私募机构调研图谱 - 6月私募机构调研A股上市公司频次高达1769次，涉及751家私募机构和387只个股 [1] - 电子、医药生物、机械设备三大行业成为调研主阵地，小市值成长股更受机构青睐 [1] - 私募调研覆盖28个申万一级行业中的21个，其中6个行业调研次数突破100次大关 [2] 热门调研个股 - 迈威生物以51次调研拔得头筹，海光信息、中科曙光等跻身当月十大热门调研股 [1] - 十大热门调研股中七只总市值低于200亿元，部分不足100亿元，多分布于科创板和创业板 [1] - 京北方6月股价大涨逾45%，吸引招商基金、景顺长城基金等公募新进前十大流通股东 [2] 行业调研分布 - 电子行业调研个股数量排名第一，医药生物和机械设备分列二三位 [2] - 计算机、汽车、基础化工行业同样获得私募较高关注，通信、环保等行业位居热度榜单前列 [2] - 5-6月私募调研偏好变化不大，半导体、医疗器械等二级行业持续受关注 [3] 私募机构参与情况 - 6月85家私募机构调研达5次以上，正圆投资、盘京投资等排名居前 [3] - 31家百亿级私募参与调研，包括星石投资、淡水泉等头部机构 [3] - 医药生物领域受头部私募重点关注，高毅资产、聚鸣投资等密集调研迈威生物 [2] 后市投资策略 - 世诚投资重点关注港股互联网大厂、AI科技股深度调整后的机会及上游资源品 [4] - 星石投资对市场情绪持续修复持乐观态度，认为A股中长期投资性价比突出 [4] - 丹羿投资建议以"低估值且存在未来估值上修可能的品种"作为底仓 [4] - 桓睿天泽重点关注医药（创新药领域）和消费（品牌价值重估企业）两大方向 [5]

纪要涉及的公司 京北方、国富量子、Hashkey、OSL、Circle、航天电子、中金、中信建投、华泰证券、银河证券、国元证券、国海证券、海通证券、京东 纪要提到的核心观点和论据 1. **出海战略**：公司计划实施出海战略，以深圳交付团队服务香港和东南亚，澳门珠海基地服务澳门本地，珠海业务以香港为基地服务香港金融机构及一带一路沿线国家；推进香港子公司落地，瞄准中资香港头部客户，提供银行、券商服务，考虑融资引入国际基石投资者，未来在香港挂牌上市[2][3][6] 2. **合作内容**：与国富量子合作，利用其香港牌照资源结合自身技术，探索数字资产交易平台，参与金融牌照业务运营，覆盖完整价值链形成独特商业模式；在加密资产牌照领域交易平台、打造技术和生态应用平台方面深度合作[2][5] 3. **虚拟资产交易平台**：具备区块链隐私计算、数字货币桥等底层技术，计划与国富量子共同申请虚拟资产交易牌照，跟踪国内速度站交易牌照机会；虚拟资产交易平台发展方向为公链及RWA上链平台和香港合规牌照[7][8][11] 4. **稳定币业务**：结合香港稳定币新政及监管期望制定战略规划，从传统IT基础设施服务转向平台化和牌照化业务，介入数字货币、虚拟资产交易平台及生态圈运营；稳定币应用场景包括跨境结算、支付、去中心化资产上链及传统金融结算；稳定币是人民币国际化重要手段[3][13][14] 5. **RWA领域盈利模式**：探索咨询服务费、技术服务费和平台交易费用等盈利模式，已获12 - 15项专利授权，另有7 - 8项正在受理[3] 6. **技术积累**：数字货币技术积累来自数字人民币项目和区块链项目，数字人民币项目采用多种关键技术，区块链技术底座能快速上链支持多链底层；储备了区块链底层架构、智能合约开发平台及相关API等IT系统解决方案[20][19] 7. **竞争优势**：拥有广泛金融机构客户群体，技术和服务型收入在A股金融科技上市公司中排名第二、银行业排名第一；在数字货币和区块链隐私计算方面拥有关键技术储备和核心工程师团队，与监管机构保持良好沟通合作关系；有强大技术储备、顶尖核心团队、丰富实施经验和甲方沟通能力[24][23] 8. **海外市场布局**：在香港有四五家中资金融机构客户，东南亚及个别欧洲中资机构也有客户；未来产品本地化交付，从香港覆盖东南亚向一带一路沿线国家延展，不排除并购当地公司，考虑香港上市[25] 9. **加密资产交易平台参与环节**：参与发行稳定币、链下资产映射及清算等环节，涉及底层技术和资产交易平台核心层面[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **国富量子布局**：获得香港1号牌升级牌照，可合规进行数字资产买卖，控股可投百分百虚拟资产的资产管理公司，结合传统金融和Web3技术打造创新平台[9] 2. **券商客户情况**：拥有20多家券商客户，10家为前20大券商，与海通证券全面启动关联技术合作，证券业收入已超一个小目标，2025年底预计进一步增长[28]

