一、涉及公司与行业 - 公司：苏交科 - 行业：低空经济、飞轮储能[1][2][3][4][5] 二、核心观点与论据 （一）低空经济 1. 业务情况 - 公司在低空经济领域业务涉及技术储备、市场开拓和对模式的理解，布局多方面，包括顶层规划设计、通用机场及起降点设计建造、飞行器检测维护等[1][3]。 - 已与联合飞机成立联合公司（苏交科与联合航空集团各持40%股份，20%预留给地方政府和运营团队），聚焦应用场景研究分析并提供技术支持，未来可能在基础设施建设和政府应用场景深入合作[4]。 - 在低空经济招投标项目倾向以联合体方式合作，希望成为牵头方（根据项目需求和团队专长确定），强调团队合作，在前期规划和研究方面有优势[4]。 - 目前低空经济设计相关业务体量不大（单体项目百万级，应用场景项目费用可能更高），但认为以点带面延伸有发展空间（依赖国家政策明确和支持）[4]。 2. 应用场景与挑战 - 应用场景包括农田灌溉、旅游观光、交通运输等，但目前研究不深入，存在经济性和社会接受度挑战，单一应用场景难以支撑运营成本，如无人机送外卖有补贴且恶劣天气不实用、无人机运输取货点问题、无人机载人服务便利性和转换问题等[1][2][3]。 - 低空经济被视为新交通运输方式，社会效益在于提高人流和物流无缝衔接、提升运营效率、降低成本，但真正开放在于人和物更大区域放开[2]。 3. 政策与规划 - 正在参与交通部军地民协同机制研究，探讨地方政府在低空经济中的授权问题，以实现人流和物流无缝衔接[1][3]。 - 江苏低空经济发展处于初期阶段，省委书记上周刚布置相关事宜（由江苏省发改委牵头），苏州、无锡仅停留在概念阶段（如苏州金融性投入达50亿，但基础设施建设投入仅几十亿），地方政府投资不积极（场景和授权不明确），未来投资主体将转向社会资本，政府引导，投资者承担运营和收益[3]。 - 目前难以准确预测低空经济市场规模（地方政府权限和规划未明确），预计达到一定量级才能形成效益，也难以估计苏交科在低空经济市场的潜在业务空间[1][3][4]。 - 低空经济发展最核心问题是政策层面（尤其是地方政府审批权限），权限越大发展越有利（审批简化、自主权大），还需解决规模化盈利和打开更多应用场景提高经济性的问题[4]。 4. 市场格局相关 - 在通用机场设计和建设中，具有航空设计经验的大型综合设计院有优势，苏交科某些专业领域不齐全需联合其他单位，单一设计院难以独立完成所有工作[3]。 - 历史上的地方保护壁垒仍存在，但低空经济发展可能使市场集中度提高，设计院需联合形成联合体提供全面设计方案[3]。 - 政府投资主要负责基础设施建设（如通用机场和控制管理系统）搭建初步规模，随着行业细化社会资本将介入，目前政府投资布局未确定，需考虑起降点选择、与现有交通基础设施匹配、经济性分析等因素[3]。 - 通用机场运营效率和盈利能力与应用场景多样性和频次有关，新应用场景（如无人机配送）可提升效率和经济能力，地方政府权限和政策支持也是影响运营的重要因素，在权限放开和政策明确前运营效率和商业模式存在不确定性[3]。 （二）飞轮储能业务 - 目前体量不大，主要应用于港口等交通领域，正在探索新应用场景（如地铁高频刹车带）和进行耐久性研究，正处于试运行阶段，未来有望发展但占公司业务体量比例可能仍较低[5]。 三、其他重要内容 - 苏交科去年资产减值损失增加，原因一是西安施工桥梁工程项目因地方政府财政困难提前计提六千多万减值，二是2015 - 2017年项目回款进度慢按财务准则需一次性计提50%减值准备[4]。 - 目前判断减值水平是否回到正常水平为时尚早，公司现金流前三季度为负（回款集中在四季度且政府回款不确定），但减值峰值可能已出现[4]。 - 苏交科近年来新签订单规模稳定在五十多亿，毛利变化不大，2020年一季度新签订单增长接近30%（但一季度订单只占全年10%不能简单外推至全年），未来两三年对业绩增长持乐观态度（江苏和广东区域业务有望恢复性增长）[4]。 - 公司在广东区域业务在资本合作完成后发展快速，2023年一季度新签订单同比增长200%，在基础设施新建项目可能面临增长困难，但在存量资产管理方面有优势（拥有两个国家级实验室，专注新材料和大桥健康运维，可提供基础数据支持运营管理和维护改造，市场需求刚性）[4]。

苏交科集团股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300284 证券简称：苏交科 公告编号：2024-017 苏交科集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

