公司违规事实与行政处罚 - 公司2014年至2020年年报披露的股东持股情况存在虚假记载 [1] - 公司2018年年报未披露收购江苏极光股权事项为关联交易，存在重大遗漏 [1] - 公司2020年间接收购广州三七股权事项为关联交易，相关临时公告及2020年年报存在虚假记载和重大遗漏 [1] - 公司2018年至2021年年报未披露与海南力源等公司发生的关联交易，存在重大遗漏 [1] - 中国证监会拟对公司、实际控制人兼董事长李卫伟及相关责任人员责令改正，给予警告，并各处罚款 [1] 投资者索赔诉讼 - 由于公司涉嫌信息披露违法违规被中国证监会预处罚，律师事务所向证券投资者展开诉讼代理征集 [2] - 索赔条件为2015年3月31日至2023年6月27日间买入公司股票或债券等产品，并在2023年6月28日及之后卖出或继续持有的受损投资者 [2] - 上市公司退市与否不影响民事索赔侵权诉讼的进程，但可能影响进度，若进入破产程序则影响较大 [3]

大盘指数表现 - 深证成指最新报13235.11点，下跌1.07% [1] - 上证指数最新报3941.43点，下跌0.34% [1] - 创业板指最新报3154.64点，下跌1.03% [1] 短剧概念板块 - 短剧概念股快速拉升，盈新发展、吉视传媒、东方明珠、粤传媒、欢瑞世纪等多股涨停 [2] - 短剧游戏板块共有62只个股，其中盈新发展涨幅10.08%至2.73元，主力净流入2.00亿 [3] - 吉视传媒涨幅10.00%至4.07元，主力净流入4.35亿 [3] - 东方明珠涨幅10.00%至10.67元，主力净流入1.73亿 [3] - 粤传媒涨幅9.96%至11.59元，主力净流入1556.65万 [3] - 欢瑞世纪涨幅9.94%至7.85元，主力净流出3718.67万 [3] - 消息面上，抖音集团短剧版权中心发布《成品漫剧业务合作指引》，上线平台涵盖抖音集团产品 [3] 煤炭板块 - 煤炭板块持续活跃，安泰集团涨停，晋控煤业、潞安环能、山煤国际、陕西煤业、云煤能源等跟涨 [3] - 煤炭概念板块共有84只个股，其中安泰集团涨幅9.97%至3.42元，主力净流入1.45亿 [4] - 晋控煤业涨幅6.25%至15.98元，主力净流入7585.77万 [4] - 潞安环能涨幅5.68%至15.64元，主力净流入1.08亿 [4] - 山煤国际涨幅3.71%至11.45元，主力净流入5614.26万 [4] - 陕西煤业涨幅3.57%至23.51元，主力净流入5009.05万 [4] - 市场分析认为需求端煤炭需求旺季临近，钢厂和火电企业需求持续高位，推动煤价上行 [4] - 本轮煤价上涨核心原因是5月以来煤炭行业供需格局发生根本性逆转，中期向上趋势不变 [4] AI应用端 - AI应用端延续上周强势，福石控股盘中一度实现“20cm”2连板 [5] - 吉视传媒、三七互娱、天下秀涨停，三六零、万事利、蓝色光标、蜂助手等跟涨 [5] - 第三方机构QuestMobile报告显示，2025年三季度我国AI应用移动端月活跃用户规模突破7亿大关，达7.29亿，PC端为2亿 [10] 港股黄金股 - 港股黄金股震荡下挫，老铺黄金、周大福、六福集团跌超7% [6] - 紫金黄金国际、山东黄金跌超3% [6] - 消息面上，财政部、国家税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告，自2025年11月1日起实施 [8] 新能源车板块 - 新能源车股普遍走高，蔚来、小鹏涨近3% [9] - 10月新能源车企交付量普遍创历史新高，零跑汽车交付70289辆，同比增长超84% [9] - 蔚来单月交付40397辆，同比增长92.6%，首次突破4万辆 [9] - 小鹏汽车交付4.2万辆，同比增长76%，连续两个月超4万辆 [9] - 初步预计10月份狭义乘用车零售市场规模220万辆，新能源汽车零售量预计132万辆，渗透率有望提升至60%左右 [9]

