公司基本信息 - 公司于2011年12月19日核准首次发行6000万股普通股，2012年1月10日在深交所上市[6] - 公司注册资本为126,282.7774万元[8] - 公司发行股票每股面值1元[16] - 公司设立时股份总数为18000万股[17] - 公司股份总数为126,282.7774万股，全部为普通股[19] 股东信息 - 符冠华认购52999099股，占比29.4439%，出资于2008年9月12日[17] - 王军华认购36936640股，占比20.5204%，出资于2008年9月12日[17] - 朱绍玮等5人各认购3854258股，占比均为2.1413%，出资于2008年9月12日[17] 股份相关规定 - 公司可通过公开发行、非公开发行股份等方式增加资本[22][23] - 公司可减少注册资本，按规定程序办理[24] - 公司不得收购本公司股份，有六种情形除外[25] - 公司股份可依法转让，特定人员股份转让有时间和比例限制[28][29] - 持有公司5％以上有表决权股份的股东质押股份需当日书面报告公司[37] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[47] - 七种情形下公司需在2个月内召开临时股东大会[47,48] - 独立董事等可提议召开临时股东大会，董事会应在10日内反馈[51,52] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[70][71] - 股东大会特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[71] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，设董事长1人，副董事长1人[104] - 董事会有权决定特定标准内的交易、对外担保、关联交易、对外捐赠等[106][107][108] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知[109] - 代表1/10以上表决权的股东等可提议召开董事会临时会议[110] 监事会相关 - 公司监事会由3名监事组成，设主席1人，包括2名股东代表和1名职工代表[139] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过[141] 高级管理人员相关 - 公司设总裁1名，副总裁若干名，总裁等为高级管理人员[126] - 总裁每届任期三年，连聘可以连任[127] 财务与利润分配 - 公司应在会计年度结束4个月内披露年报，上半年结束2个月内披露中期报告[145] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[145] - 无重大投资等支出时，单一年度现金分配利润不少于当年度可分配利润的15%[152] - 公司董事会应在定期报告中披露利润分配方案及留存未分配利润使用计划[157] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，由股东大会决定审计费用[163][164] - 公司合并、分立、减资，应通知债权人并公告[173][175] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东可请求法院解散公司[179] - 修改章程须经出席股东大会会议的股东所持表决权的2/3以上通过[179]

