股东会投票情况 - 666人通过现场和网络投票，代表196,351,444股，占比22.0936%[4] - 11人现场投票，代表154,711,050股，占比17.4082%[4] - 655人网络投票，代表41,640,394股，占比4.6854%[4] - 656名中小股东投票，代表42,272,046股，占比4.7565%[4] 议案表决情况 - 《变更经营范围及修订章程议案》同意194,484,842股，占比99.0494%[5] - 《变更经营范围及修订章程议案》中小股东同意40,405,444股，占比95.5843%[5] - 《变更注册地址及修订章程议案》同意39,762,592股，占比20.2507%[6] - 《变更注册地址及修订章程议案》中小股东同意39,762,592股，占比94.0636%[7] 其他 - 股东会召集和召开程序合规，表决结果合法有效[8] - 股东会召开时间为2025年12月29日[2]

公司决策 - 2025年12月29日召开第九届董事会第六次会议，7名董事全参会[1] - 会议审议通过向子公司安徽南都华拓增资5亿议案[1] - 增资议案表决7票同意，0反对，0弃权[2]

公司控制权变更事件 - 公司于12月11日公告筹划控制权变更及再生铅板块股权出售事宜，股票自12月12日起停牌 [1][3] - 一周后（12月18日），公司公告因交易各方就核心条款未达成共识，决定终止筹划控制权变更事项，股票于12月19日复牌 [1][3] - 公司表示控制权变更事项虽终止，但不改变公司自身战略，将继续独立推进再生铅业务的股权出售或资产优化工作 [1] 公司财务状况与经营策略 - 截至2025年第三季度，公司总资产为173.99亿元，总负债为137.46亿元，资产负债率约为79% [3] - 期末货币资金为18.64亿元，短期负债（短期借款49.62亿元及一年内到期非流动负债13.87亿元）合计达63.49亿元 [3] - 公司自第二季度开始扭亏为盈，第二、三季度均盈利，截至三季度经营活动现金净流量约8.6亿元，已经转正 [4] - 公司表示将通过调整客户结构、产品结构、产能结构等方式持续改善现金流，并研究策划资本结构调整方案以支撑主业发展 [4] 公司核心业务与战略 - 公司长期专注于储能技术，业务覆盖新型电力储能、通信与数据中心储能、民用储能，提供以锂电为主、铅电为辅的产品与服务 [2] - 公司正处在深化“弃铅转锂”战略转型期，再生铅业务的股权结构优化或资产整合是公司提升运营效率和竞争力的重要举措 [1][2] - 公司实现利润扭亏为盈的关键是调整客户结构，选择高毛利、快速回款的优质客户合作，并通过剥离再生铅业务减少拖累 [4] - 公司工作重心聚焦主业，持续以锂电为主，全力推进新型电力储能、通信与数据中心储能、民品业务 [2] 技术研发与商业化进展 - 公司在固态电池技术商业化方面取得进展，半固态产品已中标2.8GWh新型电力储能项目，为固态电池技术首次在全球吉瓦时级别储能项目中实现商业应用 [5] - 公司已成功开发出20Ah、30Ah全固态电池，能量密度达350Wh/kg，循环500次容量保持率超92%，已具备特种场景商业化潜力 [6] - 公司持续开展氧化物、硫化物固态电池等前瞻性技术研究以强化核心技术优势 [6] - 公司从客户需求出发，针对不同储能应用场景采用精细化管理，在电池端与系统集成端形成差异化优势 [6] 重大诉讼进展 - 公司与新日股份的巨额诉讼出现新变数，江苏省高级人民法院裁定撤销原审判决，将案件发回无锡市中级人民法院重审 [4] - 公司表示相关产品经第三方检验表明不存在质量问题，将积极应诉并追究原告造成的损失 [5] - 基于谨慎性原则，公司以前年度已累计计提与本案相关的预计负债9565.65万元，公司认为该诉讼进展对当前经营规划、客户信任及现金流管理不会产生影响 [5]

