公司股价表现 - 1月27日，三七互娱股价下跌0.81%，报收26.80元/股，成交额13.73亿元，换手率3.21%，总市值592.88亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达5.33% [1] 公司基本情况 - 三七互娱网络科技集团股份有限公司位于安徽省芜湖市，成立于1995年5月26日，于2011年3月2日上市 [1] - 公司主营业务为手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营 [1] - 主营业务收入构成为：移动游戏占97.09%，网页游戏占2.08%，其他业务占0.83% [1] 基金持仓情况 - 银华基金旗下银华体育文化灵活配置混合A（003397）在四季度重仓三七互娱，持有97.03万股，占基金净值比例为6.56%，为基金第六大重仓股 [2] - 1月27日，该基金因三七互娱股价下跌浮亏约21.35万元，连续4天下跌期间累计浮亏146.52万元 [2] 相关基金信息 - 银华体育文化灵活配置混合A（003397）成立于2016年11月17日，最新规模为1.53亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为16.88%，同类排名380/8861；近一年收益率为38.47%，同类排名3148/8126；成立以来收益率为107.7% [2] - 该基金基金经理为唐能，累计任职时间10年251天，现任基金资产总规模27.95亿元，任职期间最佳基金回报为122.85%，最差基金回报为-44.3% [2]

行业投资评级 - 报告对传媒行业给予“推荐”评级 [5] 核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [3][27] - 报告推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [3][27] 行情回顾 - 报告期内（2026年1月19日至1月25日），申万传媒行业指数上涨1.98%，同期沪深300指数下跌0.62%，上证指数上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%，恒生科技指数下跌0.53% [1][12] - 细分行业中，广告营销涨幅领先，达6.05%，影视院线上涨3.08%，出版上涨2.07%，电视广播上涨0.99%，游戏上涨0.50%，数字媒体下跌3.96% [1][12] - A股传媒个股方面，流金科技、蓝色光标、天地在线、浙文互联、佳云科技涨幅居前，周涨幅分别为28.00%、26.15%、23.89%、20.02%、18.75% [15][16] - A股传媒个股跌幅榜前五为易点天下、视觉中国、人民网、迅游科技、东方明珠，周跌幅分别为-18.84%、-11.71%、-9.73%、-8.99%、-7.53% [15][16] 行业重点数据 AI应用数据 - 最近一周（2026年1月12日至1月18日），主要AI应用在IOS端的预估下载量及环比变化为：Deepseek 23.87万次（环比-14.52%）、豆包210.09万次（环比+0.87%）、腾讯元宝80.70万次（环比+2.27%）、千问123.37万次（环比+15.66%）[2][17] - 根据OpenRouter平台数据，其周度大模型token调用量为7.50T，环比小幅下滑1.96% [2][17] 游戏数据 - 2026年1月24日，国内IOS端移动游戏畅销榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》、《无尽冬日》、《明日方舟：终末地》 [2][17] - 《明日方舟：终末地》于1月22日公测，全球累计下载量突破3000万，公测首周进入畅销榜Top5 [2][17] - 巨人网络《超自然行动组》于1月23日迎来周年庆活动，周内免费榜/畅销榜排名最高分别达到第10/6位 [2][17] - 1月26日微信小游戏畅销榜中，世纪华通《无尽冬日》、三七互娱《生存33天》、吉比特《道友来挖宝》分别位列第2、3、5位 [17] - 后续新游方面，三七互娱《生存33天》APP端定档2月15日；恺英网络参投公司自然选择旗下AI陪伴产品《EVE》预计于3月14日推出；腾讯《洛克王国：世界》定档3月26日 [2][19][21] 影视数据 - 周度（1月19日至1月25日）国内电影总票房为3.04亿元 [22] - 周票房冠军为《重返寂静岭》，票房6605.79万元，占比21.7%；第二名《匿杀》票房4258.44万元，占比14.0%；第三名《疯狂动物城2》票房4073.53万元，占比13.3% [22][23] - 