核心财务表现 - 2025Q2实现营收28.22亿元，同比增长28.10%，环比增长13.36% [2][3][11] - 2025Q2归母净利润1.86亿元，同比增长28.52%，环比增长19.57% [3][11] - 2025H1总营收53.11亿元，同比增长26.65%，归母净利润3.41亿元，同比增长18.98% [11] - 2025Q2毛利率19.5%，环比提升1.3个百分点，净利率6.6%，环比提升0.4个百分点 [4][5][16] - 2025Q2四费率12.2%，同比下降1.0个百分点，环比下降0.4个百分点 [5][24] 分业务业绩 - 汽车电子业务2025H1收入37.88亿元，同比增长23.37%，毛利率16.91% [3][11][12] - 精密压铸业务2025H1收入12.92亿元，同比增长41.32%，毛利率24.22% [3][11][12] - 电子后视镜、座舱域控、车载摄像头等产品销售收入大幅增长 [9][12] - 精密压铸业务中汽车智能化零部件、新能源三电系统零部件收入同比大幅增长 [9][12] 客户与订单进展 - 前五大客户占比均衡，新势力及国际车企客户销售占比提升 [9][12] - 长安、北汽、小米、Stellantis、小鹏等客户营收大幅增长 [9][12] - 新获Stellantis、福特、上汽大众、长安、奇瑞、小米等国内外客户定点项目 [9] - 屏显示类、数字声学、电子后视镜等产品新订单额大幅增加 [9] 产品与技术优势 - HUD产品市占率位列国内第一，车载无线充电产品国内第一、全球第二 [12] - 推出舱泊一体域控、舱驾一体域控产品，在研中央计算单元 [9][33] - 国内率先量产VPD产品，AR-HUD实现3D景深效果 [36][46] - 2025H1研发投入4.40亿元，同比增长17.92%，占营收8.29% [27] - 拥有有效专利993项，其中发明专利433项 [27] 战略合作与产能布局 - 为华为M5/M7提供HUD、液晶仪表等产品，为小米SU7 Ultra配套翻转仪表屏、50W无线充电 [7][44] - 与芯驰科技合作开发AI座舱，基于X10芯片打造全民AI座舱处理器 [49] - 设立泰国、墨西哥子公司，推进惠州、上海、长兴、江苏等地产能扩建 [57] - 芜湖华阳技术公司成立，专注智能座舱显示系统及无线充电模块研发 [57]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入53.11亿元，同比增长26.65% [4] - 归母净利润3.41亿元，同比增长18.98% [4] - 扣非归母净利润3.23亿元，同比增长16.53% [4] - 2025年第二季度营业收入28.22亿元，同比增长28.10% [4] - 2025年第二季度归母净利润1.86亿元，同比增长28.52% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.63亿元、11.55亿元、14.56亿元 [4] - 对应2025-2027年PE分别为18.18倍、13.58倍、10.78倍 [4][5] 业务板块表现 - 汽车电子业务收入37.88亿元，同比增长23.37% [4] - 精密压铸业务收入12.92亿元，同比增长41.32% [4] - HUD产品市占率位列国内第一 [4] - 车载无线充电产品市占率国内第一，全球市占率提升至第二 [4] 研发与技术突破 - 2025年上半年研发投入4.40亿元，同比增长17.92% [4] - 汽车电子业务新产品VPD实现全球首家量产 [4] 客户与订单拓展 - 汽车电子业务新获Stellantis集团、福特、安徽大众、上汽大众、上汽通用、上汽奥迪、长安福特、北京现代、东风悦达起亚等国际品牌客户定点项目 [4] - 精密压铸业务新获采埃孚、博世、博格华纳、尼得科、比亚迪、舍弗勒、联电、伟创力、泰科、莫仕、安费诺等重要客户新项目 [4] - 屏显示类、数字声学、电子后视镜、车载无线充电、精密运动机构等产品订单额大幅增加 [4] 产能与全球化布局 - 汽车电子业务惠州新建厂房及上海新生产基地已开工 [4] - 精密压铸业务长兴华阳精机二期建设项目及江苏中翼产能扩建项目已开工 [4] - 已设立泰国、墨西哥子公司推进海外业务发展 [4] 市场数据 - 截至2025年8月22日收盘价31.75元 [3] - 总市值166.66亿元 [3] - 总股本524.92百万股 [3] - 流通股本524.73百万股 [3] - ROE（TTM）10.77% [3] - 12月最高价36.67元，最低价22.24元 [3]

