文章核心观点 3月31日华鹏飞举行大湾区首次自有TIR运输车辆“一带一路”发车仪式，TIR启运标志大湾区“一带一路”“一车直达”新模式诞生，华鹏飞完成身份转变，运输效率提升，未来将推动TIR与“湾区智造”深度融合 [1][4][7] 分组1：发车仪式信息 - 3月31日华鹏飞在深圳举行大湾区首次自有TIR运输车辆“一带一路”发车仪式，多位嘉宾出席 [1] 分组2：TIR模式优势 - TIR是联合国《国际公路运输公约》框架下的国际通关系统，已覆盖78个缔约方 [4] - TIR模式下海关对施封车辆实行“信任通关”，提升跨境公路运输效率，与中欧班列、港口海运形成互补，完善区域“陆海空铁”立体物流网络，提升物流供应链辐射能力 [4] 分组3：华鹏飞身份转变及运输效率提升 - 本次TIR启运代表华鹏飞从国际货运代理转变为国际公路承运人，降低传统跨境陆路运输货损、货差与延误风险 [7] - TIR使深圳到阿拉木图的传统卡航运输时长从10天减至最多6天，效率提升67% [10] - 前往欧洲，TIR在时效和成本间取得最佳平衡，价格是空运的1/4，时效15天接近无补贴情况下班列价格 [10] 分组4：华鹏飞未来规划 - 未来华鹏飞将发挥运输网络、自有TIR监管车队和智能化管理系统优势，推动TIR与“湾区智造”深度融合，为“一带一路”贡献力量 [13]

市场扩张和并购 - 博韩伟业将宏图创展38.31%股权转让给沈阳数字产业发展有限公司，转让价15004.94万元，转让后持股9.50%[1] - 韩国超向沈阳数字产业发展有限公司转让宏图创展12.69%股权[4] - 本次股权转让价格为7.64元/注册资本，沈阳数字产业发展有限公司应支付19977.93万元，向博韩伟业支付15004.94万元，向韩国超支付4972.99万元[4] - 股权转让后，沈阳数字产业发展有限公司持股51.00%，认缴及实缴出资2613.75万元；韩国超持股20.77%，认缴及实缴出资1064.375万元；刘莉萍持股14.34%，认缴及实缴出资735.00万元；博韩伟业持股9.50%，认缴及实缴出资486.875万元；沈阳科技风险投资有限公司持股2.44%，认缴及实缴出资125.00万元；沈阳宏业众达企业管理合伙企业（有限合伙）持股1.95%，认缴及实缴出资100.00万元[7] 其他新策略 - 第一期股权转让款在满足条件且收到文件后15个工作日内支付40%[5] - 第二期股权转让款在收到文件后15个工作日内支付60%[8] - 过渡期内，未经甲方书面同意，目标公司不得对价值超100.00万元的有形和无形资产处置[11] - 过渡期内，未经甲方书面同意，目标公司不得发生单笔超300.00万元的资本性支出[12] - 目标公司董事会由7人组成，甲方提名3名人士，董事长由甲方提名的董事担任，丙方担任名誉董事长[13] - 当一方提名的董事辞任或被解除职务，由提名方继续提名继任人选[13] - 目标公司监事会由3名监事成员组成，其中职工代表监事1名，股东代表监事2名，甲方有权委任1名股东代表监事[15] - 目标公司单笔超300万元的对外投资等事项为董事会“特别表决事项”，须经全体董事的三分之二以上表决权通过[16] - 与关联法人发生的交易金额在300万元以上，且占目标公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上的交易为董事会“特别表决事项”[16] - 股份制改造前新增股权融资每股增资价格原则上不得低于7.64元/注册资本[18] - 目标公司尚未偿还乙方二、丙方的借款自交割日起三年内还清，年利率不高于现执行利率[20] 协议相关 - 若甲方未履行第一期或第二期股权转让款支付义务，逾期超60天，乙方有权解除协议[22] - 若乙方未在规定时间内履行工商登记及股权交割，逾期超60天，甲方有权解除协议[22] - 若因乙方一或乙方二原因，导致合同签订后30天内未满足甲方支付首付款条款，责任方需按股权转让对价款总额的10％支付违约金[22] - 若乙方、丙方未遵守相关约定，违约方应按股权转让对价款总额的10％支付违约金[22] - 若协议中优先权利条款对目标公司上市申报造成不利影响，经要求各方应签署中止协议，特定情形下条款自动恢复执行[24] - 若未按时完成股权转让，交易费用由发生方承担，因目标公司或乙方原因无法交割，目标公司承担甲方交易费用[25] - 执行协议条款产生的费用及相关税金，目标公司和现有股东各自承担[25] - 协议未尽事宜可签补充文件，与协议具同等效力[26] - 协议生效需各方签字或盖章且经国有资产监管部门或其授权单位批准[27] - 本次交易需办理标的股权工商变更登记手续，股权转让款未支付完毕，存在不确定性[28] - 备查文件为《股权收购协议》[29]

