募集资金情况 - 2020年12月24日发行423万张可转债，募资42300万元，实到41385万元[1] - 截至2024年7月16日，已使用28848.51万元，利息净收入458.86万元，余额12995.40万元[6][7] 资金使用与变更 - 2021年3月20日前预先投入自筹资金9892.45万元，4月21日完成置换[2] - 2021 - 2024年多次用不超10000万元闲置资金补流，均按时归还[3][4] - 2023年11月28日将730.81万元节余资金永久补流[5] - 2023年12月15日将16089.37万元未使用资金变更用途[5] 未来资金计划 - 拟用不超10000万元闲置资金暂时补流，期限不超12个月[10] - 按3.45%利率，预计最高年节约财务费用345万元[12] 审议与合规 - 2024年7月17日董事会、监事会审议通过补流议案[14][15] - 保荐机构同意，事项合规，不影响项目和经营，无损害情形[17]

会议情况 - 天壕能源第五届监事会第八次会议于2024年7月17日11:00召开[4] - 会议应到监事3人，实到3人[4] 资金使用 - 以3票赞成通过使用不超10,000万元闲置募集资金补充流动资金议案[5] - 资金使用期限自董事会通过日起不超12个月[6]

会议情况 - 天壕能源第五届董事会第十四次会议于2024年7月17日10:00召开，6位董事全到[4] 担保事项 - 子公司华盛新能为参股公司不超3000万元保函业务提供不超1350万元连带责任保证反担保[5] 资金使用 - 公司拟用不超10000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超12个月[7] 议案表决 - 子公司对外提供反担保、使用闲置募集资金补充流动资金议案均6票赞成通过[5][7]

会议审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金的议案》， 同意公司使用募集资金置换截至2021年3月20日预先投入募投项目的自筹资金， 置换金额合计为9,892.45万元。信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对本次 置换进行了审验并出具了《天壕环境股份有限公司以自筹资金预先投入募集资金 投资项目情况鉴证报告》（XYZH/2021BJAA20438）。公司独立董事对上述议案发表 了明确的同意意见，保荐机构中信建投证券股份有限公司出具了同意置换的核查 意见。具体内容详见公司于2021年4月21日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 披露的《关于使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金的公告》（公告编 号：2021-036）。 | 证券代码：300332 | 证券简称：天壕能源 | 公告编号：2024-071 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123092 | 债券简称：天壕转债 | | 天壕能源股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 天壕能 ...

行业分析 * **行业核心观点**： 燃气行业盈利能力中枢、成长性和现金流均具有显著性价比，主要原因是市场化价格改革、国家准许回报率约定以及长期渗透率提升空间。 * **论据**： * 市场化价格改革推动板块盈利回到合理中枢。 * 国家准许回报率7%超越火电行业盈利改善后的ROA水平。 * 燃气行业长期渗透率有较大提升空间，预计到2030年，年化增长8-9%。 * 燃气行业现金流状况良好，净现比常年在1.6倍以上，自由现金流利润比大于1。 * 燃气行业估值水平低于火电行业，具有提升空间。 * **其他重要内容**： * 燃气行业产业链一体化布局正在延伸，值得重点关注。 * 天壕能源具备稀缺的跨省长输管线资产，是偏中上游的布局。 公司分析 * **公司核心资产**： 新安县跨省长输管线，连接陕西神木至河北安平，实现陕西和山西天然气资源的外输，并送至京津冀地区。 * **公司经营情况**： * 2023年收入利润实现稳定增长，收入增速19.6%，燃气板块量同比增加32%。 * 2024年预计气量超过20亿方，同比增长30%左右。 * 公司积极拓展上游资源和下游客户，实现整体体量快速提升。 * **公司盈利能力**： * 公司气源主要来自中国主要天然气产区，价格优势明显。 * 公司下游客户主要集中在河北，区域气价较高。 * 公司预计2024年利润在3-3.5亿元，对应P/E在11-12倍。 * **其他重要内容**： * 公司积极拓展上游气源采购，与中海油等企业签订长期合作协议。 * 公司积极拓展下游客户，包括内蒙古、山西等地的工业客户。 * 公司预计2024年气量增长主要来自上游资源获取和下游客户拓展。