小鹏汽车-W (09868/212805) - 2025Q2营业收入182.7亿元，同比增长125.3%，Q2毛利率17.3%，同比上升3.3个百分点，汽车业务毛利率14.3%，同比增长7.9个百分点 [5] - Q2汽车业务毛利率环比增加3.8个百分点，主要得益于高价格带G6、G9改款上市，Mona M03销量占比从Q1的50%下降至Q2的38% [6] - 2025Q3汽车交付量指引11.3-11.8万台，同比增长142.8%至153.6%，隐含8、9月月均交付38,142-40,642台 [6] - Q4有望推出鲲鹏超电X9增程车，纯电续航超450公里，综合续航超1500公里，预计增厚毛利率并打开新成长空间 [6] - 预计2025-2027年营收769.89亿元、1164.18亿元、1421.53亿元，2026年假设1.6倍PS对应市值2004亿港元，目标股价106港元 [7] 资产配置 - 7月央行通过多种货币政策工具净投放2365亿元，开展2000亿元MLF操作以保持资金面稳定 [9] - 7月宽基ETF净流出852亿元，行业ETF净买入118.2亿元，金融地产ETF和周期制造ETF分别净买入66.1亿元和54.6亿元 [9] - 科创板50ETF净流入扩大，煤炭ETF和基建ETF净买入额创近一年新高，红利ETF在密集分红期大额净流入 [9] - 银行自营卖出力度减弱，农商行买入大量利率债，保险净买入长久期债券，券商大幅减持债券 [10] - 7月黄金ETF净流出15.7亿元，能源ETF和豆粕ETF分别净流出0.11亿元和1.38亿元，有色ETF净流入1.75亿元 [10] 圣农发展 (002299/211107) - 2025H1营收88.56亿元，同比增长0.22%，归母净利润9.10亿元，同比增长791.93%，Q2营收47.42亿元，同比增长2.59%，归母净利润7.63亿元，同比增长365.12% [11] - 鸡肉生食销售量66.09万吨，深加工肉制品销售量17.45万吨，分别同比增长2.50%和13.21%，C端零售渠道同比增长超30% [13] - 综合造肉成本同比下降超10%，得益于自有种源性能提升和精细化管理 [13] - 完成对太阳谷控股合并，通过产业赋能提升经营效率，挖掘盈利潜力 [13] - 预计2025-2027年营收200.28亿元、231.06亿元、257.06亿元，归母净利润13.97亿元、15.83亿元、19.34亿元，对应PE 15倍、14倍、11倍 [14] 牧原股份 (002714/211107) - 2025H1营收764.63亿元，同比增长34.46%，归母净利润105.30亿元，同比增长1169.77%，经营活动现金流净额173.51亿元，同比增长12.13% [15] - 销售生猪4691.0万头，其中商品猪3839.4万头，仔猪829.1万头，种猪22.5万头，能繁母猪存栏343.1万头 [16] - 生猪养殖完全成本逐月下降，7月降至11.8元/kg，目标全年平均12元/kg [16] - 拟每10股派发现金红利9.32元，分红总额50.02亿元，占H1归母净利润47.50% [17] - 预计2025-2027年营收1295.99亿元、1399.07亿元、1520.18亿元，归母净利润182.64亿元、211.93亿元、281.98亿元，对应PE 15倍、13倍、10倍 [17] 盐津铺子 (002847/213408) - 2025H1营收29.41亿元，同比增长19.58%，归母净利润3.73亿元，同比增长16.70%，Q2营收14.03亿元，同比增长13.54%，归母净利润1.95亿元，同比增长21.75% [18] - 魔芋收入同比增长155%至7.9亿元，辣卤零食收入13.2亿元，同比增长47.1%，蛋类零食收入3.1亿元，同比增长29.6% [19] - 