核心观点 - 游戏行业景气度回升 出海和人工智能成为游戏公司实现高增长和高毛利率的关键驱动力 公募基金大幅增持游戏股并从中获得显著收益 [1][3][4][6][9] 基金持仓与表现 - 公募基金对传媒股的重仓主要指向游戏赛道 第二季度末重仓持股总市值达363.41亿元 环比增长35.97% [1][4] - 游戏板块在传媒股重仓市值中占比59.17% 达215.03亿元 基金在游戏板块的重仓比例显著抬升 [4] - 多只重仓游戏股出现翻倍行情 巨人网络年内涨约2.5倍 吉比特涨1.3倍 ST华通涨2.6倍 心动公司涨2.3倍 [3] - 其他重仓游戏股亦有显著涨幅 三七互娱涨50% 完美世界涨71% 哔哩哔哩涨37% 恺英网络涨83% 冰川网络涨103% 迅游科技涨51% 顺网科技涨53% 网易涨70% [3] 行业业绩表现 - 游戏公司业绩呈现集体高增长特征 ST华通2025年上半年归母净利润26.56亿元 同比增长1.29倍 心动公司上半年净利润约7.5亿元 同比增长2.68倍 [4] - 2025年上半年中国游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08% 用户规模近6.79亿 [6] - 中国自主研发游戏海外市场实际销售收入95.01亿美元 同比增长11.07% [6] - ST华通海外市场游戏收入达89亿元 国际市场毛利率高达70.99% [6] 增长驱动因素：出海 - 出海成为拉动业绩高增长和行业景气度回升的核心引擎 中国游戏厂商出海竞争力持续增强 [6] - 国际用户付费能力强 为游戏公司带来更好的业绩弹性和毛利率 [6] - 国内游戏厂商通过出海抢占海外手游市场份额 找到了第二增长逻辑 [9] 增长驱动因素：人工智能与技术 - 人工智能技术有助于降低游戏公司研发成本 并与游戏玩法产生更多结合 [10] - AI科技产业周期的快速发展为游戏行业带来更大增量空间 AI游戏等细分领域将受益 [9] - VR/AR等新设备与游戏结合度高 未来随着设备成本下降 游戏公司有望找到新的主机设备载体 实现第二增长曲线 [10] 政策环境 - 游戏版号快速批出并实现常态化 2025年1-7月国家新闻出版署共下发946个游戏版号 同比增长19.29% 其中国产游戏版号增长较多 [7] 行业属性与投资价值 - 游戏作为大消费、大传媒中有较高科技属性的分支 具有科技含量高、毛利率高的特点 是优质细分赛道 [9][10] - 游戏行业具有较好的配置价值 基金继续看好传媒领域自身成长逻辑 寻找细分行业增长空间大、业绩与估值匹配度好的品种 [9][10]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入12.20亿元 同比增长11.58% [1] - 净利润2,287.61万元 同比增长115.08% [1] - 数字零售业务实现营业收入5.32亿元 同比增长32.16% 占营业总收入的43.65% [1] - 经营活动现金流量净额减少9,553.66万元 同比下降151.81% 主要因数字零售业务增长导致货款支付大于回收 [1] 业务板块表现 - B2C业务实现营业收入3.48亿元 同比增长63.46% [1] - B2B业务营业收入1.85亿元 同比下滑2.86% [1] - 社区团购业务实现营收2.34亿元 同比增长84.41% [1] - 拼多多业务实现营收1.01亿元 同比增长44.51% [1] - 即时零售业务实现营收0.37亿元 同比增长285.45% 主要通过与小象超市、朴朴、美团等渠道合作 [1] - 消费电子行业营销服务收入增长13.46% [1] - 新能源汽车出行业务实现营收1,202.81万元 运营750台自营出行车辆覆盖大湾区城市 与滴滴、T3等平台合作 [1] 技术布局与发展战略 - 公司重视数字化、智能化转型 将积极应用生成式AI、大模型、VR/AR、裸眼3D等新技术 [1] - 打造线上线下结合的营销服务平台 [1] - 自有香水香氛品牌"栖溪"继续拓展线上线下及海外分销网点 并推出新产品 [1] 客户与合作伙伴关系 - 深耕关键品牌客户合作 加大部分电商渠道投入 [1] - 在即时零售渠道与多个知名品牌合作 [1] - 未透露2025年与阿里巴巴的合同额 未对合并重组预期作出明确回应 [1] 