委托理财 - 2024年4月19日公司获批使用不超8亿元自有资金委托理财，额度内可滚动使用[2] - 2024年9月6日子公司投入2500万元委托理财，年化收益率2.26%，收益280178.08元[4] - 2025年3月6日子公司投入2000万元委托理财，预期年化收益率1.5% - 2.25%[5] - 截至公告日，公司及全资子公司委托理财未到期金额为3亿元，未超董事会批准额度[17] 结构性存款 - 公司多笔结构性存款利率在2.44% - 2.85%之间，收益因本金和期限不同而有差异[13][14] - 公司在兴业银行厦门海沧支行有两笔结构性存款，金额分别为1.2亿和0.2亿，收益区间1.50% - 2.35%，未到期[17] - 公司在上海浦东发展银行厦门分行有两笔结构性存款，金额均为0.3亿，收益区间0.85% - 2.20%，未到期[17] - 公司在兴业银行厦门新港支行有一笔结构性存款，金额为0.2亿，收益区间1.5% - 2.25%，未到期[17] 风险与措施 - 委托理财产品有市场、流动性、早偿等多种风险[6] - 公司采取实时分析跟踪、监督检查等风险控制措施[9] 理财影响 - 委托理财不影响主营业务，可提高资金效率获投资回报[10]

理财额度与审批 - 公司获批使用不超过8亿元自有资金进行委托理财，额度内可滚动使用[1] - 本次委托理财事项于2024年4月19日经第四届董事会第十四次会议审批通过[13] 已发生委托理财 - 2024年11月25日至2025年2月25日，委托上海浦东发展银行厦门分行理财3000万元，年化收益率2.00%，收益15万元[3] - 2025年2月26日，与上海浦东发展银行厦门分行签订协议，委托理财3000万元，预期年化收益率0.85% - 2.20%[6] 各银行委托理财收益情况 - 在兴业银行厦门新港支行委托理财2500万元，预期年化收益率2.67%，收益164,589.05元[14] - 在兴业银行厦门海沧支行委托理财1.5亿元，预期年化收益率2.50%，收益1,880,136.99元[14] - 在上海浦东发展银行厦门分行委托理财5000万元，预期年化收益率2.60%，收益650,000.00元[14] 定期存款收益情况 - 2024年4月10日在上海浦东发展银行厦门分行存入5000万元，期限3个月，利率2.50%，收益312,500元[16] - 2024年4月19日在兴业银行厦门海沧支行存入2000万元，期限3个月，利率2.54%，收益126,652.05元[16] 结构性存款情况 - 在兴业银行厦门新港支行有2500万元结构性存款，收益1.70% - 2.30%，2024 - 09 - 06存入，2025 - 03 - 06到期[18] - 在兴业银行厦门海沧支行有5000万元结构性存款，收益1.70% - 2.35%，2024 - 10 - 09存入，2025 - 04 - 08到期[18] 未到期金额 - 截至公告日，公司及全资子公司委托理财未到期金额为3.05亿元[18] 风险与措施 - 委托理财产品面临政策、市场、延迟兑付等多种风险[7] - 采取实时分析跟踪、监督检查、全面检查、选择特定条件产品等风险控制措施[11] 理财影响 - 使用闲置自有资金理财不影响主营业务，可提高资金效率和投资回报[12]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收23.64亿元同比+8%，归母净利润1.88亿元同比-14%，扣非净利润1.72亿元同比-14%；2024Q4营收6.54亿元同比+3%，归母净利润0.62亿元同比+45%，扣非净利润0.60亿元同比+59% [2][4] - 预计自主品牌高速增长内销代工延续承压，2024Q4收入同比+2.5%优于行业整体，内销自主品牌预计延续较优增长，内销代工预计延续下滑，外销代工智能马桶代工销售预计符合预期、水件代工预计平稳 [9] - 国补催化积极叠加控费显效盈利能力显著改善，2024Q4毛利率环比向好，归母净利率同比/环比+2.8/+3.2pcts至9.5% [9] - 公司以代工制造优势为基重视研发竞争力强，研发投入稳定在约4%，截至2024年6月30日拥有专利1905项，发明158项，是获“国家级工业设计中心”称号的四家卫浴企业之一 [9] - 国补驱动景气修复，看好自主品牌高速增长、制造出海打开新空间，预计2025年收入端较优增长，内销自主品牌预计延续高速增长，智能马桶出海预计延续高速增长 [9] - 预计公司2024 - 2026年实现归母净利润1.9/2.3/2.7亿元，对应PE为17/15/12X [9] 根据相关目录分别进行总结 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2024 - 2026年营业总收入2364/2666/3027百万元，归母净利润188/225/265百万元等 [12] - 资产负债表：预计2024 - 2026年货币资金695/806/977百万元，资产总计2900/3196/3522百万元等 [12] - 现金流量表：预计2024 - 2026年经营活动现金流净额188/187/247百万元，投资活动现金流净额-64/-76/-76百万元等 [12] - 基本指标：预计2024 - 2026年每股收益0.45/0.54/0.64元，市盈率17.41/14.57/12.36等 [12]

