证券代码：002790 证券简称：瑞尔特 公告编号：2024-008 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司 关于公司及全资子公司使用部分自有资金进行 现金管理的进展公告（三十一） 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 24 日召开第四届董事会第十二次会议审议通过了《关于增加使用部分自有资金进行 现金管理额度的议案》，批准公司及其子公司将原有使用最高额度不超过 50,000 万元自有资金进行现金管理的额度增加至 60,000 万元，在上述额度内资金可滚 动使用，单个投资产品的期限不得超过 12 个月。本次使用部分自有资金进行现 金管理的投资产品，包括结构性存款类产品以及投资安全性高、流动性好、短期 （不超过 12 个月）银行或其他金融机构的理财产品。公司及其子公司使用部分 自有资金进行现金管理的实施期限自董事会审议通过之日起一年内有效。公司董 事会授权公司董事长在额度范围内行使该项投资决策权并签署相关法律文件（包 括但不限于）：选择合格的投资产品发行主体、明确理财金额、选择理财产品品 ...

产品优势和市场趋势 - 瑞尔特制造端产品优势延续，电商延续高增，线下“店中店”快速布局，新发力家电渠道打开成长空间[1] - 智能马桶赛道仍为成长型赛道，预计24-26年智能马桶销量CAGR为11.1%[2] - 公司预计23-25年智能座便器及盖板收入将分别增长27.0%、48.4%、35.2%[8] - 公司预计23年水箱及配件收入同比下滑17.1%，但24-25年将同比增长3.0%[8] - 公司预计23-25年同层排水系统收入将分别同比增长18.0%、10.0%、10.0%[8] 市场份额和竞争格局 - 看好瑞尔特持续快速提份额，维持“买入”评级，给予24年21倍PE，市值60亿[4] - 2023年天猫平台智能马桶销售额中，国产品牌占比高达48.1%，远超外资品牌份额[1] - 2023年抖音、天猫、京东销量占比分别为17.4%、44.9%、37.8%，抖音平台销量快速增长[4] - 外资大牌如TOTO、科勒的智能马桶销售价格较高，分别为9002元/套和10056元/套[2] - 2021年后，智能马桶行业价格竞争激烈，国产品牌以价换量，外资大牌守价失份额[3] 渠道拓展和销售策略 - 公司线上渠道成功弯道超车，销售额在抖音平台位列行业第二名[44] - 公司线下渠道采用“店中店”轻资产模式快速展店，有望快速放量[46] - 公司“店中店”模式下门店收入预计有望贡献数亿元收入，成为重要增长引擎[48] - 公司智能马桶消费场景与家电渠道具备协同性，有望进一步打开成长空间[50] - 公司新发力家电渠道，线下新渠道有望超越传统渠道[51]

证券代码：002790 证券简称：瑞尔特 公告编号：2024-006 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司 关于董事会换届选举的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司（下称"公司"）第四届董事会任期将于 2024 年 5 月 14 日届满。为了顺利完成本次董事会的换届选举工作，并同时切 实保障社会公众股东的合法权利，根据《公司法》《证券法》《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《上市公司独立董事 管理办法》《公司章程》等有关规定，现将第五届董事会的组成、董事任职资格、 董事候选人的提名、换届选举程序、选举方式等相关事项公告如下： 一、第五届董事会的组成 根据《公司章程》规定，公司第五届董事会将由 9 名董事组成，其中非独立 董事 6 名，独立董事 3 名。 公司董事会中兼任公司高级管理人员以及由职工代表担任的董事人数总计 不得超过公司董事总数的二分之一。 第五届董事会董事任期将自股东大会选举通过之日起计算，任期三年。 在第五届董事会董事就任前，第四届董事会董事仍按有关法律法规的规 ...

一、第五届监事会的组成 根据《公司章程》规定，公司第五届监事会将由 3 名监事组成。其中，非职 工代表监事 2 名，职工代表监事 1 名。 第五届监事会监事任期将自股东大会选举通过之日起计算，任期三年。 在第五届监事会监事就任前，第四届监事会监事仍按有关法律法规的规定继 续履行职责。 证券代码：002790 证券简称：瑞尔特 公告编号：2024-007 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司 关于监事会换届选举的提示性公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司（下称"公司"）第四届监事会任期将于 2024 年 5 月 14 日届满。为了顺利完成本次监事会的换届选举工作，并切实保 障社会公众股东的合法权利，根据《公司法》《证券法》《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》、中国上市公司协会《上 市公司监事会工作指引》《公司章程》等有关规定，现将第五届监事会的组成、 监事任职资格、监事候选人的提名、换届选举程序、选举方式等相关事项公告如 下： 二、监事的任职资格 1、监事候选人应当具备正常履行职责所 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 24 日召开第四届董事会第十二次会议审议通过了《关于增加使用部分自有资金进行 现金管理额度的议案》，批准公司及其子公司将原有使用最高额度不超过 50,000 万元自有资金进行现金管理的额度增加至 60,000 万元，在上述额度内资金可滚 动使用，单个投资产品的期限不得超过 12 个月。本次使用部分自有资金进行现 金管理的投资产品，包括结构性存款类产品以及投资安全性高、流动性好、短期 （不超过 12 个月）银行或其他金融机构的理财产品。公司及其子公司使用部分 自有资金进行现金管理的实施期限自董事会审议通过之日起一年内有效。公司董 事会授权公司董事长在额度范围内行使该项投资决策权并签署相关法律文件（包 括但不限于）：选择合格的投资产品发行主体、明确理财金额、选择理财产品品 种、签署合同等，同时授权公司管理层具体实施相关事宜。 《关于增加使用部分自有资金进行现金管理额度的公告》（公告编号： 2023-062）于 2023 年 8 月 25 日发 ...