春节档已有四部影片定档，分别为《飞驰人生3》、《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》、《熊出没·年年有熊》 [2][23] - 短剧出海方面，本期（1月12日至1月18日）DataEye海外短剧APP素材投放榜中，DramaWave蝉联榜首，素材量15.2万组；NetShort与FreeReels分列第二、三位，素材量分别为8.5万组和8.4万组 [2][24][25] - 本期TOP30 APP的素材投放总量达79.8万组，较上期增长10.18% [24] 行业重点事件 - **OpenAI财务里程碑**：OpenAI 2025年年度经常性收入（ARR）突破200亿美元，算力规模达到1.9GW [2][26] - **腾讯元宝营销活动**：腾讯元宝宣布投入10亿元春节现金红包，活动于2月1日开启 [1][2][26] - **AI产品与平台更新**：字节跳动AI Agent平台“扣子”推出2.0版本，集成Agent Skill、Plan、Office、Coding等能力；百度原生全模态大模型文心5.0正式版上线，参数达2.4万亿 [2][26] - **X平台算法开源**：X平台全新推荐算法正式开源，该算法完全由AI驱动 [2][26] - **恺英网络投资动态**：恺英网络投资企业“自然选择”完成超3000万美元新一轮融资，恺英网络仍为创始人和管理团队之外的最大机构投资人 [26] 重点公司盈利预测 - 报告附表中列出了16家重点公司的盈利预测与估值数据，包括巨人网络、恺英网络、完美世界、世纪华通、吉比特、神州泰岳、姚记科技、三七互娱、浙数文化、昆仑万维、心动公司、快手、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒 [9] - 数据涵盖投资评级、最新收盘价、总市值、2024年至2026年的预测每股收益（EPS）及市盈率（PE） [9]

行业投资评级 - 报告对传媒行业的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [5] 核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [3][27] - 报告推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [3][27] 行情回顾 - 2026年1月19日至1月25日，传媒行业（申万）指数上涨1.98%，同期沪深300指数下跌0.62%，上证指数上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%，恒生科技指数下跌0.53% [1][12] - 细分行业中，广告营销涨幅领先，达6.05%，影视院线上涨3.08%，出版上涨2.07%，电视广播上涨0.99%，游戏上涨0.50%，数字媒体下跌3.96% [1][12] - A股传媒个股方面，流金科技、蓝色光标、天地在线、浙文互联、佳云科技涨幅居前，周涨幅分别为28.00%、26.15%、23.89%、20.02%、18.75% [15][16] - 港股相关个股方面，百度集团、火岩控股、快手、多点数智、新华文轩涨幅居前 [15] 行业重点数据 AI应用数据 - 最近一周（2026.1.12-2026.1.18），Deepseek、豆包、腾讯元宝、千问的七麦数据预估IOS端下载量环比分别变化-14.52%、+0.87%、+2.27%、+15.66% [2][17] - 同期，OpenRouter平台周度大模型token调用量为7.50T，环比小幅下滑1.96% [2][17] 游戏数据 - 2026年1月24日，国内IOS端移动游戏畅销榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》、《无尽冬日》、《明日方舟：终末地》 [2][17] - 《明日方舟：终末地》于1月22日公测，全球累计下载量突破3000万，公测首周进入畅销榜Top5 [2][17] - 巨人网络《超自然行动组》于1月23日迎来周年庆活动，周内免费榜/畅销榜排名最高分别达到第10/6位 [2][17] - 1月26日微信小游戏畅销榜中，世纪华通旗下《无尽冬日》、三七互娱旗下《生存33天》以及吉比特的《道友来挖宝》分别位列第2、3、5位 [17] - 后续新游方面，三七互娱《生存33天》APP端定档2月15日；恺英网络参投公司自然选择旗下AI陪伴产品《EVE》预计于3月14日推出；腾讯《洛克王国：世界》定档3月26日 [2][19][21] - 重点产品更新方面，吉比特《一念逍遥》与《斩神之凡尘神域》联动于1月26日上线；《和平精英》将于1月27日开启春节版本；《三角洲行动》将于1月29日开启新赛季；巨人网络《超自然行动组》将于1月29日、30日上线新内容 [19][21] - 新品测试方面，完美世界《异环》三测定档2月4日；网易《遗忘之海》将于2月5日开启测试 [20] 影视数据 - 周度（1.19-1.25）国内电影总票房为3.04亿元 [22] - 票房冠军《重返寂静岭》周票房6605.79万元，占比21.7%；第二名《匿杀》票房4258.44万元，占比14.0%；第三名《疯狂动物城2》票房4073.53万元，占比13.3% [22][23] - 春节档已有四部影片定档，分别为《飞驰人生3》、《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》、《熊出没·年年有熊》 [2][23] - 短剧出海方面，本期（1月12日-1月18日）DataEye海外短剧APP素材投放榜TOP30的素材投放总量达79.8万组，较上期增长10.18% [24] - DramaWave蝉联榜首，素材量15.2万组；NetShort与FreeReels分列第二、三位，素材量分别为8.5万及8.4万组 [24][25] 行业重点事件 - **OpenAI**：2025年年度经常性收入（ARR）突破200亿美元，算力规模达1.9GW，周活（WAU）和日活（DAU）持续创历史新高 [2][26] - **腾讯元宝**：宣布投入10亿春节现金红包，活动于2月1日开启 [1][2][26] - **字节跳动扣子**：AI Agent平台“扣子”推出2.0版本，集成Agent Skill、Agent Plan、Agent Office、Agent Coding等能力 [2][26] - **百度文心**：原生全模态大模型文心5.0正式版上线，参数达2.4万亿，支持文本、图像、音频、视频等多种信息的输入与输出 [26] - **X平台**：全新推荐算法正式开源，采用与xAI旗下Grok模型相同的Transformer架构，算法完全由AI驱动 [2][26] - **恺英网络**：其投资企业“自然选择”完成超3000万美元新一轮融资，阿里巴巴、蚂蚁集团等机构参与投资，其产品《EVE》为全球首款3D AI智能陪伴应用，预计2026年3月14日上线 [2][26] 重点公司盈利预测 - 报告附表中列出了16家重点公司的盈利预测与估值数据，包括巨人网络、恺英网络、完美世界、世纪华通、吉比特、神州泰岳、姚记科技、三七互娱、浙数文化、昆仑万维、心动公司、快手、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒 [9] - 表格提供了各公司2024年实际（A）、2025年预测（E）和2026年预测（E）的每股收益（EPS）及市盈率（PE）数据 [9]

券商评级与目标价概览 - 1月26日，券商共发布9次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为百利天恒、洛阳钼业、三七互娱，目标涨幅分别为368.30%、37.88%、29.53%，分别属于化学制药、工业金属、游戏行业 [1] - 具体数据显示，中信证券给予百利天恒买入评级，最高目标价1322.00元，目标涨幅368.30%；给予洛阳钼业买入评级，最高目标价34.00元，目标涨幅37.88%；给予三七互娱买入评级，最高目标价35.00元，目标涨幅29.53% [3] 券商推荐与评级变动 - 1月26日，共有23家上市公司获得券商推荐，其中建发股份、首华燃气、花园生物等各获得1家券商推荐 [3] - 评级调高方面，当日有1家次上市公司评级被调高，具体为天风证券将华鲁恒升的评级从“增持”调高至“买入” [4][6] - 首次覆盖方面，当日券商共给出1次首次覆盖，招商证券给予博实结“强烈推荐”评级，该公司属于计算机设备行业 [6][7] 其他机构评级详情 - 除涨幅居前的公司外，其他获得评级的公司包括：国泰君安证券给予宁波银行增持评级，目标价38.89元，目标涨幅28.39%；给予天合光能增持评级，目标价26.42元，目标涨幅28.13%；中信证券给予花园生物买入评级，目标价22.00元，目标涨幅25.28%；天风证券给予华鲁恒升买入评级，目标价46.37元，目标涨幅22.06%；中国国际金融给予国药一致跑赢行业评级，目标价32.13元，目标涨幅21.34%；天风证券给予鲁西化工买入评级，目标价23.69元，目标涨幅20.50% [3]

