公司治理 - 2024年10月28日召开第五届董事会第三次会议补选罗立国为独立董事[1] - 2024年11月13日召开2024年度第一次临时股东大会补选罗立国为独立董事[1] - 罗立国参加培训取得《上市公司独立董事资培训证明》[2]

委托理财额度与期限 - 公司获批使用不超过8亿元自有资金进行委托理财，额度内可滚动使用，期限自2024年4月19日起一年内有效[1] 已投入委托理财情况 - 2024年8月23日投入6000万元购买浦发银行厦门分行保本浮动收益型产品，年化收益率2.20%，收益33万元，2024年11月22日到期[3] - 2024年11月22日与浦发银行厦门分行签订协议，投入3000万元进行委托理财，预期年化收益率0.85% - 2.20%，2025年2月25日到期[6] 各银行产品收益情况 - 公司在兴业银行厦门海沧支行购买2000万元结构性存款，预期年化收益率2.55%，收益127150.68元[14] - 公司在上海浦东发展银行厦门分行购买4000万元利多多公司稳利23JG6457期产品，预期年化收益率2.55%，收益255000元[14] 未到期委托理财金额 - 截至公告日，公司及全资子公司委托理财未到期金额为35500万元[21] 委托理财风险与管理 - 结构性存款产品存在政策、市场、延迟兑付等多种风险[7][8][9] - 公司将实时分析和跟踪产品风险，发现问题及时采取措施控制风险[10] 资金使用监督 - 独立董事、监事会有权监督检查资金使用情况，必要时可聘请专业机构审计[10] 产品检查与报告 - 公司内审部负责全面检查产品，预计投资风险与收益并向董事会审计委员会报告[10] 投资产品选择条件 - 选择的投资产品需符合安全性高、流动性好、中低风险等条件[10] 委托理财影响与审批 - 使用闲置自有资金委托理财不影响主营业务，可提高资金使用效率并获取投资回报[11][12] - 本次委托理财事项已获2024年4月19日第四届董事会第十四次会议审批通过[13]

委托理财额度 - 公司获批使用不超过8亿元自有资金进行委托理财，额度内资金可滚动使用[1] 近期理财操作 - 2024年11月14日，公司使用2000万元自有资金购买交通银行理财产品，预期年化收益率1.30% - 2.15%[3] 过往理财情况 - 2023年8月21日至12月8日，公司及全资子公司有多笔委托理财，涉及兴业银行、上海浦东发展银行等，金额从2000万到4000万元不等，预期年化收益率在2.50% - 2.61%之间[11] 理财收益情况 - 2023年8月21日兴业银行结构性存款收益125,852.05元，利率2.61%[11] - 2023年8月28日兴业银行结构性存款收益127,150.68元，利率2.55%[11] - 2023年8月31日上海浦东发展银行对公结构性存款收益255,000.00元，利率2.55%[11] 理财审批情况 - 公司使用部分自有资金委托理财事项于2024年4月19日经第四届董事会第十四次会议审批通过[10] 未到期理财情况 - 截至公告日，公司及全资子公司委托理财未到期金额为38500万元[16]

股东大会信息 - 2024年度第一次临时股东大会于11月13日召开，现场会议14:00开始[3] - 通过现场和网络投票股东110人，代表股份158,811,980股，占比38.0049％[4] 议案表决情况 - 议案一同意157,890,480股，占出席有效表决权股份总数99.4198％[7] - 议案二同意157,790,180股，占出席有效表决权股份总数99.3566％[10] - 议案三同意157,891,380股，占出席有效表决权股份总数99.4203％[11]

人事变动 - 2024年10月29日公司披露独立董事郑永宽辞职暨补选公告[1] - 原独立董事郑永宽辞职申请于2024年11月13日生效[3] - 选举罗立国为公司第五届董事会独立董事[2] 会议审议 - 2024年10月28日公司召开第五届董事会第三次会议，审议通过补选独立董事议案[2] - 2024年11月13日公司召开2024年度第一次临时股东会，审议通过补选独立董事议案[2]

股东大会情况 - 参加股东大会股东（或代理人）110人，代表有表决权股份158,811,980股，占比38.0049%[6] 议案表决情况 - 补选独立董事议案同意157,890,480股，占比99.4198%[7] - 修订股份管理制度议案同意157,790,180股，占比99.3566%[8] - 变更经营范围及修订章程议案同意157,891,380股，占比99.4203%[9]

会议信息 - 公司第五届董事会第四次（临时）会议于2024年11月12日10时召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人，缺席0人[2] 投资决策 - 审议《关于对外投资进行项目建设的议案》，全票通过[3] - 对外投资建设“年产10万套装配式智能卫浴产品项目”[3]

