致：青鸟消防股份有限公司 北京市中咨律师事务所 关于青鸟消防股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 二〇二五年五月 北京市西城区平安里西大街 26 号 新时代大厦 6-8 层 邮编：100034 电话：+86-10-66091188 传真：+86-10-66091616(法律部) 66091199(知识产权部) 网址：http://www.zhongzi.com.cn/ 北京市中咨律师事务所（以下简称"本所"）接受青鸟消防股份有限公司（以 下简称"公司"）委托，指派刘苏毅律师、李亚峰律师（以下简称"承办律师"） 担任青鸟消防股份有限公司2024年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"） 的特别法律顾问。承办律师依据相关法律、法规、规章、其他规范性文件以及《青 鸟消防股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的规定，出席本次股东大 会并出具本法律意见书。 承办律师已按照中国现行法律、法规的要求，对本次股东大会的真实性、合 法性进行查验并发表法律意见；本法律意见书中不存在虚假记载、误导性陈述及 重大遗漏。 本法律意见书仅供公司为进行本次股东大会之目的而使用，非经本所同意， 不得用作任何其他目的。承办 ...

青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-034 青鸟消防股份有限公司 第五届监事会第一次会议决议公告 同日，公司第五届监事会第一次会议在北京市海淀区成府路 207 号北大青鸟 楼 A 座四层会议室以现场及通讯相结合的方式召开。本次会议于公司 2024 年年度 股东大会选举产生第五届监事会成员后以电子邮件形式通知全体监事。会议应出 席监事 3 人，实际出席监事 3 人，全体监事一致推举公司监事王国强先生主持本 次会议。本次会议符合《中华人民共和国公司法》等法律法规以及《公司章程》 的有关规定。 二、监事会会议审议情况： 会议审议通过了如下议案： 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况： 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 13 日召开 2024 年 年度股东大会选举产生了第五届监事会非职工代表监事。公司非职工代表监事夏 涛先生、周敏女士与公司职工代表大会选举产生的职工代表监事王国强先生共同 组成公司第五届监事会（第五届监事会成员简历详见附件）。任期自公司 ...

本次独立董事专门会议审议通过了如下议案： 1、审议通过《关于聘任公司总经理的议案》 青鸟消防股份有限公司 第五届董事会独立董事专门会议 2025 年第一次会议决议 一、独立董事专门会议召开情况 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会独立董事专门会议 2025 年第一次会议于 2025 年 5 月 13 日在北京市海淀区成府路 207 号北大青鸟 楼 A 座四层会议室以现场及通讯相结合的方式召开，应出席独立董事 3 人，实 际出席独立董事 3 人。本次会议由独立董事陈钟先生主持。本次会议的召集、召 开程序符合《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》及公司 《独立董事制度》等有关规定。 二、独立董事专门会议审议情况 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 经审议，独立董事认为：康亚臻先生具备《公司法》等法律法规及《公司章 程》所规定的上市公司高级管理人员任职资格，具备履行高级管理人员职责所必 须的工作经验和专业知识；未受过中国证监会及其他有关部门的处罚和证券交易 所纪律处分；不存在因涉嫌犯罪被司法机关 ...

青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-033 青鸟消防股份有限公司 第五届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 13 日召开 2024 年年度股东大会选举产生了第五届董事会非职工代表董事。公司非职工代表董事 蔡为民先生、倪金磊先生、郑重女士、康亚臻先生、丁慧平先生、陈钟先生、JESSE ZHIXI FANG 先生与公司职工代表大会选举产生的职工代表董事高俊艳女士共 同组成公司第五届董事会（第五届董事会成员简历详见附件）。任期自公司 2024 年年度股东大会审议通过之日起三年。 同日，公司第五届董事会第一次会议在北京市海淀区成府路 207 号北大青鸟 楼 A 座四层会议室以现场及通讯相结合的方式召开。本次会议于公司 2024 年年 度股东大会选举产生第五届董事会成员后以电子邮件形式通知全体董事。会议应 出席董事 8 人，实际出席董事 8 人，全体董事一致推举公司董事蔡为民先生主持 本次会议。 ...

