广发证券股份有限公司关于惠州市华阳集团股份有限公司 2023 年年度保荐工作报告 二、保荐机构发现公司存在的问题及采取的措施 | 事项 | 存在的问题 | 采取的措施 | | --- | --- | --- | | 1.信息披露 | 无 | 不适用 | | 2.公司内部制度的建立和执行 | 无 | 不适用 | | 3．"三会"运作 | 无 | 不适用 | | 4.控股股东及实际控制人变动 | 无 | 不适用 | | 5.募集资金存放及使用 | 无 | 不适用 | | --- | --- | --- | | 6.关联交易 | 无 | 不适用 | | 7.对外担保 | 无 | 不适用 | | 8.收购、出售资产 | 无 | 不适用 | | 9.其他业务类别重要事项（包括对 外投资、风险投资、委托理财、财 | 无 | 不适用 | | 务资助、套期保值等） | | | | 10．发行人或者其聘请的中介机构 配合保荐工作的情况 | 无 | 不适用 | | 11.其他（包括经营环境、业务发展、 财务状况、管理状况、核心技术等 | 无 | 不适用 | | 方面的重大变化情况） | | | 三、公司及股东承诺事项履行情况 一 ...

业绩总结 - 华阳集团2023年营收达71.37亿元，同比增长26.6%[1] - 公司23年汽车电子业务营收为48.26亿元，同比增长28.9%[1] - 公司23年精密压铸业务营收为16.6亿元，同比增长25.4%[1] - 公司23年研发费用达6.45亿元，同比增长24.8%[1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.24/1.52/1.84元，对应PE为22/18/15倍[2] - 公司假设汽车电子产品持续放量，精密铸造业务保持稳健增长[3] - 预测公司2024-2026年分业务收入分别为62.58/75.97/90.23亿元，毛利率分别为22.00%[4] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.24/1.52/1.84元，对应PE为22/18/15倍，归母净利润CAGR为27.5%[2] - 公司假设汽车电子产品持续放量，精密铸造业务保持稳健增长[3] - 预测公司2024-2026年分业务收入分别为62.58/75.97/90.23亿元，毛利率分别为22.00%[4] 其他新策略 - 公司的ROE预计将从2023年的7.82%增长至2026年的12.05%[5] - 2023年资产负债率为36.46%，预计到2026年将增至40.14%[5] - 公司的PE比率预计将从2023年的30.94下降至2026年的14.92[5]

证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2024-018 惠州市华阳集团股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 惠州市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 17 日 召开的第四届董事会第八次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现 金管理的议案》，同意公司及控股子公司使用总额度不超过人民币 80,000 万元 的闲置募集资金进行现金管理，额度使用期限为自本次董事会审议通过之日起 12 个月，并授权管理层在额度范围内行使具体操作的决策权并签署相关合同文 件 。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 2023 年 8 月 19 日 刊 登 在 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）和《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》 上的《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编号：2023-062）。 近日，公司全资子公司惠州市华阳多媒体电子有限公司使用暂时闲置募集资 金人民币 16,000 万元在现金管理专用结 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为71.37亿元，同比增长26.6%[1] - 公司2023年汽车电子业务营收为48.26亿元，同比增长28.9%[3] - 公司2023年精密压铸业务营收为16.60亿元，同比增长25.4%[3] - 华阳集团2026年预计营业收入将达到13,235百万元，较2022年增长18.3%[7] - 公司预计2026年每股收益将达到1.89元，较2022年增长159.6%[7] - 公司2026年预计ROE将达到13.3%，较2022年增长41.5%[7] - 