直营商超渠道营收0.6亿元，同比下降42%，经销及其他新渠道营收23.0亿元，同比增长30%，电商渠道营收5.7亿元，同比下降1% [19] - Q2毛利率31.0%，同比下降2.0个百分点，销售费用率同比下降3.7个百分点，管理费用率同比下降1.1个百分点，毛销差同比增长1.71个百分点 [20] - 预计2025-2027年营收63.15亿元、77.44亿元、92.10亿元，归母净利润8.12亿元、10.12亿元、12.22亿元，对应PE 24倍、19倍、16倍 [21] 国瓷材料 (300285/212706) - 2025H1营收21.54亿元，同比增长10.29%，归母净利润3.32亿元，同比增长0.38%，Q2营收11.79亿元，同比增长4.67%，环比增长20.97%，归母净利润1.96亿元，同比下降0.57%，环比增长44.33% [22][23] - 电子材料营收3.44亿元，同比增长23.65%，新能源材料营收2.17亿元，同比增长26.36%，生物医疗材料营收4.38亿元，同比下降0.11% [24] - Q2销售费用率6.14%，同比上升1.18个百分点，管理费用率6.19%，同比下降0.81个百分点，研发费用率6.11%，同比下降0.39个百分点 [26] - 车规级MLCC粉体需求增长，固态电解质研发同步布局氧化物与硫化物路线，氧化锆分散液在国内客户完成验证 [27] - 预计2025-2027年营收47.24亿元、55.76亿元、66.74亿元，归母净利润7.54亿元、9.02亿元、10.85亿元，对应PE 27倍、23倍、19倍 [28] 应流股份 (603308/216401) - 2025H1营收13.84亿元，同比增长9.11%，归母净利润1.88亿元，同比增长23.91%，新签订单超20亿元，同比增长超35% [29] - 高温合金产品及精密铸钢件收入8.42亿元，同比增长6.41%，毛利率38.42%，同比增长1.65个百分点，新型材料与装备收入1.46亿元，同比增长74.49% [30][31] - Q2营收7.21亿元，同比增长19.05%，归母净利润0.96亿元，同比增长56.75%，销售费用率1.37%，同比下降0.43个百分点 [32] - 两机领域在手订单超15亿元，累计开发完成品种809个，与西门子能源、赛峰集团、罗罗集团等签订战略协议 [33] - 核能核电领域中标多个金属保温层和屏蔽材料项目，低空经济领域完成涡轴发动机寿命试验和无人机演示任务 [34] - 预计2025-2027年营收29.46亿元、36.10亿元、44.41亿元，归母净利润4.05亿元、5.31亿元、7.10亿元，对应PE 47倍、36倍、27倍 [35] 圣泉集团 (605589/212205) - 2025Q2营收28.92亿元，同比增长16.13%，环比增长17.62%，归母净利润2.94亿元，同比增长51.71%，环比增长42.34%，毛利率25.40%，同比增加2.00个百分点 [37] - H1营收53.51亿元，同比增长15.67%，归母净利润5.01亿元，同比增长51.19%，先进电子材料及电池材料营收8.46亿元，同比增长32.43% [38] - Q2合成树脂销量22.55万吨，同比增长59.8%，营收15.28亿元，同比增长48.3%，先进电子材料及电池材料营收4.85亿元，同比增长16.0% [40] - 销售费用率3.41%，同比下降0.11个百分点，管理费用率3.51%，同比下降1.36个百分点 [39] - 预计2025-2027年营收116.78亿元、130.41亿元、148.79亿元，归母净利润12.73亿元、14.21亿元、16.33亿元，对应PE 21倍、19倍、16倍 [41] 特宝生物 (688278/213703) - 2025H1营收15.11亿元，同比增长26.96%，归母净利润4.28亿元，同比增长40.60%，Q2营收8.37亿元，同比增长29.91%，归母净利润2.46亿元，同比增长40.01% [42][43] - Q2毛利率92.83%，同比下降0.78个百分点，销售费用率38.20%，同比下降1.80个百分点，研发费用率12.91%，同比提升1.99个百分点 [43] - 长效生长激素获批上市并通过医保谈判形式审查，收购九天开曼部分资产获得AAV基因编辑平台 [44] - 