| 证券代码：300332 | 证券简称：天壕能源 公告编号：2024-050 | | --- | --- | | 债券代码：123092 | 债券简称：天壕转债 | 天壕能源股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保事项概述 为发挥天壕能源股份有限公司（以下简称"天壕能源"、"公司"或"本公 司"）及合并报表范围内的子公司市场融资功能，提高融资效率，公司及子公司 为合并报表范围内的子公司向金融机构及类金融企业申请融资业务提供担保分 配了额度。2024年预计担保额度总计不超过12.60亿元人民币，有效期为2024年 1月30日至审议预计2025年度担保额度的股东大会决议通过之日止，担保方式包 括但不限于保证、质押、抵押。 公司于 2024 年 1 月 29 日召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关 于 2024 年 度 担 保 额 度 预 计 的 议案》。详见公司在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）于 2024 年 1 月 12 日披露的《关于 2024 年 ...

1、本次股东大会没有出现否决议案的情形。 | 证券代码：300332 | 证券简称：天壕能源 公告编号：2024-049 | | --- | --- | | 债券代码：123092 | 债券简称：天壕转债 | 天壕能源股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 2、本次股东大会没有涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 1、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 5 月 28 日（周二）15:00。 （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2024 年 5 月 28 日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00。 通过深圳证券交易所互联网投票的具体时间为：2024 年 5 月 28 日 9:15- 15:00 期间的任意时间。 2、现场会议召开地点：公司会议室（北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万 通中心 B 座 22A）。 3、会议的召开方式：现场表决与网络投票相结合。 6、出席本次会议的股东及股东代表共 ...

股东大会信息 - 公司于2024年4月24日发布2023年度股东大会通知[5] - 现场会议于2024年5月28日15:00举行，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[6] 股东出席情况 - 出席股东大会股东及代理人共16名，持股180,332,684股，占比20.7522%[8] - 现场出席股东及代理人4名，持股175,760,290股，占比20.2261%[8] - 网络投票股东12名，持股4,572,394股，占比0.5262%[8] 议案表决结果 - 《关于<2023年度董事会工作报告>的议案》等多议案赞成票占出席会议股东持股总数99.7711%[16][18][20][22][23] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》等赞成票占出席会议股东所持有表决权股份总数的99.7711%获通过，中小投资者赞成票占比90.9734%[27][28][36] - 《关于修订<董事会议事规则>》等议案赞成票占出席会议股东所持有表决权股份总数的98.2032%获通过，中小投资者赞成票占比29.1371%[30][32][34] 表决有效性 - 本次股东大会表决程序符合相关规定，表决结果合法有效[37][38]

报告公司投资评级 - 报告给予天壕能源(300332.SZ)买入评级 [1] 报告的核心观点 - 受燃气价差缩小及减值影响,公司业绩承压。2023年实现营收45.22亿元(同比+17.7%),实现归母净利润2.4亿元(同比-34.4%) [2] - 天然气业务量增价减,水处理业务继续承压。2023年燃气收入增速19.6%,销气量15.47亿方(同比+32.1%),平均气价有所下降,毛利率下降6.9pct;膜业务实现营收1.90亿元,净利润-7575万元,触发减值 [2] - 公司积极调整燃气业务模式,一方面与上游合作共赢,另一方面积极开发下游客户。预计2024年销气量超20亿方,期待公司理顺气源、控制成本、增加销量,实现量利齐增 [2] 财务数据分析 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为47.74/63.47/72.80亿元,归母净利润分别为3.47/4.94/5.98亿元,对应PE分别为14.75/10.34/8.54倍 [3][4][5][6] - 2023年公司燃气业务收入42.83亿元,毛利率17.8%;水务业务收入1.90亿元,毛利率17.0% [4][5] - 预计2024-2026年燃气业务收入分别为45.54/61.44/70.93亿元,毛利率分别为16.5%/17.1%/17.9%;水务业务收入分别为1.71/1.54/1.38亿元,毛利率分别为16.0%/15.0%/15.0% [4][5] 同业对比分析 - 选取重庆燃气、陕天然气、新天绿能、蓝天燃气、深圳燃气作为可比公司,2024年预期平均PE为16.14倍 [7][8] - 考虑到公司2024年销气量预计同比增长30%以上,且与中海油签订合约保价,给予公司2024年20倍PE,对应合理价值7.98元/股 [7] 风险提示 - 下游销量增长缓慢,气量释放不达预期,购气成本增加 [8]

为发挥天壕能源股份有限公司（以下简称"天壕能源"、"公司"或"本公 司"）及合并报表范围内的子公司市场融资功能，提高融资效率，公司及子公司 为合并报表范围内的子公司向金融机构及类金融企业申请融资业务提供担保分 配了额度。2024年预计担保额度总计不超过12.60亿元人民币，有效期为2024年 1月30日至审议预计2025年度担保额度的股东大会决议通过之日止，担保方式包 括但不限于保证、质押、抵押。 | 证券代码：300332 | 证券简称：天壕能源 公告编号：2024-048 | | --- | --- | | 债券代码：123092 | 债券简称：天壕转债 | 天壕能源股份有限公司 公司于 2024 年 1 月 29 日召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关 于 2024 年度担保额度预计的 议 案 》 。 详 见 公 司 在 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）于 2024 年 1 月 12 日披露的《关于 2024 年度担 保额度预计的公告》（公告编号：2024-014）。 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 ...

