章建平持仓概况 - 截至2025年6月末 章建平出现在9家A股上市公司前十大流通股东中 合计持股市值达50.96亿元[2] - 重点布局AI产业链 机器人产业链 新能源等板块[2] - 多只持仓个股2025年以来涨幅超过100% 其中浙江荣泰涨幅达287.08% 龙溪股份涨幅达195.64%[3] 机器人产业链布局 - 新进浙江荣泰1091.26万股 期末市值5.05亿元 该公司通过收购切入人形机器人核心零部件赛道 2025年股价涨幅287.08%[3][5] - 新进嵘泰股份467.89万股 期末市值2.06亿元 公司合资生产机器人和汽车行星滚柱丝杠 2025年股价涨幅168.15%[3][7][8] - 新进龙溪股份521.10万股 期末市值1.26亿元 公司前瞻布局人形机器人产业 2025年股价涨幅195.64%[3][9] - 新进宁波华翔615.85万股 期末市值1.13亿元 公司设立具身智能机器人子公司并实现批量供货 2025年股价涨幅138.87%[3][11] - 新进汉威科技241.06万股 期末市值0.98亿元 公司积极发展具身智能业务并投资机器人企业 2025年股价涨幅154.31%[3][13] AI产业链布局 - 持有寒武纪608.63万股 期末市值36.61亿元 该公司上半年营收28.81亿元 同比增长4347.82% 实现净利润10.38亿元[3][16][18][20] - 寒武纪股价在三季度创历史新高 8月下旬达1595.88元/股 较7月低点涨幅196.81%[18] - 新进慧博云通387.45万股 期末市值1.67亿元 公司拟收购AI服务器企业宝德计算机 2025年股价涨幅155.24%[3][20] 持仓调整动态 - 大幅减仓中坚科技273.97万股至202.65万股 期末市值1.53亿元 该公司向智能机器人领域转型[3][14][17] - 寒武纪持仓数量保持稳定 二季度未进行减持[3][16]

赴港上市企业数量 - 29家A股上市公司披露筹划赴港上市 [1] 赴港上市企业名单 - 华新水泥 圣邦股份 东诚药业 晶合集成 富瀚微 华海清科 新国都 珀莱雅 北京君正 阳光电源 华依科技 格林美 万辰集团 科兴制药 中坚科技 华勤技术 天下秀 天味食品 卓创资讯 美锦能源 芯海科技 顺灏股份 芯碁微装 露笑科技 可孚医疗 万兴科技 普源精电 若羽臣 极米科技 [1] 时间范围 - 近期A股公司赴港上市热潮持续 [1] - 本月（8月）29家公司披露筹划 [1]

股价表现 - 8月26日收盘价105.41元 较前一交易日下跌3.85元 跌幅3.52% [1] - 当日开盘价108.99元 最高价108.99元 最低价103.00元 [1] - 成交量7.49万手 成交金额7.88亿元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出4766.99万元 [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出1.08亿元 [1] 股东结构 - 2025年第二季度保险资金新进前十大流通股股东名单 [1] 业务概况 - 主营业务为专用设备的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于工业自动化领域 [1] - 公司涉及机器人相关概念 [1]

