产能与库存 - 公司产品以销售预测定产，订单能见度约1个月，备有稳定销售产品4个月库存，经销商备货半个月 [1] - 第一季受疫情影响，产品供给面复工产能恢复慢，需求推延至二季度末 [1] 产品研发与市场布局 锂电池管理芯片 - 美、日供应商在锂电池芯片领域相对垄断，公司该芯片已在大品牌客户端小量销售，应用增加，市场处增长期 [2] - 因芯片成本占比小、涉及安全考虑，品牌客户更换意愿低，公司芯片导入进度慢 [2] AMOLED显示驱动芯片 - 公司早期投入研发，有技术积累，子公司专注开发响应市场主流规格的产品，市场需求有增加趋势 [3] 芯片内核升级 - 公司智能IOT产品及变频空调控制芯片为32位内核，用于健康医疗领域，大家电也需采用，智能家居MCU芯片预留端口 [3] 公司发展策略 设立子公司 - 为满足中长期扩充发展，因合肥在高校人才、政策等方面有综合优势，设立子公司 [3] 外延式增长 - 2019年末收购Wi - Fi业务相关专利等，带动协同效应，提升核心竞争力，会考虑与相关芯片设计公司合作 [3] 研发团队扩充 - 公司会稳步扩充研发团队，采用复合式激励留才措施和利润中心考核方式，超6成员工有5年年资以上 [4] 销售与营收 销售模式 - 较大比例卖断给经销商再销售给客户，小部分直销，利于提供工程服务、开拓市场和培育小客户 [4] 营收规划 - 公司未对下半年营收提供预测，主要产品线长期向好，会把握市场发展和挑战制定策略，提升市占率 [4] 研发投入 - 公司会根据经营情况逐年有序加大研发投入，保障可持续发展 [4]

公司接待信息 - 来访类别为特定对象调研，来访时间为2020年8月28日，地点在公司会议室 [1] - 来访单位包括信达电子、汇添富基金、徐星投资等，接待人员为潘一德、徐洁敏 [1] 产品线情况 - 主要产品长期朝正面发展，工控单芯片国内客户接受度提高，家电主控芯片大量实现进口替代，受疫情影响生活及厨房家电出货量或上升，白色家电厂商采用国产芯片意愿提高，部分产品有机会转化为订单增长 [1][3] - 现有主要量产产品采用8位，新产品多采用32位ARM架构，开发工具自行研发后提供给经销商及客户 [3] 稳定发展原因 - 主要产品为工业控制级微控制器芯片，开发、导入及验证时间长，市场稳定性高，产品生命周期长，部分产品销售超10年，国内小家电品牌客户多为上市公司，在存量市场有综合竞争优势 [3] 销售模式 - 属于轻资产型公司，产品较大比例卖断给经销商再销售给客户，直接提供大客户工程服务，小部分显示驱动芯片采用直销，经销模式利于产品推广和回款账期管理 [3] 芯片特性 - 与欧美日竞争者通用型产品做法不同，秉承本土化、差异化理念，开发行业订制ASSP产品，集成外围分立元器件降低成本，与国内新兴竞争者相比在可靠性、品牌认可、供货能力等方面有优势，产品有特定IP模块，对特定应用合适且有一定通用性 [3][4] 经营策略 - 持续开拓家电市场，提高白色家电控制芯片市场份额，推广变频空调芯片；锂电池管理芯片切入一线品牌市场，开拓动力电池应用；AMOLED显示驱动芯片迎合主流市场需求；完善智能家居产品布局，加大IIOT投入；投入汽车电子领域，研发车身控制MCU部分 [4] 产能与毛利率 - 芯片制造工艺成熟，供应链产能吃紧时受工程因素限制难迅速调整，将优化供应链产能布局，关注长期产能规划 [4] - 因产品组合变化和客户议价压力，总体毛利率同比略有下滑，AMOLED显示驱动芯片市场由韩系及台系厂商主导，产品应用覆盖面小，未来商机大 [4] 快充应用影响 - 手机快充普及使锂电池管理芯片准确计量需求提高，公司锂电池管理芯片声誉良好，获大型品牌客户认可和导入，预计下半年销售增速提升 [4] IOT产品优势 - 收购的WiFi团队研发新产品，具有低功耗、高兼容、高可靠、传输距离长特点，结合已有蓝牙技术强化智能家居及物联网领域布局，WiFi芯片单价高，完成开发后有望开拓业绩成长空间 [5] 研发团队情况 - 是知识密集型公司，核心竞争力是研发人才，靠自身培养和招聘扩充团队，采用复合式激励留才措施和利润中心考核方式，人员稳定，7成员工服务5年以上 [5]

公司经营情况 - 今年上半年在家电主控、电机控制及智能电表领域扩大市场份额，PC周边产品销售良好，小家电主控芯片销售平稳增长，销售同比增长接近17%，盈利同比增速较慢，受研发投入增加及毛利率降低影响 [2] 锂电产品研发情况 - 芯片在二级市场有合理占比，在大品牌客户端开始小量销售，涵盖手机及笔记本电脑，锂电池其他应用增加，整体锂电池管理芯片市场处于增长期，推广重心在大品牌手机及笔电客户导入及上量，已在业界建立良好声誉 [2] WiFi产品情况 - 收购的WiFi团队研发新产品，特点为低功耗、高兼容、高可靠、传输距离长，是公司在细分市场发力及IIoT战略布局重要一环，结合已有蓝牙技术强化智能家居及物联网领域布局，完成开发后有望开拓更广大业绩成长空间 [3] 研发费用情况 - 逐年有序加大研发投入是主要执行方向，收购WiFi团队及技术使今年研发费用投入增加较快 [3] AMOLED产品线研发情况 - 子公司芯颖科技目标市场是国内AMOLED面板厂，国内屏厂对AMOLED显示驱动芯片需求逐步成长，市场初具规模，研发重心是开发响应市场主流规格的芯片，市场需求呈增加趋势，未来商机大 [3]

来访基本信息 - 来访日期为2019年11月21日，地点在公司会议室 [2] - 来访单位为国君电子和南方基金，接待人员为潘一德、徐洁敏 [2] 工控类产品情况 - 公司在家电主控芯片领域国际领先，白电主控芯片与欧美日大厂竞争，小家电主控芯片对手来自韩国、台湾上市公司 [3] - 今年前三季度家电应用市场产品导入项目增加，变频空调主控芯片有客户新增设计导入，公司对营运乐观，但客户从导入到量产有不确定性 [3] - 国内部分客户对公司工控单芯片接受度提高，公司在家电主控芯片领域大量实现进口替代，将持续提高芯片国产化率 [3] - 工控单芯片产品开发、导入及验证时间长，市场稳定性高，产品生命周期长，公司在存量市场取胜，有综合竞争优势 [3] 锂电池管理芯片情况 - 锂电池市场处于增长期，公司推出多款新产品丰富产品线，应用场景持续增加 [3] - 手机快充普及使锂电池管理芯片准确计量需求提高，产品在知名品牌客户端小量销售 [3] - 产品验证和导入周期长是障碍也是进入门槛，公司产品质量提升，获大型品牌客户认可和导入，开拓国产替代道路 [3][4] AMOLED产品线研发情况 - 子公司FHD AMOLED显示驱动芯片自去年三季度末量产，累计销售超千万元，今年4季度计划推新产品提高销售额 [4] - 产品目标市场为国内AMOLED面板厂，随着面板厂良率提高、产能释放，显示驱动芯片有大市场商机 [4] 三季度收入与利润率情况 - 第三季盈利同比增长，但利润率受产品组合变化、费用增长和去年同期汇兑收益稍多影响有所下滑 [4] - 今年前三季度PMOLED显示驱动芯片销售下滑，芯片国产替代趋势利于公司长期经营，产品获更多客户认可和设计导入 [4] 客户选择供应商因素 - 客户选择供应商与公司品牌效应、规模有关，公司靠技术积累建立品牌优势，能提供优质服务，有综合竞争优势 [4] 芯片晶圆代工情况 - 公司与和舰、华力等晶圆厂合作多年，产能可满足需求，对未来产能需求已有规划 [4] 库存情况 - 公司产品以销售预测定产，订单能见度约1个月，会备货稳定销售产品，维持4个月库存，经销商备货半个月 [5] 派息情况 - 公司重视投资者回报，根据盈利和资金需求，由董事会提出利润分配方案提交股东大会审议 [5]

