公司财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营收5.64亿元，同比增长12.19% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润7743.08万元，同比增长38.53% [1] - 公司在第三季度的营收创下历史新高 [2] 业绩增长驱动因素 - 全球数字化进程提速，5G网络、云计算及数据中心建设加速 [1] - 新能源汽车、AR/VR、工业互联网、AI领域、人工智能终端、消费电子等市场需求持续放量 [1] - 消费电子行业高景气度增长是政策、技术、市场需求共振的结果 [1] - 以旧换新政策持续深化、新基建投资加码使需求端直接受益 [1] - 生成式AI、空间计算等技术推动消费电子产品形态革新，智能手机、电脑等产品向高端化演进 [1] 公司产能与产品状况 - 公司核心产品电子封装材料处于满产满销状态 [2] - 电子级薄膜材料的产能利用率在逐步提升 [2] - 控股子公司柔震科技已投产5条复合铝箔产线和2条复合铜箔产线 [2] - 由于复合铝箔需求量大，公司将持续扩产 [2] 新能源业务拓展 - 公司通过控股子公司柔震科技向新能源电池正负极材料复合集流体领域延伸 [2] - 复合铝箔主攻高安全场景，能解决三元锂电池机械内短路的问题 [3] - 复合铜箔聚焦降本需求，同时复合集流体的使用能提升电池的能量密度 [3] 新产品与市场需求 - 复合铜箔扩产将适当调整生产线，新增加速试制HVLP铜箔、PCB载体铜箔等新产品 [2] - HVLP铜箔是覆铜板的关键原材料，由于AI算力需求增长，高速覆铜板市场供不应求 [3] - AI服务器、智能化装备等高端市场对HVLP铜箔、PCB载体铜箔等差异化产品的需求持续增加 [3]

公司业务与技术 - 柔电科技是国内最早进行粉末ALD技术与装备研究的厂家[1] - 公司500公斤级ALD粉体包覆设备是否已实现出货的问题在互动中未被直接回应[1] - 柔电科技与主要的固态电池和材料供应商均有合作 覆盖硫化物 氧化物和聚合物路线[1] - 公司下一步计划是与下游客户紧密合作 推进ALD技术在产业界的验证工作[1] 行业应用与前景 - ALD技术在全固态电池界面调控方面已获学术界大量研究 并发表诸多高水平成果[1] - 该技术目前正从学术研究向产业化验证阶段推进[1]

核心观点 - 公司2025年第三季度报告显示业务扩张态势 产能扩大及原材料储备增加导致经营活动现金流下降 同时通过收购及投资积极布局新业务 [4][5][6][7] 资产负债表项目变动 - 预付款项期末比期初增长76.53% 主要因预付账款增加 [4] - 其他应收款期末比期初下降53.53% 主要因收到上年末出口退税款 [5] - 其他流动资产期末比期初增长64.04% 主要因待抵扣增值税进项税额增加 [5] - 使用权资产期末比期初增长33.12% 主要因控股子公司柔震科技租赁新厂房 [5] - 长期待摊费用期末比期初增长181.48% 主要因收购孙公司江西柔震科技有限公司 [5] - 递延所得税资产期末比期初增长48.01% 主要因子公司未弥补亏损和递延收益增加 [5] - 其他非流动资产期末比期初下降34.25% 主要因上年预付设备款本期货到票到 [5] - 短期借款期末比期初增长55.00% 主要因补充流动资金 [5] - 应付票据期末比期初下降100% 主要因应付票据到期支付 [5] - 合同负债期末比期初增长105.81% 主要因预收账款增加 [5] - 其他流动负债期末比期初增长125.16% 主要因预收账款增加导致待转销项税额增加 [5] - 递延收益期末比期初增长108.71% 主要因收到与资产相关的政府补助增加 [5] - 其他综合收益期末比期初增长113.82% 主要因汇率变动及外币报表折算 [5] - 少数股东权益期末比期初下降40.67% 主要因控股子公司柔震科技亏损 [5] 利润表项目变动 - 财务费用同比增长87.78% 主要因利息支出同比增加 [5] - 信用减值损失同比增长32.64% 主要因应收账款按期回款 计提的坏账准备部分转回 [5] - 资产减值损失同比下降18117.53% 主要因存货跌价准备计提增加 [5] - 营业外收入同比下降88.05% 主要因上年同期收到存货保险赔款 [5] - 所得税费用同比增长65.34% 主要因研发加计扣除减少 [5] 现金流量表项目变动 - 收到其他与经营活动有关的现金同比增长80.15% 主要因收到政府补助同比增加 [6] - 购买商品、接受劳务支付的现金同比增长90.86% 主要因产销量增长及产能扩大增加原材料储备 [6] - 经营活动现金流出小计同比增长49.31% 主要因产销量增长及产能扩大增加原材料储备 [6] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降49.84% 主要因产销量增长及产能扩大增加原材料储备 [6] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比下降31.21% 主要因江西退城入园项目、电子级BOPET膜项目（二期）及天津电材华北地区产研总部基地项目建设投入较少 [7] - 投资支付的现金同比增长 主要因对外投资增加 [7] - 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额同比增长5870.57% 主要因支付收购控股子公司柔震科技原股东的股权转让款及支付子公司洁美半导体原股东股权转让款 [7] - 偿还债务支付的现金同比增长40.27% 主要因归还贷款和置换低利率贷款同比增加 [7] - 支付其他与筹资活动有关的现金同比下降76.92% 主要因上年同期回购股份 [7] - 现金及现金等价物净增加额同比增长145.86% 主要因江西退城入园项目、电子级BOPET膜项目（二期）及天津电材华北地区产研总部基地项目建设投入较少 [7] 股东信息 - 公司回购专用证券账户报告期末持有普通股4,957,500股 持股比例为1.15% [8]