市场表现 - AI应用概念股在交易日盘中表现活跃，福石控股涨幅超过12%，神州信息、三七互娱、吉视传媒、欢瑞世纪等多只股票涨停，天下秀、三六零、中文在线等涨幅约7% [1] 漫剧行业规模与增长 - 2025年上半年漫剧上线作品数量超过3000部，供给复合增速达到83%，流水增长12倍 [1] - 全年市场规模预计将突破200亿元人民币 [1] - 行业内相关企业数量高速增长，预计将突破数十万家 [1] 漫剧制作特点与成本 - 漫剧兼具短剧的低成本和高速度特点 [1] - 大部分漫剧采用AI制作或AI辅助制作 [1] - 漫剧制作周期为10至13天，平均每部时长为100分钟 [1] - 制作成本为每分钟1500至2500元人民币，折算每部制作成本为15万至25万元人民币 [1] 行业驱动因素与投资机会 - AI漫剧产业呈现供需双驱动的高增长态势 [1] - AI底层技术的持续迭代将推动AI应用创新落地 [1] - 平台方持续投入创新内容形态，优质内容供给增加有望带来产业链交易机会 [1] - 团播等新业态推动传统产业模式升级，蕴含高成长机遇 [1]

市场表现 - AI应用端板块延续上周强势上涨态势 [1] - 福石控股实现20厘米涨幅的两连板 [1] - 吉视传媒 三七互娱 天下秀等公司股价涨停 [1] - 三六零 万事利 蓝色光标 蜂助手等公司股价跟涨 [1]

行业市场表现 - AI应用端板块延续上周强势上涨态势 [1] - 福石控股实现20厘米涨幅的连续两日涨停 [1] - 吉视传媒、三七互娱、天下秀等多只相关股票涨停 [1] - 三六零、万事利、蓝色光标、蜂助手等公司股价跟涨 [1] 行业用户规模 - 我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关 [1] - 截至2025年9月移动端月活跃用户量达到7.29亿 [1] - 同期AI应用PC端月活跃用户量为2亿 [1]

立案与处罚告知 - 公司及实际控制人兼董事长李卫伟、副董事长曾开天于2023年6月27日因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [1] - 2025年10月31日，公司及相关责任人收到中国证监会出具的《行政处罚事先告知书》，拟对公司和相关责任人作出行政处罚 [2] 违法事实一：股东持股情况虚假记载 - 2014年至2020年年报披露的股东持股情况存在虚假记载，吴卫东、吴卫红、吴斌、叶志华认购的合计22,718,090股“顺荣股份”实为李卫伟、曾开天二人代持 [2] - 代持事项由李卫伟、曾开天二人决定，代持股份的资金全部来源于二人收到的股权收购款，代持股份自2018年起开始减持，至2021年9月全部减持完毕，减持指令由李卫伟、曾开天安排杨军下达 [3] - 李卫伟、曾开天被认定为上述违法行为的决策者和直接负责的主管人员，吴卫红知悉并参与代持事项，杨军知悉并参与执行 [4] 违法事实二：未披露关联交易（江苏极光） - 2018年年度报告未披露收购江苏极光20%股权事项为关联交易，存在重大遗漏，交易对手方胡宇航被认定为上市公司关联自然人 [5][6] - 胡宇航自2013年起与李卫伟、曾开天存在长期合作关系，2017年江苏极光归母净利润占三七互娱的34% [6] - 李卫伟、杨军、叶威均知悉上述情况，李卫伟、杨军被认定为直接负责的主管人员，叶威为其他直接责任人员 [7] 违法事实三：未披露关联交易（广州三七） - 2020年公司间接收购广州三七20%股权的交易为关联交易，但2020年12月7日披露的临时公告虚假记载不构成关联交易，2020年年度报告存在重大遗漏，交易对手方徐志高被认定为上市公司关联自然人 [7][8] - 徐志高自2013年起与李卫伟、曾开天合作，2020年广州三七归母净利润占三七互娱41% [8] - 李卫伟、曾开天、杨军、叶威、胡宇航均知悉上述情况，李卫伟、曾开天、杨军被认定为直接负责的主管人员，胡宇航、叶威为其他直接责任人员 [9] 违法事实四：未披露其他关联交易 - 2018年至2021年年报未披露与海南力源等关联方发生的关联交易，金额分别为1.15亿元、1.08亿元、7.60亿元、1.93亿元，存在重大遗漏 [10] - 李卫伟、曾开天、叶威、杨军均参与并知情上述关联交易，李卫伟、曾开天、杨军被认定为直接负责的主管人员，叶威为其他直接责任人员 [11] 拟处罚结果 - 对公司责令改正，给予警告，并处以900万元罚款 [11] - 对李卫伟给予警告，并处以1400万元罚款 [11] - 对杨军给予警告，并处以350万元罚款 [11] - 对曾开天给予警告，并处以350万元罚款 [11] - 对叶威给予警告，并处以150万元罚款 [11] - 对胡宇航给予警告，并处以80万元罚款 [11] - 对吴卫红给予警告，并处以25万元罚款 [12]