公司2026年预计净利率将达到7.5%，较2022年增长12.7%[7] - 公司2026年预计资产负债率将达到45.9%，较2022年增长6.2%[7] 其他 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供公司客户使用[15] - 报告基于公开信息撰写，力求准确性和完整性，但不保证信息准确性和完整性[17] - 报告中的观点和陈述不构成投资建议，投资者应考虑个人情况并寻求专家意见[18] - 过去表现不代表未来表现，投资者可能损失本金，外汇汇率波动可能影响投资价值[19] - 公司不对使用报告内容引发的损失负责，投资决策由投资者自行承担风险[20] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[21] - 公司及关联机构可能与报告分析的企业发展业务关系，投资者应考虑利益冲突[25]

业绩总结 - 公司2023年Q4归母净利润同比增长48%[1] - 公司2023年汽车电子实现营收48.26亿元，同比增长28.85%[7] - 公司2023年四费率稳中有降，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.8%/2.4%/8.5%/0.0%[11] - 公司2023Q4毛利率同比提升0.5%，净利率同比提升0.2%[10] 研发和技术创新 - 公司始终将研发作为保持和提升竞争力的重要手段，2023年研发投入为6.45亿元，同比增长24.83%[13] - 公司拥有976项专利，其中发明专利376项，汽车电子和精密压铸技术能力强，2023年被认定为“国家级工业设计中心”[13] - 公司在智能驾驶、自动泊车、显示技术、数字声学等领域持续开发新产品，不断提升产品性能和竞争力[19][20][21][22] 市场拓展和合作 - 公司致力于提升用户体验，推出车内音质、车外后视镜、V2X通信等产品，拓展新市场和客户群[22][23][24] - 公司与先锋电子签署战略合作协议，推出数字声学系统解决方案；与CY Vision Inc签署合作协议，展出双方合作的裸眼3D AR-HUD产品[43] - 公司与华为签署智能车载光业务合作意向书，为问界M5、M7提供产品配套，销量分别为9740、54681辆[45] 财务和投资 - 公司完成向特定对象发行股票募集资金约14亿元，用于扩充产能、推进生产基地布局，助力汽车电子和精密压铸业务发展[52] - 公司已使用募集资金约593,171,594.74元，包括支付银行承兑汇票等，尚未使用的募集资金存放于募集资金专户及理财专用账户[54] - 公司2023年向特定对象发行股票募集资金承诺项目总额为70,293.91万元，调整后投资总额为56,070万元，截至期末累计投入金额为43,198.95万元[56]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，全年业绩符合预期，实现营业收入71亿，同比增长27%，归母净利润4.65亿，同比增长22%[1] - 汽车电子业务稳健增长，实现营业收入48.26亿元，同比增长28.85%，毛利率为22.1%[1] - 电子/压铸业务毛利率齐升，电子业务盈利略超预期，压铸业务盈利能力稳定，客户持续拓展[1] - 公司费用端管控良好，整体盈利中枢稳定，2023年资产减值损失/信用减值损失合计比上年增加0.48亿元[1] - 公司上调2024-2025年营收预测为90.3/112.3亿元，2026年预计营收为132.8亿元，同比分别增长27%/24%/18%[1] 未来展望 - 风险提示包括海外市场拓展不及预期和下游乘用车需求复苏低于预期[2] - 华阳集团2026年预计营业总收入将达到132.78亿元，较2023年增长86.2%[3] - 2026年预计净利润为11.35亿元，同比增长140.4%[3] - 公司资产总计预计将在2026年达到183.93亿元，较2023年增长94.5%[3]

财务表现 - 华阳集团2023年实现总营收71.37亿元，同比增长26.59%[1] - 华阳集团2023年归母净利润为4.65亿元，同比增长22.17%[1] - 公司汽车电子与精密压铸业务分别实现营收48.26/16.60亿元，同比增长28.85%/25.42%[2] - 公司总体毛利率为22.36%，同比增长0.26个百分点[2] - 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.81%/2.39%/8.49%/-0.02%，总体费用率为14.67%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为5.91/8.09/10.08亿元[1] - 公司2024-2026年对应EPS分别为1.13/1.54/1.92元/股[1] - 公司2024-2026年对应当前股价PE分别为25.0/18.2/14.6倍[1] - 