芯片技术与产品特点 - 芯片抗杂讯和可靠度相通，但细分功能不同，小家电MCU主控芯片及定频、变频空调主控芯片内部架构不同，现有芯片多采用8位内核，智能IOT产品及变频空调控制芯片是32位内核产品 [1] - 产品靠长期技术积累形成特定IP模块，针对目标市场特定领域研发，对特定应用合适且具通用性 [2] 市场与进口替代 - 因中美贸易摩擦，国内部分客户对公司工控单芯片接受度提高，家电主控芯片领域已大量实现进口替代，锂电池管理芯片获大型品牌客户认可和导入 [2] 产品导入与市场增长 - 芯片在整机厂占比不大，客户更换意愿度不高，但随着手机快充普及，锂电池管理芯片需求提高，在知名品牌客户端已开始小量销售，市场处于增长期 [2] 产品竞争对比 - 公司锂电池管理芯片产品品质与主要竞争者差异不大，功能互有所长，性价比有竞争力 [2] 公司发展策略 - 把握国内市场发展及挑战，以追求可持续长期稳健增长为目标，提升产品市占率 [3] - 着眼长期布局，围绕现有产品主轴布局新产品线，加大研发投入，掌握核心技术及创新，建立技术壁垒 [3] 研发与人才 - 公司是知识密集型企业，核心竞争力是研发人才，采用复合式激励留才措施和利润中心考核方式，人员稳定，超3/4员工年资超5年，实施专业经理人制度，有良好梯队传承 [3] 股东减持与销售费用 - 第二大股东减持是因自身资金安排需要 [3] - 公司属轻资产型，产品通过经销商销售，多数情况直接为大客户提供工程服务，销售费用偏低 [3] 新领域布局 - 正式启动投入汽车电子领域，研发车身控制MCU部分，现有相关技术积累适合该领域 [3] 收购策略 - 对外投资收购是经营策略方向，积极考虑与从事无线通讯、电机控制和电源有关的芯片设计公司合作或策略伙伴的外延式增长，关注核心技术相关性、互补性、研发团队稳定性、协同效应及发展前景 [4]

公司经营策略 - 兼顾营利增长性与人员稳定，实现长期有效经营，在工控类存量市场取胜 [2] - 靠长期技术积累建立品牌优势，提供优质服务，赢得市场综合竞争优势 [2] - 因中美贸易摩擦，国内部分客户对工控单芯片接受度提高，在家电主控芯片领域大量实现进口替代，持续提高芯片国产化率 [2] 芯片代工情况 - 与和舰、华虹宏力等晶圆厂合作多年，产能可满足公司需求 [3] 产品线研发情况 AMOLED产品线 - 早期投入研发显屏驱动芯片，有技术积累 [3] - 子公司推出的FHD AMOLED显示驱动芯片自去年三季度末量产，累计销售超千万元，今年4季度计划推出新产品，目标市场为国内厂商 [3] 锂电池管理芯片 - 市场处于增长期，推出多款新产品丰富产品线，应用场景增加 [3] - 在知名品牌客户端开始小量销售，产品质量提升，获大型品牌客户认可，开拓国产替代道路 [3] 工控类产品情况 - 在家电主控芯片领域国际领先，白电主控芯片与国际品牌大厂竞争，小家电主控芯片竞争对手来自韩国、台湾上市公司 [3] - 