市场开拓与订单情况 - 轨道交通制动系统是公司发展战略重点，公司通过并购上海庞丰并整合其业务、技术和人才，加大市场开拓力度 [1] - 上海庞丰已与中车长春客车公司、成都新筑等客户签订订单，订单总额虽对上市公司业绩影响不大，但意义重大，客户认可度不断提升 [2] - 上海庞丰的制动系统已在上海地铁一号线安全运行多年，近期HP2008制动系统通过运营考核评审，具备批量装车应用条件 [2] 行业机遇与发展前景 - 国家发改委与交通运输部发布的《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》提出新建城市轨道交通2000公里以上，涉及投资约1.6万亿元，为公司提供了巨大发展机遇 [2] - 公司认为当前是轨道交通行业的黄金时期，发展前景非常广阔 [2] 产品与技术特点 - 地铁制动系统通常采用空气制动和电制动或混合使用，而磁悬浮和有轨电车则一般采用液压制动 [2] - 上海庞丰自主研发的制动系统在技术上已达到国内先进水平，并具备市场推广应用条件 [2]

公司战略与收购动机 - 公司通过并购重组进入技术附加值高、自动化程度高和前景广阔的新兴产业，实现多元化发展 [1] - 收购安德科技符合公司战略，有助于快速切入航空航天高端装备制造领域，把握行业黄金发展期 [1] - 安德科技的业务与公司参股的华伍航空公司有部分关联，进一步布局航空产业 [1] 安德科技业务与经营情况 - 安德科技主营业务为发动机机匣及反推装置生产和服务，航空装备设计、开发、生产和服务，航空零部件加工和服务 [2] - 安德科技主要为大型军工企业提供配套及服务 [2] - 安德科技未来三年承诺业绩逐年增长30%，管理层对业绩指标有信心 [2] 收购进展与未来计划 - 公司已安排审计评估工作，待完成后将签署正式协议，具体时间尚未确定 [2] - 公司将继续执行发展战略，审慎评估类似军工项目，坚持外延发展为辅，做好主业为根本的原则 [2] 风险提示 - 目前仅签署框架协议，项目最终完成存在不确定性 [2]

公司概况 - 公司主要从事工业制动器及其控制系统的研发、生产及销售，是国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广的工业制动器专业生产商 [2] - 公司业务领域逐步增多，战略发展方向是轨道交通制动系统 [2] 轨道交通制动系统 - 我国轨道交通制动系统市场还处在起步阶段 [3] 风电市场 - 公司业绩增长得益于风电产品销售增长，风电市场份额逐步增加 [4] - 国内主要风电整机生产商如金风科技、湘电股份、国电联合动力等都是公司客户 [4] - 预计未来五年风电市场仍将保持增长，但增速将逐步放缓 [4] 钢铁冶金行业 - 钢铁冶金行业产能过剩对公司的传统产品影响有限 [5] 华伍航空 - 华伍航空未来可能注入上市公司或单独上市，取决于其经营状况和盈利能力 [4]

市场开拓情况 - 轨道交通制动系统是公司发展战略重点，2015年通过非公开发行项目募资，主要建设方向为轨道交通制动系统 [2] - 有轨电车市场预计未来增速加快，三四线城市可能通过建设有轨电车解决城市交通最后一公里问题 [2] - 上海地铁一号线使用庞丰制动系统，已安全运行多年，性能达标 [2] - 全国多地规划地铁建设，包括南昌，公司作为本土企业积极争取市场 [2] 收购与整合 - 公司全资收购上海庞丰后，人员、文化及技术整合顺利，基本实现无缝对接 [3] - 上海庞丰员工参与公司员工持股计划，重点考虑核心技术和管理人员，鼓励利益共享 [3] 风电市场 - 风电市场预计未来保持增长，但增速可能放缓 [3] - 2015年公司第一大客户由上海振华变为金风科技，风电业务快速发展，传统港机业务有所放缓 [3] - 公司与上海振华保持长期战略合作关系，双方信任基础牢固，关系融洽 [3]