投资评级 - 报告对洁美科技维持"买入"评级 [9] 业绩表现与财务分析 - 2025年前三季度公司实现营收15.26亿元，同比增长13.74%；归母净利润1.76亿元，同比微降0.70% [1] - 2025年第三季度单季营收5.64亿元，同比增长12.19%，环比增长2.77%；归母净利润0.77亿元，同比增长38.53%，环比增长19.55% [2] - 2025年前三季度毛利率为33.69%，同比下降2.82个百分点；第三季度毛利率为34.17%，同比下降2.31个百分点，环比下降0.12个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率为21.16%，同比下降0.79个百分点，其中研发费用率同比下降2.59个百分点，财务费用率同比上升1.14个百分点 [3] 业务进展与成长驱动 - MLCC用途离型膜产品已在国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户端稳定批量供货，并基本完成自制基膜的产品切换 [4] - 公司产品已通过韩日系大客户（三星、村田）验证并实现批量供货，韩系客户海外基地认证测试通过后正在逐步放量 [4] - 在高端MLCC用离型膜领域取得突破，实现客户端薄层、高容产品的稳定应用，偏光片用离型膜已向主要偏光片生产企业稳定批量供货 [4] - 控股子公司柔震科技收购江西鸿美100%股权，交易对价为2,628.2353万元，以加速复合集流体产品产能扩张和产业基地布局 [5][8] - 江西鸿美生产线经改造后可直接用于复合铝箔、复合铜箔等复合集流体产品的生产，实现业务、资产及人员一体化整合 [8] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为21.86亿元、28.90亿元、36.41亿元，同比增长20.3%、32.2%、26.0% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.63亿元、4.35亿元、6.55亿元，同比增长30.3%、65.1%、50.5% [9] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.61元、1.01元、1.52元 [9] - 以2025年10月28日股价33.13元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为54.19倍、32.82倍、21.81倍 [9]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入15.26亿元，同比增长13.74% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为1.76亿元，同比下降0.7% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入5.64亿元，同比增长12.19% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为7743.08万元，同比增长38.53% [1] - 报告期内公司取得子公司及其他营业单位支付的现金净额同比大幅增长5870.57%，主要原因为支付收购控股子公司柔震科技及子公司洁美半导体原股东的股权转让款 [1] 公司业务与战略布局 - 公司主营业务为电子封装材料及电子级薄膜材料的研发、生产和销售，产品包括纸质载带、电子胶带和塑料载带等 [1] - 公司产品广泛应用于集成电路、片式电子元器件、半导体、光电显示领域及新能源领域 [1] - 公司加码固态电池产业链布局，完成对浙江柔震科技有限公司的收购整合 [1] - 公司按柔震科技增资前6亿元估值增资3000万元，认购其全部股权的4.7619%，增资后持股比例由58.43%增加至60.41% [1] 子公司柔震科技业务进展 - 柔震科技专注于聚合物基金属复合膜材料的研发与生产，其产品为具有三明治结构的复合金属膜材料，可取代传统金属铝箔和铜箔作为锂离子电池集流体使用 [2] - 柔震科技产品有助于电池提高能量密度并大幅提高安全性能，客户覆盖国内外消费电池、动力电池、储能电池等领域 [2] - 2025年上半年柔震科技开启复合集流体产品扩产项目，复合铝箔计划在2025年增加7条生产线 [2] - 截至10月28日，柔震科技复合铝箔已投产5条生产线，复合铜箔已投产2条生产线 [2] - 公司为柔震科技向建设银行申请的1.4亿元授信额度提供连带责任保证，担保资金主要用于产品扩产 [2] - 复合铝箔因需求量大将持续扩产，复合铜箔扩产将继续但会适当调整产品类别，新增HVLP铜箔、PCB载体铜箔等新产品试制 [2]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为5.635亿元，同比增长12.19%[4] - 年初至报告期末营业收入为15.26亿元，同比增长13.74%[4] - 公司营业收入为15.26亿元，较上期的13.42亿元增长13.7%[19] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为7743万元，同比增长38.53%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.759亿元，同比微降0.70%[4] - 公司净利润为1.68亿元，较上期的1.77亿元下降5.0%[20] - 公司归属于母公司所有者的净利润为1.76亿元，基本每股收益为0.41元[20] 成本和费用 - 公司营业成本为10.12亿元，占营业收入比例为66.3%[19] - 公司研发费用为1.13亿元，较上期的1.34亿元下降15.7%[19] - 公司财务费用为0.44亿元，较上期的0.23亿元增长87.7%[19] - 资产减值损失同比下降18117.53%，主要因存货跌价准备计提增加[9] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为2.066亿元，同比下降49.84%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为2.065亿元，同比下降49.8%，从4.118亿元减少至2.066亿元[22] - 经营活动现金流入总额为15.627亿元，同比增长18.4%，从13.2亿元增加至15.627亿元[22] - 公司经营活动现金流入为14.93亿元，较上期的12.67亿元增长17.8%[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金为9.095亿元，同比大幅增长90.9%，从4.765亿元增加至9.095亿元[22] - 支付给职工及为职工支付的现金为3.25亿元，同比增长16.7%，从2.786亿元增加至3.25亿元[22] - 投资活动产生的现金流量净额为负59.47亿元，同比改善29.1%，从负83.867亿元收窄至负59.47亿元[22] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金为5.77亿元，同比下降31.2%，从8.388亿元减少至5.77亿元[22] - 取得借款收到的现金为13.123亿元，同比增长17.8%，从11.143亿元增加至13.123亿元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为4.279亿元，同比增长22.0%，从3.507亿元增加至4.279亿元[22][23] - 现金及现金等价物净增加额为3643.25万元，相比上年同期的净减少7943.89万元有所改善[23] - 期末现金及现金等价物余额为5.831亿元，相比上年同期的4.901亿元增长19.0%[23] - 取得子公司支付的现金净额同比增长5870.57%，主要因支付收购柔震科技等股权转让款[10] 资产负债项目 - 货币资金期末余额为587,657,382.82元，较期初增长7.5%[16] - 应收账款期末余额为645,151,774.86元，较期初增长9.7%[16] - 存货期末余额为565,940,333.64元，较期初增长26.4%[16] - 流动资产合计期末余额为2,000,455,343.20元，较期初增长15.3%[16] - 在建工程期末余额为1,548,723,610.29元，较期初增长19.4%[16] - 总资产为70.23亿元，较上年度末增长9.49%[4] - 公司总资产为70.23亿元，较上期的64.15亿元增长9.5%[17] - 公司短期借款为8.61亿元，较上期的5.55亿元增长55.0%[17] - 公司长期借款为17.76亿元，较上期的14.65亿元增长21.2%[17] - 合同负债期末比期初增长105.81%[7] - 递延收益期末比期初增长108.71%，主要因收到与资产相关的政府补助增加[7] 股权结构 - 公司总股本为430,937,256股[13] - 控股股东浙江元龙持股比例为46.75%，持股数量为201,445,712股[13] - 控股股东浙江元龙质押股份82,700,000股，占其持股总数的8.04%[13] - 股东方隽云持股比例为7.78%，其中有限售条件股份为25,147,663股[13] - 公司回购专用账户持有普通股4,957,500股，持股比例为1.15%[13]