预计2025-2027年营收37.47亿元、50.71亿元、65.73亿元，归母净利润11.56亿元、16.09亿元、20.76亿元，对应PE 30.21倍、21.70倍、16.82倍 [44] 中通快递-W (02057/214208) - 2025Q2营收118.32亿元，同比增长10.3%，快递服务收入109.84亿元，同比增长11.2%，净利润19.65亿元，同比下降24.8%，调整后净利润20.53亿元，同比下降26.8% [47] - 完成业务量98.47亿票，同比增长16.5%，市占率19.5%，同比下降0.13个百分点 [48] - 单票收入1.18元，同比减少0.06元，单票成本0.89元，同比增加0.07元，单票运输成本0.33元，同比降低0.06元，单票分拣成本0.25元，同比降低0.01元 [49] - 散件同比增长超50%，占比峰值突破8%，下调2025年包裹量指引至388-401亿件，同比增长14-18% [50][51] - 部署2000多辆自动驾驶车辆，单票配送成本从0.12-0.15元降至0.08元 [52] - 预计2025-2027年营收515.50亿元、584.73亿元、670.23亿元，归母净利润99.73亿元、114.81亿元、132.32亿元，对应PE 11.03倍、9.58倍、8.31倍 [53] 横店影视 (603103/217206) - 2025H1营收13.73亿元，同比增长17.81%，归母净利润2.02亿元，同比增长128.61%，毛利率22.64%，同比上升9.16个百分点 [54][55] - 直营影投票房10.31亿元，同比增长26.82%，市占率3.91%，同比上升0.14个百分点，旗下直营影院449家，银幕2867块 [56] - 卖品端推出电影套餐和自营饮品品牌，拓展IP衍生品和潮玩销售，创新消费模式包括电竞、体育赛事转播等 [56] - 影视投资制作业务营收0.61亿元，同比下降59.87%，毛利率-29.41%，同比下降64.85个百分点 [57] - 预计2025-2027年营收23.92亿元、26.54亿元、29.32亿元，归母净利润2.25亿元、3.35亿元、4.52亿元，对应PE 48倍、33倍、24倍 [58] 光伏行业 - 工信部等6部门联合召开光伏产业座谈会，规范竞争秩序，支持行业自律，硅料企业计划协同限产，9月产量有望环比持平 [60] - 华润电力3GW组件采购开标，投标均价0.729元/W，较之前有所提升 [61] - 建议关注硅料协鑫科技、通威股份，高效电池技术博迁新材、爱旭股份、隆基绿能，辅材及出口链聚和材料、福莱特、福斯特、阿特斯 [60][61] 风电行业 - 海风政策拐点明确，国内政策加码，欧洲多国启动海风拍卖，东方电缆H1存货37亿元，合同负债11亿元，创历史新高 [62] - 三峡能源750MW项目开标中标均价2136元/kW，主机价格上涨，新强联Q2扣非归母净利润2.11亿元，同比扭亏 [62][63] - 建议关注海风东方电缆、大金重工、海力风电，主机厂金风科技、明阳智能、三一重能，零部件新强联、金雷股份 [62][63] 储能与锂电 - 国内多省发布容量补偿机制实施细则，欧洲工商储需求旺盛，非洲大储装机规模2902MWh [64] - 太蓝新能源全固态电池生产基地签约，格林美与蔚蓝锂芯合作研发400Wh/Kg以上全固态电池，先导智能打通全固态电池量产工艺 [65] - 建议关注储能阳光电源、海博思创、亿纬锂能，固态电池厦钨新能、容百科技、恩捷股份 [64][65] 高端电子铜箔 - 三井金属上调业绩指引，AI服务器高端HVLP铜箔量价齐升，金居上调RTF铜箔价格每吨0.3-0.4万元，涨幅14% [66] - 产能转向高端产品导致供需缺口扩大，建议关注德福科技、铜冠铜箔、诺德股份、嘉元科技、中一科技 [66] AIDC与电网 - DeepSeek-V3.1发布，提升思考效率和Agent能力，驱动AIDC建设需求 [67] - 稳定币供应总量2520亿美元，RWA总市值突破260亿美元，新能源RWA展示绿色金融潜力 [68][69] - 建议关注液冷设备英维克、冰轮环境，电源设备科华数据、禾望电气，RWA朗新集团、晶科科技，特高压平高电气、安靠智电 [67][69][70] 美国宏观经济 - 