市场行情概览 - 1月5日A股三大指数集体上涨 沪指涨1.38%报4023.42点 深成指涨2.24%报13828.63点 创业板指涨2.85%报3294.55点 [1] - 当日表现较好的板块包括人脑工程 存储芯片和云游戏 表现较差的板块包括页岩气 天然气和参股保险 [1] 板块资金与涨跌幅详情 - 人脑工程板块净流入97.2亿元 涨跌幅为+9.33% [2] - 存储芯片板块净流入163.8亿元 涨跌幅为+6.98% [2] - 云游戏板块净流入37.64亿元 涨跌幅为+5.53% [2] - 页岩气板块净流出5.9亿元 涨跌幅为-2.16% [2] - 参股保险板块净流出31.34亿元 涨跌幅为-1.00% [2] - 快手概念板块净流入78.34亿元 涨跌幅为+7.89% [2] - 高带宽内存板块涨跌幅为+46.96% [2] - 短剧互动游戏板块涨跌幅为+5.5% [2] - 托育服务板块净流入18.54亿元 涨跌幅为+5.57% [2] - 重组蛋白板块净流入6.99亿元 涨跌幅为+6.13% [2] - 跨境支付板块净流出36.11亿元 涨跌幅为-1.04% [2] - 免税概念板块涨跌幅为-0.91% [2] 基金经理变动情况 - 近30天（12月6日至1月5日）共有617只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 1月1日至1月5日期间 有4只基金产品发布基金经理离职公告 涉及2名基金经理 离职原因包括工作变动和个人原因 [3] - 同期 有29只基金产品发布基金经理任职公告 涉及7名基金经理 [3] - 平安基金王博现任基金资产总规模为6.96亿元 任职期间回报最高的产品是安信鑫发优选混合A 在1年又321天内获得99.12%的回报 [3] - 南方基金李佳亮现任基金资产总规模为96.57亿元 任职期间回报最高的产品是南方上证科创板芯片ETF 在1年又265天内获得163.15%的回报 其新任南方上证科创板人工智能ETF的基金经理 [3] 基金公司调研活动（近一个月） - 近一个月（12月6日至1月5日）华夏基金参与调研的上市公司数量最多 共43家 [4] - 博时基金 南方基金和易方达基金调研也较为活跃 分别调研39家 32家和29家上市公司 [4] - 从调研行业来看 基金公司对化学制品行业的上市公司调研次数最多 共161次 [4] - 其次是计算机设备行业 调研112次 通用设备行业调研111次 汽车零部件行业调研97次 [4] - 个股方面 最受公募基金关注的是中科曙光 共有117家基金管理公司参与调研 [5] - 海光信息和长安汽车分别接受117家和86家基金管理公司的调研 [5] 基金公司调研活动（最近一周） - 最近一周（12月29日至1月5日）基金调研数量第一的公司是欧陆通 共被30家基金机构调研 [6] - 京基智农 中伟股份和京北方分别接受29家 26家和25家基金机构的调研 [6]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：金融科技、银行IT服务、数字人民币（央行数字货币）[1] * 公司：京北方[1] 核心观点与论据 **1 国家政策与行业趋势** * 国家高度重视数字人民币及其底层金融基础设施建设，近期政策包括修订人民币跨境支付系统业务规则、出台金融支持加快西部陆海新通道建设的意见[3][5] * 数字人民币未来发展重点方向是跨境支付，将与Swift进行混合支付，提升效率并降低成本，有望成为国内主要的跨境支付渠道[5][8] * 数字人民币2.0最本质的变化是从M0层级转变为M1层级，具备存款功能并进入银行表内，直接影响银行负债端报表[10] * 数字人民币2.0引入区块链技术和双层运营架构，提高了系统安全性和效率[12] * 与微信、支付宝等支付渠道相比，数字人民币具备完整的账户体系，产品将更加丰富，并具有跨境支付优势[13] **2 京北方的优势与参与情况** * 