投资评级与核心观点 - 报告对苏交科维持"增持"评级 [1][5] - 目标价为人民币9.67元，较前值10.51元有所下调 [4][5] - 核心观点认为公司正从传统设计院向"智库型科技企业"转型，在数字化、城市生命线、低空经济、多式联运等领域寻求新增长点，但短期受行业竞争加剧影响，盈利能力承压 [1] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年前三季度营收27.69亿元，同比下降5.00%；归母净利润7903.78万元，同比下降48.39%；扣非净利润3916.53万元，同比下降68.50% [1] - 2025年第三季度单季营收9.93亿元，同比增长16.06%，环比增长2.73%；归母净利润为亏损1635.69万元，同比下降252.82%，环比下降131.29%，低于预期值0.3亿元 [1] - 2025年第三季度毛利率为28.28%，同比下降7.47个百分点，环比下降5.94个百分点；前三季度综合毛利率为30.58%，同比下降1.06个百分点 [2] - 2025年第三季度期间费用率为19.18%，同比下降7.52个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.34%、11.24%、5.38%、0.22%，同比分别下降0.51、3.38、1.45、2.17个百分点，管理费用同比压降10.79% [2] - 2025年前三季度归母净利率为2.85%，同比下降2.40个百分点 [2] 现金流与负债状况 - 2025年前三季度经营性净现金流为-4.93亿元，同比少流出2.54亿元；收现比96.3%，付现比58.0%，同比分别提升6.61和6.6个百分点 [3] - 2025年第三季度单季经营性净现金流为1.97亿元，同比多流入2.21亿元；收现比98.7%，付现比38.5%，同比分别提升2.53和下降14.57个百分点 [3] - 2025年第三季度末资产负债率为43.29%，同比下降1.65个百分点，较2024年末下降1.95个百分点；有息负债率为18.61%，同比上升3.19个百分点，较2024年末上升4.13个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025年至2027年归母净利润预测至1.77亿元、1.91亿元、2.12亿元，下调幅度分别为16.03%、15.66%、11.54% [4] - 基于可比公司2025年Wind一致预期平均市盈率69倍，给予公司2025年69倍市盈率，得出目标价9.67元 [4] - 预测2025年至2027年每股收益分别为0.14元、0.15元、0.17元 [9] - 预测2025年至2027年净资产收益率分别为2.08%、2.22%、2.42% [9] 业务转型与行业背景 - 公司积极向"智库型科技企业"转型，在数字化、城市生命线、低空经济、多式联运等新兴领域寻求发展 [1] - 行业竞争加剧导致毛利率普遍下行，公司盈利能力因此承压 [1][4]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入27.69亿元，同比下降5.00% [1] - 2025年前三季度归母净利润7903.78万元，同比下降48.39% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润3916.53万元，同比下降68.50% [1] - 2025年第三季度净利率为-0.63%，较上年同期下降0.09个百分点，较上一季度下降6.41个百分点 [2] 盈利能力指标 - 2025年前三季度毛利率为30.58%，同比下降1.06个百分点 [2] - 2025年第三季度毛利率为28.28%，同比下降7.47个百分点，环比下降5.94个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率为3.11%，较上年同期下降2.21个百分点 [2] 费用结构分析 - 2025年三季度期间费用为5.91亿元，较上年同期减少247.49万元 [2] - 期间费用率为21.36%，较上年同期上升0.98个百分点 [2] - 销售费用同比减少7.28%，管理费用同比减少3.14%，研发费用同比减少11.24%，财务费用同比增长194.32% [2] 每股收益与估值 - 2025年前三季度基本每股收益0.06元 [1] - 报告期内加权平均净资产收益率为1.00% [2] - 以10月27日收盘价计算，市盈率（TTM）约为66.81倍，市净率（LF）约为1.28倍，市销率（TTM）约为2.43倍 [2] 股东与股权结构 - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为5.57万户，较上半年末下降5127户，降幅8.43% [2] - 户均持股市值由上半年末的18.89万元增加至19.36万元，增幅为2.49% [2] 公司基本情况 - 公司全称为苏交科集团股份有限公司，位于江苏省南京市建邺区富春江东街8号 [3] - 公司成立日期2002年8月29日，上市日期2012年1月10日 [3] - 主营业务涉及交通工程咨询与工程承包业务，主营业务收入构成为工程咨询99.70%，其他(补充)0.30% [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ [3] - 所属概念板块包括海绵城市、空间计算、DeepSeek概念、低空经济、智慧城市等 [3]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为9.93亿元，同比增长16.06% [1] - 第三季度净利润亏损1635.69万元，同比下降252.82% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为27.69亿元，同比下降5.00% [1] - 前三季度累计净利润为7903.78万元，同比下降48.39% [1]

