股票期权激励计划行权安排 - 2022年股票期权激励计划首次授予第三个行权期符合行权条件的激励对象共计265名，可行权股票期权数量合计887,905份，占公司当前股份总数的0.0857% [1] - 实际可行权期限为2025年8月1日至2026年4月10日（交易日）[1] - 采用自主行权模式通过国泰海通证券股份有限公司自主行权业务系统进行 [1][17] 行权价格调整情况 - 2024年11月7日行权价格由16.97元/份调整为16.76元/份 [7] - 2025年7月18日行权价格由16.76元/份调整为16.47元/份 [17] - 行权价格调整主要因公司2024年半年度权益分派和2024年度权益分派事项 [7][17] 激励计划实施进程 - 2022年5月24日完成首次授予登记工作，首次授予登记人数为442人，期权数量1,957.10万份 [5] - 2024年5月27日注销未达标期权15,080,965份，剩余未行权期权4,490,035份 [15] - 2025年7月18日注销不符合条件期权3,621,570份，剩余可行权期权887,905份 [16] 行权条件成就情况 - 公司层面业绩考核条件：以2021年营业收入为基数，2024年营业收入增长率不低于100%时行权比例100% [13] - 2024年实际实现营业收入8,510,718,471.31元，销售净利率25.67% [13] - 个人绩效考核采用A、B两级评分等级，考核分数S≥80为A级可行权，S<80为B级不予行权 [14] 激励对象变动情况 - 首次授予激励对象从最初466名经多次调整后变为307名 [14][16] - 第三个行权期可行权人数265人，包括5名高管和260名中层管理人员及核心骨干 [17] - 激励对象中没有独立董事、监事及持股5%以上股东或实际控制人亲属 [17] 行权对公司影响 - 本次行权对公司股权结构不产生重大影响，不会导致控股股东和实际控制人变化 [19] - 假设全部行权公司总股本将增加887,905股，对基本每股收益及净资产收益率影响较小 [19] - 行权采用自主行权模式不会对股票期权定价及会计核算造成实质影响 [19]

股价表现与交易数据 - 2025年7月30日收盘价19.42元 单日下跌0.66% [1] - 换手率2.09% 成交量14.93万手 成交金额2.91亿元 [1] - 主力资金净流出3905.79万元 占成交额13.43% 其中超大单净流出2965.51万元（占比10.19%） 大单净流出940.28万元（占比3.23%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出2670.71万元 占成交额9.18% [1] - 小单资金净流入1235.08万元 占成交额4.25% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入20.56亿元 同比下降2.79% [1] - 归属净利润3.61亿元 同比下降28.29% 扣非净利润3.55亿元 同比下降28.58% [1] - 流动比率4.387 速动比率3.310 资产负债率22.76% [1] 公司基本信息 - 成立于2007年 位于青岛市 从事专用设备制造业 [1] - 注册资本102805.026万元人民币 实缴资本52331.6万元人民币 [1] - 法定代表人秦龙 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资3家企业 参与招投标项目26次 [2] - 拥有商标信息169条 专利信息901条 行政许可33个 [2]

激励计划概况 - 2022年3月16日公司审议通过激励计划相关议案[7] - 2022年4月1日公司股东大会审议通过激励计划相关议案[9] - 2022年5月24日公司完成首次授予登记工作[10] - 激励计划有效期最长不超过60个月[15] 人员与期权数量调整 - 2022年首次授予激励对象由466名调整为452名[19] - 2024年5月注销部分股票期权，总人数和可行权人数调整[20] - 公司注销部分股票期权，剩余887,905份[22] - 第三个行权期可行权人数调整为265人[22] 行权条件与价格调整 - 2024年度公司营收85.1071847131亿元，增长64.39%，销售净利率25.67%，可实现行权比例30%[17] - 2024年5月因权益分派调整未行权数量和行权价格[21] - 2024年11月因权益分派调整行权价格[21] - 激励计划行权价格调整为16.47元/份[22] 行权期限与其他事项 - 本次股票期权行权期限自2025年5月24日至2026年4月11日[4] - 实际可行权期限为2025年8月1日至2026年4月10日[25] - 激励对象应自筹资金缴纳个人所得税，公司代扣代缴[29] - 假设全部行权，公司总股本增加887,905股，对收益和收益率影响小[32]

