公司人事变动 - 青鸟消防收到保荐机构世纪证券关于更换持续督导保荐代表人的通知 原保荐代表人李宇婧因工作变动被替换 由张汉璞接任其职责 [1] - 世纪证券作为公司2022年非公开发行股票项目的保荐机构 原持续督导保荐代表人为王晋和李宇婧 法定持续督导期限至2023年12月31日 [1] - 变更后持续督导保荐代表人为王晋和张汉璞 继续履行对2022年非公开发行股票项目的持续督导保荐责任 [1]

青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-055 青鸟消防股份有限公司 关于变更持续督导保荐代表人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到保荐机构世纪证券 有限责任公司（以下简称"世纪证券"）出具的《关于更换持续督导保荐代表人 的函》。世纪证券为公司 2022 年非公开发行股票项目的保荐机构，王晋先生和李 宇婧女士为公司持续督导保荐代表人，法定持续督导期限至 2023 年 12 月 31 日。 鉴于李宇婧女士工作变动，世纪证券决定委派张汉璞先生接替李宇婧女士的工作， 继续履行对公司 2022 年非公开发行股票项目的持续督导保荐责任。 本次保荐代表人变更后，公司持续督导的保荐代表人为王晋先生和张汉璞先 生，继续履行相关的职责和义务，直至相关工作全部结束。本次变更不影响世纪 证券对公司的持续督导工作。 公司董事会对李宇婧女士在公司 2022 年非公开发行股票项目及担任公司持 续督导保荐代表人期间所做的工作表示衷心感谢！ 青鸟消防股份有限公司 附件：张汉璞先 ...

公司业务动态 - 中标国网新源集团山西西龙池抽水蓄能电站消防设备设施购置项目 [1] - 中标金额超过1600万元人民币 [1] 行业拓展进展 - 公司产品进入抽水蓄能电站消防设备领域 [1] - 与国家电网旗下企业达成合作 [1]

核心财务表现 - 25Q2公司毛利率达34.18% 同比提升0.37个百分点 结束自20Q2以来的持续下行趋势 [1] - 25H1海外业务毛利率48.12% 同比提升2.61个百分点 收入3.92亿元 同比增长4.83% 收入占比18.22% 同比提升1.72个百分点 [1] - 25H1工业消防收入1.33亿元 同比增长3.37% 收入占比6.18% 同比提升0.5个百分点 [1] - 25H1工业消防与海外业务合计收入占比24.40% 同比提升2.22个百分点 [1] - 25H1国内民商用报警业务毛利率同比提升2.15个百分点 [1] - 25H1"五小系统"毛利率43.07% 同比提升1.47个百分点 [1] 工业消防业务进展 - 25H1国内工业与行业领域消防（发货口径）收入3.52亿元 同比增长3.27% 占比16.36% [2] - 数据中心及算力中心相关项目发货超9000万元 同比增长50%以上 服务阿里巴巴、字节跳动、万国数据、中国移动、中国联通等头部企业 [2] - 储能消防板块25H1累计发货近6000万元 较去年同期增长近90% [2] - 通过全球渠道销售优势和国内首个UL认证的全氟己酮气体灭火系统 开拓海内外储能消防市场 [2] - 新中标河北高速公路集团国家级隧道监控系统改造工程、雄安新区至北京大兴国际机场快线项目、淮河能源控股集团发电项目等大型工程 [2] 技术创新与产品发展 - 依托"朱鹮"系列芯片开发"消防+通信"一体化方案 通过定制化协议与边缘计算为机器人赋予互联通讯和定位导航能力 [3] - 消防机器人产品使用两家大规模机器人厂商的载具 核心优势在于消防领域的视觉算法和应急网络 [3] - 推动消防从传统人防向机器智能变革 [3] 行业环境与公司战略 - 25年5月1日报警和疏散国标落地 消防报警及疏散行业经历洗牌 [3] - 报警端毛利率见底回升 疏散端盈利压力仍在持续 [3] - 公司战略转向海外和工业领域的效果持续显现 [3] 业绩展望 - 预计25年营业收入49.92亿元 同比增长1.41% [4] - 预计26年营业收入55.72亿元 同比增长11.61% [4] - 预计27年营业收入66.78亿元 同比增长19.86% [4] - 预计25年归母净利润4.18亿元 同比增长18.34% [4] - 预计26年归母净利润4.95亿元 同比增长18.44% [4] - 预计27年归母净利润6.32亿元 同比增长27.8% [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价10.49元对应2025-2027年PE分别为20.9/15.7/13.7倍 [1] 核心观点 - 2025H1营收21.50亿元同比-5.04% 归母净利润1.59亿元同比-16.06% 