收入和利润表现 - 营业收入29.43亿元，同比增长7.59%[18] - 归属于上市公司股东的净利润6073.89万元，同比增长49.70%[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5737.43万元，同比增长64.16%[18] - 基本每股收益0.02元/股，同比增长100.00%[18] - 稀释每股收益0.02元/股，同比增长100.00%[18] - 加权平均净资产收益率0.88%，较上年同期增长0.30个百分点[18] - 公司营业收入29.43亿元，同比增长7.59%[37] - 营业收入从27.35亿元增长至29.43亿元，增幅7.6%[148] - 营业利润从0.55亿元增至0.89亿元，增长62.2%[149] - 营业收入为20.57亿元人民币，同比增长18.8%[153] - 归属于母公司股东的净利润为6073.89万元人民币，同比增长49.7%[150] - 扣除非经常性损益后净利润本报告期5,737.43万元，较上年同期3,494.98万元增长64.16%[136] - 所得税费用为2662.21万元人民币，同比增长63.4%[150] - 信用减值损失从-0.36亿元改善至-0.10亿元[149] - 信用减值损失转回164.13万元人民币，去年同期为损失2356.72万元人民币[153] - 公司本期综合收益总额为15,733万元[161] - 综合收益总额为36,209,773.41元[168] - 综合收益总额为467.99百万元[171] - 综合收益总额为2.2069亿元[164] 成本和费用变化 - 营业成本25.50亿元，同比增长8.23%[37] - 销售费用4119万元，同比增长61.72%[37] - 财务费用4467万元，同比下降40.28%[37] - 研发投入7638万元，同比增长16.19%[37] - 研发费用从0.66亿元增至0.76亿元，增长16.2%[149] - 财务费用从0.75亿元降至0.45亿元，下降40.4%[149] - 研发费用为6258.97万元人民币，同比增长20.1%[153] - 营业成本为18.34亿元人民币，同比增长19.9%[153] 现金流量状况 - 经营活动产生的现金流量净额1.18亿元，同比增长35.37%[18] - 经营活动现金流量净额1.18亿元，同比增长35.37%[37] - 投资活动现金流量净额1.51亿元，同比增长366.07%[37] - 现金及现金等价物净增加额5406万元，同比增长878.50%[37] - 经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元人民币，同比增长35.3%[155] - 销售商品、提供劳务收到的现金为27.33亿元人民币，同比增长24.9%[155] - 收到的税费返还为1.69亿元人民币，同比增长22.0%[155] - 投资活动现金流入同比大幅增加361.1%至2.261亿元[156] - 投资活动产生的现金流量净额由负转正达1.511亿元[156] - 筹资活动现金流入同比下降35.0%至13.787亿元[156] - 偿还债务支付现金同比下降19.8%至14.707亿元[156] - 取得借款收到的现金同比下降35.0%至13.787亿元[156] - 分配股利等支付的现金同比下降54.3%至7958万元[156] - 母公司经营活动现金流量净额同比下降54.5%至4.669亿元[157] - 母公司投资活动现金流量净额由负转正达1.588亿元[158] - 母公司筹资活动现金流入同比下降39.7%至5.055亿元[158] - 母公司期末现金余额同比下降23.0%至3.077亿元[158] 业务线表现 - 风电主轴营业收入3.95亿元，同比增长16.96%，毛利率12.93%同比下降3.45个百分点[40] - 铸件业务营业收入5.14亿元，同比增长45.94%，毛利率14.68%同比上升2.53个百分点[40] - 风电装备模块化业务营业收入5.05亿元，同比下降13.58%，毛利率2.29%[40] - 其他锻件业务营业收入6.94亿元，毛利率26.82%同比上升0.75个百分点[40] 资产和负债结构 - 总资产150.75亿元，较上年度末减少2.86%[18] - 归属于上市公司股东的净资产69.28亿元，较上年度末增长0.91%[18] - 货币资金11.3亿元，占总资产比例7.5%同比下降0.78个百分点[44] - 短期借款22.23亿元，占总资产比例14.74%同比下降7.94个百分点[45] - 长期借款13.84亿元，占总资产比例9.18%同比上升3.57个百分点[45] - 存货30.96亿元，占总资产比例20.54%同比上升0.64个百分点[44] - 受限资产总额20.14亿元，含货币资金3.99亿元及固定资产10.21亿元[49] - 公司资产负债率本报告期末53.69%，较上年末55.43%下降1.74个百分点[133][136] - 流动比率本报告期末1.43，较上年末1.26提升13.49%[136] - 货币资金期末余额11.30亿元，较期初12.85亿元减少12.09%[140] - 短期借款期末余额22.23亿元，较期初35.21亿元减少36.86%[141] - 公司总负债从86.03亿元下降至80.94亿元，降幅5.9%[142] - 流动负债从63.09亿元减少至52.65亿元，下降16.5%[142] - 长期借款从8.70亿元增至13.84亿元，增长59.1%[142] - 货币资金从8.91亿元减少至6.92亿元，下降22.4%[144] - 短期借款从10.48亿元大幅减少至3.22亿元，降幅69.3%[145] - 