市场扩张和并购 - 公司控股子公司柔震科技拟收购江西鸿美100%股权[2] - 江西鸿美100%股权转让价格为2,628.2353万元[4] 其他新策略 - 本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组和重组上市，无需审批[3] - 《关于控股子公司收购股权暨关联交易的议案》经董事会审议通过[5]

股东户数变动趋势 - 693家公司公布截至8月10日股东户数数据 其中105只股票股东户数连续减少3期以上 最长连降达16期[1] - 股东户数连降幅度最大个股包括逸豪新材(-14.56%)、中一科技(-14.16%)、洁美科技(-13.75%)[1] - 康欣新材股东户数连续减少16期 最新户数39352户 累计降幅34.63% *ST兰黄连降14期 最新户数12109户 累计降幅41.59%[1] 市场表现分析 - 105只股东户数连降股中 70只股价上涨 35只下跌 其中洁美科技上涨47.49% 海辰药业上涨39.58% *ST汇科上涨37.27%[2] - 46只个股跑赢大盘 占比43.81% 超额收益率最高为洁美科技(36.13%)、海辰药业(29.44%)、*ST汇科(29.04%)[2] - 连降股主要集中在主板(71只)和创业板(34只)[2] 行业分布特征 - 基础化工行业包含13只股东户数连降股 电子行业12只 电力设备行业10只[2] - 股东户数连降期数较长个股包括紫光国微(12期)、中兴通讯(11期)、天禾股份(10期)[1][7] 机构关注度 - 近一个月8只股东户数连降股获得机构调研 洁雅股份获4次调研 双汇发展获2次调研[2] - 机构调研家数最多为东方雨虹(72家)、洁雅股份(43家)、双汇发展(16家)[2] 业绩表现 - 12只个股公布半年报 圣农发展净利润同比增幅达791.93%[3] - 2只个股发布业绩快报 东华科技净利润增幅14.64% 陕国投A增幅5.74%[3] - 32只个股发布上半年业绩预告 其中预增5只 预盈5只 东北证券预计净利润中值4.31亿元 同比增幅225.90%[3]

员工持股计划 - 公司发布2025年员工持股计划草案 参与员工不超过81人 受让价格为13 1元/股 [1] - 股票来源为公司回购专用证券账户内已回购股份 合计不超过366万股 占公司总股本0 85% [1] - 计划存续期为36个月 实施后全部员工持股计划累计不超过公司股本总额10% 单个员工不超过1% [1] - 计划设置公司层面业绩和个人层面绩效考核 2025年营收增长率目标不低于8% 净利润增长率目标不低于20% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为电子封装材料及电子级薄膜材料的研发、生产和销售 产品包括纸质载带、电子胶带、塑料载带等 [2] - 产品广泛应用于集成电路、片式电子元器件、半导体、光电显示及新能源领域 [2] - 电子级薄膜材料2025年上半年营收1 16亿元 同比增长61 29% [3] - 离型膜产品已在国巨、华新科等主要客户端批量供货 并完成韩日系大客户(三星、村田)的验证和批量供货 [3] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业总收入9 62亿元 同比增长14 67% [3] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润9849 41万元 同比下降18 78% [3] 行业环境 - 全球数字化进程加速 叠加"新基建"及电子产品"以旧换新"等政策推动行业发展 [2] - 5G网络、云计算、数据中心建设加速 新能源汽车、AR/VR、工业互联网等市场需求持续放量 [2] - 下游需求广泛 为电子元器件行业发展奠定坚实基础 [2]

公司股东情况 - 截至2025年8月8日收市 公司股东总户数为14,736户 [1]

板块整体表现 - 其他电子板块当日上涨2.94% 领涨个股为可立克[1] - 上证指数上涨0.83%至3696.77点 深证成指上涨1.6%至11634.67点[1] - 板块主力资金净流入3.68亿元 游资净流出2.84亿元 散户净流出8400.18万元[1] 个股涨幅及成交情况 - 可立克涨停10.02% 收盘价18元 成交40.11万手 成交额7.12亿元[1] - 瑞可达上涨9.89%至77.8元 成交23.52万手 成交额17.61亿元[1] - 旭光电子上涨7.32%至16.28元 成交95.52万手 成交额14.92亿元[1] - 京泉华上涨6.35%至16.42元 成交34.56万手 成交额5.57亿元[1] - 伊戈尔上涨4.79%至18.39元 成交36.18万手 成交额6.61亿元[1] 其他活跃个股 - 洁美科技上涨3.93%至66.99元 成交9.28万手 成交额2.48亿元[1] - 中熔电气上涨3.3%至89.46元 成交2.63万手 成交额2.33亿元[1] - 汉朔科技上涨3.29%至59.29元 成交3.99万手 成交额2.33亿元[1] - 民德电子上涨3.28%至27.73元 成交4.48万手 成交额1.23亿元[1] - 富信科技上涨2.68%至46元 成交2.82万手 成交额1.29亿元[1]