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价为 14.0 元 [2][7] 报告的核心观点 - 受益于国标产品更新升级及工业和行业拓展，预计公司 2025 - 2027 年营业收入为 51.82 亿元、55.99 亿元、63.39 亿元，对应增速 5.3%、8.0%、13.2%；归母净利润为 5.12 亿元、5.67 亿元、6.80 亿元，对应增速 45.0%、10.8%、19.9%；对应 EPS（摊薄）分别为 0.70 元、0.77 元、0.92 元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年实现营业收入 49.23 亿元，同比 0.98%；归母净利润 3.53 亿元，同比 46.42%；扣非净利润 3.34 亿元，同比 46.28%。2025 年 Q1 实现营业收入 8.83 亿元，同比 3.64%；实现归母净利润 0.69 亿元，同比 12.37% [2] - 预测 2025 - 2027 年营业总收入分别为 51.82 亿、55.99 亿、63.39 亿元，同比增速分别为 5.3%、8.0%、13.2%；归母净利润分别为 5.12 亿、5.67 亿、6.80 亿元，同比增速分别为 45.0%、10.8%、19.9% [2] 公司基本数据 - 总股本 73,630.03 万股，已上市流通股 61,854.59 万股，总市值 83.86 亿元，流通市值 70.45 亿元，资产负债率 25.01%，每股净资产 8.41 元，12 个月内最高最低价 15.21/8.90 [4] 业务情况 - 传统业务需求承压，工业行业消防产品布局顺利。2024 年火灾自动报警及联动控制系统收入 21.56 亿元，同比 6.76%；应急照明与智能疏散系统收入 10.79 亿元，同比 2.94%；“五小系统”收入 5.30 亿元，同比 6.88%；工业消防产品收入 2.77 亿元，同比 +13.04%；灭火业务板块收入 5.44 亿元，同比 +19.83%。2024 年“青鸟消防”品牌的工业与行业项目累计发货约 5.1 亿，同比 +46%，国内工业与行业领域典型产品实现 2.48 亿收入，工业报警产品实现 1.2 亿收入，同比 +55.59%。2024 年智慧消防产品发货 4,390 万，同比 +19% [7] - 海外市场稳步拓展，2024 年海外业务实现营业收入 7.03 亿元，占总营业收入的 14.27%，同比 +9.92%。构建北美加拿大、欧洲法国及西班牙三大海外产能基地，深耕当地市场，提升国际市场份额 [7] - 2025 年 Q1 民商用领域市占率进一步提高；工业领域维持高速增长，海外业务增速达 20%以上；综合毛利率达 37.63%；在消防机器人领域开展技术创新，集成 AI 图像智能分析与无人车智能控制系统 [7] 财务预测表 - 对 2024 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表等进行预测，涵盖货币资金、应收票据、应收账款等多项指标及相关财务比率 [8]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价为 14.0 元 [2][7] 报告的核心观点 - 传统业务需求承压但工业/行业消防产品布局顺利，海外市场稳步拓展，民商用拓展和机器人领域布局有潜力，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年营收 49.23 亿元同比 -0.98%，归母净利润 3.53 亿元同比 -46.42%；2025Q1 营收 8.83 亿元同比 -3.64%，归母净利润 0.69 亿元同比 -12.37% [2] - 预计 2025 - 2027 年营收为 51.82 亿、55.99 亿、63.39 亿元，增速 5.3%、8.0%、13.2%；归母净利润为 5.12 亿、5.67 亿、6.80 亿元，增速 45.0%、10.8%、19.9% [2][7] 业务情况 - 传统业务中火灾自动报警及联动控制系统等核心业务下滑，工业消防产品和灭火业务板块增长，“青鸟消防”品牌工业与行业项目发货增长 [7] - 2024 年海外业务营收 7.03 亿元占比 14.27%，同比 +9.92%，构建三大海外产能基地提升国际份额 [7] - 2025 年 Q1 民商用领域市占率提高，工业领域高速增长，海外业务增速超 20%，综合毛利率 37.63%，消防机器人领域技术创新 [7] 财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测，涉及货币资金、应收票据、营业总收入等多项指标及对应增速、比率等 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025年5月1日三项消防产品新国标实施，技术进步且突出智能化、整合、环保与安全标准，部分超越国际标准，为行业龙头创造竞争优势，青鸟消防有望提升市场份额 [1] - 2024年青鸟消防工业与行业项目累计约5.1亿，同比增长46%，占总体业务18.3%，工业消防市场分散，为公司提供成长空间 [2] - 消防安全行业向智能化变革，公司自研朱鹮系列芯片，探索消防+通信一体化解决方案，为消防机器人商业化落地提供支持 [3] - 因下游需求不及预期，下调公司盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为52.82/58.38/65.54亿元，归母净利润分别为5.25/6.13/6.95亿元 [3] 财务指标总结 历史与预测财务数据 - 2023 - 2027年营业收入分别为49.72亿、49.23亿、52.82亿、58.38亿、65.54亿元，增长率分别为8.0%、 - 1.0%、7.3%、10.5%、12.3% [4][9] - 归母净利润分别为6.59亿、3.53亿、5.25亿、6.13亿、6.95亿元，增长率分别为15.7%、 - 46.4%、48.6%、16.8%、13.5% [4][9] - EPS分别为0.89元/股、0.48元/股、0.71元/股、0.83元/股、0.94元/股 [4][9] 主要财务比率 - 净资产收益率分别为10.9%、5.6%、8.0%、8.9%、9.5% [4] - P/E分别为12.6倍、23.5倍、15.8倍、13.6倍、12.0倍 [4][9] - P/B分别为1.3倍、1.4倍、1.3倍、1.2倍、1.1倍 [4][9] 资产负债表 - 2023 - 2027年资产总计分别为84.72亿、88.87亿、95.06亿、101.48亿、108.46亿元 [9] - 负债合计分别为19.95亿、24.47亿、26.66亿、29.44亿、31.73亿元 [9] 利润表 - 营业利润分别为7.98亿、4.52亿、6.39亿、7.51亿、8.56亿元 [9] - 利润总额分别为7.98亿、4.45亿、6.39亿、7.51亿、8.54亿元 [9] 现金流量表 - 经营活动现金流分别为6.3亿、5.65亿、8.62亿、0.71亿、9.22亿元 [9] - 投资活动现金流分别为 - 7.22亿、 - 7.97亿、 - 1.2亿、 - 1.62亿、 - 1.68亿元 [9] - 筹资活动现金流分别为 - 4.84亿、 - 3.24亿、 - 1.9亿、 - 3.35亿、 - 3.23亿元 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025年5月1日三项消防产品新国标实施，技术进步且突出智能化、整合、环保与安全标准，部分超越国际标准，为物联网和智慧消防建设奠基，行业龙头青鸟消防有望提升市场份额 [1] - 2024年青鸟消防工业与行业项目累计约5.1亿，同比增长46%，占总体业务18.3%，工业消防典型产品实现2.48亿收入，工业报警产品收入1.2亿，同比增长55.59%，工业消防市场为公司提供成长空间 [2] - 消防安全行业向智能化变革，消防机器人有望商业化落地，青鸟消防自研朱鹮系列芯片，探索消防+通信一体化解决方案，为机器人巡检提供功能支持 [3] - 因下游需求不及预期，下调公司盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为52.82/58.38/65.54亿元，归母净利润分别为5.25/6.13/6.95亿元，对应PE分别为15.8/13.6/12.0X [3] 财务指标总结 历史与预测财务数据 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|4,972|4,923|5,282|5,838|6,554| |增长率yoy（%）|8.0|-1.0|7.3|10.5|12.3| |归母净利润（百万元）|659|353|525|613|695| |增长率yoy（%）|15.7|-46.4|48.6|16.8|13.5| |EPS最新摊薄（元/股）|0.89|0.48|0.71|0.83|0.94| |净资产收益率（%）|10.9|5.6|8.0|8.9|9.5| |P/E（倍）|12.6|23.5|15.8|13.6|12.0| |P/B（倍）|1.3|1.4|1.3|1.2|1.1| [4] 资产负债表数据（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|6664|6671|7294|7909|8581| |现金|2950|2578|3130|3070|3446| |其他应收款|2252 88|2725 104|2615 102|3287 125|3339 