报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 3月17日报告研究的具体公司发布对外投资设立合资公司的公告，拟与天津爱码信共同出资设立江苏太平洋关节电驱科技有限公司，公司、天津爱码信占合资公司股权分别为90%、10% [1] - 天津爱玛信是国家级高新技术企业，核心技术团队来自国际知名公司，是发那科与电装的战略合作伙，在数控机床和自动化领域有深厚积累 [1] - 成立合资公司有助于报告研究的具体公司快速获取技术，加快在人形机器人核心部件领域的研发，加速产业化落地进程 [2] - 报告研究的具体公司积极布局主减速器齿轮等业务，单车价值大幅提升，打开中长期成长空间；泰国公司于2025年一季度开始形成出产能力，出海建厂有望减轻出口关税及海运费波动对利润的影响，方便获取海外订单，加速迈向全球化 [2] - 调整盈利预测，预计2024 - 2026年收入分别为22.2/28.0/35.4亿元，归母净利润分别为2.2/3.0/3.9亿元，EPS分别为0.46/0.62/0.80元，对应2025年3月17日15.68元/股收盘价，PE分别为34/25/20倍 [3] 盈利预测与财务指标 利润表 - 2023 - 2026年营业总收入分别为21.03/22.22/28.03/35.41亿元，增长率分别为16.32%/5.66%/26.11%/26.35% [4][8][9] - 2023 - 2026年营业成本分别为15.64/16.49/20.88/26.28亿元 [8][9] - 2023 - 2026年归属母公司股东净利润分别为2.38/2.22/2.99/3.85亿元，增长率分别为 - 3.94%/-6.57%/34.62%/28.95% [4][8][9] 资产负债表 - 2023 - 2026年资产合计分别为62.56/65.46/69.13/73.94亿元 [8] - 2023 - 2026年负债合计分别为25.00/26.59/28.21/30.44亿元 [9] - 2023 - 2026年股东权益合计分别为37.56/38.87/40.92/43.50亿元 [9] 主要财务指标 - 成长能力方面，2023 - 2026年EBIT增长率分别为3.12%/-1.18%/32.28%/28.23% [8][9] - 盈利能力方面，2023 - 2026年毛利率分别为25.63%/25.80%/25.50%/25.80% [8][9] - 偿债能力方面，2023 - 2026年资产负债率分别为39.96%/40.62%/40.81%/41.16% [8][9] - 经营效率方面，2023 - 2026年应收账款周转天数分别为78.81/75.00/75.00/70.00天 [8][9] 每股指标 - 2023 - 2026年每股收益分别为0.49/0.46/0.62/0.80元 [4][8][9] - 2023 - 2026年每股净资产分别为7.79/8.05/8.48/9.01元 [9] 估值分析 - 2023 - 2026年PE分别为32/34/25/20倍 [4][8][9] - 2023 - 2026年PB分别为2.0/1.9/1.8/1.7倍 [4][8]

事件概述 - 公司拟与天津爱码信自动化技术有限公司共同出资设立"江苏太平洋关节电驱科技有限公司"，公司持股90%，天津爱码信持股10% [2] - 合资公司注册资本1亿元，公司认缴9000万元，天津爱码信认缴1000万元 [5] - 合资公司经营范围涵盖机器人关节及其控制电机驱动系统、精密减速器、丝杠及其电机驱动模组等研发、制造及销售 [2] 合作方分析 - 天津爱码信是国家级高新技术企业，专注工业机器人系统集成与数字化智能工厂设计，核心技术团队来自国际知名数控机床与工业机器人公司 [4] - 天津爱码信是发那科（FANUC）与电装（DENSO）的战略合作伙伴，在数控机床领域是发那科高速加工中心（ROBODRILL）的指定代理商 [4] 合资公司战略意义 - 天津爱码信将为合资公司提供机器人台架试验验收技术支持、机器人控制模组技术支持、机器人电控技术支持 [5] - 天津爱码信将协助规划与建设合资公司的智能车间及智能工厂，并在市场开发、高端人才方面提供支持 [5] - 合资公司将加速公司在人形机器人关节、丝杠及其电机驱动模组核心部件领域的研发及产业化落地进程 [5] 主业发展 - 公司积极布局主减速器齿轮、电机轴、轻量化（转向节、控制臂），产品线扩张带动单车价值大幅提升 [6] - 公司泰国工厂将于2025年一季度投产，出海建厂有望减轻出口关税及海运费波动影响，并方便获取海外订单 [6] 财务预测 - 预计2024-2026年收入分别为22.2亿元、28.0亿元、35.4亿元，归母净利润分别为2.2亿元、3.0亿元、3.9亿元 [6] - 2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.46元、0.62元、0.80元，对应PE分别为34倍、25倍、20倍 [6] - 2024A-2026E营业收入增长率分别为16.6%、14.5%、22.4%，归属母公司股东净利润增长率分别为-31.4%、25.9%、33.1% [7]

会议信息 - 公司第五届董事会第九次会议通知于2025年3月12日发出[2] - 会议于2025年3月16日15:00召开[2] - 会议应到董事7名，实到7名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于对外投资设立合资公司的议案》，7票同意，0票反对，0票弃权[2] 公告信息 - 公告日期为2025年3月17日[4]