2025年7月美国CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比回升至3.1%，粘性CPI同比上涨3.4% [72][74] - 剔除关税敏感商品后CPI增速下降，显示关税对通胀有贡献，市场预期9月降息25个基点 [73][75] 快手-W (01024/217207) - 2025Q2营收350.46亿元，同比增长13.1%，毛利率55.7%，经调整净利润56.18亿元，同比增长20.1% [77][79] - MAU 7.15亿，DAU 4.09亿，分别同比增长3.3%和3.4%，日均时长126.8分钟，同比增长3.9% [78] - 线上营销服务收入198亿元，同比增长12.8%，电商GMV3589亿元，同比增长18%，泛货架GMV占比突破32% [80][81] - 直播收入100亿元，同比增长8%，本地生活业务收入同比提升约120% [82][84] - 可灵AI 2.1提升创作者体验，AI驱动AIGC素材生成和自动化投放 [84] - 宣派每股0.46港元特别股息，总额约20亿港元 [85] - 预计2025-2027年营收1429亿元、1575亿元、1721亿元，经调整归母净利润207亿元、234亿元、261亿元，对应PE 14倍、13倍、11倍 [85]

财务表现 - 2025Q2公司营收28.22亿元 同比增长28.10% 环比增长13.36% [1] - 2025Q2归母净利润1.86亿元 同比增长28.52% 环比增长19.57% [1] - 2025Q2毛利率19.5% 同比下降1.8个百分点 环比提升1.3个百分点 [1] - 2025Q2净利率6.6% 同比持平 环比提升0.4个百分点 [1] - 2025Q2四费率12.2% 同比下降1.0个百分点 环比下降0.4个百分点 [1] - 2025H1汽车电子业务收入37.88亿元 同比增长23.37% 毛利率16.91% 同比下降2.89个百分点 [1] - 2025H1精密压铸业务收入12.92亿元 同比增长41.32% 毛利率24.22% 同比下降1.51个百分点 [1] 业务发展 - 汽车电子产品线扩展至电子后视镜 座舱域控 车载摄像头 数字钥匙 精密运动机构 数字声学及屏显示等领域 [2] - 推出舱泊一体域控和舱驾一体域控产品 正在研发中央计算单元等跨域融合产品 [2] - 精密压铸业务应用于汽车智能化零部件 新能源汽车三电系统 光通讯模块及高速高频连接器等领域 [2] - 为华为M5 M7提供HUD 液晶仪表 无线充电及NFC钥匙模块 [1] - 为小米SU7 Ultra配套翻转式仪表屏和50W大功率无线充电产品 为小米YU7打造天际屏全景显示 [1] 客户拓展 - 前五大客户占比均衡 新势力和国际车企客户销售占比提升 [2] - 长安 北汽 小米 Stellantis集团 小鹏 蔚来 东风 福田等客户营业收入大幅增长 [2] - 获得Stellantis 福特 安徽大众 上汽大众 上汽通用 上汽奥迪 长安福特 北京现代 东风悦达起亚等国际品牌新定点项目 [2] - 获得长安 奇瑞 吉利 长城 北汽 赛力斯 小鹏 小米 理想等自主品牌新定点项目 [2] - 精密压铸业务获得采埃孚 博世 博格华纳 尼得科 比亚迪 舍弗勒 联电 伟创力 泰科 莫仕 安费诺等客户新项目 [3] - 汽车电子新订单中屏显示类 数字声学 电子后视镜 车载无线充电 精密运动机构等产品订单额大幅增加 [2]

公司财务表现 - 开立医疗2025年上半年海外销售收入与去年同期基本持平 毛利率同比下降几个百分点但整体仍稳健 [1] - 三维化学2025年上半年实现营业总收入124,881.09万元 同比增长21.81% 归属上市公司股东的净利润12,035.53万元 同比增长42.54% [1] - 宏盛华源2025年上半年实现营业收入49.05亿元 同比下降4.53% 但净利润同比增长96.30% [3] - 多利科技2025年上半年营业收入同比增长13.15% 净利润同比下滑28.13% [5] - 中矿资源2025年上半年实现营业收入326,672.53万元 同比增长34.89% 但净利润8,912.89万元 同比下降81.16% [7] - 天润工业上半年大马力业务收入增长40%-50% 连杆收入增幅翻倍 [6] 