股权变动 - 控股股东珠实集团计划2025年5 - 8月向国发基金受让不超2525.65万股，不超总股本2%[1][6] - 2025年6月11日珠实集团大宗交易增持2180万股，占总股本1.7263%[2][3][4] - 增持后珠实集团持股从291421794股增至313221794股，比例从23.0769%增至24.8032%[2][3][5] 其他 - 权益变动方式为大宗交易，资金来源为自有资金[4] - 本次增持与计划一致，增持计划未实施完毕[6]

市场扩张和并购 - 珠实集团计划2025年5 - 8月受让不超25,256,500股，不超总股本2.0000%[2][5] 股权变动 - 2025年6月11日国发基金减持2180万股，占总股本1.7263%[3][4] - 国发基金持股从48,570,299股减至26,770,299股，比例从3.8462%降至2.1199%[3][4] 减持情况 - 本次减持合规，与计划一致，不影响控股权[4] - 截至披露日，国发基金累计减持未超计划，减持未完毕[5]

授信与担保额度 - 公司及子公司2025年度申请综合授信额度不超123亿元[2] - 公司及子公司2025年度对外担保额度不超21.2922亿元[2] - 公司及子公司为资产负债率≥70%子公司担保额度不超4.755亿元[2] 子公司财务数据 - 苏交科集团检测认证有限公司2025年3月31日资产总额148240.03万元，负债总额54317.68万元[5][7] - 江苏燕宁工程咨询有限公司2025年3月31日资产总额9653.45万元，负债总额4797.58万元[7][8] - 苏交科集团检测认证有限公司2025年1 - 3月营业收入15395.60万元，净利润5705.71万元[7] - 江苏燕宁工程咨询有限公司2025年1 - 3月营业收入726.35万元，净利润44.12万元[8] - 苏交科集团检测认证有限公司2024年营业收入88868.48万元，净利润1313.14万元[7] 担保事项 - 2025年5月，公司为资产负债率＜70%子公司提供932.08万元担保[3] - 苏交科与招商银行南京分行就苏交科集团检测认证有限公司担保金额最高本金限额4000万元[9] - 苏交科与南京银行南京城北支行就苏交科集团检测认证有限公司担保金额最高本金限额12000万元[9] - 苏交科与中国光大银行南京分行就苏交科集团检测认证有限公司担保金额最高本金限额1亿元[9] - 苏交科与广州银行南京分行签署《最高额保证合同》，担保最高本金限额为1000万元[11,14] - 公司及子公司对合并报表范围内子公司担保余额为56924.56万元[12] - 对合并报表范围内资产负债率≥70%的子公司担保余额为3000万元[12] - 担保余额占公司最近一期经审计净资产的6.77%[12] 合同签署 - 苏交科与招商银行南京分行签署2份《最高额不可撤销担保书》[13] - 苏交科与中国光大银行南京分行签署《最高额保证合同》[13] - 苏交科与南京银行南京城北支行签署《最高额保证合同》[13] 其他情况 - 公司不存在逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情况[12]