公司2023-2026年营业收入和归母净利润持续增长[3] - 公司2023-2026年EPS逐年增长，P/E逐年下降[3] 财务指标 - 资产总计在2026年预计将达到20069百万元，较2022年增长187.5%[4] - 预计2026年的净利润为1019百万元，较2022年增长164.2%[4] - 营业利润率在2025年预计将达到40.1%，较2022年增长36.1%[4] - ROE在2026年预计将达到12.3%，较2022年增长35.2%[4] - 资产负债率在2025年预计将达到63.4%，较2022年增长59.3%[4] - 净负债比率在2025年预计将达到86.6%，较2022年增长900.0%[4] - 每股收益在2026年预计将达到1.92元，较2022年增长163.0%[4] - P/E比率在2026年预计为14.6，较2022年下降62.9%[4] - P/B比率在2026年预计为1.8，较2022年下降48.6%[4] - EV/EBITDA在2026年预计为9.4，较2022年下降65.0%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入71.4亿元，同比增长26.6%[1] - 公司2023年实现归母净利润4.6亿元，同比增长22.2%[1] - 公司2023年毛利率达到22.36%，同比提升0.26个百分点[3] - 公司2023年销售费用率和管理费用率分别为3.8%和2.4%，同比下滑0.2/0.6个百分点[3] - 公司2023年汽车电子业务毛利率为22.1%，精密压铸业务毛利率为26.1%[3] 未来展望 - 公司2024~2025年净利润预测为6.1亿/8.0亿元，新增2026年净利润预测为10.5亿元[6] - 华阳集团2026年预计营业收入将达到12951百万元，较2023年增长81.3%[8] - 2026年预计净利润为1062百万元，较2023年增长126.8%[8] 新产品和新技术研发 - 公司HUD产品获得玛莎拉蒂、数字声学、大众、SCANIA等海外项目定点[5] 市场扩张和并购 - 公司面临的风险包括HUD渗透率不及预期、市场竞争激烈、汽车消费恢复不达预期[7] - 平安证券研究所对华阳集团股票投资评级为强烈推荐，预计6个月内股价表现强于市场表现20%以上[9]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长26.6%，归母净利润同比增长22.2%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到93.5亿元，归母净利润为6.8亿元，对应PE为19.8倍[4] - 公司2023年毛利率为22.4%，扣非净利率为6.2%[1] - 公司规模效应和降本控费驱动下，盈利能力快速释放[1] 新项目和新技术研发 - 公司汽车电子业务和精密压铸业务表现突出，有望加速成长[1] - 公司新客户、新项目持续开拓，产能扩张将助力业绩增长[2] - 公司2024年将陆续投产新建厂房，新产能落地有望带来业绩提升[3] 未来展望 - 公司面临下游汽车行业复苏不及预期、新品研发进度不及预期等风险[5] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到15611百万元，较2022年增长177.7%[6] - 预计2026年归属母公司净利润将达到1270百万元，较2022年增长230.5%[6]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收71.37亿元，同比增长26.59%[1] - 公司2023年Q4营收达23.4亿元，同比增长43.6%，环比增长21.29%[2] - 公司2023-2025年预计归母净利润分别为6.44/8.28/10.46亿元[3] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、EPS、毛利率、净资产收益率预测均呈现稳步增长趋势[5] - 华阳集团2026年预计每股收益为1.99元[7] - 华阳集团2026年预计EBITDA为1294百万元[7] 评级与风险提示 - 分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息[8] - 投资评级标准中，优于大市的股票相对基准指数涨幅在10%以上[9] - 海通综指为A股市场基准指数，恒生指数为香港市场基准指数[10] - 本报告不构成对任何人的投资建议，市场有风险，投资需谨慎[11] - 报告所载资料仅反映发布当日判断，价格、价值及投资收入可能波动[12] - 客户应考虑报告中的意见是否符合其特定状况，海通证券可能持有报告中提到的公司证券并进行交易[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14]