业务发展动态 - 开立医疗大力推进海外人员本土化及新产品注册 内镜HD-650近两个月已实现小批量销售 三甲医院多镜体配置订单占比提升 [1] - 三维化工业务采用柔性生产模式 推进醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目和纤维素衍生物及其配套装置改造提升项目 [1] - 宏盛华源累计中标71.09亿元 同比提升47.25% 参建多个特高压项目 引入智能装备实现生产过程自动化 [3] - 迈普医学海外销售收入达3,809.92万元 止血产品及医用胶产品收入同比增长超100% 覆盖超100个国家和地区 [4] - 多利科技一体化压铸和热成型业务发展良好 正在进行法格霭德兰汽车配件(昆山)有限公司52%股权交割前准备 [5] - 中矿资源稀有轻金属板块营收7.08亿元 同比增长50.43% 毛利5.11亿元 同比增长50.15% [7] - 华阳集团获得多个国际品牌车企客户定点项目 涵盖屏显示、HUD、座舱域控等产品 [8] 产品与技术进展 - 开立医疗AI功能已在内镜系统实现质控功能 未来将重点发展复杂诊断功能 已形成超声、软镜、外科及IVUS四条核心产品线 [1] - 三维化学在硫磺回收、碳四资源综合利用等领域具有技术优势 [1] - 西高院检测报告获30多个国家和地区认可 积极响应"双碳"政策推进绿色转型 [2] - 迈普医学硬脑膜医用胶产品获得MDR认证 符合欧盟最新医疗器械法规要求 [4] - 天润工业新建产线逐步投产 明年产能增幅接近50% 电动转向业务客户开发和路试基本结束 [6] - 中矿资源锂盐销量17,869吨 同比增长6.37% 并对外销售自产锂辉石精矿34,834吨 启动了年产3万吨高纯锂盐技改项目 [7] 市场拓展与战略布局 - 开立医疗海外市场增速不高但稳健 新产品注册力度显著增强 [1] - 西高院收购河高所后实现多维度战略赋能 包括业务、产能和市场拓展 [2] - 宏盛华源国内市场稳步提升 国际市场持续巩固 [3] - 多利科技主要客户包括特斯拉、蔚来、比亚迪等 客户结构稳定 三季度订单较二季度增加 [5] - 天润工业空气悬架业务集中在商用车 乘用车方面通过减振器业务突破 [6] - 中矿资源收购赞比亚Kitumba铜矿项目65%股权和纳米比亚Tsumeb项目98%股权 [7] - 华阳集团HUD产品技术领先 已实现SR-HUD和VPD产品量产 获得多个定点项目 [8] 产能与订单情况 - 三维化学工程业务累计已签约未完工订单金额162,946.44万元 [1] - 多利科技现有在手订单充裕 新车型上市将提升营收 [5] - 天润工业八九月份排产增幅约10% 曲轴业务占比62.05% 连杆业务占比22.39% 空气悬架业务占比7.29% [6] - 华阳集团镁合金压铸产品订单增长显著 光通讯模块零部件销售收入快速增长 [8] 分红政策 - 三维化学2025年半年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.00元 共计派发64,886,263.00元 [1] - 西高院2025年半年度拟分红7,312.99万元 分红比例达55.11% [2] - 天润工业2024年分红2.24亿元 2025年半年度拟每10股派发0.5元 [6]

公司业务发展 - 汽车电子业务加大国际品牌客户市场开拓力度 获得多个国际品牌车企客户定点项目 涵盖屏显示 HUD 座舱域控等产品 [1] - HUD产品技术领先 已实现SR-HUD和VPD产品量产 获得多个定点项目 预计保持较高增长态势 [1] - 镁合金压铸产品订单增长显著 光通讯模块零部件销售收入快速增长 获得较多国际客户新定点项目 [1] - 公司关注机器人领域发展动态并探索市场机会 利用现有技术积淀进行布局 [1] 机构调研信息 - 知名私募宽远资产于8月22日对华阳集团进行特定对象调研和电话会议 [1] - 调研机构宽远资产成立于2014年5月 注册资本1000万元 实收资本1000万元 [2] - 宽远资产核心投研团队具有10年以上二级市场投资经验 长期业绩排名业界前列 [2] - 宽远资产秉承价值投资理念 以寻找确定性增长和分享上市公司成长果实为核心出发点 [2]