公司所有者权益总额为6,058,590,230.65元[168] - 所有者权益合计期初余额为61,102.66百万元[171] - 本期所有者权益减少516.76百万元[171] - 所有者权益合计期末余额为60,585.90百万元[172] 子公司财务数据 - 子公司禹城宝泰机械制造总资产21.05亿元 净资产6.63亿元 营业收入8.55亿元 净利润660.81万元[57] - 子公司禹城市新园热电总资产12.71亿元 净资产4.29亿元 营业收入2.83亿元 净利润1913.68万元[57] - 子公司禹城宝利铸造总资产10.69亿元 净资产3.63亿元 营业收入7.10亿元 净利润2956.16万元[57] 担保和授信事项 - 公司与中国工商银行签订人民币25200万元授信额度协议 期限2021年10月12日至2026年10月31日[50] - 公司以禹城市不动产提供最高人民币28000万元抵押担保[50] - 孙公司山东宝元硬质合金与光大银行签署融资协议 获通裕重工等提供连带责任担保[50] - 公司2022年5月27日从光大银行获批1亿元项目贷 以山东宝元2.1亿股权质押[50] - 对常州海杰冶金机械制造有限公司担保额度为4,001万元，实际担保金额0元[93] - 对青岛宝鉴科技工程有限公司担保额度为13,500万元，实际担保金额0元[93] - 对青岛宝鉴科技工程有限公司另一笔担保额度为2,200万元，实际担保金额1,300万元[93] - 对山东宝元硬质合金有限公司担保额度为10,000万元，实际担保金额2,749.74万元，提供土地抵押[93] - 对青岛宝鉴科技工程有限公司担保额度为24,200万元，实际担保金额213.5万元，提供土地抵押[93] - 对青岛宝鉴科技工程有限公司另一笔担保额度为11,000万元，实际担保金额0元[93] - 对青岛宝鉴科技工程有限公司担保额度为3,000万元，实际担保金额1,800万元[93] - 对山东省禹城市新园热电有限公司担保额度为3,600万元，实际担保金额2,400万元[93] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供5,500万元人民币连带责任担保，实际担保余额为0元[94] - 为山东省禹城市新园热电有限公司提供7,185.96万元人民币机器设备抵押反担保[94] - 为青岛宝鉴科技工程有限公司提供4,000万元人民币担保，实际使用余额为3,600万元[94] - 为青岛宝鉴科技工程有限公司提供20,000万元人民币担保，实际使用余额为0元[94] - 为青岛宝鉴科技工程有限公司提供另一笔20,000万元人民币担保，实际使用余额为8,500万元[94] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供5,000万元人民币担保，实际使用余额为0元[94] - 为青岛宝鉴科技工程有限公司提供10,000万元人民币担保，实际使用余额为9,150万元[94] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供3,000万元人民币担保，实际使用余额为3,000万元[94] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供6,000万元人民币担保，实际使用余额为0元[94] - 为山东信商物资有限公司提供两笔各1,000万元人民币担保，实际使用余额均为0元[94] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供连带责任担保金额2,000万元[95] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供连带责任担保金额3,000万元[95] - 为禹城宝泰机械制造有限公司提供连带责任担保金额10,000万元[95] - 为常州海杰冶金机械制造有限公司提供连带责任担保金额3,000万元[95] - 为山东省禹城市新园热电有限公司提供连带责任担保金额3,000万元[95] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供连带责任担保金额3,000万元[95] - 为禹城宝利铸造有限公司提供连带责任担保金额1,000万元[95] - 为山东省禹城市新园热电有限公司提供连带责任担保金额10,000万元[95] - 为禹城宝利铸造有限公司提供连带责任担保金额2,000万元[95] - 为山东省禹城市新园热电有限公司提供连带责任担保金额3,000万元[95] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供连带责任担保，担保金额5000万元，实际担保余额2400万元，期限至2025年10月24日[96] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供连带责任担保，担保金额5000万元，实际担保余额2360万元，期限至2025年11月7日[96] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供连带责任担保，担保金额2000万元，实际担保余额1000万元，期限至2025年11月7日[96] - 为青岛宝鉴科技工程有限公司提供连带责任担保，担保金额10000万元，实际担保余额5999万元，期限至2026年12月8日[96] - 为山东省禹城市新园热电有限公司提供连带责任担保，担保金额5000万元，实际担保余额4900万元，期限至2026年12月4日[96] - 为青岛宝鉴科技工程有限公司提供连带责任担保，担保金额5000万元，实际担保余额5000万元，期限至2025年9月24日[96] - 