活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 参与单位及人员共30人，包括深圳天生桥资产、新华基金等 [3] - 活动时间为2015年12月2日下午14:00 - 15:45 [3] - 活动地点在深圳市宝安区新安街道留仙二路鸿威工业区E栋 [3] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3] 新能源汽车业务 业务合作 - 在新能源客车领域为宇通提供集成式电机控制器，合作稳定 [4] - 在新能源乘用车领域与多个厂家合作开发新一代电机控制器样机及试机 [4] - 在新能源工具车方面已与几个厂家合作 [4] 产品定义 - 新能源客车电机控制器的集成式控制包括主电机驱动、其他辅助控制系统等，不包括电机 [4] 员工情况 - 核心员工比较稳定 [4] 产能情况 - 苏州二期厂房已投入使用，产能可满足业务增长需求 [5] 轨道交通业务 拓展方向与地区 - 江苏经纬牵引系统用于地铁和轻轨领域，以江苏、广东为拓展重点地区 [5] 投标计价 - 经纬参与苏州3号线投标的美元计价部分指进口部件 [5] 业务范围 - 目前围绕电力驱动方面开展轨道交通业务 [5] 核心部件生产 - 经纬能生产牵引系统核心部件，技术来自于斯柯达 [6] 机器人业务 业务策略 - 做好核心部件，如机器人专用控制器、伺服系统等 [6] - 围绕核心部件为下游应用提供针对性、定制化解决方案 [6] 本体布局 - 目前没有考虑做机器人本体布局 [6] 电梯物联网业务 - 为电梯厂商提供售后服务管理平台，功能包括运行监控、数据分析等 [6] 储能设备业务 - 目前没有进入储能设备市场的计划 [6] 通用伺服系统业务 应用领域 - 今年在电子生产线上用量较大 [7] 竞争对手 - 主要竞争对手有松下、安川、台达等 [7] 公司定位 - 提供核心部件及综合解决方案 [7] 产业并购基金 - 董事会通过8亿元设立产业并购基金额度 [7] - 已明确投入1亿元与招科创新合作，还将继续寻找其他机构设立多个产业并购基金 [7]

机器人行业 - 探索将核心部件与客户生产线工艺需求结合，形成行业解决方案 [3] - 面向机器人领域的产品主要进入 3C 行业 [3] 新能源汽车领域 - 新能源汽车是公司经营战略方向，已在新能源客车领域占据一席之地，接下来重点重新介入乘用车市场 [4] - 为不同新能源乘用车厂商开发电机控制器是基于平台型产品定制化开发 [4] - 已考虑低速车市场，但目前订单不大 [4] - 乘用车驱动器技术比大巴车更复杂，对高功率密度和操控感要求更高 [5] 工业互联网 - 将电梯行业物联网模式和经验往空压机、大型起重设备延伸，主要针对后服务市场，模式需摸索 [4] 电梯类产品 - 2015 年产品在电梯行业增长依靠改造市场、海外市场、多产品协同效应以及拓展外资品牌战略 [4] 通用变频器 - 公司拥有面向多行业的平台型产品，产品竞争力提升 [4] 光伏 - 采取收缩策略，谨慎经营 [5] 人员规划 - 2015 年总人员增长控制在 10% 以内，增加人员主要为研发和销售人员，供应链生产人员数量依订单情况而定 [5] - 2015 年招聘以社招和校园招聘相结合 [5]