受下游需求调整及行业价格竞争影响短期承压但经营韧性优于行业 [1] - 下调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润分别为4.52/6/6.89亿元 对应EPS分别为0.52/0.69/0.79元 [1] - 工业消防与海外业务表现亮眼 新场景拓展及技术升级有望打开长期成长空间 [2][3] 业务表现 - 工业消防2025H1收入3.5亿元同比+3.3% 其中数据中心消防发货额超9000万元同比+50%+ 储能消防发货额近6000万元同比+90% [2] - 海外消防营收3.9亿元同比+4.8% 毛利率提升2.61pct至48.12% 气体探测/气体灭火/工业消防产品分别同比增长47.76%/254.61%/25.22% [2] - 依托UL认证全氟己酮灭火系统突破海内外储能市场 完成北美及法国区域团队调整 [2] 战略布局 - 新国标落地促行业出清 核电/轨交等中高端工业消防国产替代加速推进 [3] - 自研首颗ASIC灯具芯片 AI传感器芯片已完成产品定义 [3] - 基于"朱鹮"系列芯片探索"消防+通信"一体化方案 实现机器人互联通讯与定位导航 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为49.59/53.16/59.63亿元 同比增长0.7%/7.2%/12.2% [4] - 预计毛利率稳步回升 2025-2027年分别为36.2%/37.0%/37.4% [4] - ROE持续改善 预计2025-2027年分别为7.0%/8.9%/9.5% [4]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入21.50亿元 归属于母公司净利润1.59亿元 扣非后归母净利润1.50亿元 [1] - 海外业务综合毛利率提升至48.12% 较去年同期增长2.61个百分点 [2] - 研发支出约1.73亿元 同比增长6.53% [2] 业务板块表现 - 国内民商用报警与疏散业务贡献营收13.43亿元 在行业整体下滑背景下展现韧性 [1] - 国内工业与行业消防业务营收3.52亿元 同比增长3.27% 占总收入16.36% [1] - 海外业务板块实现营收3.92亿元 同比增长4.83% 占收入比例18.22% [2] 高增长细分领域 - 数据中心及算力中心相关项目发货超9000万元 同比增长50%以上 [1] - 储能消防板块累计发货近6000万元 较去年同期增长近90% [1] - 海外气体探测 气体灭火 工业消防产品业务分别同比增长47.76% 254.61%和25.22% [2] 技术创新与认证 - 已获得境内外专利703项 计算机软件著作权458项 [2] - 取得国家强制性产品认证(3C)证书及消防产品认证证书2109项 [2] - 获得UL/ULC认证88项 CE认证90项 NF认证123项 FM认证9项 FCC证书12项 COC证书45项 KCs证书7项 [2] 战略发展方向 - 业务结构向高成长性 高毛利的工业与海外市场倾斜 [1] - 将国内工业与行业消防业务和海外消防业务视为核心增长引擎 [3] - 基于火灾报警控制器为核心节点 通过HRP无线通信技术实现机器人消防巡检和灭火 [3]

根据提供的研报内容，以下是核心观点和按目录分类的详细总结： 核心观点 - 央地财政关系改革方向集中在培育地方税源、中央适度上收财政事权和支出责任、推动省以下财政体制改革，消费税改革预计为地方带来约2093亿元增量收入[5] - 锑行业7月供应大幅下滑，出口收紧或接近尾声，光伏玻璃回归正常采购节奏后或增强价格弹性[6][7] - 寒武纪-U 25H1营收同比+4348%，归母净利润同比+296%，AI浪潮叠加芯片国产化率提升，公司供需两旺[9][11] - 中科创达 25H1营收同比+37.44%，归母净利润同比+51.84%，AI端侧成为重要成长动力[13] - 农夫山泉 25H1营收同比+15.6%，归母净利润同比+22.1%，包装水份额持续恢复，饮料大单品坚持孵化[20] - 百济神州-U 泽布替尼25Q2销售9.5亿美元，同比+49%，25H1实现盈利[22] - 快手-W 25Q2收入350亿元，同比+13.1%，non-GAAP归母净利同比+20.1%[41] - 立讯精密 25H1营收同比+20.2%，归母净利润同比+23.1%，汽车&通信高速成长，AI驱动终端创新[60] - 三七互娱 25H1归母净利润同比+10.72%，多款新游表现亮眼，AI多模态应用成效显著[33][36] 固定收益 - 