报告公司投资评级 - 维持“增持”（OVERWEIGHT）评级，预计股价将跑赢基准指数5% - 15% [2][6] 报告的核心观点 - JSTI集团2025年第一季度营收、归属净利润、经常性净利润同比下降，但减值计提高峰已过，数字化和低空经济发展先发优势有望培育新增长曲线 [2] - 2025年第一季度整体毛利率同比上升，费用率同比增长，归属母公司净利润和持续性净利润率同比下降 [3] - 2025年第一季度经营活动现金流量净额收窄，现金流同比改善，资产负债率和有息负债率降低 [4] - 公司致力于数字化和工业创新，加速低空经济举措构建第二增长曲线 [5] - 维持2025 - 2027年每股收益预估，将股票估值定为53倍2025年预期市盈率，目标价10.48元不变 [6] 各目录总结 季度业绩回顾 - 2025年第一季度营收8090万、归属净利润4311万、经常性净利润3589万人民币，同比分别-9%、-19.1%、-27.8% [2] 1Q25 GPM同比上升；NPM因外汇引发的财务费用增加而有所下降 - 2025年第一季度整体毛利率同比增长3.84个百分点至29.1%，费用率同比增长4.37个百分点至22.5% [3] - 销售、管理、研发、财务费用率分别为2.6%、12.9%、4.9%、2.2%，同比增长0.2、0.6、0.4、3.1个百分点 [3] - 财务费用为1759万元人民币，2024年第一季度为 - 848万元人民币，主要由汇率损失同比增加推动 [3] - 减值费用占收入比重同比增长0.44个百分点至0.5%，归属于母公司净利润和持续性净利润率同比下降0.66、1.15个百分点至5.3%、4.4% [3] 2025年第一季度经营活动现金流量净额收窄 - 2025年第一季度经营活动净现金流为 - 4.77亿元人民币，同比减少41亿元人民币 [4] - 收现比/付现比分别为118.2%/93.3%，同比提高2.3个百分点/23.1个百分点，现金流同比改善 [4] - 截至2025年第一季度末，资产负债率约为42.9%，同比降低3.9个百分点，较2024年末降低2.3个百分点；有息负债率为18%，同比降低3.5个百分点或较2023年末提高3.6个百分点 [4] 进入新领域发展数字化转型/低空经济 - 数字化领域，轻量化监测解决方案在交通运输部灾害监测/预警试点项目中居首，已部署70余个示范项目，覆盖100多条高风险桥梁，综合城市生命线基础设施建设推进 [5] - 参与60余项国家级和省级重点航空咨询项目，共建江苏省低空经济发展研究院，参与行业规划和标准制定，向低空经济参与者提供智能解决方案构建第二增长曲线 [5] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026/2027每股收益预估分别为0.20元/0.22元/0.23元 [6] - 将股票估值定为53倍2025年预期市盈率，与同行业平均估值相当，目标价10.48元不变 [6] 关键数据 - 目标价格10.48元，收盘价（截至5月15日）9.07元，潜在上行16% [7] - 市场价值114.54亿元，6个月平均每日价值3.8647亿元，52周价格区间5.93 - 15.50元，BVPS 6.70元 [7] 财务报表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（百万元）|5278|4729|4627|4571|4642| |收入增减%|0.98|-10.40|-2.15|-1.22|1.56| |净利润（百万元）|329.59|224.38|249.83|271.55|288.59| |净利润增减%|-44.47|-31.92|11.34|8.69|6.27| |EPS（稀释，元）|0.26|0.18|0.20|0.22|0.23| |ROE (%)|3.51|2.67|2.92|3.11|3.23| |PE (x)|33.45|49.13|44.13|40.60|38.20| |PB (x)|1.32|1.31|1.29|1.26|1.24| |EV EBITDA (x)|18.83|22.24|19.61|17.54|16.61| [12] 完整财务报表 - 包含资产负债表、损益表、现金流量表等详细财务数据，展示了2023 - 2027E各年的资产、负债、收入、利润、现金流等情况及相关指标变化 [17]

权益分派方案 - 以总股本1,262,827,774股为基数向全体股东每10股派发现金红利0.70元人民币（含税）[1] - 香港市场投资者及境外机构通过深股通持有股份每10股派发0.63元人民币[1] - 个人投资者根据持股期限适用差别化税率政策（1个月内每10股补税0.14元，1-12个月每10股补税0.07元，超过1年免征）[1][2] 实施时间安排 - 股权登记日确定为2025年5月20日[2] - 除权除息日确定为2025年5月21日[2] 分派对象范围 - 分派对象为2025年5月20日深交所收市后在中国结算深圳分公司登记在册的全体股东[2] 资金发放方式 - 现金红利将于2025年5月21日通过股东托管证券公司直接划入资金账户[2] - 自派股东若因股份变动导致代派现金不足需自行承担法律责任[2] 咨询渠道 - 咨询地址位于江苏省南京市建邺区富春江东街8号[3] - 指定咨询联系人为潘岭松与姚晓萍[3] - 咨询电话025-86576542 传真电话025-86576666[3]

权益分派 - 2024年年度以总股本1,262,827,774股为基数，每10股派0.7元现金（含税）[3] - 深股通投资者等每10股派0.63元[3] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月20日，除权除息日为2025年5月21日[4] - 权益分派业务申请期为2025年5月13日至5月20日[8] 其他信息 - 咨询地址为江苏省南京市建邺区富春江东街8号[9] - 咨询电话025 - 86576542，传真025 - 86576666[9]

授信与担保额度 - 公司及子公司2024年度申请综合授信额度不超125亿元[2] - 总担保额度预计不超24.919亿元[2] - 为资产负债率≥70%的子公司担保额度不超12.785亿元[2] 子公司财务数据 - 苏交科集团检测认证有限公司2025年3月31日资产总额148240.03万元，负债总额54317.68万元[5][6] - 苏交科集团检测认证有限公司2025年1 - 3月营业收入15395.60万元，利润总额6610.13万元，净利润5705.71万元[7] - 江苏燕宁工程咨询有限公司2025年3月31日资产总额16909.50万元，负债总额5161.83万元[8] - 江苏燕宁工程咨询有限公司2025年1 - 3月营业收入624.99万元，利润总额 - 721.06万元，净利润 - 529.53万元[8] 担保情况 - 2025年4月，公司为资产负债率＜70%的部分子公司提供600.21万元担保[3] - 苏交科为苏交科集团检测认证有限公司在招行南京分行担保368.04万元，剩余可用担保额度36387.55万元[4] - 苏交科为江苏苏科建设项目管理有限公司在招行常州分行担保92.83万元，剩余可用担保额度2264.86万元[4] - 公司及子公司对合并报表范围内子公司担保余额为57374.69万元[13] - 公司及子公司对合并报表范围内资产负债率≥70%的子公司担保余额为3000万元[13] - 担保余额占公司最近一期经审计净资产的6.82%[14] - 公司不存在逾期担保等不良担保情况[14]