业绩总结 - 公司23年实现营业收入52.78亿元，同比+0.98%[1] - 扣非归母净利润2.72亿元，同比-48.4%[1] - 公司工程咨询、工程承包业务分别实现营收48.9、3.7亿元，同比分别+1.36%、+13.54%[1] - 毛利率分别为37.59%、41.84%、12.62%，同比分别-2.56、+1.12、-0.86pct[1] - 公司在江苏省内、省外、国外分别实现收入18.8、26.9、7.1亿元，占比分别为35.6%、50.9%、13.5%[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将下降至199.52亿元，应收票据及应收账款将增至82.24亿元[2] - 营业收入预计将持续增长，2026年达到710.69亿元，营业成本也将逐年增加[2] - 财务费用预计将大幅增加至378.49亿元，净利润预计将在2026年达到523.74亿元[2] - 公司的营业利润率在2023年出现大幅下降，但在2024年和2025年有所回升，2026年继续增长[2] - 毛利率在2023年和2024年有所下降，但在2025年和2026年有所回升，净利率也呈现类似趋势[2] 市场扩张和并购 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点进行口头或书面发表[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，存在潜在利益冲突[8] - 天风证券对股票和行业的投资评级分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市等级别[9]

苏交科集团股份有限公司2023年年度报告全文 苏交科集团股份有限公司 2023 年年度报告 2024-007 ...

业绩总结 - 苏交科在2023年中国低空经济规模达到5059.5亿元，增速达33.8%[1] - 公司23-24年归母净利润预测下调至5.06亿元/5.75亿元，25年预测为6.50亿元，维持“买入”评级[1] - 公司2023-2025年营业收入和净利润呈现逐年增长趋势[2] - 苏交科2025年预计营业收入将达到552.9亿元，较2021年增长约8.1%[3] - 2025年预计净利润为68.6亿元，较2021年增长约36.8%[3] - 2025年预计每股收益为0.51元，较2021年增长约37.8%[3] - 公司2025年预计ROE为6.9%，较2021年提升约0.8个百分点[3] - 公司2025年预计资产负债率为37%，较2021年下降约10个百分点[3] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

苏交科集团股份有限公司 证券代码：300284 证券简称：苏交科 苏交科集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系 新闻发布会 路演活动 活动类别 现场参观  其他（了解我的上市公司“股东来了” ——走进江苏系列活动苏交科专场） 投服中心、华泰证券、南京彤天基金等机构、证券分析师、媒体、 参与单位及人 员 个人投资者代表 时间 2023年12 月29 日13:00-17:00 地点 苏交科4F报告厅 董事长：李大鹏先生 上市公司 总裁：朱晓宁先生 接待人员姓名 董事会秘书：潘岭松先生 公司参与了由投资者服务中心、江苏省上市公司协会、江苏省证 ...

财务数据 - 2023年第三季度，苏交科集团营业收入为111.05亿元，同比下降9.96%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为5.75亿元，同比下降49.74%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-6.91亿元，同比下降40.72%[5] - 基本每股收益为0.0455元，同比下降49.75%[5] - 加权平均净资产收益率为0.70%，较上年度末下降0.77%[5] - 总资产为157.72亿元，较上年度末增长1.69%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为82.44亿元，较上年度末增长0.76%[5] - 非经常性损益项目合计为3.15亿元[5] 股东信息 - 广州珠江实业集团有限公司持有公司股份达到291,421,794股，占比23.08%[15] - 符冠华持有138,433,376股，占比10.96%，其中质押了5,000,000股[15] - 王军华持有68,917,750股，占比5.46%，其中质押了30,000,000股[15] - 广州市中小企业发展基金有限公司持有48,570,299股，占比3.85%[15] - 上海迎水投资管理有限公司持有26,797,000股，占比2.12%[15] 资产负债表 - 2023年第三季度，苏交科集团股份有限公司的货币资金为3,397,666,922.06元，较2023年1月1日增加[18] - 苏交科集团股份有限公司的流动资产合计为12,476,561,882.47和12,251,596,903.47，较上季度有所增长[19] - 非流动资产合计为3,295,284,029.61和3,257,668,325.14，较上季度略有增加[19] - 苏交科集团股份有限公司的流动负债合计为6,863,018,955.86元，较上期增加[20] - 长期借款金额为100,000.00元，较上期减少至430,743,040.00元[20] - 所有者权益合计为8,635,090,859.49元，较上期增加至8,588,334,140.62元[20] 经营活动 - 苏交科集团2023年第三季度经营活动现金流入小计为282,390,1969.33元，较上期略有下降[24] - 经营活动现金流出小计为351,501,5870.49元，较上期略有下降[24] - 现金及现金等价物净增加额为650,603,322.98元，较上期有所增加[24]