业绩总结 - 公司发布2023年业绩快报，23年实现收入21.79亿，同比增长11.2%[1] - 23Q4公司实现收入6.33亿，同比增长10.4%[1] - 公司扣非归母净利润同比增长2.7%[1] - 公司财务数据显示2023年营业收入增长11.22%，归属母公司净利润增长5.40%[1] 新产品和技术研发 - 公司积极优化产品结构，提升产品质量，推进自有品牌国内市场拓展[1] - 公司推出新产品A1/S1/S1P/M2等，预计产品价格矩阵持续丰富[1] 市场扩张和并购 - 公司线上线下同步发力，线上把握抖音等渠道机遇，线下实现模式创新[1] - 公司外销代工有望增长，智能坐便器产品客户结构相对稳定[1] 未来展望 - 公司调整盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为2.2/2.9/3.6亿元[1] - 2025年预计公司的营业收入将达到3166.32百万元，较2021年增长了69.6%[2] - 2025年公司的净利润预计为353.55百万元，较2021年增长了165.6%[2] - 公司的ROE在2021年至2025年间逐年增长，2025年预计达到14.92%[2]

公司基本信息 - 证券代码为 002790，证券简称为瑞尔特，全称为厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司 [1][2] - 投资者关系活动为 2024 年 2 月 27 日 9：00 至 10：00 的电话会议，地点在厦门市海沧区后祥路 18 号办公室，参与人员包括众多投资机构及公司财务总监陈绍明、董事会秘书吴燕娥 [2][3] 2023 年度业绩情况 - 营业收入 21.79 亿，同比增长 11.22%；归属于上市公司股东的净利润 2.22 亿，同比增长 5.24% [3] - 基本每股收益 0.53 元，较上年同期 0.51 元增长 3.92%；加权平均净资产收益率 11.05%，较上年同期 11.44% 下降 0.39% [3] 第四季度情况 - 净利率下滑，原因是销售费用同比明显增长，主要用于自主品牌营销推广、销售人员年终薪酬计提及售后安装服务等 [3] - 毛利率环比略微增长，得益于自主品牌占营业收入比重提升；第四季度营业收入 6.33 亿，同比增长 10.3%；冲水组件产品降幅收窄，智能坐便器代工略有下滑，自主品牌同比增长 [4] 2024 年规划 自主品牌 - 线上以抖音、京东、天猫为主要销售平台，抖音为主要推广平台，会在其他电商平台做销售和推广规划；线下拓展门店，加强门店形象管理，对经销商加强宣传引导和深化后勤服务 [4] - 销售费用控制费销比，相对 2023 年比例略微提升，投放节奏根据收入预期目标，618、双 11 等活动期间费用投放比重更大 [4] - 净利率不会延续 2023 年第四季度下滑趋势，虽费用投放有影响，但控制费销比下影响较小 [4][5] - 新品规划以抓住消费者需求为导向，在各价格带覆盖新品，保持质量功能稳定性和性价比优势，未来发展方向是整体卫浴空间全方位产品解决方案 [5] 降本增效 - 投入使用自动化、数字化车间降低人工成本；提升采购规模获供应商价格优惠降低采购成本；研发端整合升级技术降低材料成本 [5]