业绩表现 - 上半年公司营业收入增长26.63%，归属于上市公司股东的净利润增长159.57% [2] - 风电行业订单同比增长72.07%，起重运输制动系统同比增长34.64% [2] - 预计前三季度净利润1.27-1.44亿，同比增长130%-160% [8] 业务增长驱动因素 - 风电抢装潮是业绩增长的重要因素，风电产品目前以陆装为主，未来海上风电将成为新方向 [2] - 塔机制动器订单受疫情影响从海外转向国内，公司受益于高端配套供应商需求 [2] - 军工业务发展良好，安德科技和长沙天映生产任务饱满 [2] - 轨交业务通过专家认证，与南昌地铁洽谈合作，未来有较大发展空间 [2] 市场占有率与竞争优势 - 公司市场占有率在50%-60%之间，预计未来仍可继续提升 [3] - 公司在产量、产能、质量和产品丰富度等方面具有竞争优势，能够完全自主生产关键零部件 [3] 轨交业务发展 - 公司轨交业务重点发展城市轨道交通，是国内城市有轨电车制动系统最大供应商 [4] - 产品包括空气制动系统、液压制动系统和磁悬浮制动系统，可与克诺尔同类产品实现尺寸和功能互换 [4] - 国内每年新增地铁配套车辆市场空间约40-50亿，公司未来重点将放在售后维保市场 [4] 军工业务 - 安德科技主要配套成飞、西飞等主机厂，产品包括飞机工艺装备和发动机机匣、反推装置 [6] - 长沙天映业务包括飞机工装、模具制造和军用无人机维修，是国内唯一具有军机维修资质的民营企业 [7] - 未来计划从无人机维修向有人机维修拓展 [8] 技术研发与未来方向 - 公司在摩擦材料领域具有自主知识产权，能够研发生产多种类型摩擦材料 [5] - 未来将在制动器上下游产业链扩充应用领域，横向扩充应用领域，纵向扩充制动产品 [9]

军工业务 - 安德科技航空零部件业务占比40%，工装、模具等占比60% [1] - 安德科技的“航空飞机零部件批量生产项目”总投资8000余万元，目前处于建设期 [2] - 某型号涡扇航空发动机定型批量生产，安德科技的机匣及反推产品将批量供应 [1] - 安德科技在发动机机匣和反推市场份额方面，目前某型号的航发机匣和反推均由安德科技生产 [2] 风电业务 - 公司风电制动业务增长66%，风电订单占在手订单的50%左右 [2][3] - 公司在风电市场占有率约为50% [3] - 风电行业2020年退补对公司影响有限，公司国内市场占有率第一，达到50% [3] - 未来风电行业发展趋势为海上风电量逐渐增加，但目前仍以陆上风电为主 [3] 轨道交通业务 - 公司轨道交通业务体量较小，2020年情况预计比2019年好，目前有轨电车液压制动系统市占率最高 [3] - 长沙磁悬浮6列车的制动系统由华伍股份提供 [3] 其他业务 - 长沙天映2019年实现1800多万元业绩，三年业绩对赌目标为9000万元 [2] - 公司与上海汽车项目工程师联合研发汽车自动驾驶机械制动系统，目前处于早期研发阶段 [3] 财务与市场预期 - 公司2020年风电业务预期将比2019年更好，具体数据尚未确定 [3] - 公司风电业务在手订单为3.6亿元，其中50%为风电订单 [3]

