业绩与分配 - 2024年度整体经营情况良好[3] - 2024年度利润分配预案为每10股派现1.77元（含税）[8] 会议与决策 - 2025年4月16日召开第六届董事会第四次会议[2] - 审议多项议案，如2025年度董事薪酬、高级管理人员薪酬等[14] - 审议通过2025年第一季度报告议案[19] 公司合规 - 2024年度不存在财务报告内部控制重大缺陷[10] - 不存在控股股东及其他关联方违规占用资金情况[15] 其他事项 - 2021年限制性股票激励计划第三个归属期业绩考核未达成，作废68万股[18] - 修订《公司章程》等规则，提交2024年年度股东会审议[20][21] - 拟向银行申请综合授信额度[17] - 2025年5月9日召开2024年年度股东会[21]

文章核心观点 - 东华测试2025年第一季度营收和净利润同比均实现增长 [1] 公司业绩情况 - 2025年第一季度营收1.09亿元 同比增长4.25% [1] - 2025年第一季度净利润2887.86万元 同比增长5.64% [1]

文章核心观点 4月7日东华测试股票盘中跌停，交银施罗德基金旗下3只基金进入其前十大股东且去年四季度均减持，同时介绍了基金经理刘鹏及交银施罗德基金管理有限公司的相关信息 [1] 东华测试相关 - 江苏东华测试技术股份有限公司成立于1993年，是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商 [1] - 4月7日，东华测试股票盘中跌停 [1] - 交银施罗德基金旗下3只基金进入东华测试前十大股东，持股比例为2.67%，且交银先进制造混合A、交银均衡成长一年混合A、交银启明混合A去年四季度均减持 [1] 基金相关 - 交银先进制造混合A今年以来收益率4.91%，同类排名1489（总4592）；交银均衡成长一年混合A今年以来收益率4.85%，同类排名1512（总4592）；交银启明混合A今年以来收益率4.37%，同类排名1679（总4592） [1] - 交银先进制造混合A、交银均衡成长一年混合A、交银启明混合A基金经理为刘鹏 [6] - 刘鹏累计任职时间6年又315天，任职起始日期为2018 - 05 - 29，现任基金公司为交银施罗德基金管理有限公司，总规模95.80亿元，任期回报126.66% [7] - 刘鹏管理过的基金有交银先进制造混合C（规模0.73亿元，2022 - 01 - 24至今，任职回报 - 23.64%）、交银启明混合C（规模0.95亿元，2021 - 11 - 12至今，任职回报 - 26.44%）、交银均衡成长一年混合C（规模1.82亿元，2021 - 02 - 01至今，任职回报 - 11.95%） [7] 交银施罗德基金管理有限公司相关 - 公司成立于2005年8月，董事长为张宏良，总经理为谢卫 [8] - 公司共有3名股东，交通银行股份有限公司持股65%、施罗德投资管理有限公司持股30%、中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司持股5% [8]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期国内外产业端催化密集，入局者增多，国内车企、科技厂商加码具身智能，海外企业加速商业化量产，通用机器人大模型发展助力人形机器人实现具身智能，产业链进入活跃阶段，进入工业场景成确定性较高的应用趋势，商业化落地可期 [8] 相关目录总结 行业动态 - 优必选在极氪开展全球首例多台多场景多任务人形机器人协同实训，推动其从单机自主向群体智能进化 [1] - 中国政府网发布视频《机器人群侠传》，展示我国机器人领域前沿成果 [1] - 深圳发布《具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025 - 2027年）》，目标到2027年在多方面取得突破，新增培育估值过百亿企业10家以上等，关联产业规模达1000亿元以上 [2] - 北京亦庄将举办全球首个人形机器人半程马拉松赛，与运动员同期举行，有单独赛道和保障措施，设关门时间和评价规则 [3] - 《人形机器人标准化白皮书》发布，为人形机器人标准制定指明方向，助力产业发展 [3] 投资建议 - 建议关注受益的国内零部件厂商，后续关注产业链相关事件催化，如3月英伟达GTC大会等 [8] - T链建议关注总成、传感器、减速器、丝杠、电机、设备等相关企业 [8] - 华为机器人产业链建议关注拓斯达等企业 [8] - 宇树机器人产业链建议关注长盛轴承等企业 [8]

人员变动 - 公司非职工代表监事杨至馨因个人原因辞职，原定任期至2027年7月10日[2] - 辞职报告自送达监事会之日起生效，辞职后不再担任公司任何职务[2] - 杨至馨未持有公司股份，不存在应履行而未履行的承诺事项[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年3月14日[3]

财务预测与业绩 - 预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为12,000万元至15,000万元，同比增长36.75%至70.94%[3] - 预计2024年度扣除非经常性损益后的净利润为11,850万元至14,850万元，同比增长39.68%至75.04%[3] - 报告期内非经常性损益对公司净利润的影响金额约为150万元[6] 研发与费用 - 公司致力于智能化测控系统的研发和生产，深度融合人工智能、数字孪生等先进理念[5] - 研发费用与销售费用同比增加较多，对净利润有一定影响，但为公司后续持续发展奠定基础[5] 财务披露 - 公司将在2024年年度报告中详细披露财务数据[7]

