公司基本情况 - 青鸟消防成立于2001年6月，是国内首家以消防电子安全产品为主营业务的A股上市公司 [2] - 围绕“探 - 逃 - 灭”火灾安全管理形成技术与产品体系，应用于多领域，是国内规模大、品种全、技术强的供应商之一 [2] - 获境内外专利647项、计算机软著431项，多维度、全体系、高标准的国内/国际产品认证超2300项 [3] - 自主研发中国首款火灾报警芯片“朱鹮”1系列已量产，超3.5亿个应用于旗下产品；“朱鹮”2系列2024年9月投片成功，将用于2025年新国标主机产品 [3] - 拥有全国营销网络和海外渠道体系，在多地构建先进生产基地，客户覆盖高端行业及典型项目 [4] - 未来五到十年，以火灾报警控制器为核心，用HRP无线通信技术实现网络广域覆盖，成为世界领先消防安全与物联网企业 [4] 先进技术及核心部件进展 - 传统消防报警技术底层原理数十年未变，存在前端探测智能化不足、误报等问题 [6] - 2016年对朱鹮芯片立项，形成完整芯片战略布局，分朱鹮1、2、3系列 [6] - 朱鹮1系列（磐石系列）包括多种传感芯片，是供电直流载波总线芯片，性能优，应用场景多 [6] - 朱鹮2系列（天枢系列）是32位、55nm工艺制程的计算密集型工业级主控芯片，提升火灾报警系统智能化水平 [6] - 朱鹮3系列（云雀系列）研发中，专注无线通讯领域 [6] - 朱鹮芯片优势为提升带宽、融合AI算法、推动低功耗设计、构建智慧高速应急救援网络 [6] - 未来依托“AI + 芯片”技术生态，发挥核心优势，迭代产品，推进行业升级与智能化发展 [7] Q&A环节 工业端国产替代规划及行业展望 - 工业/行业高端领域海外品牌占主导，公司在轨交领域完成国产化课题，但业务推进受市场因素影响 [8] - 中美贸易摩擦加剧，工业/行业市场国产替代趋势加速，利于公司提升市占率 [8] 核电领域布局情况 - 成立核电业务部，推出核电专用火灾自动报警系统，2024年取得多个核电厂区突破性业绩 [9] AI方面规划和进展 - 推出高性能、高灵敏吸气式感烟火灾探测器，用于火灾探测预警 [10][11] - 自主研发的FK5112全氟己酮灭火系统通过美国UL认证，适用于关键设施，有成本优势，已为多家企业提供数据中心消防解决方案 [11] - 加大研发投入，将算法融入产品，探索新技术在施工指导中的应用，布局研发智能客户服务产品，部署本地人工智能平台 [12] 消防产品更换周期 - 火灾自动报警系统法规要求使用年限不超12年，房屋等改造可能提前更换；疏散系统封闭式灯具产品报废及更换年限为3年；可燃气体探测器商业和工业领域每3年、居住建筑领域每5年更换 [13] - 城市更新拉动存量改造市场，公司挖掘存量建筑消防设备改造市场，截至2024年底，北京地区城市更新类项目合同占比突破50% [13][14]

文章核心观点 - 青鸟消防2024年年报数据不佳，营收和净利润下降，多项指标表现不尽如人意，分析师普遍预期2025年业绩有所提升 [1][2][4] 财务数据 整体业绩 - 2024年营业总收入49.23亿元，同比下降0.98%，归母净利润3.53亿元，同比下降46.42% [1] - 2024年扣非净利润3.34亿元，同比下降46.28% [3] 单季度业绩 - 第四季度营业总收入14.02亿元，同比上升5.65%，第四季度归母净利润1771.24万元，同比下降88.45% [1] 其他指标 - 毛利率36.56%，同比减4.38%，净利率7.35%，同比减48.23% [2][3] - 销售、管理、财务费用总计9.86亿元，三费占营收比20.03%，同比增14.24% [2] - 每股净资产8.18元，同比减0.57%，每股经营性现金流0.76元，同比减8.57%，每股收益0.49元，同比减46.08% [2][3] 财务项目变动 - 货币资金25.78亿元，同比下降12.62%，应收账款25.04亿元，同比增长14.67%，有息负债7.11亿元，同比增长86.64% [3] - 财务费用变动幅度为76.63%，原因是美元对加币汇率变动产生汇兑净损失增加 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.12%，原因是本年借款融资规模大于同期 [3] 分析师预测 - 此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利6.42亿元左右，实际低于预期 [1] - 多家机构对2024 - 2026年净利润进行预测，证券研究员普遍预期2025年业绩在5.49亿元，每股收益均值在0.74元 [2][4] 业务分析 业务评价 - 2024年ROIC为4.6%，资本回报率不强，净利率为7.35%，产品或服务附加值一般 [4] 融资分红 - 公司上市6年以来，累计融资总额28.27亿元，累计分红总额7.58亿元，分红融资比为0.27 [4] 商业模式 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [4] 关注问题 毛利率下降原因 - 2024年综合毛利率同比下降1.68%，受房地产新增市场需求萎缩和新老国标切换行业竞争加剧影响 [5] 公司应对措施及优势 - 公司针对不同品牌差异化价格调整，凭借规模、技术和品牌优势，毛利率基本稳定，优于行业平均水平 [5] - 通过多品牌矩阵、多元化业务布局和采研联动等措施对冲市场波动、保持毛利率稳定 