130| |预付账款|40|54|47|65|61| |存货|766|684|874|837|1080| |其他流动资产|567|525|525|525|525| |非流动资产|1808|2216|2213|2238|2265| |长期投资|136|131|116|101|84| |固定资产|405|986|953|939|941| |无形资产|282|425|468|519|550| |其他非流动资产|985|674|676|680|690| |资产总计|8472|8887|9506|10148|10846| |流动负债|1803|2028|2309|2647|2936| |短期借款|262|353|353|719|666| |应付票据及应付账款|750|821|867|986|1090| |其他流动负债|791|854|1089|941|1181| |非流动负债|193|419|357|297|236| |长期借款|93|314|252|192|131| |其他非流动负债|100|105|105|105|105| |负债合计|1995|2447|2666|2944|3173| |少数股东权益|240|351|376|406|440| |股本|758|744|893|893|893| |资本公积|2296|2126|1977|1977|1977| |留存收益|3337|3429|3789|4196|4645| |归属母公司股东权益|6237|6089|6465|6798|7234| |负债和股东权益|8472|8887|9506|10148|10846| [9] 利润表数据（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|4972|4923|5282|5838|6554| |营业成本|3070|3123|3356|3685|4129| |营业费用|32 642|36 667|37 709|42 759|47 839| |管理费用|270|328|353|388|433| |研发费用|250|263|277|308|345| |财务费用|-41|-9|-2|-3|4| |资产减值损失|-8|-89|0|0|0| |其他收益|94|106|83|88|93| |公允价值变动收益|2|4|1|1|2| |投资净收益|11|-5|2|3|3| |资产处置收益|1|-1|0|0|0| |营业利润|798|452|639|751|856| |营业外收入|2|4|5|5|4| |营业外支出|2|11|4|5|6| |利润总额|798|445|639|751|854| |所得税|92|83|89|108|125| |净利润|706|362|550|643|729| |少数股东损益|47|9|25|30|34| |归属母公司净利润|659|353|525|613|695| |EPS（元）|0.89|0.48|0.71|0.83|0.94| [9] 现金流量表数据（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|630|565|862|71|922| |净利润|706|362|550|643|729| |折旧摊销|77|92|127|140|146| |财务费用|-41|-9|-2|-3|4| |投资损失|-11|5|-2|-3|-3| |营运资金变动|-248|-168|190|-705|47| |其他经营现金流|146|284|-1|-1|-2| |投资活动现金流|-722|-797|-120|-162|-168| |资本支出|415|321|11|41|43| |长期投资|-125|-297|15|15|17| |其他投资现金流|-432|-773|-94|-106|-108| |筹资活动现金流|-484|-324|-190|-335|-323| |短期借款|-258|91|0|0|0| |长期借款|-7|221|-62|-60|-61| |普通股增加|194|-14|149|0|0| |资本公积增加|-155|-170|-149|0|0| |其他筹资现金流|-257|-452|-128|-275|-263| |现金净增加额|-562|-580|552|-426|430| [9] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |成长能力：营业收入(%)|8.0|-1.0|7.3|10.5|12.3| |成长能力：营业利润(%)|16.3|-43.3|41.2|17.6|13.9| |成长能力：归属于母公司净利润(%)|15.7|-46.4|48.6|16.8|13.5| |获利能力：毛利率(%)|38.2|36.6|36.5|36.9|37.0| |获利能力：净利率(%)|13.3|7.2|9.9|10.5|10.6| |获利能力：ROE(%)|10.9|5.6|8.0|8.9|9.5| |获利能力：ROIC(%)|9.7|4.9|7.0|7.6|8.4| |偿债能力：资产负债率(%)|23.6|27.5|28.0|29.0|29.3| |偿债能力：净负债比率(%)|-39.0|-28.4|-35.5|-28.6|-33.2| |偿债能力：流动比率|3.