报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 京北方（002987.SZ）在2024年第三季度实现了单季度净利润首次破亿，营收稳定增长，并积极加速信创进程，形成了AI产品矩阵[1] 根据相关目录分别进行总结 公司盈利预测及估值 - 2022年至2026年的营业收入预测分别为36.73亿元、42.42亿元、47.71亿元、54.17亿元和62.02亿元，增长率分别为20%、15%、12%、14%和15%[1] - 2022年至2026年的归母净利润预测分别为2.77亿元、3.48亿元、4.11亿元、4.90亿元和5.90亿元，增长率分别为20%、25%、18%、19%和21%[1] - 2022年至2026年的每股收益预测分别为0.45元、0.56元、0.66元、0.79元和0.95元[1] - 2022年至2026年的净资产收益率预测分别为12%、14%、14%、15%和16%[1] - 2022年至2026年的P/E分别为34.6、27.6、23.4、19.6和16.3[1] - 2022年至2026年的P/B分别为4.3、3.8、3.3、3.0和2.6[1] 公司基本状况 - 总股本为617.91百万股，流通股本为600.48百万股[1] - 市价为15.53元，市值为95.96亿元，流通市值为93.25亿元[1] 公司财务表现 - 2024年前三季度实现营业收入34.36亿元，同比增长10.05%；净利润2.26亿元，同比下滑9.34%；扣非归母净利润2.21亿元，同比下滑5.71%[1] - 2024年单三季度实现营业收入19.03亿元，同比增长8.47%；净利润1.06亿元，同比增长7.15%；扣非净利润1.03亿元，同比增长8.51%[1] - 2024年前三季度毛利率为22.61%[1] - 2024年前三季度销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为1.69%、3.66%和9.21%[1] 公司战略发展 - 公司持续深入推进客户战略发展，其中中小银行营收同比增长21.73%，非金融机构同比增长10.05%，软件产品及解决方案同比增长11.35%[1] - 公司积极加速信创进程，先后被评为"2024信创500强"、"2024金融信创优秀服务商TOP50"，并持续布局AI，形成了AI产品矩阵[1] 投资建议 - 预测公司2024-2026年营收分别为47.71亿元、54.17亿元和62.02亿元，归母净利润分别为4.11亿元、4.90亿元和5.90亿元，对应PE分别为23倍、20倍和16倍，维持"买入"评级[1] 盈利预测表 - 2023年至2026年的营业收入预测分别为42.42亿元、47.71亿元、54.17亿元和62.02亿元[2] - 2023年至2026年的归母净利润预测分别为3.48亿元、4.11亿元、4.90亿元和5.90亿元[2] - 2023年至2026年的毛利率预测分别为23.3%、23.6%、23.9%和24.3%[2] - 2023年至2026年的净利率预测分别为8.2%、8.6%、9.0%和9.5%[2] - 2023年至2026年的ROE预测分别为13.7%、14.3%、15.1%和15.9%[2] - 2023年至2026年的ROIC预测分别为14.5%、14.7%、15.4%和16.1%[2] - 2023年至2026年的资产负债率预测分别为17.1%、16.5%、16.0%和15.6%[2] - 2023年至2026年的债务权益比预测分别为1.4%、1.2%、1.0%和0.9%[2] - 2023年至2026年的流动比率预测分别为5.2、5.5、5.7和6.0[2] - 2023年至2026年的速动比率预测分别为5.1、5.4、5.6和5.9[2] - 2023年至2026年的总资产周转率预测均为1.4[2] - 2023年至2026年的应收账款周转天数预测分别为71天、71天、69天和66天[2] - 2023年至2026年的存货周转天数预测分别为2天、3天、3天和3天[2]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司前三季度营收和净利润表现良好，单季度归母净利润创历史新高 [2] - 公司积极推进AI应用落地，发布多个重量级产品 [4] - 上调2024~2026年营业收入和归母净利润预测 [5] 业绩简评 - 2024年前三季度实现营收34.36亿元，同比增长10.05%；归母净利润2.26亿元，同比下降9.34% [2] - 单Q3实现营收11.92亿元，同比增长8.47%；归母净利润1.06亿元，同比增长7.15%，创单季度归母净利润新高 [2] 经营分析 - 软件产品及解决方案营收同比增长11.35%，略高于整体营收增速 [3] - 新增法人客户15家，其中中小银行/非银金融机构/非金融机构分别新增5家/7家/3家，营收分别同比增长19.03%/21.73%/32.57% [3] - 成本费用相对稳定，毛利率略降0.12pct，销售/管理/研发费用率分别同比变动0.30pct/0.51pct/-0.47pct [3] - 现金流回款良好，Q3销售商品、提供劳务收到的现金同比增长17.90%，经营活动现金流净额同比增长52.71% [3] AI应用落地 - 正式发布AI大模型服务平台以及智能测试助手、智能资管业务助手、企业知识助手4个重量级产品 [4] - 大模型服务平台具有模块化服务、适配多场景、自由度高、可视化配置、推理加速和私有化部署等亮点 [4] 盈利预测 - 上调2024~2026年营业收入预测为47.04/52.97/59.59亿元，同比增长10.90%/12.60%/12.50% [5] - 归母净利润预测调整为3.36/4.01/4.77亿元，同比增长-3.32%/19.21%/19.15%，分别对应28.76x/24.12x/20.25xPE [5]