中国移动2026-2028年通信用磷酸铁锂电池集采项目概况 - 中国移动发布2026年至2028年通信用磷酸铁锂电池产品集中采购项目，采购规模约为8.229亿Ah（2.633 GWh）[2] - 本次集采为预估规模，实际采购量以合同为准，预计采购需求满足期为两年[4] - 项目采用公开招标方式，不划分标包，中标人数量为9至10家[4] - 若9家厂商中标，中标份额依次为：17.07%、14.63%、13.41%、12.20%、10.98%、9.76%、8.54%、7.32%、6.09%[2][4] - 若10家厂商中标，中标份额依次为：15.63%、13.54%、12.50%、11.46%、10.42%、9.38%、8.33%、7.29%、6.25%、5.20%[2][4] 招标定价与规则 - 本次招标设置最高投标限价，最终最高限价金额根据投标文件递交截止时间前一联动周期（以自然月计）的上海有色网磷酸铁锂（储能型压实密度≥2.30g/cm³）和电解液（磷酸铁锂用）的不含税市场平均价格进行计算[5] - 投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决[5] - 招标产品为单体电池3.2V磷酸铁锂电池，需求数量为82293.65万Ah[6] 投标人资格要求 - 本次招标只接受制造商投标，不接受代理商或联合体投标[6] - 投标人需在2022年7月1日至2025年6月30日期间，其磷酸铁锂电池产品在中国境内的销售业绩累计不低于5000万元人民币[6] - 所投48V磷酸铁锂电池产品需通过国家认可的第三方认证机构依据相关通信行业标准进行质量检测，并提供有效检测报告[7] - 投标产品将进行同质化判定，同质化厂商需协商保留一名投标人，否则所有相关投标人资格将被取消[7] - 供应商需拥有指定的生产设备（如配料系统、涂布机、卷绕机/叠片机、注液机等）和检测设备（如电子显微镜、电池综合测试仪等），并对设备拥有完全使用权[7][9] - 投标人需提供《中国移动2026年至2028年磷酸铁锂电池产品抗震检测及灭火装置检测承诺函》[9] 历史集采中标情况回顾 - 2022年至2024年（第二批次）集采规模为1192 MWh，中标单价在0.514元/Wh至0.544元/Wh之间，中标总价约为1476百万元[3] - 该批次中标份额前三名为：江苏中天科技股份有限公司（18.85%）、双登集团股份有限公司（15.94%）、深圳昆宇电源科技有限公司（14.49%）[3] - 2022年至2024年（第一批次）集采规模为1787 MWh，中标单价在0.928元/Wh至0.974元/Wh之间[3] - 该批次中标份额前三名为：双登集团股份有限公司（15.63%）、江苏中天科技股份有限公司（13.54%）、浙江南都电源动力股份有限公司（12.50%）[3] - 2021年至2022年集采规模为2953 MWh，中标单价在0.713元/Wh至0.763元/Wh之间[3] - 该批次中标份额前三名为：东莞力朗电池科技有限公司（15.63%）、双登集团股份有限公司（13.54%）、浙江南都电源动力股份有限公司（12.50%）[3] - 2020年集采规模为1953 MWh，中标单价在0.661元/Wh至0.744元/Wh之间[3] - 该批次中标份额前三名为：江苏中天科技股份有限公司（18.85%）、双登集团股份有限公司（14.49%）、江苏海四达电源股份有限公司（15.94%）[3] 招标流程与时间安排 - 招标文件获取时间为2025年12月26日20时至2025年12月31日21时，通过中国移动电子采购与招投标系统获取，费用为零元[9][10] - 投标截止及开标时间为2026年02月09日10时00分，通过中国移动电子采购与招投标系统递交电子投标文件[11] - 本项目涉及标前检测样品，具体要求详见公告附件[11] 行业背景与相关活动 - 通信储能是指利用储能技术为通信基站提供备用电源或补充能源，以确保通信基站持续运作的技术[2] - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于2026年3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举行[15]