7|3.3|3.2|3.0|2.9| |偿债能力：速动比率|3.0|2.7|2.6|2.5|2.4| |营运能力：总资产周转率|0.6|0.6|0.6|0.6|0.6| |营运能力：应收账款周转率|2.3|2.0|2.0|2.0|2.0| |营运能力：应付账款周转率|4.0|4.0|4.0|4.0|4.0| |每股指标：每股收益(最新摊薄)|0.89|0.48|0.71|0.83|0.94| |每股指标：每股经营现金流(最新摊薄)|0.86|0.77|1.17|0.10|1.25| |每股指标：每股净资产(最新摊薄)|8.47|8.27|8.78|9.23|9.82| |估值比率：P/E|12.6|23.5|15.8|13.6|12.0| |估值比率：P/B|1.3|1.4|1.3|1.2|1.1| |估值比率：EV/EBITDA|9.5|16.9|11.2|9.9|8.3| [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q1公司业绩短期承压，下游房地产竣工面积下滑及行业竞争加剧使民商用报警与疏散业务业绩承压，但公司积极调整价格策略、优化成本结构，叠加工业与海外业务快速增长，整体营收降幅收窄。考虑下游需求恢复节奏，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，看好公司新场景拓展和海外市场机遇，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价11.29元，一年最高最低为15.38/8.76元，总市值83.13亿元，流通市值69.83亿元，总股本7.36亿股，流通股本6.19亿股，近3个月换手率154.07% [1] 业绩情况 - 2025年一季报实现营收8.83亿元，同比 - 3.64%；归母净利润0.69亿元，同比 - 12.37% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.52（ - 1.85）/6.60（ - 1.61）/7.28亿元，对应EPS分别为0.75（ - 0.22）/0.9（ - 0.18）/0.99元，当前股价对应2025 - 2027年的PE分别为15.1/12.6/11.4倍 [5] 业务发展 - 核心业务把握国内民商用消防市场“提质升级”趋势，挖掘存量建筑消防设备改造市场，市占率稳步提升 [6] - 增量业务方面，“青鸟”品牌工业项目发货同比高速增长39.45%，工业报警营收同比 + 52.30%，海外业务营收同比 + 20.46%，已形成覆盖加拿大、法国、西班牙、英国等地的海外品牌矩阵 [6] - 新场景拓展方面，数据中心消防发货同比 + 88%，覆盖移动、阿里、快手等头部客户；储能消防订单超3000万元，同比 + 70% [6] - 产品研发与拓展方面，科力恒灭火无人车集成AI图像分析与无人车控制，覆盖多场景；气体灭火系统获国内首张UL认证，正天齐品牌通过自动喷淋系统GB认证，进军水系统消防领域；推出“重明系列”智能网络摄像机，内置AI人形侦测算法，减少误报率，适配多场景 [6] 未来展望 - 消防安全产品行业正经历政策驱动、技术赋能与市场裂变的深刻变革，公司将巩固国内民商用消防业务基本盘，将国内工业与行业消防及海外消防业务作为核心增长引擎，依托核心技术探索“消防 + 通信”一体化解决方案，向“百亿 +”规模目标迈进 [7] 财务数据 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,972|4,923|5,128|5,603|6,181| |YOY(%)|8.0| - 1.0|4.2|9.3|10.3| |归母净利润(百万元)|659|353|552|660|728| |YOY(%)|15.7| - 46.4|56.3|19.7|10.2| |毛利率(%)|38.2|36.6|37.5|37.7|37.8| |净利率(%)|13.3|7.2|10.8|11.8|11.8| |ROE(%)|10.9|5.6|8.2|9.2|9.4| |EPS(摊薄/元)|0.89|0.48|0.75|0.90|0.99| |P/E(倍)|12.6|23.5|15.1|12.6|11.4| |P/B(倍)|1.3|1.4|1.3|1.2|1.1|[8] 财务预测摘要 |报表类型|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表(百万元)：流动资产|6664|6671|7412|7811|8591| |资产负债表(百万元)：现金|2950|2578|4286|2990|4654| |资产负债表(百万元)：应收票据及应收账款|2252|2725|1656|3292|2268| |...（其他资产负债表项目及利润表、现金流量表、主要财务比率、每股指标、估值比率等详细数据见文档）|[10]|

