佳创视讯或将面临控制权变更，创始股东筹划出让股份。 今年以来佳创视讯股价累计上涨27%，4月以来公司股价持续走高。 控制权变更 8月3日晚间，佳创视讯公告称，董事长陈坤江正在筹划其所持有公司股份协议转让相关事项，该事项可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更。为保 证公平信息披露，维护投资者利益，避免公司股价异常波动，公司股票8月4日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 "目前，各方主体正在就具体交易方案、协议等相关事项进行论证和磋商，具体情况以各方签订的相关协议为准。"佳创视讯方面表示。佳创视讯进一步提 示称，本次交易事项能否最终实施完成及实施结果尚存在不确定性。 1962年出生，现年63岁的陈坤江是佳创视讯的创始股东，2000年起历任公司总经理、董事、董事长等职务，截至目前仍然担任董事长。陈坤江的儿子陈旭 昇目前担任公司副董事长、总经理，现年35岁。2014年10月起，陈旭昇曾任公司项目管理员、行销工程师、商务部经理、总裁助理等一系列职务。 在今年5月举行的网上业绩说明会上，陈坤江出席但仅回答了一个涉及与华为的合作问题，陈旭昇未出席本次会议。 业绩承压 自成立以来，佳创视讯一直与国内有线数字电视行业发展 ...

产品技术进展 - 公司90nm节点半导体掩模版产品已在珠海高端制造基地实现量产，同时65nm产品开始送样验证，标志着高端制程影响力增强 [1] - 公司工艺能力从130nm逐步提升至65nm，并已完成40nm工艺节点的生产设备布局，技术实力处于国内同行第一梯队 [2] - 公司产品广泛应用于信号链及电源管理IC等成熟制程，以及功率器件、MEMS传感器、先进封装等特色工艺制程 [2] 研发投入与团队 - 截至2024年底，公司拥有研发人员43人（占总人数17.41%），其中本科学历以上37人（含硕士研究生8人） [3] - 公司通过产学研合作和人才引进提升研发实力，已累计获得25项发明专利、36项软件著作权及40余项实用新型专利 [3] - 2025年一季度研发投入565.42万元，占营收比例10.4%，同比增加2.14个百分点 [3] 行业地位与认证 - 公司获得国家工信部专精特新"小巨人"企业、广东省功率半导体芯片掩模版工程技术研究中心等多项认定 [3] - 中国大陆厂商量产半导体掩模版主要停留在350nm-130nm，130nm以下工艺节点参与厂商较少 [4] - 中国半导体掩模版国产化率约10%，高端掩模版国产化率仅3%，90%依赖进口 [4] 市场机遇与战略 - 新能源、AI、自动驾驶等新兴领域推动半导体掩模版市场规模扩大，但国内市场份额长期被国际巨头占据 [4] - 公司目标成为国内一流、国际领先的半导体光罩标杆企业，将持续加大高端领域研发投入 [4] 财务表现 - 2025年一季度公司实现营收5436.74万元 [3]

并购交易核心信息 - 公司拟以自有或自筹资金约104亿港元(约95亿元人民币)收购香港米亚及昌宏实业100%股权[2] - 标的公司2023年未经审计合计营收约91.1亿港元[4] - 交易完成后公司将由苹果单一零件供应商升级为"子系统集成供应商"[5] 业务结构分析 - 2024年三大业务板块营收占比：精密零组件14.9%(150.51亿元)、智能声学整机26.05%(262.96亿元)、智能硬件56.66%(571.99亿元)[4] - 精密结构件业务毛利率达21.51%，显著高于智能声学整机和智能硬件(均不足10%)[4] - 智能硬件业务营收同比下滑2.57%，智能声学整机增长8.73%，精密零组件增长15.85%[4] 苹果供应链依赖 - 2021年苹果占公司营收比例达42.49%，前五大客户合计占比86.54%[7] - 子公司歌尔微2025年Q1来自苹果收入占比达62%[8] - 2022年苹果砍单导致归母净利润从42.75亿元(2021年)降至10.88亿元(2023年)[7] 财务状况 - 截至2025年Q1末货币资金及交易性金融资产226.36亿元，短期债务162.03亿元[6] - 收购后现金储备将无法覆盖短期债务[6] - 2024年归母净利润26.65亿元(同比+144.93%)，但仍低于2021年水平[8] 新兴业务布局 - 2023年收购驭光科技强化VR技术布局[9] - 2024年9个研发项目中至少4项涉及AR/AI眼镜[9] - 全球VR设备出货量连续三年下滑，2024年同比下降12%[10] - AI眼镜行业仍面临续航、交互和生态瓶颈[10]