公司及行业 * 中坚科技 主营园林机械工具及智能机器人业务 公司积极拓展海外市场并布局智能机器人产业 [1][2] 核心观点与论据 **财务业绩** * 2025年上半年公司归母净利润同比增长14% 主业利润达8000万元 显著高于去年全年的6000多万元 [3] * 毛利率提升主要由于割草机等高毛利产品占比增加及生产效率提升 [12] * 机器人板块全年新增投入约2000多万元 目前处于亏损状态 预计明年实现收入增长 [4][22] * 存货和应收账款下降主要受季节性因素影响 二季度为淡季 一四季度为旺季 交货周期一般为45至60天 [13] **产能与基地建设** * 泰国生产基地已投产 一期产能今年实现盈亏平衡 永康新厂房7月竣工 两地产能合计可应对每年3到5亿元需求 [4][18] * 永康和泰国两个基地满产后总产能可接近翻倍 新增产能主要用于传统园林工具产品 [20] * 上海地区YS配套产线8月份投产 YS希望2026年出货2万台 2027年至少10万台 [4][10][25] **产品与业务进展** * 智能机器人板块成立多家子公司 涵盖割草机器人 四足机器狗及人工智能技术研发 [4][6] * 机器狗业务分为ToB大型机器狗和ToC小型机器狗两个方向 ToC业务与合作伙伴共同开发 预计短期内快速落地 [11][24] * 产品结构优化 手持式链锯上半年营收下滑近三成 而割灌机同比增长约20% 公司有意提高高利润产品比重 [14] * 江苏金米计划2025年实现盈亏平衡 约需销售100至150台凌锐T1 [24] **市场拓展** * 海外销售是2025年上半年最大增量来源 北美市场表现超出预期 百德项目进展快于预期 预计四季度开始供货 [4][17] * 欧洲市场体量较大 但北美市场占比预计未来两到三年显著提高 [17] * 与欧洲第二大企业合作顺利推进 与全球领先企业合作推出无人机大型割草车产品 [7] * 与YS合作进展顺利 YS将2026年量产目标上调 公司已做好全自动生产线和保密车间等准备 [10] 其他重要内容 * 公司自主研发关节模组和执行器等核心零部件 不仅满足海外合作伙伴需求 还将向国内厂商供货 [24] * 人形机器人样机已推出并迭代 但大规模销售贡献利润可能需要到后年 [24] * 神经机器人产品今年不期望贡献收入 目标是通过迭代实现基本功能 预计2026年有小批量收入 [26] * 控股股东中坚机电质押比例高达82% 由于历史原因 目前正逐步下降且未影响公司运营 [21] * 四足机器狗主要落地场景集中在水利 水电 电力等领域 公司注重产业化进程和成本优势 [28]

核心观点 - 公司从AI概念股转型为机器人行业正牌选手 市值从30亿增至194亿 业务从试水进入全面铺开阶段 通过研发投入和生态合作推动机器人产品商业化落地 [1][2][12] 财务表现 - 2025年中报收入5.03亿元同比增长5.29% 归母净利润5106万元同比增长13.99% 扣非净利润4812万元同比增长17.04% [1] - 研发投入3904万元同比大幅增长127% 主业稳定为机器人业务提供资金支持 [1] 业务进展 - 注册多家子公司形成集团化作战格局 成立上海桦之坚机器人公司专注AI软件和机器人研发 资本金1000万元 [1][2] - 灵睿P1四足机器人环境识别率达95% 获得1000台意向采购订单 在物业安防场景试运行 [2] - 割草机器人获小批量订单 产品从概念阶段进入实质订单阶段 [2] 战略合作 - 与英伟达合作使用Isaac平台进行AI训练 实现数据双向回流加速算法迭代 [3] - 与华为推进康养人形机器人项目 合作有序进行中 [3] - 与瑞典富世华合作 投资挪威1X Holding公司 借助外部资源缩短研发周期 [3] 行业环境 - 人形机器人指数7月上涨超10% 宇树科技IPO申请带动板块热度 [5][6] - 宇树发布Unitree A2机器狗引发概念股涨停 政策端工信部2023年发布发展指导意见 [7] - 摩根士丹利预测中国人形机器人市场从3亿美元增至2030年120亿元（销量150万台） 2050年达6万亿元规模 [7] 估值对比 - 宇树科技估值超百亿 上纬新材市值突破400亿 智元机器人估值超150亿 公司当前194亿市值具备A股机器人公司标签 [7] 发展愿景 - 目标成为具备整机全链路技术能力的机器人公司 最终交付C端产品 [8] - 战略强调50%情绪价值和交换价值+50%成本 追求情感交互机器人方向 [8] - 双线并行：细分场景机器人积累数据现金流+通用人形机器人技术攻关 [9]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入达5.03亿元 同比增长5.29% 较去年同期增加2523.16万元 实现连续5年上涨 [1] - 归母净利润达5105.74万元 同比增长13.99% 较去年同期增加626.71万元 实现连续5年上涨 [1] - 经营活动现金净流入7366.32万元 同比增长12.22% 较去年同期增加802.14万元 实现连续2年上涨 [1] 盈利能力指标 - 毛利率达29.89% 较去年同期提升2.97个百分点 实现连续5年上涨 [3] - ROE为6.50% 较去年同期提升0.30个百分点 [3] - 摊薄每股收益0.28元 同比增长13.99% 较去年同期增加0.03元 [3] 资产与运营效率 - 资产负债率为35.63% [3] - 总资产周转率0.43次 [4] - 存货周转率1.36次 [4] 股权结构 - 股东总户数2.90万户 前十大股东持股比例合计57.94% 持股数量1.07亿股 [4] - 控股股东中坚机电集团有限公司持股比例31.55% [4] - 主要机构股东包括鹏华碳中和主题混合基金持股3.31% 太平洋人寿保险分红账户持股1.14% [4]