公司战略转型与现金流状况 - 公司通过2020年初至2025年的战略转型后 经营性现金流已呈持续增长态势 [2] - 2025年三季度末公司的经营性现金流净值约为8.6亿元 该资金完全支撑公司后续生产经营所需的货币资金 [2] 公司运营与财务管理 - 公司外部积极拓展融资渠道 以实现融资活动净流入 [2] - 公司一直严格进行供应链管控 加大应收账款催收 提升存货周转 以提高经营活动现金净流入 [2] - 目前与主要供应商合作及结算基本正常 不存在因付款延迟导致供应商中断的情况 [2]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为“超配”，且评级维持不变 [2] 报告核心观点 - 核心观点为“海内外共振拉动电网设备需求提升” [2] - 国内电网投资持续增长，智能电网、西电东送、城乡电网改造等项目为电网设备制造业创造巨大发展机遇 [4][52] - 海外需求旺盛，特别是美国因人工智能数据中心建设、电网设备老化及电动汽车普及，拉动了对中国高性能变压器的进口需求 [4][63] - 建议关注技术和规模领先的新能源头部企业 [4][69] 根据目录总结 一、行情回顾 - **板块整体表现**：截至2025年12月25日，近两周申万电力设备行业上涨2.10%，跑赢沪深300指数0.11个百分点，在申万31个行业中排名第18名 [4][11] - **年内表现强劲**：申万电力设备板块年初至今上涨42.99%，跑赢沪深300指数25.01个百分点，在31个行业中排名第5名 [4][11] - **子板块表现**：近两周，其他电源设备板块上涨8.21%，电机板块上涨5.62%，电网设备板块上涨4.52%，风电设备板块上涨4.37%，光伏设备板块上涨1.59%，电池板块上涨0.08% [4][15] - **个股表现**：近两周涨幅前三的个股为华菱线缆（+55.96%）、东方日升（+38.79%）和钧达股份（+36.06%） [4][19]；跌幅较大的个股包括洛凯股份（-28.79%）、福能东方（-19.53%）和南都电源（-12.30%） [4][20] 二、电力设备板块估值及行业数据 - **板块估值**：截至2025年12月25日，电力设备板块PE(TTM)为33.43倍，高于近一年平均值27.98倍 [24] - **子板块估值**： - 电机Ⅱ板块PE(TTM)为59.57倍 [4][24] - 其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为55.75倍 [4][24] - 风电设备板块PE(TTM)为34.59倍 [4][24] - 电池板块PE(TTM)为32.63倍 [4][24] - 光伏设备板块PE(TTM)为30.07倍 [4][24] - 电网设备板块PE(TTM)为29.69倍 [4][24] - **光伏产业链价格**：截至2025年12月24日当周，N型硅片、TOPCon电池片价格环比上涨，其中N型182*210硅片均价环比上涨9.76%，182TOPCon电池片均价环比上涨13.33% [31][33] - **电网投资数据**：2025年1-11月，全国电网工程累计投资完成额达5604亿元，同比增长5.9% [4][38] - **变压器出口数据**：2025年1-11月，国内变压器出口额达80.80亿美元，同比增长35.19% [4][59]；其中对美国出口液体介质变压器约5.06亿美元，同比增长44.68%，占该类变压器出口总额的9.14% [4][63] - **全球电网投资展望**：根据IEA数据，在中性情景下，到2030年全球电网年均投资规模将达6200亿美元，2023-2030年年均复合增速需达9.4% [56] - **国内特高压规划**：“十四五”期间，国家电网规划特高压工程总投资3800亿元，较“十三五”期间增长35.7% [41] 