公司基本信息 - 证券代码 300332，证券简称天壕能源；债券代码 123092，债券简称天壕转债 [1] - 2024 年 5 月 16 日 15:00 - 17:00 在全景网以网络远程方式召开 2023 年度网上业绩说明会，参与人员为通过全景网参与的投资者，接待人员包括董事长陈作涛等 [2] 水务板块 - 围绕新一代膜产品及膜系统进行系统研发，赛诺膜公司实施差异化战略打造全产品链 [2] - 2023 年膜技术研发进展：压力式超滤膜产品迭代升级和差异化产品测试推进；市政自来水膜处理工艺中试验证获认可；工业废水深度处理领域浸没式膜产品进入试制与测试评价 [2] - 未来以赛诺水务为平台，加大膜技术研发，扩大膜基地生产产能，降低膜单位生产成本；加强产品销售和水务工程项目市场开拓，扩大市场份额，提高品牌影响力 [3] 财务情况 - 2023 年营业收入同比增长 17.70%，归属于上市公司股东的净利润下降 34.38%，原因是燃气业务购销价差降低、资产减值损失增加 [3] - 资产负债率较上年度末减少 3.53 个百分点至 51.57%，因公司整体盈利能力及盈利转化为现金能力增强，债务规模降低 [3] - 23 年三季报营业成本率 79.12%，第四季度 88.80%，24 年一季度 83.72%，2023 年第四季度毛利率降低是因该合同年度购销价差较上一年度降低 [5] 燃气板块 - 依托陕东晋西煤层气及天然气资源优势，以神安主干线及上下游连接线为支撑，加大供气基础设施建设，扩大燃气管网覆盖范围 [3] - 巩固现有客户，开拓神安线沿线及周边市场，扩大自有终端市场规模，强化天然气下游综合利用 [3] - 力争成为集天然气上下游业务及综合用能项目开发利用为一体的清洁能源服务集团 [3] ESG 相关 - 华证、商道融绿给公司的 ESG 评级均为 C，公司表示历来重视环境保护、社会责任和公司治理，未来将加大投入，践行社会责任 [5]