公司经营情况 - 公司作为国内领先的数字化转型综合服务提供商，长期专注于信息技术服务与业务流程外包两大业务领域 [1] - 公司持续深耕金融科技行业，积累了一批以银行业为主的客户群，同时涵盖保险、证券、信托、基金、资产管理公司等金融机构 [1] - 公司在巩固6家国有大型商业银行和12家全国性股份制商业银行核心客群的基础上，积极打造第二增长曲线，加速向中小银行、非银金融机构、非金融机构客户渗透 [1] 财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营业收入34.36亿元，同比增长8.47%；净利润1.06亿元，同比增长7.15% [1] - 第三季度单季，公司实现营业收入11.92亿元 [1] - 扣非净利润1.03亿元，同比增长8.51%，利润端增速止跌，且是公司首次实现单季净利润破亿 [2] 业务发展 - 公司软件产品及解决方案营收同比增长11.35%，第二增长曲线稳步推进 [2] - 中小银行营收同比增长19.03%，非银金融机构营收同比增长21.73%，非金融机构营收同比增长32.57%，增速均显著高于公司整体收入增速 [2] - 2024年第三季度，公司新增法人客户15家，其中中小银行5家、非银金融机构7家，非金融机构3家 [2] 技术研发 - 公司持续加大研发投入，截至2024年前三季度拥有专利31项，软件著作权250项，同时完成国家级信创认证17项 [2] - 公司密切跟踪前沿技术发展趋势，努力保持技术前瞻性，在大数据、人工智能、区块链等领域持续研究和投入 [2] 未来发展 - 公司将紧抓金融信创及数字化转型发展机遇，持续优化并迭代软件产品及解决方案 [2] - 公司将进一步强化精益运营能力，提升整体运营效率，不断改善盈利能力 [2] - 公司将密切关注业务发展趋势，并结合宏观环境及市场行情，适时调整经营策略，努力完成全年业绩目标 [3]

报告评级 - 上调目标价至 25.00 元，维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 高效管理之下公司毛利率环比提升，单季度利润重回增长 [2] - 毛利率提升是业绩止跌企稳的关键 [2] - 行业利润率基本见底，公司有望引领行业利润回升 [2] 财务数据总结 收入 - 2024年前三季度公司实现营业收入 34.36 亿元，同比增长 10.05% [2] - Q3单季度实现营收 11.92 亿元，同比增长 8.47% [2] 利润 - 前三季度实现归母净利润 2.26 亿元，同比下滑 9.34%，降幅较上半年有所收窄 [2] - Q3单季度实现归母净利润 1.06 亿元，同比增长 7.15%，单季度利润重新回到增长轨道 [2] 毛利率 - 2024年Q3毛利率 24.59%，环比提升 2.40pct，成为净利率环比提升 2.53pct 最主要的动力 [2] 盈利预测 - 2024-2026年公司 EPS 分别为 0.55、0.66、0.77 元 [2] - 参考可比公司 2025 年平均 37.87 倍 PE，上调目标价至 25.00 元 [2]

京北方信息技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002987 证券简称：京北方 公告编号：2024-052 京北方信息技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 京北方信息技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|------- ...

化债概念 - 财政部重磅释放近年最大化债利好[1] - 公司子公司在全国五大AMC和60家地方AMC中市场占有率位居行业领先水平[2] - 财政部将在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元，2024年又安排1.2万亿元的额度[2] 跨境支付 - 银联国际与越南国家支付公司签署合作备忘录，推动二维码跨境互联互通[3] - 公司与CIPS、SWIFT等各种跨境支付系统对接，为多家银行提供相关服务[3] - 全球跨境支付市场的年复合增长率预计将在2023-2028年间保持在6%-8%之间，达到近200万亿美元的市场规模[3] 公司动态 - 公司新一代8核AI平板电脑处理器通过谷歌最新Android 15 GMS认证[10] - 公司在跨境支付领域与CIPS、SWIFT等系统对接，为多家银行提供服务[3] - 公司上半年跨境支付交易规模为214亿元[3]