战略合作背景 - 京北方与国富量子签署战略合作协议，正式启动出海战略，聚焦虚拟资产及数字货币业务领域，尤其关注稳定币赛道 [1] - 国富量子作为稳定币发行平台圆币科技的创始股东，在合规牌照与生态布局上具备先发优势，为京北方拓展海外市场提供关键支撑 [1] - 京北方作为国内领先金融科技服务提供商，在区块链、人工智能、大数据、隐私计算等领域具备成熟解决方案输出能力 [1] - 香港《稳定币条例》实施推动行业合规化发展，为金融科技企业创造新业务机会，此次合作时机恰当 [1] 合作内容框架 - 合作围绕IT技术应用创新、虚拟资产及稳定币生态圈合作创新、金融业务创新三个层面展开 [1] - IT技术应用创新层面：双方将研究区块链、人工智能、大数据、隐私计算、量子科技等技术在稳定币运营平台等场景的IT基础设施建设 [2] - 虚拟资产及稳定币生态圈合作创新层面：将拓展与监管机构、发行方、交易所、托管机构、商户等生态主体的合作 [2] - 金融业务创新层面：探索香港及海外地区金融业务产品创新，推动普惠金融、跨境支付、供应链金融、虚拟资产上链交易等应用落地 [2] 战略意义 - 此次合作是京北方非银金融机构客户拓展战略的重要里程碑 [3] - 香港作为国际金融中心将成为京北方进军海外金融科技市场的桥头堡 [3] - 通过与国富量子协同，京北方有望突破传统模式实现全球化闭环 [3] - 双方将以合规为前提跟踪政策动态，凭借技术优势抢占稳定币领域先机，开拓金融科技新增长空间 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 京北方与国富量子签署战略合作协议，聚焦虚拟资产及数字货币业务展开深度合作，推动金融场景和金融科技融合创新发展 [1] - 国富量子超前布局稳定币生态，京北方借此次合作以中国香港为桥头堡进军海外金融科技和金融创新领域，参与稳定币生态建设 [2] - 协议签署标志京北方正式启动出海战略，围绕 IT 应用创新、虚拟资产及稳定币生态圈合作创新、金融业务创新三个层面展开合作，拓展生态圈多元合作，推动金融业务创新应用落地，助力实体经济发展 [3] - 在数字人民币国家战略加速落地和 AI 技术深度赋能金融行业双重驱动下，公司业务增长有望加速，出海战略打开业务天花板 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入 51.47/56.85/62.91 亿元，同比增长 11.01%/10.46%/10.67%；归母净利润为 3.63/4.16/4.72 亿元，同比增长 16.34%/14.63%/13.54%，2025 年盈利预测对应 PE 为 45 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 近日，京北方与国富量子创新有限公司正式签署战略合作协议，将凭借各自资源禀赋，聚焦虚拟资产及数字货币业务展开深度合作 [1] 携手国富量子，拓展稳定币生态 - 国富量子是立足香港、背靠大湾区、面向国际的跨境跨界金融科技投资平台，2024 年 7 月“针对 1 号牌的 VA 升级申请”获香港证监会批准，可向专业投资者提供虚拟资产交易服务 [2] - 国富量子超前布局稳定币生态，是圆币科技创始股东，其数字资产布局覆盖完整数字资产价值链 [2] - 香港是稳定币生态试验地，京北方与国富量子将携手参与稳定币生态建设 [2] 正式启动出海战略，迈向全球金融科技广阔蓝海 - 协议签署标志京北方正式启动出海战略，以中国香港为跳板迈向全球金融科技和数字化转型蓝海 [3] - 战略合作围绕 IT 应用创新、虚拟资产及稳定币生态圈合作创新、金融业务创新三个层面展开 [3] - 双方将拓展生态圈多元合作，以 IT 技术及产品切入各领域，与各类主体沟通业务合作创新 [3] - 在金融业务层面，探索联合开展香港及海外地区金融业务产品及场景创新、业务运营模式创新可行性方案，推动金融业务创新应用落地助力实体经济发展 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入 51.47/56.85/62.91 亿元，同比增长 11.01%/10.46%/10.67%；归母净利润为 3.63/4.16/4.72 亿元，同比增长 16.34%/14.63%/13.54%，2025 年盈利预测对应 PE 为 45，维持“买入”评级 [4] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4636|5147|5685|6291| |(+/-) (%)|9.29%|11.01%|10.46%|10.67%| |归母净利润（百万元）|312|363|416|472| |(+/-) (%)|-10.36%|16.34%|14.63%|13.54%| |每股收益(元)|0.36|0.42|0.48|0.54| |P/E|53|45|40|35| [6] 基本数据 - 收盘价为 18.99 元，总市值 16477.39 百万元，总股本 867.69 百万股 [7] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对 2024A、2025E、2026E、2027E 各项目进行了预测，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标，并给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [11]