为青岛宝鉴科技工程有限公司提供连带责任担保，担保金额1000万元，实际担保余额1000万元，期限至2025年12月4日[96] - 为青岛宝鉴科技工程有限公司提供连带责任担保，担保金额10000万元，实际担保余额1000万元，期限至2025年12月5日[96] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供连带责任担保，担保金额2000万元，实际担保余额1900万元，期限至2026年1月27日[96] - 为济南市冶金科学研究所有限公司提供连带责任担保，担保金额11400万元，实际担保余额4850万元，期限至2026年12月24日[96] - 报告期内公司审批对子公司担保额度合计330,000千元[98] - 报告期内对子公司担保实际发生额合计67,800千元[98] - 报告期末已审批对子公司担保额度合计330,000千元[98] - 报告期末对子公司实际担保余额合计123,389.39千元[98] - 实际担保总额占公司净资产比例为17.81%[98] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保余额28,380千元[98] - 公司为青岛宝鉴科技工程提供连带责任担保10,000千元[97] - 公司为山东省禹城市新园热电提供连带责任担保4,000千元[97] - 公司为济南市冶金科学研究所有限责任公司提供连带责任担保5,500千元[97] - 公司为禹城宝泰机械制造有限公司提供连带责任担保5,000千元[97] - 公司及子公司获批不超过70亿元人民币融资额度，单笔融资不超过5亿元[103] - 公司为子公司提供新增担保总额度33亿元，额度循环使用[103] 股东和股权结构 - 控股股东珠海港集团转让公司15.50%股份（604,032,700股）予国惠资本，转让价格每股2.22元，总价款13.41亿元[102] - 公司总股本由3,896,985,450股增加至3,896,994,967股，因可转债转股增加9,517股[107] - 有限售条件股份增加26,011,391股至250,136,145股，占比6.42%[106][108] - 无限售条件股份减少26,001,874股至3,646,858,822股，占比93.58%[106] - 报告期内公司回购股份20,158,600股（占比0.52%），支付金额4,996.60万元[111] - 截至2025年8月1日累计回购股份40,748,300股（占比1.05%），支付金额10,989.04万元[111] - 回购股份价格上限由2.73元/股调整为3.30元/股[111] - 珠海港控股集团有限公司持股比例为20.33%，持股数量为792,427,590股[116] - 司兴奎持股比例为6.20%，持股数量为241,512,891股，其中质押83,910,000股[116] - 朱金枝持股比例为1.97%，持股数量为76,818,742股，报告期内减持13,535,045股[116] - 杨建峰持股比例为1.22%，持股数量为47,445,500股，报告期内减持3,005,900股[116] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.98%，持股数量为38,011,592股，报告期内增持5,294,414股[116] - 王国裕持股比例为0.74%，持股数量为28,875,300股，报告期内增持2,242,800股[116] - 南方中证1000ETF持股比例为0.74%，持股数量为28,798,000股，报告期内增持3,053,600股[116] - 华夏中证1000ETF持股比例为0.44%，持股数量为16,969,700股，报告期内增持3,157,400股[116] - 中国工商银行相关产品持股比例为0.35%，持股数量为13,609,300股，报告期内增持2,943,500股[116] - 报告期末普通股股东总数为124,187户[116] - 公司回购专用证券账户持有20,158,600股公司股票[117] - 珠海港控股集团有限公司持有792,427,590股人民币普通股，占总股本比例未披露[117] - 平安资管－工商银行－鑫福37号资产管理产品持有9,885,200股，占比0.25%[117] - 公司累计发行股本总数389,699.4967万股，注册资本389,699.4967万元[176] 可转换债券情况 - 公司发行可转换公司债券"通裕转债"14,847,200张，每张面值100元，总规模约14.85亿元[126] - 珠海港控股集团有限公司持有3,019,149张可转债，金额3.02亿元，占比20.34%[127] - 西北投资管理（香港）有限公司持有679,995张可转债，金额6,800万元，占比4.58%[127] - 招商银行－博时中证可转债ETF持有650,456张可转债，金额6,504.56万元，占比4.38%[128] - 中国工商银行－天弘添利债券基金持有610,008张可转债，金额6,100.08万元，占比4.11%[128] - 易方达稳健回报养老金产品持有451,998张可转债，金额4,519.98万元，占比3.05%[128] - 中欧可转债债券基金持有437,857张可转债，金额4,378.57万元，占比2.95%[128] - 可转换公司债券通裕转债本次转股金额25,900元，赎回及回售均为0元，期末余额为1,484,139,700元[129] - 通裕转债累计转股金额580,300元，转股数量211,746股，占转股前公司已发行股份总额比例0.01%[130] - 通裕转债未转股金额1,484,139,700元，占发行总金额1,484,720,000元的