授信与担保 - 公司及子公司2024年度申请综合授信额度不超125亿元，总担保额度预计不超24.919亿元[2] - 2025年3月，公司为部分子公司提供234.43万元担保[3] - 公司为苏交科集团检测认证有限公司担保额度46000.00万元，本次担保28.54万元，剩余可用36619.09万元[4] - 公司及子公司对合并报表范围内子公司担保余额为58,233.77万元，占最近一期经审计净资产的6.67%[16] - 对合并报表范围内资产负债率≥70%的子公司担保余额为40,874.58万元[16] 子公司情况 - 苏交科集团检测认证有限公司注册资本5000万元，2024年9月30日资产总额163891.97万元，负债总额63539.16万元[5][7] - 江苏苏科建设项目管理有限公司注册资本1000万元，2024年9月30日资产总额16370.59万元，负债总额4998.44万元[6][8] - 江苏燕宁工程咨询有限公司注册资本1001万元[9] - 江苏交科交通设计研究院有限公司注册资本1022.63万元，2024年9月30日资产总额9665.90万元，负债总额5571.85万元[9][10] 子公司业绩 - 苏交科集团检测认证有限公司2024年1 - 9月营业收入63271.27万元，净利润13449.32万元[7] - 江苏苏科建设项目管理有限公司2024年1 - 9月营业收入6063.06万元，净利润110.18万元[8] - 江苏交科交通设计研究院有限公司2024年1 - 9月营业收入2160.21万元，净利润 - 551.90万元[10] 公司整体数据 - 2024年9月30日资产总额为59,296.25，较2023年12月31日下降[11] - 2024年9月30日负债总额为30,290.91，较2023年12月31日下降[11] - 2024年9月30日银行贷款总额为0.00，2023年12月31日为1,000.00[11] - 2024年9月30日流动负债总额为29,840.34，较2023年12月31日下降[11] - 2024年9月30日净资产为29,005.35，较2023年12月31日上升[11] - 2024年1 - 9月营业收入为7,670.05，较2023年1 - 12月下降[11] - 2024年1 - 9月利润总额为691.43，较2023年1 - 12月上升[11] - 2024年1 - 9月净利润为624.85，较2023年1 - 12月上升[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 新疆低空经济采购活跃，公司与伊犁交投合资成立子公司，有望拓展低空经济区域版图获取更多订单 [2] - 江苏省推进城市全域数字化转型，公司提前布局数字化业务，增长可期 [3] - 考虑公司前三年季度受地产基建低迷及业务回款慢影响业绩承压，下调24 - 25年归母净利润预测，新增26年预测，因低空经济及数字化业务增长潜力维持“买入”评级 [3] 相关目录总结 事件 - 3月28日交科伊犁工程咨询有限公司成立，伊犁交投与苏交科分别持股51%及49%，业务含工程管理等 [1] - 江苏省五部门联合印发城市全域数字化转型实施方案，为全国首个省级层面方案 [1] 新疆低空经济情况 - 2024年新疆低空经济采购活动数量2693条，居TOP10省份第二，江苏714条 [2] - 新疆地域、农业、旅游资源利于低空应用，公司承接多项低空经济项目，合资子公司有望拓展版图获订单 [2] 数字化业务情况 - 方案提出到2027年全省数字经济核心产业增加值达1.8万亿元，13个设区市智慧城市建设进全国百强 [3] - 公司推进全省“省市县一体化”城市生命线安全建设一期工程，子公司完成技术研究，实现桥梁施工精细化管理 [3] 盈利预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,227|5,278|5,094|5,155|5,270| |营业收入增长率|2.09%|0.98%|-3.48%|1.21%|2.23%| |归母净利润（百万元）|593|330|254|279|324| |归母净利润增长率|25.76%|-44.47%|-22.98%|9.75%|16.42%| |EPS（元）|0.47|0.26|0.20|0.22|0.26| |ROE（归属母公司)（摊薄）|7.25%|3.94%|3.00%|3.22%|3.64%| |P/E|21|37|48|44|38| |P/B|1.5|1.5|1.4|1.4|1.4|[4] 财务报表数据 利润表（百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|5,227|5,278|5,094|5,155|5,270| |营业成本|3,291|3,378|3,512|3,544|3,613| |……|……|……|……|……|……| |归属母公司净利润|593|330|254|279|324| |EPS(元)|0.47|0.26|0.20|0.22|0.26|[9] 现金流量表（百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|262|307|1,730|775|763| |净利润|593|330|254|279|324| |……|……|……|……|……|……| |净现金流|-1,119|495|-123|41|481|[9] 资产负债表（百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|15,509|15,918|14,640|14,531|14,906| |货币资金|2,499|3,541|3,417|3,458|3,940| |……|……|……|……|……|……| |少数股东权益|406|371|387|398|400|[10] 公司指标数据 盈利能力（%） |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|37.0|36.0|31.0|31.3|31.5| |EBITDA率|30.4|21.4|18.0|16.5|16.7| |……|……|……|……|……|……| |经营性ROIC|18.1|16.2|12.9|12.4|13.1|[11] 偿债能力 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|45|45|40|38|38| |流动比率|1.97|1.82|1.99|2.10|2.13| |……|……|……|……|……|……| |有形资产/有息债务|6.78|6.59|17.43|37.85|38.22|[11] 费用率 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|1.89|1.78|2.00|2.00|2.00| |管理费用率|9.90|10.41|10.80|11.00|11.20| |……|……|……|……|……|……| |所得税率|16|14|14|14|14|[12] 每股指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.14|0.12|0.06|0.07|0.08| |每股经营现金流|0.21|0.24|1.37|0.61|0.60| |……|……|……|……|……|……| |每股销售收入|4.14|4.18|4.03|4.08|4.17|[12] 估值指标 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |PE|21|37|48|44|38| |PB|1.5|1.5|1.4|1.4|1.4| |……|……|……|……|……|……| |股息率|1.4|1.2|0.7|0.7|0.8|[12]