行业监管与版号发放态势 - 2026年1月23日，国家新闻出版署审批并公布了1月份的国产游戏版号、进口游戏版号及游戏审批变更信息 [1] - 2026年1月共下发国产游戏版号177个，为近一年以来的次高数量，显示国产版号获批数量呈阶段性增长 [2] - 2025年全年，国家新闻出版署共下发国产游戏版号1676个、进口游戏版号96个、游戏审批变更信息86条 [2] - 2026年1月共下发进口游戏版号5个，近一年每月平均有8款进口游戏过审 [4] 国产游戏版号详情 - 2026年1月获批的177款国产游戏中，按申报类别划分：“移动”类别175个（其中包含“移动-休闲益智”类别64款）、“客户端”类别2个、“网页”和“游戏机”类别本月无新版号 [2] - 本批次有10款游戏同时获得了移动和客户端版号，表明多端多平台发展趋势明显 [2] - 本批次过审的知名厂商及产品包括：网易雷火《妖妖棋》、三七互娱《斗罗大陆：启程》、巨人《月圆之夜：大师对弈》、友谊时光《幻宠：星陨要塞》、冰川网络《守卫鸭典娜》、恺英网络《新射雕之华山论剑》等 [6] 进口游戏版号详情 - 2026年1月获批的5款进口游戏包括：腾讯《彩虹六号：攻势》、上海述心《彩虹岛：爱丽丝之境》、金山世游《愤怒的小鸟：经典归来》和《愤怒的小鸟：梦幻爆破》、上海冬瑞《秘境夺金》 [7] 游戏审批变更信息 - 2026年1月有一批游戏版号审批信息发生变更，涉及多款游戏的运营单位、出版单位、名称或申报平台变更 [7] - 具体变更案例包括：网易的《无尽的拉格朗日》更名为《星际猎人》 [7]；《弹弹星球》、《蛋仔派对》等游戏在原申报版本基础上增加了客户端平台 [7]；《帝王联盟》变更了出版单位、运营单位、游戏名称并增加了移动端 [7]

行业监管动态 - 国家新闻出版署于2026年1月26日发布了当月国产网络游戏审批信息，当月共有177款游戏获得版号 [1] 获批游戏概况 - 本次获批的177款游戏中，包含了《次元战纪》、《斗罗大陆：启程》及《月圆之夜：大师对弈》等知名或系列作品 [1] - 从游戏平台分类看，绝大多数游戏为移动端游戏，部分游戏同时包含“移动、客户端”或单独为“客户端”游戏，例如《次元战纪》、《火力交锋》、《景白之地》、《权御九州》、《选技大乱斗》及《妖妖指》等 [3][5][6][8][9][10] - 在移动端游戏中，有大量游戏被进一步归类为“移动-休闲益智”类别，例如《暗影弓将》、《医会之战》、《宝石大师》、《俄罗斯方块888》等 [3][5] 涉及上市公司与知名企业 - 多家A股或知名游戏公司旗下产品或关联运营方出现在本次版号列表中，显示行业头部公司持续有新游戏获准上线 - **三七互娱**：《斗罗大陆：启程》的出版单位为“三七互娱 (上海)科技有限公司” [5] - **巨人网络**：《月圆之夜：大师对弈》的出版和运营单位均为“上海巨人网络科技有限公司” [11] - **中青宝**：《冒星战线》的出版单位为“深圳中青宝互动网络股份有限公司” [7] - **电魂网络**：《武道仙宗》的出版单位为“杭州电魂网络科技股份有限公司” [9] - **冰川网络**：《守卫韩典娜》的出版和运营单位均为“深圳冰川网络股份有限公司” [8] - **恺英网络**：《新剧魔之华川论剧》的出版单位为“上海恺英网络科技有限公司” [10] - **波克科技**：《口袋仙溪》的出版单位为“波克科技集团有限公司” [6] - **四三九九**：《小小量第》的出版和运营单位均为“广州四三九九信息科技有限公司” [10] - **网易**：《妖妖指》的运营单位为“杭州网易雷火科技有限公司” [10] - 此外，列表中还出现了“北京百度多酷科技有限公司”、“咪咕互动娱乐有限公司”、“炫彩互动网络科技有限公司”等知名企业作为出版或运营单位 [7][3][5] 地域分布与行业参与方 - 获批游戏的出版和运营单位地域分布广泛，覆盖上海、北京、广东、浙江、海南、四川、湖北、江苏、福建等多个省市，表明中国游戏产业研发与运营力量分布广泛 [3][5][6][7][8][9][10][11] - 除专业游戏公司外，部分传统出版集团或其数字传媒公司也作为出版单位参与其中，例如“浙江出版集团数字传媒有限公司”、“江苏凤凰电子音像出版社有限公司”、“辽宁电子出版社有限责任公司”等 [5][6][9]