伟测科技业务进展 - 2025年上半年整体产能利用率达90% 预计9月接近满产[1] - 上半年固定资产折旧2.07亿元 预计全年折旧4.8亿元[1] - 算力业务上半年占总营收9%-10% 预计全年实现翻倍增长[1] - 高端测试涵盖晶圆和芯片成品测试 测试频率高于100MHz且通道数大于512Pin[1] - CP和FT收入绝对值预计下半年继续增加 FT增速可能更快[1] - 今年设备端资本支出计划13-14亿元 价格保持稳定[1] - 无锡厂营收占比51% 上海厂24% 南京厂22% 深圳和天津合计2.5%-3%[1] - 消费电子业务去年占比60%多 今年上半年降至50%多 绝对值增加但占比下降[1] 北新建材战略布局 - 2025年上半年国内石膏板行业需求下降 竞争加剧[2] - 公司将灵活调整策略 加大新产品开发 推进高端化绿色化数字化转型[2] - 两翼业务市占率仍有提升空间 未来将提升产品竞争力并聚焦细分领域市场[2] - 国际化业务已进入坦桑尼亚 乌兹别克斯坦和泰国市场 计划布局东南亚 中亚 非洲 欧洲和地中海等关键区域[2] - 公司联合重组嘉宝莉涂料和浙江大桥 整合提升工作顺利开展[2] 华阳集团业务拓展 - 汽车电子业务加大国际品牌客户市场开拓力度 获得多个国际品牌车企客户定点项目[3] - 产品涵盖屏显示 HUD 座舱域控等品类[3] - HUD产品技术领先 已实现SR-HUD和VPD产品量产 获得多个定点项目 预计保持较高增长[3] - 镁合金压铸产品订单增长显著 光通讯模块零部件销售收入快速增长[3] - 获得较多国际客户新定点项目 公司关注机器人领域发展动态并探索市场机会[3] 高毅资产机构背景 - 国内投研实力较强 管理规模较大 激励制度领先的平台型私募基金管理公司[4] - 投研团队超过30人 投资经理包括千亿级基金公司投资总监 股票型基金8年业绩冠军等荣誉获得者[4] - 研究员绝大多数来自嘉实 易方达 南方 博时等一线基金公司[4] - 邱国鹭担任董事长 邓晓峰担任首席投资官 卓利伟担任首席研究官[4] - 已在中国证券投资基金业协会备案 团队分布在深圳 上海和北京[4]

水羊股份调研核心信息 - 公司定位为品牌信仰者 注重品牌资产打造和长期高质量增长[1] - 高端品牌PA依靠用户管理和忠诚度实现高速增长 不依赖大流量降价促销[1] - RV品牌在美国推进品牌升级 优化团队整合渠道提升品牌形象[1] - 伊菲丹推出二代rich面霜 未来五年规划新品类 启动三年中国50店计划拓展高奢商圈[1] - 御泥坊升级定位"专研东方" 主推黑参系列销售有序回升[1] - 代运营板块调整后回归正常轨道 美斯蒂克通过精准市场洞察实现增长[1] - 持续推进股权激励计划 回购股份用于员工激励[1] 派能科技业务数据与规划 - 二季度出货量达0.927GWh 其中60%销往海外市场 40%销往国内市场[2] - 轻型动力业务重点切入两轮车换电市场 目标三年内行业前三 五年全球第一[2] - 钠离子电池应用于汽车启停电池和轻型动力市场 预计2026年Q2-Q3推出无负极产品[2] - 毛利率提升因开工率提升 轻型动力业务目标毛利率为15%-20%[2] - 海外工商业储能产品占比达30% 同比大幅增长[2] - 正与低空经济客户送样测试 尚未批量生产[2] - 订单排产周期约60天 安徽二期5GWh产能预计明年投产[2] 华阳集团技术进展与市场拓展 - 汽车电子业务获得多个国际品牌车企定点项目 涵盖屏显示/HUD/座舱域控等产品[3] - HUD技术领先 已实现SR-HUD和VPD产品量产 预计保持高增长态势[3] - 镁合金压铸产品订单显著增长 光通讯模块零部件收入快速提升[3] - 获得较多国际客户新定点项目[3] - 关注机器人领域发展动态 利用现有技术积淀进行市场布局[3] 调研机构背景 - 凯丰投资为宏观对冲基金管理公司 投资范围涵盖大宗商品/债券/权益类资产及衍生品[4] - 公司管理的阳光化基金业绩与规模居国内同类产品前列[4] - 拥有50余人投研团队 专注于宏观和产业基本面研究[4] - 产业研究覆盖国内外期货市场主要交易品种[4] - 2016年计划加强与实体企业合作 提供产业咨询/合作套保/产业基金等综合解决方案[4]

