议2024年第一季度向全体股东派发现金红利2.1元（含税） [2] 产品情况 - 基石产品《云上城之歌》《叫我大掌柜》《斗罗大陆：魂师对决》等表现长青，2023年全球运营月均流水破亿产品8款，手游最高月流水超23亿元；海外核心产品《P&S》更新迭代刷新月流水峰值 [2] - 储备超40余款手游产品，涵盖MMORPG、卡牌、模拟经营、放置等品类，重点产品有《代号斗罗MMO》（自研）、《代号MLK》（自研）、《赘婿》（代理）等，多款已获批版号 [2] 业务布局 - 海外入选2023年中国手游发行商海外收入榜前三甲；国内2023年布局小游戏赛道，推出《寻道大千》《灵魂序章》等爆款产品 [5] 资产负债及现金流情况 - 2023 - 2026E流动资产分别为11122.82、11292.04、12098.24、12682.55百万元；非流动资产分别为8011.73、8100.73、8378.62、8689.21百万元 [8] - 2023 - 2026E经营活动现金流分别为3147.04、2869.01、3637.31、4043.88百万元；投资活动现金流分别为-1445.92、-367.50、-483.39、-478.34百万元；筹资活动现金流分别为-2286.40、-1872.24、-2107.54、-2326.82百万元 [8] 主要财务比率情况 - 2023 - 2026E成长能力方面，营业收入增长分别为0.86%、11.85%、9.42%、9.52%；营业利润增长分别为-8.10%、11.19%、13.34%、10.98%；归属母公司净利润增长分别为-10.01%、13.28%、13.31%、10.96% [9] - 2023 - 2026E获利能力方面，毛利率分别为79.50%、80.34%、80.51%、80.58%；净利率分别为15.92%、16.11%、16.68%、16.90%；ROE分别为20.92%、23.27%、25.12%、27.08%；ROIC分别为16.35%、18.88%、20.54%、22.12% [9] - 2023 - 2026E偿债能力方面，资产负债率分别为33.04%、32.77%、33.22%、34.08%；流动比率分别为1.88、1.90、1.90、1.85；速动比率分别为1.65、1.65、1.65、1.60 [9] - 2023 - 2026E营运能力方面，总资产周转率分别为0.91、0.96、1.02、1.06；应收账款周转率分别为11.36、12.25、12.54、12.55 [9] - 2023 - 2026E每股指标方面，每股收益分别为1.20、1.36、1.54、1.71元；每股经营现金流分别为1.42、1.29、1.64、1.82元；每股净资产分别为5.73、5.84、6.12、6.30元 [9] - 2023 - 2026E估值比率方面，P/E分别为15.68、12.61、11.13、10.03；P/B分别为3.28、2.93、2.80、2.72；EV/EBITDA分别为12.49、10.28、8.93、8.01 [6][9]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为47.5亿元，同比增长26.17%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为6.16亿元，同比下降20.45%[1] - 公司2024年季度分红提案为每10股派发现金红利2.10元，共计4.66亿元，占当期归母净利润的76%[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为192/215/238亿元，同比增速分别为16%/12%/11%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到238.02亿元，较2022年增长45.5%[4] - 2026年预计净利润为41.01亿元，较2022年增长41.1%[4] - 公司2026年预计ROE为21.93%，较2022年略有增长[4] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 2024年第一季度归母净利润6.1615175628亿元[3] - 截至2024年3月31日公司未分配利润80.4535839881亿元[3] - 截至2024年3月31日母公司未分配利润48.5377457152亿元[3] 利润分配 - 2024年第一季度每10股派现金股利2.10元（含税）[4] - 2023年度股东大会授权董事会决定2024年中期利润分配[5] 会议表决 - 第六届董事会第十九次会议9位董事全到[1] - 《关于豁免会议通知期限的议案》全票通过[2] - 《2024年第一季度利润分配预案》全票通过[5]

会议情况 - 公司第六届监事会第十五次会议于2024年5月10日召开，3位监事均出席[1] - 监事会同意豁免会议通知期限，表决3同意[1] 利润分配 - 监事会同意2024年第一季度利润分配预案，表决3同意[2] - 2024年度中期利润分配事宜已授权董事会，预案无需股东大会审议[2]

业绩总结 - 2024年第一季度净利润6.16亿元[1] - 截至2024年3月31日未分配利润80.45亿元[1] 利润分配 - 2024年第一季度每10股派现2.10元[2] - 2024年5月10日授权董事会办理中期利润分配[3] - 各组织认为利润分配预案合理合规[6]