产业支持政策 - 上海市推出《上海市支持互联网优质内容创作的若干举措》（沪九条），旨在推动数字内容产业高质量发展，提升数字经济全球竞争力 [1] - 构建互联网优质内容创作集聚区，吸引上下游企业集聚，促进产业集群，打造高端交流交易平台 [2] - 对成效显著的公共服务平台、孵化器、产业园区给予奖励，并对人工智能等技术赋能的应用场景建设主体提供资金支持 [2] 金融支持措施 - 拓宽融资渠道，鼓励银行、风投、私募基金进入内容产业，设立专项基金支持中小型内容企业信用贷款和股权融资 [3] - 推动创业投资基金关注互联网内容产业早期项目，支持企业上市或并购，拓展退出通道 [3] - 加强知识产权融资工具运用，推动知识产权质押融资和证券化（ABS），使知识产权成为可交易资产 [4] 科技赋能与创新 - 支持人工智能、区块链、元宇宙、VR/AR等技术在内容创作中的应用，提升变现能力 [5] - 区块链技术可追溯、不可篡改，适用于版权确认和保护，提升知识产权价值 [5] - 元宇宙产业创新提供沉浸式互动场景，结合区块链技术推动NFT门票等应用落地 [6] 全球化与资源开放 - 鼓励优质内容出海，优化外籍创作者签证服务，吸引外资进入中国数字内容市场 [2] - 向创作者开放地标景区、文博场馆、重大节展赛会等公共资源与创作场景 [2] 行业标准与监管 - 互联网内容产业核心资产是知识产权，需建立科学评估体系和行业标准 [6] - 加强金融监管、市场机制和政策引导协同，促进行业健康发展 [6]

京津冀文旅产业发展现状 - 京津冀地区通过老字号联展和非遗美食文化盛宴展示传统文化魅力，吸引大量游客参与[1] - 三地深化文化交流合作，以数字化赋能文化产业建设，推动多元文化产业形态和产品创新[1] 数字技术应用与突破 - 加强数字文化关键核心技术攻关，支持文化企业研发Web3.0、AI、VR/AR、数字孪生等技术[1] - 在虚拟现实博物馆、沉浸式剧场、元宇宙乐园等新型文化业态方面取得较大突破[1] 数字服务能力提升 - 京津冀依托北京人工智能公共算力平台、天津算力交易中心等基础设施提升数字服务能力[2] - 2024年三地数字经济规模占全国比重达10.7%，带动文化产业提质增效[2] 数字消费市场表现 - 2024年京津冀文化新业态企业营收约1.6万亿元，在文化企业整体营收中占比较高[2] - 通过"惠民文化消费季"等活动激发区域数字文化消费活力，促进企业成长[2] 产业发展挑战 - 三地文化产业数字化发展程度不均衡，数字基建水平差异较大[2] - 产业集聚集中于大城市核心区域，偏远城区或乡村发展有限[2] 未来发展方向 - 规划组建国家级数字文化技术高精尖创研中心，与科研院校合作打造专家库[3] - 培育沉浸式空间、超高清视听、智慧文博等主流数字文化新业态[3] - 依托中关村科学城、首钢园等科技园区打造示范产业新场景[3] - 构建数字文化产业综合服务体系，提升创新协同效率[4]

演唱会直播行业定义及优劣势 - 演唱会直播是线下演出数字化延伸的核心形态，通过实时流媒体技术将现场表演同步至线上平台 [2] - 线上演唱会优势包括价格远低于线下、观看便利、风险较小、跨越时空限制、提供沉浸式虚拟交互体验 [2] - 线上演唱会劣势包括音乐现场氛围感较弱、随意性与挑战性较大、对高端科技依赖性强 [4] 行业发展现状 - 2020年前我国演唱会收入逐年递增，2018年514.11亿元，2019年538亿元，疫情导致2020年骤降至247.48亿元，2021年回升至335.85亿元，2022年再降至243.6亿元 [7] - 2023年经济复苏推动演出收入达739.94亿元，2024年进一步增长至796.29亿元 [7] - 疫情期间网络直播演唱会逆势增长，成为线下演出重要补充模式 [9] 行业产业链 - 上游包括艺人经纪公司、音乐版权方、创作团队及XR虚拟制作、AI生成内容等技术供应商 [10] - 中游为直播技术供应商、制作执行方、平台运营方 [10] - 下游涉及传播渠道、品牌赞助、衍生开发，终端为观众群体 [10] 行业发展环境 - 国家政策支持文化产业发展，《"十三五"文化发展改革规划纲要》明确音乐产业地位 [12] - 后疫情时代线上线下融合成为行业新趋势，但相关实践指导研究仍不足 [13] 行业竞争格局 - 主要平台包括QQ音乐、网易云音乐、抖音、快手等，形成差异化运营模式 [21] - 商业模式多元化，包括线上售票、品牌合作、赞助、虚拟商品销售等 [21] 行业发展趋势 - 5G、VR/AR、AI等技术将推动服务智能化、便捷化和个性化 [24] - VR/AR技术可提供更真实沉浸的观演体验，AI将应用于智能推荐和客服领域 [24]