会议信息 - 2024年度股东大会于2025年5月9日召开，现场会议14:30开始，网络投票9:15 - 15:00[5][6] 股东情况 - 出席会议股东351人，代表股份587,834,669股，有效表决股份占比42.4158%[6] - 中小股东342人，代表股份34,905,061股，占比2.9778%[7] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意股数占比99.8469%[8][9] - 《2024年度监事会工作报告》同意股数占比99.8417%[10] - 《2024年年度报告》全文及摘要同意股数占比99.8419%[11] - 《2024年度利润分配预案》同意股数占比99.8637%[14] - 《关于2024年度计提资产减值准备的议案》同意股数占比99.8386%[15] - 《关于公司2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况专项说明的议案》总同意股数占比99.8212%，中小股东同意占比97.4538%[18] - 《关于公司及子公司2025年度向银行申请综合授信额度及对外担保额度预计的议案》总同意股数占比98.8716%，中小股东同意占比83.9268%[19] - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》总同意股数占比99.8367%，中小股东同意占比97.6741%[20] - 《关于确认董事2024年度薪酬及2025年度薪酬方案的议案》总同意股数占比99.8260%，中小股东同意占比97.6867%[22] - 《关于确认监事2024年度薪酬及2025年度薪酬方案的议案》总同意股数占比99.8392%，中小股东同意占比97.7096%[23] - 《关于增加公司经营范围及修订＜公司章程＞的议案》总同意股数占比99.8634%，中小股东同意占比98.0545%[24] - 《关于提请股东大会授权董事会决定公司2025年中期利润分配方案的议案》总同意股数占比99.8619%，中小股东同意占比98.0333%[25] - 《关于补选公司第六届监事会非职工代表监事的议案》总同意股数占比99.8614%，中小股东同意占比98.0259%[26] 决议效力 - 国浩律师(上海)事务所认为公司本次股东大会决议合法有效[27] 备查文件 - 2024年度股东大会决议和国浩律师（上海）事务所法律意见书[28][29]

股东大会信息 - 公司2025年4月15日刊登2024年度股东大会通知，5月9日14:30召开[3][4] - 出席股东大会股东及代表351名，代表587,834,669股，有效表决股份497,191,824股，占比42.4158%[5] - 现场会议股东及代表18名，代表577,956,233股，有效表决股份487,313,388股，占比41.5731%[5] - 网络投票股东333名，代表9,878,436股，占比0.8427%[5] - 现场和网络出席中小投资者342名，代表34,905,061股，占比2.9778%[5] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》总表决同意496,430,456股，占比99.8469%；中小股东同意34,143,693股，占比97.8187%[10][11] - 《2024年度利润分配预案》总表决同意496,514,056股，占比99.8637%；中小股东同意34,227,293股，占比98.0583%[16] - 《关于2024年度计提资产减值准备的议案》总表决同意496,389,056股，占比99.8386%；中小股东同意34,102,293股，占比97.7001%[18] - 《关于确认2024年度日常关联交易及预计2025年度日常关联交易的议案》总表决同意247,114,908股，占比99.7064%；中小股东同意34,177,393股，占比97.9153%[19] - 《关于公司2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况专项说明的议案》总表决同意496,303,056股，占比99.8212%；中小股东同意34,016,293股，占比97.4538%[20] - 《关于公司及子公司2025年度向银行申请综合授信额度及对外担保额度预计的议案》总表决同意491,581,476股，占比98.8716%；中小股东同意29,294,713股，占比83.9268%[22] - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》总表决同意496,379,956股，占比99.8367%；中小股东同意34,093,193股，占比97.6741%[23] - 《关于确认董事2024年度薪酬及2025年度薪酬方案的议案》总表决同意463,147,152股，占比99.8260%；中小股东同意34,097,593股，占比97.6867%[24] - 《关于确认监事2024年度薪酬及2025年度薪酬方案的议案》总表决同意496,392,356股，占比99.8392%；中小股东同意34,105,593股，占比97.7096%[26] - 《关于增加公司经营范围及修订<公司章程>的议案》总表决同意496,512,756股，占比99.8634%；中小股东同意34,225,993股，占比98.0545%[27] - 《关于提请股东大会授权董事会决定公司2025年中期利润分配方案的议案》总表决同意496,505,356股，占比99.8619%；中小股东同意34,218,593股，占比98.0333%[28] - 《关于补选公司第六届监事会非职工代表监事的议案》总表决同意496,502,756股，占比99.8614%；中小股东同意34,215,993股，占比98.0259%[30] 议案审议结果 - 本次股东大会审议通过《2024年度董事会工作报告》等五项议案[10]