会议信息 - 公司第六届监事会第五次会议通知2025年10月14日发出，10月24日召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人，由监事会主席刘辉主持[2] 审议结果 - 会议审议通过《2025年第三季度报告》，表决3同意0反对0弃权[3]

会议信息 - 苏交科第六届董事会第七次会议通知于2025年10月14日发出，10月24日召开[2] - 应出席董事9人，实际出席8人，1人委托表决[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第三季度报告》[3] - 《2025年第三季度报告》表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[3]

营业收入和利润（同比变化） - 第三季度营业收入为9.93亿元，同比增长16.06%[5] - 年初至报告期末营业收入为27.69亿元，同比下降5.00%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-1635.69万元，同比下降252.82%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为7903.78万元，同比下降48.39%[5] - 营业收入为27.69亿元，较上年同期的29.14亿元下降1.45亿元（-5.0%）[18] - 净利润为8618.54万元，较上年同期的1.55亿元下降6894.04万元（-44.5%）[19] - 营业利润为9138.76万元，较上年同期的1.90亿元下降9845.77万元（-51.8%）[19] - 归属于母公司股东的净利润为79,037,847.75元，较上期的153,157,011.34元下降约48.4%[20] - 综合收益总额为136,985,762.24元，较上期的157,221,196.03元下降约12.9%[20] - 基本每股收益为0.0626元，较上期的0.1213元下降约48.4%[20] 成本和费用（同比变化） - 财务费用较上年同期增加3158.12万元，增长194.32%，主要由于汇兑损失增加[9] - 财务费用大幅增至4783.34万元，上年同期为1625.22万元，增幅达194.6%[19] - 研发费用为1.42亿元，较上年同期的1.60亿元减少11.2%[19] 现金流量表现（同比变化） - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-4.93亿元，同比改善33.99%[5] - 投资活动产生的现金流量净额同比改善8.47亿元，增长102.31%，主要由于投资性现金流出减少[9] - 筹资活动产生的现金流量净额为-5968.85万元，同比下降109.03%，主要由于筹资性现金流出增加[9] - 经营活动产生的现金流量净额为-493,180,224.80元，较上期的-747,093,657.38元改善约34.0%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为19,162,778.16元，较上期的-827,828,440.20元大幅改善[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-59,688,509.10元，较上期的660,830,072.95元由正转负[24] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2,665,785,108.02元，较上期的2,613,196,032.02元增长约2.0%[22] - 购买商品、接受劳务支付的现金为1,113,743,365.83元，较上期的1,022,977,184.09元增长约8.9%[23] - 支付给职工及为职工支付的现金为1,303,572,173.47元，较上期的1,376,272,736.90元下降约5.3%[23] 资产和负债关键项目变化 - 交易性金融资产较期初减少2.79亿元，下降78.28%，主要由于结构性存款到期[9] - 应收票据较期初增加5319.46万元，大幅增长629.00%，主要由于票据结算增加[9] - 期末货币资金为2,574,199,059.94元，较期初3,045,076,039.53元减少470,876,979.59元，下降约15.5%[14] - 公司总资产从160.63亿元下降至155.44亿元，减少约5.19亿元（-3.2%）[15][16] - 短期借款从21.20亿元增至27.23亿元，增加约6.03亿元（+28.4%）[15][16] - 应收账款为49.02亿元，与上年同期的47.68亿元相比基本稳定[15] - 合同负债为4.12亿元，较上年同期的3.93亿元增长5.0%[16] - 归属于母公司所有者权益为84.23亿元，与上年同期的84.07亿元基本持平[16] - 期末现金及现金等价物余额为1,939,456,736.31元，较期初的2,464,559,821.28元下降约21.3%[24] 股权结构和股东信息 - 报告期末普通股股东总数为55,693户[10] - 广州珠江实业集团有限公司为公司第一大股东，持股比例为25.08%，持股数量为316,678,294股[10] - 股东符冠华为第二大股东，持股比例为10.05%，持股数量为126,933,376股[10] - 股东王军华为第三大股东，持股比例为5.23%，持股数量为66,093,650股，其中49,570,237股为限售股[10] - 股东王军华持有13,000,000股处于质押状态[10] - 公司限售股份期末总额为65,475,415股，主要由王军华（49,570,237股）和潘岭松（6,920,803股）持有的高管锁定股构成[12] - 股东符冠华与“省心享迎水晋泰嘉裕16号私募证券投资基金”为一致行动人[11] - 股东王军华与“迎水晋泰10号私募证券投资基金”、“迎水晋泰6号私募证券投资基金”为一致行动人[11] - “通怡杏春1号私募证券投资基金”通过融资融券账户持有公司股份合计15,800,000股[11]