财务管控 - 加强成本费用管理 销售费用和管理费用合计下降6.05% [1] - 投资收益和政府补贴增加 [1] - 加强现金流、应收账款管控及供应商付款安排 [1] - 应收账款与合同资产账面余额较大但账龄较短 主要客户回款状况良好 [1] - 2025年半年度计提、转回及核销相关准备增加利润总额56.53万元 [1] 资本运作 - 以简易程序向特定对象发行股票的议案为年度常规审议事项 不涉及具体项目 [1] - 股东因自身资金需求减持 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.71亿元 同比增长31.5% 第二季度营收1.52亿元 同比增长35.24% [1] - 归母净利润2014.12万元 同比增长84.54% 第二季度净利润1295.4万元 同比增长138.87% [1] - 扣非净利润1659.14万元 同比增长120.44% [1] 盈利能力指标 - 毛利率28.31% 同比下降10.91个百分点 净利率7.43% 同比上升40.33% [1] - 三费占营收比14.79% 同比下降26.65% 费用总额4006.77万元 [1] - 每股收益0.15元 同比增长50% 每股净资产10.07元 同比增长23.05% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.17元 同比大幅增长884.07% [1] - 货币资金2.17亿元 同比下降28.91% 有息负债2175.39万元 同比下降95.08% [1] - 应收账款1.22亿元 同比增长34.59% 应收账款利润占比达475.22% [1][4] 投资回报与业务特征 - 2024年ROIC为2.18% 资本回报率表现不强 历史中位数ROIC为20.89% [3] - 业务模式主要依靠研发及资本开支驱动 需关注资本开支项目效益 [3] - 新投资湖北三海光学有限公司 聚焦机器人核心部件和光学芯片领域 布局VR/AR产业链 [4][5]

论坛基本信息 - 2025年世界互联网大会文化遗产数字化论坛将于2025年9月16日至17日在西安召开 由世界互联网大会主办 陕西省人民政府承办 [1] 论坛主题与特点 - 论坛主题为数联古今 智绘文明——携手构建网络空间命运共同体 聚焦文化遗产数字化保护与创新 [2] - 聚焦文化保护 探索数字化赋能文化遗产保护的方法路径 通过精准记录 虚拟修复和云端共享为文化遗产提供数字化解决方案 [2] - 拓展活动形式 举办文化遗产数字化精品项目展览展示 设置古籍类 文物类 古建遗址类 非遗类四大板块 并发布约40项优秀案例编辑成集 [2] - 持续搭建平台 举办文化遗产数字化工作组专题会议及为期2天的主题研修班 推动共商共建共享新发展 [3] - 广邀国际组织高级别代表 各国部长级官员 驻华使节 文博领军企业及专家学者等新老朋友参与论坛 [3] 技术应用与案例 - 数字化技术被广泛应用于文化遗产保护领域 包括法国巴黎圣母院构建数字孪生体 柬埔寨吴哥窟运用无人机测绘与AI算法 中国三星堆利用高精度扫描和数字建模等技术 [4] - 技术应用提升遗产保护科学性 增强公众参与和国际传播力 [4] 核心议题 - 论坛设置四大议题：保护·传承 技术·创新 产业·赋能 开放·共治 系统回应各方对文化遗产数字化发展的普遍关切 [4] - 保护·传承议题聚焦数字化手段促进全球文化遗产保护与国际传播 尤其关注发展中国家需求 [4] - 技术·创新议题聚焦人工智能 VR/AR等前沿技术在文化遗产全流程管理中的应用 [4] - 产业·赋能议题聚焦将文化遗产数据转化为跨行业创新动力 实现文化与科技深度融合 [4] - 开放·共治议题聚焦搭建数据共享机制 完善版权保护体系 通过政策标准保障可持续发展 [4] 战略意义与定位 - 论坛旨在通过开放合作凝聚共识 探索数字技术承载人类共同价值 使文化遗产成为构建网络空间命运共同体的精神纽带 [5] - 选址西安体现从历史联通到数字联通的延续性 为促进数字时代文明交流互鉴搭建开放包容平台 [5] - 举办论坛既呼应全球数字文明发展趋势 也彰显大会国际组织在文化遗产保护领域的数字创新实践与责任担当 [5]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入98.37亿元 