纪要涉及的行业和公司 行业为智能马桶行业 未提及具体公司名称 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **代工业务** - 2025年第一大客户业务或下滑 其他客户因市场需求表现会好一些 但增长不高 可弥补大客户下降 目前相关合作还在磋商中 若有好趋势 国内智能代工业务有望实现正增长 否则可能略下滑 [1][2] - **品牌业务** - 品牌端2025年有40 - 50%增长目标 线上基于品类拓展目标为40%增长 线下目标为50%增长 新品类对线上目标实现贡献大 且新品类在国补政策范畴内 适老化产品补贴力度更大 [3] - **国补政策** - 经济较好省份国补政策可能2月底3月出台 部分省份较晚 以各地政府通知为准 部分区域补贴标准和限制比2024年底更严格 对大企业和市占比高、资金状况好的企业是好事 [4][5] - **行业竞争** - 从头部品牌间来看 2025年竞争会改善 国补和下半年三期认证因素会使低价竞争优势衰退 各品牌需申请提高参与国补比例 [5] - **产能利用率** - 产能利用率有提升空间 2024年约50%多 海外市场和品牌业务增长会使整体产能利用率上升 剩余产品将由品牌和海外市场消耗 [7] - **外销区域** - 外销主要区域为亚洲 产品以水电和普通隐藏水箱为主 隐藏水箱产品中东占比高 还有欧洲市场 对美发货占比在马桶外销中超一半 加关税对整体体量影响不大 [8] - **利润判断** - 2025年利润会根据销售趋势调整销售费用投入 暂时以8%作为平均利润率参考 若销售趋势好可能加大投入 利润率或超8% 长期做品牌需提升品牌力 线下销售费用不可少 [9] - **价格调整** - 2025年不太会继续调价 因低价格客户占比高 第一大客户业务量减少且价格低 拓展外资背景或跨行业客户价格相对较好 [11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年产能利用率提升主要因大公业务 国内大公业务下降多且出厂价便宜 从套数看增长不到20% 全年实战率数据待协会公布 [6] - 利润率排序为外销水电最高 其次是外销正拿孔带过 内销时间利润率约10% 外销稍高1 - 2个点 品牌端利润率受销售费用影响 [12]

2024 年度业绩情况 - 2024 年度营业收入 23.64 亿，同比增长 8.23% [2] - 2024 年度归属于上市公司股东的净利润 1.88 亿，同比下降 13.81% [2] - 营业收入增长因把握智能马桶行业趋势，产品端优化结构、技术创新，销售端深化市场布局 [2] - 利润端下降因加大研发和销售费用投入以拓展渠道、提升份额和保证竞争优势 [2] 第四季度财务表现 - 第四季度净利率表现较好，原因是及时调整费用投放提升效率和存在部分汇兑收益 [2][3] - 第四季度毛利率环比向好，得益于高毛利产品占比提升和以旧换新补贴稳定产品价格 [2] - 全年营收增长得益于智能马桶品类营收增长和海外市场趋势较好 [4] 政策相关情况 - 2024 - 2025 年国补政策促进家居家装消费，对智能马桶渗透率提升和改善低价竞争有积极作用 [5] - 2025 年公司将关注政策，提升线上线下参与度，丰富产品矩阵以把握增长机遇 [5] 费用规划 - 2025 年销售费用将根据市场表现调整目标，优化前期投放，保持合理费用率 [6] 智能马桶认证与研发 - 2024 年 4 月国家将对智能马桶实施 3C 认证，行业将洗牌，利于竞争格局向好 [6] - 2024 年下半年公司成为智能马桶 3C 认证首批获证企业之一 [6] - 后续智能马桶研发以升级已有产品为主，聚焦消费者需求，技术创新重点在康养、环保节能、卫生等方面 [7]