公司战略与资本运作 - 公司拟在香港联交所发行H股并挂牌上市 以拓展国际化战略、优化海外业务布局、增强境外融资能力和提升综合竞争力 [2] - 公司董事会授权管理层启动H股发行上市前期筹备工作 授权期限为自董事会审议通过之日起12个月内 [2] - H股发行具体细节尚未确定 公司将与中介机构商讨推进工作 [2] 业务概况与市场地位 - 公司是国内园林机械行业重要生产销售企业 主要从事园林机械的研发、设计、生产及销售 [2] - 产品已通过CE、GS、EMC、ETL、CETL等欧盟和北美安规认证 排放性能符合国际环保要求 获得主要消费市场普遍认可 [2] - 公司近期着力构建第二核心业务板块 聚焦先进智能机器人的研发与制造 [2] 财务与市场表现 - 公司于2015年12月在深交所上市 截至2025年8月22日收盘市值为194.87亿元人民币 [2][4] - 当日股价报收105.45元 较前日上涨3.74元 涨幅3.68% [3] - 成交量为64,349手 成交额达6.73亿元 换手率为3.88% [4] - 动态市盈率为190.84倍 TTM市盈率为274.71倍 静态市盈率为301.33倍 [4] - 市净率为24.82倍 每股收益为0.38元 每股净资产为4.25元 [4] - 总股本为1.85亿股 流通股为1.66亿股 流通市值为174.84亿元 [4] - 自2015年12月9日上市至2025年8月22日 股价区间涨幅达1758.94% [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.03亿元，同比增长5.29% [1] - 归母净利润5105.74万元，同比增长13.99% [1] - 扣非净利润4812.02万元，同比增长17.04% [1] - 第二季度单季度营收2.17亿元（同比+5.72%），但净利润884.79万元（同比-35.81%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率29.89%，同比提升12.54个百分点 [1] - 净利率9.09%，同比下降3.14个百分点 [1] - 三费占营收比11.31%，同比下降3.72个百分点，费用控制改善 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金2.56亿元，同比下降11.58% [1] - 应收账款1.86亿元，同比增长7.75%，占最新年报归母净利润比例达287.54% [1][3] - 有息负债9050.41万元，同比激增4528.35% [1] - 每股经营性现金流0.4元，同比下降19.84% [1] - 每股净资产4.25元，同比下降22.36% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为7.87%，净利率6.34%，资本回报率一般 [3] - 上市以来ROIC中位数6.08%，2020年最低为-3.69% [3] - 上市9年年报中亏损年份1次 [3] 分析师预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.44亿元，每股收益0.97元 [3] - 明星基金经理闫思倩（鹏华基金）加仓持有，其管理总规模161.36亿元，擅长成长股挖掘 [3] - 鹏华碳中和主题混合A持仓611.26万股（增仓），该基金近一年上涨174.74% [3][4] - 2025年基金半年报显示共10只基金持仓，其中4只新进十大、4只增仓、2只减仓 [4] 业务特点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] - 商业模式需关注研发驱动力背后的实际情况 [3]