战略合作 - 京北方信息技术股份有限公司与国富量子创新有限公司签署战略合作协议 [1] - 合作聚焦虚拟资产及数字货币业务 [1] - 双方将利用各自在资本市场和金融科技领域的资源禀赋 [1] 合作领域 - 合作围绕IT技术应用创新、虚拟资产及稳定币生态圈合作创新、金融业务创新三个层面展开 [1] 战略意义 - 标志着京北方正式启动出海战略 [1] - 以香港为跳板，迈向全球金融科技和数字化转型 [1] - 共同推动金融场景和金融科技的融合创新发展 [1]

A股跨境支付板块调整 - 跨境支付板块出现整体调整 [1] - *ST仁东盘中触及跌停 [1] - 京北方、吉大正元、四方精创、优博讯、拉卡拉、天阳科技等个股跟跌 [1]

纪要涉及的公司 京北方、长亮科技、神州信息、同花顺、财富趋势、宇信科技 纪要提到的核心观点和论据 京北方亮点 - 金融信息化领域龙头，85%以上收入来自银行 IT 服务业务 [3] - 软件开发收入规模在已上市银行 IT 公司中最大，过去几年收入稳健增长 [3] - 业务集中在软件开发领域，收入来自软件开发和流程服务 [3] - 客户主要为大型银行，占比超 60%，经营稳健，能深度参与数字货币和 AI 建设 [2][3] 未来增长动力 - 拓展非银客户，通过内生和外延双轮驱动扩大金融 IT 领域客户覆盖面和收入规模，成为多元服务综合厂商 [4][5] - 将 AI 技术作为主要发展方向，AI 应用及相关数据服务业务预计今明两年高速增长，2024 年相关业务收入约 8000 万 [5] AI 技术优势 - 深度参与大行 AI 建设，已发布四个重量级产品并在多行业落地，在银行领域有显著先发优势 [6] 数字货币发展情况 - 参与人民币系统建设，与央行数研所深入合作，在数字货币系统建设有深厚积累 [7] - 技术可复用于稳定币建设，正探索香港等地稳定币业务，与国内大型银行探讨虚拟资产及真实世界资产变现 [8] 盈利情况 - 2025 年起预计维持 10%左右收入复合增速，归母净利润通过提升人效维持 15%左右年复合增速 [2][9] - 2025 年预测收入 51.5 亿，利润 3.6 亿，对应 2025 年 PE 接近 50 倍，有投资价值 [9] 估值提升潜力 - 对标平均市盈率约 67 倍的公司，在稳定币政策落地和 AI 订单增加推动下，股价有 50%以上上涨空间，今明两年收入增长预计维持在 50%以上 [4][10] 稳定币行业催化剂 - 香港稳定币规划 8 月 1 日生效，美国天才法案 8 月生效，促使更多企业加入稳定币发行体系或虚拟资产交易业务 [11] 长亮科技优势 - 在稳定币领域有卡位优势，核心系统卖到海外，与渣打银行深入合作，是香港稳定币盲盒测试参与方之一 [4][12] - 与腾讯保持合作，涨幅不及龙头公司，新一轮贝塔时值得关注 [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 京北方 2024 年报表单独拆分人工智能和数据服务项 [5] - 本周京北方可能出现 30% - 40%的上涨 [11] - 长亮科技去年核心系统被泰国大型银行接纳获大规模订单，在东南亚和香港有丰富客户积累和业务人员 [12]