活动基本信息 - 活动时间为2014年12月3日下午14:00 - 16:30 [2] - 活动地点在深圳市宝安区新安街道留仙二路鸿威工业园E栋 [3] - 参与单位及人员共34人，包括天弘基金、齐鲁证券等国内外机构 [2] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3] 公司业务战略 - 机器人行业战略是做好做精核心部件，提供电气综合解决方案，2015年在更多行业验证完善该方案 [3] - 投资并购更看重基于技术融合的战略收购 [5] 产品情况 伺服产品 - 发展速度较快，原因是多年技术积累，编码器、电机技术取得突破，整体性能提升，可达市场变大，进口替代机会增多 [3] 新能源汽车电机控制器产品 - 四季度订单增速较好，订单主要来自宇通，2015年订单来源主要还是客车，乘用车难见曙光 [3] 电梯物联网 - 电梯厂家基本在做试探工作，存量市场改造情况低于预期 [4] 大传动产品 - 订单较好，但因项目周期长，收入确认慢 [4] 注塑机专用伺服产品 - 收入占总收入比重约百分之十 [4] 海外销售产品 - 主要是电梯一体化、注塑机伺服系统产品，销售国家主要是亚洲一些国家 [4] 行业预期与信心 - 2015年电梯行业能有个位数增长就算好表现 [4] - 公司对电梯相关产品增长有信心，原因是实施多产品战略、合资品牌打开市场、拓展海外市场 [4] 其他情况 - 研发投入占当期营业收入的10%左右 [5] - 授牌经销商数量总体变化不大，会随业务扩大发展新经销商 [4] - 2015年公司总体费用会控制得好一些 [5]

公司经营情况 - 四季度电梯一体化、变频器、伺服系统等工控类产品形势与之前差不多，新能源汽车电机控制器订单比三季度好 [3] - 今年1至9月新能源汽车电机控制器收入为1.4亿，已超去年全年，对公司总体增长贡献较大，明年会对业绩起到较大支撑作用，乘用车销售额较小，未找到好机会点 [4] - 高压变频器产品订单增速较快，收入确认相对滞后，目前收入主要来源于节能型市场，目标是工艺型市场，煤矿行业应用工艺型产品 [5] 产品战略与市场情况 - 光伏逆变器进行经营收缩，但不放弃 [3] - 海外市场主要销售电梯一体化产品和注塑机专用伺服，产品销售增速较快，但绝对值不大 [4] - 受宏观经济形势影响，今年注塑机行业不佳，注塑机专用伺服产品方向为与注塑机设备互相融合、渗透及切换新的平台型产品 [4] - 鉴于新系列产品全面切换、大客户进口替代战略实施，预计明年通用变频器订单情况比今年好 [4] 行业展望与公司规划 - 机器人是未来重要业务板块，目前围绕伺服、机器人专用控制器、工业视觉产品形成较完善且有优势的电气系统解决方案，明年为更多行业提供电气系统解决方案并优化 [5] - 围绕战略层面的外延式收购工作会持续进行 [5] - 明年公司总体费用会控制得更好 [5]

公司业务进展 - “育苗”对象为工程传动、机器人核心部件、物联网产品，工程传动在石油钻井等行业取得进展，机器人专用控制系统预计明年初推样机，物联网配合其他产品线开拓市场 [3] - 杭州汇坤为纺织子行业提供产品，销售额绝对值不大但增速不错 [4] - 苏州扩建项目投产后产能可满足近3 - 5年市场拓展需求 [4] 业务策略调整 - 因光伏逆变器回款慢、竞争激烈价格下降，今年光伏业绩大幅低于预期，会适当收缩业务但不一定放弃 [4] - 乘用车领域在摸索商业模式，目前以客车产品销售为主、低速车领域为辅 [4] 产品销售规划 - 明年机器人控制器不追求销售额，通过广泛试机完善性能和易用性 [4] - 明年新能源汽车电机控制器预计有较好增长 [4] 产品增速与毛利率 - 未来增速较高的产品为通用伺服、高压变频器、新能源汽车电机控制器等 [5] - 随着公司规模扩大产品增多，未来综合毛利率会适当下降，近期通过调整产品结构等维持较高毛利率 [5] 产品性能与目标 - 伺服产品在速度、精度等指标与国际一流品牌有差距 [5] - 2013年公司年人均产值约70万，未来目标为100万至120万 [5] 公司架构与产品用途 - 研发部采用矩阵管理，有专门产品线开发部和共有资源 [5] - 物联网产品主要用于电梯行业，可监测运行和维保业务，提升安全保障 [5]