调研活动概览 - 在1月19日至1月23日期间，共有33家公司获得了知名机构的调研 [1] - 从行业分布来看，机械设备和基础化工行业的公司受到较多关注 [1] 机构调研热度排名 - **大金重工** 是调研热度最高的公司，获得了209家机构的调研，该公司是全球风电装备制造产业的第一梯队企业 [1][4] - **三七互娱** 获得了111家机构的调研 [3][4][5][6] - **润丰股份** 获得了97家机构的调研 [2][4][5] - **海康威视** 获得了91家机构的调研 [2] 重点机构调研动向 - **高毅资产** 调研了润丰股份(97家)、海康威视(91家)、苏大维格(16家)、胜科纳米(16家)和恒帅股份(11家) [2] - **重阳投资** 调研了三七互娱(111家)、精测电子(27家)、海安集团(30家)、苏大维格(16家)、佳驰科技(16家)和中建环能(6家)等公司 [3] - **拾贝投资** 调研了大金重工(209家)、三七互娱(111家)、润丰股份(97家)、海安集团(30家)、麦澜德(25家)、新和成(23家)和潍柴动力(22家)等公司 [4] - **淡水泉** 调研了三七互娱(111家)、润丰股份(97家)、胜宏科技(39家)、丽珠集团(15家)和京东方A(8家)等公司 [5] - **睿远基金** 调研了奥比中光(34家)、海安集团(30家)、世纪华通(25家)和豪迈科技(6家)等公司 [5][6] - **嘉实基金** 调研了耐普矿机(132家)、三七互娱(111家)、阿拉丁(52家)、精测电子(27家)、麦澜德(25家)、新和成(23家)和华东医药(19家)等公司 [6] - **红杉资本** 调研了英联股份(42家) [7] 交叉调研情况 - 部分公司被多家机构同时调研，例如润丰股份、海康威视和苏大维格等公司 [7]

行业投资评级 - 传播文化业评级为增持 [1] 核心观点 - ChatGPT广告即将上线，快手可灵AI月活突破1200万，AI应用持续加快商业化变现 [1][3] - 2026年，基础大模型成熟度不断更新提升，看好AI应用在C端和B端的放量和领先的商业化探索，有望带来广告营销创新、AI内容角色创新和产能释放、娱乐产品创新 [4][15] - 细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会 [4][16] 行业动态与数据 - 2026年1月16日至1月23日，传媒（申万）指数上涨1.9756%，位居31个行业第18名，表现强于沪深300（下跌0.62%）、创业板指（下跌0.34%）、深证成指（上涨1.11%）和上证指数（上涨0.84%），但弱于上证中小（上涨2.40%）[4][16] - 根据《2026年亚太游戏广告投放趋势洞察》，2025年美国游戏行业数字广告支出同比增长23%，以91亿美元领跑全球 [19] - 字节漫剧赛道日消耗峰值达到3000万元，预计2026年漫剧市场整体规模有望达到220亿元 [17] AI应用商业化进展 - **ChatGPT广告业务**：即将上线，初期测试仅限美国18岁以上使用免费版或每月8美元“ChatGPT Go”套餐的用户，付费用户、未成年人及美国以外用户无法看到广告 [4][6] - **ChatGPT广告模式**：按照曝光展示次数收费（CPM模式），广告将出现在AI生成回答底部，并明确标注为“赞助内容” [4][7] - **ChatGPT广告原则**：包括回答独立性、确保对话隐私、用户可控制个性化推荐及强调长期用户价值而非停留时间优化 [9] - **可灵AI用户增长**：快手旗下视频生成大模型可灵AI的月活跃用户在2026年1月突破1200万 [4][12] - **可灵AI市场表现**：2026年初在巴西、俄罗斯、新加坡近40个国家和地区的iOS端绘图和设计品类下载榜排名第一，并成为韩国和俄罗斯市场iPhone上收入最高的图形与设计类应用 [4][15] - **可灵AI收入增长**：2025年12月单月收入超过2000万美元，截至2026年1月20日，App端付费用户规模环比上月增长350%，当月日均收入较上月日均高出约30% [4][15] 公司要闻与产品动态 - 苹果正在研发一款AI硬件设备，造型类似Airtag，配备麦克风和摄像头，定位为全天候私人AI助手，最早可能于2027年发布，首批生产计划约2000万台 [17] - 可灵AI产品迭代包括发布全球首个大一统多模态视频模型可灵O1、具备“音画同出”能力的可灵2.6模型，以及动作控制功能，后者支持用户通过上传视频或选择动作库来生成可控角色视频 [12] 推荐及关注标的 - 报告推荐标的包括：恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、中信出版、芒果超媒、巨人网络、上海电影、万达电影、美登科技、神州泰岳、值得买 [4][16] - 报告相关标的包括：宝通科技、盛天网络、冰川网络、电魂网络 [4][16] - 报告提供了部分推荐公司的估值表，涵盖股价、市值、EPS及PE数据 [18] 行业数据更新 - **电影票房**：2026年第4周（1.16-1.23），影投票房前三名为万达电影（4858.1万元）、横店院线（898.5万元）、CGV影城投资公司（738万元） [24][26] - **影片票房**：同期影片票房冠军为《匿杀》（区间票房4999.7万元，累计票房38807.8万元） [25] - **iOS游戏榜单**：2026年1月23日，中国区免费榜Top 3游戏为《明日方舟：终末地》、《鹅鸭杀》、《三角洲行动》；付费榜Top 3为《泰拉瑞亚》、《鬼谷八荒》、《迷雾北境》；畅销榜Top 3为《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》 [27][29][30][33]

文章核心观点 公司于近期接受机构调研，阐述了其对游戏市场三大核心变化（国内小游戏高速增长、SLG赛道天花板突破、休闲赛道长周期价值凸显）的战略判断与布局，并详细介绍了公司在研发能力、AI应用、投资布局、人才梯队及未来目标方面的具体规划，旨在通过聚焦核心赛道、深化技术应用和优化产品供给，实现业务的持续增长和领先地位[1][2][3] 公司战略与市场机会 - **国内小游戏市场**：市场处于高速增长阶段，已展现巨大潜力并能够承载复杂游戏体验，公司已确立绝对领先地位，在研多款产品包括《斗破苍穹》IP产品，未来将持续投入以保持领先[1][3] - **SLG赛道**：战略价值与天花板持续突破，公司围绕“轻量化”和“大题材”布局，多款新产品计划在今年或明年上线测试，MMO产品《RO仙境传说：世界之旅》在中国港澳台地区首发即登顶iOS下载与畅销榜，并将拓展至东南亚、日韩和欧美市场[1][4] - **休闲游戏赛道**：因用户碎片化需求增长而凸显长周期价值，公司在海外休闲赛道布局三年处于“种树”阶段，在“三消”和“二合”领域储备大量产品，有望在今年下半年及明年推出[1][5] 研发能力与产品储备 - 公司构建了四大核心研发能力：差异化题材立项、工业化管线、研发流程AI应用及人才孵化[2][5] - 基于IP改编方法论及非IP题材的融合立项能力已验证，自研产品储备超过10款，较多聚焦于小游戏和SLG赛道[5] - 自研产品《生存33天》在小游戏端表现优异，验证了公司“题材包装+原型玩法+长周期商业模型”的立项能力[5] AI技术应用与投资布局 - AI技术已深刻改变行业模式，公司内部AI渗透率超过90%，其中广告投放侧AI自动投放比例超过70%，研发美术环节AI渗透率达65%并大幅降低成本[2][6] - AI应用案例包括利用AI对《生存33天》进行24小时不间断平衡性测试以提升效率，未来AI将深度融合玩法实现“千人千面”[6] - 投资布局聚焦两方面：一是投资游戏研发核心资产以保障产品供给；二是投资AI大模型及应用层公司（如智谱、月之暗面、百川智能等），核心逻辑是实现与主营业务的协同[2][6][11] 人才梯队与组织架构 - 公司人才梯队正向年轻化迈进，提拔大量90后制作人，后续在研产品中90后制作人占比已达80%[2][7][8] - 加大跨品类人才引进力度，采取“人才在哪里，公司就在哪里”策略，在北京、上海建立研发中心，两地总人数已超过200人[2][7][8] - 高度重视校招及校企合作，作为培养未来核心人才的重要途径[7] 未来规划与三年目标 - **海外业务目标**：三年内重回中国游戏厂商出海榜单前三[2][13] - **小游戏目标**：长期保持市场第一地位[2][13] - **产品战略**：核心品类聚焦SLG、小游戏（覆盖RPG、卡牌等）及MMO，并重点发力休闲游戏，产品设计更偏向轻社交、碎片化，自研立项遵循“大市场、小团队、长周期”原则，更聚焦精品[9] - **SLG突破关键**：通过“SLG+X”融合创新及题材探索吸引泛用户并实现转化[10] - **休闲游戏方向**：作为海外新增长方向，在“三消”和“二合”类游戏中追求题材和剧情差异化[10] - **AI目标**：达到业内领先的AI工具化水平，探索AI与玩法的深度融合（如NPC交互、剧情生成）[2][11][13] - **团队建设目标**：持续推进人才结构年轻化，并向中高层渗透[13]

AI技术应用与投入 - 公司对AI的投入已实现自上而下超过90%的渗透率 [1] - 在广告投放侧，AI自动化比例超过70% [1] - 在美术环节，AI渗透率达到65%，显著提升效率并降低成本 [1] AI与游戏业务融合探索 - 公司正探索AI与游戏玩法的深度融合，例如NPC交互与剧情生成 [1] - 公司通过投资智谱、月之暗面、百川智能等大模型企业以强化业务协同 [1] 产品储备与战略方向 - 公司目前自研产品储备超过10款 [1] - 产品储备聚焦于小游戏、SLG及休闲赛道 [1]