公司业务进展 - 汽车电子业务加大国际品牌客户市场开拓力度 获得多个国际品牌车企客户定点项目 涵盖屏显示 HUD 座舱域控等产品 [1] - HUD产品技术领先 已实现SR-HUD和VPD产品量产 获得多个定点项目 预计保持较高增长态势 [1] - 镁合金压铸产品订单增长显著 光通讯模块零部件销售收入快速增长 获得较多国际客户新定点项目 [1] 新兴领域布局 - 关注机器人领域发展动态并探索市场机会 利用现有技术积淀进行布局 [1] 机构调研信息 - 上海健顺投资管理公司于8月22日对华阳集团进行特定对象调研和电话会议 [1] - 该机构成立于2006年4月 由北京大学校友合作发起 专注于资本市场投资管理及咨询服务 [2] - 投资范围覆盖国内A股和香港股票市场 专注于为机构客户和高端私人客户提供财富管理服务 [2]

开立医疗调研要点 - 2025年上半年海外销售收入与去年同期基本持平 海外市场增速不高但稳健 [1] - 大力推进海外人员本土化及新产品注册 高端新品推出后海外注册力度显著增强 [1] - 内镜HD-650近两个月实现小批量销售 预计全年销售放量 三甲医院多镜体配置订单占比提升 [1] - 上半年销售毛利率同比下降几个百分点 预计毛利率有望止跌企稳 [1] - AI功能已在内镜系统实现质控 未来重点发展复杂诊断功能 [1] - 形成超声、软镜、外科及IVUS四条核心产品线 持续高研发投入推动产品高端化发展 [1] 华测检测调研要点 - 海外并购节奏加快 签约越南Openview、欧洲Emicert、南非Safety SA 推进国际化战略 [2] - 食品板块增长得益于123战略、大客户策略、国际化布局和创新投入 [2] - 消费品板块增长来自多个细分领域 德国易马二季度好转 全年有望延续良好态势 [2] - 芯片半导体完成核心管理团队优化 FA与MA能力建设完成 收入较去年同期提升 [2] - 医药医学行业开始修复 CRO业务签单较好 生物安全业务增长强劲 医疗器械业务加大投资 [2] - 环境检测板块剔除三普业务高基数影响后收入实现双位数增长 下半年有望恢复性增长 [2] - 现金流改善得益于加强收款工作和政府政策支持 预计全年收款情况持续改善 [2] - 毛利率提升依赖规模经济效应和技术升级 计划提高设备利用率和引入新技术 [2] - 通过开发新服务、进入竞争较少领域应对价格压力 构建长效发展体系 [2] 福瑞股份调研要点 - 诺和诺德批准司美格鲁肽新增MASH适应症申请 标志行业发展步入1-N阶段 [3] - 与诺和诺德战略合作共同推进MASH早期诊疗 司美格鲁肽MASH适应症刚获批尚未看到反馈但订单充足 [3] - GO单月检测数据处于爬坡期 Box结算数据有限代表性不足 [3] - 跨国药企订单交付存在阶段性 会在一定周期内完成 [3] - 国内体检机构主要为爱康国宾 分布全国共100多家 各家进度有所差异 [3] - 北美增速良好 MASH新药阶段性获批带动认知提升促进业绩增长 [3] - 中药业绩提升主要来源于电商表现 国家对肥胖及脂肪肝重视护肝需求扩大 [3] - 通过管理式医疗战略完成检测、干预、管理闭环降低肝癌发生率 [3] 新益昌调研要点 - 面板等大厂加速布局Mini LED行业 技术迭代必然结果 市场需求稳定且成本下降显著 [4] - Mini LED行业渗透率持续提升 公司作为国内LED及新型显示固晶设备领先企业有望持续受益 [4] - 在机器人领域具备自主研发机器人"小脑"能力 核心零部件自研自产形成成本和生产周期优势 [4] - 预计今年9月底推出小脑和轮式机器人产品 元旦左右推出双足人形机器人产品 [4] - 半导体领域正从中低端向高端设备渗透 已有多款设备在验证和优化中 [4] - Mini LED和半导体板块将成为未来主要增长点 新推出的Mini LED固晶机性能提升并做好Micro LED技术储备 [4] 华阳集团调研要点 - 汽车电子业务加大国际品牌客户市场开拓力度 获得多个国际品牌车企客户定点项目 [5] - 定点项目涵盖屏显示、HUD、座舱域控等产品 HUD产品技术领先已实现SR-HUD和VPD产品量产 [5] - HUD获得多个定点项目预计仍将保持较高增长态势 [5] - 镁合金压铸产品订单增长显著 光通讯模块零部件销售收入快速增长 获得较多国际客户新定点项目 [5] - 关注机器人领域发展动态并探索市场机会 利用现有技术积淀进行布局 [5]