同比增长3.15% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润-1.09亿元 同比减少378.13% [1][2] - 扣非后净利润-1.50亿元 同比减少944.18% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额3.25亿元 同比增长2.39% [2] - 基本每股收益-0.0332元/股 同比减少376.67% [2] - 加权平均净资产收益率-2.99% 同比下降4.13个百分点 [2] 亏损原因 - 股份支付费用9130.02万元 同比增加5253.63万元 [3] - 投资收益-7414.98万元 占利润总额比例53.32% [3] - 联营企业安徽精卓光显净利润-1.43亿元 权益法下确认投资损益-6753.92万元 [3] - 增值税加计抵减损益同比减少 [3] 业务表现 - 智能手机业务收入74.37亿元 同比增长0.43% 毛利率9.67% 同比下降1.50个百分点 [5] - 智能汽车业务收入12.62亿元 同比增长18.19% 毛利率7.73% 同比下降0.05个百分点 [5] - 新领域业务收入11.05亿元 同比增长9.73% 毛利率14.64% 同比上升2.57个百分点 [5] - 子公司安徽欧菲智能车联亏损4207.63万元 上海欧菲智能车联亏损5505.00万元 [5] 公司动态 - 拟收购欧菲微电子28.2461%股权 相关尽职调查及审计评估尚未完成 [6] - 董事兼副总经理海江辞去职务 仍担任公司其他职务 [6] 行业状况 - 全球智能手机行业出货增长趋缓 国内智能手机市场出货量同比回落 [5] - 汽车制造业整体盈利能力承压 尽管新能源汽车渗透率持续提升 [5]

2025年上半年欧菲光业绩表现 - 公司营业收入98.4亿元，同比上升3.2%，但归母净利润亏损1.09亿元，同比下降378.1%，扣非归母净利润亏损1.5亿元，较去年同期亏损1437万元进一步扩大 [2] - 自2020年失去苹果订单后，公司扣非净利润已连续多年亏损，五年半累计亏损超百亿元 [2] - 智能手机和智能汽车领域市场需求变化导致经营环境承压，但公司积极拓展客户基础 [2] 主营业务分析 - 智能手机产品收入74.37亿元，占比75.6%，毛利率9.67%，较上年同期减少1.5个百分点 [4] - 智能汽车业务营收12.62亿元，占比12.83%，同比增长18.19%，毛利率7.73%，同比下滑 [4] - 新领域（智能门锁、VR/AR等）收入11亿元，占比11.23%，智能眼镜摄像头业务已切入小米供应链但成本占比仅5.49% [5][7] - 子公司安徽车联连续两年亏损，2024年净利润亏损5499.9万元 [5] 财务状况与募资动向 - 货币资金23.09亿元，短期借款及一年内到期负债合计63.68亿元，账面资金无法覆盖短期债务 [8] - 变更原募投项目5.54亿元用途至新光学镜头项目，此前两个项目拖延多年未建设且资金多次用于临时补流 [7] 管理层变动 - 新任副总经理孙士泉具有审计背景，曾任安永高级经理，2024年加入后历任审计部副总及财务中心总经理 [8]

公司近期资本运作 - 歌尔股份计划以约104亿港元全资收购香港联丰商业集团旗下米亚精密科技及昌宏实业两家子公司 [3] - 收购目的是增强精密结构件领域综合竞争力并深化垂直整合能力 [5] - 分拆子公司歌尔微电子赴港上市以提升治理水平、国际知名度及融资效率 [5][9] 歌尔股份发展历程 - 公司由姜滨与胡双美于2001年创立 从电子元器件驻极体麦克风起步 [8] - 2004年自研首款蓝牙耳机并开发MEMS芯片业务 后发展为歌尔微电子 [8] - 2008年成为山东信息产业首家A股上市企业 姜滨家族身价达20亿元 [8] - 2010年成为苹果供应链成员 业绩持续飙升并推动姜滨夫妇成为山东首富 [9] - 2019年整合微电子业务至歌尔微电子 2021年启动分拆上市计划 [9] 歌尔微电子业务与财务 - 全球智能传感交互解决方案提供商 传感器累计出货量超50亿颗 [11] - 2022-2025年3月收入分别为31.21亿元、30.01亿元、45.36亿元和11.2亿元 毛利率18.5%-20.6% [11] - 