三、产业新闻 - **电力市场交易**：2025年11月，全国完成电力市场交易电量5484亿千瓦时，同比增长7.0%；1-11月累计交易电量60300亿千瓦时，占全社会用电量比重63.7% [64] - **政策发布**：国家发改委、能源局印发《电力中长期市场基本规则》，强调价格由市场形成，并推动与现货市场衔接 [64] - **新能源规划**：甘肃省完成风能太阳能资源普查，将以此为依据规划大型风电、光伏基地及外送通道 [65] - **特高压工程投运**：金上—湖北±800千伏特高压直流输电工程建成投运，采用了多项创新技术 [65] - **海上风电核准**：江苏如东H17（45.36万千瓦）、东台H5（40万千瓦）、滨海南区H4-1（20万千瓦）三个海上风电项目获得核准，部分项目探索“风电+光伏”或“绿电+绿氢”融合 [65] 四、公司公告 - 多家公司公告国家电网项目中标，包括金冠电气（中标3743.16万元）、大连电瓷子公司（预中标7070万元）、通光线缆（中标13906万元）、通达股份（预中标15393.29万元） [67] - 珠海冠宇公告股东减持计划 [67] 五、电力设备板块本周观点 - **投资建议**：重申关注技术和规模领先的新能源头部企业 [69] - **建议关注标的**：报告列出了五家建议关注的公司及其要点 [70] - **金盘科技 (688676)**：全球电力设备供应商，产品获多国认证，营销网络遍布全球。 - **国电南瑞 (600406)**：拥有特高压柔直换流阀等核心技术，提供虚拟电厂完整解决方案。 - **阳光电源 (300274)**：主要产品包括光伏逆变器、储能系统，并布局可再生能源制氢。 - **金风科技 (002202)**：全球领先的风电整体解决方案提供商，国内新增装机连续多年第一。 - **隆基绿能 (601012)**：HPBC 2.0电池技术量产，2024年BC产品出货量超17GW。

公司对固态电池业务的官方说明 - 公司固态电池目前主要是以半固态电池产品集成储能产品进行出货 [2] - 对于2026年固态电池业务的利润影响 其与在手订单交付节奏及后续订单的获取情况相关 [2] - 公司计划不断推出适用各类应用场景的系列半固态电池产品 以强化电池产品安全性能并提升主营业务的市场竞争力 [2] 投资者关注点 - 投资者关注公司固态电池在2025年已成功率先打开市场并取得大订单 [2] - 投资者询问固态电池业务对2026年公司利润的具体影响 [2]

公司控制权变更与战略调整 - 公司于12月11日筹划控制权变更及再生铅板块剥离，股票自12月12日起停牌，但一周后（12月18日）公告终止筹划该事项，股票于12月19日复牌 [2][4] - 公司表示，控制权变更事项虽已终止，但基于自身战略发展需要，仍将独立继续推进再生铅业务的股权出售或资产优化工作 [2] - 公司称终止筹划控制权变更不会影响其在储能爆发期的融资能力与扩张节奏，工作重心始终聚焦于以锂电为主的主业经营 [3] 公司财务状况与经营策略 - 截至2025年三季度末，公司总资产173.99亿元，总负债137.46亿元，资产负债率约为79% [5] - 期末货币资金18.64亿元，而短期借款49.62亿元及一年内到期非流动负债13.87亿元合计达63.49亿元，面临偿债压力 [5] - 公司自第二季度开始经营业绩反转扭亏为盈，二三季度单季度均盈利，截至三季度末经营活动现金净流量约8.6亿元已转正 [5] - 