文旅项目发展 - 南充市通过"嘉陵江"和"文旅融合"策略，提出擦亮文旅金字招牌的目标 [3] - 南部县升钟湖库区旅游服务配套设施建设项目主体结构完成95%，包含26间客房、5座湖边船屋、5座山顶树屋和1处观鸟点，预计8月底投用 [5] - "黄金江岸"湿地公园和凤仪湾中法农业科技园等项目已成为网红打卡地，2023年以来累计实施省级重点文旅项目83个 [6] 文旅消费与收入 - 2025年春节假期南充市A级景区共接待游客402.66万人次，游客接待量居全省第2位 [6] - 全年文旅产业产值有望达到1550亿元 [6] - 新复乡日接待游客最高达1.4万人次，全乡旅游综合收入超1.2亿元，农民人均可支配收入同比增长15% [8] 文旅融合创新 - 南充探索"文旅+科技"模式，利用VR、人工智能等技术推出沉浸式旅游产品 [7] - "文旅+农村"模式在新复乡取得成效，整合生态露营、研学、餐饮等资源形成乡村版"一日游" [7] - "文旅+百业"策略正在形成新的文旅增长点，包括与工业、商贸、体育等领域的跨界融合 [8] 活动与营销 - "南充锅盔凉粉·千对情侣同享"活动吸引全网超50万人次关注 [2] - 凤仪湾中法农业科技园可爱岛水世界项目直播6小时门票销售额破百万，登顶全国游玩团购榜 [3]

沉浸式数字夜游行业发展 - 沉浸式数字夜游作为新质生产力与文旅深度融合的典范，正日益受市场追捧 [1] - 传统夜间旅游受限于光线、视野等因素，数字化技术为夜间旅游带来革命性改变 [2] - 年轻一代成为旅游市场主力，对个性化、互动性和科技感的追求推动沉浸式体验快速发展 [2] 励丰文化的业务布局 - 公司坚持文化科技融合创新实践近30年，夜间文旅经济是其看重的新市场 [2] - 公司注重IP层面布局，强调技术集成研发和内容融合，形成产品化、模块化、场景化输出 [2] - 公司积极打造沉浸式产品，大部分为历史项目，如西安大型文化项目结合历史与现代技术 [3] 技术与文化融合 - 打造沉浸式数字夜游体验需要属地文化支撑，需开发当地文化并讲好文化故事 [3] - 数字科技让文化资源的再生产成为可能，创新文化传承方式并挖掘传统文化商业价值 [4] - 河南开封府夜游项目以包拯IP为核心，通过裸眼3D+实时交互提升游客参与度 [4] 广东文旅产业发展 - 广东需聚焦科技赋能，让数智技术成为文旅产业发展的重要推动力 [4] - 结合数字技术可在有限场地展现极佳效果，广东可打造更多IP形成强记忆 [4] - 夜游经济的关键是叙事，需给游客带来冲击并注重创意人才引进 [5]

公司融资情况 - 芯视佳完成6亿元Pre-A轮融资 由创东方及桉树资本领投 镇江国控 乾成资本等机构跟投 [1] 公司基本情况 - 芯视佳成立于2020年9月 专注于硅基OLED微显示技术研发 [2] - 公司产品包括高分辨率 高对比度 超轻薄 低功耗 高可靠性的硅基OLED微显示器件和柔性AMOLED先进显示模组 [2] - 产品应用于VR/AR 电子取景器 特种应用 车载和移动便携智能设备等领域 [2] - 公司现有员工130余名 研发技术人才占比超过70% [2] - 累计申请百余项专利 已获授权二十余项 [2] 融资用途 - 本轮融资将用于加速硅基OLED微显示技术研发创新 推动产品迭代升级 [3] - 资金将用于拓展市场渠道 巩固行业领先地位 [3] 投资方观点 - 创东方看好芯视佳在硅基OLED微显示领域的技术实力和创新能力 [3] - 投资方认为公司产品在VR/AR等新兴领域具有广阔市场前景 [3] 行业发展趋势 - VR/AR等新兴技术快速发展 带动硅基OLED微显示技术需求增长 [3] - 政府出台支持政策 推动半导体显示技术创新与发展 [3] - 芯视佳被视为行业佼佼者 融资体现市场对其技术实力的认可 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为祥源新材，所属行业是塑料制品，接待时间为2025年6月12日，上市公司接待人员有董事、副总经理黄永红和财务总监、董事会秘书王盼 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问等，机构相关人员为其它 [20] 主要内容资料 - 公司认缴出资12%新成立湖北三海光学有限公司，其主营业务聚焦机器人核心部件、编码器码盘产品等，后续将切入VR/AR相关产品研发、生产和销售，打通光学产业链 [24] - 公司正筹划组建机器人皮肤相关领域合资公司，相关样品已寄给部分潜在客户验证，但暂无批量性订单 [24] - 公司正按战略布局筹划组建机器人相关领域合资公司，但最终结果不确定 [24][25] - 公司股价当前未破发，过去两年已开展定期分红、回购股份等工作，未来将持续推进市值管理 [25]