行业情况 - 2014年低压变频器市场略有下滑，市场容量180亿至190亿 [4] - 2014年高压变频器市场下滑7%，市场容量为40亿 [4] - 2014年运动控制类产品中，通用市场增速13%，市场容量为75亿 [4] - 2014年控制技术类产品中，PLC产品的市场规模约80亿，增长5% [4] 2014年公司经营情况 收入 - 汽车电子类产品2014年年收入2.94亿，同比增长140%，主要应用于新能源客车 [4] - 通用伺服2014年收入1.3亿左右，同比增长接近50%，是战略产品 [5] - 子公司伊士通2014年作出收入贡献1.39亿，对公司增长起重要作用 [5] 毛利率 - 2013年公司产品综合毛利率52.8%，2014年降到50.23%，同比降低约2.6个百分点 [5] - 毛利率降低原因：市场竞争加剧致部分产品价格下降；产品结构变化，2013年高毛利率产品销售和销量占比下降 [5] 费用 - 2014年销售费用同比增长10%，管理费用同比增长37% [5] - 管理费用增幅高因研发投入高，2014年研发费用2.2亿左右，研发人员增加150人，市场人员增加近100人 [5] 营业外收入 - 2013年营业外收入为1.55亿，2014年为1.59亿，同比略有增长 [5] - 营业外收入主要包括增值税退税和政府补贴，后者近两年维持3000万左右，2013年增值退税1.24亿，2014年1.25亿 [5] 2015年转型方向和战略布局 - 布局智能装备、新能源汽车、工业互联网三大新兴领域 [6] - 智能装备加强控制器、工业视觉等核心零部件应用及行业解决方案推广 [6] - 新能源汽车在客车领域领先，2015年布局乘用车 [6] - 工业互联网为电梯、空压机、起重等大型设备提供物联网产品及服务 [6] 提问环节回复 战略布局进展 - 对公司收入贡献，新能源汽车最快，其次是智能装备，最后是工业互联网 [6] - 工业互联网在积累用户，经营模式在探索 [6] 2015年一季度预告偏低原因 - 总体外部环境差，自动化产品无较大增长 [6] - 2015年春节放假时间比2014年晚 [6] - 受光伏逆变器、伊士通并表影响，2014年一季度基数偏高 [6] 产品供应 - 给宇通供应的产品应用于纯电动客车和混合动力客车 [7] 人员配置目标 - 控制研发和销售人员增速在10%以内，生产线工人随订单情况而变 [7] 新能源汽车订单 - 新能源汽车行业有季节性，四季度订单最多，宇通需求量以公告为准 [7] 工业视觉进展 - 以南京汇川为开发载体，总部与南京销售人员拓展业务 [7] - 2014年提供三十多种产品解决方案，销售收入占比不大，但可探索工艺并带动伺服和变频器销售 [7] 机器人领域 - 积极寻找和探索下游需求点，2014年伺服产品在多行业应用，2015年重点将行业工艺需求转化为智能解决方案 [8] 通用变频器 - 价格策略因行业和客户端而异，总体价格不会大幅下滑 [8] - 增长信心源于产品竞争力提升 [8] 电梯类产品海外市场 - 2015年海外市场是电梯一体化、电梯控制柜等产品收入来源地，且收入会快速增长 [8] 人员招聘与流动 - 2014年校园招聘销售与服务管理部发offer 30人，研发部70 - 80人 [8] - 人员主动离职少，公司进行人才盘点，优化人才结构，人员增长率不超过10% [9] 经销商账期 - 给经销商和直销客户约两个月账期，整体账期控制较好 [9] 电商模式 - 部分工控产品适合电商模式，伺服、变频器等应用复杂产品不适合，需现场技术支持 [9]