公司具备先发优势，自2016年起就参与相关系统建设[5][6] * 业务参与范围广泛，涵盖对公、对私等多种场景，并深度参与跨境支付等应用系统建设[5][6] * 参与程度深，作为IT供应商深度参与了各类应用场景的系统建设，形成了一定规模的业务体量并积累了丰富经验[6] **3 数字人民币的实施与改造需求** * 存量运营机构正经历表外资产转表内过程，涉及资产负债处理、监督汇报口径及资金运用等多方面[7] * 京北方已深度参与两家国有大行超过30个关联系统改造项目，其中约1/3由京北方负责核心系统改造[5][7] * 扩容后的新运营机构需要一次性完成数币核心建设及与现有系统的整合工作[7] * 国家通过考核银行开户数量和存款余额、在考核产品上给予倾斜等激励措施推动数字人民币使用[5][14] * 激励措施带来的交易规模增长对系统建设提出更高要求，银行需进行相应改造并加强风控领域建设[14] **4 市场机会与公司投入** * 预计每家新增运营机构在数字人民币项目上将增加研发投入约1,000人月[5][9] * 部分银行单个项目投入体量预计超过5,000万元[5][9] * 京北方预计将在这些项目上继续保持较高水平的投入，以支持客户完成系统改造[5][9] 其他重要内容 * 数字人民币在跨境支付方面已有应用，如保理业务、供应链业务和贸易融资等[8] * 通过货币桥等机制，数字人民币跨境支付可大幅缩短交易时间，提高资金到账速度，降低外贸资金风险[12][13] * 各家银行正在将现有企业客户现金管理系统中的产品逐步迁移到数字货币平台，并积极开发针对数字货币的新信贷产品[13] * 在跨境支付中，货币桥与Swift结合不仅加快资金到账速度，还提供手续费优惠以吸引企业客户[14]

公司业务与市场地位 - 公司是数字人民币领域的早期参与者与核心服务商，较早布局业务拓展与项目研发，拥有丰富的系统建设经验及专家团队，形成覆盖多场景的数字人民币系统产品矩阵与技术储备 [1][3] - 公司深度参与数字人民币生态圈建设，涉及多家国有大行智能合约平台、数字钱包应用及第三方支付等关键系统，并作为多边央行数字货币桥（m-CBDC Bridge）合作供应商，为银行提供跨境支付系统技术支持 [1][3] - 公司数字人民币业务覆盖生活消费、政务服务、融资服务、财富管理、智能合约预付卡、跨境支付结算等多种生态领域，支持个人、企业及政府机构的标准化与定制化应用场景 [1][3] - 公司客户覆盖大型商业银行、监管机构及人民银行相关分支机构，已与部分数字货币运营机构达成合作，未来将持续开拓新增用户 [7][8] 政策变化与战略意义 - 新颁布的数字人民币政策最本质变化在于定位层级从M0现金类延伸至M1甚至更广范畴，标志着其由“数字货币”向“数字存款”演进 [2][4] - 具备计息功能后，数字人民币从表外转入银行表内负债端，形成可计入存款的资产，提升了银行的商业激励和推广积极性 [2][4] - 该调整推动应用转向“账户＋支付”综合模式，并服务于“金融强国”及“人民币国际化”国家战略，尤其在跨境支付领域依托“一带一路”已实现实际应用 [2][4] - 数字人民币运营层的准入机制逐步放宽，更多机构参与将共同扩大生态规模，形成放大效应 [4] 竞争优势与应用场景 - 数字人民币因具备账户体系，在对公服务、跨境支付等方面相较于微信、支付宝更具优势 [2][6] - 在跨境支付领域，数字人民币交易确认时间短、到账效率高、手续费优惠，推广潜力较强 [2][6] - 跨境支付优势具体体现在实时汇率结算和无感换汇，人民币与外币可通过实时汇率直接结算，换汇过程对用户无感，减少了中间环节，提升了支付效率与安全性 [2][6] - 应用场景不再局限于现金替代，而是进入对公业务领域，并支持基于利率竞争的产品创新，推动金融产品在M1层面的迭代升级 [4][6] 市场机会与业务发展 - 数字人民币发行银行预计将扩容，公司目前已与部分潜在扩容机构进行交流并分享方案，达成初步合作意向 [7] - 发行银行扩容预计将带动相应IT系统建设需求增长，并可能带来ToB运营服务等新的商业机会 [7] - 非数字人民币指定运营机构（2.5层机构）需通过接入数字货币2.5层架构并连接二层机构以支持跨境业务，系统改造成本因具体项目规模而异 [7] - 随着数字货币桥应用扩展，预计更多2.5层机构将申请接入，并有望带动公司相关业务增长 [7]