| 证券代码：300332 | 证券简称：天壕能源 公告编号：2024-047 | | --- | --- | | 债券代码：123092 | 债券简称：天壕转债 | 天壕能源股份有限公司 关于控股股东部分股份质押及解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 天壕能源股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）近日收到控股 股东天壕投资集团有限公司（以下简称"天壕投资集团"）的通知，天壕投资 集团将其持有的本公司部分股份办理了质押及解除质押手续，具体事项如下： 一、股东股份质押的基本情况 2、股东股份解除质押基本情况 | 股东 | 是否为控股股东 | 本次解除质押 | 占其所 持股份 | 占公司 总股本 | 起始日 | | 解除期日 | | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 或第一大股东及 | 数量（股） | | | | | | | | | | 其一致行动人 | | 比例 | 比例 | | | | | | | 天壕投 | 是 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"投资评级[5] 报告的核心观点 - 公司发布2023年和2024年一季度业绩公告，2023年公司实现营业收入45.22亿元，同比增长17.7%；实现归母净利润2.4亿元，同比减少34.38%；扣非后归母净利润1.54亿元，同比减少56.96%[1] - 分业务看，燃气业务占比进一步提升至94.7%。2023年公司燃气/水务/节能环保业务分别实现收入42.83、1.9、0.49亿元，同比+19.58%、-9.65%、-1.61%。2023年公司实现销气量15.47亿方，同比增长32.1%[2] - 燃气价差减少致整体毛利率下滑，子公司计提减值影响归母净利润。公司2023年综合毛利率为17.95%，同比下降6.4pct，其中燃气业务实现毛利率17.78%，同比-6.9pct[3] - 公司已与中海油气电集团签署协议，协议内确定了稳定的量价，协议外价格按市场价调整。若销售发生价格倒挂或是利润空间缩小，中海油可让渡部分利益，保障公司淡季收益[4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年分别实现销售收入为57.68亿元、64.3亿元、72.3亿元，增速分别为27.5%、11.5%、12.5%。归母净利润分别为3.75亿元、4.96亿元、5.88亿元，增速分别为56.1%、32.3%、18.7%[5] - 公司2023年综合毛利率为17.95%，同比下降6.4pct，其中燃气业务实现毛利率17.78%，同比-6.9pct[3] - 公司2023年净资产收益率为5.7%，2024-2026年分别为8.2%、9.8%、10.5%[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [15] 报告的核心观点 - 天壕能源2023年营收增长但归母净利润减少，2024年Q1营收和归母净利润同比下降，主要因燃气业务价差缩窄；公司与中海油签署协议有望提升盈利稳定性，拟参与中国油气控股重组交易，若成功将延伸产业布局；2023年资产减值影响利润；调整盈利预测后预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.23/6.95/9.63亿元，维持“买入”评级 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3,841.84|4,521.98|5,888.50|7,006.08|8,628.68| |增长率(%)|87.23|17.70|30.22|18.98|23.16| |EBITDA(百万元)|902.69|961.14|1,139.49|1,380.61|1,785.16| |归属母公司净利润(百万元)|365.50|240.02|523.10|694.62|962.91| |增长率(%)|79.22|(34.33)|117.94|32.79|38.62| |EPS(元/股)|0.42|0.28|0.60|0.80|1.11| |市盈率(P/E)|15.07|22.95|10.53|7.93|5.72| |市净率(P/B)|1.37|1.31|1.18|1.02|0.87| |市销率(P/S)|1.43|1.22|0.94|0.79|0.64| |EV/EBITDA|11.05|6.85|2.81|2.03|0.19|[7] 经营情况 - 2024年Q1实现营业收入11.55亿元，同比减少11.06%；归母净利润0.687亿元，同比减少66.29% [6] - 2023年实现营业收入45.2亿元，同比增长17.7%；归母净利润2.4亿元，同比减少34.38% [15] - 2023年全国天然气表观消费量3,945.3亿立方米，同比增长7.6%；公司燃气板块售气量15.47亿立方米，同比增长32.06%，售气收入41亿元，同比增长20.68% [15] - 2023年天然气供应及管输运营业务板块营业收入42.8亿元，同比增加19.58%，占比94.72%；营业毛利7.6亿元，同比减少13.86%，毛利率17.78%，同比下降6.90pct [15] - 2024年一季度营业利润1.07亿元，同比减少62.17%，因燃气价差缩窄 [15] 未来展望 - 已与中海油气电集团签署协议，协议内保量按固定价格销售，协议外按市场价格调整，预计今年销售气量大概率达20亿方，有望保证淡季基本收益，利于中海油提产 [15] - 拟参与中国油气控股重组交易，其核心主业为国内煤层气勘探与开发，三交项目区块有较大开发潜力，成功收购将延伸产业布局 [15] 资产减值情况 - 2023年赛诺水务和昆威燃气商誉计提减值，资产减值合计约1.22亿元，导致营业利润减少 [15] 盈利预测与估值调整 - 考虑天然气需求和价格波动性，调整盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.23/6.95/9.63亿元（24/25年前值为7.66/10.08亿），对应PE分别为10.5/7.9/5.7x [15]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收45.22亿元,同比增长17.70%;归母净利润2.40亿元,同比下降34.38% [1] - 2024Q1公司实现营收11.55亿元,同比下降11.06%;归母净利润0.69亿元,同比下降66.29% [1] - 天然气供应及管输运营业务实现营收42.83亿元,同比增长19.58%;燃气销售量达15.47亿立方米,同比增长32.06% [2] - 公司实现营业毛利8.12亿元,同比减少1.24亿元,主要系海气量大对公司管道气销售造成影响,全年售气价差缩小,营业毛利下降 [2] 公司应对措施 - 公司选择进行回购并已将回购的股票予以注销,同时明确了分红方案,依然按照利润的20%进行分红以稳固和长期战略伙伴共同发展 [2] - 公司拟参与中国油气控股重组交易,并与相关方就重组交易方案签署了附生效条件的重组文件 [2] - 公司积极抓住业务区域内氧化铝、煤矿、石英砂、玻璃、陶瓷、发电、水泥等用气行业产业升级的契机,成功吸引了更多客户 [2] - 公司已与中海油的气电集团签署相关保量保利协议,确保淡季基本收益和海油在陕西和山西全面提产目标,助力公司在旺季拉开一定供销差价,盈利能力有望修复 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为59.25/70.52/81.35亿元,归母净利润分别为3.67/4.78/6.38亿元,EPS分别为0.42、0.55、0.73元/股,对应PE分别为14.2、11.4、8.6倍 [3] - 维持公司"买入"评级 [3]