公司改善利润与现金流的关键是调整客户结构，选择高毛利、快速回款的优质客户合作，并通过剥离再生铅业务减少拖累 [5] 公司业务与技术发展 - 公司长期专注于储能技术，提供以锂电为主、铅电为辅的产品与服务，已打通从电池制造到资源回收的全产业链 [3] - 公司正处在“弃铅转锂”战略转型的深化推进期，控制权变更的筹划是紧扣此战略的关键动作 [3] - 半固态产品已中标2.8GWh新型电力储能项目，实现固态电池技术在全球吉瓦时级别储能项目的首次商业应用 [7] - 公司已成功开发出20Ah、30Ah全固态电池，能量密度达350Wh/kg，循环500次容量保持率超92%，具备特种场景商业化潜力 [8] - 公司通过战略聚焦，在新型电力储能、数据中心储能和民用储能三大业务板块加速转型，凭借产业一体化形成差异化优势 [8] 重大诉讼进展 - 公司与新日股份的巨额诉讼出现新变数，江苏省高院裁定撤销原审判决并将案件发回无锡中院重审 [6] - 公司表示相关产品经第三方检验不存在质量问题，将积极应诉并追究原告造成的损失，此前已累计计提预计负债9565.65万元 [7] - 公司认为该诉讼进展对当前的经营规划、客户合作信任度以及现金流管理不会产生影响 [7]

公司荣誉与行业认可 - 公司凭借固态电池技术突破与产业化进展，连续斩获多项行业重磅荣誉，彰显行业与官方对其创新实力的高度认可[1] - 公司自主研发的783Ah超大容量储能固态电池在2025高工储能年会上荣获“高工金球奖年度创新产品奖”，该奖项是对其产品技术创新性与行业引领性的充分肯定[1] - 公司“高安全长寿命半固态锂电池关键技术开发及储能系统应用”项目成功入选2025年浙江省先进技术创新成果名单，获得省级层面认可[1] 核心技术突破与产品矩阵 - 公司在固态电池赛道构建了多元化产品矩阵，其中314Ah半固态储能电池与783Ah超大容量储能固态电池的技术突破尤为瞩目[2] - 783Ah超大容量产品依托“柔性两相氧化物固态电解质”、“多层异质复合结构设计”及“电解质原位成膜”三大核心技术革新，成功破解传统电池容量与安全难以平衡的行业痛点[2] - 经测试，783Ah电芯循环寿命不低于10000次，单体能量超过2.5kWh，能量效率超95%，体积能量密度大于430Wh/L[2] - 314Ah半固态储能电池已顺利进入量产阶段，凭借“氧化物固液混合技术”和“高熔点聚合物隔膜”两项关键创新应用，实现安全与性能的重大跃升[2] 项目落地与商业化进展 - 公司自主研发的314Ah半固态储能电池已成功拿下全球规模最大的2.8GWh半固态电池储能项目，为大型储能场景的商业化应用积累了关键实战数据[3] - 该2.8GWh项目建成后，预计每年消纳新能源电量超10亿千瓦时，将极大提升区域电网接纳可再生能源的能力，同时每年减少二氧化碳排放约100万吨[3] - 公司在全固态领域的20Ah、30Ah规格产品能量密度达350Wh/kg，循环500次容量保持率超92%，已具备无人机、机器人等特种场景的商业化潜力[3] 产业合作与生态构建 - 公司积极携手行业优质企业构建协同发展生态，先后与太蓝新能源、雅迪等签署战略合作协议，共同开展固态电池核心技术研发、产品迭代及成果产业化工作[3] - 各方将充分发挥各自研发平台与产业资源优势，通过重点项目合作整合技术研究能力[3] - 依托产业链协同效应，通过资源互换、产业带动等方式，推动固态电池技术在储能领域及民用领域的规模化应用[4] - 公司与太蓝新能源的合作已在固态电池关键材料研发、中试示范线建设等方面取得阶段性成果，为后续深度合作奠定坚实基础[4]

公司业务澄清 - 公司明确表示未参与航天电源项目 [1] 资产优化计划 - 公司将继续独立推进再生铅业务的股权出售或相关资产优化工作 [1] - 再生铅业务的股权结构优化或资产整合是公司着眼于未来长远发展、提升整体运营效率和市场竞争力的重要举措 [1]