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 2025年Q1国内受地产竣工同比下行影响，民商用报警业务收入同比下滑，但工业与海外端保持较高增速；行业竞争激烈使毛利率同比下滑，但费用端改善明显，扣非后净利率相对稳定，归属净利润下滑幅度较大系去年同期非经较多；收现比同比提升，Q1现金流季节性流出；公司芯片研发持续进行，还参与消防机器人相关业务；2025年工业、海外领域预计继续增长，国内随着地产触底和新国标落地，民商用业务预计边际改善，可关注消防报警龙头投资价值 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司经营数据 - 2025年一季度实现营业收入8.83亿元，同比减少3.64%；归属净利润0.69亿元，同比减少12.37%；扣非后归属净利润0.64亿元，同比减少4.52% [1][5] 业务收入情况 - 国内民商用报警（含“四小系统”）与疏散业务共实现营业收入5.40亿元，同比下降9.54% [10] - 国内工业与行业消防业务一季度收入1.25亿元，工业报警持续高速增长，较去年同期增长52.30%；“青鸟”品牌工业项目发货超8,900万，同比增速39.45% [10] - 海外市场整体收入1.94亿元，较去年同期增长20.46%，已形成海外消防报警品牌矩阵，以多种认证产品辐射全球市场 [10] 毛利率与费用率情况 - 2025年Q1综合毛利率37.63%，同比下降3.60pct [10] - 2025年Q1期间费用率27.30%，同比下降3.09pct，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动 -1.00、-0.47、-1.34、-0.28pct至14.41%、8.64%、4.98%和 -0.73% [10] 非经与净利率情况 - 2025Q1非经为0.05亿元，低于去年同期的0.12亿元，主要系去年同期政府补助相对较多 [10] - 2025年Q1归属净利率7.81%，同比下降0.78pct，扣非后归属净利率7.22%，同比下降0.07pct [10] 现金流与资产负债情况 - Q1经营活动现金流净流出2.70亿元，同比多流出0.39亿元，收现比100.96%，同比提升17.74pct [10] - 资产负债率同比提升4.30pct至25.01%，应收账款周转天数同比增加38.17至261.55天 [10] 研发业务情况 - 第三代“朱鹮”1系芯片已大规模量产，应用于超3.5亿个搭载芯片的产品 [10] - 行业首款搭载于消防主机的32位“朱鹮”2系已于2024年9月投片成功，将在2025年新国标主机产品上应用，大幅提升通信带宽 [10] - 已通过子公司科力恒布局研发全地形脉冲物化灭火机器人 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4923|5198|5697|6298| |营业成本（百万元）|3123|3268|3575|3944| |毛利（百万元）|1800|1930|2123|2355| |销售费用（百万元）|667|697|758|831| |管理费用（百万元）|328|302|330|365| |研发费用（百万元）|263|278|305|337| |财务费用（百万元）|-9|-5|-5|-5| |营业利润（百万元）|452|646|730|829| |利润总额（百万元）|445|638|721|820| |所得税费用（百万元）|83|98|114|133| |净利润（百万元）|362|540|607|687| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|353|517|582|661| |少数股东损益（百万元）|9|23|25|26| |EPS（元）|0.49|0.70|0.79|0.90| |经营活动现金流净额（百万元）|565|748|631|672| |投资活动现金流净额（百万元）|-797|-350|-319|-325| |筹资活动现金流净额（百万元）|-324|-93|-36|-16| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-556|304|276|332| |每股收益（元）|0.49|0.70|0.79|0.90| |每股经营现金流（元）|0.76|1.02|0.86|0.91| |市盈率|24.05|15.25|13.53|11.92| |市净率|1.43|1.20|1.10|1.01| |EV/EBITDA|10.68|7.47|6.24|5.21| |总资产收益率|4.0%|5.5%|5.7%|6.0%| |净资产收益率|5.8%|7.9%|8.2%|8.5%| |净利率|7.2%|9.9%|10.2%|10.5%| |资产负债率|27.5%|26.3%|25.8%|25.4%| |总资产周转率|0.57|0.57|0.58|0.60| [15]