报告核心观点 - 8月中旬前估值修复行业预计持续，8月中下旬上市公司半年报披露或压制市场风险偏好，建议关注低位未被“反内卷”预期定价行业及“新质生产力”相关中小型正股对应转债，部分剩余期限短的公司转债或有更高赔率 [2][53][54] - 推荐关注不同领域转债标的，包括AI和机器人、海外算力需求、新能源和汽车零部件、“反内卷”驱动行业等 [3][54] 8月转债组合 - 领益智造/领益转债：全球领先智能制造平台，业务覆盖多领域，消费电子领域领先，精密功能件产品优势明显并拓展新兴市场 [1][8] - 闻泰科技/闻泰转债：全球汽车半导体龙头之一，半导体业务90%产品符合车规级标准，受益于汽车电动化智能化趋势 [1][33][34] - 蓝天燃气/蓝天转债：在河南天然气长输管道业务有区域先发优势，管网覆盖广，业务收益稳定可持续 [1][20][21] - 森麒麟/麒麟转债：产能“黄金三角”布局提升全球化竞争力，制定“833plus”战略规划 [1][48][49] - 万凯新材/万凯转债：国内领先聚酯材料企业，规模全球前列，聚酯瓶片需求前景好 [1][24][25] - 华友钴业/华友转债：拥有一体化产业链，资源开发布局深入，为锂电材料发展提供原料保障 [1][39][40] - 大参林/大参转债：国内领先药品零售连锁企业，业务跨区域发展，建立完善供应和物流体系 [1][29][30] - 深信服/信服转债：专注企业级网络安全等业务，提供多种安全产品和服务，发布AI算力平台助力AI业务 [1][10][13] - 环旭电子/环旭转债：为全球客户提供全面服务，是智能穿戴SiP模组制造服务厂商，服务器产品应用于多领域 [1][43][45] - 西子洁能/西子转债：余热锅炉产品技术国内领先，参与多项标准制定和重大项目建设 [1][16] 周度转债策略 - 本周（20250721 - 20250725）各股票指数上涨，中证转债指数涨2.14%，建筑材料等行业涨幅靠前，各平价区间转债价格中位数走势分化，转债估值升至历史高位 [1][53] - 股票市场投资者风险偏好上升，成交额处高位，“反内卷”预期使部分行业盈利折现定价，后市估值修复行业8月中旬前持续，8月中下旬半年报披露或压制风险偏好 [2][53] - 建议关注低位未被“反内卷”预期定价行业，关注“新质生产力”相关中小型正股对应转债 [2][53][54] - 债市“资产荒”和股市情绪回暖下转债有上市动能，部分剩余期限短的公司转债赔率更高 [2][54] - 推荐关注不同领域转债标的，包括AI和机器人、海外算力需求、新能源和汽车零部件、“反内卷”驱动行业等 [3][54] 市场跟踪 - 提供宽基指数涨跌幅、行业指数涨跌幅、转股价值区间对应转债价格中位数、各平价区间转债价格中位数本周变动及对应历史分位数、行业估值指数及对应分位数、周度行业估值指数变化、百元估值指数月度均值和年初至今百元估值指数等图表 [55][59][62]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油短期探底中长期中性，煤炭价格回落，天然气成本或降，农药行业景气修复，部分装置停产或致TDI涨价，淘汰落后产能或改善行业格局，6月化工PPI降幅环比走扩，6月制造业PMI环比回升 [3] - 投资建议关注传统周期白马及细分企业、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复等不同类型企业 [3] 行业动态 化工宏观判断 - 原油供应非OPEC引领提升、OPEC+有超额增产预期，需求随全球GDP增长但受特朗普关税政策影响增速放缓，地缘上中美关税不确定、关注伊以事件，油价隐含悲观因素，短期探底中长期中性 [3][4] - 煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解 [3][4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口成本有望下滑 [3][4] 各细分行业情况 - 石油化工，截至7月25日Brent和WTI油价下降，美元指数下降 [6] - PTA - 聚酯行业，本周PTA、MEG、POY价格上涨，市场等待关税政策，供应基本持稳，PTA供应端承压 [10] - 化肥，尿素价格上升但缺乏持续动力，磷肥一铵价格小涨、二铵弱稳，钾肥价格下降 [11] - 农药，市场淡旺季过渡，成交量一般、产品分化，部分产品价格有调整 [11] - 氟化工，原料萤石供应乏力，制冷剂供应偏紧，部分产品价格有变动 [13] - 氯碱及无机化工，氯碱、纯碱、有机硅等产品价格有升有降，市场供需和心态不同 [14] - 化纤，粘胶短纤和氨纶价格持平，市场表现一般 [14] - 塑料，部分产品价格有变动，市场供需和氛围不同 [14] - 橡胶，顺丁、丁苯、天然橡胶价格上涨，轮胎开工率正常 [16] - 染料行业，价格持平，成本和需求表现一般 [16] - 新能源汽车行业，部分金属和材料价格有变动 [16] - 维生素行业，部分产品价格有调整，企业有检修计划 [18] 重点公司估值表 - 报告列出农药、化肥及氯碱、精细化工品等多个行业重点公司的估值信息，包括市值、归母净利润、PE、PB等 [20] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 价格跟踪 - 报告列出原油与成品油、石化烯烃与芳烃等多类化工产品的价格变动及分位数变动情况 [23][24][25][26][27][28] 价差跟踪 - 报告展示原油与成品油、石化烯烃与芳烃等各类化工产品的价差变动及分位数变动情况 [29][30][31] 开工率跟踪 - 报告给出乙二醇、醋酸乙烯等众多化工产品的开工率变动情况 [32][33][34][35] 库存跟踪 - 报告呈现乙二醇、醋酸乙烯等化工产品的库存变动及分位数变动情况 [36][37][38]

