市场表现 - 其他家电板块当日下跌2.46%[1] - 上证指数下跌1.25%至3765.88点 深证成指下跌2.83%至12118.7点[1] - 荣泰健康领跌板块 跌幅达4.96%[1] 个股涨跌 - 奥佳华收涨1.46%至6.96元 成交量13.14万手 成交额9107.74万元[1] - 融捷健康下跌0.46%至4.34元 成交量22.01万手 成交额9657.31万元[1] - 荣泰健康下跌4.96%至37.35元 成交量8.11万手 成交额3.04亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2165.13万元 游资净流出1154.03万元 散户净流入3319.16万元[1] - 荣泰健康主力净流出239.16万元（占比-0.79%）游资净流出1546.6万元（占比-5.08%）散户净流入1785.76万元（占比5.87%）[1] - 融捷健康主力净流出586.63万元（占比-6.07%）游资净流入350.79万元（占比3.63%）散户净流入235.84万元（占比2.44%）[1] - 奥佳华主力净流出1339.34万元（占比-14.71%）游资净流入41.78万元（占比0.46%）散户净流入1297.56万元（占比14.25%）[1]

板块整体表现 - 其他家电板块当日下跌2.07% [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] 个股价格变动 - 奥佳华领跌板块 收盘价6.86元 跌幅2.56% [1] - 融捷健康收盘价4.36元 跌幅2.24% [1] - 荣泰健康收盘价39.30元 跌幅1.80% [1] 成交情况 - 荣泰健康成交量12.69万手 成交额5.01亿元 [1] - 融捷健康成交量18.32万手 成交额8097.05万元 [1] - 奥佳华成交量12.59万手 成交额8723.26万元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入85.22万元 游资净流出278.45万元 散户净流入193.23万元 [1] - 荣泰健康主力净流入1860.69万元 占比3.71% 游资净流出853.07万元 散户净流出1007.62万元 [1] - 奥佳华主力净流出1501.02万元 占比17.21% 游资净流入591.72万元 散户净流入909.30万元 [1] - 融捷健康主力净流出274.45万元 占比3.39% 游资净流出17.10万元 散户净流入291.55万元 [1]

国内市场策略与环境 - 国内按摩保健产品市场渗透率和集中度较低 但健康需求提升 人口老龄化及亚健康年轻化推动市场潜力巨大[3] - 上半年在"以旧换新"补贴政策支持下按摩椅市场景气度回升[3] - 公司推陈出新丰富按摩椅价格带 加强科技创新与时尚设计 推动联名按摩小电器热销[3] - 品牌营销围绕旗舰新品推广 投放广告并邀请奥运冠军提升热度[3] - 渠道方面线上响应补贴政策 线下发力成长型KA渠道 深化与伙伴合作 升级门店[3] 美国关税及越南产能 - 全球化业务布局中非美业务占主导 上半年美国地区销售收入占总营收不到22%[4] - 越南工厂设计按摩小电器 健康环境等产品合计540万台年产能 已逐步投产[4] - 将根据市场和国际环境动态调整订单制造 增强供应链风险应对能力[4] 销售费用与盈利能力 - 经营多种健康产品 多年来全球化自主品牌与ODM业务双轮驱动[5] - 在全球布局自主品牌 为强化品牌认知投入大量销售资源 多个品牌市场份额居前列[5] - 未来将专注大健康产业 精耕核心市场 提升自主品牌竞争力[5] - 加快产品智能化创新升级 深挖提质降本潜力 提升经营韧性[5] 研发投入方向 - 重视研发创新 是业内唯一拥有七个国家级创新平台的企业[6] - 多年保持高强度研发投入 实行"生产一代 储备一代 研发一代 改进一代"路线[6] - 专注大健康前沿技术 结合AI IOT等技术创新应用 加速产品智能化升级[6] - 从第五代4D无刷变频温感机芯升级到第六代5D机芯旗舰按摩椅 提升按摩体验[6] 技术布局规划 - 将科技创新作为高质量发展突破口 巩固核心硬件优势[7] - 加强AI算法 中医推拿数字化 健康检测等软件领域研发投入 推动产品智能化升级[7] - 通过与科研机构合作培育具身智能健康服务机器人技术[7] - 推出创新按摩椅产品 后续将逐步投入市场[7]

公司将于2025年9月1日下午15:00和2025年9月2日下午14:00接受中信证券等投资者调研 公司由陈艺抒等人参与接待并回答投资者问题[1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成中按摩居室电器占比42.88% 按摩小电器占比29.7% 健康环境产品占比14.84% 其他占比9.53% 其他业务占比3.05%[1] - 截至发稿时公司市值为44亿元[1]