投资者信息 - 参与单位及人员共15人，包括中国出口信用保险、上海博鸿投资等 [3] - 活动时间为2015年3月20日下午14:00 - 15:40 [3] - 活动地点在苏州市吴中区越溪友翔路16号综合楼2楼会议室 [3] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3] 2015年一季度业绩情况 - 预计2015年一季度营业收入与上年同期基本持平，归属于上市公司股东的净利润增长0% - 10% [3] - 受光伏逆变器、伊士通并表影响，2014年一季度基数偏高 [3] 公司转型与业务布局 - 随着电梯、注塑机行业增速放缓，2015年公司积极布局智能装备、新能源汽车、工业互联网三大新兴领域 [4] 通用伺服产品应用 - 公司通用伺服产品应用行业广泛，除机器人行业外，还包括电子设备生产线、机械手、LED、锂电等行业 [4] 机器人行业发展模式 - 公司在机器人行业采用“面粉 + 工艺”模式，2014年搭建好核心部件平台，2015年重点是将核心部件与生产线工艺需求结合做成解决方案 [4] 2015年电梯业务增长因素 - 靠改造市场、海外市场、多产品协同效应以及拓展外资品牌战略 [4] 外延发展情况 - 过去洽谈较多标的，但无大规模投资和合适标的，有专人跟进国内外公司信息，无法预计并购成效爆发时间 [4] 2014年未达预期业务 - 光伏逆变器、通用变频器和注塑机专用伺服三块业务未达公司预期 [5] 产品降价情况 - 根据不同行业不同客户而定，总体不会大规模降价 [5]

会议基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [3] - 参与单位及人员共7人，包括国泰投信、富邦投信等 [3] - 时间为2015年11月3日下午16:30 - 17:20 [3] - 地点为电话会议 [3] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3] 产品业务进展 - 新能源乘用车电机控制器有销售但规模不大，第二代与几家车企合作，处于样机开发和试机阶段 [3] - 新能源客车电机控制器与宇通交付周期为1 - 2个月 [4] - 江苏经纬今年轻轨方面有一些订单 [5] 财务情况 - 公司前三季度综合毛利率达50%，因通用变频器和控制类产品毛利率上升、电梯一体化专机等产品毛利率变化不大、光伏产品收入占比降低 [4] - 公司前三季度有效所得税率较低，因股权激励授予期权的员工行权产生的个人所得税可在税前抵扣，减少所得税费用 [4] 市场布局 - 公司在机器人领域布局：一是在核心部件形成竞争力实现进口替代，带动机器人成本降低；二是围绕下游应用做定制化行业解决方案，解决柔性制造问题，目前为自动化生产设备等提供核心部件和解决方案 [4][5] - 公司目前没有进入储能设备市场的规划 [5] 市场竞争 - 公司通用伺服产品竞争对手主要是国外品牌，如松下、安川、台达等 [5] - 公司竞争优势是能根据客户需求提供定制化产品和解决方案，价格比日本品牌有优势 [5][6]

公司基本信息 - 公司名称为深圳市汇川技术股份有限公司，证券代码 300124，证券简称汇川技术 [2] - 2015 年 8 月 25 日上午 10:00 - 11:00，复华投信 4 人对公司进行特定对象调研，地点在苏州市吴中区越溪友翔路 16 号，接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3] 经营业绩影响因素 - 传统行业如机床、电梯、注塑机等受宏观环境影响，销售未达预期，影响公司上半年经营业绩；新兴制造业发展较快，公司通用伺服保持较快增长 [3][4] 公司优势 - 与中国很多科技类公司一样，能享受到研发工程师人口红利 [4] - 管理团队成员创业前在华为、艾默生等公司共事多年，又一起创业，形成相同理念和价值观，对公司充满感情，团队稳定 [4] 公司转型情况 - 转型方向包括新能源汽车（未来一两年收入主要来自新能源客车，加大新能源乘用车研发力度，进行二代产品研发）、智能装备的核心部件及整体解决方案以及数字化工厂（提供核心部件并组成行业解决方案，探索智能制造与数字化工厂解决方案）、重型装备（轨道交通和船舶驱动） [4][5] - 转型挑战有技术沉淀不如国外品牌，缩小与国外产品性能、品质差距有难度；智能装备解决方案落地速度取决于对行业工艺的理解，而理解行业工艺并非一蹴而就；新能源乘用车市场进展速度不受公司左右 [5] 员工招聘与营收关系 - 贴近用户的员工主要来自研发和销售部门，以内部培养为主，行业专家主要通过社会招聘获得 [6] - 不能通过研发及销售人员数量预计公司将来营业收入，研发团队壮大时需调整组织架构提升管理效率，战略及新业务需持续投入，老业务靠管理优化 [6] 股东持股情况 - 19 位原始股东目前直接和间接持股比例合计约 60% [7]