今年前三季度，家电应用市场产品导入项目增加，变频空调主控芯片有客户新增设计导入，国内部分客户对工控单芯片接受度提高 [3] - 靠技术积累赢得市场综合竞争优势，持续提高芯片国产化率 [3][4] IOT芯片情况 - 投入研发3 - 4年，部分智能IOT产品用32位内核及低功耗蓝牙开发芯片，用于健康医疗无线血压计 [4] - MCU芯片为智能家居预留端口，实现家电互联互通 [4] 人员情况 - 现有员工300 - 400人，通过校园和社会招聘增加员工 [4] - 采用复合式激励留才措施和利润中心考核方式，人员稳定，超3/4员工有5年年资以上 [4] - 以人才为主，核心竞争力是研发人才，靠自身培养和招聘有经验人员 [4] 经营模式 - 轻资产型公司，产品多通过经销商销售，多数情况为大客户提供工程服务，少部分显示驱动芯片直销 [4] 汽车电子发展情况 - 着眼长期布局，正式启动投入汽车电子领域，相关技术积累适合该领域 [4]

来访信息 - 来访时间为2019年9月4日，地点在公司会议室，接待人员为潘一德、徐洁敏 [3] - 来访单位包括永丰金证券、中国人寿、永丰投顾等多家机构 [2] 公司产品情况 - 在家电主控芯片领域国际领先，白电主控芯片与欧美日大厂竞争，小家电主控芯片对手来自韩国、台湾上市公司 [5] - 产品销售由工控单芯片、锂电池管理芯片、OLED显屏驱动芯片组成，工控单芯片收入占比超7成，家电收入占比约5成，智能电表主控芯片以外销为主 [5] - 现有芯片一般用8位元内核，可取代部分16位元或32位元内核产品，智能IOT产品及变频空调控制芯片是32位元内核产品 [5] 产品特点 - 靠长期技术积累形成特定IP模块，针对目标市场特定领域研发，有特定适用性也具通用性 [5] 中美贸易摩擦影响 - 已加征关税部分对业绩影响小于10%，9月1日后加征部分不好估计 [5] - 贸易摩擦鼓励客户长期加大国产芯片采购意愿，部分客户对公司工控单芯片、锂电池管理芯片接受度提高，公司与品牌客户合作成果将逐步显现，长期国内品牌客户渗透率有望提升 [5][6] 晶圆代工情况 - 与和舰、华虹宏力等晶圆厂合作多年，产能可满足需求，对未来产能更多需求有规划 [6] 大陆IC芯片国产化 - 大陆IC设计公司增加，政府及社会资金投入大，吸引人才加入，加速IC产业发展，各领域IC研发能力提升，国产化步伐加大 [6] 物联网芯片 - 投入研发3 - 4年，购买无线传输低功耗蓝牙IP后研发智能IOT产品，用于健康医疗无线血压计，MCU芯片为智能家居预留端口实现家电互联互通 [6] 海外市场计划 - 国内积极推动国产替代与品牌客户双赢，国际着力通路建设及市场开拓，上半年已启动内部培训 [6] AMOLED产品线 - 早期投入研发显屏驱动芯片，FHD AMOLED显示驱动芯片自去年三季度末量产，累计销售超千万元，今年下半年规划推出新产品，销售稳步增长，目标市场针对国内厂商 [6][7] 锂电池管理芯片 - 市场增长期，推出多款新产品丰富产品线，应用场景增加，虽上半年手机用市场清淡，但对全年销售增长有信心，多家大型品牌客户积极导入，产品声誉良好，有望提升市场占有率 [7] 人员情况 - 现有员工300多人，通过校园和社会招聘增加员工，2015年和2017年实施2次股权激励，采用复合式激励留才和利润中心考核方式，人员稳定，超3/4员工有5年年资以上，核心竞争力是研发人才，靠自身培养和招聘有经验人员 [7] 下半年营收预期 - 下半年整体比上半年好，白色家电市场份额有望持续提高，锂电池管理芯片合作成果乐观，AMOLED产品下半年规划推出新产品，销售稳步增长 [7]