央地财政关系改革方向集中在培育地方税源、中央适度上收财政事权和支出责任、推动省以下财政体制改革，消费税改革预计为地方带来约2093亿元增量收入[5] 有色金属 - 锑品7月供应大幅下滑，锑精矿进口2307吨，同环比-63%/+26%，1-7月进口2.02万吨，同比-37%[6] - 7月氧化锑出口74吨，连续3个月维持百吨级出口，大幅低于千吨级水平[6] - 7月国内锑锭产量3729吨，同环比-36%/-25%，焦锑酸钠产量1915吨，同环比-41%/-2%[6] - 出口收紧或接近尾声，光伏玻璃回归正常采购节奏后或增强价格弹性[7] 计算机 - 寒武纪-U 25H1营收28.81亿元，同比+4348%，归母净利润10.38亿元，同比+296%[9] - 25Q2单季度毛利率55.88%，合同负债余额5.43亿元[9][10] - AI浪潮叠加芯片国产化率提升，公司供需两旺[11] - 中科创达 25H1营收32.99亿元，同比+37.44%，归母净利润1.58亿元，同比+51.84%[13] 环保 - 聚光科技 25H1营收12.9亿元，同比-8.2%，归母净利润-5050.1万元，同比-210.9%[14] - 华宏科技 利润大幅增长，稀土价格回升&新增产能提升盈利弹性[21] 食品饮料 - 今世缘 25H1营收69.5亿元，同比-4.8%，归母净利润22.3亿元，同比-9.5%[15] - 农夫山泉 25H1营收256.22亿元，同比+15.6%，归母净利润76.22亿元，同比+22.1%[20] - 乖宝宠物 25H1营收32.21亿元，同比+32.72%，归母净利润3.78亿元，同比+22.55%[47][49] - 仙乐健康 新消费市场突破，内生净利率再提升[53] - 恒顺醋业 25H1营收11.25亿元，同比+12.03%，归母净利润1.11亿元，同比+18.07%[58] 建材 - 赛特新材 25H1营收4.69亿元，同比+3.7%，归母净利润1210万元，同比-77.66%[16] - 真空绝热板收入4.52亿元，同比+1.78%，保温箱产品收入1308万元，同比+229.64%[17] - 国内收入2.85亿元，同比+26.34%，外销收入1.84亿元，同比-18.79%[17] 医药生物 - 百济神州-U 泽布替尼25H1收入125.27亿元，同比+56.2%，25Q2收入9.5亿美元，同比+49%[22] - 替雷利珠单抗25H1收入26.43亿元，同比+20.6%[22] 房地产 - 中海物业 25H1营收70.9亿元，同比+3.7%，归母净利润7.69亿元，同比+4.3%[24] 建筑装饰 - 中材国际 上半年业绩稳增符合预期，海外收入持续高增[26] - 江河集团 Q2业绩显著提速，海外业务蓄势待发[31] 家用电器 - 亿田智能 25H1营收1.74亿元，同比-49.09%，归母净利润-0.72亿元，同比-507.01%[27] - 海信视像 全球份额不断提升，H1业绩持续增长[39] - 25H1百寸以上电视零售量市占率41.65%，零售额市占率48.66%[39] 机械设备 - 青鸟消防 25H1业绩短期承压，多元化布局展现经营韧性[32] 传媒 - 三七互娱 25H1营收84.86亿元，同比-8.08%，归母净利润14.00亿元，同比+10.72%[33] - 《时光大爆炸》《英雄没有闪》等新品表现优异[34] - 境外营收27.24亿元，同比-6.01%，占总收入比重32.10%[35] 海外 - 快手-W 25Q2收入350亿元，同比+13.1%，non-GAAP归母净利56亿元，同比+20.1%[41] 电力 - 皖能电力 新机组投产贡献增量，Q2业绩同比增长[43] 钢铁 - 新兴铸管 Q2归母净利2.67亿元，同比+3.92%，环比+94.77%[44] 纺织服饰 - 赢家时尚 25H1收入31.0亿元，同比-6%，净利润2.9亿元，同比+2%[45] - 罗莱生活 25H1营收21.8亿元，同比+3.6%，归母净利润1.9亿元，同比+17%[63] 汽车 - 贝斯特 25H1营收7.16亿元，同比+2.73%，归母净利润1.48亿元，同比+3.30%[49] 电子 - 立讯精密 25H1营收1245.0亿元，同比+20.2%，归母净利润66.4亿元，同比+23.1%[60] - 蓝思科技 25H1营收329.6亿元，同比+14.2%，归母净利润11.4亿元，同比+32.7%[70] 建筑 - 安科瑞 Q2业绩显著提速，后续有望重点受益零碳园区建设[62] - 中国化学 25H1营收907亿元，同比-0.3%，归母净利润31亿元，同比+9%[65] - 中钢国际 Q2扣非业绩增长显著提速，盈利能力持续提升[68]