市场环境与国内策略 - 国内按摩保健产品市场渗透率和集中度较低 但受健康需求提升、人口老龄化和亚健康年轻化趋势推动 行业潜力巨大 [2] - 2025年上半年国内按摩椅市场在"以旧换新"政策支持下延续景气回升态势 [2] - 公司4月发售全球首创5D机芯旗舰按摩椅OG-9598 实现销售持续上量 并不断丰富产品价格带 [2][3] - LINE FRIENDS联名系列按摩小电器在山姆等渠道持续热销 [2][3] - 在国内核心大城市商圈及机场大屏投放广告 邀请奥运冠军担任体验官提升热度 [2][3] - 线上加强"以旧换新"政策执行推动增长 线下重点发力山姆、京东等KA渠道 [2][3] 全球化布局与产能 - 美国地区销售收入占比不足22% 非美业务占主导 [3] - 越南工厂设计年产能达540万台按摩小电器和健康环境产品 已逐步投产 [3] - 通过越南产能动态调整订单制造 增强全球供应链风险应对能力 [3] 品牌建设与盈利措施 - 旗下拥有OGAWA、ihoco、BRI呼博士、FUJI、cozzia、medisana等自主品牌 覆盖亚洲、北美、欧洲三大市场 [4][5] - 通过直营店、经销商和电商渠道进行全球品牌建设 投入较大但多个品牌市场份额已居当地前列 [4][5] - 坚持长期主义 精耕东亚、东南亚、北美等核心市场 提升自主品牌竞争力 [5] - 通过AI+技术升级、源头设计优化、新材料应用及国际化生产布局提升经营韧性 [5] 研发投入与技术布局 - 研发投入占比超4% 拥有七个国家级创新平台 [6] - 实行"生产一代、储备一代、研发一代、改进一代"研发路线 [6] - 5D机芯增加力的检测和闭环控制功能 结合AI算法和SenseTag体感智探系统 [6][7] - 通过DeepSeek AI分析用户健康数据 智能匹配按摩程序 [6][7] - 重点加强AI算法、中医推拿数字化、健康检测等软件领域研发 [7] - 与中国科学院海西研究院联合培育具身智能健康服务机器人技术 [7] - 2025年5月广交会推出双腿双臂可分离摆动的新型按摩椅 [7]

板块表现 - 其他家电板块较上一交易日上涨2.53% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] 个股涨跌 - 荣泰健康领涨 收盘价40.02元 涨幅5.87% 成交量19.12万手 成交额7.31亿元 [1] - 融捷健康收盘价4.46元 跌幅0.89% 成交量26.21万手 成交额1.167亿元 [1] - 奥佳化收盘价7.04元 跌幅1.26% 成交量14.32万手 成交额1.01亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入4277.68万元 游资资金净流出361.22万元 散户资金净流出3916.46万元 [1] - 荣泰健康主力资金净流入5641.38万元（占比7.72%） 游资净流出960.56万元（占比-1.31%） 散户净流出4680.83万元（占比-6.40%） [1] - 融捷健康主力资金净流出254.46万元（占比-2.19%） 游资净流出421.06万元（占比-3.62%） 散户净流入675.52万元（占比5.81%） [1] - 奥佳化主力资金净流出1109.24万元（占比-11.03%） 游资净流入1020.40万元（占比10.14%） 散户净流入88.84万元（占比0.88%） [1]