会议主要讨论的核心内容 - 天然气行业整体呈现较强的性价比,无论从盈利能力、成长性还是现金流角度来看都有显著优势 [1][2][3] - 天然气行业正在复制前期火电行业的估值提升行情,ROE有望从7%提升至13%左右,PB有望从1倍提升至2倍以上 [1][2] - 天然气行业渗透率提升空间大,未来消费量有望保持8-9%的年化增长,与核电行业相当但估值明显偏低 [2][3] - 天然气行业现金流状况良好,净负债比长期维持在1.6倍以下,自由现金流利润比大于1,具有较强的分红能力 [3] 公司核心资产及价值分析 - 公司拥有跨省管输资产神安线,连接陕西和河北,是稀缺的管输资产 [12][13][14] - 神安线所在区域天然气资源丰富,包括常规气和非常规气,上游资源供给有保障 [14][15][16] - 神安线可以将陕西天然气优先销售到天然气供给相对紧张的河北地区,具有较强的替代进口气和中石油合同外气的能力 [16][17][18] - 公司在上游资源获取和下游销售渠道方面持续拓展,有利于提升整体盈利能力 [15][19][20] 公司经营情况 - 2023年公司天然气销量有望超过20亿方,同比增长30%左右,业绩有望保持稳定增长 [9][10][11] - 公司积极拓展上游资源和下游客户,有利于提升整体气量和盈利水平 [10][11] - 受去年天气和气价因素影响,公司2022年单季度业绩有所下滑,但长期来看仍有较强的盈利能力 [19][20][21] 公司估值 - 按照2023年20亿方销量测算,公司预计利润3-3.5亿元,当前市值约40亿元,对应PE11-12倍 [22] - 公司核心资产神安线长期价值较强,未来有望进一步提升至3倍以上的估值水平 [22]

会议主要讨论的核心内容 - 燃气行业具有显著的性价比,无论从盈利能力、成长性还是现金流角度来看,都有较大的提升空间 [1][2][3][4] - 燃气行业的盈利能力有望复制前期火电行业的估值提升行情,未来7%的有效资产回报率可对应13%左右的ROE和2倍以上的PB [2] - 燃气行业的渗透率长期仍有较大提升空间,未来气量年化增长8-9%是可确定的 [3][4] - 燃气行业的现金流状况良好,净负债比常年在1.6倍以下,自由现金流利润比大于1,具有较强的分红能力 [4] - 燃气行业上下游一体化布局正在衍生,如九峰能源从下游向上游延伸,天豪能源在下游销售渠道补足方面也在积极努力 [5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **任一娟提问** - 公司最近的经营情况如何,2024年的目标是什么 [8][9][10][11] **任一娟回答** - 公司2023年收入增长19.6%,其中气量增长32%,但受天然气价格下降影响,整体业绩有所压力 [9] - 公司2024年预计气量将超过20亿方,同比增长30%左右,正在积极拓展上游气源和下游客户 [10][11] 问题2 **任一娟提问** - 公司的核心资产神安线有什么特点,未来发展潜力如何 [12][13][14][15][16][17][18] **任一娟回答** - 神安线是连接陕西、山西天然气资源和京津冀等需求区域的重要跨省管线,具有较大的气量替代和销售空间 [12][13][14][16][17] - 上游气源充足,公司正在积极拓展中海油等长期合作伙伴,下游河北等区域需求旺盛,神安线有望实现持续稳定增长 [15][16][17][18] 问题3 **任一娟提问** - 公司的盈利能力如何,未来发展前景如何 [19][20][21][22] **任一娟回答** - 公司在上游气源采购和下游销售价差方面具有优势,预计未来盈利能力将保持稳定 [19][20][21] - 短期受需求恢复和气价波动影响,但长期来看公司具备较强的性价比和发展潜力 [21][22]

回购方案 - 回购资金总额不低于5000万元，不超过8000万元[2] - 原回购股份价格上限9.12元/股，调整后9.06元/股，2024年7月1日生效[3] - 回购期限自2024年6月20日起不超过12个月[2] 首次回购 - 2024年7月1日首次回购1481100股，占总股本0.17%[5] - 最高成交价5.48元/股，最低成交价5.33元/股[5] - 成交总金额8005809元（不含交易费用）[5] 后续计划 - 公司后续将根据市场情况在回购期限内继续实施回购计划[6]

可转债情况 - 天壕转债转股期为2021年6月30日至2026年12月23日，最新转股价格4.98元/股[3] - 2024年Q2，765张天壕转债完成转股，转成15,178股天壕能源股票[3] - 截至2024年Q2末，剩余可转债票面总金额398,740,200元[3] - 截至2024年6月30日，可转债尚有3,987,402张，未转换比例94.2648%[5] 股份变动 - 2024年Q2，限售条件流通股增加150,000股，变动后为36,056,350股，占比4.15%[6] - 2024年Q2，无限售条件流通股减少134,822股，变动后为832,923,202股，占比95.85%[6] - 2024年Q2，公司总股本增加15,178股，变动后为868,979,552股[6] 其他 - 2020年12月24日，公司发行423万张可转债，发行总额42,300万元[3] - 2021年1月15日，42,300万元可转债在深交所挂牌交易[4] - 公告日期为2024年7月1日[10]

公司信息 - 证券代码为300332，简称为天壕能源[1] - 债券代码为123092，简称为天壕转债[1] 转债转股时间 - 转股起止时间为2021年6月30日至2026年12月23日[4] - 暂停转股时间为2024年6月21日至2024年6月28日[4] - 恢复转股时间为2024年7月1日起[4] 转债相关公告 - 2024年6月20日披露暂停转股提示性公告[4] - 因2023年年度权益分派暂停转股[4]