员工持股计划 - 公司拟向不超过81名员工授予总计不超过366万股股票，占公司总股本的0.85%，受让价格为每股13.10元 [1] - 公司层面业绩考核要求2025年营业收入增长率不低于8%，净利润增长率不低于20%；2026年营业收入增长率不低于16%，净利润增长率不低于50% [1] - 个人层面考核标准严格，传统业务类产品需提升竞争力扩大市场占有率，离型膜业务重点考核产品放量情况，基膜业务主要考核成品率等指标 [1] 2025年半年报业绩 - 上半年公司实现营业收入9.62亿元，同比增长14.67%；归属于上市公司股东的净利润9849.41万元 [2] - 第二季度表现亮眼，实现营收5.48亿元，环比增长32.41%；实现归母净利润0.65亿元，环比增长92.03% [2] - 电子元器件封装载带产品实现营业收入8.08亿元，同比增长9.97%；电子级薄膜材料板块实现营业收入1.16亿元，同比增长61.29% [2] 业务发展情况 - 新能源、智能制造、5G商用技术等产业起量及AI终端应用推动电子元器件行业需求增长 [2] - 公司优化产业基地布局实现降本增效，持续优化产品结构提升高附加值产品产销量 [2] - 光学级BOPET膜项目持续推进，基膜二号生产线已开始试生产，预计下半年可实现小批量供货 [2] 资本运作与投资者回报 - 公司完成对控股子公司浙江柔震科技的收购整合，按增资前6亿元估值增资3000万元，持股比例由58.4333%增至60.4127% [3] - 2025年半年度拟向全体股东每10股派发现金股利1元(含税)，共计派发现金4259.8万元(含税) [3]

投资评级 - 维持"买入-A"评级，6个月目标价31.29元，较当前股价26.21元有19.4%上行空间 [3][5] 核心观点 - **行业需求驱动增长**：新能源、智能制造、5G商用及AI终端应用推动上游电子元器件行业增长，报告公司订单量稳步回升 [2] - **产品结构优化**：高附加值产品产销量提升，高端客户份额扩大 [2] - **研发与并购布局**：完成对柔震科技（持股60.4127%）的增资整合，布局复合集流体（高强度、超薄化、倍率型）及PCB载体铜箔新产品，已送样终端评估 [3] 财务表现 - **2025H1业绩**：营业收入9.62亿元（+14.67% YoY），归母净利润0.98亿元（-18.78% YoY），净利润下滑主因管理费用和财务费用波动 [1][2] - **未来三年预测**：2025E-2027E收入分别为21.84亿元（+20.2% YoY）、27.08亿元（+24.0% YoY）、36.02亿元（+33.0% YoY）；归母净利润分别为2.81亿元（+38.8% YoY）、3.93亿元（+39.9% YoY）、5.58亿元（+42.0% YoY） [3][12] - **盈利能力改善**：预计净利润率从2025E的12.9%提升至2027E的15.5%，ROE从9.0%升至15.2% [12] 市场表现 - **股价表现**：近1M/3M/12M绝对收益达32.4%/40.9%/44.8%，显著跑赢沪深300指数 [7] - **估值水平**：2025E PE 40.2倍，低于2024A的55.9倍， PEG 2.1倍 [12][13] 战略布局 - **技术合作**：联合华中科技大学研发PCB载体铜箔，依托功能化铜箔技术抢占高端服务器市场 [3] - **产能规划**：在建工程12.97亿元（2024A数据），显示持续扩产意向 [13]