公司概况 - 华伍股份于2010年7月在深交所创业板上市，是我国工业制动器领域唯一一家上市公司 [2] - 公司主要业务包括工业制动器和军工两个板块 [2] 工业制动器业务 - 工业制动器主要应用于港口起重机械、轨道交通、风电主机、冶金等领域 [2] - 主要客户包括振华重工（港口）、金风科技、远景能源、明阳智能（风电）、宝钢、鞍钢、首钢（冶金）等 [2] - 公司自2003年起稳居行业龙头地位，国内市场空间有限 [2] - 2019年底收购瑞士富尔卡摩擦片公司，作为海外市场拓展平台 [2] - 轨道交通制动系统已布局轻轨和磁悬浮领域，地铁领域取得突破 [2] - 轨道交通制动系统维修维保后市场规模约10-20亿元 [2] - 公司在后市场领域已有2000万元左右收入 [3] 军工业务 - 军工业务主要通过控股子公司长沙天映和全资子公司安德科技开展 [2] - 长沙天映主要从事无人机业务 [4] - 安德科技处于快速发展阶段 [6] 发展战略 - 公司将围绕国外市场开拓，提升市场天花板 [2] - 通过瑞士公司扩展海外销售渠道，扩大海外市场份额 [5] - 目前主要运营好现有业务，未来根据发展需求考虑并购 [6] 投资者关系 - 2020年3月6日举行电话会议形式的投资者关系活动 [2] - 参与机构包括国海证券、中信建投基金、中海基金等30余家 [1][2]

公司概况与业绩 - 华伍股份于2010年7月在深交所创业板上市，是国内工业制动器领域唯一一家上市公司 [2] - 公司主要业务包括工业制动器和军工两大板块 [2] - 2019年实现营业收入10.73亿元，同比增长16.04%，净利润7766.80万元，实现扭亏为盈 [2] - 工业制动器业务持续稳健，军工板块安德科技2018年实现净利润4000多万元 [2] 工业制动器业务 - 主要应用于港口起重机械、轨道交通、风电主机、冶金等领域 [2] - 主要客户包括振华重工、金风科技、远景能源、明阳智能、宝钢、鞍钢等 [2] - 2019年底收购瑞士富尔卡摩擦片公司，作为海外市场拓展平台 [2] - 风电业务增长迅速，已成为各大风电主机厂主要配套商 [5] 军工板块 - 主要由全资子公司安德科技和控股子公司长沙天映构成 [2] - 安德科技主要产品为航空工装、模具、航发反推、机匣等，客户包括航发科技、成飞、西飞等 [2] - 长沙天映主要产品为航空工装、航空起落架、军机维修服务等，客户包括贵飞、中航技等 [2] - 2018年并购长沙天映51%股权，拓展无人机维修业务 [2] 安德科技业务 - 主要业务包括航空工装、发动机零部件、飞机零部件三大板块 [4] - 航空工装业务稳定，主要客户包括成飞、西飞、洪都、贵飞等 [4] - 发动机零部件业务逐步从试制转向批量生产，未来收入将稳定增长 [4] - 飞机零部件业务将受益于成飞主要机型放量 [4] 长沙天映业务 - 主要业务包括航空装备制造和军用无人机维修 [4] - 是国内首家获得军用无人机维修资质的民营企业 [4] - 在贵州安顺建设100亩军用无人机维修基地，目标打造中国无人机维修基地 [4] - 军用无人机维修业务毛利率较高，未来市场前景广阔 [5] 未来发展规划 - 工业制动器板块将重点开拓海外市场 [2] - 军工板块将围绕航空领域做深做细，在产业链上下游扩展 [3] - 安德科技将重点发展航发配套件业务，提高军机航发配套比例 [3] - 长沙天映将拓展无人机部件生产配套和有人机维修业务 [3] 财务与运营 - 母公司收入较多但净利润不高，主要受轨交制动系统未放量和财务费用影响 [5] - 在手订单充裕，疫情影响可控 [5] - 轨道交通业务预计2020年将有所突破 [5] - 航空零部件加工项目预计2020年底达产 [6]