文章核心观点 公司近年来大力推进国际物流业务发展，虽初期投入成本高，但扣非净利润逐年减亏，未来盈利可期；公司坚持“大物流”战略，拓展客户群，聚焦中欧和中亚区域，通过多种方式提升跨境物流服务水平和运营效率 [2][3][4] 公司股价与市值情况 - 截至2025年3月28日收盘，华鹏飞报收于5.28元，较上周的5.58元下跌5.38% [1] - 本周3月24日盘中最高价报5.63元，最低价报5.2元 [1] - 华鹏飞当前最新总市值29.67亿元，在物流板块市值排名31/45，在两市A股市值排名4118/5139 [1] 机构调研要点 业务营收占比 - 2024年前三季度，公司国内物流营收占比约55%，国际物流营收占比约39% [2][4] 业务模式 - 国际公路运输业务以委托境外合作车队提供干线运输服务为主，公司对全程负责；国内物流以外协供应商运力承运为主，部分区域自营车辆运输为辅 [2] - 跨境物流运输服务以提供运力支持和综合服务为主，如干线运输、报关清关等 [5] 承运货物类型 - 为制造业客户及贸易主体承运的货物主要是普货类，包括电子产品、机械设备等 [2] 客户账期 - 客户账期主要集中在45 - 90天，账期起始日有发车、卸货和票后等不同方式 [2] 业务战略布局 - 国际物流业务战略布局优先聚焦于中欧和中亚关键区域，计划构建或完善团队，强化运营能力 [4] 客户拓展情况 - 除原有优质电子元器件客户外，主要客户群拓展到新能源、新材料、大件设备等行业，客户行业集中但无单一大客户依赖 [4] TIR运输相关 - 公司取得TIR持证人资质，TIR运输方式成为未来拓展中亚等地区运输的新模式，有利于获取高附加值客户资源 [4][6] 公司业务发展情况 业务转型影响 - 2023年三季度前测绘业务占比高，应收账款及坏账准备侵蚀净利润；布局国际物流业务后扣非净利润逐年减亏 [3] 技术应用 - 公司在日常办公中引入人工智能技术，探讨其与物流运营的融合 [3] 供应商管理 - 与稳定供应商建立伙伴关系，要求其具备合法运输资质，为外协车辆及司机配备保险，公司自身也采购商业保险，运营团队全程跟踪管理 [3] 业务拓展合作 - 关注跨境卡航领域特色公司，寻求合作同盟，提高中亚/中欧路向服务水平 [5] 运输资源配置 - 国际和国内运输以外协车队供应商合作为主，辅以部分自有车辆；TIR国际运输使用自有车辆 [5]

公司决策 - 2025年3月28日召开第五届董事会第二十二次会议[1] - 审议通过出售参股子公司股权议案[1] 股权交易 - 博韩伟业转让宏图创展38.31%股权，价格15,004.94万元[1] - 转让后博韩伟业持有宏图创展9.50%股权[1]

股权交易 - 公司子公司博韩伟业将宏图创展38.31%股权以15004.94万元转让给沈阳数字产业[1] - 2016年博韩伟业33660万元购宏图创展51%股权[3] - 2023年博韩伟业2%股权以834.68万元转让给沈阳宏业众达[4] - 乙方一、二分别转让38.31%、12.69%股权，甲方付19977.93万元[15][16] 财务数据 - 2024年底宏图创展总资产76680778.16元，净资产44754336.63元[7] - 2024年宏图创展营收3794039.75元，净利润 -6009610.45元[7] - 2023年底宏图创展总资产567895511.55元，净资产142811018.25元[14] - 2023年宏图创展营收162431726.92元，净利润 -32086077.56元[14] 协议条款 - 第一期转让款满足条件15个工作日内付40%[17] - 第二期转让款收到文件15个工作日内付60%[19] - 目标公司交割日起三年还清借款，年利率4.5%[21] - 逾期付款或未完成交割超60天，对方有权解约[24] - 未满足首付款条款或违约，责任方付10％违约金[26] 会议决议 - 公告含第五届战略、董事会、监事会会议决议[33]