板块市场表现 - 新型城镇化板块在10月22日呈现高开态势 [1] - 武汉控股股价连续第二个交易日涨停（2连板） [1] - 北新路桥与北方国际股价涨停 [1] - 苏交科、中工国际、新疆交建、合肥城建等公司股价跟随上涨 [1]

股价与资金流向 - 10月21日盘中股价上涨2.26%至8.61元/股，成交额3912.73万元，换手率0.38%，总市值108.73亿元 [1] - 当日主力资金净流入734.37万元，其中特大单净买入221.22万元（占比5.65%），大单净买入513.16万元 [1] - 公司今年以来股价下跌14.41%，近5日、20日、60日分别下跌2.27%、2.93%、11.15% [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务为交通工程咨询与工程承包，工程咨询业务收入占比达99.70% [1] - 截至2025年6月30日，股东户数为6.08万户，较上期减少8.52%，人均流通股增至19686股，较上期增加9.31% [2] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股775.31万股，较上期减少31.50万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月实现营业收入17.76亿元，同比下降13.75%，归母净利润9539.48万元，同比下降39.54% [2] - A股上市后累计派现14.21亿元，近三年累计派现4.67亿元 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ [1] - 涉及概念板块包括海绵城市、空间计算、DeepSeek概念、低空经济、地下管廊等 [1]

股价与两融交易 - 10月20日公司股价下跌0 12%，成交额为6652 89万元 [1] - 当日融资买入额为736 41万元，融资偿还额为870 00万元，融资净买入额为-133 59万元 [1] - 截至10月20日，公司融资融券余额合计为4 49亿元，其中融资余额为4 47亿元，占流通市值的4 21%，融资余额低于近一年10%分位水平 [1] - 10月20日融券偿还3 89万股，融券卖出300股，卖出金额2526元；融券余量为19 41万股，融券余额为163 43万元，低于近一年30%分位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为6 08万户，较上期减少8 52%；人均流通股为19686股，较上期增加9 31% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股775 31万股，相比上期减少31 50万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入17 76亿元，同比减少13 75%；归母净利润为9539 48万元，同比减少39 54% [2] - 公司A股上市后累计派现14 21亿元，近三年累计派现4 67亿元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为苏交科集团股份有限公司，位于江苏省南京市建邺区富春江东街8号，成立于2002年8月29日，于2012年1月10日上市 [1] - 公司主营业务为交通工程咨询与工程承包，主营业务收入构成中工程咨询占比99 70%，其他（补充）占比0 30% [1]

股价与市场交易表现 - 10月15日公司股价下跌0.57%，成交额为1.38亿元 [1] - 当日融资买入1649.49万元，融资偿还1611.42万元，实现融资净买入38.07万元 [1] - 截至10月15日，融资融券余额合计4.53亿元，其中融资余额4.51亿元，占流通市值的4.08%，处于近一年来的低位（低于10%分位水平） [1] 融券交易情况 - 10月15日融券卖出5900股，金额5.17万元，同时融券偿还200股 [1] - 融券余量为24.03万股，融券余额为210.50万元，处于近一年来的较高水平（超过60%分位水平） [1] 股东结构变化 - 截至6月30日，股东户数为6.08万户，较上一期减少8.52% [2] - 人均流通股为19,686股，较上一期增加9.31% [2] - 截至2025年6月30日，第十大流通股东香港中央结算有限公司持股775.31万股，较上期减少31.50万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入17.76亿元，同比减少13.75% [2] - 2025年上半年归母净利润为9539.48万元，同比减少39.54% [2] 公司基本情况与分红 - 公司主营业务为交通工程咨询与工程承包，工程咨询业务占主营业务收入的99.70% [1] - A股上市后累计派发现金分红14.21亿元，近三年累计派现4.67亿元 [3]