法律意见书 浙江天册律师事务所 关于 法律意见书 浙江天册律师事务所 关于宋城演艺发展股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 宋城演艺发展股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 310007 电话：0571-87901111 传真：0571-87901500 编号：TCYJS2024H0665 号 致：宋城演艺发展股份有限公司 浙江天册律师事务所（以下简称"本所"）接受宋城演艺发展股份有限公司 （以下简称"宋城演艺"或"公司"）的委托，指派本所律师参加公司 2023 年年 度股东大会，并根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《上市公司股东大会 规则（2022 年修订）》（以下简称"《股东大会规则》"）等法律、法规和其他 有关规范性文件的要求出具本法律意见书。 在本法律意见书中，本所律师仅对本次股东大会召集、召开程序、出席人员 的资格、召集人的资格、表决程序及表决结果的合法有效性发表意见，不对会议 所审议的议案内容和该等议案中所表述的事实或数据的真实性和准 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为19.26亿元，同比增长320.76%[3] - 公司2024年一季度实现收入5.60亿元，同比增长138.70%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为12.80/15.45/17.39亿，对应PE分别为21/18/16X[3] - 公司2024年一季度业绩弹性凸显，多项指标超越2019年同期水平[3] - 公司2026年预计营业总收入为3705百万元，营业成本为1091百万元，毛利率逐年提升，2026年达到71%[10] - 预计2026年营业利润为2106百万元，占营业收入的57%[10] - 公司2026年预计每股收益为0.66元，市净率为2.45，总资产周转率为0.28[10] 风险 - 风险1：部分区域市场需求恢复不及预期[5] - 风险2：行业竞争加剧可能导致产品价格下行[6] - 风险3：新项目开业后，经营爬坡期较长，可能对公司业绩造成影响[7] - 风险4：产品迭代节奏缓慢，产品力可能会下降[8] 其他 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主决策[16] - 本报告所含信息仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的依据[16] - 刊载或转发本报告需注明发布人和日期，提示风险[17]

业绩恢复情况 - 西安和佛山项目2024年一季度已经实现盈利，上海项目有待进一步培育[2][3] - 广东千古情2024年一季度已经实现盈利[2] - 三亚项目2023年主要受东南亚市场"平替游"冲击，恢复较慢[4][11] 经营管理 - 公司通过持续投入有效提升了接待能力，有利于在旺季实现收益最大化经营[15][16] - 新开项目都会有一个培育和爬坡的过程，需要给予耐心[2][9] - 公司拥有成熟的人力资源体系，合理制定用工编制和用工成本[3] - 公司将持续聚焦演艺主业，不断提升盈利能力和投资者回报[29][38][39] 发展规划 - 公司将继续坚持聚焦现场演艺主业，持续打造高品质演艺作品，不断营造新奇特的景区和度假体验[21][29] - 公司将结合市场情况、配套设施、政策环境和自身战略发展等因素全方位考虑新项目的拓展和布局[40] - 公司将进一步加强与投资者的沟通互动，提升投资者回报[49][50][51] 财务状况 - 公司目前财务状况良好，将专注主业做大做强[38] - 公司投资理财产品的目的是实现闲置资金的保值增值，投资策略相对谨慎[20] - 公司将结合实际经营发展确定现金分红水平，为投资者提供持续、稳定的现金分红方案[32]

业绩相关 - 2023年实现营业收入19.26亿元，同比增长320.76%[6] - 2021 - 2023年现场演艺业务毛利率分别为43.23%、43.94%、61.56% [6] 资产与损失 - 2023年对花房集团35.35%长期股权投资计提减值准备8.61亿元[1] - 花房集团2023年缴纳待结案保证金1.55亿元，2022年追加确认预计损失1.55亿元[4] - 花房集团2022年确认被投公司投资公允价值损失0.19亿元[4] 其他事项 - 花房集团参股25%的公司被警方调查，部分账户被冻结[3] - 2022年立信出具保留意见审计报告，2023年中喜出具标准无保留意见审计报告[3] - 公司对2022年年报会计差错更正，对2023年各季度报告追溯调整[4] - 深交所要求公司2024年5月30日前报送说明材料并披露[6]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达19.26亿元，同比增长320.8%[1] - 公司2023年归母净亏损1.10亿元，同比上年同期亏损0.48亿元[1] - 公司2024Q1实现营业收入5.60亿元，同比增长138.7%[1] - 公司2024Q1归母净利润2.52亿元，同比增长317.3%[1] - 公司2024年营业收入预计为28.1/31.4/33.6亿元，归母净利润预计为12.6/14.7/17.0亿元[1] - 公司2024年预计营业收入将达到2810百万元，较2023年增长45.9%[2] - 公司预计2024年净利润为1272百万元，较2023年增长1165.1%[2] - 公司2024年每股收益预计为0.48元，较2023年增长1200%[2] - 公司2024年ROE预计为14.9%，较2023年增长13.5%[2] 股价评级 - 公司当前股价对应PE分别为22x/19x/17x，维持“买入”评级[1] 投资建议 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[7] - 投资建议的评级标准是公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[7] - 不同市场的基准指数包括A股市场的沪深300指数、新三板市场的三板成指或三板做市指数、香港市场的摩根士丹利中国指数以及美股市场的标普500指数或纳斯达克综合指数[7]