募资情况 - 2021年向特定对象发行291,421,794股，发行价8.09元/股，募资2,357,602,313.46元[2] 项目投资 - 截至2025年3月31日，大湾区研发中心等项目投资进度超98%[5] 资金使用 - 大湾区研发中心项目结项，节余182.59万元补充流动资金[9] 影响与展望 - 项目结项提升子公司研发力，对业绩影响暂无法预测[11]

减持情况 - 2024.12.12 - 2025.3.11王军华及其一致行动人拟减持不超950万股，占比0.7523%[1] - 王军华减持282.41万股，均价11.58元/股，比例0.2236%[2] - 迎水10号基金减持667.59万股，均价11.34元/股，比例0.5286%[4] - 本次减持合计950万股，均价11.41元/股，比例0.7523%[4] 持股变化 - 减持前后王军华持股占比从1.7505%到2.2887%[6] - 迎水6号基金持股占比从1.8346%到1.8018%[6] - 迎水10号基金持股占比从2.3278%到1.7165%[6] - 合计持股占比从5.9129%到5.8070%[6] 表决权放弃 - 符冠华、王军华分别放弃7500万、5100万股表决权至珠江实业非大股东[9]

授信与担保 - 公司2024年度向银行申请综合授信额度不超125亿元，总担保额度预计不超24.919亿元，为资产负债率≥70%的子公司担保额度不超12.785亿元[2] - 2025年2月，为资产负债率＜70%的子公司提供629.85万元担保，为资产负债率＞70%的子公司提供1152.10万元担保[3] - 苏交科广州规划已审议担保额度1500万元，本次担保200万元，剩余可用担保额度1000万元[4] - 苏交科为苏交科集团检测认证有限公司在招商银行南京分行担保最高本金限额4000万元[13] - 苏交科为江苏苏科建设项目管理有限公司在招商银行常州分行担保最高限额3000万元[15] - 汇丰银行南京分行向布加勒斯特罗马尼亚裕信银行发反担保保函，最高担保金额153.33万欧元（折合人民币1152.10万元）[17] - 公司及子公司对合并报表范围内子公司担保余额61663.07万元，占最近一期经审计净资产的7.07%[18] 子公司信息 - 苏交科集团检测认证有限公司注册资本5000万元，为公司全资子公司[5] - 江苏苏科建设项目管理有限公司注册资本1000万元，为公司全资子公司[6] - 江苏燕宁工程咨询有限公司注册资本1001万元，为公司全资子公司[9] 业绩数据 - 2024年9月30日，江苏苏科建设项目管理有限公司资产总额16370.59万元，负债总额4998.44万元[8] - 2023年12月31日，江苏苏科建设项目管理有限公司资产总额16708.03万元，负债总额5046.06万元[8] - 2024年1 - 9月，江苏苏科建设项目管理有限公司营业收入6063.06万元，净利润110.18万元[9] - 2023年1 - 12月，江苏苏科建设项目管理有限公司营业收入11665.41万元，净利润1092.20万元[9] - 苏交科广州规划2024年9月30日资产总额9665.90万元，较2023年末的10959.74万元下降11.81%[10] - EPTISA 2024年9月30日资产总额11167.96万元，较2023年末的11722.11万元下降4.73%[11] - 苏交科2024年9月30日资产总额97980.81万元，较2023年末的104990.76万元下降6.68%[12] - 苏交科广州规划2024年1 - 9月营业收入2160.21万元，较2023年的5369.73万元下降59.77%[10] - EPTISA 2024年1 - 9月营业收入1932.68万元，较2023年的2110.04万元下降8.40%[11] - 苏交科2024年1 - 9月营业收入47650.00万元，较2023年的71707.39万元下降33.55%[12]

股份质押解除 - 持股5%以上股东符冠华5000000股股份于2025年3月5日全部解除质押[1] - 本次解除质押股份占其持股3.94%，占总股本0.40%[1] - 质押起始于2023年4月19日，质权人为中国银河证券[1] 现状与文件 - 截至披露日，符冠华及其一致行动人无质押股份[2] - 备查文件含解除登记证明和质押冻结明细表[3]