报告公司投资评级 报告给予京北方"买入"评级，维持此前评级。[1] 报告的核心观点 收入实现稳定增长，客户战略逐步验证[4] - 2024年上半年，公司实现营业收入22.44亿元，同比增长10.90% - 信息技术服务板块实现营业收入14.36亿元，同比增长9.50% - 业务流程外包板块实现营业收入8.08亿元，同比增长13.50% - 公司持续聚焦优质大行客户，来自国有大型商业银行和全国性股份制商业银行的收入达16.85亿元，占公司总收入的75.10% - 公司也在积极扩展合作领域，来自中小银行、非银行金融机构、非金融机构的收入均实现较快增长 成本控制效果显著，终止可转债发行[4] - 公司销售/管理/研发费用率分别为1.57%/3.54%/9.28%，销售费用率和研发费用率相较于去年同期分别下降0.02%和0.36% - 公司决定终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件 紧跟前沿技术，探索AI应用场景[4] - 公司发布了自然语言处理（NLP）及大模型算法服务平台，支持大模型统一接入和定制化服务构建 - 公司已经成功落地了多种AI应用，包括企业知识助手、智能资管业务助手、智能测试助手，并正在与客户积极合作，探索金融业务中的人工智能应用场景 财务数据总结 盈利预测[1] - 预测公司2024-2026年营收分别为47.71/54.17/62.02亿元 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为4.11/4.90/5.90亿元 - 对应PE分别为16/13/11倍 主要财务指标[6] - 毛利率2024-2026年分别为23.6%/23.9%/24.3% - 净利率2024-2026年分别为8.6%/9.0%/9.5% - ROE 2024-2026年分别为14.3%/15.1%/15.9% - ROIC 2024-2026年分别为14.7%/15.4%/16.1% - 资产负债率2024-2026年分别为16.5%/16.0%/15.6% - 流动比率2024-2026年分别为5.5/5.7/6.0 - 速动比率2024-2026年分别为5.4/5.6/5.9