员工持股计划 - 公司发布2025年员工持股计划 参与对象包括董事、高级管理人员、中层管理人员及核心员工 总人数不超过81人 [1] - 股票来源为回购股份 合计不超过366万股 占公司总股本0.85% 认购价格13.1元/股 自筹资金总额不超过4794.6万元 [1] - 考核分为公司层面业绩指标（营业收入增长率或扣非净利润增长率）和个人层面绩效考核 个人考核包括传统业务竞争力提升、离型膜产品放量及基膜成品率等关键指标 [1][2] 利润分配与财务表现 - 公司发布2025年半年度利润分配预案 拟每10股派发现金股利1元（含税） 共计派发现金4259.8万元 [2] - 上半年实现营业总收入9.62亿元 同比增长14.67% 归属于上市公司股东的净利润9849.41万元 [2] - 第二季度营收5.48亿元 环比增长32.41% 归母净利润0.65亿元 环比增长92.03% [2] 业务发展与战略布局 - 实现纸质载带、塑料载带、离型膜等核心产品全产业链自主可控 布局电子封装材料、电子级薄膜材料及新能源材料（CPP流延膜、复合铝箔、复合铜箔）等多领域 [3] - 电子元器件封装载带产品上半年营业收入8.08亿元 同比增长9.97% 电子级薄膜材料营业收入1.16亿元 同比增长61.29% [3] - 离型膜产品在国巨电子、华新科技、风华高科、潮州三环等主要客户端稳定批量供货 完成韩日系大客户验证和批量供货 韩系客户海外基地正在逐步放量 [3] 新能源领域拓展 - 公司向新能源电池复合集流体领域延伸 上半年完成对控股子公司柔震科技的收购整合 按增资前6亿元估值增资3000万元 持股比例由58.4333%增至60.4127% [4] - 电子材料与新能源材料领域迎来发展机遇 公司依托薄膜技术积累切入新能源赛道 形成"电子+新能源"协同布局 [4]

核心观点 - 公司1H25实现营收9.62亿元(YoY +14.68%)，归母净利润0.98亿元(YoY -18.78%)，扣非净利润0.95亿元(YoY -19.57%)，毛利率33.40%(YoY -3.12pct) [5] - 2Q25营收5.48亿(YoY +15.19%，QoQ +32.41%)，归母净利润0.65亿元(YoY -4.69%，QoQ +92.03%)，毛利率34.29%(QoQ +2.06pct) [5] - AI创新周期带动电子行业景气度回升，MLCC等元件需求回暖，离型膜、CPP流延膜、复合集流体等新业务大幅增长 [5] 纸质载带业务 - 1H25电子封装材料收入8.08亿元(YoY +9.97%)，毛利率37.85%(YoY -3.35pct) [6] - MLCC受益AI基建拉动高端需求，叠加国补和抢出口行情，载带业务稼动率回升至历史较高位 [6] - 海外产能扩张：菲律宾基地持续送样验证，马来西亚厂房完成扩建并开始设备调试(Q3完成验证)，江西2条旧产线技改升级预计年底完成 [6] - 新增高精密塑料载带产线已向半导体重点客户供货 [6] 离型膜业务 - 1H25电子级膜材料收入1.16亿元(YoY +61.29%)，毛利率12.03%(YoY +8.86pct) [7] - 2Q25离型膜仍亏损但毛利率显著改善，已在国巨、华新科、风华、三环等客户实现批量供货并完成基膜自制 [7] - 宇阳、微容完成导入，三星、村田完成验证并批量供货，海外基地开始放量 [7] - 广东基地一期2条线投产，将新增超宽幅产线；天津基地进入装修阶段(25年底安装设备)，目标提升韩系客户份额 [7] - BOPET基膜二号线25Q2试生产，预计下半年小批量供货 [7] 复合集流体业务 - 1H25增资控股柔震科技至60.4%(+4.76%)，与4家客户签约，完成11家供应商导入，实现3家批量出货，订单YoY +40% [8] - 扩产计划：25年复合铝箔/铜箔分别扩产7/4条线 [8] - 布局PCB铜箔市场并开始向客户送样 [8]

员工持股计划 - 公司拟向不超过81名员工授予总计不超过366万股公司股票，占公司当前总股本的0.85% [1] - 受让价格为每股13.10元 [1] 业绩考核目标 - 2025年营业收入增长率不低于8%，净利润增长率不低于20% [1] - 2026年营业收入增长率不低于16%，净利润增长率不低于50% [1]