公司业务结构 - 2025年1至6月份公司营业收入构成中消防安全产品行业占比95.31% [1] - 消防安全服务业务占比2.55% [1] - 其他产品及业务占比2.14% [1] 投资者关系活动 - 2025年8月26日公司接受华创证券有限责任公司等投资者调研 [1] - 公司董事会秘书、副总经理颜芳等人参与回答投资者问题 [1] 市场数据 - 公司当前市值为94亿元 [2] - 宠物产业市场规模达3000亿元 [2]

核心观点 - 公司整体业务结构向高成长性、高毛利的工业与海外市场倾斜 新国标产品切换将增强长期可持续发展能力 [1] - 国内民商用报警与疏散业务受下游需求萎缩影响收入下滑但毛利率提升 市占率持续提升并积极拓展存量改造业务 [1] - 国内工业与行业消防业务收入增长 数据中心及储能消防发货额显著增长 [1] - 海外业务收入增长且毛利率提升 气体探测、气体灭火等细分产品高速增长 [1] - 公司依托自有芯片探索"消防+通信"一体化方案 推动行业智能化变革 [1] 业务板块表现 - 国内民商用报警与疏散业务实现营业收入13.43亿元 同比下降7.48% 但毛利率提升2.15个百分点 [1] - 国内工业与行业消防业务实现收入3.52亿元 同比增长3.27% 占总收入16.36% [1] - 数据中心及算力中心相关项目发货超9000万元 同比增长50%以上 [1] - 储能消防板块累计发货近6000万元 较去年同期增长近90% [1] - 海外业务实现营业收入4.85亿元 同比增长1.37% 占总收入18.22% 毛利率提升至48.12% [1] - 海外气体探测业务同比增长47.76% 气体灭火业务同比增长254.61% 工业消防产品业务同比增长25.22% [1] 经营策略与展望 - 二季度毛利率提升因高毛利业务占比提升 新国标落地对毛利率有积极作用 [2] - 上半年期间费用下降因费用结构优化及数字化管理 下半年将深化费用管控并向高产出领域倾斜 [2] - 预计全年整体收入与去年持平 民商用业务力争不下滑 国内工业与海外业务保持增长 [2] - 中长期国内工业行业业务增速预计10%-15% 海外业务增速预计15%-20% [2] - 三四季度将完成旧国标产品出清 新国标产品有望价格修复 对下半年行业价格回暖有信心 [2] - 存量改造与新增市场收入占比约3:7 长期可对冲新增市场不足的影响 [2] 新兴领域布局 - 公司在AI和机器人领域已有初步布局 消防展将展出相关产品 计划与领先机器人企业合作 [2] - 依托自有"朱鹮"系列芯片探索"消防+通信"一体化方案 推动从传统人防向机器智能变革 [1] 业务调整与管理 - 海外业务增速放缓因阶段性调整 北美市场重组后已回归正轨 新市场破局成果显著 [2] - 工业消防业务增速放缓因灭火业务拖累 后续将针对不同领域采取差异化策略 [2] - 应收账款增加因工业项目回款周期长 下半年将优化回款条款并强化考核 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入21.5亿元，同比下降5.04% [2] - 扣非归母净利润1.5亿元，同比下降6.45% [2] - 综合毛利率35.6% [2] - 销售商品、提供劳务收到现金21.82亿元，同比增长20.19% [17] 业务板块表现 国内民商用业务 - 收入13.43亿元，同比下降7.48% [3] - 民商用报警毛利率提升2.15个百分点 [3] - 存量改造与新增市场收入占比约为3:7 [12] 国内工业与行业业务 - 收入3.52亿元，同比增长3.27%，占总收入16.36% [4] - 数据中心及算力中心项目发货超9000万元，同比增长50%以上 [4] - 储能消防发货近6000万元，同比增长近90% [5] - 灭火业务受七氟丙烷原材料价格上涨影响，增速约5% [16] 海外业务 - 收入3.92亿元，同比增长4.83%，占总收入18.22% [6] - 综合毛利率48.12%，同比提升2.61个百分点 [6] - 气体探测业务同比增长47.76% [6] - 气体灭火业务同比增长254.61% [6] - 工业消防产品业务同比增长25.22% [6] 战略与展望 - 新国标产品切换预计三四季度完成市场出清 [9] - 全年收入预计与去年持平，民商用业务力争不下滑 [10] - 海外业务欧美市场为主，欧洲占比最高 [15] - 布局AI和机器人领域，聚焦消防视觉算法及应急网络 [11] - 城市更新政策推动二三四线城市存量改造需求释放 [12] 运营管理 - 上半年期间费用5.49亿元，同比下降8.03% [7] - 应收账款增加因工业项目回款周期较长 [17] - 马鞍山生产基地提升自动化与智能化水平 [8] - 数字化管理工具"青鸾"系统优化内部流程 [8]