股东减持计划 - 赵龙虎计划减持不超529200股，即不超总股本0.0610%[1] - 曹景广计划减持不超43400股，即不超总股本0.0050%[1] 股东减持结果 - 赵龙虎减持均价16.95元/股，减持股数529200股，减持比例0.0610%[3] - 曹景广减持均价17.05元/股，减持股数43400股，减持比例0.0050%[3] 股东持股变化 - 赵龙虎减持后持有1779182股，占总股本0.2050%[6] - 曹景广减持后持有238840股，占总股本0.0275%[6]

高管减持情况 - 公司董事、副总经理赵龙虎通过集中竞价交易方式减持52 92万股 占公司总股本的0 0610% 减持均价为16 95元/股 [1] - 副总经理曹景广减持4 34万股 占公司总股本的0 0050% 减持均价为17 05元/股 [1] 减持后持股情况 - 赵龙虎减持后持有177 92万股 占总股本的0 2050% [1] - 曹景广减持后持有23 88万股 占总股本的0 0275% [1]

核心观点 - 京北方是国内领先的金融科技综合服务商，在数字人民币国家战略加速落地和AI技术深度赋能金融行业的双重驱动下，公司业务增长有望超预期 [1] 超预期逻辑 - 市场认为数字货币推进缓慢、AI在金融行业落地慢，短期内无法贡献业绩，主要基于数字货币商业模式尚不清晰、C端用户习惯培养缓慢以及银行对AI技术采用偏保守 [2] - 政策节奏加快，数字货币加快落地，香港稳定币法案近期推出，公司AI产品在多家银行客户落地，商业化加快推进 [2] - 稳定币落地带来业务机会，公司与银行客户深度合作、具备数字货币的全栈服务能力，有望受益稳定币推广 [2] - 国产大模型在成本和能力方面突破明显，银行业加速拥抱大模型，公司直接受益于私有化部署和AI应用的双重需求 [2] 驱动因素 - 香港立法会通过《稳定币条例草案》，稳定币正升级为全球金融支付新基建，公司在数字货币、RWA及供应链金融等领域战略布局，具备全栈服务能力 [2] - Deepseek等国产大模型凭借高效性能和性价比加速在金融领域落地，银行业将AI列为战略重点，需求覆盖智能客服、风控、投研等场景 [3] - 公司已发布AI大模型服务平台及4个重量级产品，客户体系覆盖主要国有大行和股份制商业银行，可承接私有化部署和AI应用落地需求 [3] 检验指标与催化剂 - 检验指标包括稳定币政策细则落地、AI业务订单、AI收入占比 [4] - 催化剂包括稳定币条例实施、科技巨头牌照获批与发币、爆款AI产品出现 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入51.47/56.85/62.91亿元，同比增长11.01%/10.46%/10.67%，归母净利润3.63/4.16/4.72亿元，同比增长16.34%/14.63%/13.54% [6] - 可比公司2025年一致预期PE均值为67倍，公司2025年PE为44倍，参考可比公司PE均值对应目标股价28.11元，向上空间54.39% [6]