股票期权注销背景 - 公司2022年股票期权激励计划首次授予第二个行权期部分激励对象未行权 [1] - 第三个行权期公司业绩考核目标部分未达成 [1] - 部分激励对象离职不再符合激励条件 [1] - 部分激励对象个人绩效考核目标未达成 [1] 注销具体操作 - 注销股票期权数量合计3621570份 [1] - 已向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提交注销申请 [2] - 截至公告披露日已完成注销事宜 [2] 合规性说明 - 注销符合《上市公司股权激励管理办法》及公司相关考核管理办法规定 [2] - 注销原因及数量被确认为合法有效 [2] 对公司影响 - 不影响2022年股票期权激励计划的继续实施 [2] - 不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 [2] - 不影响管理团队勤勉尽职状态 [2]

公司决策 - 2025年7月18日公司审议通过注销部分股票期权议案[2] - 对2022年激励计划首次授予未行权的3,621,570份股票期权予以注销[2] 事项进展 - 截至公告披露日已完成股票期权注销事宜[3] 影响说明 - 注销符合规定，不影响激励计划、财务和经营及管理团队[3]

董事会会议召开情况 - 公司第四届董事会第五次会议于2025年7月18日在青岛以现场结合通讯方式召开，应参会董事9名，实际参会9名，会议由董事长秦龙主持 [1] - 会议通知已于2025年7月15日通过通讯及直接送达方式发出，符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 股票期权激励计划调整 - 注销3,621,570份股票期权，主要因部分激励对象未行权、业绩考核未达标、离职或个人绩效未达标，剩余未行权期权887,905份 [2] - 行权价格因2024年权益分派从16.76元/份调整为16.47元/份 [3] - 首次授予第三个行权期条件部分达成，265名激励对象可行权887,905份期权，占公司总股本0.0857% [5] 募集资金管理 - 拟新增设立募集资金专户，用于闲置募集资金补充流动资金，并授权管理层签署监管协议 [6] 审议结果 - 所有议案均获全票通过，关联董事许华山、王倩在涉及激励计划议案时回避表决 [3][4][5] 文件披露 - 相关法律意见、审查报告及公告文件已披露于巨潮资讯网 [2][3][5][6]

股票期权激励计划调整与执行 - 公司2022年股票期权激励计划首次授予登记完成于2022年5月24日，行权价格为24.31元/股，涉及442名激励对象及19,571,000份期权 [9] - 2024年5月27日，公司注销15,080,965份未行权股票期权，剩余未行权数量调整为6,279,971份，行权价格下调至16.97元/份 [9] - 2024年11月7日，行权价格进一步调整至16.76元/份，2025年7月18日因利润分配最终调整为16.47元/份 [10][17] 行权条件与业绩考核 - 第三个行权期公司层面业绩考核目标为：以2021年营业收入为基数，2024年营收增长率需≥100%且销售净利率≥15%，实际达成营收增长率64.39%，净利率25.67%，触发30%可行权比例 [13][20] - 265名激励对象通过个人绩效考核（等级A），可行权887,905份期权，其余因业绩未达标或离职注销3,621,570份 [15][21][24] - 第二个行权期已行权1,770,496份，剩余215,071份未行权部分被注销 [12][13] 公司治理与程序合规 - 激励计划经2022年3月16日董事会、4月1日股东大会审议通过，独立董事及监事会均发表同意意见 [6][8] - 2024年度权益分派方案为每10股派2.90元现金，直接导致行权价格下调0.29元/份 [16][17] - 所有调整及注销事项均履行董事会、监事会审议程序，符合《上市公司股权激励管理办法》及公司章程规定 [25]

股票期权激励计划相关事项 - 公司于2025年7月18日以通讯方式召开第四届董事会薪酬与考核委员会第二次会议，审议2022年股票期权激励计划相关事项 [1] - 会议召集、召开和表决程序符合相关法律法规及公司章程规定 [1] 注销部分股票期权 - 根据《2022年股票期权激励计划实施考核管理办法》及激励计划草案，公司决定注销部分股票期权 [1] - 注销程序合法合规，未损害公司及股东利益，对经营业绩和财务状况无重大影响 [1] - 董事会薪酬与考核委员会核实注销数量及名单后无异议 [1] 调整行权价格 - 因2024年度权益分派事项，公司调整2022年股票期权激励计划行权价格 [2] - 调整程序合法合规，未损害公司及股东利益 [2] 第三个行权期行权条件成就 - 2022年股票期权激励计划首次授予第三个行权期部分行权条件已成就 [2] - 可行权激励对象资格合法有效，行权安排符合法律法规 [2] - 行权方式为激励对象自主行权，对公司经营无重大影响 [2]