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002960，证券简称青鸟消防，编号 2025 - 001 [1] - 2025 年 4 月 15 日举办业绩说明会，133 位投资者参会，接待人员有董事会秘书、副总经理颜芳和 IR 经理王证涵 [2] 2024 年年报概述 整体业绩 - 实现营业收入 49.23 亿元，毛利率 36.56%，基本保持稳定，24Q4 营业收入同比增长 5.65% [2] - 实现归母净利润 3.53 亿元，下滑原因包括股权激励费用增加 3145 万元、汇兑损益使财务费用增加 4404 万元、人力资源成本增加 2181 万元、商誉减值损失增加 8803 万元 [2] 分业务情况 - 国内民商用报警（含“四小系统”）与疏散业务实现营业收入 32.72 亿元，同比下降 6.61%，在房地产竣工面积同比下降 27.7%和产品国标更新双重压力下，通过调整策略控制业务降幅并提升市占率 [3] - 国内工业与行业消防业务快速增长，“青鸟消防”品牌工业与行业项目累计发货约 5.1 亿元，同比增长 46%；电力行业发货 1940 万元，增速 179%；数据中心领域累计发货超 1.03 亿元，同比增长 118% [4] - 国内灭火业务板块实现营收 5.37 亿元，较上年同期增长 20.17%，推进多认证标准产品研发，完成气体灭火系统升级 [4] - 海外业务实现营业收入约 7.03 亿元，较上年同期增长 9.92%，收购 FB 集团，形成海外消防报警品牌矩阵辐射全球市场 [5] 展望 - 2025 年行业变革，公司稳固国内民商用消防业务基本盘，开拓海外与工业/行业消防业务 [6] - 依托核心技术探索“消防 + 通信”一体化解决方案，为建筑与生命安全构建安全底座 [6] Q&A 环节 毛利率下降原因 - 2024 年综合毛利率同比下降 1.68%，受房地产新增市场需求萎缩和新老国标切换竞争加剧影响 [7] - 公司凭借规模、技术和品牌优势，通过多品牌矩阵和多元化业务布局及降本增效措施保持毛利率稳定，优于行业平均水平 [7] 海外业务增长放缓原因 - 报告期内对海外业务进行管理团队优化、考核升级、资源投入侧重等举措，为全球化布局奠定基础 [7] 关税对海外业务影响 - 关税等不确定性因素既是挑战也是机遇，公司确立“本土化”核心策略，短期政策波动不影响整体战略 [7] - 构建北美、欧洲三大海外产能基地，深耕本地市场，不同基地有不同发展策略 [8][9] 国内报警与疏散市场及竞争格局 - 国内疏散市场集中度更分散，出清效应更显著 [9] - 看好国内民商用消防市场，预计市场规模趋稳，公司市占率将提升 [9] 消防机器人领域规划 - 机器人技术在消防领域有商业化前景，公司依托自身优势探索应用可能性，采取“合作 + 自研”模式 [9][10] - 消防机器人将成为智能化生态重要组成部分，公司打造全链条解决方案巩固智慧消防领先地位 [10]

文章核心观点 2025年4月15日青鸟消防发布2024年年度报告，截至2025年4月14日机构投资者持股情况及较上一季度的变化[1] 机构投资者持股情况 - 86个机构投资者持有青鸟消防A股股份，合计持股量2.78亿股，占总股本37.29% [1] - 前十大机构投资者包括北京北大青鸟环宇科技等，合计持股比例36.10% [1] 机构持股比例变化 - 前十大机构持股比例较上一季度下跌1.21个百分点 [1] 公募基金持股变化 - 较上一季度持股减少的公募基金2个，持股减少占比0.20% [1] - 较上一季度新披露的公募基金80个 [1] - 较上一季度未再披露的公募基金1个 [1] 外资基金持股变化 - 较上一季度持股减少的外资基金1个，持股减少占比1.02% [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 预计公司25 - 27年营业收入分别为51.4/56.4/62.2亿元，同比+4.4%/+9.7%/+10.3%；归母净利润分别为5.5/6.5/7.4亿元，同比+55.4%/+19.0%/+12.6%，对应15X/13X/11X PE [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 24全年实现营业收入49.23亿元，同比持平微降1%；24Q4实现营业收入14.02亿元，Q1 - 4同比增速分别为+10.3%/-5.2%/-9.8%/+5.7% [9] - 24全年实现归母净利3.53亿元，yoy - 46.42%；24Q4实现归母净利0.18亿元，yoy - 88.45% [9] - 24全年综合毛利率为36.56%，yoy - 1.68pct；24全年归母净利率为7.17%，yoy - 6.08pct [9] - 24全年销售费率13.55%，yoy + 0.59pct；管理费率6.67%，yoy + 1.64pct；研发费率5.35%，yoy + 0.32pct [9] 盈利预测、估值和评级 - 预计公司25 - 27年营业收入分别为51.4/56.4/62.2亿元，同比+4.4%/+9.7%/+10.3%；归母净利润分别为5.5/6.5/7.4亿元，同比+55.4%/+19.0%/+12.6%，对应15X/13X/11X PE，维持“买入”评级 [3] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,972|4,923|5,142|5,640|6,220| |营业收入增长率|8.02%|-0.98%|4.44%|9.69%|10.28%| |归母净利润(百万元)|659|353|549|653|735| |归母净利润增长率|15.67%|-46.42%|55.39%|19.02%|12.62%| |摊薄每股收益(元)|0.869|0.474|0.745|0.887|0.999| |每股经营性现金流净额|0.83|0.76|0.51|1.15|1.33| |ROE(归属母公司)(摊薄)|10.57%|5.80%|8.30%|9.33%|9.88%| |P/E|15.92|24.60|14.94|12.55|11.14| |P/B|1.68|1.43|1.24|1.17|1.10| [8] 业务板块情况 - 火灾自动报警及联动控制系统实现收入21.56亿元，yoy - 6.76%，占比43.80%，毛利率44.57%，yoy + 1.88pct [9] - 应急照明与智能疏散系统实现收入10.79亿元，yoy - 2.94%，占比21.92%，毛利率22.48%，yoy - 3.83pct [9] - “五小系统”实现收入5.30亿元，yoy - 6.88%，占比10.77%，毛利率42.87%，yoy - 2.17pct [9] - 工业消防产品实现收入2.77亿元，yoy + 13.04%，占比5.64%，毛利率49.24%，yoy + 0.58pct [9] - 灭火业务板块实现收入5.44亿元，yoy + 19.83%，占比11.06%，毛利率21.34%，yoy - 6.23pct [9] 业务优势 - 龙头韧性强，24全年地产竣工面积yoy - 27.7%；国标更新引发短期去库压力，存货yoy - 10.7%，公司逆势实现营收持平微负、基本盘降规模不降毛利率 [9] - 工/行业增量，24年数据中心消防场景发货超1.03亿元，同比增长118% [9] - 出海，24年收购FB集团，正式进入欧美主流家用消防市场，坚持“本土化”经营与生产，预计短期关税政策波动不会对公司产生影响 [9] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表对2022 - 2027年相关财务指标进行预测，包括主营业务收入、成本、毛利、费用、利润等，以及货币资金、应收款项、存货等资产项目和短期借款、应付款项等负债项目 [10] - 比率分析涵盖每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等多方面指标的预测 [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|7| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|1.00| [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 预计公司25 - 27年营业收入分别为51.4/56.4/62.2亿元，同比+4.4%/+9.7%/+10.3%；归母净利润分别为5.5/6.5/7.4亿元，同比+55.4%/+19.0%/+12.6%，对应15X/13X/11X PE [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 24全年实现营业收入49.23亿元，同比持平微降1%；24Q4实现营业收入14.02亿元，Q1 - 4同比增速分别为+10.3%/-5.2%/-9.8%/+5.7% [9] - 24全年实现归母净利3.53亿元，yoy - 46.42%；24Q4实现归母净利0.18亿元，yoy - 88.45% [9] - 24全年综合毛利率为36.56%，yoy - 1.68pct；24全年归母净利率为7.17%，yoy - 6.08pct [9] - 24全年销售费率13.55%，yoy + 0.59pct；管理费率6.67%，yoy + 1.64pct；研发费率5.35%，yoy + 0.32pct [9] 盈利预测、估值和评级 - 预计公司25 - 27年营业收入分别为51.4/56.4/62.2亿元，同比+4.4%/+9.7%/+10.3%；归母净利润分别为5.5/6.5/7.4亿元，同比+55.4%/+19.0%/+12.6%，对应15X/13X/11X PE，维持“买入”评级 [3] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,972|4,923|5,142|5,640|6,220| |营业收入增长率|8.02%|-0.98%|4.44%|9.69%|10.28%| |归母净利润(百万元)|659|353|549|653|735| |归母净利润增长率|15.67%|-46.42%|55.39%|19.02%|12.62%| |摊薄每股收益(元)|0.869|0.474|0.745|0.887|0.999| |每股经营性现金流净额|0.83|0.76|0.51|1.15|1.33| |ROE(归属母公司)(摊薄)|10.57%|5.80%|8.30%|9.33%|9.88%| |P/E|15.92|24.60|14.94|12.55|11.14| |P/B|1.68|1.43|1.24|1.17|1.10| [8] 业务板块情况 - 火灾自动报警及联动控制系统实现收入21.56亿元，yoy - 