财报披露 - 公司2023年年度报告及摘要于2024年4月26日披露[1] 业绩说明会 - 2024年5月16日15:00 - 17:00举办2023年度网上业绩说明会，采用网络远程方式[1] - 投资者可登陆全景网或公司路演厅参与，出席人员有总裁等[1] 问题征集 - 公司提前公开征集业绩说明会问题，投资者可提交[2] - 公司将在会上回答普遍关注问题，交流期间仍可互动提问[2]

业绩总结 - 公司2023年度实现收入19.3亿元，同比增长320.8%[1] - 1Q2024实现收入5.6亿元，同比增长138.7%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为12.65、15.54、16.67亿元，同比增长1250.5%、22.9%、7.3%[5] - 公司2023年期间费用率降低76.6%，经营情况好转，销售费用率降低至4.6%[3] 未来展望 - 公司持续开展新项目，广东千古情景区正式开业，未来有望继续拓展利润空间[4] - 公司受益于国内旅游市场复苏，目标价为12元/股[13] 新产品和新技术研发 - 公司持续开发新项目，积极拓展销售渠道[12] 市场扩张和并购 - 2023年公司营收达到19.3亿元，同比增长320.8%[9] - 2023年净利润亏损11亿元，同比下降130.2%[9] - 2024年Q1营收达到5.6亿元，同比增长138.7%[10] - 2024年Q1净利润达到2.5亿元，同比增长317.3%[10] - 2023年期间费用率下降76.6个百分点，运营改善[11] - 2024-2026年净利润预计分别为12.65亿元、15.54亿元和16.67亿元[13]

业绩总结 - 公司2023年实现收入19.3亿，同比增长320.8%[1] - 公司1Q2024实现收入5.6亿元，同比增长138.7%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为12.65、15.54、16.67亿元，同比增长1250.5%、22.9%、7.3%[6] - 宋城演艺2023年营业总收入预计为1.926亿元，2024年预计增至2.818亿元，2025年和2026年分别为3.366亿元和3.467亿元[10] - 2023年每股收益为-0.04元，2024年预计为0.48元，2025年和2026年分别为0.59元和0.64元[10] - 毛利率分别为66.3%、71.8%、73.4%和73.9%[10] - 2023年净利润率为-5.7%，2024年预计为44.9%，2025年和2026年分别为46.2%和48.1%[10] 公司信息 - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[17] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[17] - 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[17]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[7] 报告的核心观点 演艺主业营收回暖，各园区恢复情况不一 - 公司主营演艺业务2023年实现营收16.67亿元，已恢复至2019年同期水平的95%。[1] - 各地景区恢复情况不一,桂林与张家界景区营收已超越2019年,丽江景区也已基本恢复,上海与西安景区2023年重新开园,项目仍在爬坡期,杭州景区与三亚景区营收规模较疫前仍有一定差距。[1] 文旅需求持续释放，新项目表现超预期 - 随着国内经济持续复苏,在政策、供给、宣传等因素催化下,今年以来城乡居民出游意愿高涨。[2][3] - 公司全力以赴迎接文旅市场的蓬勃发展,春节期间公司诸多指标全面超越2019年同期,新项目广东千古情景区盛大开业,打破多项纪录。[3] 销售管理费用率下降，公司盈利能力持续改善 - 2023年公司毛利率为66.35%,同比+16.21pcts,2024Q1毛利率为68.75%,同比+17.73pcts,恢复接近2019年同期水平。[4][5] - 2023年公司销售费用率同比减少0.29pct至4.59%,管理费用率同比减少78.00pcts至7.61%。[4][5] 保留意见影响消除，聚焦主业轻装上阵 - 4月26日,公司2022年度审计报告中保留意见所涉及事项的影响已消除,公司短期风险出清,聚焦演艺主业发展,未来成长可期。[6] 盈利预测与投资建议 - 考虑到花房集团的长期股权投资损益影响,预计公司2024-2026年的归母净利润为12.86/15.70/17.96亿元,每股收益分别为0.49/0.60/0.69元/股,对应4月29日收盘价的PE分别为22/18/16倍,维持"增持"评级。[7]

业绩总结 - 宋城演艺2023年营业收入同比增长320.8%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.7、16.0、18.7亿元[1] - 宋城演艺2024年预计营业收入将达到2688.36百万元，较2023年增长39.56%[4] - 预计2024年净利润将达到1294.06百万元，较2023年增长1291.68%[4] - 公司2024年预计EBITDA为1887.91百万元，较2023年增长361.01%[6] - 营业利润增长率预计为1542.32%[4] - 预计2024年ROE为14.41%[4] - 预计2024年ROA为11.90%[4] - 预计2024年ROIC为40.66%[4] - 预计2024年每股收益为0.48[4] - 预计2024年每股净资产为3.31[4] 未来展望 - 公司给予2024年28倍PE，对应目标价13.44元，维持“买入”评级[1] - 可比公司峨眉山、丽江股份、长白山2024-2026年平均PE分别为23、24、21、19倍[3] 其他新策略 - 公司提醒投资者在使用本报告中的信息时应自行判断是否采用，并自行承担风险[9] - 公司不对投资者使用本报告及其内容所造成的后果承担法律责任[9]