业绩总结 - 公司2023年度实现收入21.79亿元，同比增长11.22%[1] - 公司2023年度归母净利润为2.22亿元，同比增长5.24%[1] - 预计2024-2025年归母净利润分别为2.74亿元和3.35亿元，对应估值分别为15.4X和12.6X，维持“增持”评级[2] - 2025年预计营业收入将达到3229百万元，较2021年增长73.1%[3] - 2024年预计净利润为269百万元，较2021年增长100.7%[3] - 2025年预计ROE将达到13.0%，较2021年增长73.3%[3] 提醒与评级 - 公司不对报告中的信息准确性和完整性做出任何保证[4] - 公司提醒投资者，报告中的信息仅供参考，不构成最终操作建议[6] - 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[8] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[8] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间，持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间，减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，给予公司2024年17倍PE，对应目标价12.07元 [7][12][15] 报告的核心观点 - 公司2023年营收符合预期，Q4盈利短期承压，小幅下调2023 - 2025年EPS预测至0.53/0.71/0.85元，下调目标价至12.07元，维持“增持”评级 [12] - 2023全年营收21.79亿元/+11.2%，归母净利润2.22亿元/+5.2%；23Q4营收6.33亿元/同比+10.4%/环比+10.6%，归母净利润0.46亿元/同比 - 18.7%/环比 - 26.2%，盈利承压受费用投放提升影响，看好24Q1营收利润改善 [12] - 公司推进自有品牌国内市场拓展，弥补海外订单下滑影响，自主品牌有质量背书和强质价比优势，爆款UX7获618京东榜单TOP1，海外代工业务有望改善 [12] - 公司抖音渠道打法成熟，双十一智能马桶订单量排名第二，线下以零库存直销模式扩张经销网点，线下渠道高增可期 [12] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,868|1,960|2,179|2,659|3,058| |(+/-)%|45%|5%|11%|22%|15%| |经营利润（EBIT，百万元）|150|184|238|320|387| |(+/-)%|24%|23%|29%|35%|21%| |净利润（归母，百万元）|139|211|222|296|356| |(+/-)%|22%|51%|5%|34%|20%| |每股净收益（元）|0.33|0.50|0.53|0.71|0.85| |每股股利（元）|0.15|0.20|0.21|0.28|0.34|[1] 利润率和估值指标 |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营利润率(%)|8.0%|9.4%|10.9%|12.0%|12.6%| |净资产收益率(%)|7.9%|10.9%|10.7%|13.1%|14.4%| |投入资本回报率(%)|7.5%|8.4%|10.1%|12.4%|13.7%| |EV/EBITDA|14.55|10.81|12.60|9.60|8.24| |市盈率|30.31|20.03|19.03|14.25|11.87| |股息率(%)|1.5%|2.0%|2.1%|2.8%|3.3%|[1] 升幅情况 |升幅(%)|1M|3M| | ---- | ---- | ---- | |绝对升幅|-6%|-12%| |相对指数|-9%|-4%|[3] 52周内价格及市值 - 52周内价格范围7.88 - 13.07元，市值4,241百万元 [5] 交易数据及资产负债表 |项目|详情| | ---- | ---- | |52周内股价区间（元）|7.88 - 13.07| |总市值（百万元）|4,241| |总股本/流通A股（百万股）|418/261| |流通B股/H股（百万股）|0/0| |流通股比例|62%| |日均成交量（百万股）|3.74| |日均成交值（百万元）|37.59| |股东权益（百万元）|2,036| |每股净资产|4.87| |市净率|2.1| |净负债率|-53.98%|[13] EPS情况 |季度|2022A|2023E| | ---- | ---- | ---- | |Q1|0.09|0.10| |Q2|0.11|0.18| |Q3|0.17|0.15| |Q4|0.14|0.10| |全年|0.50|0.53|[13] 可比公司估值表 |代码|简称|2024年2月26日收盘价|2023EEPS|2024EEPS|2025EEPS|2023EPE|2024EPE|2025EPE| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |603385.SH|惠达卫浴|5.91|0.05|0.63|0.76|118.67|9.36|7.78| |603992.SH|松霖科技|16.69|0.88|1.09|1.34|18.87|15.28|12.49| |001322.SZ|箭牌家居|10.10|0.54|0.66|0.79|18.85|15.40|12.81| |平均|-|-|0.49|0.79|0.96|52.13|13.35|11.03|[29]

证券代码：002790 证券简称：瑞尔特 公告编号：2024-002 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司 关于公司使用部分自有资金进行现金管理的 进展公告（二十八） 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 24 日召开第四届董事会第十二次会议审议通过了《关于增加使用部分自有资金进行 现金管理额度的议案》，批准公司及其子公司将原有使用最高额度不超过 50,000 万元自有资金进行现金管理的额度增加至 60,000 万元，在上述额度内资金可滚 动使用，单个投资产品的期限不得超过 12 个月。本次使用部分自有资金进行现 金管理的投资产品，包括结构性存款类产品以及投资安全性高、流动性好、短期 （不超过 12 个月）银行或其他金融机构的理财产品。公司及其子公司使用部分 自有资金进行现金管理的实施期限自董事会审议通过之日起一年内有效。公司董 事会授权公司董事长在额度范围内行使该项投资决策权并签署相关法律文件（包 括但不限于）：选择合格的投资产品发行主体、明确理财金额、选择理财产品品 种、签署合 ...