6.76%，占比43.80%，毛利率44.57%，yoy + 1.88pct [9] - 应急照明与智能疏散系统实现收入10.79亿元，yoy - 2.94%，占比21.92%，毛利率22.48%，yoy - 3.83pct [9] - “五小系统”实现收入5.30亿元，yoy - 6.88%，占比10.77%，毛利率42.87%，yoy - 2.17pct [9] - 工业消防产品实现收入2.77亿元，yoy + 13.04%，占比5.64%，毛利率49.24%，yoy + 0.58pct [9] - 灭火业务板块实现收入5.44亿元，yoy + 19.83%，占比11.06%，毛利率21.34%，yoy - 6.23pct [9] 业务优势 - 龙头韧性强，24全年地产竣工面积yoy - 27.7%；国标更新引发短期去库压力，存货yoy - 10.7%，公司逆势实现营收持平微负、基本盘降规模不降毛利率 [9] - 工/行业增量，24年数据中心消防场景发货超1.03亿元，同比增长118% [9] - 出海，24年收购FB集团，正式进入欧美主流家用消防市场，坚持“本土化”经营与生产，预计短期关税政策波动不会对公司产生影响 [9] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表对2022 - 2027年相关财务指标进行了预测，包括主营业务收入、成本、毛利、各项费用、利润、资产、负债、现金流等，还给出了比率分析、每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标的预测数据 [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|7| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|1.00| [11]

会计政策变更 - 公司自2024年1月1日起执行《企业会计准则解释第18号》[3] - 变更无需提交董事会、股东大会审议[2] - 变更不会对财务状况等产生重大影响[2][7]

业绩总结 - 2024年营业总收入49.23亿元，较2023年降0.98%[4] - 2024年净利润3.62亿元，较2023年降48.73%[4] 财务指标 - 2024年资产负债率27.54%，2023年为23.55%[5] - 2024年销售毛利率36.56%，较2023年降1.68个百分点[5] - 2024年基本每股收益0.4852元，较2023年降46.08%[5]

独立董事提名人声明与承诺 证券代码: 002960 证券简称: 青鸟消防 青鸟消防股份有限公司 提名人青鸟消防股份有限公司董事会现就提名 JESSE ZHIXI FANG 为青鸟消防股份有限公司第 5 届董事会独立董 事候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为青鸟消防股份有限公司第 5 届董事会独立董事候选人（参见该独立 董事候选人声明）。本次提名是在充分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信 等不良记录等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交 易所业务规则对独立董事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一 被提名人已经通过青鸟消防股份有限公司独立董事专门会议资格审查，提名人与被提名人不存在利害关系或者其 、 他可能影响独立履职情形的密切关系。 四、被提名人符合公司章程规定的独立董事任职条件。 √是 □否 五、被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料（如有）。 √是 □否 六、被提名人担任独立董事不会违反《中华人民共和国公务员法》的相关规定。 √ 是 □否 二、被提名人不存在《中华人民共和国 ...

青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-023 青鸟消防股份有限公司董事会 关于 2024 年度募集资金年度存放 与实际使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司监管指引第 2 号——上市公司 募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》（证监会公告[2022]15 号）和深圳 证券交易所发布的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公 司规范运作（2023 年 12 月修订）》（深证上[2023]1145 号）等有关规定，青鸟消防 股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）董事会编制了截止 2024 年 12 月 31 日 募集资金年度存放与实际使用情况的专项报告。 一、 募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到位时间 根据中国证券监督管理委员会《关于核准青鸟消防股份有限公司非公开发行股 票的批复》（证监许可〔2022〕2068 号）核准文件，本次发行的主承销商为世纪证券 有限责任公司，发行股份由中国国际海运集装 ...