公司基本信息 - 公司股票简称为苏交科，股票代码为300284[20] - 公司法定代表人为李大鹏[20] - 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化[20] 财务表现 - 公司本报告期营业收入为2,006,273,487.81元，同比增长1.28%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为171,044,701.26元，同比增长3.28%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为-694,356,174.72元，同比下降15.09%[23] - 公司非流动资产处置损益为13,543,130.62元[25] - 公司委托他人投资或管理资产的损益为9,139,572.15元[25] - 公司除上述各项之外的其他营业外收入和支出为-6,022,738.74元[26] - 公司其他符合非经常性损益定义的损益项目为5,275,145.16元[26] 行业发展 - 2023年上半年，全国固定资产投资（不含农户）为243,113亿元，同比增长3.8%[28] - 2023年1-5月份，我国公路水路交通固定资产投资达到11,318亿元，同比增长14.2%[29] 主营业务 - 公司主营业务包括工程咨询和工程承包两大类，工程咨询业务是公司的核心业务，已形成以规划咨询、勘察设计、环境业务、综合检测、项目管理为核心业务的企业集团[29] - 工程咨询业务营业收入为18.98亿元，毛利率为32.27%[38] 公司发展 - 公司发布新使命和新愿景，致力于成为基础设施领域全球领先的科技企业[31] - 公司成功中标江苏省城市生命线安全建设一期工程，获得好口碑[32] - 公司首次尝试参与控股型混改项目成功落地，助力业务发展新格局[32] - 公司荣获江苏省现代服务业高质量发展领军企业认定[31] - 公司获得21项授权专利，其中包括9项发明专利、11项实用新型专利和1项外观设计专利[32] - 公司积极推动技术创新与科技进步，获得多项部省级奖项和专利奖项[32] 风险管理 - 公司面临的政策性风险主要涉及工程咨询业务与基础设施建设、固定资产投资、国家环保政策等[53] - 公司将加强应收账款的账龄分析和回收管理，控制应收账款风险[53] - 公司通过投资并购等方式拓宽业务范围，存在投资并购整合风险，将加强内部控制制度[53] - 公司将加强投后管理工作，密切关注被并购企业的发展动态，降低商誉减值风险[53] - 公司将密切关注汇率波动，完善汇率风险预警及管理机制，降低汇率波动风险[53] 公司治理 - 公司完成非独立董事黄青琴女士的更换，黄青琴女士辞去公司第五届董事会非独立董事职务[101] - 公司完成财务负责人朱渝梅女士的更换，朱渝梅女士辞去公司财务负责人职务，公司聘任王仁超先生为新的财务负责人[102] 股东情况 - 公司前10名股东中，符冠华持有138,933,376股股份，王军华持有68,917,750股股份，分别占公司有表决权股份总数的11.00%和5.46%[106] - 符冠华和王军华签署了《合作框架协议》和《合伙框架协议之补充协议》，放弃了部分股份的表决权，符冠华放弃了63,376,845股股份的表决权，王军华放弃了49,720,000股股份的表决权[112]

财务表现 - 苏交科集团2023年第一季度营业收入为87.92亿元，同比增长0.75%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为5.04亿元，同比增长14.34%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-3.34亿元，同比增长18.24%[5] - 公司2023年第一季度营业总收入为87.9亿元，较上期增长了0.7%[22] - 公司2023年第一季度营业总成本为85.5亿元，较上期增长了1.6%[22] - 苏交科集团2023年第一季度净利润为42,929,780.08元，较上期38,830,586.79元增长[23] - 经营活动现金流入小计为1,090,782,027.69元，较上期1,183,788,690.92元下降；经营活动现金流出小计为1,424,461,171.69元，较上期1,591,889,899.81元下降[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-156,223,962.68元，较上期-1,019,681,302.71元有所改善[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为276,079,789.47元，较上期144,302,257.58元增加[26] 资产负债情况 - 苏交科集团2023年第一季度流动资产总额为119.1亿元，较年初下降了2.7%[20] - 公司应收账款为414.4亿元，较年初下降了4.6%[20] - 公司固定资产为562.3亿元，较年初下降了3%[20] 公司股东情况 - 公司前十名股东中，广州珠江实业集团有限公司持股比例为23.08%[15] - 苏交科集团股份有限公司2023年第一季度报告显示，公司前10名无限售条件股东持股情况中，符冠华持有人民币普通股163,361,376股[16] - 上海通怡投资管理有限公司－通怡杏春1号私募证券投资基金持有人民币普通股24,000,000股[16] - 公司股东上海通怡投资管理有限公司－通怡杏春1号私募证券投资基金通过华鑫证券有限责任公司客户信用交易担保证券账户持有苏交科股票[17] - 公司普通证券账户持有苏交科股票3,000,000股，合计持有公司股票24,000,000股[18] - 公司限售股份变动情况显示，王军华高管锁定股每年解锁25%，本期解除限售股数为15,774,000股[19]