公司发展历程与业务模式转型 - 公司前身为1996年成立的蒙发利 最初以按摩小电器OEM业务起家 为日本松下 美国HoMedics等品牌代工 [2] - 2005年凭借独创的PRMS模式成为全球最大按摩椅代工厂商 连续16年占据出口量榜首 [2] - 2012年收购马来西亚高端品牌OGAWA 2015年吞并德国Medisana 2016年推出平价子品牌ihoco 构建覆盖中高端市场的品牌矩阵 [4] - 2017年更名为奥佳华智能健康科技集团 标志从代工厂向自主品牌运营商的跨越 [4] - 公司业务模式经历OEM ODM PRMS到OBM的演进 PRMS模式为ODM向OBM的过渡模式 提供策划 研发 生产 营销 售后一体化解决方案 [3] 公司产能与市场份额 - 公司是全球最大的保健按摩器械专业生产基地 拥有智能化按摩椅年生产能力70万台 专业按摩小电器年生产能力超1700万台 健康环境产品年生产能力超600万台 [4] - 厦门工业4 0工厂年产70万台按摩椅 规模为第二名荣泰健康的2 3倍 [4] - 作为全球最大按摩椅ODM厂商 渗透全球80%按摩椅市场 自主品牌OGAWA占据亚洲高端市场30%份额 [1] - 通过区域品牌布局 OGAWA在亚洲排名前二 FUJI在中国台湾市占率第二 cozzia在北美市占率第二 medisana在欧洲市占率前三 [6] - ODM业务连续19年保持出口第一 [6] 财务表现与业务结构 - 2024年前三季度营收34 35亿元 同比下降8 45% 归母净利润5100 55万元 同比下降46 37% 扣非净利润700 44万元 同比下降82 66% [8] - 三季度单季营收12 32亿元 同比下降12 46% 环比增长6 99% 归母净利润2729 66万元 同比下降48 40% [8] - 按摩椅业务2024年前三季度贡献营收21 62亿元 毛利率36 32% [4] - 自主品牌营收占比提升至42% 但前五大客户包括Honeywell 松下仍贡献35%收入 [7] - 国内品牌业务毛利率52% 高于代工板块的18% 但低于竞争对手荣泰健康的58% [7] 研发投入与专利技术 - 公司拥有1232项专利 年研发投入超2亿元 主导制定17项国家行业标准 [6] - 研发投入占营收比重从2019年4 1%升至2024年6 8% [15] - 2025年4月推出搭载DeepSeek人工智能系统的智能按摩椅 具备情感识别算法 根据用户情绪调整按摩模式 [1] 行业市场规模与趋势 - 2023年按摩椅行业规模突破348亿元 年均复合增长率达19 8% [1] - 预计2025年中国按摩椅市场规模将突破600亿元 [10] - 中国按摩椅渗透率从2015年0 2%升至2024年3 1% 远低于日本20%和韩国12% [8] - 中国60岁以上老人超2 6亿 白领亚健康率超70% 久坐人群超6亿 65岁以上人口占比16 3% [8] 行业竞争格局 - 高端市场由奥佳华 傲胜主导 中低端市场3000 8000元价位涌入小米 海尔等互联网跨界玩家 [10] - 行业集中度低 CR5不足30% 新兴品牌如SKG 荣泰健康通过差异化定位抢占市场份额 [10] - 行业毛利率从2019年35%降至2024年28% [11] - 竞争对手荣泰健康2024年前三季度营收18 2亿元 倍轻松营收8 7亿元 [4] - 倍轻松通过按摩小电加智能穿戴组合拳 在年轻市场实现180%净利润增长 [10] 公司战略转型与创新尝试 - 公司提出家庭健康入口战略 将按摩椅升级为健康数据终端 通过体征检测 远程问诊 智能家居联动打造产品加服务闭环 [13] - AI按摩椅OG 8900系列搭载华为鸿蒙系统 4D温感机芯 与医疗机构合作开发亚健康指数评估系统 [13] - 健康管理平台用户仅120万 付费转化率不足2% [15] - 2017 2019年通过ihoco品牌投放10万台共享按摩椅 高峰期贡献25%营收增长 但设备损耗率超30% 单点日收益从58元暴跌至12元 2023年该业务毛利率仅为7% [15] - 共享按摩椅用户复购率不足15% 订阅收入占比不足3% [17] - 2020年健康环境业务收入规模达10 92亿元 占总收入15 78% 但2022年销售量725 25万台万套 同比下降7 88% 2023年终止分拆呼博仕至创业板上市 [12] 政策与市场环境 - 健康中国2030战略催生家用医疗器械政策利好 海南 千阳等地将按摩椅纳入消费品以旧换新补贴范围 最高可享15%补贴 [11] - 中美贸易战加剧 海运价格反弹 东南亚低成本产能崛起 国内劳动力成本上升 代工业务利润空间收窄 [7]

板块表现 - 其他家电板块9月1日上涨1.52%，领涨个股为奥佳华（涨幅2.74%）[1] - 当日上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 板块内个股分化明显，融捷健康逆势下跌0.66%[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入4488.07万元，游资净流出2135.04万元，散户净流出2353.03万元[1] - 荣泰健康获主力资金净流入4414.98万元，净占比达8.31%[1] - 奥佳华主力资金净流入643.27万元（净占比4.91%），融捷健康主力资金净流出570.18万元（净占比-5.86%）[1] 个股交易数据 - 奥佳华成交量18.55万手，成交额1.31亿元，收盘价7.13元[1] - 荣泰健康成交量14.20万手，成交额5.31亿元，收盘价37.80元[1] - 融捷健康成交量21.51万手，成交额9721.99万元，收盘价4.50元[1]

板块整体表现 - 其他家电板块较上一交易日下跌1.39% [1] - 当日上证指数上涨0.37%报收3857.93点，深证成指上涨0.99%报收12696.15点 [1] 个股涨跌情况 - 奥佳华领跌板块，收盘价6.94元，跌幅1.70%，成交量14.25万手，成交额9937.86万元 [1] - 荣泰健康收盘价37.02元，跌幅1.31%，成交量6.49万手，成交额2.40亿元 [1] - 融捷健康收盘价4.53元，跌幅1.31%，成交量24.11万手，成交额1.09亿元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2749.57万元 [1] - 游资资金净流入2072.26万元，散户资金净流入677.3万元 [1] - 奥佳华主力净流出549.31万元（占比-5.53%），游资净流入1314.30万元（占比13.23%） [1] - 融捷健康主力净流出795.74万元（占比-7.27%），游资净流入86.34万元（占比0.79%） [1] - 荣泰健康主力净流出1404.51万元（占比-5.85%），游资净流入671.62万元（占比2.80%） [1]

板块市场表现 - 其他家电板块当日上涨0.85% 领涨个股为奥佳华 [1] - 上证指数报收3843.6点 单日涨幅1.14% [1] - 深证成指报收12571.37点 单日涨幅2.25% [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出4831.74万元 [2] - 游资资金净流入584.52万元 [2] - 散户资金净流入4247.23万元 [2]