来访信息 - 来访时间为2019年10月23日，地点在公司会议室，接待人员为董事会秘书潘一德 [3] - 来访人员来自汇丰前海、兴业自营、东兴证券等多家机构 [2][3] 产品情况 锂电池管理芯片 - 市场处于增长期，公司推出多款新产品，应用场景持续增加，在知名品牌客户端已开始小量销售，对全年销售增长有信心 [3] - 产品质量提升，在业界建立良好声誉，得到大型品牌客户认可和导入，正开拓国产替代道路 [3] 工控类产品 - 在家电主控芯片领域国际领先，白电主控芯片与国际品牌大厂竞争，小家电主控芯片竞争对手主要来自韩国、台湾上市公司 [4] - 今年前三季度，家电应用市场产品导入项目增加，变频空调主控芯片有客户新增设计导入，国内部分客户对工控单芯片接受度提高 [4] - 工控单芯片靠技术积累，在多方面赢得市场综合竞争优势 [4] AMOLED产品线 - 早期投入研发，有技术积累，子公司推出的FHD AMOLED显示驱动芯片自去年三季度末量产，迄今累计销售超千万元，今年4季度计划推出新产品 [4] - 产品品质、功耗和可靠度能满足面板厂需求，目标市场主要针对国内厂商 [4] - PMOLED显示驱动芯片销售因部分市场被AMOLED屏替代而下滑，公司对国内AMOLED产业发展保持乐观 [5] - 目前实现销售的FHD AMOLED显示驱动芯片限用于硬屏 [5] 财务相关 毛利率 - 第三季受产品组合不同影响，毛利率降低，个别产品毛利率有波动 [3] 研发费用 - 大部分是研发人员薪资，会根据发展需要有序加大投入，近1/3用于AMOLED显示驱动芯片，新增长部分主要用于汽车电子芯片研发，投入呈增长趋势 [4] 人员情况 - 现有员工300 - 400人，通过校园和社会招聘增加员工，采用复合式激励留才措施和利润中心考核方式，人员较稳定，3/4以上员工有5年年资以上 [4] 其他情况 晶圆代工 - 与和舰、华虹宏力等晶圆厂有多年合作，产能目前可满足需求，对未来产能更多需求有规划 [5] 库存 - 产品以销售预测定产，订单能见度约1个月，会备货稳定销售产品，一般维持4个月库存，经销商有半个月备货 [5] 外延式增长 - 对外投资是经营策略方向，会积极考虑与从事无线通讯、电机控制和电源有关的芯片设计公司合作或结成策略伙伴，关注核心技术相关性、互补性，研发团队稳定性，以及协同效应和发展前景 [5]

产品研发与销售情况 - 子公司显示驱动芯片自去年三季度末量产，迄今累计销售超千万元，今年4季度计划推AMOLED新产品，目标市场为国内厂商，目前FHD AMOLED显示驱动芯片限用于硬屏 [2] - 推出多款锂电池管理芯片新产品，应用场景持续增加，在知名品牌客户端已小量销售，正打开国产替代道路 [3] - 投入物联网产品研发3 - 4年，部分智能IOT产品已应用相关芯片，用于健康医疗设备及智能家居 [4] 产品特点与优势 - 靠长期技术积累形成特定IP模块，产品适合特定应用且具通用性 [3] - 工控单芯片及锂电池管理芯片在客户端新增应用型号导入量产，在技术创新、市场地位、产品质量及性价比等方面有综合竞争优势 [3] 经营策略 - 兼顾营利增长性与人员稳定，在存量市场取胜，靠技术积累建立品牌优势，提供优质服务 [3] - 在家电主控芯片领域大量实现进口替代，持续提高芯片国产化率，将扩展海外市场作为发展策略之一 [3] 各产品市场情况 - AMOLED显示驱动芯片市场取决于国内AMOLED屏厂上量情况，未来呈增长趋势；PMOLED显示驱动芯片销售因部分应用市场被替代而下滑 [2] - 锂电池管理芯片市场处于增长期，产品验证和导入周期长是进入门槛 [3] - 在家电主控芯片领域，白电主控芯片与国际品牌大厂竞争，小家电主控芯片对手来自韩国、台湾上市公司，今年前三季度家电应用市场产品导入项目增加 [4] 人员与管理情况 - 现有员工300 - 400人，通过多种方式招聘，采用复合式激励留才措施和利润中心考核方式，超3/4员工有5年年资以上 [4] - 实施专业经理人制度，禁止任用高管近亲，有良好梯队传承 [4] 汽车电子布局 - 着眼长期布局，正式启动投入汽车电子领域，主要研发车身控制MCU部分，有相关芯片技术积累 [4]

公司基本信息 - 证券代码 300327，证券简称中颖电子，编号 2019 - 016 [2] - 2019 年 7 月 18 日接待国泰君安张天闻、华夏基金周克平来访，地点为公司会议室，接待人员为潘一德、徐洁敏 [2] 产品情况 产品构成 - 产品销售由工控单芯片、锂电池管理芯片、OLED 显屏驱动芯片组成，显屏驱动芯片由子公司芯颖科技研发，工控单芯片包含家电、电机、智能电表主控芯片和 7 成 IOT 物联网芯片等，且工控单芯片收入超 [2] 产品特性 - 现有芯片一般采用 8 位元内核，可取代部分 16 位元或 32 位元内核产品，智能 IOT 产品及变频空调控制芯片是 32 位元内核产品，32 位变频空调解决方案已获客户设计导入 [2][3] - 靠长期技术积累形成特定 IP 模块，对特定应用合适，但也具一定通用性，会被客户用在不同产品 [3] 产品市场与竞争 - 工控单芯片产品售价及供应商报价稳定，销售组合略优化，毛利率总体变动不大，属工控类产品，长期市场呈增长趋势，靠技术积累，注重品质和可靠性，对国内客户有就近服务优势，在多方面赢得综合竞争优势 [2][3] - 家电厂家自行研发芯片需克服市场规模不足和难以盈利、影响产品品质和品牌两大难点，公司 MCU 产品面对所有厂家 [3] 各产品线情况 锂电池管理芯片 - 应用场景持续增加，市场处于增长期，公司推出多款新产品丰富产品线，主要应用于品牌手机、电动工具、电动自行车、笔记本电脑的锂电池包，验证周期长，有技术门槛，产品质量提升，已建立良好声誉，获越来越多大型品牌客户认可和导入，未来有望提升市场占有率 [3] AMOLED 产品线 - 早期投入研发显屏驱动芯片，有技术积累，推出的 FHD AMOLED 显示驱动芯片自去年三季度末进入量产，销售呈稳步增长趋势，产品品质、功耗和可靠度能满足面板厂需求，目标市场主要针对国内厂商 [4] 公司人员情况 - 一直努力招聘增加员工，2015 年和 2017 年实施 2 次股权激励，采用复合式多项激励留才措施和利润中心考核方式，人员稳定，3/4 以上员工有 5 年年资以上，核心竞争力是研发人才，靠自身培养和招聘有经验人员 [4] 外部影响情况 格力进入芯片设计行业 - 目前对公司无影响 [3] 中美贸易摩擦 - 我国成全球最大家电、电子产品制造基地，国家政策支持芯片国产化，鼓励客户加大国产芯片采购意愿，因贸易摩擦，国内客户对公司工控单芯片、锂电池管理芯片接受度提高，出现主动认证和采购情况 [4] 公司财务与研发情况 毛利率与收入预期 - 工控单芯片毛利率总体变动不大，预期更多新产品将量产，收入长期呈增长趋势 [3] 研发投入 - 公司费用大部分是研发费，持续积极投入研发以创造长期可持续增长，近 1/3 研发费用于 AMOLED 显示驱动芯片，研发费投入呈增长趋势 [4]