主营业务 - 公司主营业务分为工业制动器和军工两个板块 [2] - 工业制动器板块是行业领先的制动器专业生产商和系统解决方案提供商，并参与多项行业标准的起草 [2] - 军工板块通过全资子公司安德科技从事航空发动机机匣及反推装置的生产和服务 [3] 军工板块发展 - 2016年公司完成全资收购安德科技，全面进军军工板块 [3] - 安德科技上半年保密资质提升为二级，为承接航空航天部件整体制造创造条件 [3] - 公司拟收购长沙天映机械制造有限公司部分股权，进一步拓展军工业务 [3] - 未来公司将重点发展航空航天军工板块，提升盈利能力 [3] 工业制动器业务 - 冶金行业回暖带动工业制动器需求增长，公司上半年在冶金领域实现快速增长 [3] - 港机市场智能化产品推广加速，带BMS智能制动器在港机市场取得较大增长 [3] - 风电行业发展趋势良好，公司风电产品销售同比实现增长 [3] 应收账款管理 - 公司客户主要为大型主机厂，客户质地总体较好 [4] - 公司通过加强客户信用评级管理、纳入考核指标等方式管理应收账款 [4] - 对应收账款进行专项管理分析，分类管理并根据风险评估采取相应措施 [4] 摩擦材料研发 - 公司制动器摩擦材料均为自主配套，具备较强的研发和生产能力 [4] - 公司是国内首家实现自主研发摩擦材料配方及生产的工业制动器生产企业 [4] - 公司积极拓展摩擦材料应用领域，开发半金属、粉末冶金、陶瓷基等系列产品 [4] 企业并购计划 - 公司未来将沿轨道交通和军工航空航天两个方向进行资本运作并购 [4]

公司业务概况 - 公司主要从事工业制动装置及其控制系统的研发、设计、制造和销售，以及航空军工零部件及工艺装备的设计、制造和销售 [1] - 公司在风电、港机等领域制动技术及产品处于行业龙头地位，多项行业标准的第一起草单位 [1] - 公司已形成工业制动装置和航空高端制造双主业的发展格局 [1] 制动器板块 - 公司上市前主要以港口机械和起重机械制动器产品为主，主要客户有振华重工等 [1] - 公司上市后利用募集资金投向风电制动系统领域，经过十多年发展已成为国内风电制动领域市场份额领先的企业 [1] - 公司在大型化风电主机上具备技术优势，整体市场占有率约45% [1] - 公司制动器业务应用领域正在延伸，包括塔机等建筑机械、矿山机械、工业车辆、轨道交通等领域 [1] - 公司从今年开始海外业务有了较为明显的进展 [1] 航空军工板块 - 公司2016年通过收购安德科技进入航空军工领域，主要从事航空零部件及航空工装等 [1] - 主要产品包括大型运输机的发动机机匣和反推装置，以及飞机生产所需的工艺装备如夹具、模具、型架等辅助装备 [1] - 目前风电行业和航空军工领域十分景气，是公司未来成长的主要来源 [1] 风电产品 - 公司风电产品性价比高于国外高端产品 [2] - 2021年风电产品价格随行业趋势有所调整，但调整幅度不大 [2] - 未来风电大兆瓦将是发展趋势，公司在大兆瓦方面更有技术优势 [2] - 随着机组兆瓦数提升，陆上风机制动产品价值量保持稳定、略有上升 [2] - 海上风机随着兆瓦数的提升，单兆瓦价值量也会提升 [2] - 3MW风机需要6～7台制动器，5WM风机则需要9～10台甚至更多制动器 [2] 海外市场 - 公司高度重视海外市场开拓，未来海外市场将是公司市场发展的重要方面 [2] - 公司已进入西门子全球合格供应商名录，并成为西门子歌美飒、GE、Nordex等客户的供应链体系 [2] - 西门子歌美飒全球未来几年新造风机3000台以上，GE每年新造风机4000台以上 [2] 军工板块 - 公司子公司安德科技主要业务包括工艺装备、发动机机匣和反推装置生产销售 [2] - "十四五"期间市场预期军机需求放量，这对公司来说是个很好的发展机遇 [2] - 未来飞机发动机国产化进程会比较快，未来几年飞机换装和新造业务会比较多 [2] - 公司军工板块目前生产任务十分饱满，今年前三季度任务量同比翻番 [2]