公司业务定位与市场地位 - 公司是数字人民币领域的早期参与者与核心服务商，拥有丰富的系统建设经验并组建了专家团队 [3] - 公司深度布局数字人民币生态圈，参与多家国有大行数字人民币关键系统建设 [3] - 公司作为多边央行数字货币桥（m-CBDC Bridge）的合作供应商，为银行提供跨境支付系统技术支持 [3] - 公司数字人民币系统产品矩阵覆盖生活消费、政务服务、融资服务、财富管理、智能合约预付卡、跨境支付结算等多种生态领域 [3] 政策核心变化与影响 - 新政策最本质的变化是数字人民币定位从M0现金类延伸至M1甚至更广范畴，标志着向“数字存款”演进 [3] - 定位变化使数字人民币具备计息功能，从表外项目转入银行表内负债端，形成可计入存款的资产 [3] - 该调整提升了银行在运营和推广中的商业激励，调动了银行积极性 [3] - 运营层准入机制逐步放宽，更多机构参与将共同扩大生态规模 [3] - 应用层面转向“账户+支付”综合模式，并服务于“金融强国”及“人民币国际化”国家战略 [3] 应用场景与竞争优势 - 数字人民币在对公服务、跨境支付等方面相较于微信、支付宝更具优势 [4] - 在跨境领域，数字人民币交易确认时间短，资金到账效率高，能够降低外贸资金风险，并支持后续资金流向跟踪 [4] - 数字人民币跨境交易手续费优惠明显，扩展性强，在“一带一路”沿线国家具备较强的推广潜力 [4] - 数字人民币在跨境交易中的优势主要体现在实时汇率结算和无感换汇等方面，换汇过程对用户完全无感 [4] - 该模式减少了中间环节，提升了支付效率与安全性，且不依赖双边资金池或第三方换汇机构 [4] 市场拓展与业务机会 - 数字人民币发行银行将进行扩容，具体数量尚未最终确定，可能会分批进行 [5] - 随着扩容推进，预计将带动相应IT系统建设需求增长，并可能带来ToB运营服务等新的商业机会 [5] - 非数字人民币指定运营机构需通过接入数字货币2.5层架构以支持跨境业务 [5] - 随着数字货币桥应用扩展，预计更多2.5层机构将申请接入，并有望带动公司相关业务增长 [5] - 公司拥有广泛的客户覆盖范围，包含大型商业银行、监管机构以及人民银行相关分支机构等 [5]

人员变动 - 公司于2025年12月31日召开会议，同意聘任连轻为副总经理[2] 人员信息 - 连轻1988年生，毕业于厦门大学，历任销售职务[4] - 现任销售中心总监兼中南区总经理，持有84,085份股票期权[4] - 与控股股东等无关联关系，无违规违法不良情况[4]

会议信息 - 公司2025年12月25日发第四届董事会第十三次会议通知，12月31日召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人，全体高管列席[2] 人事变动 - 审议通过议案聘任连轻为副总经理，任期至第四届董事会届满[3] - 该议案表决同意9票，反对0票，弃权0票[3]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 数字人民币的定位发生重大变化，从M0扩展至M1，这一转变将数字人民币钱包余额纳入存款准备金管理框架并允许计息，从而增强其货币创造功能并提升对个人和商业银行的吸引力 [2] - 报告认为，新的定位将激发个人和商业银行使用及推广数字人民币的动力，同时政府正通过设立国际运营中心、扩大跨境试点（如mBridge项目）及地方特色活动等方式，积极构建数字人民币生态系统 [2] - 