可转债发行 - 可转债发行量6.00亿元（600万张），2020年12月1日上市[3] - 存续期自2020年11月4日至2026年11月3日[3] 票面利率 - 第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[3] 本次付息 - “洁美转债”第五年付息，票面利率1.80%，计息期2024年11月4日至2025年11月3日[7] - 每10张含税利息18.00元，个人和基金代扣后14.40元，QFII和RQFII为18.00元[1][7] - 债权登记日2025年11月3日，除息和付息日2025年11月4日[1][9] 信用评级 - 公司主体和“洁美转债”信用等级均为AA - ，评级展望稳定[5][6] 其他 - 公司委托中国结算深圳分公司进行本次付息[10] - 公司可转债募集说明书于2020年11月2日刊登在巨潮资讯网[14]

公司运营状况 - 目前纸质载带处于满产状态 [1] - 离型膜稼动率还在提升中 [1] - 公司稼动率会随着供需情况变化而相应调整 [1]

*ST奥维公告称，公司股票于2025年10月20 - 22日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超12%，属异 常波动。公司前期披露信息无更正补充，近期经营及环境无重大变化，控股股东等在异常波动期间无买 卖公司股票行为。2025年上半年，公司实现营收2347.62万元，净利润-8906.69万元，扣非净利 润-7574.94万元。若2025年度存在相关规定情形，公司股票将终止上市。此外，公司将于10月31日披露 三季报。 ...

股东情况 - 截至2025年10月20日收市，公司股东户数为11,862户 [2]