控股股东股份质押 - 刘士钢本次质押200万股，占其所持2.95%，占总股本1.45%[1] - 公告后刘士钢质押846万股，占其所持12.48%，占总股本6.12%[2] 股东持股情况 - 刘士钢持股67765930股，比例48.99%[2] - 罗沔持股6953100股，比例5.03%[2] - 刘沛尧持股482000股，比例0.35%[2] - 王瑞持股350000股，比例0.25%[2] - 瞿喆持股340800股，比例0.25%[2] - 瞿小文持股2000股，比例0.00%[2] 股份限售冻结 - 刘士钢已质押846万股限售冻结比例100%[2] - 刘士钢未质押42364447股限售冻结比例71.43%[2] - 罗沔等未质押股份限售冻结比例75%[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司实现总营业收入3.54亿元,同比增长15.88%;利润总额达到1.06亿元,同比增长20.35%;实现归母净利润0.99亿元,同比增长20.3% [2] - 2024年三季度单季度实现营收0.78亿元(-25.67%),归母净利润0.25亿元(-33.72%) [2] 盈利能力分析 - 2024年三季度毛利率和净利率分别为68.47%和31.22%,环比二季度分别提升3.24pct和3.97pct [2] - 相较于2023年三季度,毛利率提升1.47pct,但净利率下降4.21pct,主要系费用端有所增加,销售费用同比增加26.73%,研发费用同比增加46.99% [2] 新签订单情况 - 2024年Q1-Q3合同负债总计0.31亿元,较2023年底大幅提升74%,主要系预收客户贷款增加所致 [2] 产品和应用拓展 - 公司深耕测控行业多年,核心传感器产品可靠性高、稳定性高、指标优异,适用于各种恶劣环境,可应用于人形机器人、航天航空、工业等多场景 [2] - 公司近期推出专为车载、机载、舰载等各种恶劣环境条件下测控需求而设计的DH7955坚固型高性能运动控制器 [2] - 公司DH59系列数据采集分析系统在10月千帆极轨02组卫星发射升空任务中提供了强有力的技术保障 [2] 财务预测 - 调整2024-2026年营收预测为5.3/7.0/9.1亿元,同比增长40%/32%/30% [2] - 调整2024-2026年归母净利润预测为1.5/2.1/2.8亿元,同比增长68%/40%/35% [2] - 对应EPS为1.07/1.50/2.02元,PE为29/21/15倍 [2] 风险提示 - 未提及 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 盈利能力保持稳健,研发投入持续加码 [2] - 产品不断迭代升级,六维力传感器未来可期 [2] - 预计公司2024-2026年分别实现营收5.88/7.84/9.94亿元,归母净利润为1.62/2.26/3.01亿元,EPS为1.17/1.63/2.17元/股 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为587.85/783.61/994.36百万元,同比增长55.44%/33.30%/26.90% [3] - 2024-2026年归母净利润预计分别为162.01/226.13/300.64百万元,同比增长84.63%/39.58%/32.95% [3] - 2024-2026年ROE分别为20.32%/22.57%/23.92% [3] - 2024-2026年EPS分别为1.17/1.63/2.17元 [3] - 2024-2026年市盈率分别为28.76/20.60/15.50倍 [3] 公司基本情况 - 公司是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商 [2] - 公司传感器产品具备可靠性高、稳定性高、指标优异等优势,适用于各种恶劣环境 [2] - 公司六维力传感器处于小批量试制阶段,机器人作为其重要下游领域有望为企业带来新的增长点 [2]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收3.54亿元,同比增长15.88%;归母净利润0.99亿元,同比增长20.30% [2] - 公司毛利率66.55%,同比增加0.18个百分点;净利率27.82%,同比增加0.88个百分点,创历史同期最高水平 [2] - 公司持续进行研发投入,2024年前三季度研发费用0.44亿元,同比增加46.99% [2] - 公司预付款项和合同负债较2023年末分别增加79.19%和74.00%,表明公司需求进一步向好,四季度业绩或将进一步提升 [7] - 公司2021年推出股权激励计划,2024年业绩指标的达成具有一定压力,但股权解锁条件的存在有望激励公司业绩的提升 [7] 业务分析 - 公司主要产品包括结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于PHM的设备智能维保管理平台、电化学工作站等 [2][6][18] - 公司业务覆盖航空航天、国家重大装备领域、机械制造、交通能源以及高校等行业,其中军工客户业务占比超50%以上 [2] - 公司正在推广自定义测控分析系统、实验与仿真融合分析平台两大新业务板块,进一步拓宽公司业务领域 [8] 财务分析 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为5.56亿元、7.40亿元、9.40亿元,归母净利润预计分别为1.46亿元、1.97亿元、2.62亿元 [8] - 公司资产负债率较低,2024年前三季度为10.69% [2] - 公司研发投入持续增加,2024年前三季度研发费用率为12.32%,同比增加2.61个百分点 [2][18] 投资建议 - 公司已签订合同但尚未履行完毕的收入金额约1.50亿元,为今年业绩提供确定性支撑 [8] - 军队信息化、智能化建设将带动结构安全在线监测及防务装备PHM系统需求,电化学工作站业务从高校向企业拓展也将带来增量 [8] - 公司新业务板块的推广有望进一步拓宽业务领域,满足客户多元化需求 [8] - 维持"买入"评级,2024年10月24日收盘价33.72元,对应2024-2026年PE分别为32倍、24倍、18倍 [8] 风险提示 - 原材料成本上升、产品研发不及预期、市场开拓不及预期 [8]