报告预计后续将有更多政策举措推动数字人民币的普及，并梳理了在银行IT系统更新、支付推广、ATM改造及硬件钱包等环节的相关投资标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 政策与定位变化 - 2025年12月29日，央行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，该方案将于2026年1月1日正式启动实施 [2] - 方案核心是将数字人民币定位由M0扩展至M1，明确将银行类运营机构的数字人民币纳入准备金制度管理，其钱包余额计入存款准备金交存基数，非银行支付机构则需实施100%的数字人民币保证金 [2] - 新规允许银行机构为客户的实名数字人民币钱包余额计付利息，并遵守存款利率定价自律约定，此举使数字人民币在银行系统中可基于货币乘数增加货币供应，并纳入宏观调控框架 [2] 技术模式与监管 - 方案坚持“账户体系+币串+智能合约”的数字化方案，强调坚持账户型管理优势以保证监管和合规，发挥“中国特色混合模式”的优势 [2] 对市场参与者的影响 - 对个人用户而言，数字人民币在提供存款安全性和收益性的同时，保留了类似现金的便捷性，如离线支付和实时结算 [2] - 对商业银行而言，获得数字人民币的资产负债管理权，可通过理财、信贷等业务盘活钱包资金，从而激发其参与积极性 [2] 跨境支付与生态建设进展 - 政府在跨境支付领域密集布局，包括2025年6月宣布于上海设立数字人民币国际运营中心，并于9月开始运营，推出数字人民币跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台 [2] - 2025年11月，香港与深圳联合发文，进一步扩大数字人民币在两地零售、交通及贸易等领域的试点范围 [2] - 跨境支付代表项目mBridge允许各国使用自己的央行数字货币进行兑换，实现了跨境支付时间成本从日级到秒级的提升 [2] - 地方政府通过发放优惠券（如成都）、步数换红包（雄安新区）、与文化活动融合（青岛）等方式，因地制宜地推广数字人民币，培养用户习惯 [2] - 结合《行动方案》中关于全面推进数字人民币受理环境建设的要求，报告预计后续仍有较多政策促进其普及 [2] 相关投资标的梳理 - 报告列出了在数字人民币生态中可能受益的相关公司，主要涉及以下几个领域 [2]： - 银行IT系统更新：四方精创、京北方、宇信科技 - 支付推广：新大陆、拉卡拉 - ATM改造：广电运通 - 硬件钱包：广电运通、飞天诚信 - 报告提供了相关公司的估值数据，包括总市值、一致预期归母净利润及市盈率（PE）等，例如新大陆总市值为282亿元，拉卡拉为207亿元，四方精创为202亿元 [3]

数字货币行业政策利好与市场反应 - 中国人民银行宣布将于2026年1月1日正式启动实施新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系的《行动方案》[1] - 政策消息刺激A股数字货币相关概念板块集体大涨 包括数字货币、移动支付、电子身份证等多个板块[1] - 多只个股出现显著上涨 其中翠微股份涨停并实现“2天2板” 数字认证涨超17% 飞天诚信、拉卡拉、新大陆等多股跟涨[1] 《行动方案》的核心定位与意义 - 《行动方案》标志着数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代[2] - 未来的数字人民币是中央银行提供技术保障与监管、具有商业银行负债属性 以账户为基础并兼容分布式账本技术的现代化数字支付手段[2] - 该方案被专家视为对货币属性、运行逻辑和生态定位的系统性重塑 而不仅仅是技术优化[2] 对金融机构与支付行业的影响 - 银行有望通过激励措施积极参与数字人民币发展 凭借其与第三方支付的强大渠道支持 数字人民币应用场景有望更快发展[2] - 支付机构可依托数字人民币场景拓展和规模提升 获取更多渠道服务费[2] - 方案为金融机构提供创新工具与业务模式 