公司决策 - 2025年3月28日召开第五届监事会第十八次会议[1] - 会议3名监事全出席，3票同意出售参股子公司股权议案[1][2] - 监事会认为交易定价合理、决策程序合规[1] 信息披露 - 《关于公司出售参股子公司股权的公告》详见巨潮资讯网[1]

业务结构与占比 - 2024年前三季度，国内物流营收占比约55%，国际物流营收占比约39% [3] - 运输货物主要是普货类，包括电子产品、重大件机械设备等 [3] - 客户账期主要集中在45 - 90天 [3] 亏损原因与趋势 - 2023年三季度前，测绘业务应收账款及坏账准备侵蚀净利润，国际物流初期投入成本高 [3] - 随着国际物流业务规模形成，扣非净利润逐年减亏 [3] 人工智能布局 - 在日常办公引入人工智能技术提升效率和自动化水平 [4] - 探讨人工智能技术与物流运营融合 [4] 外协车辆风险管控 - 与稳定供应商建立伙伴关系，要求具备合法运输资质和保险保障 [4] - 公司采购足额商业保险，运营团队全程跟踪管理 [4] 未来战略与业绩增长点 - 坚持“大物流”发展战略，响应“一带一路”号召 [4] - 扩展国内优质客户，重点发展国际物流业务 [4] - 为新能源、新材料等行业提供全球物流服务 [4] 客户群体 - 业务拓展重心调整，服务原有电子元器件客户，拓展新能源、新材料等行业客户 [4] - 客户行业集中，但不存在单一大客户依赖 [4] 国际物流布局 - 优先聚焦中欧和中亚关键区域，构建或完善团队，强化运营能力 [4] - 国际物流业务货物类型以工业品和消费品为主，模式以传统贸易和跨境电商B2B物流为主 [5] - 不直接提供跨境电商B2C物流，以提供运力支持和综合服务为主 [5] 跨境卡航业务布局 - 与特色公司达成合作同盟，提高中亚/中欧路向服务水平 [6] - 在关键线路关键节点布局，疏通运输路径，整合资源形成运输网络 [6] 第二主业考量 - 刚完成业务转向，对培育第二主业持审慎态度 [7] - 关注与主营业务协同或互补的优质资源 [7] 运输车辆设备 - 国际和国内运输以外协车队供应商合作为主，辅以部分自有车辆 [8] - TIR国际运输使用的车辆为公司自有 [9] TIR资质与运输 - TIR是国际跨境货物运输海关便利通关系统，我国2016年加入，2019年6月全面实施 [9] - 公司取得TIR持证人资质，采购首趟跨国运输车辆 [9] - TIR运输有利于获取高附加值客户资源，为拓展中亚运输提供新模式 [9]