同期净利润3.26亿元、2.89亿元、3.09亿元和1.16亿元 受研发及销售费用增加影响下滑 [13] - 39个月研发累计投入超9亿元 拥有1825项专利含738项发明专利 [14] - 2021年完成19.5亿元外部融资 当前估值205亿元为山东最大独角兽 [14] 果链三巨头港股布局 - 蓝思科技于2025年7月9日登陆港股 立讯精密通过赴港上市议案 [15][16] - 三家公司市值分别为歌尔股份790亿元、蓝思科技1200亿元、立讯精密2640亿元 [16] - 创始人财富：姜滨夫妇270亿元、王来春615亿元、周群飞夫妇800亿元 [17] - 赴港上市目的为推进全球化战略、打造国际资本平台及吸引人才 [18] - 港股窗口期升温 出海成为企业必然选择 [18][19]

编辑部： 近期，记者在调研时发现VR设备、数字人等前沿技术正成为各地文旅景点的"标配"。然而，有些项目 存在噱头大于内容、技术流于表面等情况，比如，一些景区虽然推出了"VR体验馆""虚拟沉浸体验 区"，但从实际情况看，存在内容清晰度低、可选影片少、完成度不够等问题，从而导致设备使用率 低、游客体验不佳。 近年来，5G通信、人工智能、VR/AR、物联网等智能技术快速发展，文旅产业则为这些新技术提供了 规模化落地的"首秀舞台"，推动技术迭代与商业模式重构。同时，科技作为文旅产业高质量发展的重要 引擎，从旅游治理的精准化、旅游服务的便捷化，到旅游营销的智能化、旅游体验的沉浸化，重塑着旅 游业的运行逻辑。 随着人工智能技术不断发展，智慧文旅的热度在不断攀升。但有些地方智慧文旅项目仍停留在"重规 模、轻实效"的阶段。智慧文旅不是简单的硬件堆砌，而是系统性工程。唯有转变发展思路，系统发 力，才能让智慧文旅真正落地生根，从"盆景"变成"风景"，释放出赋能产业升级与消费升级的强大动 能。 推动数据融合深挖数据价值。文旅行业涉及多部门、多业务系，数据分散，容易形成信息孤岛。要提升 数据归集能力，深化传统旅游数据监测与大数据、区 ...

业务合作与客户基础 - LED产品获得国内外客户普遍认可并向主机厂供货 应用车企包括东风 比亚迪 现代 长安 吉利 赛力斯 理想 蔚来 小米 [2] - 应用于小米汽车的部分产品占公司总营业收入比重较小 [2] 产品与技术布局 - 公司为集研产销于一体的LED半导体封装器件企业 主营业务为LED半导体封装及LED汽车照明业务 [2] - LED产品可应用于人形机器人的指示 照明等部件 公司持续关注该领域发展并积极探索合作机会 [2] - MiniLED产品已应用于VR眼镜等终端设备 正积极拓宽MiniLED在VR/AR领域的应用 [2] - 封装照明朝高功率 小型化 多芯片集成化方向发展 聚焦高端产品领域包括LED大功率产品 车规支架产品 健康全光谱产品 [3] - 继续提升Mini/MicroLED技术以扩大市场份额 [3] - 汽车照明方面重点推广ADB技术 加速项目落地转化以提升技术竞争力及市场份额 [3] 汽车照明产品体系 - 为商用车供应信号灯 警示灯 前照灯 工作灯及室内灯 [2] - 为乘用车供应前大灯 尾灯 雾灯 氛围灯 阅读灯等产品 [2] 战略发展方向 - 紧密跟踪行业动态并洞察下游增量需求 提前布局高端产品领域以抢占技术与市场高地 [3] - 培育新盈利增长点并通过技术提升强化市场地位 [3]

股价表现 - 截至2025年8月5日15时股价报17.18元 较前一交易日上涨1.72% [1] - 当日成交量为855023手 成交金额达14.74亿元 [1] 业务布局 - 公司专注于互动娱乐业务 主要从事手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营 [1] - 同时布局影视、动漫、音乐、VR/AR等领域 [1] 产品储备 - 已储备超过二十款重点游戏产品 涵盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等类型 [1] - 包括《时光杂货店》《时光大爆炸》《英雄没有闪》等代理发行产品 [1] 财务披露 - 2025年半年报预计将于8月26日披露 [1] 投资者回报 - 近三个会计年度累计现金分红57.78亿元 [1] - 近三次回购总金额超过7亿元 [1] - 2025年1月已完成约1亿元的回购股份注销手续 [1]