推动金融产品精准化与支付服务高效化[3] 对基础设施与实体经济的推动 - 方案通过完善计量与管理体系 强化系统稳定性和安全性 优化清算结算机制 实现资源高效配置[3] - 对实体经济而言 能减少交易环节与中间费用 降低企业现金管理成本及小微企业融资成本[3] - 助力企业数字化转型 提升运营效率与竞争力[3] 行业应用前景与投资机会 - 数字人民币在跨境支付领域有望迎来规模化应用的奇点[3] - 随着政策运营与推广持续加码 有望为银行IT、支付IT以及应用推广侧带来全新发展机遇[3] - A股已有超过50家公司布局数字人民币相关业务 主要集中在计算机、通信、电子等行业[3] - 投资应聚焦在上述三大方向中具备核心技术、客户资源及真实订单的龙头企业[3]

行业板块市场表现 - 跨境支付与数字货币板块在股市开盘初期表现活跃，相关公司股价普遍上涨 [1] - 翠微股份股价涨停，成为板块内领涨个股 [1] - 飞天诚信与拉卡拉股价涨幅均超过4% [1] - 京北方、四方精创、楚天龙等公司股价也跟随板块上涨 [1]

行业与公司 * 行业：数字人民币（央行数字货币）、支付收单行业、银行IT系统建设、金融机具与硬件钱包[1] * 涉及公司： * 收单与跨境支付服务商：新大陆、新国都、拉卡拉、连连数科[1][4] * 银行IT系统建设公司：四方精创、新晨科技、京北方、宇信科技、长亮科技、天洋科技、神州信息[1][4][9] * 金融机具与硬件钱包公司：广电运通、楚天龙、茅股份[1][6][9] 核心观点与论据 * **数字人民币进展与意义**： * 数字人民币将从2026年1月1日起实施新的管理体系，关键变化是钱包余额将按活期存款计付利息，这标志着其从“数字现金”向“数字存款货币”转变，将大幅提升用户使用意愿[1][2] * 截至2025年11月末，数字人民币累计交易额达17万亿元，累计处理交易约40亿笔，钱包数量达2.3亿个，显示国家大力推广的决心[1][2] * 中国大陆将大力发展数字人民币以替代部分现金流通并提升交易效率，同时通过多边央行数码货币桥（m-CBDC Bridge）等合作扩大国际使用范围[1][5] * **对相关行业的积极影响**： * **银行IT系统**：运营机构扩容及更多商业银行、非银金融机构加入生态体系，将带来清算结算系统、钱包系统等新建与改造需求，为相关公司带来新的订单增量[1][4][6] * **金融机具与硬件钱包**：数字人民币兑换机和硬件钱包的需求将随推广进程而增加[1][6] * **收单与跨境支付**：服务商需要进行钱包管理、支付平台建设及机具改造以支持数字人民币功能，将在生态建设中受益；尤其在跨境支付和海外本地收单领域，将带来更高的收入和利润空间[1][4][6] * **收单行业发展趋势与公司动态**： * 行业趋势集中在**跨境支付**与**AI应用**[3][7] * **新大陆**：跨境支付业务已于2025年第三季度在东南亚落地；已获美国MSB牌照，正在申请香港MS牌照；预计2026年跨境支付流水将显著增长；与阿里云合作推出支付行业垂类大模型；推进网证业务[3][7] * **新国都**：通过子品牌Pay Car专注跨境及海外收单业务，已在欧盟地区落地；通过参控股子公司布局AI应用，包括投资AIGC及数字员工产品[8] * **拉卡拉**：通过收购盖易拓展跨境支付业务，已在新加坡、日本、香港等地实现数百亿人民币流水；通过收购天财商龙布局餐饮SaaS服务[8] * **稳定币与数字人民币的关系**： * 两者在技术上存在共通性，但政策环境不同[1][4] * 稳定币主要用于区块链和智能合约应用，央行明确虚拟货币炒作在内地属非法；香港等地会推进稳定币产业，计划2026年初发行第一批稳定币牌照[4] * 两者存在一定产业共振，共同推动技术进步[4] 其他重要内容 * **投资机会**：数字人民币相关板块被认为具有较高性价比，建议长期关注银行IT系统、金融机具与硬件钱包、收单与跨境支付领域的相关公司[3][9]