圣湘生物 - 计划以自有资金1亿元增资控股子公司圣维鲲腾，用于完善POCT领域产业链布局，增资后持股比例将达44.6441% [1] - 关联方长沙圣维荣泉创业投资将同步投资1亿元，构成关联交易 [1] - 主营业务为以基因技术为核心的体外诊断整体解决方案，涵盖试剂、仪器及第三方医学检验服务 [1] 亚光科技 - 控股子公司成都亚光签订1.01亿元备产协议，占最近一年营收的10.56%，标的为科研生产任务器材 [1] - 主营业务为高性能微波电子与航海装备的研发设计与制造 [1] 楚天龙 - 股东温州一马计划减持不超过3%股份（1383.41万股），减持原因为资金需求 [2] - 主营业务为嵌入式安全产品与智能硬件的研发生产 [2] 耐普矿机 - 全资子公司拟以4500万美元及或有630万美元认购瑞士维理达资源22.5%股权，标的资产为哥伦比亚铜金银矿权益 [2] - 主营业务为矿山选矿装备及耐磨备件的研发生产 [3] 迪瑞医疗 - 股东恒健国际计划减持不超过3%股份（814.83万股），减持原因为资金需求 [4] - 主营业务为医疗检验仪器及配套试剂的研发生产 [5] 康泰医学 - 控股股东胡坤拟减持不超过2.9865%股份（1200万股） [5] - 主营业务为医疗诊断监护设备的研发生产 [6] 我武生物 - 控股股东拟大宗交易转让450万股（占总股本0.86%）给实控人胡赓熙，高管张露拟减持30万股（0.06%） [7] - 主营业务为过敏性疾病诊疗产品的研发生产 [8] 国科恒泰 - 4名股东拟合计减持不超过5%股份（2294.73万股），减持原因为资金需求 [9] - 主营业务为医疗器械分销及SPD运营管理服务 [9] *ST中程 - 已提交听证申请应对终止上市风险，若失败将退市 [10] - 主营业务为镍矿开发及海外园区运营 [10] 东华软件 - 实控人薛向东及一致行动人拟减持不超过1%股份（3205.48万股），两名高管拟减持74.45万股 [10] - 主营业务为行业信息化解决方案 [11] 山东墨龙 - 股东智梦控股等累计减持H股1.07亿股（占总股本13.39%），减持后持股比例降至5.62% [12] - 主营业务为能源装备产品制造 [12] 银邦股份 - 股东新邦科技拟减持不超过1%股份（821.92万股），减持原因为资金需求 [13] - 主营业务为铝合金复合材料研发生产 [13] 金新农 - 4月生猪销量10.65万头，销售收入1.39亿元，商品猪均价15.05元/公斤 [14] - 主营业务为饲料生产及生猪养殖 [14] 东方嘉盛 - 子公司斥资9972.05万元购入中谷物流954.26万股，占净资产4.18% [15] - 主营业务为供应链服务及产品分销 [15] 玲珑轮胎 - 控股股东获工商银行不超过2.7亿元增持贷款支持，计划增持2-3亿元股份 [16] - 主营业务为轮胎设计制造 [17] 物产金轮 - 股东金轮控股拟减持不超过3%股份（619.77万股），减持原因为经营需要 [18] - 主营业务为纺织梳理器材及不锈钢材料生产 [18] 鹏鹞环保 - 4名董事高管拟合计减持不超过0.07%股份 [19] - 主营业务为环保水处理服务 [19] 瑞鹄模具 - 控股股东宏博科技拟减持不超过1.92%股份（401.89万股），减持原因为资金需求 [20] - 主营业务为汽车模具及轻量化零部件 [21] 电工合金 - 股东秋炜管理拟减持不超过0.63%股份（210.88万股），减持原因为资金需求 [22] - 主营业务为铜合金产品研发生产 [23] 上海新阳 - 控股股东新科投资拟减持不超过0.64%股份（200万股），减持原因为资金需求 [24] - 主营业务为集成电路制造材料及设备 [24] 苏交科 - 控股股东珠实集团拟受让国发基金不超过2%股份（2525.65万股） [26] - 主营业务为工程咨询服务 [26] 和元生物 - 股东华睿盛银等拟合计减持不超过1%股份（649.04万股），减持原因为资金需求 [26] - 主营业务为基因治疗CRO/CDMO服务 [27]