经营者集中案件批准情况 - 国家市场监管总局于2025年8月11日至8月17日期间无条件批准12件经营者集中案件 [1] - 山东国惠资本有限公司收购通裕重工股份有限公司股权案于2025年8月13日审结并获无条件批准 [1] - 案件涉及山东国惠资本有限公司与通裕重工股份有限公司两家参与集中的经营者 [1]

风电设备行业观察 - 2024年全球GDP增速3.9% 中国经济维持较快增长 [13][16] - 2024年清洁能源发电占比升至37% 其中风电发电量1.0万亿千瓦时 同比增长13% [2][17][22] - 新能源发电累计装机首超火电 风光累计和新增装机占比分别达42%和83% [2][19][23] - 2024年全球风电新增装机117GW 中国占比68% 中国新增80GW 近五年CAGR达25% [2][37][38] - 风机市场规模从2019年800亿元增至2023年1002亿元 CAGR5.8% 预计2030年达1366亿元 [40][42][43] - 行业集中度持续提升 CR5从2020年65%升至2024年75% CR10从92%升至99% [2][44][51] - 海上风电受政策推动 2025年中国预计新增10GW 全球2025-2030年累计新增或达156GW [2][30] - 行业呈现深远海延伸、风机大型化轻量化、业务全产业链延伸趋势 [2] - 2025年风机价格企稳回升 市场化改革深化使风电收益率优势凸显 [2][26][29] 标杆企业运营表现 - 10家标杆企业2024年在中国风电新增装机中占比67% 包含5家整机厂商和5家零部件厂商 [1][10] - 2024年标杆企业营收略降2.1% 净利降9.1% [3] - 人效方面 人均营收同比下降6.4% 人均净利降17% 销售费用管控有成效但研发投入下滑 [3] - 元效方面 人工成本占净利润比例达412% 高管薪酬刚性 付薪效率下降 [3] - 费效方面 毛利率和净利率分别降至13%和3.4% 利润空间受挤压 [3] - 资效方面 ROE仅2.9% 存货和应收账款周转率下滑 资产负债率65% 7家企业净负债率超100% [3] - 市效方面 市值同比下降4.3% PE下滑反映市场对盈利韧性担忧 [3] - 人才结构方面 人员扩张放缓 技术人员占比33% 本硕博人员占比49% 人工成本呈"基本保障优先、非刚性支出收缩"特征 [3] 产业链与竞争格局 - 风电产业链涵盖上游关键零部件、中游整机制造和下游投资运营 [31][32] - 整机厂商受上下游高集中度挤压盈利能力 产业链毛利率排序为：投资运营商>零部件制造商>整机厂商 [36] - 中国整机商全球竞争力领先 2024年全球前15强中占10席 金风科技、远景能源、明阳智能和运达股份包揽前四 [49][52] - 中国企业94%装机量集中在国内 仅4家布局海外市场 海外储备容量不足但利润空间更大 [49][52] - 零部件制造商集中度更高 中国前三大叶片和齿轮箱制造商产能分别占全球42%和45% [36] 政策与市场驱动 - 2024年出台多项政策支持风电发展 包括设备更新、乡村驭风行动、海上风电管理等 [27][28] - 136号文件推动新能源上网电价市场化改革 形成"市场交易+机制结算"收益模式 [24][29] - 风电度电成本优势显著 2024年陆上风电度电成本0.18元/kWh 较集中式光伏低0.02元 [26] - 在电力现货市场中风电均价显著优于燃煤基准 部分省份价差达200-300元/MWh [25][26]