股东持股 - 王军华持股66093650股，占公司总股本比例5.23%[6] - 迎水6号基金持股21120000股，占公司总股本比例1.67%[6] - 迎水10号基金持股23073400股，占公司总股本比例1.83%[6] - 三位股东合计持股110287050股，占公司总股本比例8.73%[6] 股份质押 - 王军华本次质押1300万股，占其所持股份19.67%，占总股本1.03%[1] - 王军华本次解除质押2450万股，占其所持股份37.07%，占总股本1.94%[4][5] - 王军华解押后累计质押1300万股，占其所持股份19.67%，占总股本1.03%[6] - 三位股东解押后累计质押1300万股，占合计持股11.79%，占总股本1.03%[6] 股份性质 - 王军华已质押股份中限售股份占100%[6] - 王军华未质押股份中限售股份占68.88%[6]

减持计划 - 李大鹏、朱晓宁、张海军、潘岭松原计划分别减持不超100万、70万、100万、120万股[1] 减持情况 - 李大鹏2025年2月28日以11.67元/股减持100万股，比例0.0792%[2] - 朱晓宁2024年12月12日以11.90元/股减持40万股，比例0.0317%[2] - 张海军2024年12月4日以11.55元/股减持83万股，比例0.0657%[2] - 潘岭松未减持股份[2] 减持来源 - 李大鹏、张海军减持股份源于首发前股份及转增股本[4] - 朱晓宁减持股份源于股权激励及转增股本[4] 持股变化 - 李大鹏减持后持股3456675股，占比0.2737%[7] - 朱晓宁减持后持股2952879股，占比0.2338%[7] - 张海军减持后持股4155565股，占比0.3291%[7] - 潘岭松持股9227738股，占比0.7307%不变[7]

公司概况 - 苏交科是公用基础设施工程咨询解决方案供应商，服务公共基础设施领域，主要做工程咨询，不做工程施工 [2][3] - 行业上，70%业务在公路、市政和轨道交通，30%在环保、水运、智慧城市等业务 [3] - 地域上，中国区域营收占 85%，海外营收占 15%；国内新签订单中，江苏和广东占 65%，其他区域占 35% [3] - 项目周期上，前期规划设计工可占比 40%左右，中期建设过程中检测技术服务、监理、科研占比 30%多，后期运营期检测技术服务、拓宽改造服务占比 20%多接近 30% [3] 业绩增长点 - 公司未来业绩增长点是存量基础设施的运营业务，随着中国基础设施建设完善，存量基础设施运维投资增加是趋势，公司在检测和科研有传统优势，还有两个国家级重点实验室，能保持行业内领先技术优势 [4] 低空业务内容 低空应用飞行服务 - 去年与联合飞机合资成立腾云科技，依托“咨询 + 技术 + 产业”多轮驱动，聚焦 4 大方向，已取得《民用无人驾驶航空器运营合格证》，结合自研平台，可为客户提供全过程一体化低空应用飞行服务 [5][6] 无人机设备检测与鉴定 - 对无人机及其相关设备进行全面检查、测试和评估，依托集团工程检测优势提供相关服务 [6] 低空飞行培训 - 培训低空飞行器操作员相关知识和技能，协助取得相关操作证书，腾云科技取得运营合格证后正与相关单位合作谋划提供服务 [7] 核心业务布局 - 集中在交通基础设施规划等业务，2023 年介入低空项目，布局在低空交通基础设施规划、无人机应用、智慧交通融合、政策研究与咨询服务等方面 [8] 低空业务优势 - 去年 9 月，联合六家单位共建江苏省综合交通运输学会低空经济发展产业研究院，公司为秘书处单位 [10] - 产业研究院围绕低空经济发展趋势攻关和产业化布局，主要任务包括调研企业、对接需求、开展技术攻关、打造解决方案和产品、孵化培育科创企业等，提升低空经济产业化发展水平 [11]