公司情况介绍 - 公司上半年取得较大进展 [2] - 公司实现营业收入22.44亿元，同比增长10.90% [3] - 信息技术服务板块实现收入14.36亿元，同比增长9.50% [5] - 业务流程外包板块实现收入8.08亿元，同比增长13.50% [5] - 软件产品及解决方案产品线实现收入4.79亿元，同比增长11.63% [5] - IT基础设施服务产品线实现收入1.09亿元，同比增长36.21% [5] - 客户服务及数字化营销产品线实现收入4.10亿元，同比增长36.37% [5] 研发投入及创新成果 - 公司研发投入2.08亿元，占总收入的9.28% [5] - 公司拥有专利32项、软件著作权233项、完成国家级信创认证16项 [5] - "京北方检索增强型文本生成大模型算法"已顺利通过国家备案 [5] 客户结构及拓展 - 来自国有大型商业银行和全国性股份制商业银行的收入占75.10% [5] - 来自中小银行的收入2.10亿元，同比增长19.24%，占9.35% [5] - 来自非银行金融机构的收入1.68亿元，同比增长24.84%，占7.47% [5] - 来自非金融机构的收入1.42亿元，同比增长34.26%，占6.33% [5] AI及数据要素产品 - 公司发布了NLP及大模型算法服务平台，提供多项应用服务能力 [5][6] - 公司推出客户信息治理平台、数据指标管理平台等数据要素产品 [6] 未来发展规划 - 公司将从传统IT服务型公司向产品和解决方案型公司转型 [5] - 全面进军中小银行和非银金融机构等领域 [5]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为22.44亿元，同比增长10.90%[17] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元，同比下降20.17%[18] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-6.20亿元[20] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.19元，同比下降20.83%[20] - 公司2024年上半年总资产为32.05亿元，较上年度末增长4.30%[20] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净资产为25.99亿元，较上年度末增长2.08%[21] - 公司2024年上半年计入当期损益的政府补助为879,406.38元[24] - 公司2024年上半年持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益为842,309.60元[25] - 公司2024年上半年其他符合非经常性损益定义的项目为增值税减免[26] - 公司2024年上半年非经常性损益合计为2,078,614.20元[27] - 报告期内公司营业收入和营业成本均保持稳健增长[57] - 公司管理费用和销售费用随业务规模扩大而相应增加[57][58] - 公司经营活动产生的现金流量净额有所下降,主要系客户回款节奏放缓所致[59] - 公司投资活动和筹资活动产生的现金流量净额均有所下降,主要系减少购买结构性存款和借款金额减少所致[59] - 公司收到的税费返还和处置固定资产等现金流入有所减少[59] - 公司2024年上半年营业收入为22.44亿元，同比增长10.90%[63] - 信息技术服务业务收入占比64.01%，业务流程外包业务收入占比35.99%[63] - 软件及数字化转型服务收入占比37.80%，软件产品及解决方案收入占比21.34%[63] - 华北区收入占比44.19%，华东区收入占比17.08%，华南区收入占比13.12%[63] - 银行业务收入占比86.19%[68] - 人工成本占营业成本的97.93%，同比增长14.07%[69] - 公司货币资金较上年末下降16.07%，主要系客户回款集中在年底，而人工成本需要按月支付所致[74] - 应收账款较上年末增加14.18%，主要系营业收入增加，且公司收款主要集中在年末，半年度内回款相对较少所致[74] - 合同资产较上年末增加6.39%，主要系部分项目未能及时收到客户的收入确认单，部分项目验收进度延误导致[74] - 交易性金融资产较上年末下降5.37%，主要系截止本报告期末结构性存款全部赎回未重新购买所致[74] - 应付票据较上年末增加2.03%，主要系截止本报告期末有未到期的银行承兑汇票所致[74] - 公司本报告期内投资额为1,011.04万元，较上年同期增加100%[82] - 公司正在建设研发中心项目，截至报告期末累计投入3.53亿元[86] - 公司首次公开发行募集资金总额为9.26亿元，截至报告期末尚未使用的募集资金余额为1.13亿元[108][110] - 截至2024年6月30日,募集资金项目投入金额合计79,698.55万元,募集资金余额11,302.43万元[141][142] - 公司补充自有流动资金项目投入进度为100%[154] 业务发展 - 公司作为国内领先的数字化转型综合服务提供商，向以银行业为主的金融机构和央国企为主的非金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务[30] - 政策支持数字经济创新发展，为行业注入长期增长动力[31][32] - 公司收入规模平稳增长，客户结构持续优化，来自中小银行、非银金融机构及非金融机构客户收入增速显著快于公司整体增速[33][34][35] - 公司成功构建了全栈的技术和服务体系，完成16项国家级信创认证[36] - 公司重点推进了人工智能、数据要素相关产品迭代和应用落地，包括自然语言处理平台、客户信息治理平台、数据指标管理平台等[37][38] - 公司围绕金融行业深入挖掘客户需求，在渠道服务、监管报送、金融市场、支付清算、综合信贷、运营管理等方向推进产品研发和交付[39][40][41][42][43][44][45] - 公司在客户资源、业务协同、商业模式、精益运营、研发投入等方面形成了较强的竞争优势[46] - 公司拥有优质的金融机构客户资源，包括国有大型商业银行和全国性股份制商业银行等核心客户[47] - 公司的信息技术服务和业务流程外包两大业务板块相互支持、协同发展，形成了相对完整的服务供应链[48][49] - 公司的商业模式具有较强的可持续性，在信息技术服务和业务流程外包领域均有较强的客户粘性[50][51] - 公司采用精益运营管理模式，通过数字化手段持续提升经营效率[52] - 公司持续加大研发投入，在人工智能等前沿技术领域取得阶段性成果[53][54] 募集资金使用 - 公司"金融 IT 技术组件及解决方案的开发与升级建设项目"和"基于大数据、云计算和机器学习的创新技术中心项目"实施方式由在中关村地区购买办公楼变更为自建研发中心[130] - 公司"金融后台服务基地建设项目"已终止，将节余募集资金永久性补充自有流动资金[127][134] - 公司将募投项目建设期延长3年,以自建研发中心的方式实施[130][133] - 公司原计划在北京市中

Lin Yang lin.yang@htisec.com [Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/软件 证券研究报告 京北方（002987）公司研究报告 公司持续推动业务和产品结构转型、不断巩固并扩大核心客户市场份额的同 时挖掘增量业务与增量客户，其重点发力的中小银行和非银金融机构市场实 现了较快发展。同时，公司围绕软件产品及解决方案打造第二增长曲线，持 续加大研发投入丰富产品矩阵。 目前，公司可为客户提供盘庚测试云平台、大数据类、人工智能类、影像及 流程管理类、基础技术平台类等通用产品及解决方案，还可为银行、保险、 证券等金融行业客户提供运营管理类系统、资产管理系统、同业业务管理系 统、风险管理系统、数字人民币统一接入与运管系统等金融行业应用解决方 案。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | [Table_FinanceInfo] | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（ ...