现金管理额度 - 公司可使用不超2.5亿元闲置自有资金进行现金管理，期限12个月[2] 已赎回产品 - 兴业银行产品赎回金额1000万元，收益1.61万元[3] - 光大银行产品赎回金额1500万元，收益2.69万元[3] 预期收益产品 - 上海浦东发展银行24JG3141期产品金额5000万元，预期年化收益率2.60%，收益10.83万元[10] - 上海浦东发展银行24JG3230期产品金额3000万元，预期年化收益率2.45%，收益6.13万元[10] - 兴业银行2024/5/9产品金额2000万元，预期年化收益率2.43%，收益2.80万元[10] - 兴业银行2024/5/27产品金额3000万元，预期年化收益率2.29%，收益5.83万元[10] 未到期余额 - 公告日前十二个月内现金管理未到期余额9000万元[10] 近期存款 - 华鹏飞股在兴业银行景田支行2024/6/3存入1000元，期限至2024/6/26，利率2.65%[11] - 华鹏飞股在兴业银行景田支行2024/6/27存入2000元，期限至2024/9/27，利率2.34%[11] - 华鹏飞股在兴业银行景田支行2024/6/28存入3000元，期限至2024/9/27，利率2.64%[11] - 华鹏飞股在上海浦东发展银行深圳分行2024/7/1存入8000元，期限至2024/7/31，利率2.55%[11] - 博韩伟业（北京）科技有限公司在上海浦东发展银行深圳分行2024/8/5存入5000元，期限至2024/9/5，利率2.25%[11] - 博韩伟业（北京）科技有限公司在上海浦东发展银行深圳分行2024/9/30存入4000元，期限至2024/10/30，利率2.20%[11] - 华鹏飞股在兴业银行景田支行2024/10/11存入1000元，期限至2024/10/31，利率2.45%[12] - 华鹏飞股在中国民生银行深圳分行2024/11/19存入2000元，期限至2024/12/24，利率1.60%[12] - 华鹏飞股在上海浦东发展银行深圳分行2024/12/2存入4000元，期限至2024/12/31，利率2.15%[12] - 华鹏飞股在兴业银行景田支行2024/10/9存入5000元，期限至2025/1/9，利率2.41%[12] 结构性存款 - 中国民生银行深圳分行聚赢汇率挂钩欧元对美元汇率结构性存款，金额2000元，收益2.21% - 5.09%，期限2024/12/26 - 2025/2/6[13] - 兴业银行深圳景田支行企业金融人民币结构性存款，金额5000元，收益2.11% - 8.96%，期限2025/1/10 - 2025/2/10[13] - 兴业银行深圳景田支行企业金融人民币结构性存款，金额1000元，收益2.12% - 3.60%，期限2024/12/13 - 2025/2/13[13] - 上海浦东发展银行深圳分行利多多公司稳利产品，金额1500元，收益1.90% - 2.38%，期限2025/1/15 - 2025/2/14[13] - 中国银行公司客户结构性存款产品，金额3000元，收益2.20% - 8.14%，期限2025/1/10 - 2025/2/24[13] - 兴业银行深圳景田支行企业金融人民币结构性存款，金额5000元，收益2.10% - 8.05%，期限2025/2/12 - 2025/3/12[13] - 兴业银行深圳景田支行企业金融人民币结构性存款，金额1000元，收益2.10% - 1.61%，期限2025/2/20 - 2025/3/20[13] - 光大银行深圳分行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制第二期产品，金额1500元，收益2.15% - 2.69%，期限2025/2/20 - 2025/3/20[13] - 中国银行人民币结构性存款产品，金额3000元，收益0.85% - 2.20%，期限2025/3/3 - 2025/4/17[14] - 兴业银行深圳景田支行企业金融人民币结构性存款，金额6000元，收益1.30% - 2.20%，期限2025/3/13 - 2025/4/18[14]

华源鸿情况 - 公司持股华源鸿51%，其注册资本500万元[6] - 2024年1 - 9月营收10030.81万元，净利润44.16万元[7] - 截至2024年9月30日，资产负债率135.79%，净资产 - 1027.36万元[7] 担保与借款 - 公司为华源鸿提供不超3000万元连带责任担保，有效期一年[3] - 为华源鸿1000万元借款提供连带责任保证[10] - 深圳市菲斯特投资咨询企业为公司担保提供反担保[13] 公司担保数据 - 审批通过担保额度21000万元，占净资产23.29%[15] - 实际担保余额2890万元，占净资产3.20%[15] - 无逾期、涉诉及败诉担责的对外担保[15]

业务范围与布局 - 公司物流运输货物主要为普通货物，获TIR持证人资格后，购入冷藏车柜和常温车柜用于跨境运输自营车辆 [2] - 公司国际物流业务目前主要依托客户运输需求，在中亚和中欧线路打造核心能力，未来将把优势拓展至东南亚及其他路向 [3] 营收与成本 - 2023年9月出售宏图创展部分股权后，仅合并其前三季度营业收入和研发费用，导致2023年度公司营业收入和研发费用较此前年度下降 [3][5] 运输车辆情况 - 国际和国内运输以外协车队供应商合作为主，辅以部分自有车辆；TIR国际运输针对特定客户或货物使用的车辆为公司自有 [3] 毛利率情况 - 2024年前三季度公司国内综合物流服务毛利率为14.19%，国际综合物流服务毛利率为6.64%，国际物流业务处于前期高投入阶段，未来盈利水平有望提升 [3] 运输方式优势 - 跨境卡航通过“门到门”和“仓到仓”精准运输，兼顾运输时效性及经济性，对特定企业和产品具备较高综合经济效益 [4] 技术应用计划 - 目前公司物流业务系统暂未接入AI大模型技术，持续关注并积极探索相关技术在业务领域的融合应用 [4] 客户账期 - 公司客户账期主要集中在45 - 90天，部分客户最短账期约30天，特殊或个别重点客户账期最长可超100天，账期起始日因客户类型而异 [4] 费用收取方式 - 公司国际物流业务报价体系根据货物类型、线路距离、时效要求、运输复杂性和客户个性化需求综合评估报价 [4] 发展战略 - 公司坚持大物流发展战略，关注行业内与主营业务具协同性或互补性的优质资源 [4] 关键地区作用 - 哈萨克斯坦是公司车辆出境重要口岸，也是一带一路公路运输通往欧洲的重要途径国 [5]