市场扩张和并购 - 公司拟与天津爱码信共同出资1亿元设立合资公司[2] - 公司认缴9000万元，占90%股权[2] - 天津爱码信认缴1000万元，占10%股权[2] 新策略 - 营业执照签发2个月内缴付50%出资额，12个月内缴足剩余[7] - 公司委派执行公司事务董事和监事，任期3年[7] - 双方合作期限30年，在工业机器人领域互为优先合作方[9] 风险提示 - 合资公司经营可能受宏观经济等因素影响[11]

国投证券股份有限公司 关于江苏太平洋精锻科技股份有限公司 不提前赎回"精锻转债"的核查意见 国投证券股份有限公司（以下简称"国投证券"或"保荐机构"）作为江苏太平 洋精锻科技股份有限公司（以下简称"精锻科技"或"公司"）2023 年度向不特定对 象发行可转换公司债券的持续督导保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办 法》《可转换公司债券管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券 交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 15 号——可转换公司债券》等相关规定，对精锻科技不 行使"精锻转债"提前赎回权利的事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、可转换公司债券基本情况 （一）可转换公司债券发行上市情况 经中国证券监督管理委员会"证监许可【2023】45号"文核准，公司于2023年2 月15日向不特定对象发行了980万张可转换债券，每张面值100元，发行总额98,000.00 万元，扣除各项发行费用后（不含税）的实际募集资金净额为96,812.74万元。发行方 式采用向公司原股东优先配售，优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分） ...

债券发行 - 2023年2月15日发行980万张可转换债券，总额98,000.00万元，净额96,812.74万元[4][5] 转股价格 - 初始转股价格13.09元/股，截至公告披露日为9.50元/股[5][6][7][8][9] - 2023 - 2025年多次因权益分派调整转股价格[6][7][8] - 2025年1月13日转股价格向下修正为9.50元/股[9] 赎回条款 - 2025年2 - 3月触发有条件赎回条款，董事会决定本次及未来3个月不行使[3][11][12] - 2025年6月12日后触发将另行决定[3][12] 股东持仓 - 2024.9.13 - 2025.3.12部分股东有买卖“精锻转债”操作[13] - 截至公告披露日未收到未来6个月减持计划[14] 保荐意见 - 保荐机构认为不提前赎回已履行程序，符合要求[15] - 保荐机构对不提前赎回“精锻转债”无异议[15]

会议信息 - 公司第五届董事会第八次会议于2025年3月12日15:30召开，7名董事全到[2] 转债情况 - 2025年2月19日至3月12日“精锻转债”触发有条件赎回条款[2] - 董事会决定本次及未来3个月不行使提前赎回权[3] - 2025年6月12日后再触发需董事会审议[3] - 《关于不提前赎回“精锻转债”的议案》全票通过[4]

证券代码：300258 证券简称：精锻科技 债券代码：123174 债券简称：精锻转债 国投证券股份有限公司 关于江苏太平洋精锻科技股份有限公司 创业板向不特定对象发行可转换公司债券 第二次临时受托管理事务报告 （2025 年度） 债券受托管理人 （深圳市福田区福田街道福华一路 119 号安信金融大厦） 二〇二五年三月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、 《江苏太平洋精锻科技股份有限公司（作为发行人）与安信证券股份有限公司（作 为受托管理人）之江苏太平洋精锻科技股份有限公司创业板向不特定对象发行可 转换公司债券受托管理协议》（以下简称"《受托管理协议》"）、《江苏太平洋精锻 科技股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下 简称"《募集说明书》"）等相关公开信息披露文件，由本次债券受托管理人国投 证券股份有限公司（原名安信证券股份有限公司，以下简称"国投证券"）编制。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为国投证券所作的承诺 或声明。在任何情况下，投资者依据本报 ...

二、前次可转换公司债券变动情况 2025 年 2 月 20 日至 2025 年 2 月 26 日期间，大洋投资及实际控制人夏汉关先生和 黄静女士通过大宗交易方式合计减持"精锻转债"980,000 张，占可转债发行总量的 10%。 具体内容详见公司于 2025 年 2 月 27 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露 的《关于控股股东及实际控制人可转换公司债券持有比例变动达 10%的公告》（公告编 号：2025-013）。 | 证券代码：300258 | 证券简称：精锻科技 | 公告编号：2025-018 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123174 | 债券简称：精锻转债 | | 江苏太平洋精锻科技股份有限公司 关于控股股东及实际控制人可转换公司债券 持有比例变动达 10%的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、可转换公司债券基本概况及配售情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意江苏太平洋精锻科技股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可[2023]45 号） ...

| 证券代码：300258 | 证券简称：精锻科技 | 公告编号：2025-016 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123174 | 债券简称：精锻转债 | | 江苏太平洋精锻科技股份有限公司 关于控股股东可转换公司债券解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 截至本公告披露日，本次股东可转债解除质押不存在通过非经常性资金占用、违规 担保等侵害公司利益的情形，对公司经营管理、公司治理不会产生重大影响。 公司将持续关注股东可转债的后续进展情况，并按规定及时履行信息披露义务，敬 请投资者注意投资风险。 | 股东名称 | 是否为控股 股东或第一 | 本次解除质 押数量 | 占其所持可 转债比例 | 占公司可转 债比例 | 质押起始日 | 解除质押日 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大股东及其 一致行动人 | （张） | | | | | | | 大洋投资 | 是 | 1,350,000 | 63.05% | 14.58% | 20 ...