营业总收入变化 - 2024年度营业总收入23.64亿元，同比增长8.23%[3][4] 营业利润、利润总额及净利润变化 - 2024年度营业利润2.09亿元，同比下降15.84%[3] - 2024年度利润总额2.04亿元，同比下降17.15%[3] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润1.88亿元，同比下滑13.81%[3][5] - 2024年度扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比下滑13.83%[3][5] 每股收益及净资产收益率变化 - 2024年度基本每股收益0.4508元，较上年同期下降14.94%[3][6] - 2024年度加权平均净资产收益率8.67%，较上年同期下降2.3%[3][6] 资产及所有者权益变化 - 报告期末总资产27.49亿元，较报告期初增长2.04%[3][7] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益21.40亿元，较报告期初增长2.88%[3][7] - 报告期末归属于上市公司股东的每股净资产5.12元，较报告期初增长2.81%[3][7]

企业资质与税收 - 公司2024年11月8日获《高新技术企业证书》，有效期三年[1] - 2024 - 2026年按15%税率缴纳企业所得税[1] - 2024年已按15%税率纳税申报[2] 财务影响 - 取得证书不影响2024年度相关财务数据[2]

利润分配 - 2024年中期以417,872,300.00股为基数，每10股派现金股利0.40元（含税），共派16,714,892.00元（含税）[2][3][5] - 按除权前总股本每股派息（含税）0.04元/股[2] 时间安排 - 2024年5月13日通过分红规划授权[3] - 2024年10月28日通过2024年中期现金分红方案[3] - 股权登记日为2024年12月18日，除权除息日为2024年12月19日[6] 红利派发 - QFII等每10股派0.36元（扣税后）[5] - 不同持股时间补缴税款不同[5] - 委托代派A股股东红利2024年12月19日划入账户[8] - 5位A股股东红利公司自行派发[9]

公司治理 - 2024年10月28日召开第五届董事会第三次会议补选罗立国为独立董事[1] - 2024年11月13日召开2024年度第一次临时股东大会补选罗立国为独立董事[1] - 罗立国参加培训取得《上市公司独立董事资培训证明》[2]

委托理财额度与期限 - 公司获批使用不超过8亿元自有资金进行委托理财，额度内可滚动使用，期限自2024年4月19日起一年内有效[1] 已投入委托理财情况 - 2024年8月23日投入6000万元购买浦发银行厦门分行保本浮动收益型产品，年化收益率2.20%，收益33万元，2024年11月22日到期[3] - 2024年11月22日与浦发银行厦门分行签订协议，投入3000万元进行委托理财，预期年化收益率0.85% - 2.20%，2025年2月25日到期[6] 各银行产品收益情况 - 公司在兴业银行厦门海沧支行购买2000万元结构性存款，预期年化收益率2.55%，收益127150.68元[14] - 公司在上海浦东发展银行厦门分行购买4000万元利多多公司稳利23JG6457期产品，预期年化收益率2.55%，收益255000元[14] 未到期委托理财金额 - 截至公告日，公司及全资子公司委托理财未到期金额为35500万元[21] 委托理财风险与管理 - 结构性存款产品存在政策、市场、延迟兑付等多种风险[7][8][9] - 公司将实时分析和跟踪产品风险，发现问题及时采取措施控制风险[10] 资金使用监督 - 独立董事、监事会有权监督检查资金使用情况，必要时可聘请专业机构审计[10] 产品检查与报告 - 公司内审部负责全面检查产品，预计投资风险与收益并向董事会审计委员会报告[10] 投资产品选择条件 - 选择的投资产品需符合安全性高、流动性好、中低风险等条件[10] 委托理财影响与审批 - 使用闲置自有资金委托理财不影响主营业务，可提高资金使用效率并获取投资回报[11][12] - 本次委托理财事项已获2024年4月19日第四届董事会第十四次会议审批通过[13]