公司概况 - 证券代码 300124，证券简称汇川技术，2015 年 9 月 22 日下午 16:00 - 18:00 接待 17 位投资者调研 [2][3] 行业形势与业务增长 - 传统制造业低迷，新能源汽车形势好，伺服面向的新兴设备制造业不错，增长较快的是新能源汽车电机控制器和通用伺服产品 [3][4] 苏州基地情况 - 苏州新基地在陆续搬迁，部分产线已投产，搬迁对生产稍有影响但不大 [4] 电梯行业策略 - 开拓合资与国际大品牌客户，已与巨人通力合作产生订单 [4] - 进行改造梯、维保梯市场的产品筹备及前期开拓 [4] - 开拓海外市场，在印度设立孙公司 [4] - 采取多产品策略，提供编码器、物联网卡、电梯控制柜等新产品，提高单台电梯产品价值占比 [4] 维保业务关系 - 公司在电梯维保市场主要向电梯厂商和维保商销售零部件，与电梯厂商自己的维保业务无竞争关系 [5] 印度市场情况 - 2014 年公司产品海外收入中，20% - 30% 来自印度市场，收入增长快，销售电梯一体化产品和注塑机专用伺服，不采用低价策略 [5] 通用变频器情况 - 上半年毛利率略有提升，原因是新产品导入使成本降低 [5] 新能源业务情况 - 抓住新能源工具车市场机会，已与几家厂家合作 [5][6] - 新能源乘用车方面，正在开发新一代产品，预计年底推样机，明年小批量销售，合作开发厂商主要是东风日产和海马 [6] - 新能源乘用车第二代平台产品要求高功率密度、可靠性和对电机的高效控制等性能指标 [6] - 公司看好新能源乘用车市场前景，策略是做好平台产品 [6] 轨道交通业务策略 - 江苏经纬推进城市轻轨市场，已获订单 [7] - 在地铁方面争取苏州以外城市的突破 [7] - 研发上消化吸收斯柯达技术，降低成本 [7] 公司增长来源 - 明年新增增长来源主要是新能源客车、通用伺服，预计通用变频器同比增长 [7] 轨道牵引招标情况 - 地铁公司将列车车体和牵引系统分开招标，关注采购成本及日常运营维护费用 [7] 人员招聘与离职情况 - 围绕公司战略招聘人员，新能源乘用车、工业互联网、智能装备方面研发人员投入大，通用变频器、电梯一体化控制器人员变化不大 [7][8] - 生产线人员每月离职率接近 5%，与深圳和苏州无关，是中国制造业现状 [8] 研发人员分布 - 深圳有 300 多人的研发团队，深圳、苏州都会保留研发人员 [8] 编码器与 PLC 情况 - 编码器主要内部销售，配合伺服产品；PLC 是控制层产品之一，公司控制层面产品包括机器人控制系统、中型及小型 PLC、各行业专业控制器 [8][9] 公司成长契机 - 未来重要板块为产线自动化行业解决方案落地、新能源汽车的乘用车市场、轨道交通市场 [9] 产品订单与行业进展 - 公司订单情况稍有好转，但宏观经济形势依然不好 [9] - 纺织、起重行业有新进展，但对公司产品总收入贡献不大 [9] 新能源汽车趋势 - 不确定未来乘用车领域电机控制器和电机是否有一体化趋势 [9]