会议情况 - 公司第五届监事会第四次会议于2024年11月12日召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 项目投资 - 会议审议《关于对外投资进行项目建设的议案》并通过[3] - 公司对外投资建设“年产10万套装配式智能卫浴产品项目”[3]

项目投资 - 拟建设年产10万套装配式智能卫浴产品项目，预计投资74,187万元[1] - 2023年11月23日以3,750万元竞拍获项目用地使用权[3] 项目规划 - 建设期2 - 3年，总用地66,699.938平方米，总建面190,884.514平方米[4][5] - 新建厂房147,929.55平方米，办公楼12,854.290平方米，宿舍食堂楼12,878.476平方米[5] 资金构成 - 建设投资64,687万元，铺底流动资金9,500万元[5] 市场趋势 - 2025年装配式建筑占新建建筑比例达30%以上，整体智能卫生间分值占比6%[6] 决策通过 - 董事会、监事会一致通过对外投资建设项目议案[10][11]

报告公司投资评级 - 未明确给出公司评级，建议持续关注 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营收增长但归母净利润和扣非净利润下降，盈利能力暂时承压，主要因毛利率承压和品牌费用投入加大 [1][2] - 卫浴终端需求疲软，轻智能坐便器是行业需求趋势，公司将通过产品创新提升其毛利率和竞争力 [2] - 关注3C、国补政策，Q4聚焦海外市场扩展和自主品牌建设，严控成本并灵活调整市场费用以提升盈利能力 [3] - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.42元、0.50元、0.58元，对应PE分别为18倍、15倍、13倍，智能卫浴行业渗透率有望提升，公司自主品牌费用投入后成长较好 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩摘要 - 2024年前三季度公司实现营收17.1亿元，同比+10.6%；归母净利润12634.1万元，同比 - 28.2%；扣非净利润11286.5万元，同比 - 30.6% [1] - Q3实现营收5.7亿元，同比 - 0.9%；归母净利润3537.3万元，同比 - 43.4%；扣非后归母净利润3256.1万元，同比 - 43.4% [1] 毛利率与费用率 - 2024年前三季度整体毛利率28.5%，Q3毛利率27.3%，Q3同比 - 2.2pp，因产品单价略有下行和轻智能坐便器占比提升 [2] - 24年前三季度总费用率21.3%，同比 + 5.6pp，Q3费用率21.6%，同比 + 3.9pp，前三季度销售费用增加快因加大品牌建设 [2] - 24年前三季度净利率7.4%，同比 - 4pp，Q3净利率6.2%，同比 - 4.7pp，环比 + 1pp [2] 行业需求与产品创新 - 2024年1 - 8月智能马桶线上销额30.7亿元（同比 - 21.8%），销量140.9万台（同比 - 20.1%），终端卫浴需求疲软 [2] - 公司认为轻智能坐便器是行业需求趋势，将通过产品创新提升其毛利率和竞争力，近期推出新品升级旧款 [2] 政策与市场策略 - 2025年7月1日起电子坐便器等7种产品纳入CCC认证管理范畴，公司7月成为首批认证企业之一 [3] - 下半年卫浴家具品类等产品纳入国补范围，公司积极推动线下门店参与，部分线上店铺已参与 [3] - Q4聚焦海外市场扩展和自主品牌建设，利用以旧换新政推动营收增长，严控成本并灵活调整市场费用 [3] 盈利预测 |指标|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2413.92|2750.33|3103.04| |增长率|10.51%|13.94%|12.82%| |归属母公司净利润（百万元）|176.77|208.67|243.70| |增长率|-19.13%|18.05%|16.79%| |每股收益EPS（元）|0.42|0.50|0.58| |净资产收益率ROE|8.08%|9.01%|9.87%| |PE|18|15|13| [3][4] 分业务收入成本预测 |业务|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |智能坐便器及基板收入（百万元）|1436.6|1672.2|1923.0| |增长率|13.5%|16.4%|15.0%| |毛利率|28.5%|29.0%|29.5%| |水箱及配件收入（百万元）|650.9|690.0|724.5| |增长率|5.0%|6.0%|5.0%| |毛利率|27.0%|27.5%|28.0%| |同层排水系统收入（百万元）|184.4|175.2|178.7| |增长率|-12.0%|-5.0%|2.0%| |毛利率|35.0%|35.0%|35.0%| |其他收入（百万元）|141.9|212.9|276.8| |增长率|60.0%|50.0%|30.0%| |毛利率|35.0%|35.0%|35.0%| [13]