担保情况 - 公司及控股子公司担保额度总金额为25.32亿元 [1] - 公司为各子公司提供担保总余额为11.81亿元 [1] - 担保余额占最近一个会计年度经审计归属于母公司股东权益的17.20% [1] - 公司不存在其他对外担保情形 [1] - 公司不存在涉及诉讼的担保金额及因担保被判决败诉而应承担的担保金额 [1]

担保情况 - 为济南冶科所在招行济南分行提供3000万元担保[3] - 为新园热电在邮储、华夏、齐鲁银行分别提供1000万、3000万、10000万元担保[3] - 董事长或财务总监可决定新增担保总额度33亿，额度循环使用[5] - 为济南冶科所新增担保额度6亿元[6] - 为新园热电新增担保额度6亿元[6] 子公司数据 - 济南冶科所2025年1 - 3月资产负债率73.44%，营收17717.14万元，利润总额 - 1003.98万元，净利润 - 942.82万元[7][15] - 新园热电2025年3月31日资产负债率67.14%，1 - 3月营收16878.18万元，利润总额1764.74万元，净利润1382.90万元[12][16] 担保额度及余额 - 公司及控股子公司担保额度总金额为25.32亿元[31] - 为各子公司提供担保总余额为11.81亿元，占比17.20%[31] 其他 - 公司及子公司申请不超70亿元融资额度获股东大会通过[4] - 为新园热电持股90%，由其提供反担保[30] - 保证期间大多为主合同债务履行届满起三年[22,24,25,28] - 担保生效条件有经双方法定代表人等签名盖章等[22,26,28]

公司控制权变更基本情况 - 珠海港集团将转让通裕重工15.50%股份（604,032,700股）予国惠资本 转让价格每股2.22元 总价款13.41亿元 [1] - 珠海港集团另将所持4.83%股份（188,394,890股）表决权委托国惠资本行使 委托期限36个月 [1] - 交易完成后国惠资本成为第一大股东 控股股东变更为国惠资本 实际控制人由珠海市国资委变更为山东省国资委 [1] 反垄断审查进展 - 国家市场监督管理总局出具《不实施进一步审查决定书》（反执二审查决定[2025]476号） 批准国惠资本收购股权案 [2] - 审查决定依据《反垄断法》第三十条 允许即日起实施集中 [2] 交易实施前提条件 - 尚需通过深圳证券交易所合规性审查 [2] - 需在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份协议转让过户登记 [2]

市场扩张和并购 - 2025年5月6日珠海港集团转让604,032,700股（占总股本15.50%）给国惠资本，价款1,340,952,594元[3] - 珠海港集团将188,394,890股（占总股本4.83%）表决权等委托给国惠资本36个月[3] - 权益变动后国惠资本成第一大股东，实控人将变更为山东省国资委[3] 其他新策略 - 公司收到反垄断审查不实施进一步审查决定书[5] - 控股股东变更事项需通过深交所审查并过户，存在不确定性[6]

产品交付与技术突破 - 通裕重工成功交付首套6G80ME型船用低速柴油机半组合式曲轴毛坯粗加工锻件，单套毛坯重量达350吨，粗加工交付重量约240吨 [1] - 产品通过DNV船级社性能探伤检测，质量符合严格标准 [1] - 该产品属于大缸径系列大规格船用低速机曲轴，解决了中国在大缸径大规格曲轴毛坯国产化方面的长期难题 [1] 战略合作与市场拓展 - 此次交付巩固了公司与大连华锐船用曲轴有限公司的战略合作伙伴关系，体现"互惠互利、合作双赢"的合作模式 [1] - 为公司海工事业部在"1122"战略布局（一航、一高、两海、两新）下拓展船舶、海工类市场提供信心支持 [1] - 公司期待借此机会获得更大型号船用低速柴油机半组合式曲轴毛坯粗加工锻件订单 [3] 未来发展展望 - 公司将充分发挥自身优势，不断创新追求卓越，把握与客户未来合作机会 [3] - 公司计划与客户携手并进，共创美好未来 [3]

股价表现 - 最新股价报2 98元 较前一交易日上涨0 02元 [1] - 盘中最高触及2 99元 最低下探至2 90元 [1] - 成交量为130 96万手 成交金额3 86亿元 [1] 主营业务 - 主营业务为大型铸锻件产品的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于电力、石化、冶金、船舶等领域 [1] - 涉及风电设备制造业务 是国内重要的风电铸件供应商之一 [1] 股份回购 - 截至8月1日 累计回购4075万股股份 占总股本的1 05% [1] - 回购总金额达1 1亿元 [1] - 回购价格区间为2 43元至2 97元 [1] 财务表现 - 2025年一季度实现营业收入14 15亿元 [1] - 2025年一季度净利润3887万元 [1]

股份回购进展 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量达40,748,300股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例约1.05% [1] - 回购计划实施截止日期为2025年8月1日 [1]