截至2025年10月31日收盘，三七互娱(002555)报收于20.77元，下跌0.81%，换手率4.29%，成交量68.55万手，成交额14.34亿元。 当日关注点 交易信息汇总资金流向 10月31日主力资金净流入1.21亿元；游资资金净流入1420.11万元；散户资金净流出1.35亿元。 公司公告汇总关于公司及相关责任人收到《行政处罚事先告知书》的公告 三七互娱及李卫伟、曾开天、杨军、胡宇航、叶威、吴卫红因涉嫌信息披露违法违规，收到证监会《行政处罚事先告知书》。主要违法事实包 括：2014年至2020年年报股东持股存在虚假记载，涉及代持股份未披露；2018年年报未披露收购江苏极光股权的关联交易；2020年间接收购广州 三七股权事项未如实披露，构成关联交易但公告称不构成；2018年至2021年未披露与海南力源等公司的关联交易，金额分别为1.15亿元、1.08亿 元、7.60亿元、1.93亿元。证监会拟对公司责令改正，给予警告，并处900万元罚款；对李卫伟处1400万元罚款，曾开天、杨军各350万元，叶威 150万元，胡宇航80万元，吴卫红25万元。公司表示不触及重大违法强制退市情形，生产经营正常。 以上内容 ...

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 头部平台与IP方加速布局AI漫剧，抖音集团发布合作指引明确商业化路径，推动行业景气度提升，建议继续布局AI漫剧赛道[4] - 游戏行业三季报业绩验证高景气度，多家公司净利润显著增长，头部游戏热度持续，估值性价比凸显，建议坚定布局游戏板块[5] - 传媒板块近期表现虽弱于大盘，但AI与IP融合驱动内容繁荣，行业长期增长动力充足[3] 按目录章节总结 行业数据综述 - 游戏数据方面，《三角洲行动》位列内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》位列内地iOS游戏畅销榜第一[11] - 新游预约中，《明日方舟：终末地》为安卓预约榜第一，《粒粒的小人国》为iOS预约榜第一[11] - 电影市场方面，《浪浪人生》以0.42亿元周票房成为冠军，累计票房达3.87亿元[23] 行业新闻综述 AIGC - 北京智源研究院开源多模态模型“悟界·Emu3.5”，性能媲美Gemini-2.5-Flash-Image[27] - OpenAI与微软达成协议，给予微软27%股份，并计划最早于2026年下半年提交上市申请，募资至少600亿美元[27][28] 游戏 - 美国Google Play官宣开放第三方支付，禁令有效期至2027年11月1日，利好游戏出海企业[28][29] - 哔哩哔哩自研游戏《逃离鸭科夫》Steam同时在线峰值突破30万人[29] - 腾讯《无畏契约》端手游国服月活跃用户规模突破5000万[30] 影视/IP/卡牌 - AI漫剧表现亮眼，部分作品如《地狱模式，你能活到第几关第一季》7天播放量破亿[31][33] - 捷成股份与番茄小说达成合作，AI视觉内容平台提升动态漫生产效率10倍，降低60%画师门槛[30] - 综艺《声鸣远扬2025》首播后居微博热播综艺榜TOP1，全网热搜503个[30] 公告总结 - 游戏公司三季报业绩突出，巨人网络、吉比特、恺英网络、完美世界、ST华通、三七互娱2025Q3扣非归母净利润同比分别增长74%、274%、21%、178%、171%、45%[5] - 多家传媒上市公司披露三季报营收及利润数据，部分公司如游族网络归母净利润同比增速达1374.6%[34][36][38] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第44周下跌0.06%，表现弱于上证综指（+0.11%）和深证成指（+0.67%）[39] - 子板块中营销板块表现最好，周涨幅达4.22%，游戏板块表现较弱，下跌2.97%[39] - 个股方面，新迅达周涨幅最大（+22.66%），巨人网络周跌幅最大（-13.08%）[40]