核心观点 - 机器人行业正经历跨界热潮 各类企业涌入赛道 造机器人门槛因供应链成熟和技术突破而降低 但实现真正商业化应用仍需克服系统整合、数据缺乏及标准化等挑战 [1][5][6][19] 行业热潮与资本动态 - 2025年7-8月逐际动力、千寻智能等多家机器人产业链公司获得新一轮融资 宇树科技以120亿元估值启动IPO辅导 [6] - 截至2025年7月国内人形机器人相关企业达834家 超一半企业注册资本超千万元 2025年上半年新注册企业105家 同比增长超180% [6] - 智元机器人通过资本运作控股上市公司上纬新材 [6] 供应链技术突破 - 激光雷达供应商禾赛科技专为机器人设计的JT系列产品视野达360度×189度 支持256线 发布5个月累计交付10万台 2025年上半年在中国机器人领域3D激光雷达出货量排名第一 [7] - 强脑科技推出仿生灵巧手Revo2 重量仅383克 可提起20公斤重物 [8] - 绿的谐波等国内公司打破日本企业在谐波减速器领域的垄断 [8] - 行星滚柱丝杠仍是产业链瓶颈 五洲新春计划投资10亿元建设年产98万套行星滚柱丝杠和210万套微型滚珠丝杠产能 [9] - 步科股份无框力矩电机性能接近国外龙头 柯力传感六维力矩传感器已向50多家国内机器人客户送样 [9] - 富临精工投资1.1亿元建设机器人智能电关节项目 中鼎股份投资10亿元建设智能机器人研发制造中心 [10] - 均普智能与智元机器人合资公司规划年产能1000台人形机器人 已完成中国移动采购项目首批交付 [10] - 领益智造提供一站式机器人硬件ODM服务 目标通过"瘦身中心"实现综合降本50%以上 [11] 跨界企业入局动机 - 崧盛股份因LED驱动电源主业竞争激烈且储能新业务亏损4673.71万元 转向开发机器人谐波减速器 [13] - 九鼎投资因主营业务累计亏损超3亿元 斥资2.13亿元控股机器人核心零部件公司南京神源生 公告后股价连续涨停 [13] - 中坚科技从园林机械转型机器人 展出四足机器狗产品 [14] - 美的集团依托库卡基础研发人形机器人 硬件核心部件国产化率达100% 整机成本快速下降 [14] - 广汽集团推出第三代具身智能人形机器人GoMate 能耗降80%以上 计划2027年实现大规模量产 [15] - 中国移动目标成为"全球最大的机器人运营商" 中国电信与优必选合作推出家庭桌面AI机器人 [15] - 科大讯飞推出"智能语音背包"方案 快速赋予机器人语音交互能力 [16] 商业化挑战与行业前景 - 具身智能大模型目前仅达"高中生水平" 真实世界数据缺乏制约产品迭代 [16][17] - 传感器存在压阻、视触觉等至少四种技术方案 缺乏统一标准 [17] - 系统整合是最大挑战 需协调大模型、传感器及控制算法在毫秒级反应下稳定运作 [19] - 网络安全问题成为隐蔽难题 如金融机构机器人需避免成为防火墙弱点 [19] - 行业处于商业化早期 需渐进式发展而非炫技 应聚焦真实场景需求 [16][20] - 产业格局可能走向"多元共存、分工明确" 垂直应用场景将涌现细分企业 [20] - 企业需在资本消耗战中保持定力 通过解决真实问题实现可持续发展 [21]

机构持股概况 - 截至2025年8月22日共有18家机构投资者持有中坚科技A股股份合计持股量达7353.90万股占总股本比例39.79% [1] - 前十大机构投资者包括中坚机电集团、鹏华碳中和主题混合基金等合计持股比例达39.35% [1] - 前十大机构持股比例较上一季度上升0.96个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期5只公募基金增持中坚科技包括鹏华碳中和主题混合A、摩根动力精选混合A等增持比例合计达1.18% [2] - 本期2只公募基金减持中坚科技包括华泰柏瑞品质成长混合A等减持比例小幅下跌 [2] - 本期新披露8只公募基金持仓包括摩根新兴动力混合A类、财通资管先进制造混合发起式A等 [2] - 本期7只公募基金未再披露持仓包括永赢先进制造智选混合发起A、摩根优势成长混合A等 [2]