这把悬顶两年余的"达摩克利斯之剑"至此落下。 10月31日晚间，三七互娱网络科技集团股份有限公司（SZ002555，股价20.77元，总市值459.48亿元，以下简称三七互娱）发布公告称，公司及相 关责任人已于2025年10月31日正式收到中国证监会出具的《行政处罚事先告知书》。该告知书详细列明了公司涉嫌信息披露违法违规的一系列事 实，并拟对公司及多名责任人处以警告及合计超3000万元的罚款。 此前三七互娱于10月28日披露的三季报显示，公司第三季度实现营业收入39.75亿元，同比下降3.23%；归属于上市公司股东的净利润达9.44亿元， 同比增长49.24%。公司前三季度实现营业收入124.61亿元，同比下降6.59%；归属于上市公司股东的净利润23.45亿元，同比增长23.57%。 其四，2018年至2021年年报未披露与海南力源等公司发生的关联交易，存在重大遗漏。海南力源等公司由李卫伟、曾开天等人设立并控制，系三 七互娱关联方。四年间，公司与上述关联方发生的交易金额累计达11.76亿元，均未在相应年度报告中依法披露。 基于上述违法事实，证监会拟对三七互娱责令改正、给予警告，并处以900万元罚款。对公司实 ...

投资评级 - 投资评级为买入，评级为维持 [8] 核心观点 - 公司25Q3业绩超预期，归母净利润同比大幅增长49.24%至9.44亿元，尽管营收同比小幅下滑3.23%至39.75亿元 [2][4] - 业绩超预期主要得益于投放优化带来的销售费用率下降以及利润率提升，同时股东回报积极，产品储备丰富 [2][6] 财务业绩表现 - 25Q3实现营收39.75亿元，同比下滑3.23%，实现归母净利润9.44亿元，同比增长49.24%，扣非净利润8.73亿元，同比增长44.97% [2][4] - 公司Q3销售费用降低至17.9亿元，同比减少5.5亿元，环比减少2.0亿元，销售费用率降至45.0%，同比下滑12.0个百分点，环比下滑1.9个百分点，创2019年以来新低 [11] - 公司Q3毛利率为76.9%，同比下滑但环比提升，净利率大幅提升至23.8%，同比增加8.4个百分点，环比增加3.7个百分点 [11] 业务运营与产品储备 - 公司产品矩阵持续丰富，在MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等品类储备二十余款优质产品 [2] - 本年度上线的《时光大爆炸》《英雄没有闪》等游戏表现优异，25Q3新游《斗罗大陆：猎魂世界》上线贡献增量 [11] - 具体储备产品包括已获版号的写实三国SLG《奇谋三国》、古风水墨模拟经营《赘婿》，以及日式Q版MMORPG《代号 MLK》、东方玄幻RPG《代号斗破》等 [11] 股东回报与分红政策 - 公司拟每10股派现2.1元，2025年前三季度合计派发现金红利13.86亿元，占前三季度净利润约59% [11] - 按2024年分红金额及2025年10月30日收盘价计算，年度股息率为4.8% [11] 技术布局与AI应用 - 公司积极布局AI领域，致力于将AI技术与游戏研发、运营深度融合，围绕自研行业大模型"小七"构建了40余种AI能力 [11] - 公司打造"小七"智能体平台，覆盖市场分析、产品立项、美术设计、广告投放、运营分析等游戏研运全链路 [11] - 公司通过投资切入算力、光学显示、XR整机、人工智能等硬科技赛道，构建"算力基础设施—大模型算法—AI应用"完整产业链 [11] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年、2026年归母净利润分别为30.9亿元、33.8亿元 [11] - 对应2025年、2026年市盈率分别为15.0倍、13.7倍 [11]